1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业月报 2022 年 09 月 16 日 房地产开发房地产开发 1-8 月统计局数据点评月统计局数据点评:销售小幅复苏竣工环比大增销售小幅复苏竣工环比大增，新开工及拿地疲弱导致下半年投资承压新开工及拿地疲弱导致下半年投资承压 投资：投资：1-8 月投资同比降至月投资同比降至-7.4%，8 月单月投资同比降幅扩大至月单月投资同比降幅扩大至 13.8%。1-8 月份，全国房地产开发投资额为 90809 亿元，同比减少 7.4%，较前值降低 1.0pct；8 月单月投资额为 11347 亿元，环比增长 1.8%，同比减少 13.8%
2、。分业态看，6 月房企冲量节点之后，7-8 月整体推盘量及促销力度均有下调，同时叠加停贷事件、疫情反复、高温天气等不利因素，销售呈现疲弱态势。在房企“以销定产”的投资策略下，拿地金额和新开工面积两个领先指标上半年持续低迷，预计下半年累计开发投资额跌幅将继续扩大至 12.7%。拿地：拿地：土拍市场延续低迷状态，单月土地成交价款同比土拍市场延续低迷状态，单月土地成交价款同比-41.0%；受城市结构；受城市结构因素影响，土地价格延续增长态势。因素影响，土地价格延续增长态势。1-8 月累计土地成交价款为 3819 亿元，同比减少 42.5%，较前值提高 0.5pct；8 月当月值为 901 亿元，环比
3、增长2.9%，同比减少 41.0%，较前值降低 7.6pct。销售的持续疲弱导致“以销定产”策略下的房企拿地积极性不高，今年集中供地主要由国央企和地方城投主导，民企近乎停止拿地，土拍市场降温明显。城市能级结构上，由于房企拿地向一二线核心城市集中，三四线低能级城市土拍数据降幅更为显著，结构化因素导致拿地单价持续上升，8 月累计土地单价已达 7072 元/平，同比增长 14.2%。新开工：新开工：累计新开工面积降幅扩大至累计新开工面积降幅扩大至 37.2%，连续，连续 13 个月为负。个月为负。1-8 月份，全国累计新开工面积为 85062 万方，同比减少 37.2%，较前值降低 1.2pct；8
4、 月单月新开工面积为 8995 万方，环比减少 6.7%，同比减少 45.7%，较前值降低 0.3pct。销售的持续低迷叠加去年下半年以来的拿地锐减，同时部分房企依然面临较强的现金流危机，导致房企的新开工意愿不断减弱，累计新开工面积同比降幅不断扩大。竣工：竣工：单月竣工面积环比大幅增长单月竣工面积环比大幅增长 42.5%，累计竣工面积同比降幅缩窄至，累计竣工面积同比降幅缩窄至21.1%。1-8 月份，全国累计竣工面积为 36861 万方，同比减少 21.1%，较前值提高 2.2pct。在中央和各地方政府不断强调“保交楼，稳民生”的背景下，多方主体共同努力下保交楼工作已初显成效，竣工面积环比大幅
5、增长，同比降幅明显缩窄。销售：销售：保交楼及地方“四限”政策放松提振购房信心，保交楼及地方“四限”政策放松提振购房信心，8 月销售环比小幅增月销售环比小幅增长，整体呈现弱复苏态势。长，整体呈现弱复苏态势。1-8 月份，全国商品房销售金额为 85870 亿元，同比减少 27.9%，较前值提高 0.9pct；8 月单月商品房销售金额为 10107 亿元，环比增长 4.3%，同比减少 19.9%。7-8 月为房企传统淡季，叠加疫情反复、高温天气等因素影响，绝对量能上较 6 月有明显下滑。但 8 月随着保交楼工作的持续推进以及南京、苏州为首的多个城市放松限贷限购政策，提振购房者信心，全国销售呈现出若复
6、苏态势，环比小幅增长。随着 9 月开始的传统旺季以及放松政策效果的逐渐释放，预计房企将会加大推盘和促销力度，带来销售的逐步回暖。同时由于去年的低基数原因，我们预计 9 月开始销售同比降幅将明显缩窄。资金：资金：房企到位资金疲弱，同比跌幅房企到位资金疲弱，同比跌幅小幅缩窄小幅缩窄。8 月单月到位资金为 12047 亿元，环比增长 1.0%，同比减少 21.7%，较前值提高 4.1pct。房企各项资金来源单月同比均为负。土地投资和拿地开工同比下降情况仍然严峻，国内贷款上涨动力不足；销售恢复较为缓慢，定金及预收款和个人按揭贷款保持下滑。尚存民企的融资现金流和经营性现金流依然承压。投资建议：投资建议：
7、本轮周期与 2008.2014 年区别在于，除了博弈政策+政策下的销售复苏以外，叠加了竞争格局改善的逻辑。我们认为目前供给侧产能端的出清力度更胜于去需求侧的下滑。因此受益于竞争格局改善的企业属于中周期走牛中的正反馈阶段，维持地产开发板块“增持”评级。建议关注：保利发展、滨江集团、华发股份、招商蛇口、万科 A、金地集团、建发股份；H 股绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产；物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。风险提示风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师
8、金晶金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱： 研究助理研究助理 肖依依肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱： 研究助理研究助理 肖畅肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱： 相关研究相关研究 1、房地产开发：8 月数据前瞻：销售金额同比被动修复，单月同比-23.6%，土拍市场供需双弱 2022-09-14 2、房地产开发：2022W36：受疫情影响新房销售面积同环比降幅扩大，“金九银十”或将成色不足 2022-09-12 3、A 股房地产开发行业 2022 中报综述：营收业绩双双下滑，分化趋势愈发显著2022-09-09 -32%-16%0%
9、16%32%2021-092022-012022-052022-09房地产开发沪深3002022 年 09 月 16 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、新开工及拿地同比保持低位，预计下半年投资额跌幅扩大.4 二、单月销售环比小幅增长，同比降幅缩窄，预计 9 月开始将逐步回暖.9 三、房企到位资金疲弱，同比跌幅小幅缩窄.11 四、投资建议.14 风险提示.14 图表目录图表目录 图表 1：累计房地产开发投资完成额及增速.4 图表 2：单月房地产开发投资完成额及增速.4 图表 3：累计住宅开发投资完成额及增速.4 图表 4：单月住宅开发投资完成额及
10、增速.4 图表 5：累计开发投资额同比增速分业态.5 图表 6：当月开发投资额同比增速分业态.5 图表 7：累计投资同比增速分区域（%）.5 图表 8：当月投资同比增速分区域（%）.5 图表 9：累计土地购置面积及同比.6 图表 10：单月土地购置面积及增速.6 图表 11：累计土地成交价款及同比.6 图表 12：单月土地成交价款及同比.6 图表 13：累计土地价格及同比.7 图表 14：单月土地价格及同比.7 图表 15：累计新开工面积及同比.7 图表 16：单月新开工面积及同比.7 图表 17：累计竣工面积及同比.8 图表 18：单月竣工面积及同比.8 图表 19：各类房屋累计新开工面积同
11、比（%.8 图表 20：各类房屋累计竣工面积同比.8 图表 21：累计施工面积及同比.9 图表 22：各类房屋累计施工面积同比.9 图表 23：累计销售金额及同比增速.9 图表 24：单月销售金额及同比增速.9 图表 25：累计销售面积及同比增速.10 图表 26：单月销售面积及同比增速.10 图表 27：分业态销售面积累计同比.10 图表 28：分业态销售金额累计同比.10 图表 29：累计销售金额同比增速按区域划分.11 图表 30：单月销售额同比增速按区域划分.11 图表 31：销售均价及同比.11 图表 32：商品房待售面积及同比.11 图表 33：房企到位资金累计值.12 图表 34
12、：房企到位资金单月值.12 图表 35：各项资金来源占比.12 图表 36：各项资金来源累计同比.12 图表 37：国内贷款累计值及同比.13 eVfX8WzVqQpM6M8QbRsQrRsQsQkPoPoOlOoPnPbRqQxOuOoMsRMYmOtN2022 年 09 月 16 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 38：利用外资累计值及同比.13 图表 39：自筹资金累计值及同比.13 图表 40：定金及预收款累计值及同比.13 图表 41：个人按揭贷款累计值及同比.13 图表 42：其他到位资金累计值及同比.13 2022 年 09 月 16 日 P.4
13、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一一、新开工及拿地同比保持低位新开工及拿地同比保持低位，预计下半年投资额跌幅，预计下半年投资额跌幅扩扩大大 1-8 月投资同比月投资同比降至降至-7.4%，8 月单月投资月单月投资同比降幅扩大至同比降幅扩大至 13.8%。1-8 月份，全国房地产开发投资额为 90809 亿元，同比减少 7.4%，较前值降低 1.0pct；8 月单月投资额为11347 亿元，环比增长 1.8%，同比减少 13.8%。分业态看，1-8 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计开发投资额分别为 68878、3496 和 7628 亿元，同比分别为-6.9%、-10.1%
14、和-7.3%，较前值变动-1.0pct、0.2pct 和 2.9pct。6 月房企冲量节点之后，7-8 月整体推盘量及促销力度均有下调，同时叠加停贷事件、疫情反复、高温天气等不利因素，销售呈现疲弱态势。在房企“以销定产”的投资策略下，拿地金额和新开工面积两个领先指标上半年持续低迷，预计下半年累计开发投资额跌幅将继续扩大至 12.7%，具体测算过程详见 2022 年 7 月 23 日发布的报告十字路口的房地产-2022 中期策略。图表 1：累计房地产开发投资完成额及增速 图表 2：单月房地产开发投资完成额及增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 3：累
15、计住宅开发投资完成额及增速 图表 4：单月住宅开发投资完成额及增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -7.4%-10%0%10%20%30%40%50%0200004000060000800001000001200001400001600002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08房地产开发投资额累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-13.8%1.8%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02000400
16、0600080001000012000140001600018000200002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08房地产开发投资额单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-6.9%-10%0%10%20%30%40%50%0200004000060000800001000001200002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08住宅开发
17、投资额累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-13.5%2.5%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02000400060008000100001200014000160002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08住宅开发投资额单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 09 月 16 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 住宅累计投资住宅累计投资同比降至同比降至 6.9%，住宅和商业营业用房住宅和商业营业
18、用房单月单月降幅降幅持续持续扩大扩大。1-8 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计开发投资额分别为 68878、3496 和 7628 亿元，同比分别为-6.9%、-10.1%和-7.3%，较前值变动-1.0pct、0.2pct 和 2.9pct。8 月单月住宅、办公楼和商业营业用房开发投资额分别为 8640、461 和 1220 亿元，同比分别为-13.5%、-9.1%和 11.6%，较前值变动-0.1pct、2.5pct 和 30.1pct。图表 5：累计开发投资额同比增速分业态 图表 6：当月开发投资额同比增速分业态 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所
19、所有地区所有地区累计投资累计投资同比同比保持负值保持负值，西部和东北地区表现较差，东部和中部地区单月投资西部和东北地区表现较差，东部和中部地区单月投资同比降幅有所收窄同比降幅有所收窄。1-8月份东部、中部、西部和东北地区累计开发投资额分别为49002、19878、19109 和 2819 亿元，同比分别为-5.5%、-3.6%、-12.5%和-24.6%，较前值变动-0.2pct、-1.2pct、-2.8pct 和 0.6pct。8 月单月东部、中部、西部和东北地区开发投资额分别为6097、2584、2203和 462 亿元，同比分别为-7.1%、-10.7%、-29.4%和-21.1%，较前
20、值变动 2.9pct、2.6pct、-13.5pct 和-2.2pct。图表 7：累计投资同比增速分区域（%）图表 8：当月投资同比增速分区域（%）资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 土拍市场延续低迷状态，单月土地成交价款同比土拍市场延续低迷状态，单月土地成交价款同比-41%；受城市结构因素影响，；受城市结构因素影响，土地价土地价格延续增长态势。格延续增长态势。1-8 月累计土地购置面积为 5400 万方，同比减少 49.7%，较前值降低1.6pct；8 月当月值为 854 万方，环比减少 6.9%，同比减少 56.6%，较前值降低 9.3pct。1-8 月
21、累计土地成交价款为 3819 亿元，同比减少 42.5%，较前值提高 0.5pct；8 月当月-6.9%-10.1%-7.3%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08住宅办公楼商业营业用房-13.5%-9.1%11.6%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-
22、122022-022022-042022-062022-08住宅办公楼商业营业用房-5.5%-3.6%-12.5%-24.6%-40%-20%0%20%40%60%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08东部地区中部地区西部地区东北地区-7.1%-10.7%-29.4%-21.1%-60%-40%-20%0%20%40%60%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-1220
23、22-022022-042022-062022-08东部地区中部地区西部地区东北地区2022 年 09 月 16 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 值为 901 亿元，环比增长 2.9%，同比减少 41.0%，较前值降低 7.6pct。销售的持续疲弱导致“以销定产”策略下的房企拿地积极性不高，今年集中供地主要由国央企和地方城投主导，民企近乎停止拿地，土拍市场降温明显。城市能级结构上，由于房企拿地向一二线核心城市集中，三四线低能级城市土拍数据降幅更为显著，结构化因素导致拿地单价持续上升，8 月累计土地单价已达 7072 元/平，同比增长 14.2%。图表 9：累计土地
24、购置面积及同比 图表 10：单月土地购置面积及增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 11：累计土地成交价款及同比 图表 12：单月土地成交价款及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -49.7%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0500010000150002000025000300002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08土地购置面积累计
25、值（万方，左轴）同比（右轴）-56.6%-6.9%-100%-50%0%50%100%150%200%01000200030004000500060002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08土地购置面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-42.5%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%020004000600080001000012000140001600018000200002020/082020/102020/122021/03
26、2021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08土地成交价款累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-41.0%2.9%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%050010001500200025003000350040002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08土地成交价款单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 09 月 16 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅
27、读本报告末页声明 图表 13：累计土地价格及同比 图表 14：单月土地价格及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 累计累计新开工新开工面积面积降幅降幅扩大至扩大至 37.2%，连续，连续 13 个月为负个月为负。1-8 月份，全国累计新开工面积为 85062 万方，同比减少 37.2%，较前值降低 1.2pct；8 月单月新开工面积为 8995万方，环比减少 6.7%，同比减少 45.7%，较前值降低 0.3pct。分业态看，1-8 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计新开工面积分别为 62414、2183 和 5849 万方，同比分别为-38.1%、-3
28、4.2%和-38.3%，较前值变动-1.3pct、1.3pct 和-0.9pct。销售的持续低迷叠加去年下半年以来的拿地锐减，同时部分房企依然面临较强的现金流危机，导致房企的新开工意愿不断减弱，累计新开工面积同比降幅不断扩大。图表 15：累计新开工面积及同比 图表 16：单月新开工面积及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 单月竣工面积单月竣工面积环比大幅增长环比大幅增长 42.5%，累计竣工面积同比降幅缩窄至，累计竣工面积同比降幅缩窄至 21.1%。1-8 月份，全国累计竣工面积为 36861 万方，同比减少 21.1%，较前值提高 2.2pct；8
29、月单月竣工面积为 4833 万方，环比增长 42.5%，同比减少 2.5%，较前值提高 33.5pct。分业态看，1-8 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积分别为 26737、1102 和 3055 万方，同比分别为-20.8%、-29.2%和-27.8%，较前值变动 1.9pct、3.4pct 和 2.4pct。在中央和各地方政府不断强调“保交楼，稳民生”的背景下，多方主体共同努力下保交楼工作已初显成效，竣工面积环比大幅增长，同比降幅明显缩窄。14.2%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%010002000300040005000600070008
30、00090002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08累计土地单价（元/平，左轴）同比（右轴）36.0%10.6%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%020004000600080001000012000140002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08当月土地单价（元/平，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-37
31、.2%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0500001000001500002000002500002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08房屋新开工面积累计值（万方，左轴）同比（右轴）-45.7%-6.7%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0500010000150002000025000300002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022
32、/042022/062022/08房屋新开工面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 09 月 16 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 17：累计竣工面积及同比 图表 18：单月竣工面积及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 19：各类房屋累计新开工面积同比（%图表 20：各类房屋累计竣工面积同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 累计施工面积累计施工面积同比降幅持续扩大至同比降幅持续扩大至 4.5%。1-8 月份，全国累计施工面积为 868649 万方，同
33、比减少 4.5%，较前值降低 0.9pct；8 月单月新开工面积为 9455 万方，环比减少8.9%，同比减少 47.8%，较前值降低 3.5pct。分业态看，1-8 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计施工面积分别为 613604、33956 和 77765 万方，同比分别为-4.8%、-3.7%和-9.6%，较前值变动-1.0pct、-0.4pct 和-0.5pct。保交付压力下，房企积极复工，预售资金强监管使得房企施工资金得到一定保障，因此施工面积下行增速较慢。-21.1%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020000400006000080000100000120
34、0002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08房屋竣工面积累计值（万方，左轴）同比（右轴）-2.5%42.5%-100%-50%0%50%100%150%200%250%050001000015000200002500030000350002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08房屋竣工面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-38.
35、1%-34.2%-38.3%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08住宅办公楼商业营业用房-20.8%-29.2%-27.8%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08住宅办公楼商业营业用房2022
36、年 09 月 16 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 21：累计施工面积及同比 图表 22：各类房屋累计施工面积同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、二、单月销售单月销售环比小幅增长，同比降幅缩窄，预计环比小幅增长，同比降幅缩窄，预计 9 月开始将月开始将逐步回暖逐步回暖 保交楼及地方“四限”政策放松提振购房信心，保交楼及地方“四限”政策放松提振购房信心，8 月月销售销售环比小幅增长，整体呈现弱复环比小幅增长，整体呈现弱复苏态势苏态势。1-8 月份，全国商品房销售金额为 85870 亿元，同比减少 27.9%，较前值
37、提高0.9pct；8 月单月商品房销售金额为 10107 亿元，环比增长 4.3%，同比减少 19.9%。1-8 月份，全国商品房销售面积为 87890 万方，同比减少 23.0%，较前值提高 0.1pct；8月单月商品房销售面积为 9712 万方，环比增长 4.9%，同比减少 22.6%。7-8 月为房企传统淡季，叠加疫情反复、高温天气等因素影响，绝对量能上较 6 月有明显下滑。但 8月随着保交楼工作的持续推进以及南京、苏州为首的多个城市放松限贷限购政策，提振购房者信心，全国销售呈现出若复苏态势，环比小幅增长。随着 9 月开始的传统旺季以及放松政策效果的逐渐释放，预计房企将会加大推盘和促销力
38、度，带来销售的逐步回暖。同时由于去年的低基数原因，我们预计 9 月开始销售同比降幅将明显缩窄。图表 23：累计销售金额及同比增速 图表 24：单月销售金额及同比增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所-4.5%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%0200000400000600000800000100000012000002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08房屋施工面积（万方，左轴）同比（右轴）-4.8%-3
39、.7%-9.6%-15%-10%-5%0%5%10%15%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08住宅办公楼商业营业用房-27.9%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/
40、042022/062022/08商品房销售金额累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-19.9%4.3%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500010000150002000025000300002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08商品房销售金额单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 09 月 16 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 25：累计销售面积及同比增速 图
41、表 26：单月销售面积及同比增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 住宅累计销售面积降幅住宅累计销售面积降幅维持高位维持高位，办公楼和商业累计销售面积，办公楼和商业累计销售面积同比持平同比持平。分业态看，1-8 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计销售金额同比分别为-30.3%、2.0%和-3.4%，较前值变动 1.1pct、-1.1pct 和-1.4pct。住宅、办公楼和商业营业用房累计销售面积同比分别为-26.8%、6.6%和 4.7%，较前值变动 0.3pct、-3.1pct 和-1.4pct。图表 27：分业态销售面积累计同比 图表 28：分业态销售
42、金额累计同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 8 月东部和中部地区销售同比降幅缩窄明显月东部和中部地区销售同比降幅缩窄明显。1-8 月份东部、中部、西部和东北地区累计销售金额分别为 49111、18394、16337 和 2026 亿元，同比分别为-28.9%、-22.9%、-28.2%和-40.0%，较前值变动 2.2pct、-0.2pct、-1.3pct 和-0.5pct。8 月单月东部、中部、西部和东北地区销售金额分别为 6396、1827、1616 和 266 亿元，同比分别为-10.0%、-25.0%、-38.0%和-42.9%，较前值变动 1
43、4.0pct、5.1pct、0.7pct 和-12.8pct。-23.0%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08商品房销售面积累计值（万方，左轴）同比（右轴）-22.6%4.9%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0500010000150002000025000
44、300002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08商品房销售面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-26.8%6.6%4.7%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08住宅办公楼商业营业用房-30.3%2.0%-3.4%-60%-40%-20%0%20%40%6
45、0%80%100%120%140%160%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08住宅办公楼商业营业用房2022 年 09 月 16 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 29：累计销售金额同比增速按区域划分 图表 30：单月销售额同比增速按区域划分 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 累计销售均价同比下降累计销售均价同比下降 6.3%，降幅缩窄降幅缩窄 1.1pct；待售面积维持高位；
46、待售面积维持高位。1-8 月份，全国商品房销售均价为 9770 元/平，同比减少 6.3%，较前值提高 1.2pct；8 月单月商品房销售均价为 10407 元/平，环比减少 0.6%，同比增长 3.5%。8 月份商品房待售面积为 54605万方，同比增长 8.0%，较上月减少 50 万方，其中住宅、办公楼和商业营业房待售面积分别较上月减少 77 万方、增加 19 万方和减少 10 万方。图表 31：销售均价及同比 图表 32：商品房待售面积及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 三、三、房企到位资金疲弱，同比跌幅房企到位资金疲弱，同比跌幅小幅缩窄小幅缩
47、窄 1-8 月月房企到位资金房企到位资金同比同比跌幅跌幅收窄收窄 0.4pct 至至 25%。1-8 月份，房企到位资金累计值为100817 亿元，同比减少 25.0%，较前值提高 0.4pct；8 月单月到位资金为 12047 亿元，环比增长 1.0%，同比减少 21.7%，较前值提高 4.1pct。房企各项资金来源中，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计值分别为 12280、59、35771、32719 和 16243 亿元，同比分别为-27.4%、11.6%、-12.3%、-35.8%和-24.4%，较前-28.9%-22.9%-28.2%-40.0%-100%-
48、50%0%50%100%150%200%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08东部地区中部地区西部地区东北地区-10.0%-25.0%-38.0%-42.9%-100%-50%0%50%100%150%200%2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08东部地区中部地区西部地区东北地区-6.3%-15%-10%-5%
49、0%5%10%15%20%850090009500100001050011000115002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08商品房销售均价累计值（元/平，左轴）同比（右轴）8.0%-4%-2%0%2%4%6%8%10%44000460004800050000520005400056000580002020/082020/102020/122021/032021/052021/072021/092021/112022/022022/042022/062022/08
50、商品房待售面积（万方，左轴）同比（右轴）2022 年 09 月 16 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 值分别 1.0pct、-9.1pct、-0.9pct、1.2pct 和 0.8pct。土地投资和拿地开工同比下降情况仍然严峻，国内贷款上涨动力不足；销售恢复较为缓慢，定金及预收款和个人按揭贷款保持下滑。尚存民企的融资环境亟需改善，缓解资金压力和流动性问题。图表 33：房企到位资金累计值 图表 34：房企到位资金单月值 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 35：各项资金来源占比 图表 36：各项资金来源累计同比 资料来源：