1、我们正处于一个伟大的时代 夏春，原博时基金微博投资总监、英大基金副总裁，证券市场绝对大名鼎鼎的公募大佬，2023年“奔私引发市场关注，现任天生桥资产执行董事，坚信我们正处于一个伟大的时代，坚决走根本面投资道路，用最简单的方法获取稳定回报。 辉煌投资路 夏春的投资履历无疑是熠熠生辉的，走过一条令人艳羡的资管之路：2022年至2022年任招商证券微博11.37，0.41， 3.74%研究部高级研究员;2022年参加博时基金，历任博时基金投资总监、研究总监、基金经理，同时管理博时价值增长和博时价值增长2号两只开放式股票投资基金，总规模达300亿元，并在2023年获得全市场偏股型基金排名第一的成绩。2
2、023年7月份，夏春从博时基金公司辞职，转赴筹备中的新基金公司英大基金，担任副总裁。 明星基金经理的光环无疑是令人羡慕的，夏春的一举一动都引发市场关注。2023年1月份，夏春从英大基金辞职，开始单独创业;4月7日，深圳天生桥资产管理公司于深圳前海注册成立，夏春成功转身投入私募的怀抱，寻求实现自己的资管梦。 对于自己的华美转身，夏春表示主要出于两个原因，第一是公募缺乏鼓励机制，第二是投资生涯这么多年，在投资和管理上有自己的想法，这些想法要在既有的大平台、体系里很难实现， 1因为这些大平台都有自己固定的做事方式和文化。 新基金法的出台，让夏春非常看好私募的前景，也非常看好中国资管的前景，这也是他毅
3、然转身的重要原因之一。 夏春认为目前国内资产管理需求远远未被满足。前两年股市低迷，现在居民在股市上的投资比例非常少，占比大概在7%左右，资金总额约10万亿元，但全球平均水平在30%，北美等资本市场兴旺的地区在40%左右，因此，国内资产管理行业空间非常广阔。另一方面，从外表上看国内资产管理行业看起来比拟完善，公募基金、私募基金、银行理财产品、保险产品以及开展迅速的信托，但这其中缺少了一个非常重要的机构即对冲基金。 对于公司未来的开展，夏春的思路比拟独特，坚持走差异化的路线，公司建立之初，就明确了“三个一，即只有一个团队，只有一个策略，只有一个产品。 “我们是很专注，差异化的团队，不是全能型的。策
4、略是非常明确，非常坚持，非常单一，不会做很多策略，数量化产品、股指期货、套利产品这些都不会做，因为我们做的是选股型的。我们也不会进入公募领域，虽然现在政策上放开了，很多私募都打算发公募产品，但这些我们是不会做的，我们只做私募，做对冲基金。夏春解释到。 坚持根本面投资 夏春是研究宏观出身的，但经过多年的投资生涯，最终却摒弃了宏观根本面分析，成为坚决的根本面投资者，坚持自下而上 2研究，不关心宏观、不关心政策、不关心法律，只关心个股。 夏春认为宏观根本面分析不是说没有用，只是很难做出准确的把握，对宏观正常很难判断，不能把握的事情就存在不确定性，不如个股确实定性强。他认为产业的变化最终会反映在个股上
5、，春江水暖鸭先知，实质上整个产业的变化趋势，比去看宏观层面还要清楚得多，并且提前得多。 夏春表示公司不去关注券商等机构的研究报告，坚持独立投资，每家投资的上市公司必须进行实地调研，深入研究。公司将股票分为买的股票和值得关注的股票两类，数量只有几十只，投资上也采取相对集中持股的方法，因此对公司的根本面比拟谨慎。 在筛选公司的过程中，夏春关注的是核心指标是投资资本回报率，他认为所有的一切，最后都要反映到公司回报率上，没有回报率肯定是不行。“我们不是做投机，不是做事件驱动的，公司创造价值，我们分享价值，买卖的标准是绝对价值，不做相对估值。 因此在调研过程中，夏春着重看业务经营管理情况、管理层方方面面
6、、产品市场渠道等，整个调研过程其实都是围绕回报率这个指标进行的。最后要求你了解的每一件事情，与公司回报率之间到底有什么关系。 夏春看重公司的成长性，他认为一个公司本身没有成长性的话，它本不应该在资本市场上存在。从资源配置、宏观角度来说， 3资本市场是做资源配置的，资本市场就是把资源最有效的投给有需要的企业，做到整个社会的利润最大化。因此，一个公司没有成长，它就不需要资源，根本不应该存在于资本市场，把资源投在不成长的企业，这是资源的最大浪费，这对社会来说是个很差的状况。 对于根本面投资，夏春举了他在博时基金重仓的获得10倍收益的三一重工微博7.00，0.13， 1.89%为例。夏春回忆说，从大背
7、景来说，三一重工微博受益于中国投资高速增长的大背景，但公司的根本面仍然非常重要。他去三一重工调研发现，厂里面所有的人就像“打了鸡血一样，工作热情高涨;积极的生产态度制造出优质的产品，经销商都认定三一重工的产品质量要好于竞争对手，由此带来的是高出对手的销售价格;同时，三一的鼓励到位，销售人员积极主动。夏春说，三一重工这种“打了鸡血的上市公司正是他喜欢的类型。 对于风险控制，夏春也认为重点还是在于根本面研究上，他认为有了绝对估值体系标准以后，是风控最正确手段。“所谓系统性风险，就是你放松标准，随波逐流，最后你也遇风险。你不在这潮流之内，潮流发生风险，和你有什么关系。加强对公司根本面的跟踪、研究、分
8、析，及时检讨，这些是最重要的。 “你真的找到绝对有价值的东西的话，他的波动真的不是很大的。它向下波动，是你买入的好时机。风控是贯穿过程的，你对事物研究有多深，认识有多清楚，风险也就有多小。夏春解 4释到。 我们正处于一个伟大的时代 夏春认为我们正身处一个伟大的新时代，很多人尚不知觉，而对这个新时代漠不关心。就如同1993年夏天，哈佛大学教授塞缪尔亨廷顿在文明的冲突一书中对于新秩序的定义一样，前苏联解体后，全球秩序被改写，如今，投资秩序也在重建。 夏春表示“伟大的时代是从创新的角度来说的，与中国过去20年的历史相比，眼下我们所处的社会、经济以及投资环境正在经历一场大变革。过去中国一点创新能力都没
9、有，是靠投资、钢筋水泥等拉动起来的，搞得社会本钱大幅上涨，累积多年后，社会出现诸多问题。 如今这种模式已经走到尽头，转型是未来的主线。现在回到消费者的层面，技术也开展到一定的程度，微观层面创新特别好，以前很多领域都是国家管制的，现在放开后，民间资本、个人智慧现在发挥的空间非常大，新兴的和此前被无视被抑制的产业将逐步走出新天地。 这其实符合生产方式的开展轨迹。工业革命新生出一种资本聚集的生产模式，大量的劳动力离开土地，走进城市、走进工厂，大规模生产也需要资本的聚集，银行体系应运而生。经过200多年的开展，信息技术、基因技术、新材料技术、互联网革命等正在把人类社会带入一个新时代，这意味着人类的生产
10、方式从集中正走向分散，就如同新闻行业，在工业化时代，新闻是工业化生 5产，但随着微博、微信的出现，每个个体都是新闻生产者。而3d打印更是将工业带入个体化生产时期。 未来，gdp增长也许不快，但人民福利会增长比拟高，这对企业的创业其实是有帮助的。 同样，夏春认为目前的投资环境是非常好的，特别是对a股投资者来说。因为以前投资好简单，以前就是炒一些概念，把握一些政府政策，现在回到了公司根本面上来，至少对做根本面投资的人来说是非常好的事情。 经过多年的投资生涯，夏春认识到了客观的重要性，“很多东西从理论上说起来是很简单的，差异在于执行，真正能做到的很少。投资本身没有利弊，执行好的人也不多。追求客观也就
11、成为了必然，而根本面投资是和追求客观一脉相承的。 夏春认为在投资上，各种各样的人都可能取得成功，因此不用每方面都比别人好，但你必须有一个方面比别人好，哪方面不重要，你哪方面强，就在哪方面成功。 对于根本面投资的坚持，是夏春多年磨砺后的坚持，就如公司的logo一块正方形红色格子和一块小一点的蓝色正方形格子组成的寓意：根本的线条、方块和颜色是最根底、最和谐的美，专注价值，追寻稳健共赢之路。 夏春。天生桥资产管理执行董事、基金经理，经济学硕士。曾任英大基金管理副总裁;2022年参加博时基金，历任博时基金投资总监、研究总监、基金经理;2022年至2022 6年任招商证券研究部高级研究员。具有12年证券
12、从业经历，丰富的投资和管理经验，曾同时管理博时价值增长和博时价值增长2号两只开放式股票投资基金，总规模达300亿元，并在2023年获得全市场偏股型基金排名第一的成绩。 第二篇：致辞：我们处在一个或许更加伟大的时代我们处在一个或许更加伟大的时代 巴菲特股东大会中国投资人酒会致辞 2023年5月3日猛犸投资陈扬帆 北京时间5月3日消息，由新浪财经-兴业全球基金主办的巴菲特股东大会中国投资人酒会，于北京时间周日上午在巴菲特的故土奥马哈举行。前兴业全球基金基金经理、猛犸投资的陈扬帆致辞称，巴菲特也提过他之所以成功是因为他生在美国，而且把握住了时代的时机，“实际上我们可能正处在一个或许更加伟大的时代，我
13、们正处于中国即将到来的这个伟大时代，相信中国和这个伟大时代会带来更多的成功的时代之子。 以下为陈扬帆致辞和与投资者的对话实录。 主持人。接下来我们进入主题讲演的环节，我们有请猛犸投资的陈扬帆先生为我们讲话，陈先生是一位明星基金经理，具有多年公墓投资的经验，他曾经也是兴业全球基金的基金经理，他认为选股是投资的首要逻辑。他认为选股相对择时、板块轮动更能获得超额的收益，有请陈先生。 陈扬帆。各位中国投资人酒会的嘉宾朋友们，大家好，非常快乐跟大家在奥马哈能够欢聚一堂，今天我看到很多熟悉的朋友，熟悉的面孔。说实话，这样一个场合，说什么好似也都很困难，我还是尽力想为大家的时间负一点责任，今天就讲一些真心话
14、，有讲的不对的大家多批评，因为有些话可能还有点儿刺耳，谢谢。 从今天上午大家冒着雨开始大家看了一场相声，挺精彩的，在国内我看过好几场郭德刚先生的大场的相声，我觉得跟这个比弱爆了，无论是从人数、影音效果，还是各种安排，这都比那个强太多了，太专业了。所以，我觉得巴菲特股东大会在我看来是一个昭示价值投资乐趣的一个秀，也是两个特别有趣的人的本色演出，但是我相信在股神和一个有趣的人的头衔当中，巴菲特本人应该会毫不犹豫的选择后者。我一直对我们大家关于股神的论述和看法我是保存一点点意见的，因为我们知道有史以来，无论一位智者或者先知他多么的智慧脱俗，但是世人总会以自己认为的方式对他们进行各种神圣化。 说一个比
15、拟粗糙的比喻就像提着猪头去贡菩萨，其实菩萨是哭笑不得的，对吗。所以，我觉得对于巴菲特，对于价值投资最重要的是领会其内在的精髓，而不是外化的各种形式，更不是习惯性的神圣化的一种追捧。 我们怎样从巴菲特和芒格身上学习到一些有益于我们投资的方面。这也是我自己个人长期思考的问题。下面讲几点体会，请各位多指正。 首先，我们知道投资最重要的是要建立适合自己的投资体系，个人认为建立这种投资体系的捷径或者说最好的方法确实还是向大师学习，因为有一个俗话说我们就不必再重复创造轮子了，确实很多方面大师已经思考得非常深入了，但是问题在于我们怎么样像大师学习。 偶像化，还是我们学习他的一些形式，我觉得这些都有点儿买椟还珠。举个例子，大家都知道巴菲特根本上不买科技股，我说根本上不买，因为有人说ibm160.96，-0.13，-0.08%，但是我要指出巴菲特买ibm微博实际上是把它当作一个普通的好公司来买的，不是当做一个科技股来买的，也就是说这句话根本上成立，巴菲特几乎是不买科技股的。 我们从巴菲特的行为上我们应该学什么。我们学他不买科技股吗