1、云南白药集团分析报告一、公司简介云南白药集团股份(股票简称“云南白药,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证
2、券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份。经过30多年的开展，公司已从一个资产缺乏300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元2023年末，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化装品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询效劳，医疗器械二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品，日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，
3、主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药商标于2023年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国著名商标。云南白药集团公司是云南大型工商医药企业,是中国中成药五十强之一,1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部批准,获得企业经营进出口权。2023年被云南省科委认定为高新技术企业。2023年被国家人事部批准建立博士后工作研究站。2023年被云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。2023年公司控股子公司云南白药集团大理药业有限责任公司、丽江药业及天紫红药业先后通过国家GMP 认证,公司控股子公司云南省医药、云
4、南白药大药房、云南白药集团医药电子商务通过GSP认证。2023年7月公司合剂、口服液剂型通过国家GMP认证,2023年9月公司文山三七种植基地高水准通过国家GAP认证。2023年9月公司糖浆剂、软膏剂、搽剂通过国家GMP认证。2023年天紫红饮片车间通过GMP认证。公司名称: 云南白药集团股份英文名称: Yunnan Baiyao Group Co.,Ltd.注册地址:云南省昆明市呈贡区云南白药街3686号办公地址: 云南省昆明市呈贡区云南白药街3686号所属区域: 云南所属行业: 药品及医疗器械零售业公司: :/ 电子邮箱: ynby :/上市日期: 1993-12-15 招股日期: 199
5、3-11-06发行量: 2023(单位：万股) 发行价: 3.38首日开盘价:8.5 上市推荐人: 云南省证券公司,君安证券证券类别: 深圳证券交易所主板A股证券代码: 000538A股简称: 云南白药曾用名: 云白药A、云南白药、G云白药主承销商: 云南省证券公司会计事务所: 中审亚太会计师事务所法人代表: 王明辉董事长: 王明辉总经理: 尹品耀独立董事: 项兵徐飞曲晓辉任德权董秘: 吴伟证券事务代表:赵雁律师事务所: 云南海合律师事务所管理人员人数:23注册资本: 694 266 479 元工商登记: 530000000023196 : 0871-xxxxxxx,0871-xxxxxxx
6、: 0871-xxxxxxx主营范围: 化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化装品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询效劳，物业经营管理，医疗器械二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品，日化用品。公司简史: 公司股票简称云南白药，股票代码000538，公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体199348号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份，在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字199
7、355号文批准，公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股含20万内部职工股，定向发行400万股，发行价格3.38元/股，发行后总股本8,000万股。1996年10月经临时股东大会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份。公司于2023年5月29日实施股权分置改革。二、公司最近经营活动一2023 年公司经营情况回忆2023 年，公司实现营业收入 113.12 亿元，较上年同期的 100.75 亿元净增 12.37 亿元，增幅为 12.28；归属于上市公司股东的净利润 12.11 亿元，较上年同期的 9.26 亿元增长30.74，各项主要经营指标全面超额完成预定目标，公司经营规模、资
8、产运行质量、收益率、市值等指标继续保持健康稳健开展态势。二2023年公司经营情况云南白药集团2023年1-3 季度实现收入 95.4 亿元，同比增长23.2%；实现净利润 11.23亿元，折合 EPS1.62 元，同比增长 30.7%。报告期实现经营性现金流 4.57 亿元，较去年负现金流有大幅改善，公司近期经营活动主要有一下方面：1.白药牙膏二次放量大健康战略稳步推进公司2023年度前三季度经营势头良好，上调盈利预测和一年期目标价。我们的观点:前3季度公司在较高业绩基数上实现了31%的高增长，略超预期，表达了管理层在开掘品牌潜力，整合资源，提高运营效率、不断培育和挖掘新增长点方面持续优异的能
9、力。未来“新白药、大健康开展战略值得期待。在其它事业部收入稳定增长、盈利能力优异的根底上，大健康业务有望持续快速增长，增长点来自:1白药牙膏继续深入推广，郎健等针对细分领域牙膏陆续推出；2养元青洗发水销售调整和寻找发力点；3千草堂沐浴露和面膜等其它产品陆续推出逐步做大；4急救营销包取得突破等。同时公司以此次呈贡新厂区搬迁契机，释放产能，药品品种资源得以进一步开发，而且公司内部整合带来的效率提升仍会继续表达，销售费用率和管理费用率总体将呈下降趋势。综合以上因素，未来三年公司业绩仍有望保持约25-30%的稳定增长。上调12-14EPS至2.27/2.83/3.53元/股原预测2.21/2.75/3
10、.35，对应12-14PE29x/23x/19x。当前估值适中，维持中长线“推荐评级，一年期目标价提高至77-85元2.牙膏维持高增长洗发水加大推广力度云南白药牙膏增长超预期，传统核心品种白药系列粉、膏、酊、气雾剂整体增长 20%左右，维持稳定，其中牙膏增长 45%，是工业局部增长主要推动力。洗发水上量慢，4 季度加大销售力度。13 季度洗发水销售收入根本到达去年全年水平，公司将在四季度加大销售力度，力争全年目标过亿。由于不能借用白药的品牌和成效，洗发水上量速度较当初牙膏要慢，需要较长时间导入期。三、公司最近投资决策在投资方面，主要有两个方面：一云南白药进军日化市场在云南白药华美堂皇的历史博物
11、馆，除了止血系列药物和日化用品外，云南白药还生产补血的保健品及抗菌消炎的OTC类药物OTC药指那些不需要医生处方，消费者可直接在药房或药店中即可购取的药物。在市场上，只见过云南白药的止血系列药物，日化用品只有牙膏，其实公司的产品多种多样，除了白药系列药品外，还有洗发水、洗面奶、沐浴露等日化用品，产品之丰富完全超出想象在这一系列产品当中，日化类用品明显是云南白药目前开展的重点。对此，公司管理层未予以否认，并给出了解释：“与药品相比，日化类产品毛利较高，监管较少，止血类药物的市场规模是有限的，日化类产品的市场规模要大的多。在被问到公司为何大力开展日化类产品时，云南白药董事、总经理尹品耀告诉记者：“
12、与药相比，日化类产品的市场竞争非常剧烈，这就需要公司的产品有差异化优势，公司会围绕药开发日化类产品，但药并不仅仅局限在止血愈创类药物，并且公司还将用做药的标准去做日化用品。但尹品耀同时称，“药是公司开展的根本，目前正在为新一轮医改做准备。二云南白药集团股份关于向红塔证券增资扩股关联交易的关联方关系及主要内容：云南红塔集团以下简称：红塔集团为红塔证券股份以下简称：红塔证券第一大股东，持有红塔证券股份比例为43.61%。云南红塔集团为云南白药000538集团股份以下简称：我公司第二大股东，持有我公司股份比例为12.32%。公司持有红塔证券 2023万股，红塔证券为我公司长期投资的一家公司。红塔证券
13、方案针对现有股东募集资金 20 亿元，股东以现金方式出资。增资价格以资产评估价格为基准确定，目的是为满足现有业务和新拓展的业务需求，本次增资扩股募集资金拟全部用于增加红塔证券资本金。根据我公司目前的持股比例1.44%，本次增资扩股我公司需认购966.44 万股，出资金额为2880 万元，占公司最近一期经审计净资产555,528 万元的0.518%，不需报股东大会审议。增资后股本扩充为2966.44 万股，持股比例为1.44%。四、公司最近公益活动云南白药是中华中医药文化的一面旗帜。自创制立世至今，悠长而醇厚的历史赋予了“云南白药这个品牌民族的、独秀的璀璨内涵。其对社会责任的担当更是自觉自为，从
14、不推诿。作为制药企业，云南白药除以“济世为民为己任，制好药，卖好药，诚信经营，关心健康外，更用自己的实际行动坚决而踏实地紧随社会，回报社会，温厚践行“济世为民的理念。一产业扶贫、促进地方经济开展公司在云南省各市、地州以至其他省份投资设立的子公司以及公司呈贡搬迁工程的建设，有力地支持和带动了地方经济和社会的开展，为当地创造了大批就业单位。2023年，公司向云南楚雄武定县高桥镇、白路乡11个村委会的156户农户推广种植黄草乌511.2亩，同时举办了60期次培训班，义务培训乡村干部、技术人员、种植户达1500人次。通过中药材的推广种植，当地农民人均年收入从几百元增加到1600多元，有的种植大户年收入
15、到达4万多元，成为白药帮扶致富的典型。目前，中药材产业已成为武定县农业产业结构的重要组成局部。二教育帮扶百年开展，教育为本。云南白药集团始终心系贫困地区的教育事业，采取多种形式捐资助学，关心、支持贫困地区教育事业持续健康开展。2023至今，云南白药在武定县第一中学设立的“云南白药奖学金，白药奖学金奖励了多名高考学子，奖学金的设置，极大激发了学生们的学习热情，对武定县教育事业的开展起到了积极的推动作用。三公益活动在云南省怒江州福贡县，公司投入资金，积极扶持当地中药材种植、教育、医药等领域；捐资完善和加强西双版纳州公共卫生建设。因十年来云南白药集团对武定县的扶贫工作做出了突出奉献。五、财务分析一偿债能力日期2023-09-30 2023-06-30 2023-03-31 2023-12-31 流动比率 2.2284 2.2675 2.1389 2.2075速动比率 1.0441 1.0724 0.9910 1.0627现金比率0.3550 0.4318 0.2605 0.3421 负债权益比率 2.8300 3.0900 3.3200 3.4900股东权益比率6
