1、安徽建筑大学管理学院 上市公司现金股利分配情况分析 安徽建筑大学毕 业 设 计 (论 文)专 业 班 级 学生姓名 学 号 课 题 指导教师 上市公司现金股利分配情况分析【】股利分配是现代公司理财的主要内容之一，它是当前上市公司和财务管理领域的一个敏感的热点问题，一直受到各方面的极大关注，我国的股票市场,自上个世纪九十年代初建立以来,在短短的不到二十年的时间里蓬勃开展,走完了相当于西方股票市场百年的历程。在取得巨大成功的同时,我们也应清楚地看到,与成熟的股票市场相比,我们还有很大差距。本文以现金股利政策作为研究对象,主要从以下三个内容展开分析：一，阐述关于上市公司现金股利政策的研究，主要介绍一
2、些关于现金股利的含义，相关理论以及影响因素；二，分析我国上市公司现金股利现状及存在的问题，与西方成熟证券市场比照，探究造成我国现状的原因；三，针对我国现金股利存在的问题，参考西方先进的证券市场管理，完善我国上市公式公司现金股利的建议。 【关键词】上市公司 、现金股利、股利分配类型、影响因素、政策建议Distribution of cash dividends of listed companies analyzed【Abstract】Dividends distribution is one of important contents about financial management of
3、 modern companies and a hot topic in the field of listed company and financial management. It is subject to much attention from parties. Chinas stock market have developed quickly in about twenty years from it was established in early nineties last century, having taken the road amount to a hundred
4、years of the course of western countrys share market. With the big success, we should clearly recognize that there is big distance comparing to the mature share market . This text is based on the cash dividend policy as the research object。This article mainly from the following three aspects content
5、s analysis，the first，talking about the research of listed company dividend policy；the second, analysis cash dividend policy of listed companies in China and points out the shortage, Analysis of cash dividends of listed companies current situation and existing problems, compared with Western develope
6、d securities markets, explore the cause of the status quo causes. the third ,giving some advices about the above problems，Reference to the Western advanced securities management, improve cash dividends of listed companies formula recommendations.【Key words】 listed company, cash dividend ,dividend di
7、stribution type, influencing factor,policy advice 目 录1. 上市公司现金股利概述41.1现金股利的含义41.2 现金股利分配的类型41.3 影响现金股利分配政策的因素61.3.1 政策法规的需要61.3.2 公司盈利水平61.3.3 企业所处的不同开展阶段的影响61.3.4企业规模与股权结构71.3.5 投资者偏好72.我国上市公司现金股利政策现状及存在的问题72.1 西方国家股利政策的现状72.2我国上市公司现金股利政策存在的问题82.1.1 上市公司中普遍存在不分配现象82.1.2 股利支付中股票股利所占比例大102.1.3股利政策的制定
8、和实施具有很强的随意性112.1.4 高派现的同时进行再融资112.3 我国上市公司现金股利分配问题的原因分析122.3.1 股权集中度过高122.3.2 上市公司持续盈利能力不强，经营现金流量不充裕122.3.3 筹资渠道匮乏132.3.4 投机现象严重132.3.5 外部制约因素不完善143 完善我国上市公司现金股利政策的几点建议143.1 优化股权结构143.2 提高企业盈利水平143.3 拓宽融资政策153.4 加强现金分红信息披露监管153.5 建立、健全退市制度，抑制市场过度投机16参考文献17致 谢1817 上市公司现金股利分配情况分析1. 上市公司现金股利概述 1.1现金股利的
9、含义 现金股利：是股份以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，由于现金股利是从公司实现的净利润中支付给股东的，支付现金股利会减少公司定的留存收益，现金股利的发放会对股票价格产生直接影响，在除息日后，一般来说股票价格会下降。 股份公司的股利分配方案通常由公司董事会决定并宣布，必要时要经股东大会或股东代表大会批准后才能实施。现金股利发放有几个非常重要的日期：宣布日：股份公司董事会根据定期发放股利的周期举行董事会会议，讨论并提出股利分配方案，由公司股东大会讨论通过后，正式宣布股利发放方案，宣布股利发放方案的那一天即为宣布日，在宣布日，股份公司应登记有关股利负债应付股利。登记日：由于工作和实施
10、方面的原因，自公司宣布发放股利至公司实际将股利发出要有一定的时间间隔。由于上市公司的股票在此时间间隔内处在不停的交易之中，公司股东会随股票交易而不断易人，为了明确股利的归属，公司确定有股权登记日，凡在股权登记日之前含登记日当天列于公司股东名单上的股东，都将获得此次发放的股利，而在这一天之后才列于公司股东名单上的股东，将得不到此次发放的股利，股利仍归原股东所有。除息日：由于股票产易与过户之间需要一定的时间，因此，只有在登记日之前一段时间前购置股票的投资者，才可能在登记日之前列于公司股东名单之上，并享有当期股利的分配权。一般规定登记日之前的第四个工作日为除息日逢节假日顺延，在除息日之前含除息日购置
11、的股票可以得到将要发放的股利，在除息日之后购置的股票那么无权得到股利，又称为除息股。除息日对股票的价格有明显的影响。在除息日之前进行的股票交易，股票价格中含有将要发放的股利的价值，在除息日之后进行的股票交易，股票价格中不再包含股利收入，因此其价格应低于除息日之前的交易价格。发放日：在这一天，公司用各种方式向规定支付股利，并冲销股利负债。1.2 现金股利分配的类型 股利分配政策常见的类型有以下四种：1.剩余股利政策，是指企业优先考虑可供选择的投资时机，在留存的收益满足了这些投资时机之后，如有剩余，那么作为股利发放给股东。这里，股利政策仅仅是一种筹资决策，即只要这些投资项目的报酬超过了资金的本钱，
12、企业就使用留存收益进行项目投资。如果所有可以接受的投资时机所需要的资金都满足之后，留存收益仍有剩余，才可分配给股东作为股利，如果没有剩余，那么分配给股东的股利也就没有了。采用该政策，企业发放的股利数会随着企业可采纳的投资时机所需的投资数额的变动而变动，如果投资时机很多，那么股利发放率为零，如果没有投资时机，那么股利发放率为100%。该政策使公司的资本本钱最低，可以保持理想的资本结构，公司的价值能到达最高。但是与利润不直接相关，会导致股利支付的不连贯性。2.固定的股利支付率政策，是指企业按照盈余的固定比率支付股利，股利金额随公司经营状况的好坏而上下波动，获利多那么多发股利，获利少那么少发股利。显
13、然，该政策使股利与赢余挂钩，会因为企业经营业绩的波动而波动，虽然股利发放的相对数不变发放率，但是其绝对数会因为企业税后净收益的变化而变化。该政策适用于经营业绩相当稳定的企业，它能够给股东带来一种稳定的投资回报，有助于树立投资者的信心。但是，如果企业经营成果变化不定，那么会导致股利的发放丰薄无常，容易挫伤投资者的投资热情，给投资者以巨大的风险感。所以使用该政策应该慎重。3.固定的股利政策，是指不管企业的利润如何波动，企业都尽可能的维持较为稳定的每股股利。即在企业的利润有很大的增长时，分配给股东的股利并不马上跟着增加，而是在增长的利润稳定一段时间之后再增加股利。同样，在利润减少时，也并不急于减少股
14、利，而是等利润无法恢复提高时再减少股利。稳定的股利政策实质上是把富裕年份所创造的利润截留一局部，作为股利基金，而不理会额外的投资要求如利润再投资。这样，企业即使是在不景气的年份，分配股利也有了保障。实行这种政策，使投资者每年都能获得稳定的股利收入，因而有利于树立良好的公司形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。缺点是股利的支付与公司盈余相脱节，即使盈余较低时，也仍要支付固定股利额，从而导致资金短缺和财务状况恶化。4.正常股利加额外股利政策，是指企业在常规的股利发放的根底上，根据特定时期企业的经营业绩，灵活的宣布发放额外股利的政策。常规加额外股利政策一般是在企业繁荣时期为增加对股东的回报而采取的。该政策是为了消除投资者对增加现行的股利发放率的奢望，额外的股利只是对抱有这种想法的投资者的一种补偿。它适用于净收益经常波动的企业。该政策可以是企业保持一种稳定的常规股利，又能在企业繁荣时期给投资者以额外的回报。这样能够降低投资者的期望值，使企业在不太景气时仍然有较好的声誉。缺点是股利派发缺乏稳定性，假设公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利，一旦取消，容易给投资者造成公司“财务状况逆转的负面印象，从而导致股价下跌。1.3 影响现金股利分配政策的因素 1.3.1 政策法规