1、=摘要从2008年爆发国际性金融危机到现金为止，债务问题是出现频率最高的。受到欧洲主权债务危机愈发严重，美国主权的信用等级降低的影响，世界各国都难逃债务危机，解决债务问题刻不容缓，我国自然也包括在内。新预算法于2015年1月1日正式实施，自此，债券的发行量日益递增，地方政府主要是通过发行债券来获取资金的，地方政府采用发行证券这一筹资的方式推动了地方经济的持续、健康发展，鉴于此，地方政府发行债券所存在的风险必须予以重视。本文将主要针对地方政府债券的发展情况、以及发展过程中存在的问题展开研究，并且在此基础上对这几年来债券发行量的数据进行整合、分析，最终总结出：应该建立并完善出一套合理的地方政府债券
2、运行体系，真正能够实现监管的透明化以及约束的市场化。对于地方政府来说，债券管理模式的筛选、以及有关债券发行的限额管理与风险管理等许多方面都需要进一步的改进，这就需要健全法律法规、完善市场化约束环境、明确监管对象等各个方面的支持。关键词：地方政府债券，风险防范，监管，市场化约束AbstractFrom the outbreak of the international financial crisis in 2008 to cash, the debt problem is the most frequent. Affected by the worsening European soverei
3、gn debt crisis and the lowering of the credit rating of US sovereignty, countries around the world cannot escape the debt crisis. It is imperative to solve the debt problem, and China naturally includes it. The new Budget Law was officially implemented on January 1, 2015. Since then, the issuance of
4、 bonds has been increasing. Local governments have mainly obtained bonds through the issuance of bonds. Local governments have promoted local governments by issuing securities. In view of the sustained and healthy development of the economy, the risks inherent in the issuance of bonds by local gover
5、nments must be taken seriously. This paper will focus on the development of local government bonds and the problems in the development process, and on this basis, integrate and analyze the data of bond issuance over the past few years, and finally conclude that: one should be established and improve
6、d. A reasonable system of local government bond operations can truly achieve transparency of regulation and marketization of constraints. For local governments, the screening of bond management models, as well as the limit management and risk management of bond issuance, need to be further improved.
7、 This requires improving laws and regulations, improving the market-oriented environment, and clearing the regulatory targets. support.Key words: Local government bond, Risk prevention, Supervision, Marketization constraint2目录第1章 绪论31.1 研究背景与研究意义31.1.1研究背景31.1.2 研究意义41. 深入探讨相关理论，确立地方政府债券的逻辑起点42. 研究历
8、史沿革，为风险防范提供细化建议41.2 研究目的与研究思路41.2.1研究目的41.2.2 研究思路5第2章 国外地方政府债券的风险防范62.1美国市政债券62.1.1发展历程61. 萌芽阶段62. 发展阶段73. 同步快速发展阶段74. 多样化发展阶段72.1.2美国市政债券的风险防范措施71. 发行规模的管理72.债券发行顾问机制83.持续信息披露84.加强市政债券的监管82.2 日本地方政府债券92.2.1 基本情况概述92.2.2日本的风险防范措施91. 确保地方政府财政的独立性92. 建立风险预警体系和财政重组系统103. 规定地方政府融资范围102.3借鉴与启示101.健全地方政府
9、债券法律法规体系102.明确地方政府债券监管主体,落实监管责任113.构建债券风险预警机制11第3章 我国地方政府债券的现状123.1 我国地方政府债券的发展历程123.1.1我国地方政府债券的历史沿革121.早期时的中国地方政府债券122.新中国成立初期的地方政府债券123.地方政府债券禁止发行阶段134.恢复发行地方政府债券133.1.2 我国地方政府债券的发展阶段13图3-1我国地方政府债券发展阶段131、“代发代还”地方政府债券132、“自发代还”地方政府债券143、“自发自还”地方政府债券143.2 我国地方政府债券的现状153.2.1 我国地方政府债券的发行情况15表3-1 我国地
10、方政府债券发行情况15图3-2 近几年我国地方政府债券的发行变化163.2.2 我国地方政府债券的发行年限16表3-2 我国地方政府债券的发行年限16图3-2 2015年与2018年各年限占比比较173.3 我国地方政府债券存在的问题173.3.1我国地方政府债券存在的风险171. 信用风险172. 道德风险173. 法律风险173.3.2我国债券存在风险的原因171.我国地方政府债券信息披露机制不健全182.我国地方政府债券的监督管理不到位183.我国地方政府债券相关法律法规不完善18第4章 地方政府债券风险防范策略194.1地方政府债券的风险防范策略194.1.1信用风险的防范191.建立
11、行之有效的地方政府债券偿债机制192.加强金融监管，消除供给方纵容性贷款193.完善地方税体系,培养地方稳定财源194. 建立财政风险评估制度204.1.2道德风险的防范201.实行严格规范的债券融资决策责任制202.加强地方政府债券资金使用管理204.1.3法律风险的防范211.明确政府间的事权划分,分清偿债责任212.构建地方政府债券相关法律监督体系21第1章 绪论1.1 研究背景与研究意义1.1.1研究背景地方政府债券又可以简称为地方债，从本质上来讲，地方债是地方政府筹资的一种手段，通过以政府信用为担保发行债券，来获取利息。地方政府发行的债券种类较多，但主要是以公共基础设施为主，集中在交
12、通、教育、医疗等方面。我国自20世纪50年代中后期起，关于债券的发行一直都很小心，甚至推出了预算法明确规定地方政府不允许发行债券。然而，这样做并不是长久之计，要推动我国经济建设的健康、持续发展，需要通过发行债券来获取资金作为支撑，我国政府为了缓解2008年金融危机给市场经济带来的冲击，恢复经济发展，制定出了“四万亿计划”，其中的一部分资金是需要地方政府自己承担的，有2000亿的债券是中央政府发行的，自此后，地方政府重新拥有了发行债券的权利。为了给地方政府债券的发展指引出一条正确的道路，从而推动社会经济的健康发展，我国财政部于2011年10月17日出台了2011年地方政府自行发债试点办法，先将试
13、点选定为上海、广东、浙江、深圳这四个经济发展水平较高的省市，批准该地区的地方政府由自主发行债券的权利，这是中央政府为地方政府债券提供了制度上的支持，足以看出中央政府助力地方债券市场发展的坚决与诚意。这一文件公布以后，四大试点纷纷开始对发行债券进行规划，在市场上受到很高的关注，这说明地方政府债符合市场和各大投资者的需求。另外，在获得国务院准许之后，财政部又于2014年5月推出了2014年地方政府债券自发自还试点办法，文件中提出要在原来的基础上扩大试点规模，新增了江西、江苏、山东、宁夏回族自治区、青岛市五大省市及自治区。自2015年初发布了新预算法以来，共计34个省市发行了高达3.8亿元的地方政府
14、债券。综上可见，我国在发展地方政府债券的过程中，始终保持在一种稳扎稳打的状态。据Wind显示，到2018年末为止，地方政府债券余额是18.亿元，其中有0.18亿元来自于2009年我国财政部“代发代还”的债券余额。自2011年起，我国地方政府债券余额呈现出逐年递增的趋势，2011年由上海、广东、江苏、山东、深圳试点“自发代还”的地方政府债券余额有0.05亿元，2014年由部分试点“自发自还”的地方政府债券余额为0.05亿元，试点范围在不断地扩大，截至2015年各大地区开始拥有“自发自还”债券的权利，最终的债务余额高达17.74亿元。从财政部颁布的2018年地方政府债券发行和债务余额情况中可以发现
15、，地方政府债券已经越来越成为了地方政府债务的核心组成，截至2018年末，地方政府债务余额中有98.28%都是由地方政府债券产生的。我们不难看出，地方政府债券成为了我国的主要债券形式，对推动我国经济基础建设具有重大意义，怎样防范、应对地方政府债券所面临的风险成为了人们要研究的重要课题。1.1.2 研究意义1. 深入探讨相关理论，确立地方政府债券的逻辑起点从理论上来讲，发行地方政府债券是具有可行性的。参照公共财政的相关原则，地方政府债券作为一种公共产品对于社会公民是有益的。从金融学领域来讲，地方政府可以通过发行债券筹集资金，相比其他的融资方式而言，地方政府融资占据着自己的独特优势，但这也意味着地方政府要进一步加强财政管理，做好信息披露工作。从偷袭学领域来讲，投资者更愿意把资金与精力投放在更加有价值的投资品身上，优质的投资品一般具有集风险性、收益性、流动性三大特性，而且能够在更大程度上满足不同投资者的偏好、需求。地方政府债券在这三大特性上的表现与国债是有所不同的，投资者可以通过地方政府债券进行合理的投资配置，最大化地满足自身需求。2. 研究历史沿革，为风险防范提供细化建议日本和美国在市政债券方面有着非常丰富的经验，以此