1、第 卷 第 期 年 月 昆明冶金高等专科学校学报 .收稿日期：基金项目：广西一流学科建设项目：百色学院马克思主义理论一流学科建设资助（桂教科研 号）。作者简介：史官清（），男，内蒙古赤峰人，讲师，经济学博士，主要从事开放经济与区域经济研究。：科技与金融结合的促进机理、典型模式与创新尺度史官清，彭 聪，欧阳天治（百色学院马克思主义学院，广西 百色；贵州商学院经济与金融学院，贵州 贵阳）摘 要：作为智慧端的科技与作为资本端的金融的有效连接，是国家经济内生增长的动力源。首先分析了我国科技与金融融合发展的成就与问题，从 个方面分析总结了科技与金融结合的促进机理，在借鉴德国银行主导型、日本的政府主导型与
2、以色列政府及基金共同主导型 个成功模式及关键因素的基础上，提出我国科技金融创新的 个尺度，即政府职能与市场机制、鼓励创新与防范风险、顶层设计与实施路线等 个平衡，为深化科技金融改革提出方向。关键词：科技金融；促进机理；典型模式；创新尺度中图分类号：.文献标识码：文章编号：（），（，；，）：，：；引 言科学技术是经济增长的动力源之一，是经济增长中非物质要素的智慧端。金融作为经济增长的资本端，对科技成果的产生与转化具有资金支持功能与风险分散等功能。实现科技与金融的结合，本质上就是解决了智慧与资本有效衔接的问题，对科技的产业化以及产业反向提升科技水平都具有至关重要的作用，能够促进经济的创新驱动与转型
3、发展，走向高质量发展的新路。推进丝绸之路经济带建设，加强中国与丝绸之路经济带沿线国家之间的金融和贸易合作，对于促进我国金融改革开放发展具有重要意义。从经济发展的历史来看，每一次重大的科技创新要顺利实现产业化都离不开金融资本的支持。首要原因在于科技创新产业化的过程具有高投入、长周期、高风险的特征，而金融的投资融资、风险分散功能恰好能够弥补科技的要求。因此作为智慧端的科技与作为资本端的金融相结合的理论研究与实践应用与世界经济发展历程伴生。国外学者 提出技术创新与金融资本联动的基本范式，认为新技术早期的崛起具有爆发性增长特性，伴随着极大的动荡性与不确定性。受高额利润的驱使，风险资本投资于这一新生领域
4、，就形成了金融资本与技术创新的早期耦合连接。历次科技革命的经济事实概莫能外。但由于科技创新早期的高风险性，这种连接显然对科技创新的支持不足，这是科技金融作为一种理论需要解决的主要问题之一。房汉廷首先将科技金融的理论、实践、政策系统化，认为科技金融是科技创新活动与金融创新活动的深度融合，是“由科技创新活动引发的一系列金融创新行为”。自此，科技金融走向了学科化发展的道路，一系列知名经济学家涉足该领域，取得了丰硕的研究成果。党的十九大报告突出强调“加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系”。可见，推进科技金融健康高效发展，正是促使作为智慧端的科技创新与作为资本端的现代金融有机
5、结合的有力抓手。同时，科技金融的投入能够提升经济增长的内源动力，推动经济快速、持续、高质量增长。谷慎等的研究发现，经济增长质量提升效应与科技金融投入水平、科技创新能力的变动具有时空的相符性。也就是说，科技金融战略与经济高质量发展战略具有契合性，将作为国家战略在理论与实践方面继续演进。纵观现有研究成果，科技金融的核心关键词在于连接与融合。笔者希望重新梳理科技与金融作为经济增长的“两翼”的作用机理，总结金融创新推动技术进步的机理，总结科技金融发展的成功模式，从而提出我国科技金融在创新过程中需要把握的尺度。我国科技与金融融合发展的现状分析科技金融的目标在于促进中小微企业的创新能力建设，并以此促进我国
6、转变经济发展方式、调整产业结构以及建设创新型国家。随着科技与金融融合进程的加快，科技型中小企业的创新能力与成果转化能力逐步提高，但问题依然存在。.我国科技与金融融合发展的成就.相关法律不断完善为促进科技成果转化，我国从法律层面提供了多维度的支持，如全国人民代表大会制定的专利法技术合同法促进科技成果转化法 等，国务院制定的 关于技术转让的暂行规定 等纲领性文件，科学技术部牵头制定的 国家技术转移体系建设方案 等相关政策，财政部、教育部、国家知识产权局、银保监会、证监会制定的科教资源、金融资源组织管理办法等。这些政策的核心要点在于推动科技成果转化资金的多元化发展，加大对知识产权运用的支持力度，扩大
7、知识产权质押融资，构建多层次资本市场，促进创业投资健康发展，发挥政府资金引导作用等。.重点科技金融产品发展迅速）创业投资基金运作日臻成熟。截至 年底，我国累计设立 支政府引导基金，目标规模约.万亿元人民币，认缴规模（或首期规模）约.万亿元人民币；年新设立政府引导基金 支，同比上升.，目标规模约 .亿人民币，同比上升.。从类型来看，年新设立的产业政府引导基金投资领域比较集中，以高端制造、生物医药、新能源、绿色产业等战略新兴产业为主。无论在总数量与累计规模上都对加快科技成果转化、支持科技型中小企业融资发挥了关键作用。）银行知识产权质押规模稳步增长。截至 年底，我国国内拥有有效发明专利的企业达到.万
8、家，较上年增长.万家。全国专利商标质押融资金额达到 亿元，融资项目达.万项，惠及企业.万家，同比增长均为左右。）多层次资本市场对科创企业的支持作用加强。科创板开通以前，股票市场对科创企业的支撑作用相对有限。科创板（年开通）已成为我国科技企业、创新企业的重要融资渠道。目前，科创板上市公司已达到 家，总市值超过 万亿元，覆盖了生物医药、机械设备、电子信息、化工、电气、国防军工等战略性新兴产业。昆明冶金高等专科学校学报 年 月）科技保险覆盖程度日益扩大。各保险公司纷纷推出针对研发责任、投资损失等各类保险产品。部分保险公司将科技企业保险作为核心业务，推出了科技成果转化费用损失保险、研发中断保险、执行保
9、险、带块保证保险等，覆盖了科技企业在研发、专利、转化、贷款等重要环节。.我国科技与金融融合发展的问题.政策探索亟待强化尽管政策体系日臻完善，但科技成果相关权利下放、提升科技人员激励、创新创业激励方式、促进产学研协同合作、强化多元化资金保障、发展多层次技术市场、培养科技成果转化多元化队伍等方面仍需继续深化探索。.重点产品规模仍旧有限）政府引导基金运营效率亟待提升。国家审计署 年抽查了 个省的科技成果转化引导基金，发现预算中有.的资金发生结转节余。）知识产权质押对小微企业支持力度有待加强。年新增专利质押融资仅 亿元，银行业金融机构用于小微企业的贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷
10、款）余额.万亿元。从数据来看，知识产权质押仅占小微企业贷款总额的.，有巨大的提升空间。）科技保险产品在险种与规模上都亟待提升。由于科技成果在研发、转化等环节面临的风险难以量化评估，因此科技保险的险种仍局限于部分可量化的环节，覆盖面不广。在具体科技保险品种上，多数科技保险产品仍处于亏损状态，可持续性亟待加强。科技与金融结合的促进机理.科技与金融是经济增长的“两翼”马克思主义政治经济学将生产力归纳为人的因素与物的因素，并未直接将科技进步视为生产力的主要方面。但同时认为科技进步能够显著改进生产力中人与物的因素，提升各要素的生产效率。因此科技进步成为我国振兴经济、实现四个现代化的基础。内生经济增长理论
11、家保罗罗默与卢卡斯都认为技术进步内生于经济增长，技术进步的各种表现形式及实现机制包括：产品品种增加、质量升级、人力资本积累、干中学、知识资本积累、技术模仿等。作为一个产业，金融是现代经济的核心要素。其构成部分中的“其他中建业务”项属于明示服务，本身就需要纳入到 核算，而存贷活动与投资管理活动的大部分内容在其他产业中分享价值。可见，金融业本身的增长就是 增长的构成部分之一。同时，金融在经济发展中还具有将储蓄转化为投资、破解资金瓶颈、化解创新风险、加速经济交易、提供信息明示等突出作用。即使割裂地看待科技进步与金融的作用，二者已经成为现代经济增长的两个最核心的内源动力。融合起来看，科技进步与金融发展
12、互为表里、相互需要，这也是科技连接金融、智慧对接资本的要义。世界经济的 次技术革命（产业革命、蒸汽和铁路、电力、石油、通讯）的成功财富化，都必然有金融创新的伴生；美国坐拥硅谷科技创新中心与华尔街金融创新中心，可以说，美国经济的成功源于科技创新，成于金融创新。.科技手段运用于金融，形成金融科技科技端与金融端结合最为紧密的部分可称之为金融科技，通过新兴前沿技术带动，形成新兴业务模式、新技术应用、新产品服务等，导致金融学科边界、研究范式的创新。公众所熟知的移动支付、比特币等金融工具均是金融与科技结合的典型案例。金融科技在维护我国国家金融安全、助力跨越式发展、实现民生普惠、“一带一路”经济合作方面都具
13、有积极作用。.科技进步为金融提供投资标的金融的首要功能在于动员社会剩余资本，并将其投入到高收益部门，从而获取高额利润，这是资本的本性。但回顾资本主义的发展历程，经常有个别企业、行业、国家或多个国家局部或全面的资本过剩，即流动性过剩。过剩的金融资本难以满足图利的需要，甚至出现负收益。全面的资本过剩往往伴随着世界市场规模的扩大、信用过度膨胀、商业周期谷底等特征，带来全面的经济社会影响。资本逐利动机不能得到满足，带来金融链条的断裂，从而会引发大规模的经济甚至政治危机。而科技进步往往是浪潮式推进，正如我们科技划分出历次科技革命的阶段特征。一定时期内，科学研究成果集中爆发形成大量的科技资产，但科技产业化
14、并创造财富的过程却是梯次的。在这个意义上，科技进步具有了投资标的存储功能，产业化过程先采摘“低垂之果”，继而采摘“高悬之第 期 史官清，彭 聪，欧阳天治：科技与金融结合的促进机理、典型模式与创新尺度果”。正如约翰希克斯（）所认为的，英国工业革命中的技术创新其实早已出现，只是在金融革命取得突破性进展后，才真正开启了工业革命，工业革命以金融革命作为必要条件。科技进步所产生的科技资产项目池需要金融创新资金池的支持。如何规避科技创新的高风险、低成功率、长投资周期、信息不对等等问题，关乎科技成果产业化的成败。科技成果产业化的过程，是技术的转化过程，同时也是资金的支持、注入过程，是科技与金融连接的过程。.
15、金融为科技创新提供了识别机制与风险分散工具 科学技术成果转化前期具有风险高、转化结果不明显、市场接受度不清晰、收益效果不明确等特点，如果金融不能提供有效的工具，往往导致资金支持的不足。金融资本作为一种特殊的资本，能够集聚高专业性的人力资本，对科技创新活动的风险评估与风险管理提供良性的支持，为科技成果产业化提供一种识别机制。金融资本的进入为其他社会资本投资科技事业提供了一种“风向标”的职能，一定程度上破解了科技成果的融资难题。金融系统的创新功能与识别功能，使具有产业化价值的科技项目能够被有效甄别。被甄别出的项目通过资本的风向标功能吸引更多的社会投资参与。在破解融资困境的同时，资本的投资管理职能辅
16、助科技项目产业化过程的风险控制与战略模式创新。同时，金融市场通过自身的创新提供一系列风险规避与分散的金融产品，绝大部分金融工具具有科技创新的促进作用。学者 的研究验证了这种机制，他提出金融的发展使高风险、高收益的项目得以被甄别与投资，从而能够深化专业分工、促进科技进步与经济增长。.科技与金融结合是风险与收益的平衡高风险高收益与低风险低收益的组合均适合在市场机制中解决。但观察科技与金融的风险收益特点可以发现，科技创新过程本身的风险前期高、后期低，而创新收益则前期低、后期高。也就是说，科技创新活动越靠近前端，成功率及收益越低，越靠近后端，成功率及收益越高。同时，金融活动本身服从风险与收益对等的原则，参与创新活动后收益因参与阶段的前后获得不同的风险收益组合，而参与风险同样服从降幂排列。通过以上分析，可以得出科技金融风险收益在各创新阶段的对比（表）。表 科技与金融连接风险收益对比.科技创新阶段中前期中后期科技创新活动风险收益组合高风险、低收益低风险、高收益是否符合市场机制金融活动风险收益组合风险与收益对等是否符合市场机制金融参与科技风险收益组合高风险、高收益低风险、低收益是否符合市场机制 由表