1、 题目（中文）： 高新技术企业融资问题研究 （外文）：Research on Financing Problems of Small and Medium-sized Enterprises: A Case Study of High-tech Company 目 录1 引言12. 中小企业融资概念和理论基础22.1融资概念22.2理论基础23. 高新技术企业融资现状分析23.1依靠内源融资方式融资不稳定33.2依靠外源融资方式成本高33.3依靠直接融资方式获取资金难34 高新技术企业融资困难原因分析34.1企业自身实力不足34.2内部财务管理混乱44.3政府出台财政政策对中小企业扶持力度不足
2、54.4商业银行信贷支持力度不够54.5股票融资门槛过高65 解决高新技术企业融资问题的建议65.1加强企业自身实力65.2应加强内部财务管理75.3加强政府对中小企业财政政策支持75.4商业银行放宽信贷要求75.5 降低股票融资门槛86 结论8参考文献8高新技术企业融资问题研究摘要：进入新时代以来，我国逐渐关注到中小企业的发展中来，同时也出台了相关政策对其进行扶持、调整。据相关数据显示，直到2018年底，我国中小企业已经占据了95%之多。在经济快速发展的社会环境下，中小型企业逐渐发展为社会主义经济建设中必不可少的元素之一，其在很大程度上推动了我国经济的可持续发展，比如促进市场经济的快速发展；
3、解决高失业率；提高我国GDP总量。不过，绝大部分的中小企业本身缺乏资金，相较于大型企业而言，其自身竞争力不足，同时管理者不能很好地预判市场发展走向。若出现较大幅度的金融波动，对于中小企业而言，其必将遭受资金融通不利，甚至断裂的困难，同时还要面对融资渠道窄、财务管理模式过于僵化财政体系不完善等一系列问题，这必将艳红影响到其发展。本研究针对高新技术企业的发展现状进行分析，主要涉及到的是其融资难等问题，探究原因并给予相应的处理措施，从而推动该企业的可持续发展。 关键词：融资 渠道 对策1 引言当今社会，中小企业迅速崛起，产业规模的扩大，增加了对资金的需求，但是中小企业资金缺乏，融资难问题一直是其发展
4、道路上的绊脚石。为了扶持中小企业，政府当局在许多方面都颁布了一些促进其成长的政策。银行也为中小企业提供了帮助，如调增放款额度、减少贷款费用等。政府与金融机构的支持，从一定层次上缓和了中小企业的融资问题，优化了融资环境，然而仍然满足不了中小企业扩张过程中巨大的资金需求。银行从自身原则出发，更加希望放贷给大企业，所以在发放贷款时，对中小企业的要求较高，如标准较高、手续复杂、审核条件严格等，这让中小企业在发展的道路上缺乏资金。中小企业自身也存在一些管理上的问题，财务制度不够完善，信用较差，很容易被贷款方拒绝。证券市场发育尚不成熟，上市门槛颇高、审批标准和程序较为严苛，使中小企业融资更为困难。据相关数
5、据显示，直到2018年底，我国中小企业已经占据了95%之多，最近几年，我国开始关注中小企业的发展，先后出台了很多相关的法律法规，侧面反映出我国已经将其发展的重要性等同于国计民生的战略高度。2014年我国颁布了关于大力推进民营经济加快发展的若干意见，意见中提出了推进民营经济加快发展的基本要求和发展目标，发展民营经济的主要任务以及市场经济要激活市场主体。在2015年，我国正式出台了扶助小微企业专项行动实施方案，该方案中明确表明，支持500家甚至更多的担保（再担保）机构，对小微企业进行担保1。这种背景下，如何改进中小企业信贷服务模式显得尤为重要，基于此，本文对中小企业融资问题进行研究，旨在帮助中小企
6、业走出融资困境，建立稳定的市场机制。2. 中小企业融资概念和理论基础2.1融资概念通俗来讲，企业获得资本和资金的行为和过程，就叫做融资。筹集资金的目的是最大限度为企业发展服务，尽量保证融资方式的多元化和科学性。企业筹集资金，一般有三种用途：企业扩张，偿还债务和混合动机（扩张与债务混合在一起的动机）2。从更大的角度考虑，其也可以被认为是金融，即货币基金组织的住宿，企业管理者救助所有方式进行金融市场的资金筹集或者是贷款。企业为了发展壮大，必须分析自身状况，结合自身经营能力，资金的储备情况，以及企业对今后发展的设想和追求，经过系统的研究、分析和讨论，运用科学的手段，从多渠道获得企业所需的发展资金和投
7、资。资金的储备量，要保证企业的正常生产和经营。融资方式有银行贷款、股票筹资、债券融资、典当融资、融资租赁等诸多形式3。2.2理论基础2.2.1MM理论MM理论是米勒跟弗兰克莫迪格利安尼共同提出的。MM理论中指出在理想情况下企业的鼓励政策跟股价没有关系，它们独立存在，企业的盈利能力只和企业的资本运营成果相关，股利分配制度的变动会决定企业的盈利能力在企业鼓励和资产之间的分配。理性的投资者不会出于股利的分配比例而变更对于企业的看法，企业股价不会因此受到影响。2.2.2优序融资理论在前人研究发现的基础上，迈尔斯和麦吉洛夫在1984年时，认为企业部门之间的分层性导致相互间信息不对称，从而发现了信息不对称
8、理论和投资成本之间的联系。优序融资理论是指企业的融资过程有着一定的先后顺序，通常首先要考虑的是内源融资，然后是债务融资和股权融资。优序融资理论是指企业的管理人作为企业决策的实际操作者，他们要考虑到以何种方式向外界传达有关企业的经营情况和财务现状是一种积极姿态或者是消极的姿态。如果企业负债过多会导致企业的偿债能力明显下降。所以，企业需要先从内部融资，然后再选择发行债券或者向金融机构借款，最后确定发行股份方式进行融资。3. 高新技术企业融资现状分析近年来我国经济飞速发展，人民生活水平提高之后，传统加工产品不再能够满足消费者需求，人民生活对于电子产品的依赖度提升，高新技术产品需求量增加，高新技术企业
9、的需求量增加。然而我国高新技术企业相比较国外而言发展时间较短，缺乏专业人才，成熟度不高，融资更是难上加难。3.1依靠内源融资方式融资不稳定我国高新技术企业的融资以内源融资为主。高新技术企业存在一定的发展局限性，所以我国的高新技术企业多为民营企业，且是由自身资本积累或合作投资而成立的。这类企业的融资方式以亲友借款和资本积累为主，企业融资的波动较大。造成这一现象的主要原因包括：第一，高新技术企业投资体制有待完善。第二，配套法律机制并不完善。第三，融资政策收紧，经济环境出现了较大的变化，中小企业的融资日益艰难。3.2依靠外源融资方式成本高银行等金融机构倾向于贷款给发展前景较好，规模较大的企业。这类企
10、业的发展较为稳定，规模较大，资信力高，所以银行所需承担的风险较小，贷款回收更加容易。其次，银行青睐的贷款对象是正处于平稳发展阶段且资信力较高的企业。这类企业属于成长型企业，且发展前景较好。因自身发展存在资金缺口，在企业可提供担保的情况下，银行等金融机构也会向其发放贷款。而中小企业则是银行排在最后的贷款对象。高新技术企业在发展初期各方面的能力都较弱，银行的信任度不高。虽然这类企业的贷款数额较少，但是贷款的次数较多。3.3依靠直接融资方式获取资金难目前我国高新技术企业发行的债券也受到了较为严格的限制。主要表现在，高新技术企业如果申请发行债券需要进行比较严格的审批且受到相关部门的严格管理。对于大多数
11、高新技术企业来说，风险投资这种融资方式也有很大局限性，也不可取。内源融资获取的资金快，且成本低，操作简便，所以绝大多数高新技术企业直接选择的是内源融资，中小企业融资选择外源融资就比较少。4 高新技术企业融资困难原因分析4.1企业自身实力不足对于高新技术企业而言，其规模虽然客观，但其内部实力不足，缺乏核心价值，致使其没有强劲的核心竞争力。其只有提升核心竞争力，使其资本良好的运转，同时在合适的情况下，扩大企业本身的发展规模，降低其受外部市场冲击的风险，最终才能更加贴近资本市场。不过，目前来看该企业还没有成功的将“核心价值”作为衡量企业发展的观念贯彻到企业管理中，使其在很大程度上与国际资本市场脱节。
12、导致现金管理水平下降的主要原因是企业的现金管理意识薄弱，管理层没有正确认识到现金管理和企业运营能力之间的关联性，在日常工作中更加重视资产管理问题。而且，企业当前并未有现金流量管理准则等相关文件来指导现金管理工作，整体随意性较强，更多的以管理人员的经验判断为准。当前，高新技术企业普遍存在融资模式应用和会计核算、人才培训投资力度不足等问题4。高新技术企业人力资源具有一定的局限性，难以为企业决策提供有力参考。思想观念的落后，使高新技术企业整体实力下滑。在该企业内部仍旧延续着“家族式”的管理模式，在很大程度上还存在“任人唯亲”的状况，而非凭能力进行人才选任，加大了投资风险。目前市场经济的发展趋于完善，
13、而在县域的国企正面临着改制和解体的问题，主要是由于县域正在逐步转向以集体和民营为主的中小企业型经济实体。所以中小企业的发展对于目前县域经济体制的改革起到了相当重要的作用。不过中小企业目前面临着严重的融资难问题5。通过对高新技术企业的各项指标进行分析，不难发现企业的偿债能力以及营运能力并不十分理想，这会加剧企业的财务风险。这些问题的主要成因是企业集资时忽略了风险防控。自身偿债能力较弱，债务过多。其次，制造型企业存货积压会导致企业的资金周转困难，如果存货出现跌价的情况，那么投入其中的资金还可能会出现缩水的情况，给企业带来损失。绝大多数企业均会存在扩大经营规模的想法，希望经济快速发展，不过也将会为其
14、带来资金缺乏的风险。不过仍存在很多企业在高额利益的诱惑下，铤而走险。4.2内部财务管理混乱高新技术企业其内部财务管理出现严重的混乱，导致其近几年中资金融通艰难，发展缓慢。企业存货周转率提高，主要原因是企业加大了对自身库存的控制力度。从短期发展来看，企业的存货周转率会因此而下降，拖慢企业的资金流动速度，加剧企业财务风险。存货周转率下降主要是因为企业经营不善和囤积货物所导致的，这会造成企业运营能力的下降，不利于企业的可持续发展。许多企业为了扩大自身规模，增加收益，常常会选择将企业本身的资产进行投资，但是投资存在风险及不确定性。如果投资风险过大，那么企业的收益也无法得到有力的保障。反之，企业如果能够
15、进行一次成功的投资，这对于企业的发展而言也是一种强大的助推力。因此，企业要按照自身实际情况，选择合适的投资项目。在正式投资前还要充分了解该项目的具体情况，有效规避风险，保障企业的利益最大化。高新技术企业的储存财产方式不一，部分机构可能会选择将大量资产存入银行，部分机构可能因自身的资金问题而不得不向银行贷款。这部分需要贷款的分点机构会增大企业的偿债压力，加剧企业的财务风险。在企业领导者并未充分了解市场融资环境，同时没有合理的利用政府出台的相关政策，致使其不能获得财政的援助，一味地封闭运作，使其发展轨迹出现偏差。若该企业没有明确的发展方向以及发展规划，必将阻碍企业的转变与发展。高新技术企业内部并未建立完善的财务资产机制，企业的财务信息较为散落，且真实性较低，这直接影响着企业财务工作的有序推进，给企业的发展造成了阻碍。4.3政府出台财政政策对中小企业扶持力度不足政府出台的财政政策和利益主体之间存在着密切的联系6。当前，我国政府所出台的中小企业财政政策及配套法律制度并不完善，中小企业的融资难问题依旧十分突出7。政府所提供的政策优惠往往是针对大型国有企业而制定的，并不能切实为中小企业带来较大的帮助。，罗兰提出：国家虽然看似为中小企业提供了许多的优惠政策用以扶持其发展，但是在税收领域中，真正受益的还是国有企业等大型企业。对于中小企