1、我国商业银行开展投资银行业务情况及模式分析基于对五家商业银行调研的根底上2023-6-23投资银行业务是商业银行实行综合化经营拓展业务的重要领域，是商业银行为客户提供综合金融效劳能力的重要体现。为了加强对我国商业银行开展投行业务的研究，及时总结商业银行开展投资银行业务的珍贵经验，2023年2月25日至29日，我们选取中国工商银行、兴业银行、中国民生银行、中国光大银行、中信银行等五家开展投资银行业务有典型性或代表性的银行进行调研，系统地考察了这五家银行开展投行业务的组织结构、鼓励机制、人才队伍、业务范围、业务收入、资源整合、业务模式方面。这五家商业银行在开展投资银行业务过程中，有一些成功做法和经
2、验值得银行同业学习借鉴，现从组织结构、配套政策措施、创新业务模式等三个方面归集这些做法和经验。一、组织结构方面我们调研的五家银行开展投资银行业务采取的组织结构和鼓励机制可分为采用传统商业银行组织结构形式和鼓励机制的商业银行模式；不改变传统商业银行组织结构形式，但改变鼓励机制的准事业部制模式；既改变传统商业银行组织形式，又改变鼓励机制的事业部制模式等三类。1.商业银行模式。第一类是采用传统商业银行的组织结构形式，在商业银行内部设立投资银行部，同时采用传统商业银行的鼓励机制，即采用传统商业银行的组织结构形式和鼓励机制开展投资银行业务，我们称之为商业银行模式。采取这种模式开展投行业务的有中国工商银行
3、、中国光大银行和中信银行。中国工商银行投资银行部内设上市融资处、债务融资处、重组并购处、投资管理处、资产管理处、研发处、中间业务管理处和市场资信处等业务处，现有投行从业人员40多人，其中包括研究人员6人。在全国约20个分行设立投资银行部，2023年实现投资银行业务收入27.6亿元，2023年实现投资银行业务收入40亿元，其中财务参谋业务收入占50%，这一收入即便在专业投资银行排名也名列前茅，是全国商业银行同业开展投资银行业务最好的商业银行。中国光大银行内设债券承销处、债券分销处、财务参谋处、风险控制与文本审核处等4个处，有从业人员20人，2023年实现投行业务收入超过2亿元。中信银行设立投资银
4、行业务中心，为总行属一级半部门，内设直接融资部门和结构融资部门，财务参谋业务在以上两个部门均有涉及，现有投资银行业务从业人员18人，今年方案新增5人，2023年实现投资银行业务收入3.2亿元。2.准事业部制模式。第二类是在传统商业银行组织结构根底上组建投资银行部，但是采取与传统商业银行相比更加灵活的鼓励机制，即传统商业银行组织结构形式不变，但是改变鼓励机制，我们称之为准事业部模式。采取这种模式开展投行业务的有兴业银行。兴业银行为了更好开展投资银行业务，把总行投资银行部设在北京，内设债券融资处、发行业务处、财务参谋业务处、业务风险管理处等业务处，采取接近市场的鼓励机制。目前，其投资银行部经费来源
5、有三局部，第一局部为总行划拨的固定费用，覆盖人员工资、办公房租、办公费等日常费用。第二局部为效益工资，按照年初核定的利润方案指标基数，根据完成情况，乘以累进递增系数。比方年初确定的利润指标基数为2023万元，完成2023万元局部计提17%，2023万元至3000万元局部计提19%，3000万元至4000万元局部计提21%，以此类推。第三局部为费用，按照完成税前利润10%计提。其中，第一局部费用为固定费用，第二局部和第三局部费用为变动费用。2023年投资银行部固定费用和变动费用总和超过1600万元。投资银行部现有投行从业人员20人，核定投行从业人员编制50人，今年方案到达30人，其中包括5名具有
6、博士学位的投行业务分析员，2023年实现投行业务收入约7000万元。3.事业部制模式。第三类是既不采用传统商业银行的组织结构形式，也不采用传统商业银行的鼓励机制，对传统商业银行组织结构模式进行大胆的创新，采取事业部制的组织结构开展投资银行业务，我们称之为事业部制模式。采取这种模式开展投行业务的有中国民生银行。中国民生银行总行设立投资银行事业部，为总行一级财务核算部门，通过总行资金定价系统，竞争性地有偿使用资金，采取市场化的形式开展投资银行业务。投资银行事业部有投资银行业务从业人员约70人，设立华东、华南、中南和西北四个办事处，办理辖内投资银行业务。2023年中国民生银行实现投行业务收入超过7亿
7、元，人均创收1000万元。值得一提的是短期融资券业务不在投资银行事业部内，投行业务收入不包括短期融资券的承销和分销收入，如果把可观的短期融资券业务收入算在内，投行业务收入会更高。以上三类商业银行开展投资银行业务的组织结构中，第一类采用传统商业银行的组织结构形式和鼓励机制，第二类采用传统商业银行组织结构形式，改变了传统商业银行的鼓励机制，第三类既改变了传统商业银行的组织结构形式，又改变了传统商业银行的鼓励机制，从第一类至第三类渐次贴近市场要求。这三类组织结构模式各有优缺点。第一类模式的优势是可以有效地发挥商业银行的资金、客户、信息等资源优势推动投资银行业务的开展，其劣势为鼓励机制不符合投资银行业
8、务开展客观要求，不能充分调动投行从业人员的积极性和能动性。第二类模式的优势在于既能发挥传统商业银行的资源优势，推动投资银行业务的开展，又在一定程度上采取灵活的鼓励机制以适应投资银行业务的开展，其劣势在于，在商业银行部门制的框架下采取不同的鼓励措施，不利于投资银行部与其他业务部门的协调。并且，如何科学合理地设计鼓励机制，是采取这类模式的难题。第三类模式的优势在于其运营模式更加贴近市场，有利于激发从业人员的积极性和创造性，其劣势在于投资银行业务部门与其他业务关联部门的利益协调不畅，要求建立起清新明确的内部计价系统支持其有效运营。在这三类模式中，第三类模式更加符合投资银行业务开展的一般规律，更加贴近
9、资本市场对开展投资银行业务的组织结构要求，但是采取事业部制涉及到对商业银行部门制组织结构的根本性变革，会产生较大的变动甚至动乱，民生银行采取事业部制开展投资银行业务，主要是因为民生银行的组织结构发生了根本性的变革，整体转变为事业部制。对于没有实现事业部制改革的商业银行来说，中国民生银行经验不具有借鉴意义。第二类模式，不改变组织结构形式，改变鼓励机制，这种折中和渐进方法对于大多数中小股份制商业银行开展投资银行业务具有较大参考和借鉴意义。二、配套政策措施方面由于投资银行业务是有别于传统商业银行业务的创新业务，在开展投资银行业务过程中离不开政策支持和资源投入等配套措施的支持。在我们调研的五家银行中，
10、对开展投资银行业务的配套政策措施，集中体现在整合投资银行业务资源和发挥商业银行资金优势两个方面。1.整合投资银行业务资源。传统上，我国商业银行的投资银行业务分布于公司业务条线各个部门，这五家银行成立投资银行部以后，都不同程度地对投资银行业务资源进行了整合，实现投资银行业务的归口管理。例如，中国工商银行的投资银行业务包括企业境内外上市融资、短期融资券承销、资产证券化、银团贷款、重组并购、项目融资、财务参谋业务(包括日常财务参谋业务)、股权融资、信贷资产买卖、中间业务管理、不良资产处理、自身资本运作、资信调查、研发业务等，对传统商业银行投资银行业务进行了较大力度的整合，中国工商银行携强大商业银行资
11、源优势，在投行业务领域全面出击，运营了一大批在业内有影响的项目。中国民生银行在具有优势的资产管理业务根底上，把投资银行业务延伸至资产证券化、结构融资、银团贷款、私募股权、兼并收购等业务领域。中信银行的投资银行业务包括债券承销、信贷资产证券化、直接融资、银团贷款、出口信贷、对公理财产品等。兴业银行那么通过与其他券商合作的方式，把债券承销业务范围扩大到金融债券。通过整合投资银行业务资源，这五家商业银行有效地提高了投资银行业务管理和运营的专业化和集约化程度。2.发挥商业银行资金优势。投资银行业务要为企业提供跨金融市场的综合解决方案，融资效劳是其中的关键环节。这五家商业银行在开展投资银行业务的过程中，
12、绝大多数银行都不同程度地发挥了资金资源优势，支持投资银行业务开展。无论对承销业务还是企业财务参谋业务，资金支持都提供了强有力的保障。例如，兴业银行拿出15亿元专项授信额度，用于支持开展中小企业的财务参谋业务，以融资业务为根底，针对中小企业开展不同阶段特点，为企业提供包括融资、市场信息、风险管理、重组并购、上市等全方位的金融效劳，实现对企业开展的全过程动态跟踪效劳。中国民生银行的投资银行事业部那么利用总行的资金竞价使用机制，有偿使用资金，为其房地产封闭金融业务提供资金支持。目前，房地产封闭金融业务已经成为中国民生银行投资银行事业部的品牌业务，其金融效劳解决方案的关键依然是融资效劳，没有资金支持很
13、难开展。中国光大银行的短期融资券业务在业内名列前茅，与光大银行的资金倾斜政策分不开，在2023年承销的短期融资券业务中，为提高同业竞争力，有近30%的承销额度使用了过桥贷款，资金支持有利地推动了光大银行的短期融资券承销业务的开展。资金支持是商业银行成功开展投资银行业务不可或缺的关键因素。三、创新业务模式方面创新是投行业务的源头活水，是商业银行提高行业竞争力的有力武器，也是商业银行开展投行业务的不竭源泉。我们调研的这五家商业银行，大都依托各自的业务和资源优势，逐渐形成了自己差异化的有竞争力的业务模式。这五家商业银行大致可分为两种业务模式，一类是“做大做强投资银行业务模式，即通过运营大项目和有影响
14、力项目开展投资银行业务，中国工商银行采取这类模式。第二类是“做多做大投资银行业务模式，从自身的业务和资源优势出发，围绕提高为企业提供综合金融效劳能力，通过“积小成多、集腋成裘，不断积累运营大项目的实力和经验。兴业银行、中国民生银行、中国光大银行、中信银行采取这种模式开展投资银行业务。1.中国工商银行的投行业务模式。中国工商银行充分发挥资金、客户、网络、信息等强大资源优势，依靠专业化的投资银行队伍，中国工商银行在重组并购、银团贷款及结构化融资、资产证券化等主要投行业务领域全面出击，经营运作了一批技术含量高，市场影响力大的项目。在重组并购方面，成功运营宝钢并购八一钢铁，晨鸣控股企业改制，大唐移动股
15、权私募，山东电力集团及苏州大学债务重组等项目。在银团及结构化融资方面，中海壳牌27亿美元银团贷款主牵头行，成功运营江苏海力士-意法7.5亿美元、江苏利港电厂三期、广州市轨道交通四号线工程等大型银团项目，河南中原高速股份107.75亿元结构化融资银团。在资产证券化方面，成功运营宁波分行不良资产证券化项目、推出国开行近20亿元国开行优质资产理财产品、重庆渝涪高速公路理财方案等项目。在财务参谋业务方面，运营了铁道部2023亿元结构融资项目和中原高速100亿元结构融资参谋项目。从投行项目收入上看，2023年全行完成单笔收入超50万元的投行项目有854个，累计收入11.40亿元，占全部投行收入超过40%
16、，其中收入超过100万元项目360个，收入超过500万元的项目4个。2.兴业银行的投资银行业务模式。兴业银行把中小企业财务参谋业务作为重点开展的投资银行业务，创立了有特色的效劳方式和收费模式。兴业银行对有开展潜力的中小企业，提供覆盖各个开展阶段的有针对性的金融效劳。首先为其提供以融资效劳为核心的一揽子金融解决方案；其次在企业开展过程中，作为财务参谋为企业提供动态跟踪效劳，解决企业开展过程中的实际问题；再次在企业上市阶段那么与证券公司和证券交易所合作，为企业上市提供一站式效劳，与合作券商分享股票承销费用。在企业的开展的全过程提供投资银行效劳，当然也实现了对企业开展全过程效劳收费。通过对传统商业银行价值链进行分解和重组，兴业银行将投行业
