1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：家用电器|行业报告 2022 年 11 月 20 日 行业投资评级 家用电器家用电器行业周报行业周报（2022.11.14-2022.11.20）强大于市强大于市|维持维持 双十一收官：双十一收官：行业整体增速平缓，品牌间呈现分化行业整体增速平缓，品牌间呈现分化 行业基本情况 本周核心观点本周核心观点 扫地机：扫地机：建议关注，扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。白电：白电：建议关注 C
2、 端家电市占率保持领先、制造力外拓 B 端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。小家电：小家电：建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。市场表现市场表现 本周家电指数上涨 1.74%，同期沪深 300 指数上涨 0.35%，家电板块跑赢沪深 300 指数 1.40 个百分点。双十一期间，行业整体增速平缓，品牌间呈现分化。奥维云网数据显示，双十一期间，全网整体销售平稳，其中综合电商（
3、天猫/京东/拼多多）销额 9340 亿，同比增长 2.9%，科沃斯、美的等部分品牌表现亮眼。重点数据重点数据 原材料方面：商品价格同比下降；地产数据方面：10 月住宅房屋竣工面积降幅收窄；出口链数据方面：美元兑人民币中间价高位回落，欧洲航线指数环比大幅下滑。风险提示风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率波动风险、房地产行业恢复不及预期风险。收盘点位 6,397.1 52 周最高 8,684.4 52 周最低 5,643.7 行业相对指数表现（相对值）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：肖垚 SAC 登记编号：S1340522070002 Email： -40
4、%-20%0%20%40%60%2020/1/22021/1/22022/1/2沪深300 家用电器(申万)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 附：个股附：个股盈利预测表盈利预测表 资料来源：数据截止至 2022/11/20、iFinD、中邮证券研究所 代码 简称 归母净利润（亿元）摊薄每股收益（元）市盈率（PE）2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000333.SZ 美的集团 285.74 313.01 356.32 4.08 4.47 5.09 12 11 9 000651.SZ 格力电器 221.75 250.11
5、 276.06 3.94 4.44 4.90 8 7 6 600690.SH 海尔智家 130.67 151.93 175.48 1.38 1.61 1.86 17 15 13 002032.SZ 苏泊尔 19.44 20.46 23.33 2.40 2.53 2.88 19 18 16 002508.SZ 老板电器 13.32 18.08 20.48 1.40 1.91 2.16 18 13 12 002242.SZ 九阳股份 7.46 7.69 8.79 0.97 1.00 1.15 16 15 13 002705.SZ 新宝股份 7.92 11.82 12.82 0.96 1.43 1.
6、55 18 12 11 002959.SZ 小熊电器 2.83 3.66 4.38 1.81 2.35 2.81 35 27 23 300824.SZ 北鼎股份 1.08 0.58 0.98 0.33 0.18 0.30 28 52 31 688169.SH 石头科技 14.02 15.36 18.65 14.96 16.39 19.90 17 16 13 603486.SH 科沃斯 20.10 16.23 18.21 3.51 2.83 3.18 22 27 24 688696.SH 极米科技 4.83 4.99 5.93 6.90 7.12 8.46 28 27 23 605555.SH
7、德昌股份 3.01 4.14 4.84 1.13 1.55 1.82 20 14 12 300866.SZ 安克创新 9.82 11.98 14.30 2.42 2.95 3.52 25 21 17 688007.SH 光峰科技 2.33 2.16 3.23 0.51 0.47 0.71 49 53 35 001308.SZ 康冠科技 9.23 14.60 17.22 1.76 2.79 3.29 20 13 11 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、本周核心观点：重点关注扫地机行业一、本周核心观点：重点关注扫地机行业.4（一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有
8、望向上突破（一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破.4（二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表（二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表.4（三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化（三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化.4 二、市场表现：家电板块周涨幅居前二、市场表现：家电板块周涨幅居前.5（一）本周家电板块跑赢大盘（一）本周家电板块跑赢大盘.5（二）双十一收官：行业整体增速平缓，品牌间呈现分化（二）双十一收官：行业整体增速平缓，品牌间呈现分化.6 三、重点数据：原材料、地产链、出口链数据三、重点数据：原材料、地产链
9、、出口链数据.6（一）大宗原材料：商品价格同比下降（一）大宗原材料：商品价格同比下降.6（二）地产链：（二）地产链：10 月住宅房屋竣工面积同比下滑月住宅房屋竣工面积同比下滑 9%.7（三）出口链：美元兑人民币中间价高位回落，欧洲航线指数环比大幅下滑（三）出口链：美元兑人民币中间价高位回落，欧洲航线指数环比大幅下滑.8 四、行业动态四、行业动态.8 五、公司公告五、公司公告.10 六、风险提示六、风险提示.11 图表图表目录目录 图表图表 1 1：周内行业涨跌幅（：周内行业涨跌幅（%）.5 图表图表 2 2：今年以来行业涨跌幅（：今年以来行业涨跌幅（%）.5 图表图表 4 4：不锈钢、铜、铝价
10、格走势：不锈钢、铜、铝价格走势.7 图表图表 5 5：原油、塑料价格走势：原油、塑料价格走势.7 图表图表 6 6：3030 大中城市商品房成交面积周度（万平米）大中城市商品房成交面积周度（万平米）.7 图表图表 7 7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比.7 图表图表 8 8：美元兑人民币中间价：美元兑人民币中间价.8 图表图表 9 9：集运价格指数走势：集运价格指数走势.8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 一、本周核心观点：重点关注扫地机行业一、本周核心观点：重点关注扫地机行业 （一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破（一）推荐低
11、渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 1）国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯，行业维持高增长态势；2）2022 年上半年以来，具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐，行业产品均价提升明显。综上，我们建议关注：扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降，海外盈利能力逐渐回升的石头科技。（二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表（二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格
12、下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C 端家电市占率保持领先，制造力外拓，B 端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。（三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化（三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1 销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的
13、小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、市场表现：家电板块周涨幅二、市场表现：家电板块周涨幅居居前前 （一）（一）本周本周家电板块家电板块跑赢大盘跑赢大盘 本周家电指数上涨 1.74%，同期沪深 300 指数上涨 0.35%，家电板块跑赢沪深 300 指数1.40 个百分点。今年以来，家电指数累计下跌 22.03%，沪深 300 指数累计下跌 23.05%，家电板块与沪深 300 指数跌幅相近。图表图表 1 1：周内行业涨跌幅：周内行业涨跌幅（%）资料来源：iFinD、中
14、邮证券研究所 图表图表 2 2：今年以来行业涨跌幅：今年以来行业涨跌幅（%）资料来源：iFinD、中邮证券研究所(8)(6)(4)(2)02468医药生物传媒计算机电子非银金融通信食品饮料建筑材料家用电器轻工制造纺织服饰综合指数公用事业银行沪深300房地产商贸零售社会服务机械设备环保建筑装饰综合国防军工基础化工美容护理钢铁农林牧渔石油石化交通运输汽车电力设备有色金属煤炭(40)(30)(20)(10)01020煤炭综合交通运输社会服务建筑装饰通信商贸零售石油石化房地产农林牧渔美容护理公用事业医药生物机械设备有色金属纺织服饰基础化工汽车银行环保国防军工计算机电力设备轻工制造钢铁家用电器沪深300
15、非银金融食品饮料传媒建筑材料电子 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 （二）（二）双十一收官：双十一收官：行业整体增速平缓，行业整体增速平缓，品牌间呈现品牌间呈现分化分化 奥维云网数据显示，双十一期间，全网整体销售平稳，其中综合电商（天猫/京东/拼多多）销额 9340 亿，同比增长 2.9%，科沃斯、美的等部分品牌表现亮眼。科沃斯：科沃斯：公司官方战报显示，科沃斯集团全渠道成交额达 37.2 亿元，同比增长 24%，其中，科沃斯机器人成交额达 18.9亿元，同比增长 20%+；添可智能生活电器成交额达 18.3 亿元，同比增长 26%+，本周科沃斯上涨 9.39%。美的集团：美的集团：公司官
16、方数据显示，双十一期间美的系总销售额全网第一，旗下品牌 COLMO同比增长 50%+，东芝同比增长 105%+，华凌同比增长 40%+，本周美的集团上涨 5.13%。证券代码 证券简称 总市值（亿元）本周收盘价（元）一周涨跌幅（%）涨幅榜涨幅榜 300247.SZ 融捷健康 32.40 4.03 13.52 603486.SH 科沃斯 432.99 75.50 9.39 301043.SZ 绿岛风 18.18 26.73 9.28 000333.SZ 美的集团 3,355.86 47.97 5.13 002959.SZ 小熊电器 100.14 64.19 5.02 跌幅榜跌幅榜 603579.SH 荣泰健康 29.54 21.10-10.71 000810.SZ 创维数字 186.22 16.19-9.60 688793.SH 倍轻松 26.66 43.25-9.52 002011.SZ 盾安环境 121.44 13.24-7.93 603219.SH 富佳股份 80.16 19.99-7.45 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 三、重点数据：原材料、地产链、出口链数据三、重点数据