1、问题金融企业信用救助经验及启示 。我国金融企业信用救助以央行为主导，主要依据中国人民银行法中国人民银行紧急贷款管理暂行方法和地方政府向中央专项借款管理规定等相关法律法规实施流动性注入，但对实施后续监管还没有具体的规定。梳理美欧日问题金融企业信用救助的根本情况，信用救助的主要措施，以及救助后的监管措施，为我国信用救助监管提供经验借鉴，提出了强化监测体系、履行监督职责、介入公司治理、强化担保品管理等建议，以期实现危机救助收益最大化，有效防范道德风险。 关键词：问题金融企业;信用救助，央行监管，国际经验 一、问题金融企业的国际信用救助概况 （一）问题金融企业的界定。 1.美国。采用的是世界上成熟的c
2、amels评级体系（如表1），美国联邦储藏银行对银行的资本充足状况、资产平安状况、管理状况、盈利状况、流动性状况和市场风险敏感性状况等6个方面进行评价，评价分为定量打分和定性打分，经加权汇总后形成a、b、c、d、e等5个级别，假设机构被评为d、e两级，或评级结果比前两期低2级，那么被列为高风险机构1。 2.欧洲。英国金融效劳局（fsa）使用的是arrow风险评估体系（如表1），是目前欧洲银行业监管最新成果。fsa首先根据影响力确定受评估的机构，然后依据2类9组45项风险指标和6类法令风险（rto），包括金融失败、错误处理和管理不善、欺诈事件、市场欺诈行为、洗钱、消费者理解偏差的风险等，将监管对
3、象分为6个等级，并采取相应措施。 3.日本。主要依据资本充足率来区分金融机构。根据金融早期健全法，将自有资本比率8%以上的机构划分为“健全，将自有资本比率4%8%的机构划分为“资本缺乏，将自有资本比率2%4%的机构划分为“资本明显缺乏，将自有资本比率0%2%的机构划分为“资本极为缺乏。根据不同的资本充足率，采取相应的措施。 （二）信用救助原那么美国和欧洲的救助，其核心和目的是恢复市场信心，防止系统性大崩溃。救助与否的分界线在于是否存在系统崩溃风险。日本的救助更倾向于对高风险机构的全面救助，个别资本充足率为负的机构除外。 1.美国。202223年金融危机的救助对象主要是系统重要性金融机构，救助目
4、的以退出为主。被救助的机构有房地美、房利美、贝尔斯登、aig等，主要是抵押贷款公司、保险公司等非银行金融机构，这与金融危机特征有关，说明最后贷款人的内涵和外延都在发生深刻的变化。 2.欧洲。欧元区债务危机时主要救助了希腊、爱尔兰等债务国。在成员国家，对机构的救助有英国北岩银行、苏格兰皇家银行等。202223年9月，英格兰银行对系统重要性金融机构北岩银行进行了救助，允许金融机构以低流动性的资产抵押置换高流动性的国债。 3.日本日本救助范围较为宽泛，没有以系统重要性机构为要件，救助本钱也较高。1998年，日本推出了金融再生法案，拨出约5200亿美元直接注资问题金融公司，规模为历次金融危机救助之最。
5、 （三）信用救助主体。 1.美国。从202223年次贷危机看，对问题机构的救助方主要是美联储和财政部，主要依据202223紧急经济稳定法案（eesa）和问题资产救助方案（tarp）对机构进行救助。202223年，美国出台了多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案（以下简称多德-弗兰克法案），是美国202223年次贷金融危机遗留下来的重要产物。 2.欧洲。欧元区没有统一的财政机制，在法理上，欧洲中央银行没有最后贷款人职能。然而，随着欧债危机的不断深化，欧洲央行放弃了不救助条款，为金融体系注入了流动性，欧洲央行、欧盟共同构建了欧债危机最后贷款人机制。 3.日本。金融监管以金融厅为核心，政府在金融救助
6、中发挥了重要作用。根据金融早期健全法，金融机构的早期救助主要是三个政府机构，分别是金融再生委员会、存款保险机构和清理回收机构。其中，金融再生委员会是注资的最高领导机关，其对金融机构的危机救助职能于2022年被划分到金融厅。 二、国际信用救助主要措施 （一）负债救助。负债救助主要是指最后贷款人通过再贷款、再贴现等传统方式为金融机构提供资金融通，具体形式包括直接追加额度、扩大抵质押物等。 1.提供循环紧急信贷额度。在202223年次贷危机中，美联储自1933年大萧条以来首次向非银行金融机构提供了紧急贷款。在美国财政部的支持下，美联储授权纽约联储向aig集团提供高息循环紧急信贷额度，额度金额850亿
7、美元，以aig集团及主要子公司全部资产为担保，期限为2年，利率为3个月libor加8.5个百分点。同时，为保证纳税人利益，美国政府得到aig79.9%的股权，有权决定aig的管理事宜，紧急贷款具有优先归还权。 2.发放证券担保抵押贷款。如202223年纽约联储以aig子公司投资的固定收益证券作为担保，向aig子公司提供378亿美元的贷款额度，实际贷出205亿美元。如欧债危机期间，欧洲央行不考虑希腊等国家主权信用评级，向商业银行发放以希腊、爱尔兰和葡萄牙等政府发行债券为担保的贷款。2023年3月和7月又分别宣布接受政府债券作为担保品。 3.扩大长期再融资方案。为金融系统注入流动性，欧元体系常规公
8、开市场操作一般有主要再融资操作和长期再融资操作，周期分别为1周和3个月。然而随着欧债危机进一步恶化，银行体系流动性仍然陷入冰冻状态，欧洲中央银行分别于2023年12月、2023年2月两次推出3年期的再融资操作，以1%的固定利率无限制贷出资金，累计向1323家欧元区银行提供2023186亿欧元的3年期贷款。 4.系列稳定基金或机制欧盟成立了“欧洲金融稳定基金（efsf）“欧洲金融稳定机制（efsm）和“欧洲稳定机制（esm），主要是向危机欧盟成员提供财政援助，补充流动性，在风险救助中发挥了积极作用。其中，esm是欧元区国家于202223年12月建立的永久性金融救助机制，用于代替efsf和efsm
9、实行流动性救助。该机制下，欧盟可以直接救助各成员国问题银行，无须相关政府部门批准，也不强制要求新的财政紧缩方案或其他改革要求。 （二）资产救助。 1.直接购置问题机构或债务国资产。如美国202223年紧急经济稳定法案授权财政部长建立问题资产救助方案，总额7000亿美元，用于从金融机构购置问题资产。同时，美联储和财政部还联合推出了公私合营投资方案，通过私人部门的参加，提高用于购置金融机构有毒资产的规模。如202223年以来，欧洲央行陆续推出了合格债券购置方案、资产担保债券购置方案以及直接货币交易（omt）等，在一级市场和二级市场直接购置政府债券，向市场注入流动性，从而实施真正量化宽松。 2.设立
10、机构，剥离问题机构不良资产如美联储成立全资子公司（maidenlanellc），主要任务是购置贝尔斯登问题资产，合计规模300亿美元；美联储授权纽约联储成立maidenlanellc和maidenlanellc，主要任务是购置aig的不良资产和风险业务，包括rmbs证券和aig交易对手方持有的cds合约，从而实现对问题资产的剥离，以免影响对aig的流动性3。日本成立了全国性整理回收机构，负责执行债权回收和销售等业务，除完全接管不良债权外，也同时购置问题机构不良债权，以尽快恢复金融机能。 （三）资本金救助。主要指通过出资的形式入股问题金融机构，甚至对问题金融机构进行国有化。 1.有限制的入股。美
11、国为提高问题机构资本状况和流动性水平，美联储以资本购置的形式持有花旗银行和美洲银行的优先股，金额各200亿美元。纽约联储在美联储授权下于202223年向aig两家子公司美国友邦人寿保险公司和美国人寿保险公司购置250亿美元优先股，固定股息率为5%，aig对两家子公司仍保持控制权，纽约联储拥有一定的治理权。 2.明显的国有化。日本在20世纪90年代危机时期，通过注资、临时国有化等方式对问题机构进行处置，帮助银行改善资产负债表、提高银行资本率、进行国有化银行运营等2。其中，日本长期信用银行是战后第一家国有化民间金融机构。根据日本1998年2023月通过的金融再生法案和金融早期健全法，对于“资本明显
12、缺乏或“极为缺乏的金融机构，日本政府委托机构收购其有表决权的股票，国家行使股东权力，对该金融机构运行实施控制。 三、西方国家信用救助后监管措施 （一）开展日常风险监测。美国根据多德弗兰克法案，金融稳定监督委员会要求机构提供经认证的报告，报告内容包括被救助机构的融资需求状况、流动性和收益情况，以及公司重组进展和资产剥离等。对于合并总资产在500亿美元或以上的银行控股公司以及受监管的非银行机构及附属公司，要求提供：（1）公司财务状况；（2）监测控制公司财务、运营和其他风险的体系；（3）公司与存款子公司之间的交易；（4）公司及其附属公司的活动或运营，以及有可能扰乱金融市场或影响美国整体稳定的程度4。
13、日本银行建立了全面及时的监测体系，对再贷款业务机构开展日常风险监测，通过贷款检查、已有数据库查询和 约谈等方式，对银行、证券、信托等被救助机构开展每日经营数据和风险信息的搜集和监测。 （二）依法开展监督检查。美国202223年紧急经济稳定法案确立了假设干监督机制，包括金融稳定监督委员会、国会监督小组、政府问责办公室、特别检察长办公室等，负责对救助机构的监督监管。但相关资料显示，美国对问题资产救助的监管效果不大：一是202223年12月31日金融稳定监督委员会的一份工作报告显示，监督7000亿美元救助方案的政府官员成认跟踪资金和评估方案的有效性存在困难，其不知道机构如何花钱；二是银行不愿意透露它
14、们如何支出救助资金。为进一步推动监管落地，美国引入xbrl机制，用于自动化数据输入和处理财务申报，协助问题资产救助方案（tarp）监督。同时，引入专业团队，纽约联储专门聘请黑石公司等专业投资参谋，为aig的资产处置、资产重组、资产评估，以及上述业务的会计处理等方面提供专业建议。日本尚没有资料显示对注资机构的直接监督检查，但依据日本银行被赋予的检查权，可以推测，日本银行如果认为资金使用存在风险，可以将该风险纳入年初检查方案，并开展检查。根据日本银行法，日本银行每年初制定检查方案，并依据方案定期开展现场检查。现场检查重点包括经营管理状况和信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险，以及盈利能力等，主
15、要通过资产核查、一般调查、人员面谈和意见交换等步骤。 （三）积极介入公司治理。为了严防道德风险，美联储在对问题金融机构实施救助的同时，积极介入公司治理。美联储和财政部可以根据其所持股比的投票权，参与被救助机构的主要交易、公司章程、董事选举或罢免等相关事宜。纽约联储在对aig的救助中，参与制定aig的业务和重组战略，出席aig的每一次董事会，不断完善aig公司治理结构。2023年欧盟银行恢复和处置指令（brrd）规定，为了防止机构破产，监管部门要实施监管介入，要求金融机构采取特定的危机管理措施，包括改变金融机构的经营策略、变更金融机构的法律架构或业务结构、对金融机构实施恢复方案中的安排或措施、开除金融机构管理团队或高级管理层中不能履职的成员、可以召集股东会议并要求股东接受特定条件。假设情况继续恶化，监管部门有权开除金融机构整个高级管理团队，甚至可以将该机构交由政府部门接管。日本金融早期健全法对被救助机构公司治理方面进行了规定，当银行获取政府资金时，需根据其资本充足率水平提出公司运营方案，资本充足率水平越低，公司治理介入越深。一是对于“资本缺乏的被救助机构，要求金融机构必须裁减员工人数、削减经费开支，增加每股价值。二是对于“资本金缺乏的被救助机构，采取半强制手段要求金融机构接受注资，并要求其将早期改善措施作为救助方案的一局部来执行。三是对于“资本