1、 云南白药公司云南白药公司 财务报表分析财务报表分析 小组成员：王佳宁、王钰、何敏、程莹、魏靖淞 Page 2 云南白药股份有限公司简介 云南白药股份有限公司是经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品、饮料、医疗器械、日化用品等领域的研制、生产及销售的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。2012年被评为“2012中国上市公司最具投资价值100强”公司。Page 3 Page 4 偿债能力的指标 重点关注的财务指标 1 盈
2、利能力的指标 2 营运能力的指标 3 现金流量的指标 4 Page 5 流动比率流动比率 速动比率速动比率 现金比率现金比率 资产负债率资产负债率 长期资本负债率长期资本负债率 带息负债比率带息负债比率 已获利息倍数已获利息倍数 关注企业流动性风险 关注企业资本结构能否维持 偿债能力 Page 6 云南白药短期偿债能力 流动比率 项目 2011年 2012年 2013年 流动资产 7,376,815,022.39 8,812,615,427.28 10,893,817,431.14 流动负债 3,342,670,658.74 3,455,488,327.43 3,659,357,880.12
3、流动比率 2.21 2.55 2.98 由表可知：云南白药公司20112013年度的流动比率都高于一般标准，说明该公司短期偿债能力较强。Page 7 云南白药短期偿债能力 速动比率 项目 2011年 2012年 2013年 速动资产 3,840,947,596.47 4,452,592,146.78 6,136,459,387.91 流动负债 3,342,670,658.74 3,455,488,327.43 3,659,357,880.12 速动比率 1.15 1.29 1.68 由表可知：云南白药公司20112013年度都大于1，说明其总体短期偿债能力较强。Page 8 云南白药长期偿债能
4、力 资产负债率 项目 2011年 2012年 2013年 资产总额 9,090,918,377.18 10,663,968,964.98 12,880,915,675.82 负债总额 3,535,636,486.46 3,636,672,468.67 3,852,125,506.92 资产负债率 38.9%34.1%29.91%由表可知：云南白药公司2011年长期债权人面临风险较大，总资产中有38.9%是由债权人提供的。2012年资产负债率较为下降，为34.1%。2013年，资产负债率明显下降为29.91%，表明债权人承担的风险减小，投资者承担的风险提高。这对银行来说比较有利。云南白药2010
5、2012年偿债能力分析表 财务指标 流动比率 速动比率 资产负债率（%）2010 2.1 1.2 0.42 2011 2.21 1.15 0.39 2012 财务指标 流动比率 速动比率 资产负债率（%）2010 2.12 1.73 29 2011 2.19 1.74 25.92 2012 江中药业20102012年偿债能力分析表 资产负债率 051015202530354045201020112012 云南白药 江中制药江中药业偿债能力原因分析：1）2010年和2011年的流动比率分别为2.12和2.19，速动比率分别为1.73和1.74，数据基本稳定，说明企业短期偿债能力较强并基本稳定,公
6、司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速，未影响其偿债能力。2010年资产负债比率为29.01%，2011年资产负债率小幅下降为25.92%，下降主要是因为流动负债的减少导致，公司资产负债率较低，公司长期偿债能力较强，负债结构合理。下降主要是因为流动负债的减少导致，公司资产负债率较低，公司长期偿债能力较强，负债结构合理。Page 12 盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力盈利能力 主要是看企业资金的增值能力，到底能实现多少增值。通常体现在企业收益数额的大小和水平的高低。营业毛利率营业毛利率 营业净利率营业净利率 销售净利率 总资产报酬率 净资产收益率 盈余现金的保障倍数 每股收
7、益 市盈率 Page 13 盈利能力分析盈利能力分析 Page 14 云南白药盈利能力分析 营业毛利率 年份 项目 2011 2012 2013 销售毛利 3390514203.89 4108835891.694108835891.69 4696405955.96 营业收入 11312322432.03 13686824525.57 15814790880.81 毛利率 29.97%30.02%29.69%云南白药盈利能力分析 从上表可看出，云南白药的毛利率从2011年的29.97%上升到2012年30.02%，而2013年降至29.69%，从总体上看处于比较平稳的趋势，表明该企业的市场份额和
8、销售价格都比较稳定；云南白药20102012年度盈利能力分析 财务指标 总资产报酬率（%）销售毛利率（%）2010 13.58 30.48 2011 14.48 29.97 2012 16.02 30.02 江 中 药 业20 1 020 1 2年 度 盈 利 能 力 分 析 财务指标 总资产报酬率（%）销售毛利率（%）2010 12.73 43.85 2011 8.94 33.36 2012 7.75 37.87 总投资报酬率 024681012141618201020112012 云南白药 江中制药 由图表可知：由图表可知：江中药业江中药业10年、年、11、12年总资产报酬率年总资产报酬率
9、依次是依次是12.73%、8.94%、7.75%，云南白药的总资产报酬，云南白药的总资产报酬率依次率依次13.58%、14.48%、16.02%较高于江中药业，说明较高于江中药业，说明云南白药公司的资产盈利能力强，运用效益好，利用资产云南白药公司的资产盈利能力强，运用效益好，利用资产创造利润的能力强。创造利润的能力强。是由于近几年企业重组并购增加了资是由于近几年企业重组并购增加了资产，因此企业在未来几年发展中，结构产业趋于稳定，净产，因此企业在未来几年发展中，结构产业趋于稳定，净收益将持续增加。收益将持续增加。与云南白药相比，江中药业与云南白药相比，江中药业10年、年、11年销售毛利率依年销售
10、毛利率依次为次为43.58%，33.36%，37.87%，云南白药销售毛利率要，云南白药销售毛利率要低于江中药业，低于江中药业，因为云南白药的固定资产折旧费用比较高因为云南白药的固定资产折旧费用比较高，同时云南白药一直采取的薄利多销的政策，所以毛利率，同时云南白药一直采取的薄利多销的政策，所以毛利率偏低一些。偏低一些。Page 18 盈利能力分析盈利能力分析 Page 19 年份 项目 2011 2012 2013 净利润 1210907807.69 1582515843.41 2321453787.17 营业收入 11312322432.03 13686824525.57 158147908
11、80.81 净利润率 10.70%11.56%14.68%云南白药盈利能力分析 从上表数据可看出，企业的净利润率持续上升，且上升速度明显，这表明该企业在经营管理方面是比较有成效的。净利润率 Page 20 Page 21 Page 22 Page 23 Page 24 Page 25 营运能力分析营运能力分析 营运能力营运能力 体现一个企业资产管理的效率与效益，反映资产的周转速度。应收帐款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产 总资产 人力资源运营能力 营业周期 Page 26 Page 27 应收帐款周转率（反映变现能力的速度的快慢）项目 年份 2011 2012 2013 营业收入
12、11,312,322,432.03 13,686,824,525.57 15,814,790,880.81 应收账款平均余额 413,371,426 437,240,554 507,925,354 应收账款周转率 27.3660%31.3027%36.1361%应收账款周转期（天）1231 1174 1013 云南白药营运能力分析营运能力分析 应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。Page 28 营运能力分析 Page 29 存货周转率 2011 2012 2013 营业成本 7,921
13、,808,228.14 9,577,988,633.88 11,705,680,100 存货平均余额 3,132,335,918 1,407,878,104 4,567,892,024 存货周转率 2.5290%2.4261%2.5626%营运能力分析 存货周转率反映了企业存货的周转速度。周转越快，存货存货周转率反映了企业存货的周转速度。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，云南白药的存货周转率的占用水平越低，变现能力越强，云南白药的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效
14、率。下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。云南白药20102012年度营运效率分析 财务指标 营业周期 存货周期天数 应收账款周转天数 2010 124.93 11.50 12.44 2011 156.26 142.35 13.91 2012 159.89 148.39 11.50 江中制药2010-2012年营运能力分析 财务指标 营业周期 存货周期天数 应收账款周转天数 2010 51.02 49.62 1.39 2011 60.75 58.53 2.23 2012 60.62 57.91 2.71 营业周期分析图表 0 0202040406060808010010012012
15、0140140160160201020102011201120122012云南白药云南白药江中制药江中制药三维柱形图 3三维柱形图 3存货天数折线图比较 0 02020404060608080100100120120140140160160201020102011201120122012云南白药云南白药江中制药江中制药营运能力评价 从上面两幅图可以看出江中制药相较从上面两幅图可以看出江中制药相较于云南白药而言，存货的周转天数较于云南白药而言，存货的周转天数较小，综合它们间营业周期以及应收账小，综合它们间营业周期以及应收账款周转天数的差距，基本确定江中制款周转天数的差距，基本确定江中制药的药物滞
16、销或者存货过少，再加上药的药物滞销或者存货过少，再加上应收账款周转天数过大，应收账款周转天数过大，反映出企业反映出企业的经营效率底下，有可能造成资金链的经营效率底下，有可能造成资金链断裂以及影响企业的规模进一步扩大断裂以及影响企业的规模进一步扩大。Page 35 现金流量分析 现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果。经营活动经营活动 投资活动投资活动 筹资活动筹资活动 Page 36 项目项目 年份年份 20112011 20122012 20132013 经营活动：经营活动：现金流入现金流入 7480046.997480046.99 8941606.648941606.64 9497741.319497741.31 现金流出现金流出 7108429.587108429.58 8247473.268247473.26 239469.18239469.18 现金流量净额现金流量净额 317617.42317617.42 694144.38694144.38 239469.18239469.18 投资活动：投资活动：现金流入现金流入 64741.3064741.30 1669