1、2023年第1期NORTHERN ECONOMY AND TRADE收稿日期：2022-08-11基金项目：河北省自然科学基金项目(D2021205003)作者简介：郭晓璇(1992-)，女(回族)，河北邯郸人，硕士研究生，研究方向：旅游信息化与智慧景区；韩瑞玲(1984-)，女，河北廊坊人，教授，博士，研究方向：区域发展与规划研究。摘要：2019 年我国旅游业发展达到新的高度，但 2020 新冠肺炎疫情的出现和流行给整个旅游行业带来巨大冲击，旅游市场低迷，大部分旅游企业运营困难。针对旅游企业的财务安全，旅游企业发展韧性，未来旅游企业发展走向应有更深层次的理解和更加稳定的把握。本研究将利用因子
2、分析法对国内九家旅游上市公司疫情前后的财务数据进行计算分析，通过对比九家国内旅游上市公司在 2019 年和 2020年财务状况，从而分析疫情对旅游行业带来的实际冲击，对未来旅游企业财务安全和发展路径进行有效判断。关键词：旅游业；财务分析；新冠肺炎疫情中图分类号：F590文献标识码：文章编号：1005-913X（2023）01-0102-05国内旅游上市公司疫情前后财务对比分析郭晓璇，韩瑞玲（河北师范大学 家政学院，石家庄 050024）一、引言2019 年，中国旅游业达到新的顶点，国内旅游人数达到了 60.06 亿人次，同比增长 8.4；2019 年全年实现旅游总收入 6.63 万亿元，同比增
3、长 11。旅游业对 GDP 的综合贡献为 10.94 万亿元，达到了GDP 总量的 11.05。旅游业发展势头良好，已成为拉动国民经济增长的重要手段。但在 2020 年出现新冠肺炎疫情后，旅游业受到重创，2020 年国内旅游人数 28.79 亿人次，1比上年同期减少 30.22 亿人次，下降 52.1%。旅游行业遭受寒冬，亏损甚至破产成为旅游行业和旅游公司在疫情出现后的常态，野三坡投旅公司进行资金重组清算，国泰航空大规模裁员重组，寻游 CTS 公司注销，桂林丹霞温泉旅游有限公司破产清算，等等。国内学者也纷纷通过各方面的研究对旅游业进行重新的审视。党红艳认为，新冠肺炎疫情的出现对旅游业构成外部危
4、险事件，未来需要依据旅游危机演化的路径和各参与主体的反映程度来应对疫情中旅游业产生的危机。2马波认为，加快文旅融合、构造适度竞争的格局、夯实市场驱动机制适当弱化政府主导地位，重视“+旅游”经济模式，加速线上旅游模式构建，延伸旅游产业发展链条等六项优化路径促进旅游长期稳定发展。3孙坚从旅游企业重振信心、控成本保证现金流、因势利导优化旅游产品发展路径、促进企业更加专业化智能化等五项建议中为旅游企业未来发展提出新的思考。4汤波认为，促进数字化旅游运营管理，发展在线旅游模式，应从加强旅游企业风险意识、完善旅游企业财务预警体系等方面着力。5在新冠肺炎疫情对旅游业重创的现实中也应该采取应有的措施，针对旅游
5、企业的财务安全、旅游企业发展韧性、未来旅游企业发展走向有更深层次的理解和更加稳定的把握。本研究将利用因子分析法对国内九家旅游上市公司疫情前后的财务数据进行计算分析，通过对比九家国内旅游上市公司在 2019 年和 2020 年财务状况，从而分析疫情对旅游行业带来的实际冲击，对未来旅游企业财务安全和发展路径进行有效判断。二、方法介绍与指标体系的确立（一）计算模型的确定通过资料的整理和数据的采集，研究发现因子分析法在多维度多指标的数据中可以建立相关性检验体系。借助 SPSS 软件（本研究采用的是 IBMSPSS Statistics 25 版本），通过计算得出的数值大小判断和分析企业财务状况。以下是
6、对因子分析法计算步骤所进行的简要概述：第一步：根据所要研究的课题搜集相关数据作为计算模型的原始变量。第二步：确定相关指标并进行标准化处理。第三步：使用 SPSS 软件对数据进行相关性检验。查看“因子分析适用性检验表”中的 KMO 值是否大于或等于 0.5，以及巴特利特球形度检验显著性是否低于 0.01。第四步：提取公共因子。本研究主要采用主成分分析法进行计算。第五步：命名公共因子。依据公共负载系数的大小和所属类别命名。第六步：计算主因子得分。在确定主因子后 F1，F2，Fj后，使用回归法计算，方程形式为：金融与资本1022023年 第1期北方BEIFANGJINGMAO经贸Fj=bj1X1+b
7、j2X2+bjpXp其中，bjp指的是旋转后的因子荷载系数，而 Xp代表的是第二步对原始变量进行处理后的标准化值。第七步：计算综合得分。将主因子加权求得综合因子得分，公式表示为：Zn=Fn1V1+Fn2V2+FnjVj其中，n 为样本数，Fnj表示的是第 n 个样本个体的第 j 个主因子得分，Vj为各个主因子的权重，也就是各公因子的方差贡献率。（二）财务指标的确定1.旅游行业上市公司的确定参考 2012 年 上市公司行业分类指引，并根据上市公司的分类原则展开数据的采集工作。同时，使用“巨潮资讯网（http:/）”对旅游类的上市公司进行相关搜索。搜索后发现：截至 2020 年底，依照旅游类上市公
8、司的主营业务进行分类，可将其分为三大类：景点类、酒店餐饮类和旅游服务类，选取其中九家上市企业进行数据的整合（如表 1 所示）。表 1企业类别及主营业务概况类别公司名称主营业务景点类大连圣亚景点经营与建设黄山旅游景点经营与建设宋城演艺演艺、文化制作与传播酒店餐饮类锦江酒店酒店及餐饮服务华天酒店酒店及餐饮服务大东海 A酒店及餐饮服务旅游服务类中国中免商品销售，商场建设中青旅旅游产品及服务凯撒旅业旅游产品及服务2.企业各项财务能力指标的确定本研究依据企业的财务报表选取了 8 项财务数据，对旅游类上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力进行全面且综合的分析（如表 2所示）。表 2企业各项能力指
9、标类别指标指标性质盈利能力指标营业利润率(%)正指标净利润率(%)正指标偿债能力指标流动比率(%)适度指标速动比率(%)适度指标营运能力指标存货周转率(次)正指标流动资产周转率(次)正指标发展能力指标营业收入增长率(%)正指标总资产增长率(%)正指标三、基于因子分析法的计算及分析通过上述对因子分析法的介绍、旅游类上市公司的选取和公司各项能力指标的确定，将九家上市公司 2019 年和 2020 年财务数据做以下展示（如表3 所示）。（一）数据同向化和标准化处理因研究中选取的流动比率和速动比率为适度指标，现按照 x=1/|x-A|（A 为 x 的理论最优值）进行处理。然后利用 SPSS 软件中的标
10、准化处理方法：Z-Score 对上述九家上市公司的 8 项指标进行标准化处理。（二）因子分析适用性检验经过标准化后的数据需对各项指标因子进行适用性分析，利用 SPSS 中 KMO 和巴特利特球形度检验来完成（具体计算数据如表 4 所示）。经过 SPSS 中 KMO 和巴特利特球形度检验可知，2019 年数据和 2020 年数据的 KMO 值均大于0.5，且显著性低于 0.01，由此表明，两年数据是具有相关性的，适用性较强。（三）因子分析法计算结果根据上述对因子分析法计算过程的介绍，对九家上市公司 2019 年和 2020 年财务数据不再进行赘述，现将计算结果陈列如下（如表 5、所示）：1.提取
11、公因子2.因子旋转及命名根据旋转后的成分矩阵所呈现的数据（如表 7所示）；对 F1、F2、F3、F4 四个因子进行命名（具体如表 8 所示）。3.计算主因子得分根据上述因子分析法计算模型，对 2019 年和2020 年九家旅游类上市公司进行因子得分计算（具体得分及排名如表 9、10 所示）。四、国内旅游上市公司疫情前后财务对比分析（一）主因子分析从盈利能力因子 F1 上来看，2019 年中青旅、锦江酒店、中国中免三家的盈利能力排在前三位，但2020 年盈利能力排到前三的公司则为大东海 A、凯撒旅业和锦江酒店。可以看出锦江酒店的盈利能力较强，在疫情的影响下仍有较好的盈利能力。而中国中免的盈利能力
12、波动较大，成为九家公司中名次下降最多的公司。从偿债能力因子 F2 来看，2019 年宋城演艺、中青旅、中国中免三家公司的偿债能力较高，2020 年黄山旅游、中国中免、华天酒店的偿债能力进入前三，偿债能力关系到债权人收回贷款是否安全可1032023年第1期NORTHERN ECONOMY AND TRADE表 5总方差解释表（根据 2019 年数据计算）21.86323.28265.3471.86323.28265.3472.03731.23915.4980.8371.23915.4980.8371.90940.87410.9391.7670.87410.9391.7671.26950.5436
13、.78298.54960.1051.3199.85970.0080.10699.96580.0030.03510013.36542.06442.0643.36542.06442.0642.126总计方差百分比累积%总计方差百分比累积%总计成分初始特征值提取载荷平方和旋转载荷平方和总方差解释（2019）表 4因子分析适用性检验表KMO 和巴特利特检验（2019 年数据）KMO 和巴特利特检验（2020 年数据）KMO 取样适切性量数0.504KMO 取样适切性量数0.516巴特利特球形度检验近似卡方52.163巴特利特球形度检验近似卡方78.322自由度28自由度28显著性0.004显著性0表
14、3九家上市公司 2019 年和 2020 年财务数据流动比率速动比率存货周转率(次)流动资产周转率(次)营业利润率(%)净利润率(%)营业收入增长率(%)总资产增长率(%)0.480.4861.080.9519.2713.25-8.1021.686.456.3625.630.7231.8721.17-0.885.622.762.74159.340.9166.0751.30-18.672.071.121.1017.051.6511.687.242.73-3.130.520.280.640.630.634.5215.91-8.741.481.4446.601.76-3.032.92-12.13-0
15、.772.791.783.472.2914.829.652.0414.300.980.604.782.078.704.0414.5912.631.111.09246.021.423.412.08-26.246.800.250.2429.850.44-77.21-61.27-64.25-3.905.805.7216.750.34-3.29-6.26-53.89-1.492.762.7436.110.37-188.28-194.15-65.44-16.721.211.2088.351.102.811.11-34.45-0.610.370.150.580.33-114.69-99.60-53.59-
16、6.780.570.4511.281.48-72.96-74.57-40.1911.341.981.042.631.9518.4311.678.2031.720.980.602.200.98-2.37-3.25-49.123.761.111.0937.710.49-43.30-43.25-73.25-32.56公司名称大连圣亚黄山旅游宋城演艺锦江酒店华天酒店大东海 A中国中免中青旅凯撒旅业大连圣亚黄山旅游宋城演艺锦江酒店华天酒店大东海 A中国中免中青旅凯撒旅业2019 年2020 年靠，同时也是关系到企业生存和发展的重要环节。通过数据可以看出，中国中免的偿债能力受疫情波动较小，企业短期偿债能力较强。从营运能力因子 F3 来看，2019 年宋城演艺、中青旅、中国中免的营运能力得分较高，2020 年凯撒旅业、华天酒店、中国中免的营运能力进入前三。营运能力是企业资产配置和管理水平方面是否优异的表现，从得分来看，中国中免的企业营运能力较强，而中青旅在受到疫情的冲击下营运能力下降明显，企业亟需作出应对疫情的决策来确保企业平稳运行。从发展能力因子 F4 来看，2019 年凯撒旅业、华天酒店、中国中
