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2019年10月外资持仓变动跟踪:北上资金持续流入加仓医药地产-20191101-国信证券-19页.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 策略研究策略研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 投资策略投资策略 2019 年年 10 月外资持仓变动跟踪月外资持仓变动跟踪 2019 年年 11 月月 01 日日 一年一年沪深沪深 300 与深圳成指走势比较与深圳成指走势比较 市场市场数据数据 中小板/月涨跌幅(%)7,588/-3.87 创业板/月涨跌幅(%)1,555/-4.07 AH 股价差指数 2,164 A股总/流通市值(万亿元)49.84/36.05 证券分析师:燕翔证券分析师:燕翔 电话:010-88005325 E-MAIL:

2、证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080002 证券分析师:证券分析师:战迪战迪 电话:010-88005309 E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980519060001 联系人:许茹纯联系人:许茹纯 电话:010-88005315 E-MAIL: 联系人:朱成成联系人:朱成成 电话:010-88005319 E-MAIL: 独立性声明:独立性声明:作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。定期策略定期策略 北上资金北上资金持续持续流入,加仓流入,加仓医药地

3、医药地产产 核心观点核心观点 本月本月北上资金强势流入北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入沪股通本月累计净流入 61.6 亿元,深股通本月累计亿元,深股通本月累计净流入净流入 131.7 亿元亿元。从持仓占比的板块分布上看,。从持仓占比的板块分布上看,主板持仓占比减少,创业板主板持仓占比减少,创业板连续十连续十个月占比上升。从各行业持仓占比来看,个月占比上升。从各行业持仓占比来看,外资减仓外资减仓食品饮料食品饮料等重仓行业,等重仓行业,加仓基建类行业加仓基建类行业。本月,贵州茅台、海康威视陆股通成交额占本月,贵州茅台、海康威视陆股通成交额占 A 股成交额的股成交额的占比下降;格力集团、中国平

4、安、恒瑞医药陆股通成交额占占比下降;格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占 A 股成交额的占股成交额的占比上升比上升。本月沪股通和深股通均净流入,本月沪股通和深股通均净流入,流入金额流入金额低低于上月于上月 本月沪股通和深股通均净流入,且流入金额略低于上月。截至 10 月 28 日,陆股通本月累计净流入 193.4 亿元,其中沪股通本月累计净流入 61.6 亿元,深股通本月累计净流入 131.7 亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低,在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力,外资配置比例偏低,未来仍然会持续流入。陆股通陆股通中小板中小板持持仓占比仓占比上升上升,创业板连续,创业板

5、连续十十个月占比个月占比增加增加 从持仓占比的变化角度,主板占比减少,中小板和创业板占比增加,创业板连续十个月占比持续上升。具体而言,截至 10 月 28 日,主板持股市值占陆股通持股总市值 81.4%,占比较上月下降 0.4%,创业板持股市值占陆股通总市值 6.3%,较上月增加 0.2%,保持了连续十个月的上升态势。中小企业板持股市值占陆股通总市值 12.3%,较上月增加 0.2%。外资持仓分散化配置外资持仓分散化配置,减仓机场及铁路运输减仓机场及铁路运输 家用电器行业陆股通持股市值占行业 A 股总市值比例仍旧最高,排名前五的一级行业中,各行业排名无变动。与上个月相比,动物保健、水泥制造和半

6、导体占比增加,垄断性行业占比下降。具体来看,农产品加工、白色家电、玻璃制造增幅较大,分别增加 0.50%、0.32%、0.30%。铁路运输、其他电子、机场下跌较多,分别下跌 0.21%、0.24%、0.30%。行业配置行业配置:减仓减仓食品饮料和食品饮料和电子,电子,加仓加仓基建类基建类行行业业 外资对食品饮料和电子行业减仓,对基建类行业加仓。从持股市值的变化角度,二级行业中持股市值增加最多的集中在基建类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是园林工程、港口、化学原料、医疗器械、园区开发,环比增幅分别为 16.7%、15.2%、11.9%、10.2%、9.3%。个股方面,个股方面,重仓股成交额重仓

7、股成交额有升有降有升有降,建设建设银行净买入位居榜首银行净买入位居榜首 前 20 大重仓股中,贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月,贵州茅台、海康威视陆股通成交额占 A 股成交额的占比下降;格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占 A 股成交额的占比上升。截至 10 月 28 日,本月前 10 大活跃个股中,建设银行净买入额最高,净买入 38.2 亿元,招商银行净卖出额最高,净卖出 47.1 亿元。风风险提险提示示 经济增速下行,行业景气度下降,历史经验不代表未来 。0.00.51.01.5J/18M/18M/18J/18S/18N/18沪深300深

8、证成指 2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 内容目录内容目录 北上资金流动情况与持股规模北上资金流动情况与持股规模.4 陆股通持股板块分析陆股通持股板块分析.5 陆股通持股行业分析陆股通持股行业分析.6 从持股市值占 A 股行业市值比看外资定价权.6 从各行业持仓占比看外资行业配置.9 陆股通重仓股陆股通重仓股.13 国信证券投资评级国信证券投资评级.18 分析师承诺分析师承诺.18 风险提示风险提示.18 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的

9、说明.18 2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 图表目录图表目录 图图 1:2017 年至今沪股通、深股通资金净流入年至今沪股通、深股通资金净流入.4 图图 2:2017 年至今陆股通资金净流入与沪深年至今陆股通资金净流入与沪深 300 指数走势对比指数走势对比.4 图图 3:2017 年至今陆股通持股市值占年至今陆股通持股市值占 A 股流通市值比例股流通市值比例.5 图图 6:陆股通持股市值板块分布陆股通持股市值板块分布.5 图图 7:陆股通持股

10、市值板块分布陆股通持股市值板块分布.6 图图 8:陆股通各行业持仓占该行业陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市值股总市值比例(外资定价权)比例(外资定价权).7 图图 9:陆股通一级行业持股市值占行业陆股通一级行业持股市值占行业 A 股市值比股市值比.7 图图 10:陆股通各行业持仓占该行业陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市值比例(外资定价权股总市值比例(外资定价权-二级行业)二级行业).8 图图 11:陆股通二级行业持股市值占行业陆股通二级行业持股市值占行业 A 股市值比(前股市值比(前 20 名)名).8 图图 12:陆股通持仓一级行业分布陆股通持仓一级行业分布.9 图图 13:陆股通一

11、级行业持仓占比变化陆股通一级行业持仓占比变化.10 图图 14:陆股通一级行业持股市值环比变化陆股通一级行业持股市值环比变化.10 图图 15:陆股通持股行业集中度陆股通持股行业集中度.11 图图 16:陆股通持股二级行业分布(占比前陆股通持股二级行业分布(占比前 20 名)名).11 图图 17:陆股通持股二级行业持仓占比变化(前陆股通持股二级行业持仓占比变化(前 20 名和后名和后 20 名)名).12 图图 18:陆股通持股二级行业市值环比变化(前陆股通持股二级行业市值环比变化(前 20 名和后名和后 20 名)名).12 图图 19:贵州茅台各月陆股通成交额占贵州茅台各月陆股通成交额占

12、 A 股成交额比例股成交额比例.14 图图 20:中国平安各月陆股通成交额占中国平安各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例.14 图图 21:恒瑞医药各月陆股通成交额占恒瑞医药各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例.15 图图 22:海康威视各月陆股通成交额占海康威视各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例.15 图图 23:格力集团各月陆股通成交额占格力集团各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例.16 图图 24:陆股通持股个股集中度陆股通持股个股集中度.16 表表 1:陆股通前:陆股通前 20 大重仓股大重仓股.13 表表 2:活跃个股交易明细:活跃个

13、股交易明细.17 2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 北上资金北上资金流动情况流动情况与持股规模与持股规模 本月本月沪股通和深股通均净流入,且流入金额略低沪股通和深股通均净流入,且流入金额略低于上月。于上月。截至 10 月 28 日,陆股通本月累计净流入 193.4 亿元,其中沪股通本月累计净流入 61.6 亿元,深股通本月累计净流入 131.7 亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低,在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力,外资配置比例

14、偏低,未来仍然会持续流入。图图 1:2017 年至今年至今沪股通、深股通沪股通、深股通资金净流入资金净流入 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 图图 2:2017 年至今年至今陆股通资金净流入陆股通资金净流入与沪深与沪深 300 指数走势对比指数走势对比 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 -400-300-200-10001002003004002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/

15、10沪股通资金净流入深股通资金净流入25002700290031003300350037003900410043004500-600-400-20002004006008002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/10陆股通资金净流入沪深300指数2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智

16、慧本土智慧 Page 5 外资外资持股比例保持稳定持股比例保持稳定,陆股通,陆股通市值市值有所回升有所回升。外资投资 A 股主要有两个渠道,一是通过陆股通,二是通过 QFII/RQFII。截止 10 月 28 日,陆股通持股市值为 11905.9 亿元,占 A 股流通市值 2.6%,与上个月相比持平。图图 3:2017 年至今年至今陆股通持股市值占陆股通持股市值占 A 股流通市值比例股流通市值比例 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 陆股通持股板块分析陆股通持股板块分析 从持股市值从持股市值的板块分布上的板块分布上看,陆股通持股市值看,陆股通持股市值在在主板、主板、中小板中小板和创业板

17、均和创业板均上升上升,相较于上月而言,各板块持股市值环比增速有所下降相较于上月而言,各板块持股市值环比增速有所下降。具体而言,截至 10 月28 日,主板持股市值为 9695.2 亿元,环比上升 1.2%,增幅最小。中小企业板持股市值为 1463.8 亿元,环比增加 2.9%。创业板持股市值 747.0 亿元,环比上升 4.6%,增幅最大。图图 4:陆股通持股陆股通持股市值市值板块分布板块分布 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 0.5%0.9%1.3%1.7%2.1%2.5%2.9%50020003500500065008000950011000125002017/062017/08

18、2017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/10亿元陆股通持股市值陆股通持股市值占A股流通市值比-50%-30%-10%10%30%50%70%90%0200040006000800010000120002017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/10亿元主板中小企业板创业板主板环比增速中小板环比增速创

19、业板环比增速2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 6 从持仓占比的变化角度,从持仓占比的变化角度,主板主板占比占比减少减少,中小板中小板和创业板和创业板占比增加,占比增加,创业板创业板连连续十续十个月个月占比持续上升。占比持续上升。具体而言,截至 10 月 28 日,主板持股市值占陆股通持股总市值 81.4%,占比较上月下降 0.4%,创业板持股市值占陆股通总市值6.3%,较上月增加 0.2%,保持了连续十个月的上升态势。中小企业板持股市值占陆股通总市值

20、 12.3%,较上月增加 0.2%。图图 5:陆股通持股市值板块分布陆股通持股市值板块分布 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 陆股通持股行业分析陆股通持股行业分析 从持股市值占从持股市值占 A 股行业市值比看外资定价权股行业市值比看外资定价权 一级行业定价权一级行业定价权 从陆股通持股市值(一级行业)占 A 股行业市值比来看,家用电器行业陆股通家用电器行业陆股通持股市值占行业持股市值占行业 A 股总市值比例仍旧最高,股总市值比例仍旧最高,本月陆股通占本月陆股通占 A A 股市值股市值前五的一级前五的一级行业行业排名与上月比无变动排名与上月比无变动。陆股通一级行业持股市值占行业 A 股

21、市值比例排名前 5 的行业是家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料和综合,占比分别为10.2%、6.9%、5.0%、3.2%、3.0%。也就是说,外资对于大消费类板块仍具有很高的定价权。除了大消费板块,建筑材料、综合也是外资占比较大的行业,但外资占该行业 A 股比重均小于 5%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/10主板中小企业板创业板2 3 0 9 7 0

22、6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 7 图图 6:陆股通各行业持仓占该行业陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市值比例(外资定价权)股总市值比例(外资定价权)资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 如果看外资定价权的变化情况,由于外资持续流入,如果看外资定价权的变化情况,由于外资持续流入,与与 2018 年年 12 月底相比,月底相比,整体外资占整体外资占 A 股的比重在股的比重在家用电器、家用电器、综合、建筑材料中综合、建筑材料中均有所增加均有所增加。重仓行业中家用电器、

23、综合占比增幅超过 2%,家用电器行业占比提升 2.75%,增幅最大,综合和建筑材料占比分别提升 2.31%和 1.87%。电子和钢铁占比下降,降幅为 0.03%和 0.35%。与与 2018 年年 6 月底相比,除电子行业外月底相比,除电子行业外,其他行业其他行业持股市值占行业持股市值占行业 A 股市值比股市值比例均提升。例均提升。其中家用电器行业增幅最大,为 3.50%,建筑材料、综合、休闲服务行业同样不逊,增幅分别为 2.97%、2.57%和 2.29%。电子行业是唯一占比减少的行业,下跌了 0.47%。图图 7:陆股通一级行业持股市值占行业陆股通一级行业持股市值占行业 A 股市值比股市值

24、比 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 0%2%4%6%8%10%12%家用电器休闲服务食品饮料建筑材料综合医药生物交通运输非银金融农林牧渔汽车房地产电子公用事业银行电气设备机械设备轻工制造钢铁通信传媒计算机建筑装饰商业贸易国防军工有色金属化工纺织服装采掘0%2%4%6%8%10%12%家用电器休闲服务食品饮料建筑材料综合医药生物交通运输非银金融农林牧渔汽车房地产电子公用事业银行电气设备机械设备轻工制造钢铁通信传媒计算机建筑装饰商业贸易国防军工有色金属化工纺织服装采掘2019/10/282018/12/312018/6/302 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1

25、 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 8 二级行业定价权二级行业定价权 从二级行业来看,垄断行业和国内有比较优势的消费细分行业从二级行业来看,垄断行业和国内有比较优势的消费细分行业中中,陆股通持股陆股通持股市值占行业市值占行业 A 股总市值比例较高。股总市值比例较高。其中排名前五的分别为机场、白色家电、旅游综合、水泥制造和饮料制造,占比分别为 11.14%、10.85%、9.94%、7.54%、6.64%。占比最低的两个行业分别为餐饮和农业综合。图图 8:陆股通各行业持仓占该行业陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市

26、值比例(外资定价权股总市值比例(外资定价权-二级行业)二级行业)资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 与上个月与上个月(2019 年年 9 月底)相比,月底)相比,动物保健、水泥制造和半导体占比增加,垄动物保健、水泥制造和半导体占比增加,垄断性行业断性行业占比下降。占比下降。具体来看,农产品加工、白色家电、玻璃制造增幅较大,分别增加 0.50%、0.32%、0.30%。铁路运输、其他电子、机场下跌较多,分别下跌 0.21%、0.24%、0.30%。图图 9:陆股通二级行业持股市值占行业陆股通二级行业持股市值占行业 A 股市值比(前股市值比(前 20 名)名)资料来源:Wind、国信证券经

27、济研究所整理 0%2%4%6%8%10%12%机场白色家电旅游综合水泥制造饮料制造食品加工铁路运输医疗服务化学制药动物保健营销传播保险农产品加工酒店综合电气自动化设备医药商业畜禽养殖电子制造中药专用设备汽车整车电力汽车零部件航空运输通信运营房地产开发其他建材0%2%4%6%8%10%12%14%16%机场白色家电旅游综合水泥制造饮料制造食品加工铁路运输医疗服务化学制药动物保健营销传播保险农产品加工酒店综合电气自动化设备医药商业畜禽养殖电子制造中药专用设备汽车整车电力汽车零部件航空运输通信运营房地产开发其他建材2019/10/282018/12/312018/6/302 3 0 9 7 0 6

28、2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 9 从各行业持仓占比看外资行业配置从各行业持仓占比看外资行业配置 一级行业配置一级行业配置 在在一级一级行业配置上,行业配置上,消费和金融类是消费和金融类是配置重点,配置重点,食品饮料行业食品饮料行业仍旧仍旧占据陆股通占据陆股通配置榜首配置榜首。大消费和金融行业一直是外资重点投资的领域,陆股通持股市值最高的前 5 大行业是食品饮料、家用电器、医药生物、银行、非银金融,其中食品饮料行业持仓占比为 19.5%,远超第二名家用电器 9.4 百分点。食

29、品饮料、家用电器、医药生物、银行、非银金融合计占比为 58.4%,占投资总额的一半多。纺织服装行业持股比例 0.2%,在所有行业中配置比例仍旧最低。图图 10:陆股通陆股通持仓持仓一级一级行业分布行业分布 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 外资外资对一些重仓行业进行减仓对一些重仓行业进行减仓,加仓医药生物和,加仓医药生物和非银金融非银金融。从持仓占比的变化角度来看,对一些重仓行业进行了减仓,如食品饮料及电子,分别减少了 0.28%和 0.28%。对于医药生物、非银金融、家用电器进行了加仓,分别增加 0.23%、0.20%、0.11%。19.5%10.1%10.0%9.7%9.1%5.

30、4%4.1%3.2%3.0%2.6%2.5%2.5%2.2%2.1%2.0%1.9%1.7%1.5%1.1%1.0%0.9%0.7%0.7%0.7%0.6%0.6%0.4%0.2%食品饮料家用电器医药生物银行非银金融电子交通运输房地产公用事业汽车建筑材料机械设备电气设备休闲服务计算机农林牧渔化工传媒通信建筑装饰有色金属采掘国防军工轻工制造钢铁商业贸易综合纺织服装2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 10 图图 11:陆股通一级行业陆股通一级行业持仓占比变

31、化持仓占比变化 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 从持股市值的变化角度,从持股市值的变化角度,大部分大部分一级行业陆股通持股市值上涨,一级行业陆股通持股市值上涨,电子、国防军电子、国防军工、采掘工、采掘行业持股市值下跌行业持股市值下跌。建筑装饰、通信、房地产行业表现亮眼。具体来看,排名前三的建筑装饰、通信、房地产的持股市值环比增幅分别为6.6%、5.3%、5.2%。电子、国防军工、采掘持股市值环比分别下降 3.5%、4.4%、6.5%。图图 12:陆股通一级行业持股市陆股通一级行业持股市值环比变化值环比变化 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 行业集中度方面,行业集中度方面,

32、与上月相比与上月相比略微持平略微持平。CR3、CR6、CR10 均均略微上涨略微上涨。具体来看,截至 10 月 28 日,CR3 和 CR6 分别为 39.6%和 63.8%,较上月上升0.06%和 0.05%。CR10 为 76.6%,较上月上升 0.02%。-0.4%-0.3%-0.2%-0.1%0.1%0.2%0.3%医药生物非银金融家用电器房地产银行建筑装饰农林牧渔机械设备通信建筑材料传媒钢铁有色金属商业贸易综合纺织服装轻工制造化工汽车休闲服务公用事业国防军工计算机采掘电气设备交通运输食品饮料电子-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%建筑装饰通信房地产农林牧渔医药生物非银金融钢铁

33、机械设备传媒建筑材料家用电器有色金属商业贸易银行综合纺织服装化工汽车轻工制造公用事业食品饮料休闲服务交通运输计算机电气设备电子国防军工采掘2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 11 图图 13:陆股通持股行陆股通持股行业集中度业集中度 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 二级行业配置二级行业配置 在二级行业配置上,在二级行业配置上,陆股通持股市值最高的前陆股通持股市值最高的前 5 大行业是大行业是饮料制造、白色家电、饮料制造、白色家电、银行、保险

34、、银行、保险、化学制药化学制药,依然是大消费和金融类的细分行业,依然是大消费和金融类的细分行业。持股比例分别为 15.7%、10.0%、9.7%、6.3%和 4.3%。图图 14:陆股通陆股通持股持股二级行二级行业业分布(分布(占比占比前前 20 名名)资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 从持仓占比的变化角度,从持仓占比的变化角度,证券证券大幅大幅加仓加仓,饮料制造大幅饮料制造大幅减仓减仓。持仓占比增幅最大的前 5 个行业分别为证券、白色家电、房地产开发、医疗器械、中药。相对增幅分别为 0.2%、0.1%、0.1%、0.1%、0.1%。房屋建设、保险、专用设备、航空运输等 27 个行业

35、持仓占比与上月持平。持仓占比下降幅度最大的 5 个行业分别为光学光电子、机场、电源设备、电子制造、饮料制35%36%37%38%39%40%41%42%60%62%64%66%68%70%72%74%76%78%80%2018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-09CR6CR10CR3(右)-1%1%3%5%7%9%11%13%15%17%饮料制造白色家电银行保险化学制药食品加工房地产开发电子制造证券电力水泥制造机场专用设备旅游综合医疗服务计算机应用中药汽车零部件汽车整车医疗器械2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9

36、 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 12 造,分别下降 0.1%、0.1%、0.1%、0.2%、0.2%。图图 15:陆股通持股二级行业持仓占比变化(陆股通持股二级行业持仓占比变化(前前 20 名和后名和后 20 名)名)资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 从持股市值的变化角度,二级行业中持股市值增加最多的集中在从持股市值的变化角度,二级行业中持股市值增加最多的集中在基建类产业。基建类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是园林工程、港口、化学原料、医疗器械、园区开发,环比增幅分别为 16.7%、15.2%、11

37、.9%、10.2%、9.3%。装修装饰、石油开采等 16 个行业持股市值环比下降,其中装修装饰下降 18.8%,石油开采下降 21.0%。图图 16:陆股通持股二级行业市值环比变化(前陆股通持股二级行业市值环比变化(前 20 名名和后和后 20 名)名)资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 -0.3%-0.2%-0.2%-0.1%-0.1%0.0%0.1%0.1%0.2%0.2%证券白色家电房地产开发医疗器械中药银行房屋建设保险专用设备航空运输电气自动化设备生物制品元件半导体化学制品通信设备钢铁饲料汽车整车环保工程及服务物流园区开发畜禽养殖化学制药稀有金属工业金属汽车零部件石油开采铁路运

38、输计算机应用航空装备煤炭开采石油化工旅游综合其他电子食品加工光学光电子机场电源设备电子制造饮料制造-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%园林工程港口化学原料医疗器械园区开发证券酒店造纸电气自动化设备半导体环保工程及服务饲料专用设备通信设备元件物流包装印刷畜禽养殖橡胶稀有金属渔业其他轻工制造林业农业综合化学纤维公交铁路运输其他采掘塑料计算机设备视听器材工业金属金属制品航空装备电源设备光学光电子石油化工其他电子装修装饰石油开采2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视

39、野 本土智慧本土智慧 Page 13 陆股通重仓股陆股通重仓股 个股方面,个股方面,上海机场和海康威视等上海机场和海康威视等减仓减仓,前五大重仓股,前五大重仓股中,中,五粮液五粮液排名上升,。排名上升,。陆股通当前持仓市值前 20 名股票分别是贵州茅台(1171 亿元)、中国平安(684亿元)、美的集团(555 亿元)、恒瑞医药(410 亿元)、五粮液(405 亿元)、格力电器(405 亿元)、招商银行(345 亿元)、长江电力(227 亿元)、平安银行(223 亿元)、中国国旅(222 亿元)、海螺水泥(209 亿元)、上海机场(198亿元)、伊利股份(192 亿元)、海康威视(190 亿元

40、)、海天味业(173 亿元)、洋河股份(128 亿元)、海尔智家(120 亿元)、万科 A(116 亿元)、三一重工(104 亿元)、方正证券(101 亿元)。2 只股票持股数量环比上升,3 只股票持股数量环比下降,15 只股票行业排名未发生变动。表表 1:陆股通前陆股通前 20 大重仓股大重仓股 代码 名称 行业 当前持股市值(亿元)持仓市值 排名变动 持仓股数 环比变动 本月涨跌幅 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 1171.4-1.0%0.3%601318.SH 中国平安 非银金融 683.9-1.9%0.4%000333.SZ 美的集团 家用电器 555.3-5.5%4.4%60

41、0276.SH 恒瑞医药 医药生物 410.2-0.8%12.4%000858.SZ 五粮液 食品饮料 404.8 上升 1 1.8%-2.8%000651.SZ 格力电器 家用电器 404.8 下降 1 -0.6%0.0%600036.SH 招商银行 银行 344.9-3.0%2.8%600900.SH 长江电力 公用事业 226.9-0.6%-2.6%000001.SZ 平安银行 银行 222.5-1.2%4.8%601888.SH 中国国旅 休闲服务 221.7-1.4%-1.5%600585.SH 海螺水泥 建筑材料 209.2-0.8%1.8%600009.SH 上海机场 交通运输

42、197.8 下降 1 -5.4%-5.6%600887.SH 伊利股份 食品饮料 192.0 上升 1-0.9%-2.4%002415.SZ 海康威视 电子 190.5 下降 1 -3.9%-1.2%603288.SH 海天味业 食品饮料 173.0-1.9%-0.7%002304.SZ 洋河股份 食品饮料 127.6-8.9%-1.6%600690.SH 海尔智家 家用电器 120.4-3.0%2.1%000002.SZ 万科 A 房地产 116.4-5.8%3.4%600031.SH 三一重工 机械设备 103.9-1.7%-3.3%601901.SH 方正证券 非银金融 101.2-0.

43、2%0.0%资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 前 20 大重仓股中,贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月,贵州茅台、海康威视陆股通成交额占 A 股成交额的占比下降;格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占 A 股成交额的占比上升。2 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 14 图图 17:贵州茅台各月陆股通成交额占贵州茅台各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例 资料来源:Wind、国信证券经济研

44、究所整理 图图 18:中国平安各月陆股通成交额占中国平安各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 0%10%20%30%40%50%60%70%80%18-0418-0518-0618-0718-0818-0918-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-100%10%20%30%40%50%60%18/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0

45、819/0919/102 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 15 图图 19:恒瑞医药各月陆股通成交额占恒瑞医药各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 图图 20:海康威视各月陆股通成交额占海康威视各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 0%10%20%30%40%50%60%70%18/0418/0518/0618/0718/0818/0918/

46、1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/100%10%20%30%40%50%60%70%80%90%18/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/102 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 16 图图 21:格力集团各月陆股通成交额占格力

47、集团各月陆股通成交额占 A 股成交额比例股成交额比例 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 个股集中度方面,陆股通个股集中度个股集中度方面,陆股通个股集中度与上月与上月相比略微上涨,相比略微上涨,CR50 略降略降。具体来看,10 月份 CR5、CR10、CR20 分别为 27.1%、39.0%、51.9%。较上月分别上升 0.8%、0.2%、0.3%,CR50 下降 0.1%。图图 22:陆股通持股陆股通持股个股集中度个股集中度 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%18/0318/0418/0518/0618/0718/0

48、818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1015%25%35%45%55%65%75%2019-012019-032019-052019-072019-09CR5CR10CR20CR502 3 0 9 7 0 6 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 1 1 0 1 1 4:3 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 17 截至截至 10 月月 28 日,本月前日,本月前 10 大活跃个股中,大活跃个股中,建设建设银行银行净买入额最高,净买净买入额最高

49、,净买入入 38.2 亿元,亿元,招商银行招商银行净卖出额最高,净卖出净卖出额最高,净卖出 47.1 亿元。亿元。表表2:活跃个股交易明细:活跃个股交易明细 代码 简称 净买入(亿元)本月涨跌幅 代码 简称 净卖出(亿元)本月涨跌幅 601939.SH 建设银行 38.2361 4.1%600036.SH 招商银行-47.0869 2.8%0700.HK 腾讯控股 31.4419-1.3%600009.SH 上海机场-10.5914-0.5%000333.SZ 美的集团 28.6666 4.4%600519.SH 贵州茅台-10.069 1.4%HSBC.N 汇丰控股 23.1113 6.1%

50、002714.SZ 牧原股份-7.5815 46.7%3690.HK 美团点评-W 19.5476 7.9%002415.SZ 海康威视-7.342-1.2%601688.SH 华泰证券 16.877-7.9%002236.SZ 大华股份-6.1171 23.0%601318.SH 中国平安 12.6587 0.4%600000.SH 浦发银行-5.3568 6.7%601398.SH 工商银行 12.2458 7.0%1918.HK 融创中国-5.0334 1.2%000858.SZ 五粮液 11.4189 6.4%000001.SZ 平安银行-4.3925 1.1%002475.SZ 立讯

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