1、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/1515 Table_Page 跟踪分析|钢铁 证券研究报告 矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪 高炉检修率高炉检修率降幅明显降幅明显，钢厂亏损比例，钢厂亏损比例小幅下降小幅下降一、矿山：内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量升幅明显一、矿山：内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量升幅明显 根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，全国70家样本矿山企业铁精粉日总产量8万吨，较上次统计下降0.24%；产能利用率46.64%，环比下降0.08个百分点；总库存38万吨，环比下降6.20%。2019年5月13日-5月17日，海外铁
2、矿石发货总量2204万吨，环比增加128万吨，其中澳洲1703万吨，增加169万吨；巴西502万吨，减少42万吨；印度0万吨，与上次统计持平。2019年5月24日，全国主要港口铁矿石库存总量12768万吨，环比减少439万吨，其中澳矿6058万吨，减少206万吨，巴矿4050万吨，减少94万吨。二、钢厂：高炉检修率降幅明显，亏损比例小幅下降，铁矿石库存升幅明显，炼焦煤库存升幅明显二、钢厂：高炉检修率降幅明显，亏损比例小幅下降，铁矿石库存升幅明显，炼焦煤库存升幅明显 根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，全国163家样本钢厂395座高炉，检修钢厂数93家，较上次统计减少2家；检修高炉
3、114座，较上次统计减少8座；检修总容积158334m3，较上次统计减少3955m3；检修容积占比37.30%，环比下降0.93个百分点。检修高炉影响日均铁水产量45.95万吨，较上次统计减少1.41万吨。样本钢厂亏损比例17.18%，环比下降0.61个百分点。根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，全国64家样本钢厂平均使用进口矿配比88.71%，较上次增加0.08个百分点。样本钢厂进口矿平均库存为26万吨，较上次统计增加1.38万吨。国产矿平均库存1.13万吨，较上次统计减少0.08万吨。2019年5月24日，110家样本钢厂及100家独立焦化企业炼焦煤总库存量为1637万吨，较
4、上次统计增加27万吨，环比上升1.67%。三、钢贸商：库存总量降幅明显，上海市场终端线螺采购降幅明显三、钢贸商：库存总量降幅明显，上海市场终端线螺采购降幅明显 根据Mysteel统计数据，从总量看，2019年5月24日，社会库存总量达1123万吨，周环比下降3.50%。其中，西南地区社会库存微幅上升，华中和东北地区小幅下降，华东、华北、华南和西北地区社会库存降幅明显；分品种看，截止2019年5月24日，冷轧板社会库存微幅下降，热卷小幅下降，螺纹钢、线材和中厚板社会库存降幅明显。四、重要说明：四、重要说明：如无特殊说明，本报告数据均来源于Mysteel。本报告中有部分数据为两周或更长时间更新一次
5、，所以如遇数据没有更新的情况，则延用最近一期报告中的统计数据和点评。五、风险提示：五、风险提示：宏观经济增速下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-05-25 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：李莎 SAC 执证号：S0260513080002 SFC CE No.BNV167 020-66335140 相关研究：相关研究：钢铁行业周报（2019 年第19 周）:房地产、基建需求韧性仍强，关注供需平衡预期差 2019-05-19 钢铁行业全景观察（第 17期）:产量、库存、价格、盈利与估
6、值 2019-05-18 矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪:高炉检修率微幅下降，钢厂亏损比例持平 2019-05-18 联系人：李衍亮 -23%-17%-10%-4%2%8%05/1807/1809/1811/1801/1903/19钢铁沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股
7、）股）2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 方大特钢 600507.SH CNY 9.63 2019/2/23 买入 16.60 1.73 1.89 5.57 5.10 2.78 2.03 28.0 23.4 久立特材 002318.SZ CNY 6.89 2019/3/20 买入 9.80 0.49 0.50 14.06 13.78 7.75 7.00 11.5 10.6 鞍钢股份 000898.SZ CNY 5.01 2019/3/22 买入 8.13 0.92 0.95 5.45 5.27 3.75 3.35 11.3 10.4
8、马钢股份 600808.SH CNY 3.37 2019/3/25 买入 5.47 0.72 0.78 4.68 4.32 2.14 1.59 16.5 15.7 南钢股份 600282.SH CNY 3.35 2019/3/25 买入 5.53 0.82 0.85 4.09 3.94 2.26 2.03 20.3 18.6 韶钢松山 000717.SZ CNY 4.57 2019/3/31 买入 7.10 1.00 1.05 4.57 4.35 2.44 1.77 28.1 23.8 重庆钢铁 601005.SH CNY 1.97 2019/4/1 增持 2.67 0.14 0.15 14.
9、07 13.13 6.42 5.22 6.3 6.2 华菱钢铁 000932.SZ CNY 6.54 2019/4/1 买入 9.09 1.72 1.87 3.80 3.50 2.01 1.72 24.6 22.3 山东钢铁 600022.SH CNY 1.67 2019/4/4 买入 2.48 0.22 0.25 7.59 6.68 4.13 3.38 10.9 10.6 新兴铸管 000778.SZ CNY 4.37 2019/4/7 买入 7.00 0.42 0.45 10.40 9.71 4.79 4.30 7.5 7.5 新钢股份 600782.SH CNY 5.06 2019/4/
10、26 买入 8.46 1.30 1.34 3.90 3.76 2.50 1.93 18.4 16.5 河钢股份 000709.SZ CNY 2.95 2019/4/27 买入 4.13 0.26 0.27 11.35 10.93 5.28 4.98 4.9 4.9 宝钢股份 600019.SH CNY 6.66 2019/4/28 买入 9.10 0.75 0.77 8.88 8.65 4.41 4.08 9.1 9.1 首钢股份 000959.SZ CNY 3.51 2019/4/28 买入 5.44 0.27 0.51 13.00 6.88 6.92 4.82 5.7 9.6 数据来源：W
11、ind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 目录索引目录索引 一、一、矿山：内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量矿山：内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量升幅明显升幅明显.5（一）国内矿山：全国产能利用率环比下降 0.08PCT、库存降幅 6.20%，产能利用率以降为主，库存以降为主.5（二）外矿：发货量明显上升 6.15%，到港量降幅明显，港口库存降幅明显.6 二、二、钢厂：高炉检修率降幅明显，亏损比例小幅下钢厂：高炉检修率降幅明显，亏损比例小幅下降，铁矿石库存升
12、幅明显，炼焦煤库存降，铁矿石库存升幅明显，炼焦煤库存升幅明显升幅明显.7（一）高炉检修：检修高炉容积占比 37.30%、下降 0.93PCT，影响日均铁水产量46 万吨.7（二）亏损面：亏损钢厂 28 家、环比减少 1 家，亏损比例 17.18%、环比下降0.61PCT.7（三）铁矿石配比及库存：进口矿配比 88.71%、下降 0.08PCT，钢厂进口矿库存上升、国产矿库存下降.8（四）炼焦煤库存：总库存环比上升 1.67%，样本钢厂环比上升 1.81%、样本焦企环比上升 1.51%.9 三、钢贸商：库存三、钢贸商：库存总量降幅明显总量降幅明显，上海市场终端线螺采购，上海市场终端线螺采购降幅明
13、显降幅明显.10（一）钢材库存：总量周环比降幅 3.50%，各地区以降为主.10（二）上海市场样本终端采购量：周采购量 31900 吨，降幅达 7.94%.12 四四、风险提示、风险提示.13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 图表索引图表索引 图图 1：全国：全国 70 家矿山企业铁精粉产量和产能利用率家矿山企业铁精粉产量和产能利用率.5 图图 2：全国：全国 70 家矿山企业铁精粉库存家矿山企业铁精粉库存.5 图图 3：海外铁矿石发货量和中国北方：海外铁矿石发货量和中国北方 6 大港口铁矿石到港量大港口铁矿石到港量
14、.6 图图 4：全国主要港口铁矿石库存总量：全国主要港口铁矿石库存总量 12768 万吨，明显下降万吨，明显下降 3.32%.6 图图 5：样本钢厂检修高炉容积占比和影响日均铁水产量：样本钢厂检修高炉容积占比和影响日均铁水产量.7 图图 6：全国样本钢厂亏损比例：全国样本钢厂亏损比例.8 图图 7：样本钢厂铁矿石库存和进口矿配比：样本钢厂铁矿石库存和进口矿配比.8 图图 8：七大区域钢材总库存变动（单位：万：七大区域钢材总库存变动（单位：万吨）吨）.10 图图 9：七大区域螺纹钢总库存变动（单位：万吨）：七大区域螺纹钢总库存变动（单位：万吨）.10 图图 10：七大区域线材总库存变动（单位：万
15、吨）：七大区域线材总库存变动（单位：万吨）.10 图图 11：七大区域热卷总库存变动（单位：万吨）：七大区域热卷总库存变动（单位：万吨）.10 图图 12：七大区域冷轧板总库存变动（单位：万吨）：七大区域冷轧板总库存变动（单位：万吨）.11 图图 13：七大区域中厚板总库存变动（单位：万吨）：七大区域中厚板总库存变动（单位：万吨）.11 图图 14：上海市场样本终端线螺每周采购量变动情况：上海市场样本终端线螺每周采购量变动情况.12 表表 1：全国和各区域矿山铁精粉产量、产能利用率、库存变动情况：全国和各区域矿山铁精粉产量、产能利用率、库存变动情况.6 表表 2：110 家样本钢厂分区域炼焦煤
16、库存变动情况家样本钢厂分区域炼焦煤库存变动情况.9 表表 3：100 家样本独立焦化厂分区域炼焦煤库存变动情况家样本独立焦化厂分区域炼焦煤库存变动情况.9 表表 4：七大区域不同品种钢材库存变动情况（单位：万吨）：七大区域不同品种钢材库存变动情况（单位：万吨）.11 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 一、一、矿山：矿山：内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量升幅内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量升幅明显明显（一）国内矿山：（一）国内矿山：全国全国产能利用率产能利用率环比环比下降下降 0.08Pct、库存库存降幅降幅 6.2
17、0%，产能利用率以降为主，库存以降为主产能利用率以降为主，库存以降为主 全国样本矿山：全国样本矿山：根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，全国70家样本矿山企业铁精粉日总产量8万吨，较上次统计下降0.24%；产能利用率46.64%，较上次统计下降0.08个百分点；总库存38万吨，较上次统计下降6.20%。样本矿山分区域：样本矿山分区域：根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，东北、河北、华北、华东、华南地区样本矿山企业铁精粉日产量分别为0.6、4.7、0.9、1.7、0.5万吨，其中，东北、河北、华北、华东、华南地区较上次统计分别增长0.00%、0.64%、0.00%、-
18、2.25%和0.00%；产能利用率分别为35.50%、54.76%、31.09%、76.86%和18.26%，较上次统计分别上升0.00、0.35、0.00、-1.99和0.00Pct；铁精粉库存分别为0、9、21、8、0万吨，较上次统计分别上升0.00%、-10.42%、7.69%、-27.27%和-。备注：东北-辽宁、吉林、黑龙江，包含14家样本企业；华北-内蒙古、山西，包含15家样本企业；河北包含25家样本企业；华东-安徽、山东、江苏，包含6家样本企业；华南-四川、湖北、广东、广西，10家样本企业。图图 1：全国：全国 70 家矿山家矿山企业企业铁精粉产量和产能利用率铁精粉产量和产能利用
19、率 图图 2：全国：全国 70 家矿山家矿山企业企业铁精粉库存铁精粉库存 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%-20246810121412/0914/0916/0918/0970家矿山企业铁精粉产量(万吨/天)(左轴)产能利用率(右轴)05010015020025012/0913/0914/0915/0916/0917/0918/0970家矿山企业铁精粉库存(万吨)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 表
20、表1：全国和各区域矿山铁精粉产量、产能利用率、库存变动情况：全国和各区域矿山铁精粉产量、产能利用率、库存变动情况 区域区域 铁精粉产量铁精粉产量(万吨万吨)环比变动环比变动 产能利用率产能利用率 环比变动环比变动(PCT)铁精粉库存铁精粉库存(万吨万吨)环比变动环比变动 全国全国 8 -0.24%46.64%-0.08%38 -6.20%东北东北 0.6 0.00%35.50%0.00%0 0.00%河北河北 5 0.64%54.76%0.35%9 -10.42%华北华北 0.9 0.00%31.09%0.00%21 7.69%华东华东 1.7 -2.25%76.86%-1.99%8 -27.
21、27%华南华南 0.5 0.00%18.26%0.00%0 -数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 （二）外矿：（二）外矿：发货量明显上升发货量明显上升 6.15%，到港量到港量降幅明显降幅明显，港口库存，港口库存降幅明降幅明显显 外矿发货量和到港量：外矿发货量和到港量：根据Mysteel统计数据，2019年5月13日-5月17日，海外铁矿石发货总量2204万吨，较上次统计增加128万吨，环比明显上升6.15%。其中澳洲1703万吨，增加169万吨；巴西502万吨，减少42万吨；印度0万吨，与上次统计持平。2019年5月13日-5月17日，中国北方六大港口到港总量为909万吨，较上次
22、统计减少29万吨。主要港口铁矿石库存：主要港口铁矿石库存：根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，全国主要港口铁矿石库存总量12768万吨，较上次统计（5月17日）减少439万吨，明显下降3.32%。其中澳矿6058万吨，减少206万吨，巴矿4050万吨，减少94万吨。备注：除非特别说明，本文所有数据和引用资料来自Mysteel。图图 3：海外铁矿石发货量和中国北方：海外铁矿石发货量和中国北方 6 大港口铁矿石到大港口铁矿石到港量港量 图图 4：全国主要港口铁矿石库存总量：全国主要港口铁矿石库存总量 12768 万吨，万吨，明显明显下降下降 3.32%数据来源：Mysteel、广发证
23、券发展研究中心 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 040080012001600200024002800320013/0814/0815/0816/0817/0818/08海外铁矿石发货量(万吨)中国北方6大港口铁矿石到港量(万吨)02000400060008000100001200014000160001800006/0609/0612/0615/0618/06港口铁矿石库存(万吨)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 二、二、钢厂：高炉检修钢厂：高炉检修率降幅明显率降幅明显，亏损比例，亏损比例小幅下降小幅
24、下降，铁矿石库存铁矿石库存升幅明显，升幅明显，炼焦煤库存炼焦煤库存升幅明显升幅明显（一）高炉检修：检修高炉容积占（一）高炉检修：检修高炉容积占比比 37.30%、下降下降 0.93Pct，影响日均，影响日均铁水产量铁水产量 46 万吨万吨 高炉检修和影响日均铁水量：高炉检修和影响日均铁水量：根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，全国163家样本钢厂395座高炉，检修钢厂数93家，较上次统计减少2家；检修高炉114座，较上次统计减少8座；检修总容积158334 m3，较上次统计减少3955m3；检修容积占比37.30%，较上次统计下降0.93个百分点。检修高炉影响日均铁水产量45.9
25、5万吨，较上次统计减少1.41万吨。图图 5：样本钢厂检修高炉容积占比和影响日均铁水产量：样本钢厂检修高炉容积占比和影响日均铁水产量 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 （二）亏损面：（二）亏损面：亏损钢厂亏损钢厂 28 家家、环比减少、环比减少 1 家家，亏损比例亏损比例 17.18%、环、环比下降比下降 0.61Pct 样本钢厂亏损家数及亏损面：样本钢厂亏损家数及亏损面：根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，全国163家样本钢厂亏损28家，较上次统计减少1家；亏损比例17.18%，较上次统计下降0.61个百分点。0102030405060700%10%20%30%4
26、0%50%60%2012/82013/82014/82015/82016/82017/82018/8检修高炉容积占比(左轴)影响日均铁水产量(万吨)(右轴)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 图图 6：全国样本钢厂亏损比例：全国样本钢厂亏损比例 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 （三）铁矿石配比及库存：进口矿配比（三）铁矿石配比及库存：进口矿配比 88.71%、下降下降 0.08Pct，钢厂钢厂进进口矿口矿库存上升、库存上升、国产矿库存国产矿库存下降下降 进口矿配比：进口矿配比：根据Mysteel统计数据，
27、2019年5月24日，全国64家样本钢厂平均使用进口矿配比88.71%，较上次增加0.08个百分点。样本钢厂进口矿和国产矿库存：样本钢厂进口矿和国产矿库存：根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，样本钢厂进口矿平均库存为26万吨，较上次统计增加1.38万吨。国产矿平均库存1.13万吨，较上次统计减少0.08万吨。图图7：样本钢厂铁矿石库存和进口矿配比：样本钢厂铁矿石库存和进口矿配比 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 0%20%40%60%80%100%120%12/0813/0814/0815/0816/0817/0818/08163家样本钢厂亏损比例0%10%20%3
28、0%40%50%60%70%80%90%100%01020304050607011/08 12/08 13/08 14/08 15/08 16/08 17/08 18/08进口矿平均库存(万吨)(左轴)国产矿平均库存(万吨)(左轴)进口矿配比(右轴)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 （四）炼焦煤库存：总库（四）炼焦煤库存：总库存环比存环比上升上升 1.67%，样本钢厂环比，样本钢厂环比上升上升1.81%、样本样本焦企环比焦企环比上升上升 1.51%根据Mysteel统计数据，2019年5月24日，110家样本钢厂及10
29、0家独立焦化企业炼焦煤总库存量为1637万吨，较上次统计增加27万吨，环比增加1.67%。样本钢厂和分区域样本钢厂和分区域：从总量看，2019年5月24日，110家样本钢厂炼焦煤总库存为848吨，平均库存为7.71万吨，环比增加1.81%，炼焦煤平均可用天数为16.9天，环比增加0.30天。分区域看，2019年5月24日，西南、西北、东北、华北、华东和华中地区样本钢厂库存周环比上升，升幅分别为4.17%、3.70%、3.42%、1.54%、1.31%和0.29%，华南地区周环比下降，降幅为3.91%样本焦企和分区域样本焦企和分区域：从总量看，2019年5月24日，100家样本独立焦化企业炼焦煤
30、总库存为789万吨，平均库存为7.89万吨，较上次统计增加0.12万吨，环比上升1.51%；炼焦煤平均可用天数为15.0天，较上次统计增加0.14天。分区域看，东北、华北、华中、西北和西南地区独立焦化企业库存环比上升，华东地区环比下降。表表2：110家样本钢厂分区域炼焦煤库存变动情况家样本钢厂分区域炼焦煤库存变动情况 钢厂焦煤钢厂焦煤 本周库存本周库存(万吨万吨)上周库存上周库存(万吨万吨)周环比变动周环比变动 东北东北 186 180 3.42%华北华北 256 253 1.54%华东华东 175 172 1.31%华南华南 47 49-3.91%华中华中 69 69 0.29%西北西北 2
31、8 27 3.70%西南西南 87 84 4.17%110 家样本钢厂家样本钢厂 848 833 1.81%数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 表表3：100家样本独立焦化厂分区域炼焦煤库存变动情况家样本独立焦化厂分区域炼焦煤库存变动情况 独立焦化厂焦煤独立焦化厂焦煤 本周库存本周库存(万吨万吨)周环比变动周环比变动 本周平均可用天数本周平均可用天数(天天)周环比变动周环比变动 东北东北 20 2.56%22 4.01%华北华北 281 0.57%12-0.65%华东华东 241-1.51%17-1.51%华中华中 51 9.96%14 9.95%西北西北 125 2.40%16
32、2.23%西南西南 71 8.90%23 8.91%100 家样本独立焦化企业家样本独立焦化企业 789 1.51%15 0.95%数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 三、钢贸商：库存三、钢贸商：库存总量降幅明显总量降幅明显，上海市场终端线螺采，上海市场终端线螺采购购降幅明显降幅明显（一）钢材库存：总量（一）钢材库存：总量周环比周环比降幅降幅 3.50%，各各地区以降为主地区以降为主 从总量看：从总量看：根据Mysteel统计数据，截至2019年5月24日，钢材社会库存总
33、量达1123万吨，周环比下降3.50%。其中，西南地区社会库存微幅上升，升幅为0.02%，华中和东北地区社会库存小幅下降，降幅分别为1.01%和1.06%，华东、华北、华南和西北地区社会库存降幅明显，降幅分别为2.96%、4.72%、6.78%和8.08%。分品种看：分品种看：根据Mysteel统计数据，截至2019年5月24日，冷轧板社会库存微幅下降，周环比增速达-0.03%，热卷小幅下降，周环比增速达-0.92%，螺纹钢、线材和中厚板降幅明显，周环比增速分别达-4.66%、-5.82%和-2.64%。图图 8：七大区域钢材总库存变动（单位：万吨）：七大区域钢材总库存变动（单位：万吨）图图
34、9：七大区域螺纹钢总库存变动（单位：万吨）：七大区域螺纹钢总库存变动（单位：万吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 图图 10：七大区域线材总库存变动（单位：万吨）：七大区域线材总库存变动（单位：万吨）图图 11：七大区域热卷总库存变动（单位：万吨）：七大区域热卷总库存变动（单位：万吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 020040060080007/0709/0711/0713/0715/0717/07华东华中华南西南华北西北东北05010015020025030007
35、/0709/0711/0713/0715/0717/07华东华中华南西南华北西北东北02040608010012014007/0709/0711/0713/0715/0717/07华东华中华南西南华北西北东北05010015020025030035007/0709/0711/0713/0715/0717/07华东华中华南西南华北西北东北 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 图图 12：七大区域冷轧板总库存变动（单位：万吨）：七大区域冷轧板总库存变动（单位：万吨）图图 13：七大区域中厚板总库存变动（单位：万吨）：七大区
36、域中厚板总库存变动（单位：万吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 表表4：七大区域不同品种钢材库存变动情况（单位：万吨）：七大区域不同品种钢材库存变动情况（单位：万吨）华东华东 华中华中 华南华南 西南西南 华北华北 西北西北 东北东北 总计总计 总库存总库存 264 92 226 208 146 79 107 1123 环比变动-2.96%-1.01%-6.78%0.02%-4.72%-8.08%-1.06%-3.50%同比变动-2.46%-10.18%-5.87%5.17%22.05%-0.14%-13.51%-1.01%螺纹钢
37、库存螺纹钢库存 131 56 98 101 80 46 58 570 环比变动-6.21%-1.14%-6.55%0.23%-7.65%-10.44%0.12%-4.66%同比变动 1.56%-11.41%5.21%16.26%26.43%-6.64%-28.60%0.70%线材库存线材库存 16 5 28 47 5 16 17 133 环比变动 4.88%-4.09%-15.76%-4.36%0.21%-6.20%-2.60%-5.82%同比变动-43.25%-52.34%-34.43%-15.84%-33.15%32.17%-2.43%-23.08%热卷库存热卷库存 46 19 37 34
38、 37 9 21 203 环比变动 2.57%2.35%-10.46%6.95%-0.86%-0.99%-4.65%-0.92%同比变动-17.58%7.10%-15.79%25.98%22.92%-2.17%20.94%0.87%冷轧板库存冷轧板库存 32 5 47 20 9 3 2 118 环比变动 0.16%-0.76%0.43%-0.45%-2.34%0.58%2.17%-0.03%同比变动 29.58%4.80%-1.06%-7.61%3.43%-1.15%23.68%5.37%中厚板库存中厚板库存 38 8 17 7 15 6 9 100 环比变动-3.34%-5.92%-1.73
39、%-2.86%-0.33%-8.97%2.17%-2.64%同比变动 19.77%5.97%21.43%-6.21%47.29%-7.00%48.50%20.21%数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心 02040608010012014007/0709/0711/0713/0715/0717/07华东华中华南西南华北西北东北02040608010012007/0709/0711/0713/0715/0717/07华东华中华南西南华北西北东北 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 （二）上海市场样本终端采购量：（
40、二）上海市场样本终端采购量：周采购量周采购量 31900 吨，吨，降幅达降幅达 7.94%根据西本新干线统计数据，2019年5月24日上海市场样本终端线螺周采购量为31900吨，环比减少2750吨，降幅达7.94%。图图14：上海市场样本终端线螺每周采购量变动情况：上海市场样本终端线螺每周采购量变动情况 数据来源：西本新干线、广发证券发展研究中心 0200004000060000800001000001200002007200820092010201120122013201420152016201720182019沪样本终端线螺每周采购量(吨)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13
41、13/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 四四、风险提示、风险提示 1、宏观经济增速下滑；、宏观经济增速下滑；2、钢材出口情况不及预期；、钢材出口情况不及预期；3、限产执行力度低于市场预期；、限产执行力度低于市场预期；4、矿石巨头联合减产保价。、矿石巨头联合减产保价。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1414/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 广发钢铁行业研究小组广发钢铁行业研究小组 李 莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011 年进入广发证券发展研究中心。2017 年新财富钢铁行业入围、金牛奖钢铁行业第三名，2016 年新财富
42、钢铁行业入围、金牛奖钢铁行业第二名，2014 年新财富钢铁行业第二名（团队），2013 年新财富钢铁行业第三名（团队），2012 年新财富钢铁行业第三名（团队），2011 年新财富钢铁行业第四名（团队）。陈 潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016 年进入广发证券发展研究中心。2017 年新财富钢铁行业入围（团队）、金牛奖钢铁行业第三名（团队），2016 年新财富钢铁行业入围（团队）、金牛奖钢铁行业第二名（团队）。刘 洋：研究助理，清华大学材料科学与工程硕士，2017 年进入广发证券发展研究中心。2017 年新财富钢铁行业入围（团队）、金牛奖钢铁行业第三名（团队）。李 衍 亮：研究助理，
43、新加坡国立大学金融工程硕士，2018 年进入广发证券发展研究中心。广发证券广发证券行业行业投资评级说明投资评级说明 买入：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。广发证券广发证券公司投资评级说明公司投资评级说明 买入：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。增持：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。联系
44、我们联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 香港 地址 广州市天河区马场路26 号广发证券大厦35 楼 深圳市福田区益田路6001 号太平金融大厦 31 层 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18层 上海市浦东新区世纪大道 8 号国金中心一期 16 楼 香港中环干诺道中111 号永安中心 14 楼1401-1410 室 邮政编码 510627 518026 100045 200120 客服邮箱 法律主体法律主体声明声明 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“广发证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由广发证券于该国
45、家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4 号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1515/1515 Table_PageText 跟踪分析|钢铁 重要声明重要声明 广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告
46、中提及的公司寻求或正在建立业务关系，因此，投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响。投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策。本报告署名研究人员、联系人（以下均简称“研究人员”）针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容，在此声明：（1）本报告的全部分析结论、研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点，并不代表广发证券的立场；（2）研究人员的部分或全部的报酬无论在过去、现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论、研究观点具有直接或间接的联系。研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种
47、因素确定，其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入，该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务。本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，只有接收人才可以使用，且对于接收人而言具有保密义务。广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户。在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律，广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告。本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售。请注意，投资涉及风险，证券价格可能会波动，因此投资回报可能会有所变化，过去的业绩并不保证未来的表现。本报告的内容、观点或建议并未考虑任
48、何个别客户的具体投资目标、财务状况和特殊需求，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议。本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风险。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性、完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策，如有需要，应先咨询专业意见。广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映
49、研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券的立场。广发证券的销售人员、交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式，向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略，广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致，甚至相反的投资策略。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。广发证券或其证券研究报告业务的相关董事、高级职员、分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益。在阅读本报告时，收件人应了解相关的权益披露（若有）。本研究报告可能包括和/或描述/呈列期货合约价格的事实历史信息（“信息”）。请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法/分析中的部分论点/依据/证据，以支持我们对所述相关行业/公司的观点的结论。在任何情况下，它并不（明示或暗示）与香港证监会第 5 类受规管活动（就期货合约提供意见）有关联或构成此活动。权益披露权益披露(1)广发证券（香港）跟本研究报告所述公司在过去 12 个月内并没有任何投资银行业务的关系。版权声明版权声明 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料