1、请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 5G 试商用加速；台积电财报指引 19 年行业亮点5G 试商用加速；台积电财报指引 19 年行业亮点5G 试商用加快，下半年高端新机有望提振需求试商用加快，下半年高端新机有望提振需求 上周台积电在法说会上预测，受宏观经济前景总体疲软、智能手机及加密货币芯片需求下降影响，19 年首季营收季减约 22%，低于市场预期；公司预计智能手机全年出货可能微幅下降，但高端智能机硅含量快速增加，移动业务全年将实现小幅增长。我们预计手机产业链上半年总体较为平淡，但下半年高端新机仍有望提振需求，带来正向贡献，全年投资主线仍聚焦 5G。近期工信部表
2、示，预计下半年具备商用能力的 5G 手机、5G Pad 将投放国内市场，中国已在若干城市发放 5G 临时牌照，以加快 5G 商用步伐，我们从供应链了解到 5G 试商用进程加快，相关供应商上半年有望承接批量订单，业绩持续向好，持续推荐关注 5G 基站及终端创新机遇，关注立讯精密、深南电路、沪电股份、生益科技、顺络电子、三环集团等。Q4 台积电台积电 7 纳米制程需求强劲，纳米制程需求强劲，19 年半导体行业仍不乏亮点年半导体行业仍不乏亮点 台积电 18Q4 单季营收约 2898 亿新台币，同比增 4.4%，环比增 11.3%；归母净利润为 999.8 亿新台币，同比增 0.7%，环比增 12.3
3、%；单季毛利率为 47.7%，净利率为 34.5%，均环比增 0.3 个百分点，主要受益于移动和高性能计算对于 7nm 制程的强劲需求。其中 7nm 制程 Q4 营收占比 23%，升至第一。应用端看，通信、工业/标准、计算机、消费 Q4营收环比增长 27%、-3%、-2%、-35%，通讯类需求向好，计算机/工业类微降，消费类需求乏力，整体经营情况与下游景气匹配。展望 19全年，我们认为移动设备和 HPC 仍将保持稳健增长，带动先进制程需求，而 IoT 等需求在 5G 驱动下有望实现较快增长。浮法浮法 8.5 代玻璃基板投产，关注面板材料国产机遇代玻璃基板投产，关注面板材料国产机遇 13 日下午
4、，中国建材集团旗下的凯盛科技集团在蚌埠举行了工程誓师大会，暨国内首条 8.5 代 LCD 玻璃基板产线启动仪式。该项目两期总投资 50 亿元，合计年产能约 300 万片玻璃基板，拥有完全自主知识产权。玻璃基板是液晶显示面板中成本占比最高的单体材料，约为30%。玻璃基板市场中，康宁、旭硝子、电气硝子三家企业市占率合计超过 90%，工艺难点主要在于玻璃纯度及平整度。目前国内只具备6 代以下的量产供应能力，彩虹股份具备 7.5 代产品供应能力，目前8.5 代热端线工艺仍处于研发中。但长期来看，随着下游大尺寸液晶面板产能的国产化转移，必将带动玻璃基板、偏光片、滤光片等核心材料的本土化供应。建议关注三利
5、谱、彩虹股份、东旭光电等。本周核心推荐本周核心推荐 立讯精密、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电 维持维持 买入 买入 黄瑜黄瑜 0755-82521369 执业证书编号：S1440517100001 马红丽马红丽 0755-23953843 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至陶胤至 010-85159294 执业证书编号：S1440518110004 发布日期：2019 年 01 月 21 日 市场表现市场表现-42%-22%-2%18%2018/1/152018/2/152018/3/152018/4
6、/152018/5/152018/6/152018/7/152018/8/152018/9/152018/10/152018/11/152018/12/15电子沪深300近期相关研究报告近期相关研究报告 19.01.14 中信建投电子周报：穿越短期迷雾，从 CES 看电子行业长期机会-20190114 19.01.07 中信建投电子周报：“后 4G”影响有望弱化；看好 CIS 及 OLED 设备国产机遇-20190107 19.01.02 中信建投电子周报：5G 投资景气持续，关注基站/终端基材及汽车电子渗透-20190102 18.12.24 中信建投电子周报：政策利好电子行业，关注 5G、
7、AI、IoT、高端装备等中长期机遇-20181224 18.12.17 中信建投电子周报：坚守强者，静候5G 甘露；关注 MCU 与偏光片国产机会-20181217 电子电子 1 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾一、一周行情回顾 图图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证
8、券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指2596.011.65%4.09%4.09%399001.SZ深证成指7581.391.44%4.72%4.72%399006.SZ创业板指1269.500.63%1.52%1.52%000300.SH沪深3003168.172.37%5.23%5.23%801080.SI电子(申万)2077.64-0.94%3.74%3.74%SOX.GI费城半导体指数1200.761.26%6.33%6.33%TWSE020台湾电子指数390.031.19%0.52%0.52%TWSE071台湾半导体指数148.390.18%-
9、1.77%-1.77%股票报告网整理http:/ 2 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表二、重点公司估值表 表表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190118 收盘价）收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表表 2：海外重点公司估值（股价取：海外重点公司估值（股价取 20190118 收盘价）收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪三、一周动态跟踪 3.1 3.1 HomePod HomePod 1 1 月月 1818 日发售，关注国光电器日发售，关注国光电器 事件事件 苹果
10、今日宣布 HomePod 将于 1 月 18 日在中国内地和香港正式发售，关注扬声器供应商国光电器。国行国行/港版价格与海外售价基本持平，预计同等价位具备竞争力港版价格与海外售价基本持平，预计同等价位具备竞争力 HomePod 此前已在欧美部份国家上市。此次国行版售价 2799 元人民币，支持 12 月免息分期，港版 2799 港币（折合 2411 元人民币），对比海外售价 349 美金（折合 2358 元人民币），售价基本持平。对比本土上架 2000-3000 元价格区间且音质体验较好的音箱，如 JBL BOOMBOX、哈曼卡顿 Onyx、Bose Soundlink Revolve+、So
11、nos Play 等均为蓝牙/wifi 设计，预计国行版 HomePod 在同等价位区间有较强竞争力。17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM立讯精密买入15.0916.927.036.346.723.10.410.660.881.130.5636.723.017.113.326.9三环集团买入16.6010.813.515.118.313.20.620.770.871.050.7626.721.419.215.821.9欧菲科技买入8.788.220.028.040.011.70.300.741.031.470.4329.011.98.56.
12、020.3顺络电子买入14.673.45.06.69.54.50.420.620.811.160.5535.023.818.012.626.5三安光电买入9.5431.634.040.048.033.80.780.830.981.180.8312.311.49.78.111.5大华股份买入12.2523.825.229.635.125.10.790.840.991.170.8415.414.612.410.514.6生益科技买入10.2510.712.116.218.011.40.510.570.770.850.5420.317.913.412.019.1深南电路买入91.274.56.99.
13、112.95.81.612.463.254.612.0856.837.028.119.843.8沪电股份买入8.132.05.87.39.44.20.120.340.420.550.2569.924.119.114.932.9大族激光买入29.8916.720.323.030.018.61.561.902.162.821.7419.215.713.910.617.2扬杰科技买入14.402.73.34.25.33.00.570.690.881.110.6425.220.916.413.022.7公司评级股价（元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE17A18E19E20ETTM17A18E19E
14、20ETTM17A18E19E20ETTMAAPL.O苹果156.8248.3558.0362.1963.3645.729.2111.5213.1914.4510.4317.013.611.910.915.0TEL.N泰科电子81.251.731.972.102.271.284.835.306.046.613.7516.815.313.512.321.7APH.N安费诺82.490.671.121.201.250.692.133.533.884.072.2638.723.321.320.336.52018.HK瑞声科技6.150.791.101.251.460.820.640.831.031.
15、200.679.57.46.05.19.23008.TW大立光122.670.850.851.061.170.826.376.317.948.936.2519.319.415.513.719.62382.HK舜宇光学9.140.430.640.881.130.430.400.590.801.030.3923.115.611.48.923.4ROG.N罗杰斯115.360.100.110.130.150.105.365.746.817.745.1521.520.116.914.922.4IPGP.OIPG光电132.510.400.470.530.650.447.458.519.6211.758
16、.0417.815.613.811.316.5005930.KS 三星电子32.7536.5846.1446.8648.1939.985.316.817.017.215.986.24.84.74.55.56981.T村田119.171.921.522.142.581.777.296.057.908.816.0516.319.715.113.519.72330.TW台积电7.0811.2812.2113.7615.5711.420.440.470.530.600.4416.315.113.411.816.1QCOM.O高通55.276.394.845.296.083.942.903.203.51
17、3.842.4919.117.315.814.422.2AVGO.O博通260.822.518.929.159.702.785.4819.4819.9221.456.1447.613.413.112.242.5NVDA.O英伟达156.931.973.094.915.443.773.124.897.778.555.9350.332.120.218.426.5AMAT.O应用材料35.713.534.704.584.823.913.294.654.685.114.1510.97.77.67.08.6证券代码公司股价（美元）净利润（财年，单位：10亿美元）EPS（美元）PE股票报告网整理http:
18、/ 3 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 硬件延续高音质设计，新增中文支持与本地化资源内容硬件延续高音质设计，新增中文支持与本地化资源内容 国行版 HomePod 硬件配置和之前海外版本一致，延续高音质体验，更新主要体现在软件方面：1、Siri 语音新增支持普通话和粤语。2、除 Apple Music 与播客外，用户可借助隔空播放功能在 HomePod 上收听第三方在线音乐或音频 app，如 QQ 音乐或蜻蜓 FM 等，涵盖音乐、电台、听书三种日常使用需求，丰富了本地化资源。在中国上市有望带在中国上市有望带动销售，利好供应链，重点关注国光电器动销售，利好供应链，重点关注国光
19、电器 国光电器为 HomePod 扬声器供应商，18 年因 HomePod 海外销售不达预期及汇率影响致业绩承压，现阶段HomePod 库存约 100-200 万部，预计国行版发售后去库存过程有望加速，且后续加单可期。公司与亚马逊 Echo系列等紧密合作，未来非主业剥离后聚焦声学，有望彰显龙头优势。3 3.2 2 扬杰科技扬杰科技(300373300373.SZ).SZ)点评：点评：理财产品本金风险持续下降，经营基本面亦稳理财产品本金风险持续下降，经营基本面亦稳定向好，维持推荐定向好，维持推荐 扬杰今日公告，广厦建设已将九熙资产基金产品全部剩余本金 1700 万元电汇至委托银行。截止日前扬杰分
20、别于 18 年 12 月 29 日，19 年 1 月 4 日，19 年 1 约 8 日分别收到九熙划付的 459 万元、827 万元、551 万元。目前已经收回本金 1838 万，剩余 1562 万元待偿付。预计扬杰后几日将收到今日电汇的本金，九熙基金产品剩余本金全部赎回已基本落地。而扬杰在 18 年 12 月 28 日公告，康得集团由于私自截留新纪元大股东沣沅弘转账资金，导致扬杰未收回4600 万理财本金。目前康得集团和董事长将持有的珠峰财险公司 10%股权作抵押，沣沅弘也承诺在 19 年 1 月 31日前偿还所欠扬杰本金，同时将其价值不低于 8632 万元的资产抵押。目前，扬杰正派遣专人在
21、北京积极与沣沅弘沟通，追缴欠款，后续进展值得期待，预计公司权益有望得到保障。经营层面，行业上，光伏已显向好趋势，功率器件稳健增长。国内光伏行业正在从 531 新政的影响中恢复，国内近日发布了支持光伏发电无补贴平价上网的政策，我们认为平价项目是原有补贴项目外的增量，将刺激 19-20 年国内建设需求超预期；此外海外光伏装机需求持续强劲，预计带动 19 年全球装机容量有望超 110GW。公司光伏二极管占比总营收约 15%-20%，全球市占率第一（约 30%），下游客户海外业务优势明显，光伏二极管业务具备向上动能。此外，功率器件目前整体价格稳定，且市场供给有限，下游需求稳健，19 年行情预计不差。发
22、改委还表示今年将制定出台促进汽车、家电等消费的措施，刺激消费类产品需求，带动国内相关功率半导体向好。展望 19年，扬杰有望实现二极管整流桥稳健增长，晶圆外卖、小信号、MOSFET 等业务贡献营收增量。公司经营基本面稳定向好，目前估值处于历史低位，维持推荐！3 3.3 3 深南电路（深南电路（002916.SZ002916.SZ）高管减持公告点评高管减持公告点评 公告公告 总会计师龚坚及副总经理王成勇拟以集合竞价方式减持公司股份分别不超过 11.98 万股、12.39 万股。股票报告网整理http:/ 4 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 两位高管本次减持主要出于个人资金需求
23、，与公司基本面无关，实际上，减持方无法控制具体减持价位，因减持期间在本次减持计划公告起 15 个交易日后的 6 个月内，且需避开年报、季报所有静默窗口期才可实施减持。公司共 6 位高管（含董事长杨总），除本次计划减持的龚总及王总外，另两位副总经理张丽君总及张利华总为股权激励对象，限制期内无法减持，总经理周进群总及董事长杨总减持概率不大，后续高管减持无须担忧。公司 18 年高频高速 PCB 占比提升，产品升级及运营效率显著提升，持续看好公司在 5G 通信 PCB 及 IC 载板领域成长潜力，继续推荐！四四、一周重要新闻、一周重要新闻 4.1 消费电子消费电子 4.1.1 MWC 前瞻：手机产品形
24、态变革之年 今年的 MWC 开展之日渐近，这里汇总了部分手机厂商可能在 MWC 展会前后发布的技术，从而一窥手机技术变化的趋势。首先可以从索尼的 Xperia XZ4 的机型可以推断出 2019 年的手机在屏幕比例上，将会更加多样化。折叠技术的加持，也将让这一现象更加突出。其次不管是小米、三星还是 LG 等，折叠屏手机的出现让手机的产品形态得到了近年来最大的改变，屏幕尺寸、比例、折叠方式都会让手机产品变得更加的多样化。在编者看来，相比 5G，2019 年折叠屏技术更能提升大众的换机欲望。2019 年是手机产品形态的变革之年，受益于折叠屏技术的发展与屏下指纹技术的日益成熟，让我们可能在2019
25、年就能看到屏占比极高的折叠全面屏手机。而不同折叠方式的手机可能会让手机拥有与过去完全不同的手机尺寸与屏幕比例，这种变化将很大程度上打破现在全面屏导致的“千机一面”的现象。另外，可以想象的是，终端厂商必将会围绕手机的可折叠而创造出更多新的功能，对于手机厂商来说，利用可折叠或可卷曲的特性而创造的手机功能，将是手机厂商吸引新用户的重要手段，也是手机打造独特功能的重要载体。5G、可折叠技术的加持让手机的外观有了前所未有的变化，并能衍生出众多独特的功能，相比于拍照、快充等方面的创新，这些对产品形态及使用方式有着巨大的改变的创新更令人期待，更令人兴奋。（旭日显示与触摸）4.1.2 2 AirPods 2低
26、功耗蓝牙芯片，TWS 市场可望加速成长 无线充电板 AirPower 传将进入量产阶段，市场预期，具备无线充电的 AirPods 2 未来将配合 AirPower 同步上市，AirPods 充电盒零件供应商新日兴可望受惠，Airpods 2016 年问世加速真无线蓝牙耳机（TWS）市场成长，预期非苹阵营也将跟进，尤其陆系品牌厂发展积极，而下半年随低功耗蓝牙芯片推出，非苹 TWS 设计与外观可更轻薄美观，需求可望进一步放大，微型锂电池厂兴能高、声学元件厂美律也可望受惠。AirPower 供应商立讯精密已经在生产阶段，另一家代工厂和硕也传将于 1 月下旬开始生产。随着 AirPower 产品讯息逐
27、渐明朗，市场预期，AirPods 2 上市时间也越来越接近，AirPods 产品可以说是苹果近年推出最成功的产品之一，据法人预估，AirPods 在 2018 年出货可达 1,400 万至 1,600 万套，年增 80%，2019年则可望上看 2,600 万至 2,800 万套，年增 90%，2020 年则呈爆发性成长，出货量可望来到 7,000 万至 8,000 万股票报告网整理http:/ 5 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 套；新日兴为 AirPods 充电盒零件供应商，据法人了解，公司也已打进 AirPods 2 供应链，将可望挹注公司今年营运动能。兴能高为微型锂
28、电池芯制造厂，目前蓝牙耳机已占营收比重逾四成，不过 TWS 贡献尚低，据了解，兴能高指出，AirPods 耗电较低，仅需用到 30mAh 电池，非苹 TWS 则相对耗电，需要用到 60mAh 电池，不过下半年随着低功耗蓝牙芯片推出，非苹 TWS 设计将可更轻薄、更具弹性，有助于 TWS 产品发展；兴能高因微型锂电池产品具利基，客户涵盖全球知名音响与耳机大厂，近年也打入中系品牌厂。美律也可望受惠 TWS 加速成长，美律目前约有六成以上的营收来自耳机相关产品，其中，TWS 已占逾二成，美律为全球最大 TWS 代工厂，目前已掌握全球 3 家品牌客户。（拓墣产业研究）4.1.3 华为 2019 年营收
29、目标 1259 亿美元终端目标超五成 1 月 19 日上午消息，在昨晚结束的华为年会上，公布了 2019 年 KPI 总目标：1259 亿美元。据悉，在总营收目标 1259 亿美元中，华为消费者 BG 的目标营收 650 亿美元，华为运营商 BG 目标营收 441 亿美元，华为企业 BG 目标营收 168 亿美元。此前，华为轮值董事长郭平在 2019 年新年致辞中透露，2018 年华为公司预计实现销售收入 1085 亿美元，同比增长 21%。华为创始人任正非近期在接受媒体采访时也表示，2019 年对华为而言将会是面临挑战和困难的一年，2019年的收入目标为 1250 亿美元。业内人士认为，目前
30、华为消费者 BG 已成为最重要的业务线。2018 年 12 月 25 日，华为消费者业务宣布 2018 年华为智能手机发货量已经突破 2 亿台。此前，华为消费者业务 CEO 余承东曾表示，2018 年销量目标是 2 亿部，2019 年为 2.5 亿部，2020 年要达到 3 亿部。（旭日大数据）4.2 半导体半导体 4.2.1 台积电 2018 年业绩创新高，未来 5 年押注高性能计算 2018 年台积电业绩再写下新纪录，但 2019 年预计首季业绩将有所下滑，全年业绩成长将放缓、预计小幅增长。数据显示，2018 年第 4 季度台积电实现合并营收约新台币 2897.7 亿元，环比增长 11.3
31、%、同比增长 4.4%；税后纯益约新台币 999.8 亿元，环比增长 12.3%、同比增长 0.7%；每股收益为新台币 3.86 元，毛利率为 47.7%。台积电 2018 年第 4 季营收为 94 亿美元，环比增长 10.7%、同比增长 2.0%。对于第 4 季度的业绩表现，台积电强调了 7 纳米制程出货的重要驱动作用。纵观全年，7 纳米制程出货占其 2018 年全年晶圆销售金额的 9%。相较于 2017 年，2018 年 7 纳米制程加入后，其他制程营收占比均呈现不同程度的下滑，但 16/20 及 28 纳米制程出货仍是其最主要的收入来源。从产品类别方面看，通讯类产品一直是台积电营收占比最
32、大的类别，但随着产品季节性变化各类别营收占比亦有所波动。通讯相关应用占其 2018 年第 4 季晶圆销售金额的 64%，环比增长 27%；工业用及标准类 IC 占全季晶圆销售金额的 20%，环比下降 3%；电脑相关应用占全季晶圆销售金额的 11%，环比下降 2%；消费性电子相关应用占全季晶圆销售金额的 5%，环比下降 35%。纵观全年，通讯相关应用占其 2018 年晶圆销售金额的 56%，同比增长 1%；工业用及标准类 IC 占全年晶圆销售金额的 23%，同比增长 3%；电脑相关应用占全年晶圆销售金额的 14%，同比增长 61%；消费性电子相关应用占全年晶圆销售金额的 7%，同比下降 17%。
33、股票报告网整理http:/ 6 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 从 2018 年第 4 季度及 2018 年全年看来，台积电消费性电子类产品营收下滑较为明显，但其预估 2019 年消费类业务微增、工业类应用下滑明显。具体的终端应用方面，台积电法说会现场透露，2018 年智能手机大约占其晶圆收入的 45，高性能计算约占 32，物联网约占 6，汽车约占 5，数字电子约占 6。台积电预期 2019 年第 1 季度合并营收预计介于 73 亿美元至 74 亿美元之间，环比下降 21.27 至 22.34；毛利率预计介于 43%至 45%之间；营业利润率预计介于 31%至 33%之间
34、；2019 财年资本预算介于 100 亿美元至110 亿美元之间。纵观全年，台积电方面表示 7 纳米制程会是支撑公司 2019 年的成长动能，采用极紫外光（EUV）设备制造的 7 纳米强化版将在 2019 年第 2 季量产，7 纳米+7 纳米强化版的营收比重将超过 25%。2019 年台积电的资本预算较预期收紧了数亿美元，但仍符合市场预期，其中约 80的资本预算将用于其他先进工艺技术，包括 7 纳米、5 纳米和 3 纳米；超过 10%的资金用于高级封装和掩模制作，约 10%的资金将用于特殊技术。台积电 CEO 魏哲家坦言，2019 年将是业绩放缓的一年，台积电预计业务将小幅增长（约 1%3%）
35、，这低于此前设下的目标 5%10%，但台积电对长期发展保持乐观，预计 2017 年至 2021 年年增速仍能保持约 5%至 10%。此外，魏哲家还作出以下预估：预估 2019 年下半年毛利率将优于上半年；预计不包括内存业务在内的半导体市场将在 2019 年同比增长 1%；今年晶圆代工市场将持平；未来 5 年，高性能计算业务将是台积电收入的最大来源。（全球半导体观察）4.2.2 2018 年全球十大半导体公司：高通仅第六，三星碾压 Intel 居榜首 日前，知名市调机构 Gartner 发布 2018 全球半导体市场营收报告。报告显示，按全年营收计算，三星、Intel、SK 海力士是当今全球三大
36、半导体巨头。2018 年，三星电子全年营收 759 亿美元，以 15.9%的市场份额力压 Intel排名榜首，同比 2017 年增长 26.7%。Intel 如今位列第二，2018 年营收 659 亿美元，市场份额为 13.8%，同比2017 年增长 12.2%。SK 海力士以 364 亿美元营收排名第三，但市场份额仅为 7.6%，同比增长率却为榜单最高，达到 38.2%。此外，美光科技（306 亿美元）、博通（165 亿美元）、高通（154 亿美元）、德州仪器（147 亿美元）、西部数据（93.2 亿美元）、意法半导体（92.7 亿美元）、恩智浦半导体（90 亿美元）跻身前十。Gartner
37、 数据显示，2018 年全球半导体营收总额为 4767 亿美元，较 2017 年增长 13.4%。内存芯片仍是最大的半导体类别，占半导体总营收的 34.8%，高于 2017 年的 31%。三星电子得益于 DRAM 内存芯片市场的发展，继续稳固了全球第一大半导体供应商的地位。2018年全球半导体收入总计4,767亿美元，较2017年增长了13.4%。据报道，存储领域占半导体收入大头，占总收入的 34.8%，高于 2017 年的 31%。2018 年，排名前 25 位的半导体厂商的总收入增长了 16.3%，占市场份额的 79.35%，超过了其他行业 3.6%的增长态势。这是由于内存厂商大多集中在前
38、 25 名里。非存储供应商必须增加与那些一直承受着高内存价格客户的设计业务往来。随着智能手机和平板电脑市场的饱和，应用处理器供应商必须在可穿戴设备、物联网(IoT)终端和汽车领域正在寻找毗邻之机。在半导体设备方面，内存同时也是 2018 年份额最大(35%)和表现最好的设备类别，收入增长了 27.2%。在内存领域，NAND 闪存有显著放缓态势，由于供应过剩，ASP 在今年大部分时间都在下降。受固态硬盘(ssd)使用率提高和智能手机内容增加的推动，这类设备的营收仍增长了 6.5%。第二大半导体类别应用特定标准产品(ASSPs)仅实现 5.1%的有限增长。包括高通和联发科在内的这一细分领域的巨头公
39、司正积极向增长前景更为强劲的邻近市场扩张，其中就包括汽车和物联网应用。股票报告网整理http:/ 7 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 从 2018 年的并购事件来看，未达成交易的影响比达成交易的影响更大。其中，在美国政府介入下，Broadcom对高通的敌意收购企图宣告失败，高通收购 NXP 的努力也因为中国的贸易战而不了了之。在已完成的交易中，主要包括东芝 2018 年 6 月将 NAND 业务剥离至东芝内存，以及 Microchip 于 2018 年 5 月收购了 Microsemi。（光电与显示）4.2.3 2019 年晶圆代工格局：三星、英特尔能否撼动台积电地位？台
40、积电身为晶圆代工产业龙头，自然会是产业界专业人士观察全球市场的关键风向标，时间逼近至 2019 年台积电第一场法说会前，受到全球手机市场需求疲软，且电动汽车、高效运算所需的芯片也因 5G、AI 生态系尚在酝酿，让外界揣测过往年营收维持在约 10%成长幅度的台积电，2019 年将可能无法再维持此神话。众所皆知，在联电及格芯相继停止投资 10nm 以下技术后，三星及英特尔摇身一变，成为众多 Fabless 高效能处理器厂商的重要潜力供应商，而三星及英特尔因本身 IDM 的身份，对这些 Fabless 芯片客户而言，如此的竞合关系终究没有如台积电般的纯晶圆代工厂商来得可信。再者，从 IDM 厂商角度
41、出发，当以集团内事务为优先考量，英特尔于 2018 年缺货风波便是一历史警惕。最后，三星官方虽已对外宣称其 7nm EUV 已于 2018 年量产，但最新 S10 处理器却仅采用 8nm 技术，由此可知其 7nm 技术并不够纯熟。综合上述各厂商状况观察，台积电无论在技术和立场上都明显比三星、英特尔在高阶制程的晶圆代工市场中来得有竞争力，更合适服务这些晶圆代工产业的 Fabless 芯片客户。环顾晶圆代工产业现况，在拥有 56%绝对市占的台积电领导下，中国台湾地区与大陆地区晶圆代工厂商在全球晶圆代工产业中已占有不可动摇地步，且透过既有的产业群聚效应，以及现下各主要晶圆代工厂的扩产规划。预测未来台
42、湾地区与大陆地区厂商的份额将会持续扩大，整个晶圆代工产业将会逐步往亚洲地区倾斜。拓墣预估，总部设立在台湾地区与大陆地区的晶圆代工厂商市占率总和将达到 78%。（TrendForce 集邦）4.3 光电显示光电显示 4.3.1 备货需求提前，电视面板价格可望于第二季止跌 根据集邦咨询光电研究中心(WitsView)最新调查显示，LCD 面板产能持续大幅开出，在供过于求压力升高的状况下，面板价格快速跳水，促使韩系面板厂 SDC 策略性提前转产，加速在 QD-OLED 电视的布局。在减产效应影响之下，电视面板备货需求可望提前至第二季发酵。SDC 近日决定将于 2019 年 6 月关闭韩国 8.5 代
43、 L8-1-1LCD 产能，转以生产 OLED 背板产能，并预定在 9 月进行第二波转产计划并关闭 L8-2-1 生产线部分产能。SDC 虽然要到 2019 年 6 月才会正式关闭 8-1-1 产能，但事前还需进行准备与机台调整，预估今年第二季将造成部份产能流失。在减产预期的影响之下，电视品牌厂商或需提前备货应对，加上电视面板价格预计在第一季有机会触底，品牌客户将于第二季提前展开备货，有利于面板价格止跌。若 SDC 如期关闭产能，将使得 2019 年大尺寸 LCD 面板玻璃投入面积从年增 12.9%减少 1.7 个百分点至年增 11.2%。从产品供应上来看，SDC 本次转产主要影响的产品为 4
44、9 寸及 55 寸，其中 49 寸因无其他产能填补，预计2019 年全球供应将较 2018 年减少四成左右。同一时间，陆系面板厂持续增加 50 寸产出。供给一消一长之下，49 寸在中尺寸产品的竞争力将逐渐式微。2019 年 49 寸/50 寸面板总需求量与 2018 年相仿，约 3,700 万片，但出货比重却有明显变化，2018 年 49 寸与 50 寸约各占一半，而 2019 年 49 寸出货比重将减少至三成。（半导体股票报告网整理http:/ 8 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 前沿）4.3.2 LED 照明市场规模将达 566 亿美元，三大机会利好产业发展 根据集邦
45、咨询 LED 研究中心（LEDinside）最新研究报告2019 照明级封装与 LED 照明市场展望显示，20182023LED 照明市场规模逐步提升，LED 照明市场规模 2023 年预计达到 566 亿美金，预估 20182023 年 CAGR 为 9%。全球各区域 LED 照明趋势不一，欧洲、东南亚、印度等市场表现不错。欧洲 LED 照明市场规模持续成长，2018 年达到 82.92 亿美金，同比成长率 9.5%，渗透率超过 50%。其中用于商业照明的射灯、灯丝灯、装饰灯等成长动能最为显著。1H18 美国照明厂商皆有亮丽营收表现，并主要营收来自于美国市场。受到中美贸易战加征关税与原物料价
46、格调涨的影响下，成本预计将会转嫁给消费者。日本市场产品单价较高，以及日本经济开始回暖，2020 年东京奥运会的影响都将使得日本市场保持不错的增长。东南亚地区正逐渐发展为极具活力的 LED 照明市场，得益于当地经济增长迅速，基础设施投资量大，人口众多，所以对照明的需求大。中东与非洲市场 LED 照明渗透率快速提升，未来市场潜力仍可期。长期展望 2019-2020 照明市场趋势，三大主要机会将成为照明厂商营收成长动能，其一为 2020 年东京奥运照明需求；其次则为 DLCV5.0 提升光质量与发光效率，将有机会再度提升高阶照明市场要求。此外，最重要的是，照明厂商扩大异业结合以共创商机，目前可见到建
47、筑智慧照明、人因照明、植物照明、渔业照明、体育馆照明、特殊照明等市场。（TrendForce 集邦）4.4 设备材料设备材料 4.4.1 WitsView：COF 封装用薄膜，H1 恐供不应求 TrendForce 光电研究（WitsView）预期，智能型手机改采用薄膜覆晶封装（COF）的数量今年可能倍增，供需愈趋吃紧，并排挤利润较差的电视、液晶显示器大尺寸封装用 COF 薄膜，预期今年上半年大尺寸封装用 COF薄膜可能供不应求、进一步影响面板出货。WitsView 先前已指出，COF 封装原先多用于电视、液晶显示器等大尺寸面板驱动 IC，智能型手机仅有搭载柔性主动有机发光二极管（AMOLED
48、）面板的手机机种会采用，但随着设计趋势转向窄边框、18：9 全面屏设计，推动手机面板驱动 IC 封装模式改变。WitsView 指出，苹果去年 3 款新 iPhone 手机均改采 COF 封装，在窄边框、全面屏俨然成为新产品设计标准规格下，将带动手机封装持续由玻璃覆晶封装（COG）转为薄膜覆晶封装 COF，看好今年改采 COF 的智能型手机渗透率将达 35，自去年的 16.5倍增。而在大尺寸面板方面，WitsView 指出，随着中国大陆面板厂新产能开出，电视面板出货增加亦提升薄膜用量提升。过去几年 COF 封装用薄膜因利润不佳，相关厂商无新产能投资，供需状况在需求大增下已浮现吃紧问题。（Wit
49、sView）4.4.2 日本半导体设备市场 2020 年有望再次突破 1 兆日元大关 根据日本日刊工业新闻 14 日的报导，日本国内的半导体制造设备市场规模，到了 2020 年度时将有机会突破 1 兆日圆。如果届时真的突破 1 兆日圆大关，将是继 2007 年度之后，相隔 13 年再度写下 1 兆日圆纪录。由股票报告网整理http:/ 9 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 于受到中美贸易战的影响，日本在相关设备出口上有所减缓。日本半导体制造装置协会(SEAJ)期盼业界在新技术普及的背景下，在投资上能更加积极，也预测市场规模将会扩大。SEAJ 会长，也是荏原制作所执行董事的辻
50、村学表示，在过去，个人计算机(PC)和行动电话(智能型手机)带动了半导体的需求；ICAC5 将进一步增加半导体的需求。ICAC5 系指 IoT、Cloud、AI、Car 与 5G。辻村会长认为，伴随着目前对于半导体在性能上的要求日益提升，预测半导体在今后的需求上将会有多方面的扩大。受到国外制造商动向和中美贸易战影响，全球的半导体设备市场在成长速度上有所趋缓。根据美国国际半导体产业协会(SEMI)的调查，2019 年的半导体设备市场在中美贸易战的影响下，将年减 4.0%为 595.8 亿美元。不过，SEAJ 认为在 2018 年度后半到 2019 年度前半间，存储器在投资上虽有可能进行一段时间的