1、 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 5 5G G 终端终端渗透加速渗透加速带动带动电子电子景气景气度度；MiniMini/MicroMicro LEDLED 今年可期今年可期 2020 年年手机手机大厂蓄势待发大厂蓄势待发，5G 手机手机快速渗透快速渗透带动带动供应链机会供应链机会 三星公告 2019 全年 5G 手机出货 670 万，超出其 9 月份 400 万的预 期。目 前，三 星 已 推 出 包 括Galaxy S10/Note10/Note10+/A90/Fold 5G 等在内 5 款 5G 机型，覆盖了中、高端市场，2020Q1 还将推出 Gala
2、xy Tab S6 5G 平板，具备视频会议、云游戏等新体验。2019 年全球 5G 手机出货量在 1240 万以上，随着 5G手机价格降至2000元以内，有望带动5G向中低端机型加速渗透，预计 2020 年全球 5G 手机渗透率有望达到 18%，出货量约 2.8-3亿部以上，带动新一轮换机和创新周期开启。光学、天线/机壳等零组件、高频高速材料、射频前端、集成电路、ODM 代工等环节迎来机会，建议关注立讯精密、闻泰科技、韦尔股份、生益科技、卓胜微、汇顶科技、蓝思科技、信维通信、水晶光电等。半半导体导体景气度逐渐回暖景气度逐渐回暖，建议关注建议关注封测封测/设备设备/功率功率/存储存储板块板块机
3、会机会 19Q3 全球半导体晶圆代工总产值环比增长 6%，主要受益于 5G手机、CIS、RFIC、PMIC、嵌入式存储、屏下光学指纹、IoT 芯片等需求升温。其中，台积电 11 月营收再创新高，月增 1.7%，年增 9.7%，主要与 7nm 及 7nm 加强版制程需求旺盛有关，反映了高性能 CPU、5G 芯片及 HPC 等下游应用成长动能。此外，CIS 市场火爆，索尼自有产能不足，拟将部分 CIS 订单首次交由台积电代工，三星/豪威也均在产能扩充，手机多摄/高像素/汽车电子/工业/安防等需求导致 CIS 供需偏紧。其他代工厂 Q4 营收看，联电、中芯国际预计分别同比增长 15%、6.8%、格芯
4、也有望同比转正。随着半导体行业库存水位降低，加上 5G/汽车/工业对半导体需求增长，行业景气度提振推动上游制造、封测、设备环节率先回暖，功率/存储/CIS 板块也将迎来弹性，建议关注中芯国际/华虹半导体、长电科技/华天科技/通富微电、闻泰科技/扬杰科技/捷捷微电、兆易创新/北京君正/韦尔股份、中微公司等。Mini/Micro LED 行业布局加快行业布局加快，下游需求，下游需求增量增量带动带动 LED 边际改善边际改善 台湾 LED 芯片大厂晶电 12 月与环宇-KY 合资设厂（晶宇，6 吋晶圆厂），而后与利亚德合资建立 Mini/Micro LED 量产基地；大陆方面，京东方与美国 Rohi
5、nni 合资的 BOE Pixey 正式成立，将共同生产显示器背光源的 Micro LED。终端看，三星、LG 等计划今年推出 8K 电视，加上三星还计划上半年量产 Micro LED 产品。高清大尺寸显示需求旺盛，各家终端产品推出在即，带动 Mini/Micro LED 需求增量，LED 行业景气度有望边际改善。供应链方面，国内三安光电、华灿光电等在 Mini LED 芯片外延，国星光电、瑞丰光电等在封装等环节均有布局，随着渗透率提升带动业绩弹性。本周核心推荐本周核心推荐 立讯精密、卓胜微、大族激光、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、三安光电、兆易创新、闻
6、泰科技、长电科技、通富微电 维持维持 买入买入 刘双峰刘双峰 15013629685 执业证书编号：S1440118120059 雷鸣雷鸣 13811451643 执业证书编号：S1440518030001 季清斌季清斌 0755-23953843 执业证书编号：S1440519080007 发布日期：2020 年 01 月 08 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 19.10.08 移动终端产业链景气度高；华为去A 化带动本土替代加速 19.09.24 5G 手机放量带动产业链机会，半导体迎景气度及政策利好 19.09.09 5G 芯片加速成熟；半导体受自主可控与高景气双轮驱动
7、19.08.26 淡化短期扰动，持续看好同时受益于 5G 与国产化的细分行业 电子电子 1 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾一、一周行情回顾 图图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3083.792.62%1.10%1.10%399001.SZ深证成指10656.414.13%2.16%2.16%399006.SZ创业板指1836.013.87%2.11%2.11%000300.SH沪深3004144.963.06%1.18%1.18%801080.SI电子(
8、申万)3618.874.35%3.99%3.99%SOX.GI费城半导体指数1853.98-0.25%0.24%0.24%TWSE020台湾电子指数534.230.16%1.21%1.21%TWSE071台湾半导体指数228.330.01%1.85%1.85%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名：电子行业每周股价涨幅前十五名 19.93%19.70%16.15%16.09%14.45%13.85%13.10%13.09%12.46%12.27%11.17%11.14%11.13%10.98%10.96%0%5%10%15%20%25%每周涨幅前十五
9、 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 3：电子行业每周股价：电子行业每周股价涨幅后涨幅后十五名十五名-2.37%-2.49%-2.72%-2.92%-2.93%-3.27%-3.50%-3.81%-3.90%-3.96%-4.83%-4.92%-4.95%-5.05%-5.46%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%每周跌幅前十五 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 2 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表二、重点公司估值表 表表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取：核心推荐与关注公司估值（股价取 20200103 收盘价）收盘价）1
10、819E20E21ETTM1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM立讯精密买入37.2727.241.056.074.041.90.510.771.051.380.787349362748三环集团买入23.7713.214.518.323.910.60.760.831.051.370.613129231739顺络电子买入25.354.84.96.58.64.20.600.610.811.070.524342312449三安光电买入19.2428.315.725.335.713.90.690.380.620.880.342850312256大华股份买入21.4925.330.23
11、8.748.928.50.841.001.291.630.952621171323生益科技买入22.8010.013.017.222.913.30.440.570.761.010.585240302339深南电路买入146.077.09.111.214.610.92.062.683.304.303.227154443445沪电股份买入23.425.712.016.020.010.40.330.700.931.160.607134252039大族激光买入41.1217.29.015.517.56.51.610.841.451.640.612649282567华正新材买入40.060.81.31.
12、72.31.00.621.011.311.780.746540302354三利谱买入49.500.30.61.72.20.30.290.621.632.070.26172803024NA海康威视买入34.17113.5128.5158.7196.5121.31.211.381.702.101.302825201626景旺电子买入43.358.010.112.317.47.51.331.682.042.891.253326211535鹏鼎控股买入46.6527.729.734.541.029.11.201.281.491.771.263936312637卓胜微买入395.201.64.67.29
13、.23.51.604.607.209.203.45247865543114韦尔股份买入145.001.48.822.029.0-0.161.022.553.36-9071425743-兆易创新买入220.404.16.813.016.04.91.262.124.054.981.511751045444146闻泰科技买入92.580.610.018.022.57.50.050.891.602.000.6717061045846139扬杰科技买入17.951.92.22.94.11.00.400.470.610.870.214539292187A股重点关注公司公司评级股价（元）归母净利润（亿元）E
14、PS（元）PE 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展 表表 2：海外重点公司估值（股价取：海外重点公司估值（股价取 20200103 收盘价）收盘价）171819E20ETTM171819E20ETTM171819E20ETTMAAPL.O苹果297.4348.3558.0362.1963.3645.729.2111.5213.1914.4510.4332.325.822.620.628.5TEL.N泰科电子95.371.731.972.102.271.284.835.306.046.613.7519.718.015.814.425.4APH.N安费诺108.090.671.121.201
15、.250.692.133.533.884.072.2650.730.627.926.647.82018.HK瑞声科技8.570.791.101.251.460.820.640.831.031.200.6713.310.38.37.212.83008.TW大立光163.150.850.851.061.170.826.376.317.948.936.2525.625.920.618.326.12382.HK舜宇光学17.370.430.640.881.130.430.400.590.801.030.3944.029.621.616.9FALSEROG.N罗杰斯128.620.100.110.130
16、.150.105.365.746.817.745.1524.022.418.916.625.0IPGP.OIPG光电141.820.400.470.530.650.447.458.519.6211.758.0419.016.714.712.117.6005930.KS 三星电子47.7336.5846.1446.8648.1939.985.316.817.017.215.989.07.06.86.68.06981.T村田62.401.921.522.142.581.777.296.057.908.816.058.610.37.97.110.32330.TW台积电11.3511.2812.211
17、3.7615.5711.420.440.470.530.600.4426.124.121.518.925.8QCOM.O高通87.026.394.845.296.083.942.903.203.513.842.4930.027.224.822.734.9AVGO.O博通314.192.518.929.159.702.785.4819.4819.9221.456.1457.316.115.814.651.2NVDA.O英伟达236.071.973.094.915.443.773.124.897.778.555.9375.748.330.427.639.8AMAT.O应用材料61.213.534.
18、704.584.823.913.294.654.685.114.1518.613.213.112.014.7证券代码公司股价（美元）净利润（财年，单位：10亿美元）EPS（美元）PE 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三三、一周重要新闻、一周重要新闻 3.1 消费电子消费电子 3.1.1 三星宣布 2019 年共出售 670 万部 5G 手机，市场份额占比过半 三星电子 1 月 3 日宣布，2019 年公司共出货超 670 万台 Galaxy 5G 手机。这一数字超出了三星 9 月份的预期在 IFA 2019 上，三星称卖出 200 万台 5G 手机，全年预计销量 400 万台。今年
19、，三星共向全球市场推出 3 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5 款 5G 手机，分别是 Galaxy S10 5G、Note10 5G、Note10+5G、Galaxy A90 5G 以及 Galaxy Fold 5G。根据三方机构 Counterpoint 的统计，截至 11 月，三星在全球 5G 手机市场的份额高达 53.9%。三星电子移动通信事业部研发主管 TM Roh 表示，2020 年将是 Galaxy 5G 产品之年，其中全球首款 5G 平板 Galaxy Tab S6 5G 将在一季度在韩国率先上市销售。另外，Counterpoint 副总裁 Neil Sh
20、ah 指出，5G 手机销量今年将增加 1687%，从去年全球手机销量份额的1%增至 18%。对于整个智能手机市场而言，今年将是 5G 腾飞的一年。回顾 2019 年的手机市场，只能用千篇一律来形容，一样的水滴屏/挖孔屏、配置、摄像模组、外观和配色，很难分清出自哪家手机厂商。而 5G 同样也是不成熟的，大部分 5G 手机都只是外挂基带，并没有一个很好的集成方案，也仅支持 NSA。技术上的迭代更新，今年的 5G 会更加成熟，消费者对 5G 设备的兴趣也将高涨。这意味着，今年三星的旗舰机都将支持 5G，进一步抬升其销量，但同时也面临更多的竞争对手，包括苹果。因此，三星在 5G 市场拔得头筹后是否会一
21、路高歌猛进，这点值得商榷。（集微网）3.1.2 苹果包下台积电三分之二 5nm 产能，预计 2020 年第二季度量产 A14 处理器 据外媒消息，苹果已包下台积电三分之二的 5nm 产能，后者将于 2020 年第二季底开始量产 A14 处理器。供应链消息显示，苹果 iPhone 12 系列将全部搭载 A14 处理器，采用台积电 5 纳米制程打造。台积电的 5 纳米目前已进入试产阶段，2020 年上半年进入量产，苹果及华为海思是首批两大客户。台积电可能独家代工苹果A14 处理器，该处理器采用台积电的 5nm 工艺。台积电一直在努力将其制造工艺从 7nm 缩小至 5nm，以期连续第 4 年获得苹果
22、 iPhone 处理器订单。苹果和华为海思是台积电 5nm 工艺的首批两大客户，苹果包下了台积电三分之二的 5nm 产能。此外，iPhone 12 系列可能全数搭载高通 5G 基带 X55。高通 X55 是现在唯一同步支援 Sub-6GHz 及 mmWave的 5G 通讯基带，苹果将依各国 5G 的开通情况，而搭载仅支援 Sub-6GHz 的 5G 基带或同时支援 Sub-6GHz 及mmWave 的 5G 基带，在苹果的强劲需求带动下，高通已开始大举扩张 2020 年 7 纳米产能。供应链消息显示，苹果预估推出四款 iPhone 12，包括搭载 5.4 寸及 6.1 寸 OLED 面板的两款
23、 iPhone 12、搭载 6.1 寸 OLED 面板的 iPhone 12 Pro 还有搭载 6.7 寸 OLED 面板的 iPhone Pro Max，其中，iPhone 12 Pro/Pro Max会搭载 3 镜头及 ToF。（工商时报）3.2 半导体半导体 3.2.1 华为旗下的芯片公司海思半导体将对外供应海思芯片 4 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 华为旗下的芯片公司海思半导体开始向除了华为之外的其他企业供应芯片。此前，该公司只向华为提供芯片产品，但是在最近在深圳举行的 ELEXCON 2019 年电子展期间，海思发布了第一款针对公开市场的 4G 通信芯片。去年
24、 4 月份成立的华为子公司上海海思将在公开市场上销售其芯片产品，另一方面，深圳海思将负责为其母公司供应芯片。除了在公开市场销售芯片之外，海思还更改了部分产品线的命名，并且对其业务进行扩张，进入了几个新的细分市场。该公司的像机产品线目前的名称为 Smart Vision，并且在不久后将从专业的安全监控领域扩展到更广泛的感知计算产品领域，专为消费者和汽车电子所设计。该公司还将其机顶盒与电视产品线进行了整合，成为 Smart Media 产品线，该产品线现在也将专注于全屏幕智能终端和智能家居中心上。此外，该公司还在扩大其连接性业务，并成立了三个企业孵化小组。这些小组包括一个专注于大、中、小屏幕设备的
25、显示器小组、瞄准联网汽车市场的汽车电子小组，以及机器人小组。（新浪科技）3.2.2 台积电三星 3nm 竞争白热化 台积电在 7 纳米、5 纳米制程完封三星后，目前加快 3 纳米研发，以延续领先地位，不过，对手三星也积极抢进，据韩媒 Business Korea 报导，三星已经成功开发业界第一个 3 纳米芯片制程，此项成就有望加速三星实现 2030 年的半导体愿景计划。三星电子副董事长李在镕透露已成功研发第一个 3 纳米微制造技术的消息，与三星近期的 5 纳米制程产品相比，3 纳米制程的芯尺寸缩小 35%，功耗降低 50%，但性能却提高 30%，三星计划在 2022 年开始利用 3 纳米制程大
26、规模生产芯片。台积电先前在供应链论坛上表示，位于新竹宝山的研发中心会在今年第 1 季动工，5 纳米将于上半年量产，3 纳米制程预计在 2022 年量产；台积电受惠高速传输与 5G 的趋势，为半导体产业带来强劲需求，今年资本支出估 140 亿-150 亿美元。（经济日报）3.2.3 格芯晶圆厂正式纳入世界先进，添 15%产能及近 700 名员工 晶圆代工厂世界先进 2 日宣布，向格芯购入的新加坡 8 英寸晶圆厂已依约于 2019 年 12 月 31 日完成交割，该厂正式成为世界先进新加坡子公司，目前员工约 700 人，95%留任，预计为公司增加逾 15%产能。新厂策略方面，董事长方略日前表示，短
27、期火力全开，力求将机器设备参数、产能、技术等全面提升至与世界先进既有的 3 个厂一致，使新产能可以与原有电源管理、传感器、分离式组件等产能互通，以便更有效配合客户需求。方略指出，全球 8 英寸需求近几个月来相当强劲，已见产能吃紧情形，主要动能为 CMOS 影像传感器（CIS）、电源管理、驱动、指纹识别 IC 及分离式组件等；而即使加上新厂带来的 15-20%产能，世界先进供给状况仍紧 5 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 张。他并曾乐观指出，随新加坡厂加入，公司有望会有新一波大幅成长。业内人士预期，在新厂产能挹注下，世界先进营收有望突破 300 亿元新台币关卡，改写历史新高
28、纪录，成长力道将优于半导体业水平。展望后市研发、扩产规划，方略指出，收购 8 英寸晶圆厂后，2020 年资本支出回归正常水位，约 20-30 亿元，主要用于设备维护。研发方面，因看好氮化镓（GaN）在 5G、车联网等领域需求强劲，未来在半导体产业将扮演关键角色，近年来持续开发，目前仍在调整性能、可靠度等。此外，方略透露正考虑跨足晶圆薄化业务，主要乐观薄化作为晶圆制造至后段封装之间一项重要工程，世界先进拥有相关技术，可借此优化对客户服务、强化合作关系，具有垂直整合优势。（芯科技）3.3 光电显示光电显示 3.3.1 环宇与晶电子公司合作，锁定射频及光电元件等应用领域 化合物半导体制造代工大厂环宇
29、光电于 2019 年 12 月 9 日召开董事会，会中决议考量于现行国际贸易情势变化起伏，以及尝试满足中国大陆生产需求目标，因此决定撤销与厦门三安集成（三安光电子公司）的合资案，进而转向与常州晶品光电（晶电子公司）共同成立新晶宇光电；该厂商目标将锁定无线射频及光电元件，并以 6 吋化合物半导体晶圆为主要代工业务。晶电早期与三安光电同属于 LED 制造大厂，但晶电已于 2010 年陆续投身于中、高阶 LED 照明产品开发，试图拉开与其他低阶 LED 厂商削价竞争的商业模式；且该厂商也尝试积极布局化合物半导体应用，于 2018 年10 月成立子公司晶成半导体，目标以研发磊晶及制造相关事业为主（如
30、VCSEL、射频元件等）。相对而言，晶电于化合物半导体应用领域中，除了主动走向中、高阶 LED 商品化，更积极投身于 3D 感测与通讯事业中，所以面对 LED 市场的白热化，晶电仍然可保有一定市占比，并且透过踊跃参与化合物半导体等相关的研发工作，借此吸引如环宇光电共同成立新公司（新晶宇），锁定生产光电及无线射频元件等应用领域。（LED 在线）3.3.2 三星将向华为供应可折叠 OLED 面板 三星显示器将跟随三星电子向中国华为提供可折叠的智能手机面板。从华为开始，该公司正在扩大其向海外智能手机制造商的供应。据业内人士 1 月 2 日称，三星显示器最近开始与华为合作开发可折叠有机发光二极管（OL
31、ED）智能手机的面板。华为将安装在今年晚些时候发布的新型可折叠手机中。华为最初将 LG Display和 BOE 面板用于其首款可折叠手机 Mate X。京东方开发了一种新的可折叠手机面板，但由于保证了质量和数量，它已与三星显示器开始了新的开发。（LEDinside）6 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3.3.3 三安光电子公司拟收购英国这家汽车照明供应商 12 月 26 日，三安光电发布公告宣布全资子公司芜湖安瑞光电拟收购英国汽车照明供应商 WIPAC 有限公司。公告显示，根据公司发展战略，为完善布局，推进公司在智能 LED 车灯照明领域的业务进展，安瑞光电拟以自有货币
32、资金 1,050 万英镑购买 WIPAC 全部资产，另以自有货币资金出资 1,903 万英镑用于购置部分设备和补充流动资金。安瑞光电主要发展 LED 汽车车灯及封装业务。WIPAC 是英国 CARCLO 集团（英国上市公司）的全资子公司，注册资本 200 万英镑，是一家具备百年历史的，全球领先的豪华汽车、超级跑车的照明系统一级供应商，主要研发、生产和销售包括高端的汽车前照灯、尾灯和所有类型的外部辅助照明灯具。WIPAC 在迷你雾灯/倒车灯、轻量化、模块化、独立可替换 LED 驱动的远近光 LED 投射器、边缘光 3D 结构、独特的光学件、ADB 系统、新型 DF 材料（高效双色）、数字化照明等
33、领域掌握着核心的设计与技术能力，主要客户为为宾利、阿斯顿马丁、法拉利、迈凯伦、保时捷、奥迪、奔驰、AMG 等世界知名豪华车、超级跑车制造商，在欧洲汽车领域享有优良的口碑与声誉。三安光电指出，由于 WIPAC 股东方 CARCLO 经营出现困难，无法继续支持 WIPAC 的进一步扩产计划，导致 WIPAC 出现投资中的资金中断问题，影响了 WIPAC 经营业绩，因此，CARCLO 调整业务重点，拟出售WIPAC 自有资产及业务，以改善经营。三安光电表示，本次对外投资符合公司的发展战略，有利于拓展海外市场，扩大业务规模，进一步提升技术水平和行业竞争力，提高国际知名度和市场影响力，提升产品市场占有率
34、。（LEDinside）3.4 设备材料设备材料 3.4.1 韩国化工企业已确定能以高纯度大量生产氟化氢的制造技术 TechWeb 1 月 3 日消息，韩国产业通商资源部日前表示，韩国化工企业已确定能以高纯度大量生产氟化氢的制造技术。氟化氢主要被用于晶圆的清洗等方面。韩国化工企业“Soul Brain”新设和扩建了制造工厂，可将液体氟化氢的杂质减少至“1 万亿分之一”。这一纯度可用于要求极高纯度的半导体制造。韩国经济媒体认为，生产规模将能满足韩国国内 70 至 80左右的需求。去年 9 月，三星电子开始在半导体生产线上试用韩国企业加工的氟化氢。在高纯度的氟化氢市场，日本厂商大约占据 8 至 9
35、 成份额。三星电子对于是否全面采用日本造以外的氟化氢仍持谨慎态度。（TechWeb）7 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四四、行业重点数据跟踪、行业重点数据跟踪 图图 4：北美半导体设备制造：北美半导体设备制造 BB 值值 图图 5：全球半导体月销售额（十亿美元）：全球半导体月销售额（十亿美元）(20)02040608010012014005001,0001,5002,0002,5003,00013-1014-0314-0815-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-08订单额(百万美元)出货额(百万
36、美元)BB值(%)-20-15-10-505101520253005101520253035404513-1014-0314-0815-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-08全球半导体月销售额（十亿美元）月同比(%)月环比(%)资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 6：全球液晶：全球液晶电视面板月度出货量（百万片）电视面板月度出货量（百万片）图图 7：全球液晶面板月度营收（十亿美元）：全球液晶面板月度营收（十亿美元）-15%-10%-5%0%5%10%15%20%
37、25%05101520253015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-10TV LCD出货量（百万片）同比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%01234567815-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-10TFT LCD销售额（十亿美元）同比 资料来源：Win
38、d，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 8：笔记本电脑：笔记本电脑 15.6 寸面板价寸面板价格（美格（美元）元）图图 9：电视：电视 32 寸寸 open cell HD 面板价格（美元）面板价格（美元）2324252627282930笔记本15.6寸面板价格（美元）0102030405060电视32寸open cell HD面板价格（美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 8 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 10：电视：电视 43 寸寸 open cell HD 面板价格
39、（美元）面板价格（美元）图图 11：电视：电视 55 寸寸 open cell HD 面板价格（美元）面板价格（美元）0102030405060708090100电视43寸open cell FHD面板价格（美元）020406080100120140160电视55寸open cell UHD面板价格（美元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 12：全球智能手机季度出货量（百万部）：全球智能手机季度出货量（百万部）图图 13：中国智能手机月度出货量（百万部）中国智能手机月度出货量（百万部）-20%0%20%40%60%80%100%050
40、1001502002503003504004505002010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-09全球智能手机出货量（百万部）同比渗透率-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0102030405060702016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-0720
41、18-102019-012019-042019-072019-10中国智能手机出货量（百万部）同比渗透率 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图图 14：全球：全球 PC 季度出货量（百万台）季度出货量（百万台）图图 15：全球：全球 tablet 季度出货量（百万台）季度出货量（百万台）-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0204060801001202009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-
42、062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-06全球PC出货量（百万台）同比-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%01020304050602016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-09tablet出货量（百万台）同比 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 9 电子
43、电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 16：iPhone 全球销量（万全球销量（万台）台）图图 17：Mac 全球销量（万台）全球销量（万台）-50%0%50%100%150%200%010002000300040005000600070008000900011-0311-0912-0312-0913-0313-0914-0314-0915-0315-0916-0316-0917-0317-0918-0318-09iphone销量（万台）同比环比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%010020030040050060011-0311-0912-0312-
44、0913-0313-0914-0314-0915-0315-0916-0316-0917-0317-0918-0318-09mac销量（万台）同比环比 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 图图 18：iPad 全球销量（万台）全球销量（万台）图图 19：iPhone 季度平均季度平均 ASP 变化（美元）变化（美元）-100%-50%0%50%100%150%200%05001000150020002500300011-0311-0912-0312-0913-0313-0914-0314-0915-0315-0916-03
45、16-0917-0317-0918-0318-09ipad销量（万台）同比环比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500600700800iPhoneASP(美元）环比同比 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 资料来源：Bloomberg，中信建投证券研究发展部 图图 20：2GB 256M 8 1600MHz DRAM 价格（美元）价格（美元）图图 21：64GB 8G 8 MLC NAND 价格价格（美元）（美元）0.00.51.01.52.017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-10
46、19-0119-0419-0719-1020-01 012345617-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 10 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 22：全球智能手机平均售价：全球智能手机平均售价 YoY 图图 23：2018 年中国市年中国市场智能机销量及销量份额场智能机销量及销量份额 资料来源：GFK，中信建投证券研究发展部 资料来源：ID
47、C，中信建投证券研究发展部 图图 24：消费电子行业已进入新的创新周期：消费电子行业已进入新的创新周期 资料来源：中信建投证券研究发展部 图图 25：电子行业创新周期模型：电子行业创新周期模型 资料来源：中信建投证券研究发展部 1 电子电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析分析师介绍师介绍 刘双锋：刘双锋：TMT 海外牵头人及港深研究组长。3 年深南电路，5 年华为工作经验，从事市场洞察、战略规划工作，涉及通信服务、云计算及终端领域，专注于通信服务领域，2018 年加入中信建投通信团队。2018 年 IAMAC 最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员，2018水晶球最佳分析师
48、通信行业第一名团队成员。雷鸣雷鸣：电子行业分析师，执业证书编号：S1440518030001。中国人民大学经济学硕士、工学学士，2015 年加入中信建投通信团队，专注研究光通信、激光、云计算基础设施、5G 等领域。2016-2019 年新财富、水晶球通信行业最佳分析师第一名团队成员，2019 年 Wind 通信行业最佳分析师第一名团队成员。季清斌：季清斌：电子行业分析师，执业证书编号：S1440519080007。北京大学物理学博士，半导体光电领域 6 年科研经验。专注于集成电路、化合物半导体、安防、光电显示、射频/功率/模拟等领域研究。2017 年加入中信建投电子团队，2019 年 wind
49、“金牌分析师”电子行业第三名团队成员。研研究助理究助理 朱立文：朱立文：电子行业研究助理，北京大学微电子学与固体电子学硕士，2018 年加入中信建投，专注于终端天线、射频前端芯片、电子材料等 5G 电子领域研究。?研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010-85130905 郭洁 010-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403- 任师蕙 010-85159274 黄杉 010-85156350 李星星 021-68821600 杨济谦 010-86451442 金婷 夏一然 杨洁
50、 010-86451428 社保组社保组 吴桑 010-85159204 张宇 010-86451497 创新业务组创新业务组 高雪 010-86451347 廖成涛 0755-22663051 黄谦 010-86451493 诺敏 010-85130616 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 范亚楠 021-68821600 薛姣 021-68821600 章政 李绮绮 021-68821867 王定润 021-68801600 深广销售组深广销售组 曹莹 0755-82