1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。区块链技术赋能游戏研发，一起来捉区块链技术赋能游戏研发，一起来捉妖成为现象级产品妖成为现象级产品 20192019 年年 3 3 月月 3030 日，网信办正式公布第一批备案的区块链产品服务清日，网信办正式公布第一批备案的区块链产品服务清单，共计单，共计 197197 款区块链产品得到备案号，其中包括两款游戏相关区块款区块链产品得到备案号，其中包括两款游戏相关区块链产品：链产品：哈希世界及哈希世界及 GGCGGC 平台平台。2019 年 4 月 9 日，区块链作为证据储存
2、方式被承认，现有的法律体系或将更加依赖以区块链为代表的技术手段。我们认为中国目前正朝着将加密货币与基础的区块链分离开来的方向发展，一方面人民币与比特币交易业务在我国仍未开放，另一方面区块链相关产品与技术正在得到认可且应用前景广阔。随着区块链逐渐进入随着区块链逐渐进入 3 3.0.0 应用阶段，区块链与游戏的有力结合有望解应用阶段，区块链与游戏的有力结合有望解决传统游戏行业顽疾决传统游戏行业顽疾。1 1）去中心化运营及数据可信任）去中心化运营及数据可信任。游戏中的各系统设臵使用智能合约技术开发，游戏数据存储在区块链上，不依赖中心化服务器；重要的数据存储于区块链上，游戏运营方无法随意篡改与删除游戏
3、数据，稀有道具内容、数量及抽签概率等算法完全公开，使得游戏数据透明化，可信任化，成为一个可信任的去中心化游戏应用。2 2）虚拟资产确权虚拟资产确权。玩家游戏中的商品、道具使用区块链技术存储于区块链上，而不是存储在游戏厂商的数据库里，真正做到虚拟商品所有权属于玩家，已经购买的虚拟资产如皮肤、视频等可完全根据玩家自身意愿进行调取、交互。3 3)打破孤岛经济打破孤岛经济。在游戏中使用数字货币作为结算方式，玩家的数字资产基于区块链上可在各游戏平台流通，而不再局限于单一游戏内，有望形成多游戏生态打通。4 4）强安全保护。）强安全保护。基于区块链技术有高冗余分布式共识，用户信息有强隐私保护和强安全保护，用
4、户的信息和虚拟资产都存储区块链上，由用户持有私钥，用户数据能够得到有效保护。区块链与现有游戏类型不断产生强结合区块链与现有游戏类型不断产生强结合，可玩性不断提高，可玩性不断提高。目前在线的区块链游戏主要包括策略、收藏、模拟经营、养成、角色扮演、沙盒、休闲、卡牌等类型，大部分区块链游戏依托 ETH（以太坊）、EOS及 TRON（波场）等公链开发，包括第一款区块链宠物收藏类游戏CryptoKitties（迷恋猫）、虚拟经营类游戏Evolution Land（进化星球）、SLG 策略游戏 EtherGoo（以太工厂）、资金盘游戏 Fomo 3D、休闲游戏钓鱼高手、RPG 游戏EOS 骑士、像素作画游
5、戏PixelMaster、解谜游戏Last Trip、多人对战游戏Tronman、小游戏The Evolution of Trust等。迄今为止，发布在 Dapp.Review 的区块链游戏共计 714 款。2019 年 4 月 11 日，国内首款 AR+区块链+线下一体化手游一起来捉妖上线，5 小时内成功登顶 Appstore 免费榜，并在 4 月 14 日冲入ios 畅销榜前五。根据腾讯区块链白皮书，区块链玩法最早出现在 22Tabl e_Ti t l e 2019 年年 04 月月 18 日日 传媒传媒 Tabl e_BaseI nf o 行业专题报告行业专题报告 证券研究报告 投资评级
6、投资评级 领先大市领先大市-A 维持评级维持评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益-2.47-9.35-4.85 绝对收益绝对收益 3.64 19.66 3.67 焦娟焦娟 分析师SAC 执业证书编号：S1450516120001 021-35082012 相关报告相关报告 营销新变化：数字经济下半场，营销技术(Martech）方案运营商将受益于行业整合 2019-04-13 5G、国网融合、超高清视频 2019-04-02 教育月观点
7、 04 期：教育板块年报及一季报业绩靓丽 2019-04-01 内 容 产 业 正 在 发 生 深 刻 变 革 2019-03-04 教育月观点 03 期：政策密集加持，教育板块预计将持续走强 2019-03-04-37%-31%-25%-19%-13%-7%-1%5%2018-042018-082018-12传媒 沪深300 2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。级后的“特殊猫咪”道具中，在未来版本中一起来捉
8、妖还将上线稀有妖精上链玩法，并逐步挖掘其他更多有趣的区块链游戏化玩法。我们认为一起来捉妖的高热度有望带动大众认知上行并催化区块我们认为一起来捉妖的高热度有望带动大众认知上行并催化区块链在游戏领域的更广泛应用链在游戏领域的更广泛应用。1）降低认知门槛，实现快速导量。区块链因自带技术门槛、认知门槛，大众对其认知程度较低。从游戏的角度出发，区块链的认知门槛将被降低，方便各个年龄段人群理解、接受，这将为区块链带来海量新用户。捉妖在 2019 年4 月初已有 1000多万用户预约，且在不断增加，为区块链游戏提供了极佳的用户认知与体验入口；2）捉妖的火爆说明了区块链游戏在手游方向的可行性，未来可能引导大量
9、区块链游戏从 Dapp 转向手机端，催化更多应用场景，同时捉妖中区块链的应用也将给国内区块链游戏提供更多思路。游戏游戏板块板块逻辑逻辑持续持续迭代迭代，云游戏、区块链，云游戏、区块链等等游戏游戏产业产业新技术有望推动新技术有望推动行业估值逐步上行。行业估值逐步上行。2019 年游戏板块主要逻辑在：1）自研游戏出海规模增速预计保持在 30%以上高水平，国产游戏在世界游戏行业总产值的份额占比持续提升；2）国内用户、流量、版号等诸多存量背景下，高研发投入精品游戏更加强势，头部效应加剧；3）伴随5G、云计算、区块链等底层技术的商业应用逐步落地，游戏作为目前内容产业的最高技术水平形态首先进入变革期，主要
10、体现在软硬件流量入口变迁、内容形态创新、泛娱乐行业交叉渗透等几个关键维度。推荐标的推荐标的：长线运营精品游戏标的【吉比特】、戴维斯双击弹性标的【游族网络】、行业龙头【完美世界】、成长性标的【凯撒文化】【宝通科技】、低估值标的【中文传媒】【金科文化】。风险提示：风险提示：政策监管趋严，应用落地速度低于预期。政策监管趋严，应用落地速度低于预期。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录
11、 1.区块链基本概念区块链基本概念.4 1.1.区块链产业变革与应用场景.4 1.2.区块链游戏正式获得备案.5 2.变革与普及，区块链与游戏合体变革与普及，区块链与游戏合体.6 2.1.直击传统网络游戏痛点，区块链助力产业底层建设.6 2.2.以 Dapp 形式发布的区块链游戏.7 2.3.从投机到交易生态，区块链游戏重点案例.9 2.3.1.CryptoKitties（迷恋猫）.9 2.3.2.伏羲通宝.11 2.3.3.一起来捉妖.12 2.4.捉妖或成为现象级应用，扩宽区块链大众认知.13 2.4.1.区块链+游戏，提升游戏安全性、保值性.13 2.4.2.游戏+区块链，提升区块链普及
12、度.13 3.游戏产业相关区块链项目游戏产业相关区块链项目.14 图表目录图表目录 图 1：区块链发展阶段.4 图 2：区块链应用场景.5 图 3：传统游戏存在的问题.7 图 4：PixelMaster 协作绘画作品.9 图 5：迷恋猫交易界面.10 图 6：迷恋猫 2017 年 11 月上线至今的访问量与交易额.10 图 7：其他收藏类游戏界面，从左到右为：莱茨狗、以太星际、进化世界.11 图 8：伏羲通宝采矿许可.12 图 9：一起来捉妖海报.12 图 10：微信支付深度联动，多重营销活动助力.13 表 1：发布在 Dapp.Review 的区块链游戏分类介绍.8 表 2：游戏产业相关区块
13、链项目.14 2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.区块链基本概念区块链基本概念 1.1.区块链产业变革区块链产业变革与应用场景与应用场景 区块链（Blockchain）是一种分布式共享数据库（数据分布式储存和记录），利用去中心化和去信任方式集体维护一本数据簿可靠性的技术方案。该方案要让参与系统的任意多个节点，通过一串使用密码学方法相关联产生的数据块（即区块，block），每个数据块都包含
14、一定时间内系统的全部信息交流数据，并生产数据密码用于验证其信息的有效性和链接下一个数据库块。比特币是一种可在全球范围内交易的电子货币，是目前区块链技术最成功的应用。区块链是一种共享的分布式数据库技术区块链是一种共享的分布式数据库技术，具有以下特点：1）不可篡改。不可篡改。区块链中的每一笔交易都通过密码学方法与相邻两个区块串联，因此可以追溯到任何一笔交易的前世今生；2）去中心化。去中心化。区块链由众多节点组成一个端到端的网络，不存在中心化的设备和管理机构，任一节点停止工作都会不影响系统整体的运作；3）去信任化。去信任化。系统中所有节点之间通过数字签名技术进行验证，无需信任也可以进行交易，只要按照
15、系统既定的规则进行，节点不能也无法欺骗其它节点。区块链带来的变革：区块链带来的变革：1）机器信任。区块链技术不可篡改的特性从根本上改变了中心化的信用创建方式。机器信任。区块链技术不可篡改的特性从根本上改变了中心化的信用创建方式。通过数学原理而非中心化信用机构来低成本地建立信用，区块链使得社会从个人信任、制度信任进入到机器信任的时代，机器信任其实是无须信任的信任。2）价值传递。区块链的诞生是人类构建价值传输网络开始价值传递。区块链的诞生是人类构建价值传输网络开始的标志的标志。区块链方便、低成本的价值体现在两方面：1）简单的价值传输。如要发送一个比特币给其他人，代币的全球性流通，让价值传输无比便利
16、；2）代币的流通或代币经济学带来的价值吸纳。代币发行让融资更加便利，另外代币的流通会吸纳价值，购买代币背后不是简单的购买服务，而是购买了整个生态。3）智能合约。区块链的智能合约是智能合约。区块链的智能合约是指指条款以计算机语言而非法律语言记录的智能合同。条款以计算机语言而非法律语言记录的智能合同。智能合约让用户可把区块链与真实世界的资产进行交互。智能合约能够替代所有的纸质契约，且区块链能够完美地连接物理世界和虚拟世界连接物理世界和虚拟世界。区块链应用场景：区块链应用场景：按照应用范围与发展阶段区块链应用划分按照应用范围与发展阶段区块链应用划分可可为区块链为区块链 1.0、2.0、3.0。其中：
17、1）区块链区块链 1.0支撑虚拟货币应用支撑虚拟货币应用，即与转账、汇款和数字化支付相关的密码学货币应用，其中比特币是区块链 1.0 的典型应用；2）区块链区块链 2.0 支撑智能合约应用支撑智能合约应用，合约是经济和金融领域区块链应用的基础，区块链 2.0 应用包括了股票、债券、期货、贷款、抵押、产权、智能财产和智能合约，以太坊、超级账本等是区块链 2.0 的典型应用；3）区块链区块链 3.0 应用是超越货币和金融范应用是超越货币和金融范围的泛行业去中心化应用围的泛行业去中心化应用，如在政府、医疗、科学、文化、游戏与艺术等领域的应用。图图 1：区块链发展阶段区块链发展阶段 资料来源：安信证券
18、研究中心 2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。目前区块链的应用正在从单一的数字货币应用，例如比特币BTC、以太坊 ETH、莱特币 LTC、柚子 EOS 等，延伸到经济社会的各个领域，其技术优势在其他行业领域也逐渐体现出价值。1）区块链区块链+金融。区块链有望解决支付领域的痛点和难点。金融。区块链有望解决支付领域的痛点和难点。金融机构特别是跨境金融机构间的对账、清算、结算的成本高，手工流程复杂
19、，区块链技术具有数据不可篡改和可追溯性，其应用有助于降低金融机构间的对账成本及争议解决的成本，能显著提高支付业务的处理速度及效率，使小额跨境支付成为可能。2）区块链区块链+游戏。区块链有望解决传统游戏行业顽疾。游戏。区块链有望解决传统游戏行业顽疾。传统游戏行业长期受一些顽疾的困扰，如：外挂泛滥、生命周期渐次缩短、虚拟财产缺乏保障、分法渠道垄断、研发与 CP 分成过低等。从理论层面而言，区块链技术一旦成熟，这些问题都将迎刃而解。3）区块链区块链+供应链。区块链能帮助供应链提高端到端的数据透明度，降低成本和风险，有效供应链。区块链能帮助供应链提高端到端的数据透明度，降低成本和风险，有效解决信息孤岛
20、现象，打通采购、生产、物流、销售、监管环节。解决信息孤岛现象，打通采购、生产、物流、销售、监管环节。区块链的可追溯性可以从头到尾追踪货物的信息；区块链的不克篡改性可以对商品的生产封装日期进行控制，避免不法商家利用改生产日期来造假的现象；区块链技术可以提高透明度，让客户看到商品背后生产环节的所有信息，如生产人员、生产时间、出货时间等。4）区块链区块链+版权保护版权保护。区块链能帮助解决。区块链能帮助解决版权归属和版权保护的问题版权归属和版权保护的问题。作者可以将自己的作品（文章、音乐、图片、视频、专利.）相关协议上传至区块链，生成对应的哈希值。这张哈希值+时间戳的数字证书将在一定程度上解决存在证
21、明和作品时效性的问题。此外，区块链可以完整记录在所有涉及版权使用和交易的环节，从而实现全过程追溯，整个过程是不可逆且不可篡改。此外，区块链可运用在医疗健康、教育、文化娱乐、通信、慈善公益、社会管理、共享经济、物联网等领域，“区块链+”正在成为现实。图图 2：区块链应用场景：区块链应用场景 资料来源：安信证券研究中心 1.2.区块链游戏正式获得备案区块链游戏正式获得备案 2019 年 3 月 30 日，网信办正式公布第一批备案的区块链产品服务清单，共计 197 款区块链产品得到备案号，其中包括两款游戏相关区块链产品。2019 年 4 月 9 日，区块链作为证据储存方式被承认，现有的法律体系或将更
22、加依赖以区块链为代表的技术手段。我们认为中国目前正朝着将加密货币与基础的区块链分离开来的方向发展，一方面人民币与比特币交易业务在我国仍未开放，另一方面区块链相关产品与技术得到认可且前景广阔。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1）2019 年 2 月 15 日区块链信息服务管理规定正式实施，国家互联网信息办公室依法依规组织开展备案审核工作。3 月 30 日，网信办正式公布了第一批备案的区块链
23、产品服务清单，共计 197 款区块链产品得到备案号，腾讯、阿里、百度在列，共含有游戏相关区块链产品哈希世界和 GGC。其中，哈希世界是一款具有虚拟经济属性的区块链游戏，玩家可以投资购买虚拟土地，区块链保证玩家的永久产权；全球游戏链(Global Game chain)，简称 GGC，是一个应用区块链技术服务全球游戏厂商与玩家的平台，旨在建立一个去中心化、社区自治、高效协作的游戏资产平台，属于第三代区块链公链；2）2019 年 4 月 9 日，北京互联网法院首例采纳“天平链”电子证据宣判的侵害作品信息网络传播权纠纷案下达一审判决。区块链作为证据储存方式被承认，通过区块链存证的方式，知识产权保护将
24、更加透明、高效，随着区块链技术越来越成熟，现有的法律体系或将更加依赖以区块链为代表的技术手段；3）2017 年 9 月 4 日，央行等七部门联合发布关于防范代币发行融资风险的公告，要求限期关停人民币与比特币交易业务。9 月 15 日，监管机构表示所有交易所必须在 9 月 30 日前关闭。2018 年 2 月 5 日监管机构建立防火墙以阻止外国加密货币交易所在我国境内运作。这一举措更多的是基于监管和调控而非不认可区块链技术。一方面，区块链的发展潜力得到认可;另一方面，区块链的急速发展可能会引发炒作浪潮，最终将对区块链的发展造成不利影响。中国人民银行金融研究所所长孙国峰曾表示：“区块链本身是好技术
25、，要把区块链技术和 ICO 区分开来。”此外，深沪两市交易所也表态将对上市公司贴区块链热点炒作的现象强化监管。2.变革与普及变革与普及，区块链区块链与与游戏游戏合体合体 2.1.直击传统网络游戏痛点，区块链助力产业底层建设直击传统网络游戏痛点，区块链助力产业底层建设 网络游戏的发展，从早期的 PC 端网游，到手机游戏，经历了辉煌的十年。随着 90 后、00后成为主要消费群体，网络游戏在娱乐行业中的比重也将随之加大。“游戏一代”的成长对游戏行业提出了更高的要求，传统游戏的诸多弊端也逐渐暴露，其中包括以下几个方面：传统游戏的诸多弊端也逐渐暴露，其中包括以下几个方面：1）游戏公司对玩家账户有无限控制
26、权。）游戏公司对玩家账户有无限控制权。传统网络游戏是基于中心化开发的游戏产品，游戏厂商有绝对的主导权可以随意发布游戏道具、更改游戏规则；2）游戏数据不透明。）游戏数据不透明。虚拟道具的内容、数量及抽签概率等核心数据的算法不完全公开，导致游戏可玩性、公平性受影响；3）虚拟商品和虚拟资产无法确权。）虚拟商品和虚拟资产无法确权。玩家只有游戏商品、道具的使用权，没有所有权，无法自由交易如皮肤、装备等资产，游戏关闭时，玩家即失去了访问资产的权限；4）虚拟商品的安全性无法保证。）虚拟商品的安全性无法保证。玩家利益可能因虚拟交易中的盗窃、黑客攻击等事件受到损失；5）游戏经济系统孤岛效应。）游戏经济系统孤岛效
27、应。不同平台开发的游戏均有一套独立的虚拟经济系统，不能与其他游戏互通互联。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 3：传统游戏存在的问题：传统游戏存在的问题 资料来源：安信证券研究中心 基于区块链的去中心化、不可篡改、共识算法、匿名性与跨平台等基于区块链的去中心化、不可篡改、共识算法、匿名性与跨平台等特性特性，区块链，区块链+游戏预计游戏预计将为传统网络游戏运营机制带来如下变革将为传统网络
28、游戏运营机制带来如下变革：1）去中心化运营。去中心化运营。游戏中的各系统设臵使用智能合约技术开发，游戏数据存储在区块链上，不依赖中心化服务器；2）数据可信任。数据可信任。结合区块链技术开发游戏，重要的数据存储于区块链上，游戏运营方无法随意篡改与删除游戏数据，稀有道具内容、数量及抽签概率等算法完全公开，使得游戏数据透明化，可信任化，成为一个可信任的去中心化游戏应用；3）虚拟资产确权。虚拟资产确权。玩家游戏中的商品、道具使用区块链技术存储于区块链上，而不是存储在游戏厂商的数据库里，真正做到虚拟商品所有权属于玩家，已经购买的虚拟资产如皮肤、视频等可完全根据玩家自身意愿进行调取、交互，不再受厂商限制。
29、4）强安全保护。强安全保护。基于区块链技术有高冗余分布式共识，用户信息有强隐私保护和强安全保护，用户的信息和虚拟资产都存储区块链上，由用户持有私钥，用户数据能够得到有效保护；5）打破孤岛经济。打破孤岛经济。在游戏中使用数字货币作为结算方式，玩家的数字资产基于区块链上可在各游戏平台流通，而不再局限于单一游戏内，有望形成多游戏生态打通；6）引入外部监督。引入外部监督。区块链技术可将媒体等外部监督力量引入区块链节点，允许第三方对游戏中的交易数据进行监督、检查，使媒体等外部力量在技术上有能力对游戏资产是否公正、超发进行监督。2.2.以以 Dapp 形式发布的形式发布的区块链游戏区块链游戏 现阶段运行在
30、去中心化的网络上的 Dapp（分散式的应用程序）是区块链游戏的主要开发形式。已经上线的区块链游戏主要包括策略、收藏、模拟经营、养成、角色扮演、沙盒、休闲、卡牌等类型。大部分区块链游戏依托 ETH（以太坊）、EOS 及 TRON（波场）等公链开发，包括第一款区块链宠物收藏类游戏CryptoKitties（迷恋猫）、虚拟经营类游戏Evolution Land（进化星球）、SLG 策略游戏EtherGoo（以太工厂）、资金盘游戏Fomo 3D、休闲游戏钓鱼高手、RPG 游戏EOS 骑士、像素作画游戏PixelMaster、解谜游戏Last Trip、多人对战游戏Tronman、小游戏The Evol
31、ution of Trust等。迄今为止，发布在 Dapp.Review 的区块链游戏共计 714 款。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表表 1：发布在发布在 Dapp.Review 的的区块链游戏分类介绍区块链游戏分类介绍 类型类型 数量数量 游戏名称游戏名称 简介简介 策略 19 HyperDragons（云斗龙）玩家派遣斗龙为龙堡挖掘财富、掠夺资源以及守卫龙堡，还可以培养数字收藏品
32、参加比赛，进行回合制战斗享受养成和战斗的乐趣。CryptoRome（加密罗马）玩家从一块土地开始建立自己的帝国，建立并改善土地、增加生产资源生产、加强军队、征服欧洲土地并增强权力，可将土地出售给其他玩家，获得真正的以太币。收藏 190 CryptoKitties（迷恋猫）全球首款区块链游戏。领养、繁殖、交易数字猫咪，每一只猫咪都拥有独一无二的基因组，这决定它的外观和特征。玩家可以收集和繁殖猫咪，解锁珍稀属性，可用以太币购买或出售数字猫咪。0 xUniverse（以太星际）国外首款链上 3D宇宙。玩家可建造宇宙飞船、探索、殖民、资源开采浩瀚星际中每一颗独一无二的星球，并收藏该星球或出售为以太币。
33、模拟经营/养成 59 EvolutionLand（进化星球）支持跨链的虚拟经营类区块链游戏。游戏共有 26块大陆，每块大陆均部署在不同的公链上。用户可以拍卖土地，购买使徒，雇佣其他用户为其挖掘地块下蕴藏的多种元素，并建造高等级建筑、锻炼元素、制造道具等等。Chibi 战士 Chibi 战士可以用通过买卖和融合获取，玩家之间可以进行对战，胜利者能获得以太币奖励。死亡之环挑战中，战败的Chibi 战士会消失，战胜者会获得奖金。角色扮演 10 EOS 骑士 最早在 EOS 上落地的游戏项目之一，可在安卓和 IOS 上运行。玩家雇佣英雄战斗，从哥布林的手中拯救村庄，打通一层后进入下一层继续冒险。探险得
34、到的奖励可制作强大的装备，或购买宠物给英雄加 Buff。沙盒 2 Sand Hero（沙盒英雄）一款基于 EOS 的 MMORPG 沙盒游戏，玩家可以攻击怪物、重生、制作物品、合并物品、升级物品、购买出售垫、购买出售物品、购买宠物、装备宠物等，最多可以找到 40 种物品，有56 种物品可以制作。休闲 62 Pixel Master（像素大师）世界首个基于区块链技术的协作艺术品。玩家可使用工具栏去选择工具并进行绘画，然后使用 EOS 支付购买像素，该游戏提供多种获利方式：贡献奖励、竞价、奖池和推荐人奖励。Ether Goo（以太工厂）加密挂机游戏。通过挖矿获取游戏内的货币 Goo，每天通过 Go
35、o 的产能分得奖池中的奖金，goo 可以用来制造战斗部队，抢夺其他玩家。卡牌 5 Gods Unchained 去中心化的竞技性卡牌游戏。玩家可以自由地交易和出售他们的卡牌。资料来源：Dapp.Review、安信证券研究中心 区块链游戏虽以挖矿、收藏、资金盘游戏为主，仍发展出了创新的游戏形式，以现象级像素作画游戏Pixel Master（像素大师）为例。Pixel Master（像素大师）于 2018 年 9 月上线，是世界第一款基于区块链技术的协作艺术品。玩家可以在一块 10001000 像素的画布上创作绘画，然后使用 EOS 去支付购买像素。玩家可以使用 1.35 倍的价格去购买别人的像素
36、，差价的 75%返还原像素拥有者，25%流入奖池。如果 24 H 内没有新的玩家进行绘画，则游戏结束，画布将会被永远保存在区块链上。最后一个购买像素的人将会赢得整个奖池。画布完成后，将会被打印并在世界各地展出。由于区块链游戏数据不能随意篡改，游戏不会因运营方的倒闭而关闭，奖池不会因开发者或运营者介入而改变规则，玩家利益更有保障，艺术+游戏+区块链的 Pixel Master 模式红极一时。Pixel Master（像素大师）单日最高访问量达 1090 人次，单日最高交易额达 18.58 万EOS，折合美元 92.9 万，约合人民币 631.72 万元。在玩家不断地竞价、覆盖绘画下，中心像素点（
37、500,500）单价超过人民币 18 万元。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 4：PixelMaster 协作绘画作品协作绘画作品 资料来源：Dapp.Review 2.3.从投机到交易生态，从投机到交易生态，区块链游戏区块链游戏重点重点案例案例 2.3.1.CryptoKitties（迷恋猫）（迷恋猫）2017 年 11 月，第一款区块链游戏CryptoKitties（迷恋猫）正式
38、上线。迷恋猫是一款运营在以太坊网络上的数字猫咪养成与繁殖游戏。游戏开发者首先将小猫的所有权存储在一个单独的合约里，即 KittyOwnership，再上传至以太坊主链。玩家可以领养、买卖和繁殖小猫，由于该游戏基于以太坊网络搭建，全球的玩家都可以自由交易猫咪。该游戏的卖点是玩家所拥有的每只猫咪都具有唯一性，因此具有收藏性。迷恋猫一共公布了 5 万只 0 代创世猫，通过这些 0 代创世猫繁衍出整个迷恋猫社区。两只数字猫咪交配，生出的小猫会遗传到各自的256 个位元基因组，影响外观、个性、特征等，总计有 40 亿种变化可能，保证了每只猫咪的独一无二。CryptoKitties（迷恋猫）意为向公众普及
39、区块链概念，一经推出即引爆市场。ETH（以太币）为该游戏唯一交易货币，除早期玩家可以领养猫咪外，猫咪的买卖、繁育均需消耗以太币。迷恋猫平台上线后三个多月卖出了超过 28 万只虚拟宠物猫，均价达到 69.47 美元，约合人民币 436 元，累计销售额达到 3.80 万个以太币，折合美元 1962 万，约合人民币 1.23亿元。2017 年 12 月单日最高访问人次达 1.41 万人，单日最高交易量达 5140 以太币，折合美元 308.4 万，约合人民币 1850.4 万元。迷恋猫的最高成交记录为一只名为“Dragon”的9 代宠物猫，成交价 17.2 万美元，约合人民币 110 万元。迷恋猫发
40、布初期的业务量曾一度占据以太坊区流量的 25%，导致以太网络堵塞，促使以太币价大幅上涨，以太坊币价从 2017年 11 月约 400 美元，约合人民币 2640 元，上升至 2018 年 1 月最高 1420 美元，约合人民币 9088 元，币价涨幅 244%。但由于玩法单一，可玩性较低，CryptoKitties（迷恋猫）自 2018 年 4 月开始出现交易市场不活跃、玩家难以卖出数字猫咪的情况。现今，根据 DappRadar 数据显示，CryptoKitties（迷恋猫）过去 7 天用户访问量共计 961 人次，成交额共计 269.37 以太币，折合美元 4.40万，约合人民币 29.48
41、 万元，虽较之 2017 年峰值下跌超过 95%，2019 年 4 月 17 日仍占据Dapp.Review 24H 交易额榜单第二位。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 5：迷恋猫交易界面迷恋猫交易界面 资料来源：CryptoKitties（迷恋猫）官网 图图 6：迷恋猫迷恋猫 2017 年年 11 月上线至今的访问量与交易额月上线至今的访问量与交易额 资料来源：DappRadar
42、 迷恋猫的火爆引来了众多模仿者，同质产品包括壕鑫互联区块链养马游戏宝利马、蓝港互动加密狗、网易网易招财猫、百度莱次狗、360区块猫等。迷恋猫在数字猫咪养成与繁殖的标签下，实为一款区块链收藏游戏，玩家购买数字猫咪不只是作为交易道具，更多是在它的收藏价值上押注。因此，在带动众多区块链宠物养成游戏之外，迷恋猫还带动了虚拟土地等收藏类游戏的风潮，如CryptoCountries（加密国家）、Evolution Land（进化星球），及虚拟星球收藏游戏0 xUniverse（以太星际）等。此类游戏玩法均为玩家用虚拟币购买虚拟资产（国家、土地或星球），等待下一个玩家加价买走这些虚拟资产，从中赚取差价。本质
43、上来说，CryptoKitties（迷恋猫）与其他收藏类区块链游戏均为击鼓传花的游戏，玩家以投机目的为主。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 7：其他收藏类游戏界面，从左到右为：莱茨狗、其他收藏类游戏界面，从左到右为：莱茨狗、以太星际以太星际、进化世界、进化世界 资料来源：莱茨狗、以太星际及进化世界官网 2.3.2.伏羲通宝伏羲通宝 2017 年 9 月网易在端游逆水寒中引入区块链概
44、念“伏羲通宝”，这是区块链游戏与端游的首次结合。不同于往常收藏类或资金盘区块链游戏，逆水寒对于区块链的应用在于打通各服务器间的交易生态系统，即通过价格相对恒定的“伏羲通宝”实现所有服务器物价的统一。“伏羲通宝”的应用有利于杜绝游戏工作室与大商人哄抬物价、炒作铜币（游戏内流通货币），保证游戏体验感，防止玩家流失，保护玩家游戏资产安全，帮助玩家实现游戏资产的终极保值。“伏羲通宝”的玩法：1）开启地址。开启地址。玩家等级达到 60 级，且在游戏中拥有庄园后，可开启庄园矿洞，进行“伏羲通宝”的挖掘。每个参与伏羲通宝挖掘的玩家，可获得一个独一无二的采矿许可证，即区块链地址。2）取得取得通宝。通宝。“伏羲
45、通宝”与玩家游戏账号绑定，区块链货币总量为 1.63 亿枚，其中官方持有 9000 万枚，另外有 7630 万枚供玩家开采。每天固定产出最高 5 万枚，通过独有的算法分配给挖矿玩家，然后产出每两年递减 50%，当所有矿挖完，游戏中将不会再产生新的伏羲通宝，官方手中的 9000 万枚则会通过游戏内的特殊活动奖励给玩家。3）消耗消耗通宝。通宝。伏羲通宝可以用来在游戏中直接兑换游戏时间，以及兑换限量款游戏外观或实体周边，后续可能延伸拓展出更多超越逆水寒、新倩女幽魂、流星蝴蝶剑及天谕 2四款游戏之外的实际应用。玩家消耗“伏羲通宝”兑换某个物品后，该货币即被区块链注销，永久消失。“伏羲通宝”有以下特性：
46、1）杜绝投机。杜绝投机。“伏羲通宝”的生成与消耗链条都在游戏中，无法转移到现实世界。“伏羲通宝”不会上线任何交易所，玩家无法将“伏羲通宝”与人民币等法币进行交易，杜绝了投机炒币等行为的可能性，保证完全服务于游戏玩家；2）硬件需求小硬件需求小。“伏羲通宝”基于区块链智能合约 2.0 的技术，玩家所需硬件计算压力小，显卡计算量小，无额外能耗；3）玩即挖矿。玩即挖矿。挖取“伏羲通宝”不单独消耗游戏点卡，玩家正常游戏即可产出“伏羲通宝”。玩家参与活动越多，产出越多，杜绝挂机刷矿。4）跨服务器、跨游戏跨服务器、跨游戏的生态交易系统的生态交易系统。“伏羲通宝”通过其相对稳定的价格，实现各服务器交易生态系统
47、的联动，实现各服务器间物价均衡，防止了服务器间物价相差过大造成的游戏不公平现象。“伏羲通宝”和玩家游戏账号绑定，打破不同游戏间的壁垒，玩家可以携带自己的伏羲通宝，前往多款游戏中，兑换到等值的游戏资产，实现玩家在游戏中资产的终极保值。“伏羲通宝”现已在逆水寒、新倩女幽魂、流星蝴蝶剑及天谕 2中通用。2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 8：伏羲通宝采矿许可伏羲通宝采矿许可 资料来源：逆水
48、寒官网 2.3.3.一起来捉妖一起来捉妖 2019 年 4 月 11 日，国内首款 AR+区块链+线下一体化手游一起来捉妖上线，5 小时内成功登顶 Appstore 免费榜，并在 4 月 14 日冲入 ios 畅销榜前五。微信指数显示：一起来捉妖上线公测当日，百度和微信指数热度超过全球第一吸金手游王者荣耀，其中微信指数日环比增长 2978.25%。相比国内 2018 年营收前三的另外 2 个手游梦幻西游、QQ飞车，一起来捉妖在用户热度方面更具优势。一起来捉妖是一款由腾讯研发的使用区块链技术、以 AR 宠物探索玩法为核心的休闲类手游。玩家可以通过在游戏中使用 AR 功能抓捕身边的妖精，获取基础的
49、生存和成长资源，并使用这些资源対妖精进行培养，以实现游戏中 PVE/PVP 对战玩法和展示、收藏、交易等诸多功能。同时，玩家可以搜索、收藏、交易基于腾讯区块链技术生成和储存的专属猫，并变身为猫的形象进行个性化展示。根据腾讯区块链白皮书，在未来版本中，一起来捉妖还将上线稀有妖精上链玩法，并逐步挖掘其他更多有趣的区块链游戏化玩法。目前，一起来捉妖里的区块链玩法最早出现在 22 级后的“特殊猫咪”道具中。图图 9：一起来捉妖海报一起来捉妖海报 资料来源：一起来捉妖官网 一起来捉妖游戏引发积极反响，主要创新突破体现在：1）创新技术打破次元壁，真实场景随手捉妖。）创新技术打破次元壁，真实场景随手捉妖。玩
50、家可利用手机镜头探索到身边潜藏着的妖灵，并与其进行 AR 互动这种虚拟世界与现实交互的特色玩法捕获了一大批玩家。2）全新出行体验丰富线下社交，用“脚”玩游戏乐趣颇多。）全新出行体验丰富线下社交，用“脚”玩游戏乐趣颇多。基于 AR 技术可连接线上线下的特点，一起来捉妖强化了社交玩法。玩家可与好友相约线下出行，在真实世界中共同2 0 4 0 7 5 6 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 1 8 1 6:3 7行业专题报告/传媒 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。进行 AR 探索，既满足了玩家收