1、/169CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION/169CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION2023 年 1 月第 26 卷第 2 期中 国 管 理 信 息 化China Management InformationizationJan.,2023Vol.26,No.2我国私募基金市场分析以大消费和大健康领域为视角邹 炜(上海景领投资管理有限公司,上海 200135）摘 要私募基金在我国资本市场上占有越来越大的比重，对我国经济的快速发展具有促进作用。文章首先解释私募基金的概念和特点，阐述私募基金在我国的发展情况和影响力，然后通过大
2、消费和大健康两大板块领域分别分析我国目前的私募基金市场情况和未来走向，最后总结展望我国私募基金市场的发展态势。关键词私募基金市场；大消费；大健康doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.02.055中图分类号F832.5文献标识码A文章编号1673-0194（2023）02-0169-03 0引言我国宏观金融环境的优化和资本市场基础性制度的不断完善，为基金行业的发展提供了良好的制度环境。纵观我国私募基金的发展历程不难发现，私募行业经历的是一个自下而上、自发孕育，最终得以规范化发展的过程，大致可以将其划分为 3 个阶段：早期萌芽阶段（20 世纪初2004 年）、快速发展
3、阶段（20042013 年）和规范发展阶段（2013 年至今）。清科集团发布的 2006 年中国私募股权投资年度报告显示，中国已成为当年亚洲最为活跃的私募股权投资市场1。1私募基金的概念和特点资本市场主要包括股票市场、债券市场、基金市场、信贷市场和衍生品市场等。按照募集对象来看，基金市场又可以分为公募基金和私募基金，这是基金投资的两大类型，也是市场上比较容易能买到的两种基金。我国金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言的，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资2。私募基金是资本市
4、场上重要机构投资人。我国政府正在提倡建立创新型国家，而创新型国家的建立需要风险投资的推动。为此，中央以及地方政府都出台了很多政策来鼓励技术创新，各级政府也拿出了一些资金扶持和鼓励创新型企业3。事实上，市场选择的效率也远高于政府政策扶植的效率，私募基金便是一个非常好的市场选择。私募基金主要有 3 种类型的基金，分别为私募股权投资基金、私募证券投资基金和资产配置类私募基金。其操作过程分为 4 个阶段：募集资金、投资方、管理和退出，具体有以下 4 个特点。私募基金具有“私人”性。运作过程具有私下协商和依靠私人间的信任等特征，不得以公开宣传方式来吸引投资者。私募基金要登记备案。各类私募基金管理人均应当
5、向中国证券投资基金业协会申请登记。私募基金非“债”。私募基金管理人不得向投资者承诺(或通过签署回购协议等方式变相承诺)资本金不受损失或者承诺最低收益。私募基金的募集对象范围相对公募基金要窄，仅面向特定的少数投资者或投资机构。但其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定低于公募基金。私募基金的这些特征注定其会在我国的基金市场上拥有一定的发展前景。2私募基金在我国的发展情况及影响近年来，随着我国经济的快速发展，我国投资者手中积累了大量的财富，进而追求财富的保值增值也渐渐成为人们的刚性需求，投资理财市场越来越受关注。其中，私募基金作为一种配置多样
6、化的投资产品形式，受到了越来越多人的青睐，为我国基金行业的蓬收稿日期2022-08-15170/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION金融与投资勃发展作出了重要贡献。最新数据显示，2021 年我国私募基金备案规模达到 14705 亿元，为近 3 年新高，同比增长 36.9%。不仅如此，2021 年管理规模 100 亿元以上的私募基金管理人有 329 家，占比为 1.34%；其中管理规模 0 0.5 亿元的私募基金管理人数量最多，为10085 家，占比 41.06%；有 4818 家管理人的管理规模在 1 亿 5 亿元，占比 19.62%4。私募基金除了给投资者带
7、来丰厚的收益，也对我国经济作出了重大贡献。近年来，私募基金推动国内诸多领域的发展，如互联网等。首先，私募基金的发展对我国实体经济和众多中小企业的发展非常有益，可以解决许多中小企业融资难的问题。私募基金本身就是集富人之财为一些中小企业的发展与扩张提供资金上的支持5。其次，私募基金可以调节市场资金的流动性，不仅为企业创造巨额财富，还给投资人带来一定的投资收益，直接让一些中小投资者以私募基金投资的方式实现财富增长。最后，私募基金在互联网方面也产生了重大的影响，二者相辅相成、相互成就。近两年的移动互联网火爆全国，随之而来的便是投资热潮，大量投资者和私募投资机构纷纷看到互联网的发展前景，但同时又将私募基
8、金推上热点，这标志着私募基金和互联网市场发展的联系越来越密切。此外，私募基金还有益于加快创新步伐、分散市场风险和降低金融成本等，对我国乃至全球金融资源配置、市场稳定和投资者收益都产生了较大影响1。3大消费领域的私募基金发展情况在基金市场中，大消费类别的基金一直被视为资本市场长期以来比较有前景的投资方向，而私募基金作为其中的一个类别，也深得投资人的青睐和追捧。大消费领域基金主要分为基础消费和休闲娱乐消费大类。基础消费就是人们日常的生活刚性消费，包括衣、食、住、行等，需求都相对较为稳定。其刚性需求的延伸项有食品饮料、服装、家电、住房、商业零售、汽车等，它们也都属于基础消费。而休闲娱乐消费是在人们满
9、足了基础性的生活需要之后，为提高生活品质而进行的消费，是社会生产力提高后，人类财富积累到一定阶段的结果6。按照股市和基金“行业分类标准”，没有具体“消费”这一类别，但在股市交流的习惯上，人们习惯把以上这些板块与传统的食品饮料、服装家纺等板块统称为“大消费概念”。目前，比较常见的消费私募基金就是“吃药喝酒”，这是近两年私募基金市场比较看好的投资方向，直接促使私募基金市场一直处于火热状态。消费基金作为市场上长期的投资主题之一，包罗着丰富的成长股投资机会，使得私募消费基金发展势如破竹。但自从 2020 年出现社会重大突发事故以来，不仅人们的消费观发生了变化，中国的经济也遭受了巨大的冲击，导致大消费领
10、域的私募基金一直处于阶段性的上涨和回调状态，始终没有得到突破性的迅猛上涨。社会经济市场的变化往往会带动私募基金市场的波动，经济方向的重大调整一定会对私募基金市场造成重大影响。比如，随着我国经济向高质量发展转变，以往依赖出口的经济模式被颠覆，“扩大内需”作为不可动摇的战略基点，有望激发消费活力。当前，市场形势越来越乐观，经济复苏的传导将会沿着汽车、白酒、消费品逐步推进，因此相关行业的私募基金未来发展也变得非常乐观。前期受公共卫生事件和原料成本高的影响，较多消费品业绩承压，使得相关行业的私募基金年度数据非常不乐观，但随着生产生活逐渐回归常态，叠加原料成本下跌，2022 年下半年到2023 年，大部
11、分消费品将迎来收入和成本的共振，白酒、食品、消费性医疗、家电等领域的私募基金均具有较大的发展空间。数据显示，中证白酒指数在 2022 年二季度上涨 26.06%，持有白酒股的私募基金上涨数据也较为可观。消费市场回暖的迹象，给了消费领域的私募基金投资者很大的信心。这也导致多数私募基金的投资者偏向大消费板块。未来，大消费领域的基金依然是投资市场的主流7。多数投资人和私募基金经理也会重点关注消费领域的基金发展情况，不仅是因为目前的消费基金受到热捧，而且更多的原因在于社会的消费方式发生变化。近年来，电商领域的大发展直接改变了我国的消费方式，如直播销售、互动型的电商平台购物等，这些直接刺激了我国消费，从
12、而使得消费领域的私募基金也受到热捧。如果投资人一旦有资金，他们更愿意将其移交给私募基金经理，由其来进行操作，从而获取可观收入。此外，政府也在采取有力的政策来助力新消费的发展。2021 年，商务部、中央网信办、发展改革委联合发布的 “十四五”电子商务发展规划 指出，鼓励新模式新业态发展，扩大新型数字消费领域，推动形成新型数字生活8。市场消费方式的变化和国家政策的扶持皆已说明未来大消费领域私募基金的发展情况。因此，笔者对我国未来的大消费领域私募基金依旧保持看好态度。4大健康领域的私募基金发展情况行业领域的发展直接决定了相关领域的私募基金/171CHINA MANAGEMENT INFORMATIO
13、NIZATION 金融与投资发展情况，大健康领域亦是如此。大健康是根据时代发展、社会需求与疾病谱的改变，提出的一种全局性理念。它追求的不仅是个体身体健康，还包含精神、心理、生理、社会、环境、道德等各方面的完全健康9。大健康产业涵盖医疗、医药、健康养老、健康管理服务等新兴业态。大健康领域的产业发展与该领域的私募基金发展息息相关。在社会经济实现快速发展之前，我国的大健康事业和大健康私募基金发展止步不前。但随着人口老龄化加剧、人们收入和购买力提高、政策和投资持续加码等因素的影响力增大，金融领域开始聚焦大健康产业，充分挖掘金融与大健康产业的发展基础和资源优势，推动金融与大健康融合发展，而私募基金市场便
14、是融合发展的重要代表。大健康领域是具有巨大市场潜力的新兴领域，在政策和市场需求驱动下，医院类投资依然是私募基金市场的投资热点。特别是当前“健康中国”国家中长期战略的提出，人民群众对身体健康和美好生活非常向往，并且随着国家和地方支持政策的不断完善，大健康领域的相关产业和其相关的私募基金市场将迎来重大发展机遇。近年来，在大健康领域的产业发展中，金融的支撑作用越发突显。可以说，大健康产业成就了大健康领域的股市和私募基金市场，而大健康的股市和私募基金也促使大健康产业在社会上具有越来越大的影响力，使得更多的人关注大健康产业。“健康中国2030”规划纲要 提出我国健康服务业市场规模 2030年达到 16
15、万亿元的战略目标，这充分反映出我国健康服务业方兴未艾。在政策红利的不断释放下，“大健康”引领新一轮经济发展的浪潮，各方面资本积极涌入，大健康产业发展潜力巨大，是社会经济未来发展的新引擎。正是看中大健康产业未来巨大的成长空间，目前私募基金经理正在加强大健康领域的布局，私募基金发展也正在稳步向前推进。不仅如此，伴随“健康中国”上升成为国家战略，我国各地纷纷出台相关政策来扶持大健康产业，地方金融投资者和地产企业也积极向大健康产业靠近，增大了对大健康产业的投资，大健康私募基金无疑是下一个金融投资的“风口”。此外，近年来大健康产业和私募基金都在快速发展，这是国民坚定看好健康行业未来发展的基础，私募基金作
16、为大健康产业的重要支持，也迎来了前所未有的机遇和广阔的发展前景。“大健康+金融”或将成为未来发展的关键词10。5结 语展望下一个十年，我国私募基金市场必然会迎来发展的黄金期，一些与市面上现有消费品差异度较大的新产品，将有机会“墙内墙外同时香”，国内的消费市场有能力也有意愿购买这些创新品类。大健康和大消费产业和私募基金市场面临着黄金发展机遇毋庸置疑，有国家政策和我国民众巨大需求的支撑，未来大健康和大消费领域的私募基金依然发展强劲。在国家大力支持下，大健康和大消费产业将成为未来几十年的发展重点，成为继互联网产业之后新的经济焦点，有可能成为新的国民经济重要支柱产业。随着大健康和大消费全球化、数字化、科技化趋势的增强，以及细分领域优质龙头企业的出现，大健康和大消费产业迎来新的黄金时代。在众多利好政策的支持、资本不断加码的背景下，大健康和大消费领域的私募基金规模也将呈量级拓展。总之，我国的私募基金市场会发展得越来越好，未来投资者会有更多的投资机会，在进行资产配置时可以放眼全球。主要参考文献1樊志刚,赵新杰.全球私募基金的发展趋势及在中国的前景J.金融论坛,2007(10):3-8.2萧冶.我国私