1、结构性去杠杆的机制、路径与金融风险控制一基于全国和天津市数据的研究李程著对外经济贸易大学出版社天津市哲学社会科学项目(TJYY17-008)全国博士后基金项目(2017M20706)结构性去杠杆的机制、路径与金融风险控制一基于全国和天津市数据的研究李程著对外经济贸易大学出版社中国北京结构性去杠杆的机制、路径与金融风险控制变相进行，金融去杠杆是需要继续下去的。应该探索如何使得银行在追求利益的同时也能将风险控制在一定范围内，才能实现银行杠杆监管的目标。(2)分析了我国非金融上市企业整体杠杆率和分行业杠杆率的现状，并简要解释了造成企业高杠杆率的原因。选取了2136家非金融上市企业十年间的数据进行了影
2、响因素分析。研究发现，我国非金融企业整体杠杆率在2007年至2016年的十年间呈缓慢下降趋势，但2013年有小幅度的上升：各企业的杠杆率之间存在着巨大的差异。同时，针对当前去杠杆中亟须解决的阈值测度问题，通过搜集我国工业各个行业的相关数据，测算其合理的波动区间。一方面，基于国民收入循环流，以货币流量理论和存款准备率上限为基础，对我国工业各行业杠杆率的下限进行测算：另一方面，根据企业利润的不确定性，以企业收益流能够覆盖成本流为基准，以银行信贷风险有效控制为目标，测算了工业各行业杠杆率的上限。得出三个结论：第一，我国目前以工业企业为代表的微观杠杆率仍然在相对合理的范围内；第二，各个行业的波动区间有
3、所不同：第三，去杠杆政策制定应该根据不同行业，不能一刀切。(3)从宏观和微观角度研究居民杠杆率变化及其主要影响因素，同时探析房地产价格泡沫程度。从宏观层次分析居民杠杆率（住户贷款余额/GDP)的变化趋势：以2016年CFPS的面板数据为基础，从微观层面分析了居民部门家庭资产负债表特征；用居民杠杆缺口测度房地产价格泡沫程度；用协整检验和门限回归模型揭示了居民杠杆率与房地产价格之间的关系。发现近年来房地产价格和居民部门负债增加、杠杆上升的互动特征，测算了居民杠杆上升的房地产价格泡沫风险，认为目前泡沫风险还在可控的范围内，同时居民可支配收入的提高有助于降低居民对住房贷款的依赖程度。(4)对各地方政府杠杆率的现状、变动趋势的成因和风险进行分析。运用KMV模型预警政府债务风险，把可担保地方政府财政收入小于地方政府债务总额设为违约时点，测算各省份地方政府债务违约概率和违约距离，使地方政府潜在的债风险显性化，对地方政府债务风险水平进行评估。测算结2
