1、摘 要中国的证券市场目前还处于不成熟的阶段，大多数投资人对于上市企业股票的投资行为多属于短期行为，往往带有极强的投机性，因而承受着巨大的投资风险。缺少应用科学的投资分析方法与分析手段是造成这种现象主要原因之一。长期以来，人们往往关注上市公司的利润及每股收益额(EPS)的上下，将这两个指标作为判断某一股票是否具有投资的依据。利润及EPS固然可以反映企业在一定时期的经营业绩，但这两个指标过于简单，往往忽略了其它影响公司价值的重要因素(如再投资率、增长及资本本钱)，导致上市公司经理们为了吸引投资人的投资热情、到达在股市上炒做企业股票的目的，粉饰经营业绩，做出毁损公司长期价值的决策，即使提高了股票价格
2、，对投资人也是有害无益的。 一家企业是否具有投资的价值，可以应用现金流量贴现的方法来分析。它以一种面而又简明的方式，对价值的含义作了最好的解释，比传统会计方法更精确、更可靠地描述公司价值。这种方法指出，某个企业的价值，等于其未来能产生的净现金流量贴现值的总和。通过对历史财务数据的分析，它不仅可以发现企业的关键价值驱动因素，而且可以为企业的经理们指明提高企业价值努力的方向，从长远意义上增加股东的财富；另一方面，通过对企业所处行业的宏观形势和企业战略竞争优势的分析，对企业未来获得净现金流量的能力做出判断。现金流量贴现法既考虑到投入的资本额及资本本钱，又考虑到资金的时间价值，因而是对公司价值的最好衡
3、量。【关键词】兰州民百 证券 投资价值Abstract中国的证券市场目前还处于不成熟的阶段，大多数投资人对于上 市企业股票的投资行为多属于短期行为，往往带有极强的投机性，因 而承受着巨大的投资风险。缺少应用科学的投资分析方法与分析手段 是造成这种现象主要原因之一。长期以来，人们往往关注上市公司的 利润及每股收益额(EPS)的上下，将这两个指标作为判断某一股票 是否具有投资的依据。利润及EPS固然可以反映企业在一定时期的 经营业绩，但这两个指标过于简单，往往忽略了其它影响公司价值的 重要因素(如再投资率、增长及资本本钱)，导致上市公司经理们为 了吸引投资人的投资热情、到达在股市上炒做企业股票的目
4、的，粉饰 经营业绩，做出毁损公司长期价值的决策，即使提高了股票价格，对 投资人也是有害无益的。 Chineses securities market is still not mature, most investors for investment behavior, the stock is short-term behavior, often with a highly speculative, because of the tremendous investment risk. The lack of investment analysis to apply the scientifi
5、c method and means of analysis is one of the main causes of this phenomenon. For a long time, people tend to focus on the listing Corporations profit and earnings per share amount (EPS) level, these two indicators as to determine whether a stock is the basis for investment. Profit and EPS may reflec
6、t the enterprise in a certain period of business performance, but the two index is too simple, often neglect the other important factors affecting the value of the company (such as reinvestment rate, growth and the cost of capital), leading to the listing Corporation managers to attract investors in
7、vestment enthusiasm, reached in the stock market speculation stocks the objective, cosmetic business performance, make damage to the long-term value of company decision, even if the stock price, the investors are harmful.一家企业是否具有投资的价值，可以应用现金流量贴现的方法来 分析。它以一种面而又简明的方式，对价值的含义作了最好的解释， 比传统会计方法更精确、更可靠地描述公司
8、价值。这种方法指出，某 个企业的价值，等于其未来能产生的净现金流量贴现值的总和。通过 对历史财务数据的分析，它不仅可以发现企业的关键价值驱动因素， 而且可以为企业的经理们指明提高企业价值努力的方向，从长远意义 上增加股东的财富;另一方面，通过对企业所处行业的宏观形势和企 业战略竟争优势的分析，对企业未来获得净现金流量的能力做出判 断。现金流量贴现法既考虑到投入的资本额及资本本钱，又考虑到资 金的时间价值，因而是对公司价值的最好衡量。 Whether an enterprise has investment value, can be applied to the analysis of cas
9、h flow discount. It takes a plane and simple way, on the meaning of value as the best explanation, than the traditional accounting method is more accurate, more reliable description of the value of the company. This method is pointed out, the enterprise value, equal to the sum of net cash flow disco
10、unt its future value. Through the analysis of the historical financial data, it can detect not only the key value driving factors of enterprises, but also for the enterprise managers to improve enterprise value specified direction, increase the wealth of shareholders in the long term; on the other h
11、and, through the analysis of the macroeconomic situation of the enterprise at the industry and enterprise strategic competition the advantage of enterprises in the future, to gain the ability to make a judgment of net cash flow. Discounted cash flow method considering both the capital and the cost o
12、f capital investment, and considering the time value of capital, which is the best measure of the value of the company.关键词：证券 投资价值【Key words】stock investment value目 录1引言1研究背景与意义1研究思路与框架12公司根本情况分析2公司情况简介22.2公司经营能力分析223公司所处行业分析.3商业百货行业周期分析.33.2商业百货行业竞争格局.33.3商业百货行业开展趋势.34公司财务状况分析.4.4.4.4.45公司内在评价估值.5
13、市盈率估值法.5.56公司股票投资建议.6 股价走势分析.6.6.67结论.7参考文献.8致 谢.9兰州民百投资价值分析报告1引言研究背景与意义 近年来，中国经济平稳高速开展。随着经济的开展消费水平不断升级，在经济根底的支撑下商业零售类进入了开展的黄金一年。居民人均可支配收入的增加、城市化进程的持续加快及人口红利又促进了消费的进一步开展和高涨。文章通过对百货零售类的行业特点、所处经济环境、市场表现，对百货零售类上市公司的投资价值及选股原那么做出简要评析。本文主要采取比拟分析与会计分析为根底的研究方法，希望通过对百货行业同类公司的比拟分析，自上而下地揭示该行业未来竞争结构的可能变化方向，同时通过会计分析框架，对民百财务指标进行深刻剖析，自下而上地发现其在公司经营、开展战略方面的独特特点，以及这些特点是如何帮助公司实现较高而持
