1、FRIENDS OF ACCOUNTING一、引言随着经济的发展，资源短缺、环境污染等问题不断出现，投资者在投资选择中开始重视环境保护问题，ESG（Environmental，Social，and Governance）逐渐受到了更多的关注。ESG 是一种关注环境、社会、治理绩效的投资理念和企业评价标准，最早可追溯到 1992 年的金融倡议（提出将 ESG 因素纳入决策过程）。2006 年，联合国责任投资原则（UN-PRI）发布。从此，ESG 成为考察企业可持续发展能力的重要指标。近几年，我国 ESG 快速发展，香港联交所在 2016 年实施了披露要求严格的环境、社会及管治报告指引，并在 20
2、19 年更新了 ESG 披露要求，使得 ESG 在我国市场备受关注。2020 年以来，随着“双碳”目标、高质量发展等一系列利于 ESG 发展的战略和政策出台，国内 ESG 体系得到了进一步完善。目前我国上市公司的 ESG 披露呈增长态势，2020 年约有 27%的上市公司发布了 ESG 报告，且头部大型上市公司ESG 信息披露质量较高，未来监管机构将进一步完善上市公司 ESG 信息披露制度。可见中国 ESG 的发展迎来重大机遇，利益相关者对 ESG 的关注和研究也会持续。高质量的经济发展应当是一种低碳、绿色的模式，在这样的发展需求下，ESG 发挥着重要作用。在宏观层面，习近平总书记指出“推动高
3、质量发展，是保持经济持续健康发展的必然要求”。在企业层面，ESG 信息披露的加强是完整准确全面贯彻新发展理念的具体体现，是推动提高上市公司质量的客观要求。上市公司不仅应有较强的盈利能力、稳健的财务状况，也应有规范的公司治理、强烈的社会责任担当。故而，企业的 ESG 信息披露十分必要，其所带来的经济影响需要大家重点关注。ESG 经济后果的相关研究大多基于企业内部视角展开，较少聚焦第三方视角来探讨 ESG 带来的影响。当今时代环境保护和绿色发展备受关注，仅靠财务方面的考量无法对企业进行系统、全面的评估与审查。环境等非财务信息会影响投资者等对企业的投资决策和评估 1。审计师作为第三方考察者，在风险导
4、向审计模型【摘要】基于我国 A 股上市公司 20092020 年的数据，实证检验了企业 ESG 评级对审计费用的影响。研究发现，企业 ESG评级越高，审计费用越低。通过替换变量、改变样本、滞后一期、PSM 方法进行稳健性检验后，结论依然成立。进一步研究发现，媒体关注度越高，企业 ESG 评级对审计费用的负向影响越显著，说明媒体关注对 ESG 与审计费用之间的关系有调节作用。机制检验表明，ESG 评级能够降低企业的信息不对称程度和风险，减少审计努力和审计风险溢价，进而降低审计费用。此外，ESG 评级降低审计费用的作用在非四大审计和非国有企业更加显著。研究体现了 ESG 的积极效应，丰富了 ESG
5、 经济后果的相关研究，检验了媒体关注的治理作用，为 ESG 相关政策的完善和推行提供了一定的经验证据。【关键词】ESG 评级；媒体关注；审计费用；信息不对称【中图分类号】F239【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2023）06-0143-09ESG 评级、媒体关注与审计费用桂林理工大学陶春华陈鑫黎昌贵【基金项目】广西哲学社会科学规划项目“碳中和背景下我国碳交易制度有效性及优化路径研究”（21BGL011）；广西科技大学广西工业高质量发展研究中心开放基金项目“双碳目标下广西工业企业高质量发展水平、影响因素及趋势研究”（2207）；桂林理工大学科研启动经费资助项目（GUTQDJJ20
6、20038）【作者简介】陶春华（1978），女，广西桂林人，博士（博士后），桂林理工大学商学院副教授、硕士生导师，研究方向：环境会计与审计；陈鑫（1997），女，河南安阳人，桂林理工大学商学院硕士研究生，研究方向：环境会计与审计；黎昌贵（1973），男，湖南张家界人，博士，桂林理工大学商学院副教授、硕士生导师，研究方向：企业投融资管理2021 年 7 月 10 日，中国证监会中证金融研究院副院长马险峰在中欧气候投融资暨 ESG 国际合作会议上的讲话。2021 年 12 月 23 日，中国证监会上市部主任李明在 2022 可持续发展高峰论坛上的讲话。审计广角143会 计 之 友 2023 年 第
7、 6 期FRIENDS OF ACCOUNTING下，同样会关注企业的 ESG 风险。企业的 ESG 评级满足了审计师对企业非财务信息的关注需求，可以降低信息不对称，减少审计努力，从而影响审计费用。此外，媒体的监督作用在资本市场中已越来越重要。由于上市公司与投资者之间存在信息不对称，媒体报道已成为投资者了解企业信息的重要途径。基于信息不对称和信号传递理论，媒体一方面监督披露上市公司 ESG 表现，另一方面对审计师传递信息，减缓 ESG 影响审计费用时因信息传递可能存在的滞后性，具有调节作用。本文以 20092020 年我国 A 股上市公司为样本，构建多元回归模型，考察企业 ESG 评级对审计费
8、用的影响，并探究了媒体关注的调节效应。研究发现：企业的ESG 评级越高，审计费用越低；媒体关注度越高，ESG 对审计费用的负向作用越明显。机制检验表明 ESG 评级通过降低企业的信息不对称和企业风险，从而降低审计费用。进一步检验发现，ESG 评级降低审计费用的作用在非四大审计和非国有企业中更为显著。本文可能的贡献在于：一是丰富了 ESG 经济后果的研究。现有文献大多研究 ESG 对企业内部特征的影响（如企业价值、绩效等），而基于审计师等第三方视角考察ESG 影响的研究较少。因此本文分析 ESG 对审计费用的影响为 ESG 进一步的研究提供了新视角。二是丰富了审计费用影响因素的研究。以往关于审计
9、费用影响因素的研究主要从企业特征、事务所特征展开，而本文将ESG 与审计费用相联系，拓展了审计费用影响因素相关研究，进一步为审计定价提供理论基础。三是为相关政策制定者提供一定的经验证据。本文探讨了 ESG 对审计费用的影响，说明了 ESG 的积极效应，为相关政策制定部门推行和完善 ESG 政策提供了一定的经验证据。二、文献综述与研究假设（一）审计费用的影响因素研究关于审计费用的研究自 Simunic2开始，Simunic 将审计服务视为一项经济商品，那么审计费用即为这项经济商品的价格。剖析其内容可知，审计费用由执行必要审计程序的固有成本、由于审计风险存在而产生的风险成本以及会计师事务所的正常利
10、润等部分组成。其中，审计固有成本一般会受到规模与审计业务复杂程度、公司治理及内部控制等企业特征所影响。而风险较高的企业意味着需要投入更多的审计努力，审计努力的增加会带来较高的审计费用。具体来说：一方面，根据 Simunic2经典审计模型，审计费用与客户规模、业务复杂程度、审计风险等企业特征因素显著正相关。环境、社会等非财务绩效3及上市公司所在地也会影响审计费用。此外，审计费用还会受到董事会规模、审计委员会质量4等公司治理因素的影响。另一方面，四大会计师事务所审计、事务所变更和审计师特征等审计方面因素均会影响审计费用。根据前期的文献，有部分学者研究企业的环境、社会责任等非财务绩效对审计费用的影响
11、，但结论并不一致。一方学者认为，企业注重履行社会责任和环境保护实则是为了掩盖其本身的盈余管理行为。在此观点下，企业的社会责任表现良好反而会增加其预估审计风险，且对非财务方面的审计会加大审计工作量，因此，企业需支付更高的审计费用以应对审计风险和审计工作的增加。另一方学者认为，注重履行环境社会责任的企业进行盈余管理的可能性更小，且拥有较高的声誉和更高的信息透明度，财务风险较低，进而加强对良好治理和环境实践的承诺，形成一个良性循环，如此便会降低审计风险，从而降低审计费用。（二）ESG 评级与审计费用ESG 是一种从环境、社会、治理三个维度衡量企业绿色可持续发展能力的方法论和评价体系，ESG 评级是对
12、 ESG 实践的评价方法与具象体现形式。ESG 评级对企业的发展有重要意义，Zumente 和 Lace5指出获得ESG 评级的企业与没有获得的企业在交易量上有明显差异。国际上已然形成如 MSCI 等较为成熟的 ESG 评价体系，但不同评级机构的 ESG 评级具有差异性。国内ESG 发展起步虽晚，但本土评级体系会根据国情对行业准则、信息披露、监管要求等方面进行评估并做出指标调整，其所得评级能够更真实地反映本土企业的 ESG 表现。国际上对 ESG 的研究大多集中于 ESG 与财务绩效、公司价值、融资成本6等的关系，国内则集中于 ESG体系及信息披露制度的完善7。总的来说，大多数文献主要集中于研
13、究 ESG 对企业内部特征的影响，而立足于审计等第三方视角研究 ESG 经济后果的文献较少。国际审计广角144FRIENDS OF ACCOUNTING上，有研究指出审计师在进行财务报表审计时会将企业的 ESG 风险考虑在内，并对 ESG 风险较高的公司收取更高的审计费用。Asante-Appiah8研究发现投资者会通过 ESG 来评价企业声誉，因此审计师对存在 ESG 风险的企业会加大审计力度，以降低 ESG 声誉受损所带来的预计审计风险，故而审计费用增加。国内有研究证明ESG 评级抑制了公司的信息风险和经营风险以降低审计费用9。基于相关文献分析，首先，企业为获得更好的 ESG表现会更加注重
14、温室气体排放、能源管理、污水处理等环境保护问题，践行了“绿水青山就是金山银山”的绿色发展理念，降低了受到环境治理惩戒的商业和诉讼风险，从而降低了审计费用。一方面，违反规范或受到处罚的公司审计费用会显著高于其他公司10，且面临高风险的企业还会受到媒体报道的影响，媒体的负面报道越多，企业受到监管部门处罚的可能性越大，审计费用越高11。另一方面，ESG 表现良好说明企业重视环境社会方面的风险管理，这不仅提高了企业资源利用效率，也降低了企业风险，也就是说，环境绩效良好的企业会有较好的财务表现，从而有较低的审计风险溢价。其次，ESG 评级促使企业规范其内部管理结构，完善管理机制，注重内部控制及系统风险管
15、理，以提升公司治理水平。公司治理与信息披露存在显著关联，而信息不对称程度与审计费用正相关12。也就是说，一方面，ESG管理促使企业资本成本降低，偿债能力提升，实现更高的公司治理水平。公司治理良好的企业会有较多的自愿信息披露，高质量的公司治理信息披露会降低信息不对称程度，从而降低审计费用。另一方面，良好的公司治理会使企业具有较高的财务安全性，盈利能力得以提高13，同时较好的偿债能力和盈利能力也可以提高企业的 ESG表现。ESG 评级越高，企业可持续发展能力越强，财务报告的重大错报风险会越低14，信息不对称程度越小，审计资源投入越少，审计费用越低。综上，企业的 ESG 评级反映了其在环境、社会、治
16、理方面的行为实践，一方面降低了企业风险，从而降低审计风险溢价，另一方面降低了企业的信息不对称程度，从而减少了相关审计资源投入，最终都体现为审计费用的降低。基于此，本文提出以下假设：H1：ESG 评级能够显著影响企业审计费用，并且这种影响是负向的。（三）媒体关注的调节作用媒体是当今社会不可或缺的角色。基于现有学术研究观点，媒体有两方面的作用：一是媒体作为信息披露的载体，可以通过自身优势获取并传播信息，缓解信息不对称问题。二是媒体对公司具有外部监督作用。媒体报道对上市公司发挥着监督治理的作用，且对企业实践有很强的影响。目前直接研究 ESG、媒体关注与审计费用之间关系的文献较少。但基于现有文献分析可知，一方面，媒体批评会威胁客户的财务状况，而审计师会注意到并将媒体提供的 ESG 信息纳入风险应对中，从而造成审计费用的增加15。另一方面，媒体关注可以增加企业的社会责任优势和对环境保护的压力16，同时具有一定的公司治理效应。即媒体监督可以增强企业在 ESG 三个维度上的表现，降低信息不对称程度，从而降低审计费用。媒体通过声誉机制来影响公司治理17。在我国 ESG披露制度相对滞后的情况下，媒体发挥