1、Chapter 3 资本市场 金融市场学 金融市场学 内容简介 3.1 资本市场概述 3.2 股票市场 3.3 债券市场 3.4 投资基金 金融市场学 3.1 资本市场概述 一、资本市场的概念 通常指的是期限在一年以上的资金融通活动的总和。B.M.Friedman：资本市场是通过风险定价功能来指导新资本的积累和配置的市场 二、资本市场的功能 媒介储蓄向投资的转化 确定资本的占有条件和为资本定价 促进产业结构的合理化和高级化 促进企业产业结构优化 三、资本市场的结构 一、参与者 资本市场的参与者主要有：发行人、投资者、中介机构、市场组织者和监管机构。金融市场学 3.1 资本市场概述续一 1、发行
2、人是指向社会公众公开发行证券以募集资金的各种经济主体 政府机构 股份公司 金融机构 投资基金组织 2、投资者是指在资本市场中以各种方式投资购置证券的个人和机构 政府机构 机构投资者金融机构和非金融机构 社会公众投资者 3、中介机构指的是为证券的发行与交易、企业并购、资产证券化等资本市场活动效劳的各种赢利性法人机构。金融市场学 3.1 资本市场概述续二 证券经营机构-证券承销-代理买卖-自营 证券投资效劳机构-会计师事务所-律师事务所-资产评估机构-证券评级机构-证券投资咨询机构-新闻媒体 金融市场学 3.1 资本市场概述续三 4、市场组织者是指组织并管理资本市场运作的法人机构，证券交易所 场外
3、交易的主管机构 做市商 5、监管机构时指为保护投资者尤其是中小投资者利益，防范资本市场风险，标准资本市场运作而设立的对资本市场实施监督管理的政府主管部门、证券业自律机构等 中国证监会 中国人民银行 中国证券业协会 金融市场学 3.1 资本市场概述续四 二、交易工具 资本市场上的交易工具主要由债券、股票、衍生证券可转换债券、基金证券、认股权证、衍生产品金融期权、金融期货 三、市场层次 资本市场可以划分为发行市场和交易市场 发行市场也称一级市场，是证券初次发行的市场，1、直接发行市场 2、间接发行市场 交易市场也称二级市场或流通市场，是指已发行证券及衍生产品进行交易活动的总和。金融市场学 3.2
4、股票市场 一、股票的概念与特征 一、股票的概念 股票是股份公司发给股东的作为其投资入股的证书和索取红利的凭证，也是持股人拥有公司股份的书面凭证。二、股票的特征 -非返还性 -高风险性 -潜在的高收益性 -流动性强 二、股票的种类 一、普通股和优先股 二、记名股票和无记名股票 三、有面值股票和无面值股票 四、表决权股票和无表决权股票 金融市场学 3.2 股票市场续一(五)、其他种类股票-归还股票-库存股票-后配股 三、普通股和优先股 一普通股 普通股的特征 1、公司经营决策的参与权 2、优先认股权 3、普通股股东是公司资产的最后分配者 4、股息上不封顶，下部保底 5、普通股的价格波动大 金融市场
5、学 3.2 股票市场续二 普通股的种类 1国际上分为A类和B类 2我国的分类为：按持有人不同划分：国有股国家股和国有法人股、法人股、公众股、内部职工股 按发行和上市地不同划分：人民币普通股票和人民币特种票B 股 N股 S股 K股 L股)二优先股 优先股的特征 优先股的种类 3.2 股票市场续三 金融市场学 四、股票一级市场 一咨询与管理 1、发行方式的选择 私募 公募 2、选择作为承销商的投资银行 3、准备招股说明书 4、发行定价 二认购与销售 三我国股票的发行与认购 1、自由认购 2、发行抽签认购表的方式 3、全额预缴，比例配售，余款即退 金融市场学 3.2 股票市场续四 4、全额预缴，比例
6、配售，余款转存3个月 5、上网竞价 6、上网定价 7、按市值配售 3.2 股票市场续五 金融市场学 五、股票二级市场 一结构与机制 1、证券交易所 提供买卖证券的交易席位和有关交易设施 制定有关场内买卖证券的上市、交易、清算、交割、过户等各项规那么 管理交易所成员，执行场内交易的各项规那么，对违纪现象作出相应的处理。编制和公布有关证券交易的资料 2、场外交易市场 3、第三市场 4、第四市场 3.2 股票市场续六 金融市场学 二市场效率 1、弱式有效 2、半强式有效 3、强式有效 六、我国目前股票二级市场存在的问题及对策 一问题 1、国有股减持问题 2、上市公司质量问题 3、机构投资者的培养 二
7、对策 1、加强监管，保护投资者利益 2、从根本上完善上市公司，建立现代企业制度 3、公布退市规那么或相关法律并制止造假行为 金融市场学 3.2 股票市场续七 深锦兴亿安科技 百隆集团百隆科技 苏物贸创元科技 同仁铝业东盛科技 牡石化圣方科技 活力28 天颐科技 异 钢 上海科技 云南保山富帮科技 延 中方正科技 北大车行北大科技 良 华宏盛科技 河南思达思达高科 涪陵建陶朝华科技 兴澄股份摸塑科技 湖北双环双环科技 昆明机床交大科技 广东星湖星户科技 金融市场学 广华化纤英豪科教 重庆华亚金融街 甬城隍庙大红鹰 宁 天 龙红太阳 武汉电缆火箭股份 南通机床纵横国际 浙江中汇航天中汇 龙州股份雄
8、震集团 万象集团世茂股份 工益股份鹏博士 深 南 物荣耀建设 内江峨柴方向光电 蓉 动 力银河创新 3.2 股票市场续八 金融市场学 3.2 股票市场续九 六、二板市场 一二板市场的概念 二板市场the Second Board)的标准名称为“第二交易系统，亦称创业板，主要是一些小型高科技公司的上市场所，是与现有主板the Main Board)相对应的一个概念.NASDAQ(National Association of Securities Dealers Automated Quotation)JASDAQ SESDAQ MASSDAQ OTC AIM 二二板市场的特征 1、前瞻性市场
9、2、上市标准低 3、市场监管更加严格 4、推行做市商Market Maker)制度 5、实行电子化交易 金融市场学 3.2 股票市场续十 三二板市场的功能 1、为中小型创新企业提供融资的便利条件 2、为风险投资提供退出渠道 3、有助于完善资本市场体系 金融市场学 3.3 债券市场 一、债券的概念和种类 一债券的概念 1、债券的概念 债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务凭证。2、债券与股票的区别 从期限、面值与利息、税前或税后支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保、选择权等加以说明。1股票一般是永久性的，因而是无需归还的；而债券是有期限的，到期必须归还本金。2股东从税后利润中
10、分享股利，股票本身增值或贬值的可能性较大；债券持有者那么从税前利润中得到固定利息收入，其升值和贬值的可能性较小。金融市场学 3在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后。4限制性条款对控制权的规定，股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权。但当公司破产时，剩余控制权将有股东转移到债权人手中，债权人有权决定是清算公司还是重组公司。5股票作为权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题；债券作为债务资本可以要求抵押担保。6在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股；债券一般附有赎回条款和可转换条款。3.3 债券市场续一 金融市场学 二债券的种类 1、政府债券 政府债券是指中
11、央政府、政府机构和地方政府发行的债券 1中央政府债券 2政府机构债券 3地方政府债券 2、公司债券 公司债券是公司筹措运营资本而发行的债券 1按抵押担保状况可分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证。2按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券。3.3 债券市场续二 金融市场学 3.3 债券市场续三 3按内含选择权可分成可赎回债券、归还基金债券、可转换债券和带认股权证债券 3、金融债券 金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券在有些国家被列入公司债券 二、债券的一级市场 一发行合同书 二债券评级 三债券归还 三、债券的二级市场 金融市场学 3.4 投资基金 一
12、、投资基金的概念和种类 一投资基金的概念 二投资基金的种类 二、投资基金的设立和募集 一投资基金的设立 二投资基金的募集 三、投资基金的运作与投资 金融市场学 案例分析 郑百文巨额亏损案：1949、11，建立 1996、4，中国证监会批准在上海证交所上市，发行社会公众股5149万股 郑百文的荣耀历史：19861996年的10年间，其销售收入增长45倍，利润增长36倍 1996、1997年分别实现主营业务收入34.82亿元和70、46亿元，较上一年分别增长了152.69%和 102.35%；利润分别实现4989.95万元和7843.29万元；主营业务收入高居沪深股市上市公司700家第五 1997、7、9，中共郑州市委、市人民政府做出了?全市工商企业学习郑州百文股份集团经验的决定?，内贸部认定为“商业大型一档企业 金融市场学 1998年传出令人震惊的消息，亏损4.8亿元，每股亏损2.548元，1999年亏损9.8亿元。又一次创沪深股市之最。原因：1、所谓的“郑百文经验 2、所谓的“转盘子理论 3、管理失控 4、信用销售体系瓦解 5、公司耗巨资营建的销售网点陷入瘫痪 6、公司财务状况化，决策层却没有及早改变企业经营思路。还有以下具有代表性的案例 长春华联 琼民源 银广夏 蓝田股份 四川红光