1、题 目： 资产证券化服务中小微企业融资研究 中文摘要资产证券化服务中小微企业融资研究摘要：随着社会上现有中小微企业的数量极速增加，但针对小微企业进行融资的渠道相对较少，且商业银行针对小微企业融资的门槛很高，在众多的小微企业融资渠道中，资产证券化是现如今较为有效率的融资渠道之一。该融资渠道可以在很大程度上提升小微企业资金的流动性，缓解中小微企业的经营压力，给予中小微企业持续发展的资金支持，并且很大程度上降低中小微企业的融资成本。本文主要通过对资产证券化方式进行筛选，对中小微企业的界定，最后对碧桂园-小微企业1期应收账款资产支持专项计划这一成功案例进行研究，以期能够得到资产证券化对中小微企业融资的
2、借鉴意义，缓解大部分中小微企业的融资难问题。关键词：中小微企业 资产证券化 案例研究I毕业论文外文摘要Title Research on Financing of Small and Medium-sized Micro-enterprises in Asset Securitization Service AbstractWith the rapid increase in the number of small and medium-sized enterprises in the society, there are relatively few channels for financi
3、ng small and micro enterprises, and the threshold for commercial banks to raise funds for small and micro enterprises is high. In many financing channels for small and micro enterprises, Asset securitization is one of the more efficient financing channels available today. This financing channel can
4、greatly improve the liquidity of small and micro enterprises, ease the operating pressure of small and medium-sized enterprises, give financial support for the sustainable development of small and medium-sized enterprises, and greatly reduce the financing costs of small and medium-sized enterprises.
5、This paper mainly through the screening of asset securitization methods, the definition of small and medium-sized enterprises, and finally the successful case of Country Garden-Small and Micro Enterprise Phase I Accounts Receivable Asset Support Special Project, in order to obtain asset securitizati
6、on for small and medium-sized enterprises. The reference significance of micro-enterprise financing eases the financing difficulties of most small and medium-sized enterprises.Keywords： Small and medium-sized businesses;Ssset backed securitization;Case studyII目录1 引言11.1 研究背景和研究意义11.2 文献综述11.3 研究目的和内
7、容31.4 研究过程和研究方法31.5 现有研究存在的不足与创新点42 我国中小微企业主要融资方式分析42.1 中小微企业的概念界定42.2 中小微企业困境及融资方式分析53 中小微企业可利用资产证券化融资方式分析63.1 我国资产证券化发展状况63.2 资产证券化运用于中小微企业融资的存在的问题73.3 资产证券化运用于中小微企业融资的可行方式73.4 优质企业资产证券化84 资产证券化融资服务于中小微企业融资案例分析94.1 案例选取方法94.2 案例背景介绍94.3 案例模式研究104.4 案例的适用性和局限性115 分析与建议125.1 基于中小微企业角度的分析与建议125.2 基于优
8、质企业角度的分析与建议125.3 基于资产服务机构的角度的分析与建议125.4 基于政府角度的分析与建议13结论14参考文献15致 谢17III1 引言1.1 研究背景和研究意义1.1.1 研究背景资产证券化是当今背景下小微企业融资的一个新兴途径，最先使用资产证券化这一手段进行融资的国家是美国，资产证券化的前身是抵押担保贷款，当时由美国政府的相关部门提出这一建议。此后，这一融资方式在美国得到了迅速的发展。发展至今，资产证券化的渗透进了各个领域，如租金、版权专利费和信用卡手段等等。美国的资产证券化发展遍布各个行业和领域，对美国的金融和经济市场提供了有效的融资方式。美国资本市场起步较早，规章制度制
9、定的相对完善，发展至今已经是一种成熟的模式，研究美国资本市场后，可以发现我国的资产证券化起步晚了许多，且在2008年全球金融危机席卷而来时，我国与成熟的美国市场相比，资产证券化进程较慢。历经全球金融危机四年后，我国开始重新启动资产证券化的项目，且此时国家颁布的相应的政策，给予了资产证券化项目一定的法律环境和政策支持，为我国资产证券化的发展提供了契机。目前国内的资产证券化市场已经相对之前形成了一定的体系，在项目方面已经较为成熟，项目种类覆盖范围多，有信贷ABS，企业ABS，资产支持票据ABN和项目资产支持计划。1.1.2研究意义从2012年重启至今，仅仅用了7年的时间，中国的资产证券化市场已经发
10、展成为了亚洲最大的资产证券化市场，这很大程度上得益于中国的人口众多，小微企业众多，对资产证券化的需求较大。现有我国宏观经济运行情况较为稳定，这就使得市场利率也较为稳定，在这种背景下，对于小微企业的融资是十分有利的。此时的资产证券化不仅仅有利于有效振兴经济存量，拓宽企业融资渠道，利率稳定背景下的融资还可以提高经济整体运行效率，是缓解经济增长下滑，放缓金融机构和企业融资的风险 戴思国.推动信贷资产证券化业务加快发展J.农业发展与金融,2015(11):56-57.。1.2 文献综述王开国（1999） 王开国. 资产证券化论M. 1999.年的研究认为，中国市场经济条件下，市场的主体永远是企业，企业
11、发展需要持续的资金，因此需要解决企业的融资问题，而很多银行的融资门槛较高，企业融资途径较为狭隘，只有不断发展新的融资方式，中国才能为经济实体注入新的血液。资产证券化可以降低企业的融资门槛，有利于促进中国的投融资体制改革，调整经济效益，培育新的经济增长点。陈裘逸，张保华（2003） 陈裘逸, 张保华. 资产证券化定义和模式的检讨以真实出售为中心J. 金融研究, 2003(10):53-62.的研究认为，发行证券并销售并不能等同于资产证券化，这种过程只是在小微企业进行资产证券化融资的过程中，把可能的风险进行分离。吴晓灵（2000） 中国人民银行上海分行课题组, 吴晓灵, 王华庆,等. 中国住房抵押
12、贷款证券化的实施步骤J. 金融研究, 2000(5):91-98.的研究进一步验证了资产证券化的有效性，在我国住房融资的过程中，资产证券化发挥了重要的作用，它可以促使这部分住房基金进行有效的流动，这就有效降低了商业银行的流动性风险，同时也进一步缓解了商业银行资本充足率的压力。傅斌（2000） 傅斌. 我国银行资产证券化的关键环节及制度条件J. 金融研究, 2000(4):80-88.对商业银行资本证券方面的内容与我国现在实际的市场需求进行了全面的分析。通过分析能够得知，这二者存在密切相关的关系。研究认为，了解资产证券化的关键方面，修订和改进现有监管体系，对于建立有效的监管体系，进行合理的税收管
13、理和会计处理中的规则的处理以及设计一些技术措施都十分重要。姚禄仕等（2012） 姚禄仕, 雷晓洁, 何方. 基于AHP与模糊综合评价的资产证券化风险测评J. 财会月刊, 2012(36):51-53.以实证分析的方法验证了美国资产证券化的关系，采用了格兰杰因果检验分析了美国市场化历程对于本地银行有着非常明显的资产证券化的作用。从他的分析当中能够得知，尽管资产证券化能够明显的使银行的资本风险资产率得到提升，能够让商业银行自身的融资资金本钱得到大幅度的减少，使得其自身的获利水平明显的提高，升级信贷组合的布局，然而在这个过程中通过分析也能够看出，资产证券化对于流动性风险的下降作用并不是非常明显，同样
14、反过来说对于贷款组合品质的提升也不是特别明显。宋清华等（2018） 宋清华, 胡世超. 资产证券化、信用风险与系统性风险基于中国上市银行的实证研究J. 广西大学学报：哲学社会科学版, 2018, v.40；No.198(03):32-44.分析二零一二年至二零一七年这几年当中已经对外公布的与之相关的产品的七十五家我国商业银行的盈余水平，通过分析不难看出，商业银行的盈利能力没有因为开展资产信贷化业务上升，这与我国发展资产信贷化的阶段有关，初期基础资产信用质量好、产品发行成本高以及二级市场流动性弱等因素导致盈利作用受到限制。1.3 研究目的和内容1.3.1 研究目的如今中小微企业融资途径大多为民间
15、借贷，吸引资金的渠道十分少。其融资门槛、融资成本较高，对中小微企业并不友好，外部融资由于中小微企业自身的局限性难以缓解他们自身的资金需求，希望能够通过对资产证券化这一种融资方式在中小微企业融资的集资的影响进行系统性，并且深入的分析，希望能够为我国解决中小微企业融资方面已经面临和即将面临的各种问题提出一些值得借鉴并且参考的意见，通过这一环节，起到推动资产证券化在我国的发展进程。1.3.2 研究内容本文主要研究内容为资产证券化为中小微企业融资中所起的作用。本文第一章节阐述了论文的选题背景、研究意义。通过阅读大量关于资产证券化模式和其产品的相关文献，总结归纳了国内外学者对于当前的资产证券化发展过程中，对于中小微企业融资所能获得的借鉴意义。希望能够通过借鉴前辈的总结，理清思路和框架，好为后文打好基础。本文第二章节通过对描述对象中小微企业的概念进行界定，理清文章主要阐述的服务对象的范围，说明中小微企业处于何种困境，最后对其融资的一般方式进行剖析。本文第三章节通过整理整体的资产
