1、饲料养殖周报饲料养殖周报WeeklyWeekly ReportReport ofof FeedstuffFeedstuff andand AquacultureAquaculture编制日期：2022/9/24投资咨询部饲料养殖|策略报告1国庆将至国庆将至 利好鸡蛋消费利好鸡蛋消费华安点评及投资策略建议：华安点评及投资策略建议：豆粕豆粕：市场对未来两月到港持悲观态度，叠加节前备货，现阶段提货较好，国内库存豆粕持续下滑，国内供需偏紧，基差偏强运行，宏观因素叠加天气影响，期价走势偏弱，预计现货偏紧影响基差依旧保持偏强运行，临近假期，单边方面建议观望，注意避险。玉米玉米：前期因不利天气炒作影响支撑玉
2、米期价上行，但目前国内玉米新作零星上市，玉米供应增加，且下游饲料企业因玉米价高持谨慎采购态度，倾向多采购糙米替代玉米饲用，玉米需求减弱。预计玉米期价偏弱震荡。关注产区天气对玉米行情的影响。鸡蛋鸡蛋：随着气温逐渐凉爽，蛋鸡产蛋率有所恢复，但蛋鸡存栏量仍处历史同期低位，临近国庆节，节日效应叠加疫情提振居民备货需求，市场消费增加，预期蛋价偏强震荡，建议 JD2301 合约逢低买入。生猪生猪：节后消费偏弱，叠加发改委表态持续调控生猪价格，影响市场情绪，压制期价，但屠企缩量挺价，叠加标肥价差拉大，大猪相对缺乏，支撑二次育肥、压栏操作，临近国庆节，节前备货支撑，养殖户挺价心态较强，导致现货走势强于期货，现
3、在处于新一轮周期上行阶段，叠加季节性旺季提振，预计生猪期价支撑较强，可以持回调做多思路。期权投资策略：期权投资策略：临近假日，大豆建议观望避险；可持有玉米看跌期权下周关注下周关注:大豆和玉米产区天气；宏观货币政策2022.9.19-2022.9.23投资咨询部fUdV9XxXpPsR6M8QaQtRnNpNsQkPmNoOfQnNsRaQmNsNwMmRpONZmOpP饲料养殖|策略报告2.行业资讯行业资讯1.美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，9 月 15 日止当周，美国 2022/2023 市场年度大豆出口销售净增 44.64 万吨，市场预估为净增 50-100 万吨。其中向
4、中国出口净销售 15.25 万吨。当周，美国大豆出口装船为 52.25 万吨，其中向中国出口装船 14.78 万吨。当周，美国 2022/2023市场年度大豆新销售 78.46 万吨，美国 2023/2024 市场年度大豆新销售 0 吨。2.截至 2022 年 9 月 18 日当周，美国大豆生长优良率为 55%，分析师平均预估为 56%，之前一周为56%，去年同期为 58%；大豆收割率为 3%，分析师平均预估为 5%，去年同期为 5%，五年均值为 5%；大豆落叶率为 42%，之前一周为 22%，去年同期为 55%，五年均值为 47%。3.截至 2022 年 9 月 16 日的一周，美国大豆压榨
5、利润为每蒲式耳 4.42 美元，一周前是 4.04 美元/蒲式耳，去年同期为 3.22 美元/蒲式耳。4.美国农业部(USDA)9 月 19 日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至 2022 年9 月 15 日当周，美国大豆出口检验量为 518,743 吨，此前市场预估为 35-65 万吨，前一周修正为341,713 吨，初值为 329,225 吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为 149,393 吨，占出口检验总量的 28.8%。5.USDA:截至 2022 年 9 月 15 日的一周，美国 2022/23 年度玉米净销售量为 58.3 万吨，当周出口量为 56.3 万吨。
6、本年度迄今为止，美国 2022/2023 年度累计出口销售玉米 1248 万吨，同比下降 50%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米 336.6 万吨。6.据海关总署最新公布的数据显示，8 月份我国玉米进口量为 180 万吨，同比下滑 44.4%。1-8 月玉米进口量总计为 1,693 万吨，同比下滑 20.9%。7.19 日到 20 日期间，我国黑龙江、内蒙以及吉林部分地区出现一次较大范围的早霜。从时间来看，今年黑龙江玉米生长期慢 10-15 天，霜降提前大约 10 天，一部分尚未断浆的玉米可能会受到一定损害，同时造成玉米品质受影响，千粒重、容重等指标下降。目前处于新粮上市初期，受天气影响，新
7、粮在减产的同时质量大概率也会受到影响，据黑龙江新玉米市场反馈，新季玉米水分和容重不如去年，因此今年的优质玉米或将少于去年，后期优质玉米的价格或将走高。8.国际谷物理事会（IGC）周四发布月报，将 2022/23 年度全球玉米产量下调 1100 万吨至 11.68 亿吨，主要是受美国产量下调的影响。9.据乌克兰海关称，截至 9 月 21 日，2022/23 年度乌克兰谷物出口量为 690 万吨，同比减少 43%。其中玉米出口量接近 400 万吨，是上年同期 140 万吨的 2.8 倍。【华安解读】美国大豆出口偏强；美国玉米减产导致全球玉米供应收紧，国内天气利好玉米。饲料养殖|策略报告3.库存库存
8、1.豆系库存情况：据 mysteel 调研，截止 9 月 23 日，主要油厂大豆库存为 463.26 万吨，较上周减少 1.73 万吨，减幅 0.37%；豆粕库存为 47.49 万吨，较上周减少 3.67 万吨，降幅 7.17%。图 1.大豆港口库存（万吨）图 2,豆粕库存（万吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部【华安解读】由于到港一般，叠加节日备货，下游预计未来两月供需偏紧，豆粕成交提货良好，库存持续下降，有力支撑基差偏强运行。2.玉米库存情况：截至 9 月 16 日，北方四港玉米库存共计 235.4 万吨，周比减少 27.2 万吨；广东港内贸玉米库存为 37.2 万吨，周比减少 1.8
9、 万吨，外贸玉米库存为 55.5 万吨，周比增加 13.8 万吨。截至 9 月 22 日，47 家规模饲料企业玉米库存 33.95 天，周比增加 2.92%。9 月 21 日当周，96 家主要玉米深加工企业库存为 218.1 万吨，周比下降 4.34%。图 3.玉米期货库存（手）【华安解读】港口玉米库存低于近五年库存均值，下游有补库需求，局部地区疫情缓解，物流恢复，饲料企业备货意愿积极，深加工企业库存近四年历史低位，节日效应下提升企业补库意愿。数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部饲料养殖|策略报告4.基差基差1.豆系基差情况：9 月 23 日，全国豆粕现货均价 5300 元/吨，江苏地区油厂
10、10 月基差 M2301+1300元/吨；11 月 M2301+720 元/吨；12-1 月 M2301+400 元/吨。图 4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图 5.豆粕现货基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部【华安解读】供需偏紧，低库存支撑，基差偏强运行，预计短期无法改善，基差走势持偏强思路。2.玉米&鸡蛋基差情况：截至 9 月 2 日当周，玉米基差为-0.86 元/吨，周比走强了 20.71 元/吨，鸡蛋基差为 625 元/500 公斤，较当周周一走强了 125 元/500 公斤。图 6.玉米基差（元/吨）图 7.鸡蛋现货基差（元/500 公斤）数据来源：同花顺、华安期货投
11、资咨询部【华安解读】因不利天气炒作支撑玉米期价，但新作逐渐上市，期价将有回调，现货优质玉米价高，预期玉米基差走强；国庆节将至，鸡蛋即将进入现货备货旺季，预计鸡蛋基差震荡走强。饲料养殖|策略报告5.波动率波动率豆粕&玉米波动率情况：豆粕主力 01 合约 1M 历史波动率 22.24%，较上周五降 3.58 个百分点，场内隐含波动率为 20.69%。玉米主力 01 合约 1M 历史波动率 17.39%，较上周五涨 3.98 个百分点，场内隐含波动率为 14.29%。图 8.豆粕主力合约历史波动率图 9.玉米主力合约历史波动率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部【华安解读】豆粕波动率走弱，波动率水平
12、处于历史中游位置，临近假日，建议观望避险。玉米波动率走低，可持有看跌期权管理下跌风险。饲料养殖|策略报告6.生产利润生产利润1.大豆&玉米利润情况：9 月 23 日，美湾大豆 10 月盘面榨利为-391 元/吨，盘面压榨利润较上周上升；现货榨利 763 元/吨。9 月 23 日，河北、黑龙江、吉林和山东产区玉米淀粉利润分别为 44 元/吨、-50 元/吨、53 元/吨和 3 元/吨，周比分别增加-4 元/吨、33 元/吨、134 元/吨和 32 元/吨。图 10.大豆压榨利润（元/吨）图 11.淀粉-玉米价差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部【华安解读】大豆盘面榨利走强，高基差影响
13、，现货榨利上涨。本周玉米淀粉产区企业利润均有上涨，玉米淀粉库存走低和国庆将至，需求行情向好，企业开机率提升，盈利有望持续走高。2.禽类&生猪养殖利润情况：9 月 23 日，蛋鸡养殖和肉鸡养殖利润分别为 0.69 元/只和 0.69 元/羽，周比分别增加 0.2 元/只和-0.89 元/羽。9 月 23 日，自繁养殖利润 898.92 元/头，上周为 858.29 元；外购仔猪养殖利润 1066.11 元，上周五 947.81 元。图 12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图 13.生猪养殖利润（元/头）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部【华安解读】国庆将至利好终端需求，可提振禽类养殖利润，关注饲料成本变化。节前备货叠加压饲料养殖|策略报告7栏、二次育肥行为影响，养殖户挺价心态偏强，现货价格偏强，生猪养殖利润走强。免责声明：免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。编编制：制：李伟农产品首席分析师 F0283072/Z0010384张贺泉 农产品分析师 F3051789黄胜捷助理分析师 F03100951网址：Email:电话：0551-62839067