1、 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。增持增持 维持维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期：日期：2019 年年 01 月月 08 日日 18 年全年动力电池装机超预期年全年动力电池装机超预期 静候补贴静候补贴新政出台新政出台 行业：电气设备与新能源行业：电气设备与新能源 近近 6 个月锂电指数与沪深个月锂电指数与沪深 300 比较比较近近 6 个月光伏指数与沪深个月光伏指数与沪深 300 比较比较分析师：分析师：张涛张涛 Tel：021-53686152 E-ma
2、il： SAC 证书编号：证书编号：S0870510120023 研究助理：研究助理：孙克遥孙克遥 Tel：021-53686135 E-mail： SAC 证书编号：证书编号：S0870118050004 行情回顾行情回顾 上周（1231-0106）上证综指上涨 0.84%，深证成指上涨 0.62%，中小板指上涨 0.29%，创业板指下跌 0.43%，沪深 300 指数上涨 0.84%，锂电池指数上涨 1.18%，新能源汽车指数上涨 1.29%，光伏指数上涨1.50%，风力发电指数上涨 2.62%。价格追踪价格追踪 上周碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价在 79,000 元/吨。氢氧化锂价格下
3、行，维持在 110,000 元/吨的价位。钴产品价格持续下行，其中电解钴均价于 34.8 万元/吨。硫酸钴跌幅也较大。受其影响，三元材料（523）持续降价，均价位于 15.7 万元/吨。NCM811 价格维持稳定。光伏电池片需求依旧强劲，供应略显紧张，转换效率 21.5%及以上的单面电池片价格高档维稳在每瓦 1.28-1.31 元人民币、海外0.162-0.165 元美金。行业动态行业动态2018 全年动力电池装机量 56.89GWh 12 月装机量高达 13.36GWh；印度发布 7.5GW 光伏电站招标。投资建议投资建议2018 年 12 月动力电池装机数据发布，12 月份实现锂电装机13
4、.36GWh，2018 年全年实现装机 56.89GWh，同比增长 56.88%。年底抢装效应明显，助力全年动力锂电装机量超预期。新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。光伏方面，2022 年前光伏都有补贴，且十三五光伏
5、目标要提高，可以比 210GW 更积极一些。此次政策调整给行业带来新的机遇，“5.31新政”以来光伏行业的悲观情绪将得到较大缓解。与此同时，欧洲“双反”的取消，海外需求随着产品价格下降而扩张也将持续利好行业，供应链上部分产品价格已止跌上扬。建议密切关注后续政策进展及海外市场拓展情况。建议密切关注后续政策进展及海外市场拓展情况。我们维持行业“增持”评级。风险提示风险提示 新能源车产销量不及预期，原材料价格波动，行业政策调整等。行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 2 一、一、上周上周行情行情回顾回顾 上周（1231-0106）上证综指上涨 0.84%，深证成指上涨 0.62%
6、，中小板指上涨 0.29%，创业板指下跌 0.43%，沪深 300 指数上涨0.84%，锂电池指数上涨 1.18%，新能源汽车指数上涨 1.29%，光伏指数上涨 1.50%，风力发电指数上涨 2.62%。图图 1：上：上周市场表现周市场表现 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 行业板块方面，上周申万电气设备板块上涨 2.43%，表现排在申万 28 个行业板块的第 4 位。图图 2：申万申万行业板块表现行业板块表现 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块和光伏板块。和光伏板
7、块。行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 3 在细分板块方面，上周上游锂资源板块上涨 2.97%，钴资源板块上涨 1.52%。锂电正负极材料板块上涨 3.10%，电解液板上涨1.80%，隔膜板块下跌 0.45%，电芯板块上涨 2.32%，锂电设备板块（机械覆盖）下跌 3.52%，光伏板块上涨 1.33%。图图 3：上周锂电池：上周锂电池、光伏、光伏细分板块表现细分板块表现 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 个股方面，上游锂锂钴钴资源资源板块个股中涨幅较大的有江特电机（4.26%）、雅化集团（4.07%）、天齐锂业（2.93%），跌幅较大的有盐湖股份
8、（-2.44%）。锂电锂电正负极正负极材料板块材料板块个股中表现较好的有科恒股份（5.35%）、宁德时代（4.28%）、江特电机（4.26%），跌幅较大的有璞泰来（-3.54%）。锂电锂电隔膜、电解液和铜箔隔膜、电解液和铜箔板块板块中个股中表现较好的有多氟多（4.56%）、沧州明珠（3.80%）、江苏国泰（3.21%），表现较差的有天际股份（-2.77%）。锂电设备板块锂电设备板块下跌 3.52%，个股中表现较好的有金银河（12.07%）、科达利（4.72%）、拓邦股份（2.04%），表现较差的有先导智能（-7.74%）、璞泰来（-3.54%）、赢合科技（-3.27%）。电芯板块电芯板块上涨
9、2.32%，个股中涨幅较大的有中信国安（5.64%）、多氟多（4.56%）、坚瑞沃能（4.41%），跌幅较大的有欣旺达（-3.61%）、猛狮科技（-1.90%）、比亚迪（-0.69%）。光光伏伏（CS）板板上周上涨 1.33%，个股表现较好的有中来股份（9.22%）、航天机电（8.08%）、拓日新能（4.36%），表现较差的有嘉泽新能（-5.81%）、金辰股份（-2.90%）、通威股份（-2.42%）。行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 4 图图 4：上周锂：上周锂钴钴资源板块资源板块个股个股情况情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所上海证券研究所 图图 5：
10、上周锂电池正负极板块个股情况上周锂电池正负极板块个股情况 图图 6：上周锂电池电解液上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况隔膜板块个股情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 5 图图 7：上周锂电设备板块上周锂电设备板块个股情况个股情况 图图 8：上周上周电芯电芯板块个股情况板块个股情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 数据来源：数据来源：WIND，上海证券，上海证券研究所研究所 图图 9：上周光伏板块个股情况上周光伏板块
11、个股情况 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 二、二、行业主要材料价格行业主要材料价格及产量及产量信息信息 根据百川资讯和鑫椤资讯数据，我们整理上周锂电产业链相关产品的价格。锂锂原材料原材料方面，碳酸锂碳酸锂价格上周持稳，电池级碳酸锂均价在 79,000 元/吨左右，工业级碳酸锂价格维持在 68,000 元/吨。企业表示年底求稳为主。国内碳酸锂的生产来源变得更加广泛：盐湖提锂技术取得突破，出货量明显增加；锂云母提锂新增产能明显，质量也更为稳定。辉石提锂一家独大的局面已成为过去时。相对而言，氢氧化锂氢氧化锂的市场价格则继续下行，均价基本维持在 111,000 元/吨左右
12、，较之前下跌 500 元/吨。企业预计，至今年一季度之前，碳行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 6 酸锂价格相对较为稳健，而氢氧化锂由于价差原因仍将缓步下行至合理价格区间，预计与碳酸锂的差价维持在预计与碳酸锂的差价维持在 1 万万/吨较为合理。吨较为合理。正极材料正极材料方面，上周磷酸铁锂磷酸铁锂市场价格稍有下行，位于 60,000元/吨附近。年底时节，部分中小动力电池厂明显减产，对铁锂需求有所下滑。钴产品钴产品价格持续下行，其中电解钴电解钴报价位于 34.8 万元/吨附近，较之前下跌近 6000 元/吨。四氧化三钴四氧化三钴均价位于 26 万元/吨左右，较之前下跌 40
13、00 元/吨。受上游钴降价的影响，三元锂材三元锂材料料（523）价格也处于下行态势，上周市场均价在 15.7 万元/吨左右，较之前下跌近 3000 元/吨。NCM811 价格在 23 万元/吨左右，基本持稳。硫酸钴硫酸钴周内报在 6.5 万/吨左右。锂电负极材料负极材料相对平稳，市场无明显起伏。进入 12 月家订单情况与上月相比并没有显现出大幅波动，价格方面亦延续上月走势，现国内负极材料低端产品主流报 2.8-3.5 万元万元/吨吨，中端产品主流报 4.5-5.8 万元万元/吨吨，高端产品主流报 7-9 万元万元/吨吨。电解液电解液方面，近期电解液价格相对稳定，现国内电解液价格主流报 3.4-
14、4.5 万元/吨，高端产品价格在 7 万元/吨左右，低端产品报价在 2.3-2.8 万元/吨。原料市场方面，六氟磷酸锂六氟磷酸锂价格在 11.1 万元/吨左右，高价在 14 万元/吨。溶剂价格高位企稳，现 DMC 报11000-11500 元/吨，DEC 报 15200-15800 元/吨，EC 报 14000-14500元/吨。隔膜方面隔膜方面的市场价格小幅阴跌。上周干法隔膜产品价格在 1.2元/平左右，湿法主流产品价格下跌至 2.1 元/平附近。图图 10：近：近六六个月个月碳酸锂碳酸锂市场价格市场价格 图图 11：近：近六六个月氢氧化锂市场价格个月氢氧化锂市场价格 数据来源：百川资讯，上
15、海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海数据来源：百川资讯，上海证券研究所证券研究所 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 7 图图 12：近：近六六个月个月电解钴电解钴市场价格市场价格 图图 13：近：近六六个月个月四氧化三钴四氧化三钴市场价格市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 图图 14：近：近六六个月个月磷酸铁锂正极材料磷酸铁锂正极材料市场价格市场价格 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所 图
16、图 15：近：近六六个月个月钴酸锂正极钴酸锂正极市场价格市场价格 图图 16：近：近六六个月个月三元正极（三元正极（523）市场价格市场价格 数据来源：百川资讯数据来源：百川资讯，上海证券研究所上海证券研究所 数据来源：百川资讯数据来源：百川资讯，上海证券研究所上海证券研究所 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 8 图图 17：近：近六六个月个月六氟磷酸锂六氟磷酸锂市场价格市场价格 图图 18：近：近六个月隔膜六个月隔膜市场价格市场价格 数据数据来源：百川资讯，上海证券研究所来源：百川资讯，上海证券研究所 数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究
17、所 光伏材料光伏材料：硅料方面硅料方面：上周硅料价格依旧维持，跨年假期刚结束，价格没有太大变化，目前看来一月有农历年前备货的需求支撑，加上硅片端开工也维持在上月水平，单晶硅片甚至开始有放量需求，整体供需还是稳定。一月韩国硅料厂仍多在检修状态，国内新增产能放量也在逐步增加阶段，因此整体来说，硅料需求在一月尚属平衡，价格订价预估会落在前期的低价左右。多晶用料部分目前也尚未看到明显跌价，一月菜花价格应会保持在每公斤 70 元人民币以上。硅片方面硅片方面：硅片价格全线稳定，维持 2018 年末水平。多晶硅片部分，随着下游电池片价格稳定，多晶硅片价格也没有持续性的支撑向上，仍维持在每片 2.05-2.1
18、 元人民币之间。单晶硅片在本月的需求还是强劲，两大单晶厂持续增量，并且一月市场对于单晶电池片的需求仍然旺盛，价格也持平。农历年前的备货有效支撑一月的需求，但二月需求是否被移前造成二月需求跌落，将是近期比较重要的转折时间点。图图 19：2018 年年国内硅片出厂国内硅片出厂价格情况价格情况 图图 20：2018 年年国内电池片出厂国内电池片出厂价格情况价格情况 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 9 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 电池片电池片方面方面：上周电池片价格没有太大变动，仅
19、海外双面电池片价格小幅上涨。无论是国内或海外，一月 SE-PERC 电池片需求依然强劲，加上农历年前的备货潮，供应仍略显紧张，转换效率21.5%及以上的单面电池片价格高档维稳在每瓦 1.28-1.31 元人民币、海外 0.162-0.165 元美金。多晶电池片价格也持稳在每瓦 0.86-0.9元人民币、0.108-0.115 元美金。在目前的组件价格水平下，电池片价格的不断上涨让组件厂备感压力，故预期单晶 PERC 电池片、多晶电池片涨幅皆已达高点。组件组件方面方面：组件部分，一季度 PERC 组件订单能见度佳，国内、海外皆有订单出现小幅涨价情形，但整体而言，310W PERC组件价格持续稳定
20、在每瓦 2.2-2.3 元人民币、0.28-0.30 元美金的价格区间。另外，受到部分一线大厂进一步推广大硅片或半片组件，使得美国、澳大利亚等高效市场需求正在往 60pcs 315W/72pcs 380-390W 迈进。多晶组件方面，从近期招标价格来看，垂直整合大厂因一季度接单情形较佳，报价仍能维持在较高的水平，但仍有许多组件厂的多晶组件订单尚未接满，使得一季度的常规多晶组件成交价仍将持续向下。整体而言，组件订单需求直至农历年前仍保持畅旺，但农历年后将呈现淡季不淡、或是需求情况反转，仍须静待后续国内指标出台情况而定。（数据来源：PVInfoLink）表表 1 一周光伏产品价格一周光伏产品价格
21、现货价格现货价格 涨跌幅（涨跌幅（%）高高 低低 均价均价 多晶硅多晶硅(kg)多晶硅 一级料（USD)9 8.3 8.9-多晶硅 菜花料(RMB)74 72 73-多晶硅 致密料（RMB)82 78 80-硅片硅片(pc)多晶硅片-金刚线（USD)0.268 0.265 0.265-多晶硅片-金刚线（RMB)2.1 2.05 2.06-单晶硅片-180m(USD)0.39 0.388 0.39-单晶硅片-180m(rmb)3.1 3 3.05-电池片电池片(W)多晶电池片-金刚线-18.7%（USD)0.115 0.108 0.112-多晶电池片-金刚线-18.7%（RMB)0.9 0.86
22、 0.89-单晶电池片-20%（USD)0.129 0.125 0.128-行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 10 单晶电池片-20%（RMB)0.99 0.97 0.98-单晶 PERC 电池片-21.4%（USD)0.175 0.153 0.154-单晶 PERC 电池片-21.4%（RMB)1.25 1.19 1.22-单晶 PERC 电池片-21.5%+（RMB)1.3 1.28 1.29-单晶 PERC 电池片-21.5%+双面（RMB)1.31 1.28 1.3-组件组件(W)275W 多晶组件（USD)0.33 0.215 0.22-2.2 275W 多晶
23、组件（RMB)1.9 1.7 1.82-2.2 285W 单晶组件（USD)0.35 0.238 0.239-285W 单晶组件（RMB)1.96 1.92 1.93-300/305W 单晶 PERC 组件（RMB)2.2 2.1 2.15-310W 单晶 PERC 组件（RMB)2.3 2.2 2.25-数据来源：数据来源：PVINFOLINK，上海证券研究所，上海证券研究所预测预测 三、三、近期公司动态近期公司动态 表表 2 上周上周锂电池锂电池+光伏光伏上市公司重要公告上市公司重要公告 股票代码股票代码 公司名称公司名称 事件事件 具体内容具体内容 股权质押股权质押与质押解与质押解除除
24、300457 赢合科技 股东部分股权解除质押 公司控股股东一致行动人许小菊女士将其所持有本公司的部分股份办理了解除质押手续，累计解除质押 1050 万股，占其所持公司股份总数的75.36%。002466 天齐锂业 控股股东所持部分股权解除质押 控股股东成都天齐实业（集团）有限公司将 1580万股从国金证券解除质押，占其所持公司股份总数的 3.86%。300207 欣旺达 控股股东部分股份质押 公司控股股东王明旺先生质押 650 万股给华润深国投信托有限公司，占其所持公司股份总数的1.49%。王明旺先生累计质押股份 303,413,600 股，占其持有本公司股份总数的 69.44%，占公司总股本
25、 1,547,837,000 股的 19.60%。行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 11 四四、行业近期热点信息、行业近期热点信息 锂电池锂电池方面：方面：2018 全年动力电池装机量全年动力电池装机量 56.89GWh 12 月装机量高达月装机量高达 13.36GWh SMM 网讯：动力电池应用分会研究部统计数据显示，2018 全股权激励股权激励 300014 亿纬锂能 第四期员工持股计划 本员工持股计划设立时资金总额上限为 7,600 万元，以“份”作为认购单位，每份份额为 1 元，本员工持股计划的份数上限为 7,600 万份。参加本员工持股计划的董事、监事和高级管
26、理人员共计7 人，认购总份额不超过 640 万份，占员工持股计划总份额的比例为 8.45%；其他员工认购总份额不超过 6,960 万份，占员工持股计划总份额的比例预计为 91.55%。对外投资对外投资 300438 鹏辉能源 收购广州绿圆鑫能汽车租赁有限公司 100%股权暨对外投资 公司拟投资收购广州绿圆鑫能汽车租赁有限公司100%股权，其经营范围主要包括汽车租赁；汽车销售；汽车零配件批发；汽车零配件零售等。002460 赣锋锂业 全资子公司赣锋国际认购澳大利亚 Pilbara 公司 不超过 5%股权涉及矿业权投资 全资子公司赣锋国际以自有资金5000万澳元认购Pilbara 公司的新增股份，
27、本次交易完成后，赣锋国际将持有 Pilbara 公司不超过 9.3%的股权，是第一大股东。Pilbara 在二期项目建设投产后，将向公司提供最高不超过 15 万吨的二期扩产锂精矿。业务进展业务进展 002709 天赐材料 变更年产 5 万吨氟化氢、年产 2.5万吨电子级氢氟酸改扩建项目 公司变更年产 5 万吨氟化氢、年产 2.5 万吨电子级氢氟酸改扩建项目，变更后的项目总投资15,018.70 万元，其中建设投资 13,831.73 万元，铺底流动资金 1,186.97 万元，建设周期为 16 个月。政府补助政府补助 600499 科达洁能 收到政府补贴 2018 年 1 月 1 日至 201
28、8 年 12 月 31 日，公司及其子公司收到与收益相关的政府补助款项共计96,470,236.68 元。002812 恩捷股份 收到政府补助 公司控股子公司上海恩捷之全资子公司无锡恩捷于近日收到锡山经济技术开发区管理委员会拨付的产业扶持资金人民币 6,949.92 万元。该项政府补贴为现金形式。其他其他 300014 亿纬锂能 参股公司 2018 年第三季度权益分派 公司参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司拟以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 80.405 元。300014 亿纬锂能 参股公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌及变更公司形式 公司参
29、股公司深圳麦克韦尔股份有限公司拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。数据来源：数据来源：WIND，上海证券研究所，上海证券研究所 行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 12 年我国新能源汽车动力电池装机总量为 56.89GWh，同比增长56.88%，装机量从 3 月份开始持续走高，6 月略有下滑后继续攀升，12 月装机量达到顶峰，高达 13.36GWh，环比增长 49.92%。从各动力类型来看，纯电动汽车配套的动力电池装机量累计约53.01GWh，同比增长 55.64%；插电式混合动力汽车配套的动力电池装机量累计约 3.82GWh，同比增长 75.34%；燃料电池汽
30、车配套的动力电池装机量约 0.07GWh，同比增长 115.11%。从动力电池种类来看，2018 年配套的动力电池主要以三元电池和磷酸铁锂电池为主，装机量之和占新能源汽车市场份额的97.18%。其中，三元电池装机量占比 58.17%，与去年相比增加了十三个百分点，值得关注的是，本年度新能源客车没有配套三元电池；磷酸铁锂电池装机量占比 39%，与去年相比下降了十个百分点。从动力电池企业来看，2018 年装机量排名前 20 的企业如下图所示，宁德时代以 23.43GWh 高居榜首，占比 41.19%，霸主地位稳固；比亚迪装机量为 11.43GWh 位列第二，占比 20.1%；合肥国轩紧随其后，装机
31、量为 3.07GWh，占比 5.38%。前三家电池企业装机量之和占总装机量的 66.67%。江苏南京：江苏南京：2020 年后禁区通行证只发给新能源汽车年后禁区通行证只发给新能源汽车 南京市人民政府办公厅印发南京市打造新能源汽车产业地标行动计划，明确提出 2020 年底前新增的禁区通行证及 2020 年后所有的禁区通行证，只向新能源汽车发放。到 2020 年，全市新增新能源汽车 5 万标准车以上，保有量达到 13 万标准车以上。南都电源南都电源 2.6 亿元中标阿里巴巴数据中心蓄电池采购项目亿元中标阿里巴巴数据中心蓄电池采购项目 南都电源中标阿里巴巴数据中心项目蓄电池设备采购，合计中标总金额约
32、 2.6 亿元，标志着南都电源后备电源产品在数据中心应用领域得到客户充分认可，并将助力公司后备电源业务在未来几年迎来新的业务增长点。随着互联网与数据业务的高速发展，数据存储和大数据应用需求大幅增长，以 BAT 等互联网巨头为代表的国内互联网企业数据中心建设投资持续活跃，覆盖面和使用率逐步提高，市场空间巨大，作为数据中心的必需品，后备用蓄电池将迎来更大需求。国轩高科：三元国轩高科：三元 811 软包电池能量密度达软包电池能量密度达 302Whkg 国轩高科发布与投资者交流互动表，在表中透露，公司制备的三元811软包样品已于近期通过科技部的中期检查，能量密度达302 Whkg，循环次数超过 150
33、0 周，获得了专家的好评和认可，与之行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 13 配套的 1Gwh 软包线，将于 2019 年 1 月具备生产能力。恒大与恒大与 FF 达成和解达成和解 恒大健康对外发布公告，表示其与贾跃亭控制的 FF 终止了原有的投资协议以及诉讼，同时，释放了资产全质押权与股权融资协议。这次公告算是双方达成和解的结果，根据协议，FF 将能继续开启新的融资，不再受到恒大健康的限制，同时，恒大也获得了相应的“补偿”，恒大全资时颖公司持有合资公司 32的优先股权，并100持有 FF 香港及重组协议下的权利（作价 2 亿美元），FF 香港持有 FF 的境内相关资产。
34、此外，贾跃亭有权于 5 年内回购时颖所持 32股权。光伏领域：光伏领域：印度印度发布发布 7.5GW 光伏电站招标光伏电站招标 印度太阳能公司（SECI）于 2018 年 12 月 31 日发布了一份关于在 Jammu&Kashmir 的 Leh 和 Kargil 区域建设 7.5GW 并网光伏电站的招标文件。这是迄今为止，印度光伏装机容量最大的招标。总装机为 7.5GW 的项目分为三个包，每个包 2.5GW。2019 年西班牙预计将新增年西班牙预计将新增 8GW 光伏和风电光伏和风电 西班牙半岛的电力需求已经连续第四年保持增长态势，2018 年约为 254074GWh，同比增长 0.6%。由
35、于风电和水电发电量的增加，西班牙半岛今年可再生能源发电的份额估计为 40%，高于 2017 年的 33.7%。其中，风电将再次成为西班牙第二大电力来源，所占份额为 19.8%。五、投资建议五、投资建议 2018 年 12 月动力电池装机数据发布，12 月份实现锂电装机13.36GWh，2018 年全年实现装机 56.89GWh，同比增长 56.88%。年底抢装效应明显，助力全年动力锂电装机量超预期。新一轮补贴新一轮补贴政策临近，政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注关注中游中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，材料龙头企业，如高镍三元
36、龙头当升科技，以及进入海外高端供应以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。好的龙头公司，如宁德时代。光伏方面，2022 年前光伏都有补贴，且十三五光伏目标要提高，可以比 210GW 更积极一些。此次政策调整给行业带来新的机遇，“5.31 新政”以来光伏行业的悲观情绪将得到较大缓解。与此同时，欧洲“双反”的取消，海外需求随着产品价格下降而扩张也将持续行业动态行业动态 2019 年年 01 月月 08 日日 14 利好行业，供应链上部分产品价格已止跌上扬。建议建议密切关注后续密
37、切关注后续政策进展及海外市场拓展情况政策进展及海外市场拓展情况。我们维持行业“增持”评级。行业动态行业动态 15 分析师承诺分析师承诺 张涛 孙克遥 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场
38、基准沪深300指数表现的看法。投资评级投资评级 定定 义义 增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数 10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。投资评级投资评级 定定 义义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数 5%中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数 5%减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数 5%投资评
39、级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。免责条款免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何行业动态行业动态 16 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。