1、2018-2019年度中国A股上市公司 高管薪酬及长期激励调研报告 2019年7月管理咨询版权及免责声明 本研究成果属于德勤管理咨询（上海）有限公司（简称“德勤”）版权所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为德勤，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。德勤保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。本研究内容及观点仅供交流与参考，因依赖本研究成果所导致的任何错误、损失，德勤均不负责，亦不承担任何法律责任。此书面材料为德勤管理咨询（上海）有限公司（简称“德勤”）所有。在获得德勤书面同意之前，这一书面材料任何部分都不可被复制、
2、影印、或以电子版本方式进行复制等。概览篇 1调研样本及数据来源说明 22018-2019年度A股上市公司高管薪酬关键发现 52018-2019年度A股上市公司长期激励关键发现 5高管薪酬篇 6总人工成本投入产出发现 7劳动生产率发现 9 高管薪酬整体水平发现 10高管团队内部薪酬差距发现 12 高管与员工的薪酬差距发现 13各上市板块高管薪酬发现 14各区域高管薪酬发现 15各公司性质高管薪酬发现 16最高薪获得者发现 16典型岗位高管薪酬发现 17长期激励篇 18近年长期激励政策摘要回顾 19股权激励市场发现 19股权激励行业发现 20股权激励总量发现 21股权激励工具发现 22股权激励对象
3、发现 22股份来源发现 23高管和非高管的激励力度发现 24关键岗位的激励力度发现 25股权激励业绩指标发现 27股权激励时间安排发现 27股权激励成本费用发现 28国有控股上市公司股权激励发现 29上市公司员工持股计划关键发现 30长期激励专题篇 31专题一：上市公司回购新规给股权激励带来的影响 32专题二：科创板新规对上市后公司实施股权激励的影响 33专题三：科创板新规对拟上市公司实施股权激励的影响 34执笔团队及联系方式 35德勤暨高管薪酬研究中心简介 37对于员工来说，奖酬不仅仅意味着金钱，他们在寻找满足自身需求的个性化的薪酬与激励。2019德勤全球人力资本趋势报告概览篇22018-2
4、019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|概览篇调研样本及数据来源说明数据来源截至2019年5月29日，WIND数据库、披露年报和招股说明书等公开信息资料的A股上市公司，有效样本合计3,607家统计口径样本披露高管薪酬数据以税前数据为主，极少量未在年报中明确注明为税前或税后的样本数据，默认为税前数据以便于统计分析，由此可能带来一定的不准确性，德勤在此提示本报告数据谨做研究参考数值修约误差本报告中部分图标数值为百分数的，各项之和可能不等于1，是由于数值修约误差所致，未做机械调整其他说明部分样本显示2018年发放总额包含2018年以前年度提取而在2018年实际发放的部分，同时2018年
5、应付薪酬也存在部分延期发放，考虑到该类样本高管薪酬延期支付的惯例，不再对本年度实发金额进行具体的年度切分图表1:样本公司行业分布2,2682691651231091049795765853514941241096制造业信息传输、软件和信息技术服务业批发和零售业房地产业电力、热力、燃气及水生产和供应业交通运输、仓储和邮政业金融业建筑业采矿业文化、体育和娱乐业科学研究和技术服务业租赁和商务服务业水利、环境和公共设施管理业农、林、牧、渔业综合卫生和社会工作住宿和餐饮业教育说明：由于居民服务、修理和其他服务业A股上市公司只有1家样本，为了方便统计暂纳入综合业进行分析32018-2019年度中国A股上市
6、公司高管薪酬及长期激励调研报告|概览篇 图表2:样本公司区域分布图表3:样本公司上市板块分布说明：调研样本所在区域与中国通用七大地理分区方法保持一致：华北：北京、天津、河北、山西、内蒙古东北：吉林、辽宁、黑龙江西北：新疆、宁夏、青海、甘肃、陕西华东：上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东华中：河南、湖北、湖南华南：广东、广西、海南西南：重庆、西藏、四川、贵州、云南西北162家，4.49%华北168家，4.66%东北152家，4.21%华东1,793家，49.71%华中283家，7.85%华南795家，22.04%西南254家，7.04%40.5%25.8%21.0%12.8%沪市主板1,46
7、0家中小企业板930家创业板756家深市主板461家42018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|概览篇图表4:样本公司性质分布说明：调研样本企业性质根据WIND企业性质分类，具体定义如下：中央国有企业：大股东/实际控制人属于国务院国资委、中央国家机关或者中央国有企/事业单位；地方国有企业：大股东/实际控制人属于地方各级国资委、地方各级政府/部门或者地方国有企/事业单位；民营企业：非公有制企业，特点为无国有资本，非国家控股；外资企业：中外合资企业：由外国公司或其他经济组织或个人与中国公司或其他经济组织，按法律规定共同投资设立、共同经营；外商独资企业：指外国公司或其他经济组
8、织或个人，依照中国法律在中国境内设立的全部资本由外国投资者投资的企业；集体企业：指以生产资料的劳动群众集体所有制为基础，实行共同劳动，在分配形式上以按劳分配为主（部分企业实行按劳分配和按资分配相结合）的集体经济组织；公众企业：特点为无实际控制人。61.2%18.9%10.1%4.8%3.5%1.1%0.5%0%10%20%30%40%50%60%70%民营企业2,206家地方国有企业680家中央国有企业363家公众企业174家外资企业125家其他企业41家集体企业18家52018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|概览篇 2018-2019年度A股上市公司高管薪酬关键发现
9、2018-2019年度A股上市公司长期激励关键发现13%的高级管理人员认为“高管的薪酬激励没有对合作进行奖励”是最高管理层合作的最大障碍。奖励优秀的行为表现，这种思维模式转变必须从公司的顶层开始 2019德勤全球人力资本趋势报告9%人工成本支付压力 2018年A股上市公司人工成本占营业收入比为9.0%超六成行业总人工成本支付压力下降，教育业压力依旧显著393公告股权激励公司数量再创新高393家A股上市公司新公告403个股权激励计划公告36国有控股上市公司股权激励36家国有控股上市公司在2018年公告了股权激励计划，在“双百行动”等政策的引领下再创新高2%激励总量占比50%的公司向激励对象授予激
10、励总额占总股本的2%以上，并有58%的公司设置预留授予121员工持股计划2018年度公告121家，较往年数量有所下降20%纳入激励对象的比例近半数公司的激励对象人数占公司员工总数的比例超过7%，进一步看，有90%的公司将激励人数控制在员工总数的20%以内22回购型股权激励2018年实施回购型股权激励的公司为22家，公司法回购政策的修订规范引导回购型股权激励的实施5人均持股市值倍数近半数公司授予高管的人均持股市值在非高管的5倍以内，关键岗位CEO持股市值差异大76%科创板激励热度高涨截至2019年6月底，科创板受理公司141家，有近8成的公司实施了上市前的股权激励及员工持股191万劳动生产率发现
11、 选取人均营业收入为劳动生产率衡量指标，2018年A股上市公司人均营业收入达191万元 超七成行业实现人均营业收入连续增长6/9薪酬差距 高管团队内部薪酬差距约为6倍 高管与员工间薪酬差距约为9倍128万高管最高薪酬均值 2018年高管最高薪酬均值持续走高，达128万元 高管薪酬占净利润比依然为0.7%，整体付薪效率稳定 行业之最：金融业、房地产业高管最高薪酬均值超过250万，领跑全行业 上市板块之最：深市主板高管最高薪酬均值达146万元持续领先 地区之最：华北地区高管最高薪酬均值133万元，持续位于榜首，甘肃省以197万元首次跻身省份排名首位高管薪酬均值之最1.02元总人工成本利润率 全行业
12、人工成本利润率下降至1.02元 采矿业等传统工业行业降本增效效果显著，人工成本利润率稳步增长62018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇高管薪酬篇72018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇 总人工成本投入产出发现总人工成本占营业收入比超六成行业总人工成本支付压力下降，教育业人工成本支付压力持续领先 2018年全行业总人工成本占营业收入比为9.0%，各行业指标区间（3.5%-48.8%）较2017年（3.4%-53.5%）略有缩小。超六成行业人工成本支付压力下降，教育行业作为典型的人力密集型行业虽人工成本压力依旧显著但较201
13、7年有所下降，2018年达到48.8%。图表5:全行业总人工成本占营业收入比0%20%40%60%20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%20172018教育卫生和社会工作科学研究和技术服务业住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业交通运输、仓储和邮政业金融业文化、体育和娱乐业农、林、牧、渔业水利、环境和公共设施管理业综合制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业采矿业建筑业租赁和商务服务业批发和零售业全行业8%4%12%14%-9%-4%-5%-5%-5%-7%-12%-2%-2%2%0.4%-0.1%-0.4%2%-2%48.8%27.6%17.0%13.5%12
14、.2%10.7%7.6%6.6%3.7%9.0%27.6%26.2%17.0%13.2%12.0%9.0%7.4%6.1%3.5%注：总人工成本占营业收入比=支付给职工及为职工支付的现金/营业收入 本指标用以衡量公司支付的人工成本占公司营业收入的比重。指标值越高，人工成本支付压力越大82018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇总人工成本利润率总人工成本利润率保持稳定，采矿业等传统工业行业连续三年稳定增长 2018年全行业人工成本利润率均值下降至1.02元，近三年复合增长率为3%，整体而言较为稳定。2018年全行业人工成本利润率较2017年略下降；近年来，伴随供
15、给侧改革深入推进，“三去一降一补”效果显现，采矿业等传统工业行业公司加速转型升级，公司效益大幅改善，人工成本利润率稳步增长。图表6:全行业总人工成本利润 注：总人工成本占营业收入比=支付给职工及为职工支付的现金/营业收入 本指标用以衡量公司支付的人工成本占公司营业收入的比重。指标值越高，人工成本支付压力越大单位：元教育卫生和社会工作科学研究和技术服务业住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业交通运输、仓储和邮政业金融业文化、体育和娱乐业农、林、牧、渔业水利、环境和公共设施管理业综合制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业采矿业建筑业租赁和商务服务业批发和零售业全行业20162016-2
16、018年均复合增长率年均复合增长率=0%201720182.001.101.000.780.750.560.470.360.271.021.871.050.960.770.630.550.470.300.080.00.51.01.52.02.50.4%-2%-1%-9%16%47%65%27%10%17%-20%-18%-38%-32%-21%-0.04%9%6%3%92018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇 劳动生产率发现人均营业收入七成以上行业实现人均营业收入三年连续增长，租赁和商务服务业领跑全行业图表7:全行业人均营业收入注：人均营业收入比=人均营业收
17、入/员工总数本指标用以衡量公司的人均产出。指标值越高，人均产出越大单位：万元 2018年全行业人均营业收入达到191万元，超七成行业实现三年连续增长，全行业复合增长率为10%。伴随教育行业规模的不断扩张，近三年人均营业收入复合增长率高达132%，综合业、住宿餐饮业、租赁和商务服务业同样增长显著，近三年复合增长率分别为46%、26%和25%。教育卫生和社会工作科学研究和技术服务业住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业交通运输、仓储和邮政业金融业文化、体育和娱乐业农、林、牧、渔业水利、环境和公共设施管理业综合制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业采矿业建筑业租赁和商务服务业批发和零售业
18、全行业20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%20172018972491250206191135109764219170627122819618812981483002004006008001,00025%19%16%15%14%10%19%23%23%26%132%46%9%9%7%6%-7%-6%-2%102018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇高管薪酬整体水平发现高管薪酬费用率全行业高管薪酬费用率连续三年稳定在0.7%左右，高管付薪效率无明显变化图表8:全行业高管薪酬费用率注：高管薪酬费用率=高管薪酬总额/净利润本指标通过公司支付
19、的高管薪酬总额占净利润的比重，衡量高管付薪效率。指标值越低，高管付薪效率越高 2018年全行业高管薪酬费用率为0.7%，近三年复合增长率为-6%，高管付薪效率变化不大。随着国家加速推进科技成果转化，相关激励机制逐步到位，激发科研人员积极性，科学研究和技术服务业近年虽为高管付薪效率最低的行业（5.4%），但付薪效率明显提高。教育卫生和社会工作科学研究和技术服务业住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业交通运输、仓储和邮政业金融业文化、体育和娱乐业农、林、牧、渔业水利、环境和公共设施管理业综合制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业采矿业建筑业租赁和商务服务业批发和零售业全行业25%63%
20、19%20%15%20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%201720185.4%3.8%2.5%2.1%1.5%1.4%0.7%0.7%0.2%0.7%4.9%3.5%2.3%1.8%1.4%1.4%0.7%0.4%0.1%0%2%4%6%8%10%-8%-3%-4%-7%-6%-40%-38%-23%-28%-18%-13%-17%-11%3%112018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇 高管最高薪酬超七成行业高管最高薪酬均值突破百万大关，全行业达128万元图表9:全行业高管最高薪酬均值 单位：万元 自2016年全行业高管最高薪酬均值
21、首次突破百万以来，连续三年延续稳定增长态势；2018年全行业高管最高薪酬均值达128万元，金融业、房地产业、租赁和商务服务业连续三年位列行业前三名。从变化情况来看，除金融业有所下降以外，整体呈现上涨态势，卫生和社会工作、科学研究和技术服务业增速显著，分别达到29%、28%。教育卫生和社会工作科学研究和技术服务业住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业交通运输、仓储和邮政业金融业文化、体育和娱乐业农、林、牧、渔业水利、环境和公共设施管理业综合制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业采矿业建筑业租赁和商务服务业批发和零售业全行业20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%2
22、017201828515914213812011810390871282631431411221191069487800100200300400-11%19%20%13%14%14%12%12%12%13%0.4%16%28%29%8%7%9%4%3%122018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇高管团队内部薪酬差距发现同一公司高管团队内部薪酬差距持续增加，采矿业差距明显 2018年全行业高管间薪酬差距系数区间为2.88-7.35，相较2017年（1.81-6.76）有所提高，采矿业高管间薪酬差距最大（7.35）。从变化情况来看，全行业高管团队内部薪酬差距愈发
23、显著，电力、热力、燃气及水生产和供应业近三年差距增大最为明显，近三年复合增长率高达99%。图表10:全行业公司高管内部薪酬差距系数 注：高管间薪酬差距系数=高管最高薪酬/该公司最低副总薪酬本指标用以衡量同一公司高管团队内部薪酬差距。指标越大，薪酬最高高管和薪酬最低高管的薪酬差距越大教育卫生和社会工作科学研究和技术服务业住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业交通运输、仓储和邮政业金融业文化、体育和娱乐业农、林、牧、渔业水利、环境和公共设施管理业综合制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业采矿业建筑业租赁和商务服务业批发和零售业全行业20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率
24、=0%201720187.356.686.355.555.365.134.823.853.246.086.796.435.565.385.134.934.243.412.880.01.53.04.56.07.511%11%16%17%39%35%35%29%21%65%62%85%99%97%42%49%44%6%4%132018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇 高管与员工的薪酬差距发现高管与员工间薪酬差距持续增大，近三年复合增长率为10%图表11:全行业高管与员工薪酬差距系数 注：高管与员工间薪酬差距系数=高管最高薪酬/（支付给职工以及为职工支付的现金/公
25、司职工总数）本指标用以衡量同一公司高管与员工间薪酬差距。指标越大，最高薪高管与员工人均薪酬差距越大 2018年A股上市公司高管与员工间薪酬差距系数平均为9.47倍，近三年差距小幅增加。超八成行业近三年高管与员工间薪酬差距增大，电力、热力、燃气及水生产和供应业薪酬差距虽较2017年小幅上涨，但仍为全行业差距最小（5.50），教育行业高管与员工间薪酬差距逐渐缩小（5.75）。教育卫生和社会工作科学研究和技术服务业住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业交通运输、仓储和邮政业金融业文化、体育和娱乐业农、林、牧、渔业水利、环境和公共设施管理业综合制造业电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业采矿业建
26、筑业租赁和商务服务业批发和零售业全行业20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%2017201815.7611.7611.229.898.198.077.486.255.529.4713.9211.2910.098.228.117.827.415.755.508%4%0481216208%3%17%17%18%21%11%10%10%10%10%13%26%-1%-2%-4%0.006%142018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇各上市板块高管薪酬发现A股上市公司高管最高薪酬均值连续三年突破百万，创业板涨幅最高 2018年深市主板高管最高薪
27、酬均值达146万元稳居领先地位，高于创业板高管最高薪酬均值近五成。从变化情况来看，各板块高管薪酬均值保持稳定增长，深市主板涨幅最低，近三年复合增长率为8%。图表12:各上市板块高管最高薪酬均值 单位：万元20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%2017201812611196761021361181098411114614012396127050100150200深市主板沪市主板中小企业板创业板股全板块8%13%13%14%12%152018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇 各区域高管薪酬发现高管最高薪酬均值地区排名格局基本维持不变，华北
28、地区以133万领先图表13:各区域高管最高薪酬均值单位：万元 华北地区高管最高薪酬均值位列第一（133万元），西北、华中地区首次突破百万元大关，增长势头强劲，分别为107万元、106万元，近三年西北地区涨幅最高（18%），华南地区有所回落（-2%）。排名前五的省份分别为甘肃省、重庆市、内蒙古自治区、江西省及广东省，其中甘肃省、重庆市和江西省首次跻身前五，甘肃省涨幅高达62%。20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%201720181139994124778291102118105106104839294117133123122119107106981270204060801
29、00120140华北华东西南华南西北华中东北全国10%12%12%14%18%17%-2%4%20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%201720180501001502007593 197甘肃省114124 181重庆111160 176内蒙古自治区96110 173江西省129139 162广东省102111 128全国62%26%26%34%12%12%162018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇各公司性质高管薪酬发现各公司性质高管最高薪酬均有所增加，中央国有企业增幅最大 公众企业以高管最高薪酬均值260万保持领先地位，超出全行业高
30、管最高薪酬均值（128万）2倍。在市场化选聘经营管理人才等国有企业改革措施的推动下，央企和地方国有企业高管薪酬涨幅处于领先地位，分别达到15%、12%。图表14:各公司性质高管最高薪酬均值 单位：万元20162016-2018年均复合增长率年均复合增长率=0%2017201813%12%12%12%11%15%2221441089589104861022321431201047911098111249173141118109109108127050100150200250公众企业外资企业中央国有企业民营企业其他企业集体企业地方国有企业全性质8%2%最高薪获得者发现最高薪酬获得者超七成为董事长/
31、总经理，高管副职的比例有所上升图表15:高管最高薪酬岗位分析 2018年最高薪酬仍由董事长、总经理或二者兼职高管获得，占比相较2017年的72%小幅下降至71%。非一把手（非董事长、总经理）获得最高薪酬依旧保持上升，2018年同比2017年提高1.5个百分点。18.3%15.6%21.1%23.3%22.3%21.2%29.8%34.5%28.8%28.6%27.5%29.0%201620172018董事长兼总经理董事长总经理副职高管172018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|高管薪酬篇 图表16:全行业各典型岗位高管薪酬 典型岗位高管薪酬发现总经理薪酬平均水平大幅领
32、先其他岗位，董事长薪酬涨幅最大 总经理薪酬平均水平（107.1万）保持领先地位，最高薪酬由董事长兼总经理获得（4,077.0万元），财务总监与董事会秘书薪酬水平基本相近。董事长薪酬近三年年均复合增长率最高（24.2%），涨幅显著。单位：万元分位值董事长总经理财务总监董事会秘书独立董事MAX4,077.03,296.01,566.9849.285.0P90182.5198.1119.3114.512.0P75111.9116.073.571.69.3P5066.970.148.447.36.3P2543.746.131.030.55.0MIN0.30.10.80.20.6AVR102.1107.
33、165.862.07.7近三年复合增长率24.2%12.1%9.8%8.6%-1.9%182018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇 长期激励篇192018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇 近年长期激励政策摘要回顾政策层面的进一步规范与开放，为公司实施长期激励营造有利条件A股公司股权激励市场发现2018年股权激励公告数量再创新高 自2006年至2018年年底，A股市场累计1,406家上市公司公告股权激励计划。2018年度，393家上市公司公告了403个股权激励计划，公告数量再创新高。财税【2016】101号国有科技型企业股份
34、和分红激励暂行办法证监会【2016】126号上市公司股权激励管理办法人大常委会【2018】关于修改中华人民共和国公司法的决定证监会【2018】148号关于修改上市公司股权激励管理办法的决定国发改革【2016】133号关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点意见财资【2016】4号关于完善股权和技术入股有关所得税政策的通知国资委内部文件国企改革“双百行动”工作方案和“双百企业”名单上证发【2019】22号科创板股票上市规则科创板股票发行上市审核问答进一步规范非上市科技型国企股权与分红激励的实施为A股上市公司实施规范化股权激励提供明确政策指引进一步完善了公司回购股份规则，促进资本市场持续健康发展
35、具有重要意义加快建设人才强国和资本市场对外开放战略，放开合规外国人开立A股证券账户的权限深化国企混合所有制改革，将员工持股作为混改重要内容之一为支持国家大众创业、万众创新战略的实施，进一步完善股权激励等有关所得税政策规范实施员工持股、股权激励、岗位分红权等中长期激励，健全激励与约束机制对科创公司上市前和上市后实施股权激励进行规范化指引图表17:年度股权激励公告新增趋势 单位：个3596113601341181531802052484014032006200720082009201020112012201320142015201620172018202018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬
36、及长期激励调研报告|长期激励篇01.制造业02.信息传输、软件和技术服务业03.批发和零售业从证监会一级行业分类来看，2018年公告股权激励计划最多的行业为制造业，2018年公告股权激励计划最多的行业为制造业，信息传输、软件和技术服务业，批发和零售业，分别占总样本1的68%，13%和4%，合计85%。01.计算机、通信和其它电子设备制造业02.电气机械及器械制造业03.医药制造业根据制造业二级行业分析，计算机、通信和其它电子设备制造业、电气机械及器械制造业、医药制造业表现突出，分布占制造业样本的25%，12%和10%，合计48%。85%48%A股市场股权激励行业发现制造业、信息技术和批发零售行
37、业为实施股权激励计划的头部行业主要一级行业（证监会一级行业）公司数量(个)占比（%）营业收入中位值（亿元）总市值2中位值（亿元）归属股东净利润中位值（亿元）制造业25368.216.7838.051.32信息传输、软件、信息技术服务业4812.911.3644.721.15批发和零售业133.5214.1378.875.95科学研究和技术服务业102.712.5037.901.41房地产业82.2198.21132.1613.85交通运输、仓储和邮政61.6206.61347.8015.67水利、环境和公共设施61.640.4955.642.55建筑业61.621.6042.952.13采矿业
38、51.324.3993.050.66租赁和商务服务业41.111.8157.911.49制造业下属二级行业公司数量(个)占比（%）营业收入中位值（亿元）总市值2中位值（亿元）归属股东净利润中位值（亿元）计算机、通信和其他电子设备制造业6425.321.1548.421.35电气机械及器材制造3112.325.0533.081.25医药制造业2610.314.4849.012.08化学原料及制品制造259.915.1932.041.23专用设备制造业197.59.0441.621.21通用设备制造业166.38.3826.661.05非金属矿物制品业93.65.9923.690.74汽车制造业8
39、3.29.7525.280.88农副食品加工业62.438.3051.331.57铁路、船舶、航空航天和其他运输设备62.427.9826.621.141 总样本为2018年度公告股权激励计划且当年未公告终止计划的A股上市公司，有效样本合计371家2 总市值为2018年12月31日时点的Wind数据库参考值212018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇 A股市场股权激励总量发现全行业来看，近半数实施股权激励公司的激励总量占总股本比例有望超过2%从全行业来看，2018年度公告股权激励计划且当年未公告终止计划的371家A股上市公司中，50%的公司向激励对象授予股票
40、权益合计占总股本的1.97%及以上，平均激励总量占总股本的2.36%，累计控制在法定上限10%以内；从证监会主要一级行业来看，房地产行业以及信息传输、软件和信息技术服务业的激励总量占比普遍高于全行业水平，且同行业内部差异化程度较高。从样本数最多的制造业来看，50%的公司向激励对象授予股票权益合计占总股本的1.95%及以上，略低于全行业水平。从制造业下属二级行业来看，一级制造业下的计算机、电信及其它电子设备制造业和医药制造业的激励总量占比高于全行业和制造业整体水平，对人才的股权激励机制较为活跃。图表18:2018年主要一级行业激励总量占总股本比例分位值图表19:2018年主要二级行业激励总量占总
41、股本比例分位值6.073.803.153.002.261.983.422.331.971.951.401.372.651.551.061.040.800.90房地产业信息技术全行业制造业科学研究批发和零售业75分位值50分位值25分位值平均值3.153.292.402.852.992.302.362.231.961.951.681.191.431.001.341.220.730.71电子设备医药制造通用设备电气机械器材专用设备化学原料制品75分位值50分位值25分位值平均值3 行业全称：信息传输、软件和信息技术服务业 5 行业全称：计算机、通信和其他电子设备制造业 4 行业全称：科学研究和技术
42、服务业 6 行业全称：电气机械及器械制造业3456222018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇图表20:2018年股权激励工具使用率A股市场股权激励工具发现限制性股票仍为市场主流工具，期权和复合型工具的使用率明显上升 2018年限制性股票为最普遍使用的股权激励工具，虽然其使用率较去年有所下降，但仍高达65%。2018年期权和复合激励工具的使用率较去年有明显上升。2018年有两家公司（顺丰控股和三花智控）采取股票增值权+限制性股票的组合，其主要目的为激励外籍人士。但随着证监会在2018年8月正式放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限，此类组合有可能受到影响
43、。2016201720188%11%14%16%75%77%65%12%20%限制性股票期权复合工具（限制性股票+期权）股票增值权注：激励工具使用率=年度该激励工具使用频率年度激励公告总数A股市场股权激励对象发现激励对象主要为公司高管和核心人才，九成公司将范围控制在总人数的20%以内 根据2018年度公告股权激励计划且当年未公告终止计划的371家A股上市公司样本来看，年度总体激励人数占比的25分位-75分位区间为3.06%-13.93%，50分位接近7.00%。通过进一步分析发现，90%的公司将激励对象人数控制在公司总人数的20.87%以内。激励人数占公司人数规模比例和公司人数规模成反比：公司
44、人数规模越小，激励人数覆盖程度越高，且竞争差异化程度越高。232018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇 图表21:2018年不同人数规模公司的激励人数覆盖率图表22:2018年激励计划的股份来源注：激励人数覆盖率=标的公司激励总人数标的公司年报披露员工总人数3.07%6.90%7.61%16.53%27.53%13.93%1.70%3.85%4.62%11.13%20.31%6.92%0.80%1.83%2.60%6.19%11.18%3.06%10,000人以上5,000-10,000人2,000-5,000人500-2,000人100-500人总体75分
45、位值50分位值25分位值平均值A股市场股份来源发现二级市场回购股份用于股权激励的比例显著提升，六成回购型标的仍采用五折定价 2018年度，定向增发仍为激励股份的主要来源，占年度激励计划的94.87%；但通过二级市场回购作为股份来源的比例显著上升，占到年度激励计划的5.13%。在实施回购型股权激励计划的公司中，59%的公司仍以不低于市场均价的五折来确定限制性股票的授予价格，其余41%的公司采取自主定价的方式。其中有2家采取1元/每股的授予价格，1家采取二五折，6家采取回购价五折，考虑因素包括激励对象薪酬水平、激励计划可实施性、人才激励力度等。常规定价59%自主定价41%回购均价5折,6家二五折,
46、1家1元/股,2家43410224.49%1.62%1.63%3.01%5.13%95.51%98.38%98.37%96.99%94.87%20142015201620172018定向增发公告数二级市场回购公告数回购型股权激励的定价发现二级市场回购占比定向增发占比242018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇A股市场高管和非高管的激励力度发现50%的公司高管人均持股市值在280万以上，非高管人均持股市值在56万以上 2018年高管人均持股市值50分位为280万，非高管人均激励持股市值50分位为56万，前者为后者5倍。从持股市值的对比情况来看，52%的公司授予
47、高管的人均持股市值为非高管的1-5倍。从激励总量的分配情况来看，高管与非高管激励股份的占比主要集中在60%以内；56%的公司将激励高管的股份数量控制在激励总量的20%以内，并将80%以上的激励股份用于非高管核心团队。图表23:高管与非高管人均持股市值比较 单位：万元单位：万元高管人均持股市值分位值分布非高管人均持股市值分位值分布79.08137.57280.80594.591,099.4610分位25分位50分位75分位90分位10分位25分位50分位75分位90分位19.3632.2556.03120.52261.70单位：家公司高管人均持股市值/非高管人均持股市值占比52%141(1,5(
48、5,9(9,13(13,17(17,2121170703317714252018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇 单位：家公司高管与非高管激励股份数量占比注：1.高管人均持股市值=高管激励股份数量*公告日收盘价高管激励人数 2.非高管人均持股市值=非高管激励股份数量*公告日收盘价非高管激励人数56%0%,20%20%,40%40%,60%60%,80%80%,100%182653912918100%A股市场关键岗位的激励力度发现CEO的激励持股市值和公司人数规模挂钩，规模越大，人均持股市值越高 根据2018年的CEO激励持股市值市场中分位显示，公司规模越大，
49、CEO的激励持股市值越高，且同等规模公司间人才竞争更为激励。根据2018年127家公司CEO的有效样本数据统计，CEO年均的预期激励持股市值占其年度全面薪酬的50%左右。单位：万元图表24:2018年CEO的激励持股市值不同人数规模公司的CEO持股市值分位值分布10,000人以上5,000-10,000人2,000-5,000人500-2,000人100-500人75分位值50分位值25分位值平均值407.09610.80209.62174.94131.791,165.49943.22448.51310.79268.591,786.661,688.73743.70728.00647.84262
50、018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇注：1.CEO的样本包含127家样本公司的总裁和总经理岗位数据 2.年均的预期激励持股市值占年度全面薪酬比例=年均的预期激励持股市值 即公告日持股市值/有效期(2018年年度全面薪酬水平+年均的预期激励持股市值）CEO年均的预期激励持股市值占年度全面薪酬比例分位值年均的预期激持股市值CEO现有年度薪酬水平25分位50分位75分位37%63%53%47%72%28%272018-2019年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励调研报告|长期激励篇 A股市场股权激励业绩指标发现净利润和营业收入仍为主要业绩指标，其它指标结合公司
