1、摘 要我国实行开放的市场经济体制以来，我国的市场经济逐步得到长足发展，在这种良好的经济环境中，上市公司自然如雨后春笋般势不可挡的涌现。上市公司是社会主义市场经济的重要主体，同时也是我国进入国际舞台，进行全球竞争的重要载体，上市公司的重要性不言而喻。因此，我们也不可避免的谈及：在市场竞争激烈的今天，特别是在中国的经济发展进入新常态的这个可能长期存在的历史时期，上市公司的相互竞争将会尤为激烈。那么上市公司在这种激化的竞争环境中，为了吸引投资者的目光，为了拓展自己的融资，必然会采取一系列的手段。上市公司中的一部分，特别是存在亏损的上市公司，会美化或者说粉饰公司的财务报表，从而开始盈余管理的行为。此前
2、具有特色的上市公司特别处理制度，让那些公司股票可能被加上ST的被特别处理的上市公司为了避免退市，进行盈余管理的可能性加大。那么，作为上市公司扭亏为盈的常用手段，债务重组这一方式到底能不能从根本上给予上市公司发展的动力呢？或者说上市公司利用债务重组进行盈余管理给公司带来的绩效是否产生了应有的效益呢？采取理论研究和案例分析的方法，对上市公司利用债务重组的方式进行盈余管理的问题进行研究，是本论文的主要部分，此外针对该问题，提出了一些看法。关键字：盈余管理； 债务重组； ST上市公司； 监管机制AbstractSince the opening of the market economic syste
3、m in our country, our countrys market economy gradually got great progress, in such a good economic environment, the nature of listed companies have sprung up overwhelming. Listed company is one of the most important part of the socialist market economy, is also an important carrier when China is en
4、trying into the international stage to participate in the global competition, the importance of the listed company is obvious. Therefore, we inevitably talk about it: In todays market competition is intense, especially in Chinas economic development into the new normal long-standing historical perio
5、d, this may be listed companies compete against each other, which will be particularly intense.So the listed company in this intensified competition environment, in order to attract the attention of investors, in order to develop their own financing, is bound to take a series of measures. Part of th
6、e listed companies, especially there is loss of listed companies, will beautify or gloss over the companys financial statements, which began to earnings management behavior. After special processing system of listed companies with distinctive features, let the stock could be combined with ST by spec
7、ial treatment in order to avoid delisting of listed companies, the possibility of increased by earnings management. So, how can debt restructuring be a fundamental driver of the development of a listed company as a common means of turning the company around? Theoretical research and case analysis me
8、thod, the use of debt restructuring of listed companies earnings management research to the problem of is a major part of this paper, in addition to the problems, some Suggestions are put forward.Keyword: Debt restructuring; Earnings management; ST companies; Supervision system目 录1 引言11.1 研究背景研究意义11
9、.2 国内外文献综述21.2.1 国外文献综述21.2.2 国内文献综述 31.3 研究思路与方法41.3.1 研究思路41.3.2 研究方法52 债务重组的基本理论52.1 债务重组的相关理论52.1.1 债务重组的内涵52.1.2 债务重组的动机62.1.3 债务重组的方式72.2 盈余管理的相关理论82.2.1 盈余管理的含义82.2.2 盈余管理的动机92.2.3 盈余管理的方式92.3 上市公司债务重组盈余管理的相关理论112.3.1 上市公司债务重组盈余管理的界定112.3.2 上市公司债务重组盈余管理的手段123 ST宜地的债务重组案例123.1 ST宜地公司概况123.2 ST
10、宜地停复牌过程124 ST宜地债务重组案例分析134.1 ST宜地债务重组盈余管理的经济效果144.1.1 ST宜地的债务重组前后数据比较144.1.2 ST宜地盈利能力变化分析164.1.3 ST宜地的偿债能力和资产结构变化分析174.1.4 ST宜地的成长能力分析184.2 ST宜地债务重组中盈余管理问题185 ST宜地债务重组盈余管理的结论及启示185.1 ST宜地债务重组盈余管理的结论195.2 债务重组盈余管理启示20参考文献22致谢24 1 引言1.1 研究背景及研究意义中国的证券市场自诞生以来，发展的速度极为迅猛，截至2017年4月初中国内地的沪深两个主板所囊括的上市公司数量已达
11、3186家，上市的证券有14210只，股票总市值达到548691.65亿元，可想而知，证券市场地位之重要性，上市公司是社会主义市场经济的重要组成部分。基于这一事实，我们在承认其地位的同时，必须的认识到：在市场经济体制逐渐完善、市场经济竞争环境激烈的情况下，部分上市公司在公司发展中存在众多影响因素，比如在公司治理结构、经营方式、资金周转、经营业务转型等方面存在问题时，致使该公司出现了巨额亏损无法实现盈利，公司的生存发展存在严重困难，从而被冠以ST，甚至退市。而我国对于上市公司资格审查是比较严格的，证监会对IPO进行着严格的控制。被冠以*ST的上市公司挣扎在退市的边缘，为了保住资本市场融资的资格，
12、就会通过债务重组进行利润调节，粉饰财务报表，因为实现短时间内改善经营业绩的最为快速便捷的方式就是通过债务重组进行盈余管理。一般情况下，债务人在存在退市的大压力之下会更加倾向于与债权人进行债务重组，债权人为让债务人渡过暂时的困难期，同时也为自己获取更多的应收回款项，双方会按照法定程序，就债务重组相关事宜达成协议。毕竟相对于让企业破产清算，债务人为保障优先清偿其债务所花费的代价会比较大。在协议内容中，约定债权人做出让步的具体事项，比如延长还款期限、给予优惠利率、以资产抵债等方式，以使债务公司转危为安。在2006年财政部修订的新准则中，重组收益重新计入非正常性损益，即计入到财务报表利润表中的营业外收
13、入。之前某些上市公司及时以粗放型经营业务为主营业务，公司也能通过廉价劳动力、广阔的扩张期的市场、税收优惠补贴等在市场中占有一席之地。中国的人口红利发展期正在成为过去式，之前飞速发展的经济增长速度正在放缓，我们正在进入中国经济发展新常态，在这种市场占有进入相对稳定的时期，公司之间的竞争会更加的激烈，不进则退，在相对饱和的市场中，业务强劲的公司只有挤占竞争者的生存空间，才能实现更多的盈利。竞争中一时落后的企业，是否将会更加的利用重组收益来进行盈余管理度过危机，而在盈余管理后企业是否能够持续依赖此种方式在企业发展走上长足发展的道路，都是值得关注研究的问题。 1.2 国内外文献综述1.2.1 国外文献
14、综述Scott(1999)认为，上市公司在会计制度的允许范围内，不管出于何种目的进行盈余管理，运用的方法和手段都是合乎会计准则的。当企业有权在多个会计政策中自由选择进行会计选择判断的时候，为了追求企业市场利益最大化，有最大可能会选择更有利于公司的政策1。Schipper(1989)指出，企业盈余管理是企业管理层出于公司利益考量或者自身利益，而有目的的控制对外财务信息的披露的过程2。Healy和Wahlen（1999）认为，盈余操纵是管理者通过应用会计手段或构造交易来变更财务报告，来误导那些以经营业绩为基础的决策行为或者影响那些以会计报告数据为基础的契约后果3。Gilson(1990)研究发现，
15、在企业陷入财务困境时，公司管理层倾向于主动采取债务重组来避免进入破产清算4。Demski(2004)认为企业的盈余管理行为程度与会计准则严格相关性是反向的，即会计准则限定越严格企业进行盈余管理的程度会更低，因为会计准则的不断完善，会抬高企业进行盈余管理的成本5。Walter Aerts（2010）的研究确认，在上市公司存在亏损的情况下，利用债务重组的方式来改善财务状况从而避免退市的这一行为会更加频繁6。综上所述，盈余管理的主体主要是企业管理人员，盈余管理的最终决定权是掌握在管理当局手中的，进行盈余管理的执行者是会计人员，但却是出于管理高层的意图。而在盈余管理的过程中，不论管理当局是为获取不正当利益，或者是在契约允许的范围内选择对自身有益的会计政策，这种盈余管理管理层是有目的的。最后不管出于财务报告要求的提供财务会计信息的要求或者为相关利益者提供可靠的内部信息，这种盈余管理的活动最终目的在于自身利益的获取，然而中小散户却因信息不对称对企业的盈利产生误解而遭遇投资损失。即便是合法的盈余管理在达成为私人利益获取的目的时，也会造成会计信息失真，并且损害相关利益者的利益，因此对于此种不利于上市公司长期发展的情况，需要采取相应措施来防止不良后果。1.2.2 国内文献综述刘峰（2014）认为盈余管理是企业在掌握
