1、总第2 2 9 期2023年第7 期经营管理A股上市供应链企业财务绩效评价与发展路径研究朱融豪1，李海飞 1,2（1.河北经贸大学经济研究所，河北石家庄0 50 0 6 1；2.河北经贸大学京津冀一体化发展协同创新中心，河北石家庄0 50 0 6 1）摘要：随着中国数字经济的发展规模不断增大，传统供应链管理逐渐从局部到整体、从离散化到集约化、从粗放式管理到精细化管理转变。众多供应链相关企业涉及各个行业领域，函需设计符合自身发展路径的财务绩效评价指标体系，通过优化供应链管理，提升企业核心竞争力。选取2 0 2 1年A股40 家拥有发展潜力的供应链企业的财务数据，从盈利能力、偿债能力、运营能力和发
2、展能力4个维度切入，构建评价指标体系，采用因子分析法提取5个公因子，计算出企业因子得分情况。基于此，提出企业重构供应链管理体系、加强费用控制以及扩大企业市场份额，吸纳更多优质资源的发展建议，以促进企业实现战略转型。关键词：供应链；财务绩效；评价指标体系中图分类号：F2740引言在顶层设计不断优化及政策红利有效释放的关口下，中国经济由高速增长向高质量发展转变更加稳健。当前正处于经济发展大变局，中国企业面临着利润压缩的产品市场、资源稀缺的要素市场以及融资约束的资本市场的三重压力。通过挖掘利润增量市场，适应快速变化的数字经济新时代，实现企业数据化、智能化和信息化管理，提高综合竞争力就格外重要。以制造
3、业为核心的供应链企业更是通过不断改革企业内部绩效管理制度、内部控制和人员调配等措施，完善组织管理结构。因此，各行业领头企业开始探索将财务绩效考核纳入供应链管理、企业内部控制管理的框架中，系统性研判企业外部发展环境与内在优势，构建企业财务绩效评价指标体系。基于此，本研究通过构建供应链财务评价指标，以探究供应链相关行业在经营过程中的绩效变化趋势、发展优势以及存在的短板。同时，面对动态变化的商业环境，构建财务绩效评价体系，将量化供应链生态圈的核心企业与供应商、企业部门与部门之间的沟通效率。对供应链全链条的运行机制和整体运行效果有更全面的认知，有助于各行业各领域及时了解供应链成员的市场适应性、提供的产
4、品与服务的合理性，激励成员企业之间提高信任度，提升企业绩效。1文献综述供应链绩效管理对于提高组织效率、增强竞争力、客户服务和盈利能力至关重要。Pittiglio、R a b i n、Todd和McGrath提出了第一个用于供应链绩效评估的通用绩效衡量标准,被广泛称为PRTM。研究人员收稿日期：2 0 2 3-0 3-0 1基金项目：河北省社会科学基金项目：马克思生产方式理论与我国供给侧结构性改革研究（项目编号：HB18LJ001）作者简介：朱融豪（19 9 6 一），男，湖北老河口人，河北经贸大学硕士研究生在读，研究方向为国民经济、创新经济；李海飞（19 7 8 一），男，河北定州人，经济学博
5、士，副研究员，研究方向为创新经济学。现代工业经济和信息化Modern Industrial Economy and Informationization文献标识码：A最初关注的是企业组织绩效2 的重要性、绩效测度的定义、措施和系统3 以及模型和框架4,之后绩效管理的视域逐渐扩展到精益制造、物流与制造供应链等各个领域。中国学者研究财务绩效的经济原理和度量方法也深受启发：商业系统核心企业财务绩效采用DEA与因子分析法测量5;物流企业财务绩效运用因子分析法测量6 ；苏宁云商的财务绩效采用因子分析法测量经济发展情况7 。虽然现有文献对国民经济中各产业的财务绩效有所研究，但供应链产业链体系正处于高质量发
6、展转型期，存在产业结构调整、产权结构多元化以及实现方式复杂性等行业特点，加上不断变化的市场环境,在定性研究尚不能系统化的背景下，定量实证研究也很少。关于财务绩效指标构建的方法，侯向鼎8 、刘倩9 对物流企业财务绩效的构建方法已较为成熟,本文依据以往学者的研究思路,对40 个A股上市供应链企业财务绩效评价指标体系进行构建。2指标体系构建与数据来源2.1指标体系通过探究中国A股上市供应链集成公司的财务指标，依据企业内部资产运营状况，资金流动情况以及财务管理模式，查阅了财政部发布的企业绩效评价操作细则（修订），本研究认为，各行业的供应链财务活动实质上表现为企业的经营活动，为了使企业经营提质增效，构建
7、财务绩效评价指标要重点关注供应链企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力。盈利能力是财务水平提升的核心，偿债能力是财务安全的保障，运营能力是经营业务效率的体现，发展能力是企业经营可持续的关键。因此，通过对四项财务Total 229No.7,2023D0I:10.16525/ki.14-1362/n.2023.07.082文章编号：2 0 9 5-0 7 48(2 0 2 3)0 7-0 2 40-0 42023年第7 期指标能力的确定，本文考量了金英伟等10 选取的部分财务绩效评价指标，并结合供应链企业经营活动的实际情况，选择了15个指标来衡量财务绩效。盈利能力是从上市企业利润获取视角反映
8、企业整体收益能力，体现供应链企业财务绩效评价中的价值导向性。为了分析企业利润与总资产、营业收人和股东权益的比例关系，盈利能力选取了总资产净利润率(X)、净资产收益率(X,)和营业利润率(X,)作为评价指标。偿债能力是从上市企业稳定性、安全性视角反映企业财务风险暴露、抗风险素质以及财务绩效杠杆使用情况，重点体现企业资产构成与资产流动性。因此，偿债能力选取资产负债率（X4）、现金流量比率(Xs)、流动比率(X)和产权比率(X,)等指标,重点考量上市企业负债情况与资产、现金流动和股东权益的比例关系。运营能力是从长期经营视角反映上市企业资产质量、资产运行效益，帮助企业提升经营能力与经济效益的有力财务评
9、价数据，运营能力选取流动资产周转率(X。）、总资产周转率(X，)和股东权益周转率(Xio)指标,考察上市企业收入获取能力与资产、股东权益、营业收入的关系，探究企业日常实际经营情况。发展能力是从上市企业可持续性、潜在成长性视角反映企业发展前景，体现出供应链企业财务绩效评价中长期价值取向。发展能力选取净利润增长率(Xn）所有者权益增长率（X2）、总资产增长率(Xi3）、营业利润增长率(Xi4)和营业收人增长率(Xis）,发展能力评价主要围绕供应链企业年内收入、利润、所有者权益和资产增量作为依据。2.2数据来源为了构建供应链相关企业财务绩效评价体系，本文以企业2 0 2 1年财务绩效指标的降序排列为
10、标准，在剔除了ST、*ST 企业后，从A股上市企业中选取了40家与供应链相关的企业作为样本，包含科技、医疗和物流等领域。在CSMAR数据库选取2 0 2 1年财务报表的相关数据，剔除掉缺失值,对数据进行标准化处理,并将资产负债表和产权比率正向化处理。3实证分析3.1 研究方法论文基于SPSS23.0软件对评价指标进行分析，运用R型因子分析模型对A股供应链上市公司的评价指标相关性进行因子分析。R型因子分析数据旋转时，公共因子是不能直接观测得到但又实际存在的共性影响因素。在实证研究中,模型变量都可以表示成公因子的线性函数与特别因子之和,其计算公式如下：X,=anFi+azF2+.+amF+8,i=
11、1,2,3,p.(1)3.2模型检验本文对40 家A股上市的供应链相关企业15个朱融豪，等：A股上市供应链企业财务绩效评价与发展路径研究KMO取样适切性量数近似卡方巴特利特球形度检验自由度显著性由表1可知,KMO值为0.57 1，表明本研究样本指标体系的选取虽没有达到0.7 及以上的因子强相关性水平，但由于超过了临界值0.5，依然符合因子分析条件。此外,巴特利特球形检验的显著性水平值为0.000,远小于P值给定标准0.0 5。3.3公共因子检验通过降维、提取公因子，得到供应链企业具有代表特征的15个财务指标因子，各因子大小反应了提取后各指标内部信息的完整性。提取的关键信息大于0.8，视作指标信
12、息完整性较高，符合分析需求。通过表2 可以发现，15个指标中有13个指标提取值大于0.8,因此，可以进行指标评价研究。表2 公因子方差指标名称初始值总资产净利润率1.000净资产收益率1.000营业利润率1.000流动比率1.000现金流量比率1.000资产负债率1.000产权比率1.000流动资产周转率1.000总资产周转率1.000股东权益周转率1.000总资产增长率1.000净利润增长率1.000营业利润增长率1.000营业收人增长率1.000所有者权益增长率1.000依据最大方差法旋转后解释表内信息，提取特征值大于1为公共因子，并用累计方差百分比显示因子所携带的信息量，若累计方差解释度
13、高于8 0%，证明因子分析有效。由表3可以看出,前5个公因子特征值 1，方差累计百分比为8 9.7 10%8 0.0 0 0%，公因子内部信息完整性可以保障。因此，一共可确定5个主成分因子，即：FI、F2、F3、F4和Fs。由表4可以看出：主因子F与净资产收益率、产权比率、总资产净利润率以及所有者权益增长率相关性较高，反映了企业在资产、股东可获得权益和利润增值的比率，体现出供应链全链条上的企业在营销方241指标进行KMO和巴特利特球形检验，数据运算结果如表1所示。表1KMO和巴特利特检验0.571695.6001050.000提取值0.9150.9330.8170.8180.8830.8920
14、.9330.9600.9870.9750.8910.9690.9260.7690.790现代工业经济和信息化第13卷表3方差解释度初始特征值旋转载荷平方和因子成分总计方差百分比1%累积/%总计方差百分比/%累积/%15.48722.65832.51241.50251.298表4旋转后的因子成分矩阵指标F净资产收益率0.963产权比率0.912总资产净利润率0.731所有者权益增长率0.641总资产周转率0.100流动资产周转率0.014股东权益周转率-0.364流动比率0.118资产负债率0.354现金流动比率-0.087营业利润率0.382净利润增长率0.039营业利润增长率0.043总资产
15、增长率0.259营业收人增长率-0.103面的盈利能力,将主因子F设置为盈利能力因子。主因子F与总资产周转率、流动资产周转率、股东权益周转率相关性较高，反映出企业在调动内部“生产制造一推销”等经营的效率和效益能力较好，营业收入在资产、股东可获得权益等所占比重较高，代表了企业的运营效率能力,将F2设置为运营能力因子。主因子F3与流动比率、资产负债率、现金流量比率和营业利润率相关性较高，反映出供应链企业在“投人一产出”等市场活动的总负债、流动负债额和资产之间的联系，体现了供应链相关企业应对市场风险的能力，对营业利润的熟练把控。这些关联性代表了公司回应市场变化,应对财务绩效风险的准备，将主因子F;设
16、置为偿债能力因子。主因子F与营业利润增长率、净利润增长率有密切联系，体现了供应链企业紧抓利润增量市场和获取利润的能力，将F4设定为利润增量获取因子。主因子F,与总资产增长率、营业收人增长率的相关性较高，反映出上市企业资产、营业收入与上一期增长比重的变化，可表示为企业资产增长能力，将Fs设置为资产增长能力因子。3.4因子得分结果与分析由财务数据的成分得分系数，可得到5个能力因子加权后的综合财务绩效评价指标模型：F=21.471F+19.770F,+19.042F+15.800F,+13.626F,0.099x1+0.049x2+0.056x3+0.108x4+0.107xs+0.082x+36.58336.5833.22117.71754.3002.96616.74471.0442.85610.01581.0592.3708.65189.7102.044F2F-0.0180.041-0.0810.287-0.0740.4450.012-0.0310.964-0.1350.964-0.1360.882-0.2150.0970.864-0.2590.795-0.0700.782-0.3500