1、 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态“后“后 4G4G”影响有望弱化；看好”影响有望弱化；看好 CISCIS 及及OLEDOLED 设备国产机遇设备国产机遇 4G 智能机疲弱影响有望边际弱化，持续看好智能机疲弱影响有望边际弱化，持续看好 5G 创新周期创新周期 近期苹果下调 18Q4 业绩指引，营收预期由 890-930 亿美元调低至 840亿美元，毛利率由 38%-38.5%下调至 38%左右。我们认为进入“后 4G”阶段，行业短期销量的波动难免（唯华为 18 年销量亮丽，突破两亿增长 30%+）。但随着砍单影响逐渐消化，行业集中度持续提升，其对于市场的负面影
2、响有望边际弱化。而 2019 年下半年将看到 2020 年的配置创新，同时，物联网、AI、智能汽车等新产业接力有望持续催生5G 创新周期投资机遇，建议重点关注天线、射频前端、高频高速材料/PCB、3D 光学等细分领域，推荐立讯精密、生益科技、深南电路、三环集团等。多摄多摄/3D/汽车汽车/安防等驱动安防等驱动 CIS 高成长，看好产业链国产机遇高成长，看好产业链国产机遇 随着 5G 商用带动 3D 成像、VR/AR、ADAS、物联网等应用加速兴起，CIS 作为关键元件，将迎来设备数和单机使用量双升，17-22 年 CAGR有望达 12%。日前索尼透露将在 19 年夏量产 TOF 传感器，届时将
3、出现在合作伙伴新机型中。TOF 相较于结构光，具备测距更远、使用条件广、精度高等优点，有望在后置 3D/ADAS 等广泛使用。另一巨头三星也在积极布局汽车 CIS，将其作为仅次于存储器的半导体重点，推出 ISOCELL Auto 等车用 CIS 芯片，并计划将生产存储的 11 线/13线转向 CIS，以追赶车用 CIS 领域的安森美和豪威。我们看好 CIS 子领域及产业链相关环节的成长动能，国内晶圆代工的中芯国际/华力微/武汉新芯，封测的晶方科技，设计厂商韦尔股份（豪威科技/思比科）、三安光电/华灿光电（VCSEL)等有望迎来机会。韩管制韩管制 OLED 设备出口，模组设备国产化有望加速设备出
4、口，模组设备国产化有望加速 近日韩国贸易、工业与能源部宣布，决定将 OLED 设备纳为国家核心产业并管制出口。我们认为这主要由于韩政府和企业担忧 OLED 技术被中国企业赶超。目前大陆企业 OLED 面板的前道制程中，多数设备已有替代预案，以日企设备为主，性能也整体优于韩企。韩企主要在模组设备具备相对优势，特别是 3D 贴合等领域。但模组设备本身相对中前道制程难度更低，国内相关产业基础较好，我们认为中长期看，模组设备不会成为国产 OLED 良率与产能爬坡的瓶颈。韩政府的设备管制条令，不仅会拉长韩设备出口和交货周期，与日企在 OLED 设备竞争中也恐将处于不利局面。由于韩设备企业集体反对，条令是
5、否会长期实施也将面临不确定性。整体上我们持续看好后段模组设备长期国产替代趋势。建议关注大族激光、精测电子、智云股份、联得装备等。本周核心推荐本周核心推荐 立讯精密、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电 维持维持 买入买入 黄瑜黄瑜 0755-82521369 执业证书编号：S1440517100001 马红丽马红丽 0755-23953843 执业证书编号：S1440517100002 发布日期：2019 年 01 月 07 日 市场市场表现表现 近期近期相关研究报告相关研究报告 19.01.02 中信建投电子周报：5G
6、投资景气持续，关注基站/终端基材及汽车电子渗透-20190102 18.12.24 中信建投电子周报：政策利好电子行业，关注 5G、AI、IoT、高端装备等中长期机遇-20181224 18.12.17 中信建投电子周报：坚守强者，静候 5G 甘露；关注 MCU 与偏光片国产机会-20181217 18.12.10 中信建投电子周报：5G 商用更进一步；中国成半导体设备第一大市场-20181210 18.12.03 中信建投电子周报：中美贸易冲突阶段性缓和，电子板块有望迎来修复-20181203 18.11.26 中信建投电子周报：5G 网络投资带来上游元器件机会；5G 与 AI 创造半导体增
7、量需求-20181126 18.11.19 中信建投电子周报：美国启动首次5G 频谱拍卖，持续看好 5G 对电子行业的带动-20181119 -44%-24%-4%16%2018/1/82018/2/82018/3/82018/4/82018/5/82018/6/82018/7/82018/8/82018/9/82018/10/82018/11/82018/12/8电子沪深300电子电子 1 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾一、一周行情回顾 图图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部
8、 图图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指2514.870.84%0.84%0.84%399001.SZ深证成指7284.840.62%0.62%0.62%399006.SZ创业板指1245.16-0.43%-0.43%-0.43%000300.SH沪深3003035.870.84%0.84%0.84%801080.SI电子(申万)1997.13
9、-0.28%-0.28%-0.28%SOX.GI费城半导体指数1143.96-0.30%-0.97%-0.97%TWSE020台湾电子指数368.17-5.11%-5.11%-5.11%TWSE071台湾半导体指数140.39-7.06%-7.06%-7.06%2 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表二、重点公司估值表 表表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190104 收盘价）收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表表 2：海外重点公司估值（股价取：海外重点公司估值（股价取 20190104 收盘价）收
10、盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪三、一周动态跟踪 3.1 工信部印制电路板行业规范条件点评工信部印制电路板行业规范条件点评 事件事件 工信部 1 月 2 日公告制定印制电路板行业规范条件和印制电路板行业规范公告管理暂行办法，规范条件与办法自 2 月 1 日起实施。点评点评 规范条件按照优化布局、调整结构、绿色环保、推动创新、分类指导的原则制定，对于 PCB 企业及项目从 1、产能布局与项目建设；2、生产规模和工艺技术；3、质量管理；4、智能制造；5、绿色制造；6、节能节地、资源综合利用和环境保护；7、安全生产和职业卫生；8、社会责任；9、监督与管理等若干维度形
11、成量化标准体系。符合一般性条件的企业根据规范条件自愿申报，符合规范条件的企业将以工信部公告形式给予 3 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 公布并动态管理，后续每年提交自查报告。我们认为新规虽未落实具体的奖惩措施，但对于 PCB 企业现有人均产值、新建项目的规模与投入产出比、关键技术指标与技术能力、质量管理、节能降耗、环境保护、安全生产等多维度经营运行情况与内部制度形成了明确、可量化的指引，判断未来落后产能的关停、新建项目的审批等都将有据可依，有助于引导产业转型升级和结构调整，加快行业供给侧改革，利好龙头企业深南电路、景旺电子、沪电股份等。3.23.2 韩管制韩管制 OLED
12、OLED 生产设备出口有望带动国产设备应用提速生产设备出口有望带动国产设备应用提速 韩政府宣布管制韩政府宣布管制 OLED 生产设备出口生产设备出口 据韩媒BusinessKorea报道，18 年 12 月 30 日，韩国贸易、工业与能源部（MOTIE）宣布，决定将 OLED生产设备纳为国家核心产业，相关产品出口将受政府管制。这是继面板与显示器中，包括相关设计、制程、生产与驱动科技纳为管制技术与产品后，又一项相关面板与显示的项目被列入管制。我们认为，这主要与韩企在LCD 市场竞争力持续衰退后，近期国产 OLED 良率与产能持续提升等因素有关。OLED 前段制程设备可替代性较高前段制程设备可替代
13、性较高 从 OLED 设备市场竞争格局来看，前段阵列（Array）制程，以外资商为主，以色列和日本厂商竞争力最强，日企设备可形成较完整替代。OLED 前段与 LCD LTPS 工艺产线设备相似度较高，从离子注入、镀膜、沉积、曝光、显影、刻蚀、晶化等关键设备来看，日本较韩国本土设备供应链更为完备，并且在离子注入、曝光显影等设备领域，日企几乎垄断全球供应能力。OLED 中段设备日企竞争力仍优于韩企中段设备日企竞争力仍优于韩企 中段成盒（Cell）制程，以日韩厂商为主，国产化程度不高，与 LCD 设备相似度也较低。但在蒸镀机、掩膜版、封装设备等领域，日企竞争力仍显著优于韩企，设备可替代性也较强。主要
14、包括 Canon Tokki 的蒸镀设备、封装设备，大日本印刷（DNP）的掩膜版、OLED 彩色滤光片，Toppan Printing 的等 OLED 彩色滤光片、刻蚀设备等。OLED 后段模组及检测设备国产厂商具备一定替代潜力后段模组及检测设备国产厂商具备一定替代潜力 后段模组（Module）制程，当前仍以日韩设备商为主，与 LCD 后段模组设备相似度适中，国内厂商邦定、贴合设备基础较好，具备一定竞争力，包括联得装备、智云股份（鑫三力）等，未来有望在 3D 贴合等领域形成突破。OLED 检测设备领域，精测电子等国产厂商也具备较强竞争能力，目前已形成 Cell AOI 一体检测机供应能力，按下
15、游国产面板厂商每家 30K 产能情况测算，未来三年可做 OLED 检测设备市场空间达 60 亿元。设备管制对国产设备管制对国产 OLED 供应整体影响有限供应整体影响有限 总体来看，日本设备厂商在 OLED 中前段设备供应链更为完善，并且在多个核心设备领域较韩企具备绝对的领先优势。我们认为韩企在 OLED 领域的相对优势，主要来自设备、材料与下游面板制造的产业链配套，以及量产工艺的经验积累。韩政府对 OLED 设备出口管制，短期或将对国产 OLED 良率爬坡有所影响，长期来看必将加快带动 OLED 设备国产化率提升。建议关注精测电子、大族激光、联得装备、智云股份等。4 电子电子 行业动态研究报
16、告 请参阅最后一页的重要声明 3.33.3 后后 4G4G 时代智能机销售疲软，苹果下调业绩预期，仍看好时代智能机销售疲软，苹果下调业绩预期，仍看好 5G5G 创新周期创新周期 美东时间 1 月 3 日消息，苹果下调业绩指引，最新预计 2019Q1（即 2018 年 10-12 月）营收为 840 亿美元，低于此前营收指引区间 890-930 亿美元下限；毛利率为 38%，此前指引 38%-38.5%；营运开支约 87 亿美元，此前指引 87-88 亿美元。2019Q1 营收不达预期主要因 iPhone 收入同比下降，大中华区尤为明显，苹果在中国的零售店和渠道合作伙伴客流量下滑，其他新兴市场及
17、一些发达市场 iPhone 的升级也没有预期强劲。影响 iPhone 业绩的因素包括某些市场宏观经济趋缓、运营商补贴减少、美元走强导致的价格上涨、以及用户更多利用显著降价的 iPhone 电池更换项目等。但 iPhone 业务以外的收入同比增长了近 19%，包括服务、可穿戴设备以及 Mac 等。我们认为 2017-18 年为 4G 时代稳定成熟期，智能手机短期销量波动难免，但 2019 年下半年有望看到更为明朗的 5G 配置创新，预计行业估值先见底，而 2020 年起将看到 5G 换机的业绩贡献。持续看好 5G 创新周期，关注天线、射频前端、高频高速材料/PCB、3D 光学等，推荐立讯精密、信
18、维通信、欧菲科技、生益科技等。3.43.4 三环集团（三环集团（300408.SZ300408.SZ）点评：）点评：1818 年经营性业绩符合预期，中长期受益年经营性业绩符合预期，中长期受益 5G5G建设周期建设周期 事件事件 公司预计 2018 年归母净利润 12.45-14.08 亿元，同比增长 15%-30%，同时预计非经常性损益 8078 万元，对应扣非归母净利润 11.7-13.3 亿元，同比增长 16%-32%。股权激励摊销费用影响利润，股权激励摊销费用影响利润，1818 年经营性业绩符合预期年经营性业绩符合预期 考虑到公司 2018 年股权激励摊销成本 9510 万元，加回费用影
19、响后公司实际归母净利润 13.2-14.9 亿，同比增长 22%-37%，中值 14.1 亿；经营性净利润约 12.4-14.1 亿元，同比增长 24%-40%，中值 13.3 亿，符合市场预期。公司将时和价值投资基金全部份额转让给香港三江，对价 2172 万欧元，该笔基金累计发生的减值损失对应调整为投资收益-6498 万元，不再计提减值准备，预计 18 年非经常性损益与 17 年基本持平，三江公司此前承诺补偿协议不受影响。电子元件及材料景气周期为电子元件及材料景气周期为 1818 年业绩增长主要动能年业绩增长主要动能 18 年电子元件和电子元件材料（MLCC，陶瓷基片、电阻等）市场景气度高，
20、公司业绩受益于以上产品涨价周期，同时，陶瓷机壳出货量及陶瓷封装基座产品稳定增长，电子浆料、陶瓷劈刀等新产品逐步起量也为利润增长做出贡献。公司 Q4 归母净利润为 3.16-4.76 亿元，同比增速-17.7%-24.0%，判断 Q4 增速放缓主要因 17Q4基数高、陶瓷机壳出货量基本持平、被动元件及材料景气度下降。MLCCMLCC 以量抵价，陶瓷机壳稳步增长，以量抵价，陶瓷机壳稳步增长，1919-2222 年受益年受益 5G5G 建设周期建设周期 1）MLCC 价格处于下行周期，公司 19 年产能翻倍，我们认为公司 MLCC 产品具备核心竞争力，依托技术优势实现改良型常规产品性价比最优，有望获
21、取足够订单消耗新增产能，同时有望获得高于行业平均的利润空间，5 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 未来亦有望从改良型常规产品向上突破车用、消费电子高端市场，可开拓并实现替代的市场空间大。2）陶瓷机壳若干案子在研，终端大客户市场打开后有助于规模扩张。3）5G 建设周期到来，公司 PKG 陶瓷封装基座、光纤插芯等有望贡献业绩弹性，陶瓷劈刀、电子浆料、热敏打印头等顺利推进中，我们持续看好公司中长期成长前景，继续推荐。3 3.5 5 扬杰科技扬杰科技(300373.SZ)(300373.SZ)点评：理财产品本金风险继续下降，维持推荐点评：理财产品本金风险继续下降，维持推荐 扬杰科技
22、 1 月 4 日收到九熙资产再次划付的部分本金 827 万元，这是继 18 年 12 月 29 日收到九熙划付的459 万元后第二笔，目前剩余 2114 万元本金待偿付。同时广厦建设今日又电汇了 600 万元给九熙，预计此笔款项于后几日到扬杰科技账上，届时九熙尚待偿付本金将降至约 1500 万。九熙延期赎回的本金有广厦集团实控人和工程款做担保，而且目前广厦集团资金基本面明显改善，广厦建设因年末集中兑付导致的现金流紧张也已疏解，承诺尽快向九熙偿付剩余本金，预计扬杰赎回九熙理财本金问题不大。而扬杰在 18 年 12 月 28 日公告的新纪元理财本金目前有康得集团，及新纪元股东沣沅弘的资产抵押，预计
23、公司权益有望得到保障，将持续关注后续进展。四四、一周重要新闻、一周重要新闻 4.1 消费电子消费电子 4.1.1 智能音箱增长 7 倍阿里小米百度京东华为列前五大 DIGITIMES Research 观察国内智能语音相关业者动态，目前三大关键指标分别为智能音箱(smart speaker)出货规模、总语音赋能设备数，及语音中控可连线设备数。其中，智能音箱出货规模因可代表业者语音服务能力在消费者心目中地位，已成为网络巨头及硬件品牌兵家必争之地。统计 2018 年第 4 季国内智能音箱出货，虽有双十一及双十二等电商大型促销活动，但品牌平价 mini 智能音箱多已于上半年推出，加上电商促销重点不再
24、以音箱为主，及硬件品牌转往差异化以提升 ASP，2018 年第 4季国内智能音箱出货仅与前季持平，达 453 万台。总计 2018 年国内智能音箱出货逾 1,500 万台，较 2017 年大幅增长超过 7 倍，出货前五名则分别为阿里巴巴、小米、百度、京东及华为。观察不同领域业者在智能语音市场布局，可归纳出三个重点。其中，电商巨头如阿里与京东偏重布局可连网设备，以快速扩大 AIoT 生态；技术龙头业者如百度与科大讯飞，则努力开放智慧语音平台赋能更多装置，未来着眼于授权金及云服务收入；硬件品牌业者则同时布局连线设备数及赋能设备的能力。（DIGITIMES）4.1.2 传 2019 年三星扩大委外订
25、单，大立光/舜宇光学订单比重有望拉升 日前，媒体报道称，市场传出，全球知名手机品牌三星 2019 年策略转向，强打中高阶 A 系列集中，主攻三镜头规格，并罕见提高镜头委外量，对台湾厂商大立光及中国厂商舜宇光学释单，打破原自家光学零组件一条龙惯例。6 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 有分析师指出，2019 年三星除在高阶旗舰机款大秀 5G、折叠机技术外，内部资源聚焦中阶机款，透过高阶规格下放，重新定位 A 系列，更被寄予重望，扛起接棒高阶的量能，新款 A 系列产品周期将从 1 年缩短至半年，等于半年就会有新品换代。外资表示，2019 年三星因应 A 系列镜头需求，罕见将大举
26、释出光学零组件订单，要知道，过去 CMOS 感光元件、模块、镜头，除 CMOS 部分采用 SONY 外，多数仍以韩厂或自家为主。不过，2019年三星镜头委外将大幅提升，有望推升大立光、舜宇光学订单比重。大立光执行长林恩平先前曾透露，已出货韩系手机客户，至于量能仍要看未来，而韩系手机也采用多镜头设计，有些机种已出货中，但量有多大，仍要看未来客户需求。显然，林恩平所指的韩系客户就是三星，随着三星今年策略转向，对大立光释单，意味着大立光已取得全球智慧手机大厂订单的最后一块拼图。由此可见，舜宇光学、大立光均已成功进入三星手机镜头供应链，而这也就意味着，一旦三星扩大委外订单，那么将有望拉动大立光、舜宇光
27、学镜头订单比重。尽管三星大单将报到，但大立光短线营运仍有逆风，去年第四季度因苹果新机销售不佳，旺季不旺，11 月营收 40.08 亿台币，月减 23%，为七个月低点。反观舜宇光学，今年下半年该公司的手机镜头出货量出现了明显的上涨，在今年的 9、10 月份，舜宇光学的手机镜头单月出货量更是直接突破 1 亿颗。而从客户群体上看，舜宇光学的手机镜头已成为华为、三星、小米、OPPO、vivo 等知名品牌的供应商。展望 2019 年大立光后市，有分析师指出，智能手机需求不佳，但手机品牌规格竞赛持续进行，除了镜头技术之外，多镜头也成为一大趋势，去年年底三星、华为、小米均积极规划多镜头应用，带动三镜头应用朝
28、中高阶机款渗透，原先预期 2019 年三镜头规格渗透率约 15%，但从手机品牌积极度来看，看好渗透率上修。（摄像头观察）4.1.3 新专利显示：苹果正在打造折叠屏 iPhone 从三星、华为目前在手机领域的筹备来看，两家都是要推出折叠屏手机，而这只是个开始，因为会有越来越多的手机厂商染指折叠屏手机，在创新没有质变的时候，这种外形上的演变，应该是最能吸引用户买单的手段了。现在，苹果申请的一项专利显示，他们正在准备折叠屏 iPhone。从苹果申请专利的细节上看，为了制造一种能够承受多重弯曲的屏幕，苹果打算启用新的涂层，这可以将聚合物和颜料薄片结合在一起，同时这个涂层还能变成保护层，可以让 OLED
29、 屏幕在不开裂、不容易磨损的情况下旋转和扭转。有趣的是，苹果的专利显示了一种可以内外折叠的设备。三星的可折叠手机将支持向内折叠，据报道，这是因为三星目前还没办法制造出一款可以伸缩并能经受住折叠动作的屏幕，看起来苹果公司正打算这么做。（深圳市平板显示行业协会）4.2 半导体半导体 4.2.1 4461.5 亿元！2018 年前三季度我国集成电路产业销售收入同比增长 22.45%2018 年中国集成电路产业保持高速发展态势。据中国半导体行业协会统计，2018 年前三季度中国集成电路产业销售收入为 4461.5 亿元，同比增长 22.45%。其中，设计业为 1791.4 亿元，同比增长 22.0%；
30、制造业 1147.3亿元，同比增长 27.6%；封测业 1522.8 亿元，同比增长 19.1%。一些重点产品领域我国取得突破性进展。7 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 服务器 CPU 方面，天津海光研发的兼容 X86 服务器 CPU 流片成功并进入小批量量产，性能指标达到国外同类产品的水平。以往我国晶圆制造技术距离国际先进水平约有二代左右的差距，装备、材料上的差距更大，但是经过这些年的追赶，已经有了较大幅度的提高，形成了适合自身的技术体系，建立了相对完整的产业链，产业生态和竞争力得到完善和提升。展望 2019 年，集成电路产业发展依然保持较强后劲。IC Insights
31、 预测，2018 年中国集成电路公司的资本支出约合 110 亿美元，数额达到 2015 年投入的 5 倍，超过日本和欧洲公司今年的相关资本支出总和，且 2019 年投入规模持续扩大，随着年底大基金二期募资的完成以及更多地方政府资金的投入，我国集成电路产业的投入将保持增长态势。面对发展的机遇与挑战，未来中国集成电路产业只有坚定信心，面向国际市场进一步开放，合作共赢才能取得更大进步。（中国电子报）4.2.2 新存储器 MRAM 蓄势待发 2019 年后嵌入式需求起飞 DIGITIMES Research 观察，磁阻式随机存取存储器(Magnetoresistive Random Access Me
32、mory；MRAM)在新兴非挥发存储器中发展较为成熟，2018 年主要供应商 Everspin 营收可望年增 36%，20192020 年以后，随GlobalFoundries、台积电、三星、联电等晶圆代工厂商逐步投入嵌入式(embedded)MRAM 生产，有助强化嵌入式 MRAM 技术发展，有利开拓多元需求及带动市场起飞。在商品化方面，目前 MRAM 已发展到第三代，具有非挥发性、读写速度快、能耗低、制程仍有持续微缩空间等优点。就产品发展上，MRAM 可分为独立式(stand-alone)及嵌入式两大类，目前独立式占 MRAM 市场规模达 95%以上。未来几年 MRAM 市场成长速度以嵌入
33、式应用较为看好，主要想取代的产品是嵌入式 Flash 及 SRAM，尤以替代前者较为优先。嵌入式 Flash 制程微缩已遇瓶颈，各厂商产品组合介于 40nm35m，相对地，MRAM 目前已可达到 22nm，且未来制程微缩仍有许多发展空间，时间站在对 MRAM 有利的一方。随着车用及物联网(IoT)芯片需求已朝 40/28/22nm 发展，未来边缘运算 AI 芯片也需更快速、耗电更低的嵌入式存储器，预期嵌入式 MRAM 今后市场成长速度将优于独立式 MRAM，20232024 年产值可望超越独立式MRAM。（DIGITIMES）4.2.3 高端功率器件需求旺 国际大厂及国内扩大产线因应 功率离散
34、元件应用层面广，包括消费性电子产品、汽车、工业等应用，DIGITIMES Research 认为国际 IDM 大厂在此产业仍持续保有领先态势，而国内厂商受惠于内需市场庞大，得以提高自制率。全球功率离散元件由国际五大业者主导，销售额比重合计达 43%。其中，英飞凌(Infineon)为第一大业者，尤其在 IGBT(绝缘栅双极晶体管)领域占比达 3 成以上，该公司近期宣布未来将投资 16 亿欧元(约 18.2 亿美元)扩建 12 吋晶圆厂，此将拉大与竞争对手差距、降低生产成本。且英飞凌主要生产电动车、工业用等 IGBT 及高阶MOSFET，该领域因进入障碍高，客户仍会优先选择英飞凌等国际大厂供货。
35、国内大厂虽于功率离散元件产业地位较低，然因高铁、新能源车等内需市场需求量大，连带提高本土业者的采用率，该区主要厂商亦计划扩充 MOSFET、IGBT 产线。（DIGITIMES）8 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4.3 光电显示光电显示 4.3.1 面板业 2022 年前将迎新一轮增长，华星光电称加大对外合作 TCL 集团（000100.SZ）欲剥离家电业务，变身半导体显示及材料领域的科技集团。但一个不容忽视的问题是：去年面板业供过于求，未来以华星光电为主体的 TCL 集团能否保持营收和利润的持续成长？1 月 3 日在华星光电深圳总部举行的 TCL 集团重大资产重组说明
36、会上，TCL 集团高级副总裁、华星光电 CEO金旴植表示，面板业 2022 年前将迎来新一轮增长，华星光电五年内每年产能增长 17.8%。而 TCL 集团董事长、CEO 李东生表示，为应对面板业的周期波动，华星光电将开拓新的业务，未来加大发展商用显示、车载显示的力度；同时改善产品结构，在 TCL 之后，三星已成华星光电第二大客户；另外加强协同效应，华星光电未来海外市场将依托 TCL 电子、三星等，加快海外产业布局。（旭日显示与触摸）4.3.2 全球显示产业市场需求旺盛，我国站稳 TFT-LCD 领域优势地位 2018 年我国继续保持 TFT-LCD 领域优。2018 年，在大尺寸、全面屏、4K
37、 超高清市场增长驱动下，全球新型显示产业出货面积继续保持增长态势，同比增长 8%。国内新型显示产业在国际市场带动和国内产业政策引导下，产业发展继续呈现良好发展态势。全球显示产业市场需求依然旺盛，我国在 TFT-LCD 领域优势地位进一步得到巩固。2018 年前三季度，京东方、华星光电、天马等三家龙头企业营收规模达到 1100 亿元，同比增长 10.4%，继续领跑全球新型显示产业平均水平。AMOLED 面板应用不断拓展，中国大陆 AMOLED 量产进程稳步推进。2018 年柔性 AMOLED 的需求进一步增加，折叠屏开始崭露头角，AMOLED 的热度不断攀升，成为各大企业竞相追逐的焦点。2018
38、 年，中国大陆地区依然是全球新型显示产业发展的重心，受产线建设和投入量产的影响，中国大陆成为全球新型显示产业关键材料和设备的重要引擎。产线建设热度不减，投融资势头依然高涨。虽然 2018 年面板价格下跌明显，但全球新型显示产业正处于转型发展期，产业竞争正在从规模竞争向技术竞争、创新竞争转移。展望 2019 年，行业发展呈现四大趋势。一是全球显示产业出货面积将进一步增长；二是 AMOLED 应用范围和形式不断得到拓展；三是中国大陆地区新建产线将继续为全球显示产业材料和设备的发展提供动能；（中国电子报）4.4 设备材料设备材料 4.4.1 台积电、三星与英特尔 EUV 光罩盒采购需求爆发，厂商接单
39、供应告急 全球三大晶圆代工厂台积电、英特尔、三星，最快将在 2019 年导入极紫外光微影技术(EUV)，值得注意的是，全球可提供 EUV 光罩盒的业者只有两家家登和英特格（Entegris），其中，家登已经通过艾司摩尔(ASML)认证，此举无疑宣告，家登今年 EUV 光罩盒将大出货，该公司更透露，接单强劲，目前已有供给告急压力。首先就台积电的部分，今年会进入采用 EUV 设备之 7nm+制程的量产，而三星的 7nm 制程也会采用 EUV 设备，并在今年进入量产阶段，至于英特尔方面，其 7nm 发展进度佳，也确定会导入新一代 EUV 微影技术，但量产时间可能会落在 2020 年。而台积电和三星采
40、用 EUV 设备的 7nm，预计在 2019 年导入量产，并在 2020 年大量，但其相关的光罩盒等 9 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 设备大量采购时间会集中在 2019 年开始，至于英特尔，虽采用 EUV 的 7nm 会在 2020 年量产，但其光罩盒采购时间，可望落在 2019 年下半。换言之，为了先进的 EUV 设备的 7nm 制程，台积电、三星与英特尔将自 2019 年开始大举向家登采购相关的光罩盒，而家登新一代 EUV 光罩传送盒 G/GP Type 也在 2018 年底获得 ASML 认证通过，这意味着，家登光罩传送盒今年可望明显放量出货，营收与获利成长可期
41、。（摩尔芯闻）4.4.2 不畏严寒！各 MLCC 厂继续扩产！继禾伸堂按原定目标执行扩产计划之后，国巨、华新科也维持原定扩产目标，三星电机也将在天津厂进行扩产，景气低档中断 MLCC 涨势，却没有中断扩产潮。MLCC 厂 2018 年相继宣布积极的扩产计划，村田、三星电机投入巨资扩产，产能放量时间都在 2020 年以后；台湾厂商在这波低潮中，也执行既定的扩产计划，并未延后扩产，其中以这一波涨价潮相对安静的三星电机，宣布在天津斥资 5,000 韩元扩产车用 MLCC 最受瞩目。禾伸堂产能规模相对较小，约为国巨的 1/50，公司去年股东会已透露兴建新厂计划，去年底董事会决议通过在龙潭兴建新厂，土建
42、及导入设备时间约需 1 年半，预估全产稼动之下，产能将提升至 60，从每月 10 亿颗增至 16亿颗。国巨的设备采购订单均已释出，交机时间抵定，扩产计划并未受到景气低档影响，晶片电阻依照目标，去年底扩至每月 1,200 亿颗之后，就不再扩产；MLCC 则依照 2019 年底 600 亿颗、2020 年底 700 亿颗的月产能，渐次拉高产能。至于华新科 2018 年下半年以后新增 20产能，未来将维持此幅度持续扩产。全球主要的 MLCC 厂已经不多，前五大就拿下 80的市占率，随著车电、5G 扩大 MLCC 市场大饼，台、日、韩厂商面临新的版图划分，各厂商均瞄准中长期的需求，车电因电子化的渗透率
43、拉高以及纯电动车时代来临，成为日商著力的重点，智慧型手机市场今年虽然呈现首度衰退的情况，但是未来 5G 手机步入商业化量产，对MLCC 的消耗量可望提升 35200，各大厂仍继续执行既定的扩产计划。（被动器件行业资讯）10 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 五五、行业重点数据跟踪、行业重点数据跟踪 图图 4：北美半导体设备制造：北美半导体设备制造 BB 值值 图图 5：全球半导体月销售额：全球半导体月销售额（十亿美元十亿美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 6：全球液晶电视面板月度出货量：全球液晶电视面板月度出货
44、量（百万片百万片）图图 7：全球液晶面板月度营收：全球液晶面板月度营收（十亿美元十亿美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 8：笔记本电脑：笔记本电脑 15.6 寸面板价格寸面板价格（美元美元）图图 9：电视：电视 32 寸寸 open cell HD 面板价格面板价格（美元美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 11 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 10：电视：电视 43 寸寸 open cell HD 面板价格面板价格（美元美元）图图 11：电视：电
45、视 55 寸寸 open cell HD 面板价格面板价格（美元美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 12：全球智能手机季度出货量（百万部）：全球智能手机季度出货量（百万部）图图 13：中国智能手机月度出货量（百万部）：中国智能手机月度出货量（百万部）资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 14：全球：全球 PC 季度季度出货量（百万台）出货量（百万台）图图 15：全球：全球 tablet 季度季度出货量（百万台）出货量（百万台）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展
46、部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 12 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 16：iPhone 全球销量（万台）全球销量（万台）图图 17：Mac 全球销量（万台）全球销量（万台）资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 图图 18：iPad 全球销量（万台）全球销量（万台）图图 19：iPhone 季度平均季度平均 ASP 变化（美元）变化（美元）资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 图图 20：2GB 256M8 16
47、00MHz DRAM 价格（美元）价格（美元）图图 21：64GB 8G8 MLC NAND 价格（美元）价格（美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 13 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 22：全球智能手机平均售价：全球智能手机平均售价 YoY 图图 23：2017 年中国市场智能机销量及销量份额年中国市场智能机销量及销量份额（万台万台）资料来源：GFK，中信建投证券研究发展部 资料来源：GFK，中信建投证券研究发展部 图图 24：消费电子行业已进入新的创新周期消费电子行业已进入新的创新周期 资料来源：中信建投
48、证券研究发展部 图图 25：电子行业创新周期模型电子行业创新周期模型 资料来源：中信建投证券研究发展部 14 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 黄瑜：黄瑜：电子行业首席分析师，执业证书编号：S1440517100001。复旦大学硕士，7 年电子行业研究经验。2014 年新财富第二名，水晶球第一名上榜。善于挖掘长期成长型的行业与个股，2017 年加入中信建投电子团队。马红丽：马红丽：电子行业分析师，执业证书编号：S1440517100002。东南大学信息工程学士、应用经济学硕士，2015 年加入国信证券研究所从事电子行业研究。2017 年加入中信建投电子
49、团队，专注于消费电子、PCB 等领域研究。报告贡献人报告贡献人 陶胤至：陶胤至：电子行业分析师，执业证书编号：S1440518110004。北京大学电子与通信工程硕士，电子科技大学微电子学士，三年航天企业技术研发经历，工程师职称。对半导体及面板产业链有较深入研究，2016 年加入中信建投电子团队。季清斌：季清斌：北京大学物理学博士，半导体光电领域 6 年科研经验。专注于半导体、安防、LED、激光器、射频及功率器件等领域研究。2017 年加入中信建投电子团队。朱立文：朱立文：北京大学微电子学与固体电子学硕士，专注于天线（LCP/MPI）、射频前端等射频电子领域研究，2018 年加入中信建投电子团
50、队。研究服务研究服务 机构销售负责人机构销售负责人 赵海兰 010-85130909 保险组保险组 张博 010-85130905 杨曦-85130968 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 王罡 021-68821600-11 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 杨济谦 010-86451442 私募业务组私募业务组 赵倩 010-85159313 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68