1、论国际金融一体化趋势及对我国金融市场的影响 一、什么是国际金融一体化 国际金融一体化是指20世纪50年代末60年代初开始的国内和国外金融市场在金融自由化、金融创新及科技进步的促进下联系日益密切、影响逐步加深，逐步形成统一的金融市场的一种过程和趋势。国际金融一体化包含三层含义： 第一，各国银行和金融机构跨国经营而形成的各国金融市场的相互关联。这种相互关联表达在金融市场交易的地理障碍消除，国际金融市场中出现了较完备的资金清算系统。 第二，由于各国金融市场之间关联链的形成，极大地促进了各国金融市场之间金融交易量的增长。 第三，基于以上两个方面，各国金融市场的利率决定机制相互影响，导致相同金融工具在不
2、同金融市场的价格趋于一致。 二、国际金融一体化的趋势 （一）国际金融市场的一体化趋势 由于电子计算机技术与卫星通讯的应用，分散在世界各地的金融市场已紧密地联系在一起，全球性资金调拨和资金融通可在几秒钟之内迅速完成。另外，随着跨国银行的空前开展，国际金融中心已不限于少数兴旺国家金融市场，而是向全世界扩展。这样，各个金融市场和金融机构便形成了一个全时区、全方位的一体化国际金融市场。这是国际金融市场一体化的重要表现。国际金融市场一体化的另一个表现是金融资产交易的国际化。金融资产交易的国际化，是指交易的参加者不受国籍的限制，说明金融资产面值的货币也不受任何限制。 （二）国际金融市场的证券化趋势 形成金
3、融市场证券化趋势的主要原因是。在债务危机的影响下，国际银行贷款收缩了，促使筹资者纷纷转向证券市场；兴旺国家从70年代末以来实行金融自由化政策，开放证券市场并鼓励其开展；金融市场广泛采用电子计算机和通讯技术，使市场能处理更大量的交易，更迅速、广泛地传送信息，对新情况迅速作出反响，设计新的交易程序，并把不同时区的市场连续起来，这为证券市场的繁荣提供了技术根底；一系列新金融工具的出现，也促进了证券市场的繁荣。 （三）金融创新的趋势 金融创新（financialinnovation）的含义，有狭义和广义之分。狭义的金融创新是指金融工具和金融业务的创新；广义的金融创新那么指涉及金融各个方面（金融工具、金
4、融业务、金融机构和金融市场）的、全面的创新。 三、全球金融一体化对我国金融业的影响 金融开放已经使我国在吸引外资及促进经济增长方面获得了巨大收益。从长期看，逐步扩大金融开放，并最终融人全球金融体系不仅可以使我国继续获得这些收益，也有助于加快国内金融业的改革与开展，增强国际竞争力。不过同时也应看到，由于一体化是以全方位的高度开放为前提的，这一过程必然会使我国的银行、保险及证券等相关行业在国内金融市场面临日趋剧烈的国际竞争，并将进一步对我国的宏观金融调控和金融监管提出新的挑战。因此，对我国的金融业而言，全球金融一体化既是机遇，也是挑战。 （一）对银行业的影响 从长期看，我国银行业将从逐渐融入全球金
5、融一体化进程中获得多种收益。融人全球一体化一方面意味着我国的银行业将要面对资金实力充足、管理先进、效劳高效的国际大银行的有力竞争；另一方面也意味着我国的银行业，必须与国际标准接轨，有利于推进我国银行业改革的标准化。但是，我国银行业虽然在经历了十多年的改革开放之后已经取得了长足的开展，但银行体制改革与开展的最终目标还远未实现，许多深层次的制度性问题，差距悬殊 下的市场竞争必然会给国有银行带来负面影响。 （二）对保险业的影响 尽管我国保险业在改革开放后获得了迅猛的开展，但与具有几百年开展历史的外国保险业相比仍显得十分稚嫩。此外，我国的保险业缺乏一个完整的包括代理人、经纪人、公估行在内的中介体系以及
6、以“松散监管为特征的现代保险监管体系。国内各保险公司在经营机制、风险处理技术、科技运用水平、资金运用能力、产品创新以及售后效劳等方面也远远落后于国际知名的保险公司。这种差距固然意味着国内保险公司可以通过融人国际保险市场，通过与国际大型保险公司展开竞争与合作而不断增强竞争力，但同时也意味着非常不利的竞争地位。 （三）对中国证券业的影响 与国际上比较成熟的证券市场相比，我国证券市场存在的差距是相当明显的。这种差距主要表达在 1、市场规模较小，资本市场的深度不够； 2、市场结构不合理。 3、市场分割严重。 4、市场流通性不够。 5、各市场主体行为的高投机性。 6、中外证券中介机构在竞争实力上差距悬殊
7、等几个方面。 （四）对我国货币政策的影响 全球金融一体化将促使我国货币政策的制定和实施更多地依赖于市场手段，加快实现宏观调控方式从直接向间接的转变。但从近期看，鉴于我国的经济转轨仍要持续一个较长的时期，金融一体化将对我国既有体制下货币政策的有效性产生不利影响。国际金融机构的介入，将使货币政策的对外依赖程度有所增加。这样，中央银行在决定货币政策时，需要密切关注国际金融市场的变化情况，尤其是主要兴旺国家与开展中国家货币政策的取向，采取相应对策，以便将外资银行对货币政策的不利影响减少到最低程度。 （五）对金融监管的影响 在全球金融一体化的大背景下，金融市场以及金融机构的开展会更加迅速，金融创新也更加活泼，对我国的金融监管是一个严峻挑战：首先、多元化的金融机构不断对其金融产品进行分拆组合，创造出新的金融工具。其次、混业经营的程度越来越深，银行业、证券业、保险业相互交叉的情况越来越普遍，彼此之间的界限更加模糊。第 三、一些传统的注重隔离风险的“防火墙措施已逐渐失去作用，国际金融市场风险不仅可以在世界范围内迅速转移和传播，同时还具有倍数放大作用，破坏力更大。考虑到我国的市场化进程还不够深入，金融监管仍然出于从方案到市场、从传统到现代的转变过程之中，高效的监管体制尚未形成，监管当局的监管能力还相当有限，挑战不言而喻。 第5页 共5页