1、商业银行行为调整对货币政策传导的影响 ：文章以今年来商业银行行为调整对货币政策传导的影响为例，指出当前信贷传导途径效果不佳的根本原因在于存在三个“非同步性：即货币政策传导机制变革与银行业改革的非同步性；银行业机制改革与经营模式转变的非同步性；外部环境变化对提高货币政策工具运用灵活性的现实要求与完善货币政策传导所依赖的环境建设非同步性。关键词：商业银行；行为；货币政策传导；非同步性一、商业银行影响货币政策传导的几种行为方式1资产运用和配置结构。一是超储率水平。超储率是影响货币乘数的因素之一。当商业银行持有较多的超额准备金时，其货币派生能力信用创造能力就相应减小；反之，就较大。二是信贷资产规模及配
2、置结构。在一定资产规模下，信贷资产占比越高，信用创造能力越大。商业银行通过调整信贷资金规模、结构，改变非金融部门融资便利和融资时机，进而影响其投资、消费决策。2贷款利率定价。中央银行根底利率的变动能否影响市场利率相应的变化，还取决于商业银行的行为调整。非金融部门根据商业银行利率调整对自己本钱收益率的影响重新调整其融资策略以及经营、消费行为，从而实现货币政策的传导。3信贷管理方式。如信贷权限划分、内部资金价格管理方式、考核方式等，都会影响商业银行对货币政策调整的灵敏性。4商业银行预期。当商业银行预期中央银行将采取某种货币政策时，会先行对自己的行为作出一些调整当然可能与货币政策调整目标一致，也可能
3、不一致，从而对货币政策传导效率产生影响。综上，商业银行在货币政策传导中扮演着重要角色。但在实际中，商业银行行为调整与中央银行货币政策取向并不总是一致，“西方学者研究说明，商业银行往往在货币政策发生改变的情况下采取其他手段躲避政策变化对其资产负债状况造成的影响王春月：货币政策传导过程中的商业银行行为评述，商业时代2023-1.这一方面造成货币政策执行不到位或出现偏差，另一方面增加货币政策外部时滞，一定程度影响货币政策最终效果。这种“冲突和“博弈，主要是由于两者目标差异产生的行为差异所致。众所周知，中央银行货币政策目标有物价稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡，制定货币政策或出台调控措施具有“逆
4、周期性特征。而商业银行作为微观经济主体，更注重资金的安全性、流动性和盈利性，是在既定的可获得资源和市场时机的综合制约下，实现利润最大化，因此其行为具有“顺周期性特征，表现为在经济增长较快，企业景气的环境下，放贷意愿较强，而在不景气情况下，会出现“惜贷、“惧贷。总体而言，货币政策取向与商业银行行为之间这种宏观利益和微观利益的“冲突和“博弈，有其必然性，我们所要关注的是这种“博弈是否在合理、可控的范围。二、商业银行行为变化及其对货币政策传导效果的影响：以2023年为例1与2023、2023年相比，2023年商业银行的根本面发生了明显变化，而这种变化在很大程度上促使商业银行对其经营行为作出调整。总体
5、看，2023年商业银行根本面有以下四方面突出变化：1资本充足率普遍提高。2023年初全国资本充足率达标银行53个，比2023年初增加45家。其中建行、中行经过注资和改制后，资本充足率在10%以上。2023年2月公布的商业银行资本充足率管理方法要求到2023年底资本充足率不得低于8%，资本充足率要求成为制约银行规模扩张的重要因素，达标之后这种制约明显减弱。2国有商业银行股份制改革取得实质性进展。继建行之后，中行也成功上市。上市的完成将在一定程度削弱资本充足率的制约，同时也面临更大的利润压力。3信贷管理模式选择上，经济资本取代传统的规模管理和比例管理成为主导。2023年建行率先实行经济资本管理，到
6、2023年已有多家商业银行采取此种模式。一方面通过核定经济资本指标，约束资产增长规模，另一方面，通过差异化的经济资本分配系数引导信贷资产在区域、产品结构、客户结构调整。4银行体系内流动性充裕。2023年下半年以来，商业银行资金面持续宽裕，货币市场利率在不断走低；商业银行超额存款准备率上升，至2023年末到达4.17%，比2023年6月末提高0.45百分点，即银行半年内增加可随时动用的资金1292亿元数据引自夏斌：货币政策的下一步，中国企业家2023-8.2023年以来，在存款大幅多增情况下，银行业流动性过剩问题进一步突出，由此带来的资金配置压力不断加大。在上述背景下，商业银行经营目标和理念明显
7、转变。而与此同时，商业银行资产运用渠道仍相对狭窄，主要依赖存贷利差的盈利模式并未改变。根据四大国有商业银行2023年年报显示，总净利息收入占其营业收入的比例为80.8%数据引自国研专稿四大国有商业银行2023年年报评析及展望。由此使得商业银行的行为调整表现出以下特征：1放贷意愿和放贷能力明显增强。这可以从年初商业银行适度扩大基层行信贷审批权限、简化审批程序、调整内部资金价格、下调局部贷款品种利率等得到反映；2业务开展更注重信贷投向优化和存量结构的调整，以约束风险资产的增长，实现经济利润最大化；3支持资产负债结构的调整，适当加大对战略性和关键性业务，特别是中间业务的考评。2商业银行根本面的变化及
8、其行为调整，使货币政策作用的环境发生改变，而这种改变对货币政策传导效率的影响是双重的。一方面，商业银行各方面的约束机制和鼓励机制得到加强，进而对货币政策反响的灵敏度提高；同时这种日趋完善的良好机制也有利于促进商业银行行为的标准和理性，从而有利于货币政策有效传导。以商业银行信贷管理和考核体系变化为例。在1997年亚洲金融危机后到2023年，当时中央银行的货币政策是扩张性的或者说是宽松的。但在商业银行责任追究较严而正向鼓励缺乏情况下，商业银行更关心的是贷款的风险，具有明显的“惜贷倾向，因而对央行旨在扩大内需的货币政策反响是不灵敏的，信贷传导渠道也是不畅的。2023年，商业银行对考核方法进行了修改，
9、既关注不良率，也关注盈利情况，员工的分配与绩效挂钩。为实现盈利和降低不良资产比率双重目标，普遍采取以资产带动负债、以负债做大资产的经营模式，并且在信贷投向上表现为“喜大大项目好长中长期倾向。这导致2023年信贷规模急速扩张，期限错配问题突出，金融潜在风险加大。这显然与央行当时采取有保有压原那么，抑制某些行业和领域投资需求过热、控制贷款过快增长以及加大对中小企业信贷支持的货币政策目标相左。而目前商业银行信贷管理和考核体系有了根本性转变，普遍引入经济资本管理模式。其核心内容是：通过经济资本增量分配约束基层行资产规模的增长；通过对每类业务资产确定不同的“经济资本系数引导资源合理配置和资产结构调整；通
10、过建立以经济利润为核心，账面利润为辅助的利润考核体系，引导各行实现真正的价值创造和真实的利润积累。总体上，商业银行这种以经济增加值为核心的绩效评价机制，体现了科学的开展观和集约化经营思路。在这个过程中，经济资本的配置受资本金总额和资本充足率要求的约束，经济资本系数确定参考巴塞尔资本协议和银监会商业银行资本充足率管理方法中规定的风险权重，并结合国家产业政策以及本行的政策导向、开展目标、资产风险状况等实际见表格1-2，从而使基层行业务资产规模扩张受到约束，国民经济不同部门的资金可得性也因之发生变化，进而到达货币当局要求约束信贷总量保持货币信贷平稳合理增长和调整信贷结构的效果。同时，其审慎经营思路也
11、符合央行一直来强调的正确处理防范风险与支持经济开展关系。表1 某行某二级分行2023年经济资本系数情况表贴现、小额质押、外汇担保个人住房贷款、贸易融资、银行卡贷款短期贷款中长期贷款其他贷款经济资本系数2%4%8%10%12资料来源：农行湖北分行营业部课题组经济资本管理对基层农行业务经营的影响分析和策略选择，湖北农村金融研究2023-2表2 某行2023年经济资本系数分配变化表产品结构调整客户结构调整区域结构调整经济资本系数分配调低了个人助业贷款、个人商业用房贷款的经济资本分配系数，分别比2023年调低5个和45个百分点住房类房地产开发贷款、流动资金贷款按客户风险评级及保证方式差异设置差异化分配
12、系数；AAA级客户贷款可以比A级含以下贷款经济资本分配系数低24个百分点对局部重点中心城市单独配置经济资本；资料来源：根据调查整理另一方面，商业银行逐步向具有独立利益和决策权的真正的经济主体转变，将根据经济运行情况、市场变化情况以及自身管理要求、开展需要，自主决定其资产配置，实现利润最大化目标。由此可能加大货币政策取向与商业银行行为之间宏观利益和微观利益的“冲突和“博弈，导致货币政策数量型调控工具有效性减弱，增加货币政策传导的外部时滞，加大调控本钱。以2023年来央行紧缩性货币调控政策传导为例。本论调控有以下特征：一是政策出台密集，二是交错动用数量型、价格型调控工具；三是经济、行政手段齐下，说
13、明央行在多种外部条件制约下，调控难度和本钱较大。2023年4月以来，央行连续出台了多项调控措施：一是两次上调贷款利率以抑制贷款需求过快增长；二是不断收紧根底货币以影响银行可贷资金量，包括两次上调存款准备金率、发行1000亿元定向票据、加大中央银行票据发行18月发行26312.2亿元，同比增长61.6%和公开市场操作力度18月通过公开市场操作收回根底货币11956亿元；三是加强窗口指导，包括要求金融机构注意把握信贷投放；与其他部委联合出台房地产调控措施等等。从货币调控措施在银行体系内传导和实际效果看，也表现出三方面特点：一是商业银行内部政策调整、向下传递速度存在较大差异，如对贴现政策调整较快变化
14、较大，其他业务或规模控制调整相对较慢或不明显；局部银行总行政策调整一直到2023年8月份才传到达县一级支行。二是实际贷款增长回落慢，且存在反复和区域差异；贷款结构变化看，压下来的主要是操作灵活、弹性较大的票据融资，中长期贷款和短期贷款仍较快增长。三是商业银行贷款利率变动情况看，贷款加权平均利率提高幅度低于央行贷款利率上调幅度。分析原因，从商业银行行为角度看，1局部商业银行较强的放贷冲动不利于中央银行收缩性货币政策的传导，是最主要因素。首先在商业银行贷款冲动较强下，商业银行会通过压缩其他非信贷资产，抵消央行收缩流动性对其可贷资金的影响，换言之，并不会影响实体经济可获得的资金状况，仅仅对公众产生“
15、紧缩心理预期。从银行资产配置看，信贷资产占资产总额中的比重反而上升。以某地区为例，2023年9月末，商业银行信贷资产占全部资产比重比6月末上升2.1个百分点，比上年末那么提高4.7个百分点；与此同时，存放央行准备金存款、二级准备比年初净下降69.7亿元，而2023年同期为增加107.0亿元，占全部资产的比重为7.1%，同比下降2.4个百分点。其次在商业银行贷款冲动较强的前提下，加息很大程度上被银行优惠“让利的营销措施所抵消，在局部贷款冲动较强的区域，贷款利率甚至逆势下行，使得央行通过信贷渠道引导市场利率，提高社会各部门时机本钱的效果不明显。最后由于商业银行贷款冲动较强，导致局部银行在紧缩预期下采取非理性行为，如在央行紧缩政策出台前加快放贷；基层行利用上级行政策传递的时间差，加快放贷。这种“博弈显然超出了合理的范围。另外需强调的是，单纯的流动性较多并不直接构成商业银行加大放贷的压力以前“宽货币、紧信贷便是佐证之一，但在资本充足率达标、资本回报压力
