1、财贸研究2023.4社会保险账户资产配置的再分配效应套兼论个人账户改革与养老保障制度设计王慕文 张熠（上海财经大学，上海200433）摘 要:探讨当存在社会收入不平等的情况下，如何通过社会保险账户资产配置同时实现资源 最优分配和提升社会公平性的目标。研究发现,利用国债置换个人账户空账既可以保留现收现付 的属性，降低转型成本,也能够提高代际再分配效率，实现经济的动态有效。而社会统筹账户在养 老保险制度中扮演了重要的代内再分配功能,提高统筹账户缴费率有助于缩小收入差距，增进社会 公平，并在一定程度上加强我国社会保险体系在推进共同富裕过程中发挥的作用。关键词:社会保障；个人账户；经济增长;共同富裕中
2、图分类号:F842.67；C914 文献标识码:A 文章编号：1001-6260（2023）04-0001-10DOI：10.19337/ki.34-1093/f.2023.04.001一、问题的提出党的二十大报告提出，共同富裕是中国特色社会主义的本质要求。实现共同富裕一直以来都是我 国政府的基本政策目标,也是考验党和政府执政智慧的重大挑战。社会保障是实现社会财富再分配，调 节居民收入差距的重要制度安排（郑功成等,2021；金红磊,2022）。然而,我国社会保险体系存在缴费 率高、替代率低、征缴不足、基金不可持续、引致退休等问题（朱玲,2010；郑秉文,2013；张熠等,2022）。在经济增长
3、放缓和人口年龄结构转变的宏观背景下,社会保障体系在完善和发展的过程中也会面临更 多的难局，并且严重影响了我国社会保障再分配和互助共济的功能（郑功成等,2021）。作为社会保障体系中最为关键的一环,养老保障制度的可持续性问题难以回避。其中，完善个人账 户和改善社保基金投资一直是困扰我国养老金体系的关键性问题（郑秉文,2003；封进等,2019）。当 前，我国实行“统账结合”的混合型养老保险制度，养老金账户由“现收现付制”的统筹账户和积累型的 个人账户共同构成。“统账结合”制度初衷是在发挥社会保障再分配功能的同时，通过鼓励多缴多得来 提高劳动者工作积极性（周小川,2020）。然而，在社会经济形式变
4、化和人口老龄化程度加深的双重压 力之下，我国养老基金收支平衡遭到严重破坏,为实现养老金的稳定发放，个人账户资金被大量挪用,致 使个人账户“空账”问题大面积出现（郑伟等,2010）o尽管我国也曾尝试做实个人账户，但效果却远未 达到预期（杨良初等,2015）。伴随着做实个人账户政策的失败，关于建立“名义账户”的呼吁越发强烈（郑秉文,2003,2008）o名义账户是指个人缴费虽然也计入个人账户中，但账户资金实际上并没有投资 于资本市场以获取资本报酬，而是通过现收现付制的形式发放给当前退休的老年人。空账运行、现收现收稿日期=2023-01-01作者简介:王慕文（1993）,男，安徽马鞍山人，上海财经大
5、学公共经济与管理学院博士生。张 熠（1983）,男，山西长治人，上海财经大学公共经济与管理学院教授，博士生导师。本文通讯作者。基金项目：国家自然科学基金项目“高速人力资本进步经济体的养老保障体系完善问题研究”（72174114）o1 付和强缴费受益关联是名义账户的主要特征。虽然名义账户被认为具有众多优势（万树等,2014；郑秉 文等,2018）,但长远来看，以名义账户形式来运行个人账户同样面临许多问题。一方面，根据经济学家Aaron提出的“艾隆条件（Aaron Condition）（Aaron,1966）,当自然收益率（人口增长率与工资增长率之和）高于资本收益率时,现收现付制可以通过降低过剩储
6、蓄的方式提高社 会福利，从而使经济从“动态无效率”的情况下恢复到“动态有效”（Samuelson,1975）。我国经济的“动 态无效率”源于过去高速经济发展和人口红利,随着经济增速放缓和生育率下降，自然收益率将会下跌 甚至低于资本收益率，并会在很长一段时间内成为常态。这种情况下，具有现收现付属性的名义账户收 益率必然会下降（刘晓雪等,2018）o另一方面,现收现付的社会养老保险一般承担着代内再分配和代际再分配的功能，统筹账户就是这 一典型的形式。社会保障的核心功能在于保险和再分配,养老保障也不例外。因此，公共养老金计划更 应注重对低收入和弱势群体的保护，在社会保障的覆盖和作用范围内，通过代内再
7、分配的方式调节国民 财富配置,缩小贫富差距，维护社会公平。然而，名义账户虽以现收现付制的方式运行，却不具备代内再 分配功能（刘晓雪等,2018）,其对名义账户缴费率受益关联的过度强调，削弱了社会保险的代内再分配 功能，一定程度上放大了初始资源不平等带来的贫富差距问题。养老保障体系的发展方向应该是既追求经济效率,也关注社会公平，既要有代际转移支付和再分配 的功能，也要有代内转移支付和再分配的功能。基于此，本文提出一个关于个人账户名义做实的方案。根据李嘉图等价性原理，任何一个转移支付体系都可以通过债务政策予以复制（Leith et al.,2008），个人 账户的空账部分实际上是一种类似国债的代际
8、再分配机制。20世纪90年代的社会保障系统性改革并 没有准确研判我国人力资本快速进步的形势，也过于强调人口老龄化带来的问题,而忽视了人力资本进 步本身对我国社会保险体系的塑造（张熠等,2020）。利用社保基金购买国债的社会保险模式实际上是 一种对我国个人账户空账部分的处理方法，即将个人账户空账部分做成一个锁定投资国债的账户。通 过国债置换个人账户，原先空账中政府的隐性债务转化为显性债务,养老保险体系的财务透明度由此增 强。从个人角度来看，通过债务投资方式，个人账户变成实账，在一定程度上也更有助于提升公众对于 养老保险制度的信任程度。之所以称之为“名义做实”，是因为从参保人角度来看，这一账户是“
9、做实”的，只是一部分资产被锁定用于投资国债，但从宏观角度来看，其中由于相当一部分是投资国债，并不成 为当前空账运行下的宏观资本存量，无需立刻解决转型成本问题,所以是一种名义上的做实。既然锁定国债的账户有许多优点，为什么现实中我们还需要一个现收现付制的养老金体系呢？或 者说，为什么我们仍然需要一个社会统筹账户呢？原因在于,尽管现收现付的养老金体系可以看作一种 债务策略，但是我们必须清楚这是对于养老金体系的代际转移支付功能而言的，在代内转移支付方面,投资国债进行转移支付的方式无能为力。我国的社会统筹账户具有鲜明的代际分配功能。例如，国 务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定（国发1997
10、J 26号）指出，退休者社会统筹账 户养老金按如下办法计发：以上年度在岗职工社会月平工资乘以20%决定。根据上述计发办法，无论 是高收入者还是低收入者，最终社会保险待遇均是相同的,代内再分配功能可见一斑。在关于完善企 业职工基本养老保险制度的决定（国发200538号）文件颁布后,退休者的基础养老金改为:在岗职 工上年度社会月平工资与本人指数化月平均缴费工资之和除以2后乘以缴费年限（含视同缴费年限）再乘以1%。虽然改革之后的养老金计发工资中加入了更多的本人缴费工资和缴费年限因素以体现“多缴多得”和“长缴多得”，但依然是通过社会平均工资实现代内再分配的功能。本文希望建立一个最优的社会保障体系，这一
11、体系混合了两种成分:一是现收现付的统筹账户，它 同时具有代际再分配和代内再分配的功能;二是一个投资于国债的社会保险体系,它仅具有代际再分配 功能，而不具备代内再分配功能，在现实中，其对应于个人账户空账的部分。通过这两种成分的组合，可 以同时实现代际再分配和代内再分配的目标。2 二、理论模型(一)基本模型设定考虑这样一种情形，在经济体中引入一个政府债务，假设政府通过向t=l期的年轻人征收一笔社 会保险费,而后将形成的社会保险基金全部购买国债，政府取得国债收入后转移支付给t=1期的老年 人。到下一期，向t=2期的年轻人征收一笔社会保险费,继续购买国债，然后转移给t=2期的老年人，以此通过社保基金购
12、买国债的方式循环滚动下去。这种社会保险费的运行模式与现收现付制看似并无 差异，但却维持着一笔巨大的社会保险基金，只是这些基金被全部用于购买国债。为了研究这种“基金 转化国债”模式对社会保障体系运行的影响，本文建立以下模型进行分析。首先,通过异质性禀赋模型刻画社会中存在的贫富差距情况,假设在t期存在两类人，分别是低收 入者和高收入者(i=0,1),两类人的禀赋分别用 捫 和ej表示。假设个人的目标函数如下：m%U；=(c；)(c；?)B(1)s.t.c；八=(1-t-0)e；，-s；八(2)C：1 ne；：1+毕；八+昵*+p；(3)其中:U；表示个体在t期的效用水平，由年轻期的消费附和老年期的
13、消费c富共同决定;0为主观贴现 率或称时间偏好因子，用以衡量个体对未来消费的偏好程度；s：表示个体储蓄,在本文中,我们不对储 蓄的方向进行规定,这意味着居民可以在年轻期实现负储蓄即在不储蓄的情况下借入资金，并在老年期 返还本息。而本文的预算等式与之前文献的区别在于，我们不仅引入了一个具有代际转移功能的现收 现付的社会统筹账户(缴费率用T表示)，也引入了一个同样具有代际转移支付功能，但不具有代内收 入再分配功能的国债投资账户(缴费率用e表示)。其中，社会统筹账户的再分配功能体现在如下的养 老金待遇计算中：P；?i=T(4e；：y+(l-4)e：y，)(4)通过式(4)可以看出，统筹账户缴费率T既
14、承载了社会保险体系的代际再分配功能，还承担了社会 保险体系的代内再分配功能，而锁定投资国债账户的缴费率e仅有代际再分配功能。同时，该式也包含 了前述的国发199726号文件和国发2005J 38号文件所规定的社会统筹基础养老金计发方法。表 示养老金计发与自身收入的关联程度,在国发199726号文件中4=0.5,意味着养老金待遇取决于社 会的平均工资。而在国发200538号文件中=0.75,意味着养老金待遇最终取决于本人的工资和社 会平均工资的平均值。回顾我国社会保险改革历史就会发现，参数t、0和始终处于不断的变化争 论之中:个人账户空账部分是否需要做实的讨论由来已久(郑秉文等,2018),其实
15、质是争论是否应缩小 社会保险体系中e的数值，进而控制代际转移支付规模;关于我国社会保险单位缴费率是否过高，是否 应降低缴费率的问题，则实际上争论的是T的数值，如果这种降低缴费是一种长期性而非阶段性的，基 金也维持长期平衡,那么代内和代际再分配功能将同时收缩。而国发U997J 26号文件到国发2005J 38号 文件的过渡,则实际上是对的调整，旨在降低代际再分配的功能。根据社会福利最大化的目标，我们的问题是如何最优地实现资源的帕累托最优配置和公平配置，因 此只有两个目标:最优的代际收入分配和最优的代内收人分配。根据本文的模型,要达到上述两个目标 共有三个参数(T、0和)可以操控。在这三个参数中4
16、的数值已经得到了国家层面法规的确立，争议 也是最小的，而适度的缴费率、是否做实个人账户一直以来都是社会保险争论的核心问题。所以为了简 化分析，本文只考虑如何通过t和e的调整实现资源的帕累托最优配置和公平配置。根据式(1).(2)和(3)求得一阶条件：根据国发2005 38 号文件,p；%=T(0.75xe；汐+0.25 xe；护巧=t(e；：#+(e：#+e；：”巧/2)/2。3 S；=prt(l-T)e-e；：1-t(恥；：；八+(1-4)e；：；，)-QerXl+p)/rt(l+0)假设个人账户空账中的社会保险资金专门用于投资国债,并且除了通过社会保险基金投资国债外,政府不再向私营部门发行债券，即e(XNoe：+Znie：1)=Dt/rto其中，用和N；分别表示在t期低收入 者和高收入者的人数,D为债券发售总量。至此,可以得到经济体中的资本市场出清条件：丫就+盼0(6)式(6)的出清条件表明,低收人者和高收入者的总储蓄之和为零。但是不同于前文的同质性模型，在异质性模型中，不同收入的代表性行为人之间可能存在借贷行为,这是因为社会保障体系存在于经济 系统的缘故。现收现付制的社会保障制度