1、第三方物流企业杜邦分析法探究以湛江市旭晖物流有限公司为例摘 要随着我国市场经济体制的深化及资本市场的快速发展，企业相互之间的竞争日渐激烈，企业的外部环境发生了巨大变化，由此导致企业的财务活动繁杂多变。财务报表分析是对会计主体以往和如今的经营业绩、资金流动量、财务状况等各种重要指标进行综合分析，从而对企业在整个生产经营过程中的财务状况、优势弊端以及发展前景做出分析和评价。在企业财务分析中，较之趋势分析法和财务比率综合评分法，杜邦分析可以综合反映企业财务状况之间的联系，可以系统全而地帮助财务人员洞察财务规律。本文以东莞湛江市旭晖物流有限公司为例，对企业的各项财务指标进行分析，各财务指标有偿债能力、
2、营运能力、盈利能力、发展能力。发现东莞湛江市旭晖物流有限公司存在以下几个问题：财务控制薄弱，融资困难，资金结构不合理等问题。同时，本文针对该企业财务报表问题给予分析以及提出相应的改善措施，这些措施包括：加强财务控制；建立多渠道的融资体系；优化财务结构。关键词：财务报表 杜邦分析法 财务指标 一、引言随着社会的不断进步和经济全球化的发展，会计这门公认的“商业语言”更是体现出它的强大的功能:作为“商业语言”的载体会计报表，正是全面、系统、综合记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益人对它的分析越来越关注。财务报表用来寻找投资和兼并的对象，预测企业未来的财务状况和经营成果，判断投资，筹资和经营活动
3、的成效，评价企业管理业绩和企业决策。财务报表和财务报表分析在企业评价体系中的地位十分重要，随着经济的发展这一趋势还会得到加强。我们应当在合理的利用这一体系，挖掘更多对决策有用的信息，指导我们的决策行为的同时进一步的完善它。在激烈的市场竞争中，盈利能力充分体现了公司的市场竞争力的强弱。传统的盈利能力分析仅就单个财务指标对盈利能力进行分析和评价，没有把各个指标之间的关系有机地联系起来，形成一个完整的盈利能力分析框架。而杜邦分析法则通过股东权益报酬率将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系。其核心指标股东权益报酬率，是一个具有非常强综合性的财务分
4、析指标。杜邦分析法不仅能够体现公司的销售规模、资产营运、成本控制、筹资结构和成本控制状况，也能综合反映企业的营运能力、偿债能力和盈利能力。本文根据湛江市旭晖物流有限公司近三年（2013年-2015年）的财务报表，发掘出湛江市旭晖物流有限公司在经营中存在的不足和优势，进而为其拓新进取过程提供有效改善措施，使得公司可以更好地抓住机遇，面临挑战。二、财务分析方法（一）财务指标概述财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标，中国企业财务通则中为企业规定的三种财务指标为:偿债能力指标，包括资产负债率、流动比率、速动比率;营运能力指标，包括应收帐款周转率、存货周转率;盈利能力指标，包括资本金利
5、润率、销售利税率(营业收入利税率)、成本费用利润率等。（二）杜邦分析法1、杜邦分析法概述杜邦分析体系不仅可以综合分析企业的财务状况，还可以揭示出企业内部各因素对企业财务状况的影响，能够更加全面细致的分析影响企业盈利能力的因素。因为这种分析方法是由美国的杜邦公司首先创造的，故称杜邦分析法。这种分析法一般都用杜邦系统图来表示，如下图：2、杜邦分析法的基本原理权益净利率是一个综合性非常强的财务分析指标，是杜邦系统的核心。它反映了公司所有者投入资金之后的盈利能力，以及公司在融资、投资、资产和业务的能力。资产收益率反映了该公司的所有资本的盈利能力，是影响权益净利率最重要的指标。权益乘数反映了资产与股东权
6、益之间的关系，该指标表明了公司利用财务杠杆进行负债经营的程度。它与资产负债率正相关，即资产负债率越高，权益乘数就越大，表明公司利用财务杠杆进行负债经营程度高，公司会获得较多的利益，但风险也高；反之，资产负债率越低，权益乘数就越小，表明公司利用财务杠杆进行负债经营程度低，公司会获得较少的杠杆收益，与此同时承担的风险也较低。3、杜邦分析法的步骤根据会计资料(主要包括资产负债表和利润表)，由权益报酬率开始，逐步分解计算各指标；分别将计算出的各项指标填入杜邦分析图；进行前后期的逐步对比分析，也可以进一步在企业之间进行横向对比分析；得出结论；如果结论不切实际，检查数据，重新计算。三、湛江市旭晖物流有限公
7、司财务报表分析（一）湛江市旭晖物流有限公司财务指标分析1、偿债能力分析偿债能力是企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。（1）短期偿债能力分析湛江市旭晖物流有限公司近三年的重要短期偿债指标及其对比情况如下表所示：表3-1 湛江市旭晖物流有限公司短期偿债能力各指标对比情况表年份指标2013年2014年2015年平均值流动比率1.21451.12731.10651.1494速动比率0.97530.85250.74270.8568数据来源：湛江市旭晖物流有限公司2013-2015年资产负债表由表3-1可知，湛江市旭晖物流有限公司近三年的流动比率均低于2
8、，可以看出企业的短期偿债能力比较弱，偿还债权人的压力还是比较大的。从近三年的发展趋势来看，其中2014年流动比率下降，说明企业所承担的流动财务风险相对2013年变大，对债权人收回债务保障降低。2015年继续有下降趋势，是由本年流动资产增长19.28%远低于本年流动负债增长的21.53%而引起的。公司近三年速动比率均低于一般标准1，说明企业每一元的流动负债不能用立即变现的资产来偿付，说明本公司的偿债能力比较弱，并呈下降趋势。（2）长期偿债能力分析湛江市旭晖物流有限公司近三年的重要长期偿债指标及其对比情况如下表所示：表 3-2 湛江市旭晖物流有限公司长期偿债能力各指标对比情况表年份指标2013年2
9、014年2015年平均值资产负债表（%）73.881277.251280.376477.1696产权比率（%）249.9997304.0721370.1001308.0573数据来源：湛江市旭晖物流有限公司2013-2015年资产负债表通过对表3-2中数据分析可以发现企业近三年资产负债率较高，且持续呈上升趋势，说明企业的债务负担越来越重，经济前景不乐观，其中2014年的资产负债率比2013年的资产负债率高出4.56%，2015年比2014年的资产负债率上升了4.21%，虽然2015年资产负债率的增长速度较2014年较慢，但是其资产负债率已达到80%以上，长期偿债能力压力大，将有资不抵债的风险出
10、现，所以应该得到企业高层管理人员的重视，及时采取有效措施。本公司近三年的产权比率较高，且逐年呈上升趋势。由2013年的250%上升到2015年的370%，说明本公司的股东权益与负债的关系搭配越来越失衡，企业的债务越来越重，公司的股东权益找不到更好的投资人。因此，企业管理人员应该寻找更吸引人的项目，改变这种失衡的结构。2、营运能力分析（1）湛江市旭晖物流有限公司近三年的流动资产周转情况重要指标及其对比情况如下表所示：表3-3 湛江市旭晖物流有限公司流动资产周转情况各指标对比表年份指标2013年2014年2015年平均值应收账款周转率49.25540.3345.31431.6343应收账款周转期（
11、天）7.3098.92567.74627.9933存货周转率17.28513.8739.52913.5623存货周转期（天）20.82725.95037.77928.1853流动资产周转率6.0495.9062.9594.9713流动资产周转期（天）59.51460.955121.66380.7107数据来源：湛江市旭晖物流有限公司2013-2015年资产负债表与利润表由表3-3可知，湛江市旭晖物流有限公司三年的应收账款周转率逐年延缓，应收账款周转次数由2013年的49.255次降为2014年的40.334次，到2015年更是大幅度降低到5.314次，降幅为86.83%。应收账款周转天数也一再
12、延长，从2013年的7.309天到2014年的8.925天，再到2013年的67.764天，说明了该企业应收账款变现速度越来越慢，管理效率降低，可能增加收账费用和坏账损失。（2） 湛江市旭晖物流有限公司近三年的固定资产及总资产周转情况重要指标及其对比情况如下表所示：表3-4 湛江市旭晖物流有限公司固定资产及总资产周转情况各指标对比表年份指标2013年2014年2015年平均值固定资产周转率1.5891.9802.5052.0247固定资产周转期（天）226.558181.818143.713184.0297总资产周转率1.2161.4381.3301.328总资产周转期（天）296.05325
13、0.348270.677272.3593由表3-4可知，湛江市旭晖物流有限公司固定资产周转率逐年加快，周转天数逐年缩短，说明该企业固定资产利用较充分，投资得当且结构趋于合理，能够充分发挥效率。湛江市旭晖物流有限公司2014年总资产周转率比2013年有所加快，这是因为该企业总资产平均净值增长程度（1.05%）低于主营业务收入的增长程度（19.54%），2015年总资产周转率较2014年有所下降，是因为总资产平均净值增长程度（28.4%）高于主营业务收入的增长程度（20.02%）。3、盈利能力分析表3-5 湛江市旭晖物流有限公司盈利能力各指标对比情况表年份指标2013年2014年2015年平均值主
14、营业务利润率3.4%5.0%12.5%6.9667%成本费用利润率1.0%2.2%11.1%4.7667%净资产收益率3.6%9.0%39.3%17.3%资本保值增值率96.3%108.9%141.6%115.6%湛江市旭晖物流有限公司的主营业务利润率呈上升趋势而且上升幅度非常大，2014年与2015年的环比动态比率分别为146.431%与274.94%，表明企业主营业务市场竞争力逐渐加强，发展潜力大，盈利能力加强。上表显示，湛江市旭晖物流有限公司成本费用利润率也呈上升趋势且升幅大，成本费用的控制能力逐渐提高。通过三年的对比，可以看出，湛江市旭晖物流有限公司净资产收益率逐年上升，企业自有资本获
15、取收益的能力逐年加强。湛江市旭晖物流有限公司2014年与2015年的资本保值增值率均大于100%，而且增长很快，表明资本的保全和增值状况很好，企业发展后劲强。虽然企业的盈利能力在逐年加强但总体看来，盈利能力仍旧很低，有待进一步大幅度提高。4、发展能力分析发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。现以以下三项指标考察湛江市旭晖物流有限公司的发展能力。表3-6 湛江市旭晖物流有限公司发展能力各指标对比情况表年份指标2013年2014年2015年平均值销售增长率10.2%19.5%20.0%16.7%资本积累率6.5%8.9%41.6%19%总资产增长率2.0%2.1%56.9%20.3%由表3-6中可知，湛江市旭晖物流有限公司自投产后，主营业务收入逐年增加，说明企业的主要产品适销对路，竞争力强，市场前景较好。湛江市旭晖物流有限公司的
