1、技术与方法收稿日期2023-01-02基金项目江苏师范大学研究生科研与实践创新计划项目“民企逆向混改的模式及效果研究以苏宁易购为例”（2022XKT0790）作者简介徐崇烜（1999-），男，江苏盐城人，江苏师范大学硕士研究生，研究方向：公司治理、公司财务。doi:10.3969/j.issn.1005-152X.2023.07.012基于因子分析法的物流上市公司财务绩效评价徐崇烜（江苏师范大学，江苏徐州221116）摘要以2021年47家物流上市公司作为研究对象，选取反映财务绩效的16项代表性指标，通过因子分析提取了6个主成分因子，并进一步分析了物流行业各因子的得分情况。得出物流行业发展较为
2、均衡、物流公司发展存在地区差异以及大多物流公司资产负债率不合理等结论。最后根据研究发现的问题，为物流上市公司财务绩效的提升提出了一些建议。关键词物流行业；上市公司；因子分析法；财务绩效中图分类号F259.23；F253.7；F224文献标识码A文章编号1005-152X(2023)07-0059-06Financial Performance Evaluation of Listed Logistics Companies Based on Factor AnalysisXU Chongxuan(Jiangsu NormalUniversity,Xuzhou 221116,China)Abst
3、ract:Taking 47 listed logistics companies in China in the year of 2021 as the research object,we selected 16 representativeindicators to reflect their financial performance,extracted 6 principal component factors through factor analysis,and further analyzed thescores of various factors in the logist
4、ics industry.It is concluded that the logistics industry is balanced in development,while the logisticscompanies show obvious cross-regional difference,and most logistics companies demonstrate unreasonable asset-liability ratio.Finally,based on the problems identified in the research,we made some re
5、commendations for these companies.Keywords:logistics industry;listed company;factor analysis;financial performance徐崇烜：基于因子分析法的物流上市公司财务绩效评价0引言现代物流顺应经济全球化的发展而产生，在推动经济全球化中起到举足轻重的作用。目前，世界物流业发展已经较为完善，欧洲、美国与日本是当前全球范围内重要的物流基地。而中国的物流行业起步较晚，但随国民经济的快速发展，我国的物流业保持较快的发展速度。近年来，新冠疫情给我国实体经济造成了极大的冲击，销售渠道逐渐由线下转至线上，一定
6、程度上带动了我国物流行业的发展。中国物流与采购联合会公布的数据显示，与疫情发生的前两年不同，2020年以来，我国社会物流总额增速持续高于我国GDP增长，这说明在疫情压力下，人民对物流的需求持续提升，物流行业逐渐成为关乎民计民生的重要行业。在此背景下，物流行业的健康发展成为百姓较为关心的话题。近两年关于物流行业的研究文献并不多，但都非常具有代表性，如侯向鼎1选取18家物流供应链头部企业进行因子分析研究，结果显示物流头部企业发展差异小，在盈利、营运和资产权益方面表现差。而李晓津，等2使用了BWM-GRA评价模型对快递型物流企业进行研究，研究表明我国快递型企业的总体财务绩效较好，但在偿债能力方面与国
7、外有一定的差距。结合其余学者研究，作者发现近两年缺乏对物流行业整体财务绩效的评价，并且大多数学者进行绩效评价的工具皆为因子分析。因此，本文选取了所有符合条件的物流行业上市公司，使用因子分析法对这些公司2021年的财务绩效进行分析，评价物流行业现阶段的发展状况，在此基础上为物流行业未来的发展提供一些建议。1物流上市公司财务绩效评价体系建立1.1样本选择物流产业分为上游、中游以及下游三个部分，上游是指为物流发展提供基础设施以及设备的行业，中游指进行运输、仓储以及物流管理的企业，下游则是对仓储、运输等有需求的企业和个人。本文主要针对-59技术与方法物流技术2023年第42卷第7期（总第442期）上游
8、以及中游的企业进行财务绩效评价。参考 中华人民共和国国家标准物流术语 中的相关定义，本文选取了全部的上游与中游物流上市公司，在收集过程中剔除ST上市公司以及数据不全的公司，最终于RESSET数据库取得47家物流上市公司2021年的有关财务指标，随后使用Excel以及SPSS进行数据处理，帮助作者完成财务绩效评价。1.2指标选取本文使用因子分析法对物流企业的财务绩效进行分析评价，结合前人研究，本文的财务绩效将通过偿债能力、营运能力、盈利能力、股东收益能力以及发展能力进行反映。依据物流行业的发展特点，参考相关性、代表性以及可比性等财务指标选取原则，本文选取以下16个财务指标进行分析，见表1。表1评
9、价指标体系表指标类型股东收益能力盈利能力偿债能力发展能力营运能力变量代码X1X2X3X4X5X6X7X8X9X10X11X12X13X14X15X16指标名称每股收益每股净资产净资产收益率资产净利率净利润/营业总收入营业利润率流动比率速动比率资产负债率营业利润增长率净利润增长率净资产增长率总资产增长率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率备注正向指标正向指标正向指标正向指标正向指标正向指标适度指标适度指标逆向指标正向指标正向指标正向指标正向指标正向指标正向指标正向指标2实证分析2.1评价指标数据预处理由表1可见，本文选取的财务指标分为正向指标、适度指标以及逆向指标，在对指标进行因子分析之前，
10、需要对逆向指标进行正向化处理。本文进行正向化处理的方式是取逆向指标数值的倒数。此外，选取指标的单位与数值属性有所不同，如每股收益是绝对数指标，而净资产收益率是相对数指标，将这些数值直接进行处理会出现误差，因此，还需对所选指标数值进行无量纲化处理。本文选择SPSS的Z-score变换法进行该项操作，运用处理后的数据进行因子分析。2.2信度与效度分析因子分析前需要对16个财务指标进行KMO和Bartlett检验，以此判断所选指标以及数值是否适合因子分析，检验结果见表2。表2KMO和Bartlett的检验取样足够度的 Kaiser-Meyer-Olkin 度量。Bartlett 的球形度检验近似卡方
11、dfSig.0.538767.9831200.000由表2可知，KMO值为0.538，虽然未能达到强相关性标准0.7，但也超过了临界值0.5，同时Bartlett检验的Sig数值为0.000，远小于0.05的临界值，两者均说明本文所选指标及数值符合条件，适合做因子分析。2.3公因子提取效果分析各因子的提取值反映了提取后各指标信息的保留状况，数值范围在01之间，数值越大说明在提取过程中变量丢失的信息越少。由表3可知，16个变量的提取值多数大于0.8，其余的也都高于临界值0.5，这说明在公因子提取过程中所有指标信息保存度较高，提取效果理想，可以进行后续操作。表3公因子方差Zscore(每股收益)Z
12、score(每股净资产)Zscore(净资产收益率)Zscore(资产净利率)Zscore:净利润/营业总收入Zscore(营业利润率)Zscore(流动比率)Zscore(速动比率)Zscore(资产负债率)Zscore(营业利润增长率)Zscore(净利润增长率)Zscore(净资产增长率)Zscore(总资产增长率)Zscore(应收账款周转率)Zscore(流动资产周转率)Zscore(总资产周转率)提取方法：主成分分析初始1.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.0001.000提取
13、0.9190.8900.6250.8360.9580.8620.9640.9720.8770.9460.9210.9040.8250.7410.8840.9032.4提取主成分确定公共因子通过表4可知，旋转后16个因子中特征根大于1的因子有6个，该6项因子的累计贡献率为87.672%，表明这6个因子能够概括说明原来16个指标87.672%的信息，提取公因子的信息完整度得到了保证，可以作为分析物流行业财务绩效的6个主成分因子。-60技术与方法表4解释的总方差成份12345678910111213141516提取方法：主成份分析初始特征值合计4.9252.9862.0691.8251.1641.0
14、590.6560.4160.3390.1810.1560.1000.0630.0400.0150.006方差的%30.78118.66012.93111.4067.2776.6184.0982.6002.1211.1340.9770.6240.3940.2480.0920.040累积%30.78149.44162.37173.77881.05487.67291.77094.36996.49097.62498.60299.22699.62099.86899.960100.000提取平方和载入合计4.9252.9862.0691.8251.1641.059方差的%30.78118.66012.93
15、111.4067.2776.618累积%30.78149.44162.37173.77881.05487.672旋转平方和载入合计2.9152.6192.5822.1031.9401.868方差的%18.21616.37116.13813.14612.12711.674累积%18.21634.58750.72563.87175.99887.6722.5旋转因子进行公共因子命名表5是旋转成分矩阵。由表5可知6个主成分因子囊括了原来的16个原始指标，并且观察因子载荷可以发现各因子的解释能力较好。第一个主成分因子主要与速动比率（0.971）、流动比率（0.968）和资产负债率（0.873）相关，前两
16、个比率是反映短期偿债能力的指标，而资产负债率是反映长期偿债能力的指标，因此，由这三个指标组成的主成分因子可以命名为偿债因子，记为F1。第二个主成分因子主要与总资产周转率（0.937）、流动资产周转率（0.922）以及应收账款周转率（0.824）相关。这几项指标通常与公司的营运能力有关，因此，我们将第二个主成分因子命名为营运因子，记为F2。第三个主成分因子囊括了净利润/营业总收入（0.895）、营业利润率（0.795）、净资产收益率（0.668）以及资产净利率（0.657）。这几项指标通常代表企业的盈利能力，因此，第三项主成分可以命名为盈利因子，记为F3。第四个主成分因子包括净资产增长率（0.9
17、1）与总资产增长率（0.857），这两项指标代表企业资产的发展能力，因此，将该项主成分命名为发展因子（资产），记为F4。第五个主成分因子包括营业利润增长率（0.966）与净利润增长率（0.957），这两项指标主要描述企业盈利水平的发展能力，因此，将该项主成分命名为发展因子（盈利），记为F5。第六个主成分因子与每股净资产（0.917）与每股收益（0.844）相关，这两项指标通常代表企业股东的收益能力，因此，将第六项主成分命名为股东收益因子，记为F6。表5旋转成分矩阵aZscore(速动比率)Zscore(流动比率)Zscore(资产负债率)Zscore(总资产周转率)Zscore(流动资产周转率
18、)Zscore(应收账款周转率)Zscore:（净利润/营业总收入）Zscore(营业利润率)Zscore(净资产收益率)Zscore(资产净利率)Zscore(净资产增长率)Zscore(总资产增长率)Zscore(营业利润增长率)Zscore(净利润增长率)Zscore(每股净资产)Zscore(每股收益)成份10.9710.9680.873-0.068-0.1380.0000.2720.2960.0070.2490.1080.016-0.051-0.035-0.0120.0922-0.087-0.038-0.0970.9370.9220.824-0.231-0.2800.2050.086
19、-0.012-0.0300.0230.0120.0250.10330.1220.1110.315-0.083-0.072-0.0050.8950.7950.6680.6570.2080.0820.0530.0170.1040.26240.0770.102-0.0150.0820.064-0.1500.068-0.0550.3640.4660.9100.8570.0180.0060.1830.3175-0.021-0.022-0.0650.0840.051-0.0890.0170.052-0.0460.1980.008-0.0010.9660.957-0.0660.13760.0020.0430
20、.036-0.009-0.0530.1770.1590.243-0.0420.2800.1470.2880.082-0.0470.9170.8442.6因子得分计算及结果分析将表6中各项财务指标作为原始变量，结合成份得分系数矩阵中各因子对应主成分的系数，组成求解因子得分的计算公式：F1=0.005X1-0.02X2-0.124X3-0.01X4-0.072X5-0.041X6+0.398X7+0.394X8+0.311X9+0.012X10+0.024X11+0.002X12-0.013X13+0.043X14+0.004X15+0.04X16F2=0.014X1-0.028X2+0.117X
21、3+0.058X4-0.026X5-0.05X6+0.038X7+0.022X8+0.03X9-0.012X10-0.012X11-0.032X12-0.057X13+0.337X14+0.361X15+0.367X16F3=0.057X1-0.119X2+0.376X3+0.226X4+0.44X5+0.372X6-0.152X7-0.138X8+0.011X9-0.03X10-0.031X11-0.065X12-0.142X13+0.053X14+0.045X15+0.013X16F4=-0.041X1-0.113X2+0.132X3+0.125X4-0.126X5-0.208X6+0.0
22、36X7+0.03X8-0.067X9-0.031X10-0.003X11+0.525X12+0.479X13-0.175X14+0.023X15+0.025X16F5=0.044X1-0.056X2-0.072X3+0.065X4-0.03X5-0.003X6+0.024X7+0.026X8-0.012X9+徐崇烜：基于因子分析法的物流上市公司财务绩效评价-61技术与方法物流技术2023年第42卷第7期（总第442期）0.503X10+0.503X11-0.019X12-0.02X13-0.062X14+0.008X15+0.027X16F6=0.494X1+0.611X2-0.242X3-
23、0.024X4-0.045X5+0.065X6-0.001X7-0.025X8-0.013X9+0.034X10-0.051X11-0.141X12-0.003X13+0.134X14-0.081X15-0.051X16表6成分得分系数矩阵Zscore(每股收益)Zscore(每股净资产)Zscore(净资产收益率)Zscore(资产净利率)Zscore:净利润/营业总收入Zscore(营业利润率)Zscore(流动比率)Zscore(速动比率)Zscore(资产负债率)Zscore(营业利润增长率)Zscore(净利润增长率)Zscore(净资产增长率)Zscore(总资产增长率)Zscor
24、e(应收账款周转率)Zscore(流动资产周转率)Zscore(总资产周转率)成份10.005-0.020-0.124-0.010-0.072-0.0410.3980.3940.3110.0120.0240.002-0.0130.0430.0040.04020.014-0.0280.1170.058-0.026-0.0500.0380.0220.030-0.012-0.012-0.032-0.0570.3370.3610.3673-0.057-0.1190.3760.2260.4400.372-0.152-0.1380.011-0.030-0.031-0.065-0.1420.0530.045
25、0.0134-0.041-0.1130.1320.125-0.126-0.2080.0360.030-0.067-0.031-0.0030.5250.479-0.1750.0230.02550.044-0.056-0.0720.065-0.030-0.0030.0240.026-0.0120.5030.503-0.019-0.020-0.0620.0080.02760.4940.611-0.242-0.024-0.0450.065-0.001-0.025-0.0130.034-0.051-0.141-0.0030.134-0.081-0.051要判断物流行业上市公司的综合排名，还需进行每个公司
26、财务绩效综合得分的运算，财务绩效综合得分的计算方法就是对计算出的主成分因子得分按相应的贡献率进行加权平均求和，具体计算公式如下：Score=(0.182 16*F1+0.163 71*F2+0.161 38*F3+0.131 46*F4+0.121 27*F5+0.116 74*F6)/0.876 72在计算出每个公司的综合得分后，使用Excel对其进行得分排序，各公司在6大主成分因子上的得分以及综合得分、排名情况见表7。表7是物流行业上市公司各因子得分以及综合得分的排名，参考前人研究，我们做出以下界定：得分大于0的公司对应的财务绩效状况较好，并且数值越大此项能力越优秀；相反数值小于0的指标状
27、况较差，且绝对值越大该项能力就越差，对于得分等于0或接近于0的指标，我们认为公司的该项能力处于行业的一般水平。从总得分的情况来看，排名前四为海晨股份、远大控股、东航物流以及海程邦达，这四家公司的总得分较高，并且与后续公司的分数差距较大，可以看出这四家上市公司于2021年的发展状况较好，其余公司应当将其作为研究对象，借鉴优秀的发展经验。而排名后三位的分别为长江投资、申通快递与新宁物流，这几家公司的综合得分与其余公司差距较大，落后较多，这说明在2021年这几家公司的发展不尽如人意，甚至有可能面临较大的发展困境，需要加以重视并及时做出补救措施。纵观整体的综合得分状况，47家样本公司中有25家得分为正
28、，22家为负，并且排名第一与排名倒一的得分相差2.08，差距较小，可以看出物流行业目前整体发展较为稳定，并没有体现出行业中有龙头企业垄断市场的态势。接下来对各主成分因子进行分析。通过表4可以发现，偿债因子占财务绩效综合得分的比例最高，达到18.216%，所以偿债能力应当是物流行业利益相关者应当首先关注的能力。偿债能力为企业清偿到期债务的能力，在众多财务比率中，偿债能力往往是企业能否生存和可持续发展的前提。从表7可以发现，综合得分排名前十的企业中仅有两家企业的偿债因子为负数，而排名后十位的企业仅有一家偿债因子为正数，这也反映出偿债能力与公司综合得分的关联度相当高。而47家样本公司中仅有16家上市
29、公司的偿债因子数值为正，这说明物流行业整体的偿债能力并不理想。从作者收集的原始数据中可以查到，偿债能力排名前十的公司速动比率与流动比率都相当高，普遍为2.3以上，前几位公司的两种比例甚至达到4以上，而资产负债率大多位于20%至30%之间，处于正常范围。但速动比率与流动比率的数值并不是越高越好，虽然它为企业带来了优秀的偿债能力，但也说明企业有大量闲置资金与闲置资产未能得到很好的利用，这一点在部分公司较低的营运因子得分中得到了反映。反观偿债能力后十位的上市公司，仅有四家公司速动比率与流动比率小于1，其余都在合理范围波动，而后十家上市公司的资产负债率全部高于50%，由此可以推断造成物流行业偿债能力不
30、足的因素是资产负债率偏高。与以往的研究不同，本文在计算综合得分时权重第二的是营运因子，这表明在2021年物流行业的营运能力对企业的发展至关重要，现阶段物流行业上市公司应当重视公司的营运能力，及时调整发展策略。总体看来，47家样本公司中仅有18家公司的营运因子得分为正，这说明2021年物流行业大部分上市公司的营运能力都不是很理想。进一步查询有关公司的原始数据，营运因子排名前十的上市公司的应收账款周转率大多很高，如远大控股、建发股份、厦门国贸、中储股份以及恒通股份分别达到了133.28次、110.72次、99.42次、53.52次以及57.4次。较高的应收账款周转率代表这些公司收账快，坏账少，建立
31、了优秀的应收账款管理制度以及催账制度。而样本公司应收账款周转率最低者仅有0.89次，整个行业应收账款周转-62技术与方法率悬殊过大。随后作者查找资料做出以下界定：公司的流动资产周转率大于2并且总资产周转率大于0.8较为适合企业发展，比对样本公司相关财务比率后可以发现，17家公司流动资产周转率 不 满 足 要 求，占 总 量 的36.17%，14家公司总资产周转率不符要求，占29.79%，将三个比例结合起来看，大部分公司总有12个比率不满足发展要求，因此，物流行业的各上市公司应当及时采取措施提高各项周转率。通过表4可以发现盈利因子与营运因子的权重相差不大，所以盈利因子也对提升企业的综合能力有重要
32、作用。盈利能力是公司发展好坏最直接的体现，而47家样本公司中仅有20家盈利因子的得分为正数，这代表2021年大部分物流上市公司的盈利状况不容乐观。本文对企业盈利因子的计算包括净利润/营业总收入、营业利润率、资产净利率以及净资产收益率这几项指标。样本公司中这几项指标的离差较大，除去极大值与极小值，这几项指标的离差分别为32.42%、41.55%、28.11%与41.24%，可以推断物流上市公司之间盈利水平的差距较大，少量公司可能出现较大的发展失误。观察盈利因子得分排名前十的上市公司，这些公司的四种盈利能力比率大小存在一定的正相关关系，一旦利润增加，几种比率也会随之增加，因此，盈利能力排名靠后的上
33、市公司应当及时改变发展策略，增加利润，尽快提高企业的盈利水平。主成分F4与F5为发展能力的两个分支，本文将其界定为企业资产的发展能力与盈利水平的发展能力，两种发展因子与企表7上市公司各因子得分及综合得分排名公司名称海晨股份远大控股东航物流海程邦达飞力达玉龙股份炬申股份保税科技浙商中拓畅联股份恒通股份密尔克卫厦门国贸恒基达鑫嘉友国际安通控股建发股份中创物流中储股份上海雅仕厦门象屿物产中大华贸物流嘉诚国际圆通速递顺丰控股宏川智慧中国外运天顺股份福然德东方嘉盛瑞茂通传化智联韵达股份怡亚通音飞储存德邦股份原尚股份东方银星华鹏飞长久物流普路通龙洲股份飞马国际长江投资申通快递新宁物流F13.164 830
34、.083 630.646 890.267 4-0.414 112.013 631.365 53.168 14-0.532 122.394 290.544 86-0.562 52-0.493 990.960 170.645 670.113 99-0.698 2-0.074 03-0.143 46-0.118 64-0.522 9-0.751 880.078 20.032 51-0.168 63-0.590 52-0.895 81-0.298 950.092 62-0.209 66-0.435 66-0.934 8-0.745 37-0.717 35-0.756 24-0.886 04-0.951
35、 55-0.779 520.880 6-0.284 21-0.519 18-0.375 3-0.671 77-1.022 31-0.064 07-0.817 13-0.017 03F2-0.559 464.237 86-0.214 170.209 77-0.164 450.481 07-0.621 460.162 42.254 21-0.388 461.641 34-0.510 051.646 93-0.866 93-0.290 31-0.447 490.594 840.659 141.284 98-0.101 721.098 61.293 590.135 05-0.806 550.158 6
36、6-0.526 65-0.967 05-0.044 14-0.482 84-0.360 3-0.800 57-0.346 43-0.239 90.060 21-0.444 82-0.992 360.263 72-0.625 920.174 74-0.918-0.611 01-0.733 66-0.684 73-0.875 96-0.475 050.052 73-1.309 43F30.656 820.108 361.589 25-0.248 82-0.067 51-0.355 87-0.846 95-0.442 77-0.056 02-0.024 720.205 58-0.622 78-0.0
37、03 092.290 420.132 952.080 58-0.502 6-0.134 82-0.018 490.014 55-0.137 180.070 130.069 150.747 510.265 54-0.771 792.561 150.072 12-0.080 23-0.073 570.357 06-0.090 880.495 490.226-0.256 340.710 9-0.167 380.438 07-0.993 97-0.350 07-0.066 98-0.074 72-0.266 830.076 74-1.845 68-0.453 66-4.214 68F4-0.929 6
38、-0.508 831.473 552.955 57-0.060 7-0.070 853.652 06-0.616 480.555 54-0.407 28-0.613 571.288 59-0.948 42-1.220 040.083 65-0.294 06-0.159 260.180 94-0.310 460.742 77-0.081 09-0.020 040.450 56-0.619 90.086 590.999 21-1.233 6-0.026 140.018 41-0.063 91-1.251 66-0.291 32-0.268 97-0.210 220.278 570.630 860.
39、448 35-0.451 81-0.111 981.466 45-0.210 51-0.717 97-0.3610.017 67-0.730 97-0.230 41-2.308 28F50.075 870.306 880.188 940.580 15.564 230.511 82-0.358 8-0.214 180.032 210.012 57-0.236 92-0.119 61-0.208 49-0.180 62-0.175 73-0.006 36-0.386 12-0.051 32-0.185 860.074 190.043 9-0.099 130.101 25-0.240 17-0.15
40、9 36-0.431 56-0.181 84-0.0220.045-0.124 92-0.144 130.977 77-0.087 67-0.221 970.973 93-0.136 89-0.421 610.093 69-1.114 56-0.501 38-0.230 7-0.254 210.060 42-0.397 47-0.212 02-3.028 340.491 17F62.278 67-0.223 770.752 11.196 02-0.723 59-0.664 66-0.876 35-0.815 29-0.167 9-0.396 2-0.529 272.860 991.198 18
41、-0.531 980.691 18-0.885 492.517 190.120 72-0.238 20.067 40.039 21-0.089 48-0.484 691.261 660.004 261.576 06-0.051 29-0.415 3-0.361 680.219 671.877 670.178 550.037 63-0.094 27-0.767 45-0.436 69-0.529 19-0.201 96-1.404 65-1.380 67-0.625 02-0.598 58-0.706 24-1.247 74-1.159 83-0.810 190.540 46综合得分0.850.
42、770.730.730.540.410.390.380.370.310.260.230.190.180.180.160.130.120.10.090.070.070.070.040.03-0.06-0.11-0.12-0.12-0.12-0.13-0.16-0.16-0.17-0.21-0.22-0.24-0.28-0.33-0.33-0.38-0.45-0.46-0.58-0.74-0.8-1.23排名1233567891011121314141617181920212121242526272828283132323435363738393941424344454647徐崇烜：基于因子分析法
43、的物流上市公司财务绩效评价-63技术与方法物流技术2023年第42卷第7期（总第442期）业综合得分的关联度都不大，但发展因子是对企业未来经营能力的评价，观察此种能力对发展较差的公司具有战略导向作用。两种发展因子都只有17家公司得分为正，占样本总体的36.17%，可见物流行业2021年的发展能力并不理想，这可能与行业政策以及疫情有一定的关联。物流行业依托实体经济发展，对实体资产较为依赖，因此，样本企业中有相当一部分企业选择着重投资实体资产，净资产增长率与总资产增长率达到很高的水准。观察F4因子与F5因子的得分情况，可以发现两者存在一定的互补关系，着重投资资产的企业或多或少会忽视销售能力的提升，
44、反之亦然，很少有企业能在两者之间做到均衡，但无论是侧重发展盈利能力还是侧重发展资产，都可以提升企业的发展能力。权重最低的因子为股东收益因子，说明对于物流行业而言，股东收益能力对企业的综合能力影响不大，企业管理者要想提升企业的综合能力，应当将提高股东收益能力作为末位选项考虑。观察样本公司该项因子得分，得分为正的仅有18家上市公司，反映出物流行业总体的股东收益能力也不理想。样本公司中除去该项因子得分的极大值与极小值，大多数企业得分相差不大，说明在该项能力上大多数上市公司较为接近，悬殊不大。综合所有主成分因子的得分情况来看，6大主成分因子得分中大于0的均不超过半数，但就综合得分而言，大于 0 的有
45、25 家上市公司，占样本总体的53.19%，这说明从各因子作用于综合得分的效果来看，各种主成分因子呈互补关系。此外，查阅有关资料可以发现，综合得分排名前十的公司大多来自于江浙沪一带，而排名后十位的公司大多来自于广东与福建，反映出我国各地区物流发展之间的不平衡，地区差异明显。3结论与建议3.1研究结论本文旨在研究2021年物流行业的财务绩效状况，在充分参考前人文献后，本文选择从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及股东收益能力入手进行财务绩效评价，结合物流行业的特点，选取了16项财务指标构建评价体系，并使用此体系对2021年物流行业上市公司的财务指标进行因子分析，得出以下结论：第一，样本公司
46、的综合得分中得分为正的上市公司超过半数，代表2021年物流行业整体发展良好。上市公司之间得分悬殊不大，表明物流行业整体发展较为均衡，但也可以推断物流行业没有龙头企业带领行业发展，行业内部缺乏标杆企业以及竞争力。盈利指标离差较大，表明行业中大型企业抢占市场份额的诉求强烈。第二，本文选取的几项主成分因子在作用于综合得分时存在互补关系，排名靠前的企业也并非所有因子得分都为正。同时，纵观因子得分表，所有因子得分全为正数的企业寥寥无几，说明每个物流行业的上市公司在这几项财务指标上或多或少都存在一定的问题。第三，本文在评价偿债能力时选取了速动比率、流动比率以及资产负债率，物流行业整体的偿债能力并不理想，而
47、物流行业大部分上市公司的速动比率与流动比率都处于合理范围，所以可以推断物流行业很多上市公司的资本结构并不合理。第四，物流行业上市公司的财务绩效表现出一定的地区分化迹象。江苏、浙江以及上海的物流上市公司大多表现良好，排名靠前，而广东与福建地区的上市公司排名靠后，财务绩效相对较差。3.2物流上市公司财务绩效提升建议第一，提高自身的偿债能力与营运能力。偿债能力的提升首先可以通过优化资本结构来实现，选择科学的融资渠道，将资产负债率控制在合理的区间，使企业能同时享受到财务杠杆以及避税效应带来的利好；其次，可以从提高资产的变现能力入手，优化应收账款的管理与催账制度，保证应收账款能及时足额的收回。除此之外，
48、也可以提升资产的周转率，提高企业资产的造血能力，通过增加盈利充实企业的现金流，进而提高偿债能力。同时，流动比率与速动比率偏高的企业也应当加强流动资金的管理，提高闲置资金的利用率，可以将其作为其他领域的投资成本产生投资收益，避免浪费潜在的机会成本。第二，建立合理的财务评价体系，关注各项财务能力，实现均衡发展。公司发展不能忽视某一项能力的提高，无论是哪种财务能力的不足都有可能影响到公司的可持续发展。只有注重财务能力的共同提升，企业发展才能算是健康的。物流上市公司可以通过建立科学合理的财务指标评价体系，定期评价企业各项财务能力，结合自身的发展阶段，并与行业中其他企业进行比对，寻找存在问题的财务能力，
49、并在后期的发展中以提高此项能力为导向进行战略规划。第三，充分利用国家政策与宏观环境，提高企业竞争力。物流上市公司应当时刻关注国家政策的调整，通过政策变化预测未来发展重（下转第115页）-64网络与信息化配载模块根据高铁运力、集装器类别、数量、重量、到达站点等信息对高铁进行智能配载，制定优化装载计划，保证集装器装卸流程规范、有序、高效，高铁车厢配载均衡；高铁运力管理模块对各高铁站点不同时段，不同车次的运力情况进行统一集中调度管理，实时更新及时发布运力信息；货物出入管理模块主要完成站前货物的出入管理，制定货物出入流程，合理利用公路运输车辆运力。3.3.4高铁车载货物管理系统。具体如图10所示。高铁
50、车载货物管理系统信息采集信息管理状态监测图10高铁车载货物管理系统高铁车载货物管理系统主要对集装器进行在途管理，实现高铁集装器的信息自动采集、定位、状态参数监测等功能，包括集装器信息采集、货物信息管理和货运状态监测模块。信息采集模块主要通过信息采集装置对高铁集装器的货运信息、装载信息、状态信息进行采集，并上传系统平台；货物信息管理模块将采集的集装器实际装载情况和预期装载计划进行对比分析，出现漏载、误载等异常情况及时上传系统平台；货运状态监测模块主要是在运输过程中实时采集监测车厢环境信息、货物状态信息、集装器状态信息等，及时发现问题，做到动态、实时预警，并将集装器在途运输监测信息和高铁与城配联运
