1、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/1313 Table_Page 跟踪分析|环保工程及服务 证券研究报告 环保行业环保行业深度跟踪深度跟踪 融资环境改善可期融资环境改善可期，垃圾分类依然值得重点关注，垃圾分类依然值得重点关注 核心观点：核心观点：投资组合：碧水源投资组合：碧水源+龙马环卫龙马环卫+瀚蓝环境瀚蓝环境+国祯环保国祯环保+博世科博世科+维尔利维尔利环保子行业标准密集出台，融资环境仍持续改善环保子行业标准密集出台，融资环境仍持续改善本周多个环保子行业标准密集出台，如住建部发布 农村生活污水处理工程技术标准和生活垃圾焚烧厂评价标准，各地乡镇污水处理方案也密集出台。宏观政
2、策层面，此前降准+专项债加快发行等缓解民企融资的政策不断出台，结合此前我们对板块的判断：三季度业绩增速将拐头向上，未来，结合此前我们对板块的判断：三季度业绩增速将拐头向上，未来 4个季度业绩持续加速，维持行业“买入”评级，建议关注受融资环境改善的水处理方向（碧水源、国祯环保等）和垃圾分类政策推动的固废方向（瀚蓝环境、龙马环卫、维尔利等）。个季度业绩持续加速，维持行业“买入”评级，建议关注受融资环境改善的水处理方向（碧水源、国祯环保等）和垃圾分类政策推动的固废方向（瀚蓝环境、龙马环卫、维尔利等）。持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运
3、输及餐厨垃圾最为受益继上海之后，包括杭州、昆明、重庆、成都等 20 多个城市均先后启动垃圾分类的政策发布及立法等工作，我们预计首批 46 个城市在年内均将发布相关政策内容。我们认为整个固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）的高景气度在未来几年仍将维持，且固废产业链中报已经表现出良好的业绩增长、现金流优于工程业务。同时我们认为不用过于纠结垃圾分类的实施难度等问题，更应关注如此高规格的政策力度所带来的收费制度的变革。短期而言垃圾分类有望带来以下投资机会：1）以垃圾分类为主的垃圾分拣等处理设施及相配套环卫设备的增量需求（龙马环卫、中国天楹）；2）国内再生资源回收体系溢价（中再资环）、餐厨垃圾（
4、湿垃圾）处置需求爆发（维尔利）；3）拥有产业园模式的垃圾焚烧企业（瀚蓝环境等）。紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现经历 2018Q4 业绩下滑 45.3%后，环保板块 2019 年连续两季度分别实现单季度归母净利润增速 6.9%，3.3%；2019 年上半年营收增速也达到 17%。特别值得注意的是行业现金流情况改善显著：经营性现金流净额从去年同期-53 亿元提升至 3 亿元，近五年来首次为正；投资性流出增速明显放缓，筹资现金流净额则增长加速；行业板块负债率同比下降 5 个百分点。我们预计未来 4 季度板块业绩增速、现金流状况均处于不断改善的趋势
5、上。展望未来 1-2 年来看，包括融资鼓励政策不断出台、专项债加快发行等宏观因素改善或将更为确定，特别是叠加到三四季度后效果会更加显著，板块业绩增速从 3 季度开始拐头向上，未来 4 个季度则均有望持续向上。建议持续关注优质资产估值修复，如碧水源、国祯环保等。同时受益垃圾分类持续升温，建议关注固废板块优质公司，如瀚蓝环境、维尔利、泰瑞机器、高能环境等。风险提示风险提示 融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。行业评级 行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-09-15 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：
6、郭鹏 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE No.BNX688 021-60750631 分析师：分析师：许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No.BNU965 021-60750631 相关研究：相关研究：环保行业深度跟踪:降准助力融资环境改善，垃圾分类政策再度升温 2019-09-08 环保工程及服务行业:专项债发行将加速，三季度业绩增速拐点将有望确认 2019-09-05 环保行业半年报总结:业绩回暖确定性增强，关注优质资产估值修复 2019-09-01 联系人：姜涛 -22%-12%-2%8%18%29%09/1811/1801/19
7、03/1905/1907/19环保工程及服务沪深300每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(
8、x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 碧水源 300070.SZ CNY 7.34 2019.8.25 增持 7.34 0.43 0.50 16.90 14.76 12.15 10.55 6.8%7.2%龙马环卫 603686.SH CNY 18.42 2019.9.8 买入 16.74 0.93 1.07 19.86 17.17 10.15 10.10 10.7%11.0%瀚蓝环境 600323.SH CNY 18.21 2019.8.16 买入 20.66 1.22 1
9、.45 14.98 12.57 10.36 9.18 13.8%14.1%国祯环保 300388.SZ CNY 9.73 2019.8.27 买入 10.47 0.52 0.66 18.59 14.75 13.84 12.68 9.7%10.9%博世科 300422.SZ CNY 10.73 2019.9.4 买入 14.06 0.94 1.21 11.43 8.88 9.70 8.98 19.2%19.9%维尔利 300190.SZ CNY 8.21 2019.8.30 买入 10.50 0.42 0.55 19.55 14.90 11.66 9.25 8.7%10.2%数据来源：Wind、
10、广发证券发展研究中心 备注：股价截至 2019/09/12 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 目录索引目录索引 融资环境改善可期，垃圾分类依然值得重点关注.5 多省乡镇污水处理方案密集出台，乡村水处理需求有望集中释放.6 住建部发布垃圾焚烧厂评价标准，运营管理水平权重提高.7 生态环境部发文落实放管服改革，落实税收优惠政策+提高行政管理效率.8 本周（9.9-9.12）环保指数走势.9 环保子行业一周（9.9-9.12）大事汇总.10 本周（9.9-9.12）上市公司重要事件回顾.11 风险提示.11 识别风
11、险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 图表索引图表索引 图 1：GF 环保指数及沪深 300 自 2019 年以来走势.9 图 2：一周环保个股涨跌幅情况统计.9 表 1：广发环保投资组合.5 表 2：本周各地出台的乡镇污水处理相关方案和标准.6 表 3：7 月关于推进农村生活污水治理的指导意见的内容.6 表 4：新生活垃圾焚烧厂评价标准变动情况.7 表 5：环保行业一周大事.10 表 6：上市公司重要事件.11 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/1313 Table_PageText 跟踪分析|环
12、保工程及服务 融资环境改善可期融资环境改善可期，垃圾分类依然值得重点关注垃圾分类依然值得重点关注 环保子行业标准密集出台，融资环境仍持续改善环保子行业标准密集出台，融资环境仍持续改善。本周多个环保子行业标准密集出台，如住建部发布 农村生活污水处理工程技术标准 和 生活垃圾焚烧厂评价标准，各地乡镇污水处理方案也密集出台。宏观政策层面，此前降准+专项债加快发行等缓解民企融资的政策不断出台，结合此前我们对板块的判断：三季度业绩增速将拐头结合此前我们对板块的判断：三季度业绩增速将拐头向上，未来向上，未来 4 个季度业绩持续加速，维持行业“买入”评级，建议关注受融资环境个季度业绩持续加速，维持行业“买入
13、”评级，建议关注受融资环境改善的水处理方向（碧水源、国祯环保等）和垃圾分类政策推动的固废方向（瀚蓝环改善的水处理方向（碧水源、国祯环保等）和垃圾分类政策推动的固废方向（瀚蓝环境、龙马环卫、维尔利等）。境、龙马环卫、维尔利等）。持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益。继上海之后，包括杭州、昆明、重庆、成都等 20 多个城市均先后启动垃圾分类的政策发布及立法等工作，我们预计首批 46 个城市在年内均将发布相关政策内容。我们认为整个固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）的高景气度在未来几年仍将维持，且固废产业链中
14、报已经表现出良好的业绩增长、现金流优于工程业务。同时我们认为不用过于纠结垃圾分类的实施难度等问题，更应关注如此高规格的政策力度所带来的收费制度的变革。短期而言垃圾分类有望带来以下投资机会：1）以垃圾分类为主的垃圾分拣等处理设施及相配套环卫设备的增量需求（龙马环卫、中国天楹）；2）国内再生资源回收体系溢价（中再资环）、餐厨垃圾（湿垃圾）处置需求爆发（维尔利）；3）拥有产业园模式的垃圾焚烧企业（瀚蓝环境等）。紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现紧密关注宏观政策，行业业绩增速拐点或将出现。经历 2018Q4 业绩下滑 45.3%后，环保板块 2019 年连续两季度分别实现单季度归母净利润增速
15、6.9%，3.3%；2019 年上半年营收增速也达到 17%。特别值得注意的是行业现金流情况改善显著：经营性现金流净额从去年同期-53 亿元提升至 3 亿元，近五年来首次为正；投资性流出增速明显放缓，筹资现金流净额则增长加速；行业板块负债率同比下降 5 个百分点。我们预计未来 4 季度板块业绩增速、现金流状况均处于不断改善的趋势上。展望未来 1-2 年来看，包括融资鼓励政策不断出台、专项债加快发行等宏观因素改善或将更为确定，特别是叠加到三四季度后效果会更加显著，板块业绩增速从 3 季度开始拐头向上，未来 4 个季度则均有望持续向上。建议持续关注优质资产估值修复，如碧水源、国祯环保等。同时受益垃
16、圾分类持续升温，建议关注固废板块优质公司，如瀚蓝环境、维尔利、泰瑞机器、高能环境等。表表 1：广发环保投资组合：广发环保投资组合 证券简称证券简称 收盘价收盘价 元元/股股 EPS（元（元/股）股）PE/倍倍 市值市值 亿元亿元 推荐逻辑推荐逻辑 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 碧水源 7.34 0.40 0.43 0.50 19.75 16.90 14.76 232 加快与中交集团深度合作，期待后续资源整合效应 龙马环卫 18.42 0.79 0.93 1.07 13.74 19.86 17.17 55 内部组织架构调整完成，下游投资叠加向上 瀚蓝环境
17、 18.21 1.14 1.22 1.45 12.28 14.98 12.57 140 固废+燃气驱动显著，拓张危废业务增添动力 国祯环保 9.73 0.51 0.52 0.66 17.30 18.59 14.75 65 在手订单充裕，受益融资向好弹性品种 博世科 10.73 0.66 0.94 1.21 14.99 11.43 8.88 38 增发方案已获证监会受理，股权激励彰显发展信心 维尔利 8.21 0.29 0.42 0.55 17.24 19.55 14.90 64 细分龙头迎来行业需求提振，期待更多湿垃圾项目落地 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 备注：股价截至 2019
18、/09/12 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 多省乡镇污水处理方案密集出台，乡村水处理需求有望集中释放多省乡镇污水处理方案密集出台，乡村水处理需求有望集中释放 本周，住建部发布农村生活污水处理工程技术标准，各地乡镇污水处理方案也密集出台。今年 7 月九部委联合发布的关于推进农村生活污水治理的指导意见，近期政策端也密集出台对应规划及标准。从国家层面来看，从国家层面来看，本周住建部发布农村生活污水处理工程技术标准，对污水处理工程的设计水量和水质、污水收集、污水处理、施工验收、运行维护管理等内容进行了规定。从地方
19、层面来看，从地方层面来看，本周湖南省、西藏自治区、上海市、海南省等地均根据自身情况制定了水处理设施建设提效的实施方案和乡镇污水处理设施覆盖范围的时间表。我们预计乡村污水处理方案未来一段时间将密集出台，需求有望出现集中释放，建议关注乡村污水处理、厕所革命等市场机会。表表 2：本周各地出台的乡镇污水处理相关方案和标准本周各地出台的乡镇污水处理相关方案和标准 省份省份 文件名称文件名称 目标要求目标要求 西藏西藏 西藏自治区城镇污水处理提质增效三年行动实施方案（2019-2021 年）到 2021 年底，全区 7 市（地）所在地城镇建成区基本无生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城乡接合部生活
20、污水收集处理设施空白区；7 个市（地）所在地生活污水集中收集率平均提高 10%以上，污水处理厂进水生化需氧量浓度平均提高 10%以上。湖南湖南 湖南省乡镇污水处理设施建设四年行动实施方案(20192022 年)2019 年，所有县市区开展县域乡镇污水处理设施建设专项规划编制、可研、选址、初步设计等前期工作。2020 年，洞庭湖区域所有乡镇和湘资沅澧干流沿线建制镇，以及全国重点镇实现污水处理设施全覆盖。2021 年，实现全省较大规模的建制镇(建成区常住人口 5000 人以上)污水处理设施全覆盖。上海上海 上海市水务局关于进一步加快农村生活污水处理项目建设的通知 2017 年及以前工可批复的项目，
21、原则上于 2019 年 9 月底前完成完工验收；2018 年工可批复的项目，原则上于 2019 年 12 月底前完成完工验收。浦东、金山等区要进一步加快完成新建项目批复和招投标等前期工作，抓紧开展项目建设，确保全面完成年度目标任务。海南海南 海南省城镇污水处理提质增效三年实施方案(2019-2021 年)将通过三年的努力，使海南地级及以上城市建成区基本无生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白区，基本消除黑臭水体(2020 年底前)。贵州贵州 农村生活污水处理设施水污染物排放标准 适用于全省设计规模 500 立方米/日以下的农村生活污水处理设施水污染物排放管
22、理,共分为一、二、三级排放标准,最多涉及 7 项控制指标,其中化学需氧量(COD)分别为 60mg/L、100mg/L 和 120mg/L,相对于参照执行的城镇污水处理厂污染物排放标准一级 A 标准(COD 为 50mg/L)或一级 B 标准(COD 为60mg/L)。数据来源：各地政府官网、广发证券发展研究中心 表表 3：7 月月关于推进农村生活污水治理的指导意见关于推进农村生活污水治理的指导意见的的内容内容 主要目标主要目标 到 2020 年，东部地区、中西部城市近郊区等有基础、有条件的地区，农村生活污水治理率明显提高，村庄内污水横流、乱排乱放情况基本消除，运维管护机制基本建立；中西部有较
23、好基础、基本具备条件的地区，农村生活污水乱排乱放得到有效管控，治理初见成效；地处偏远、经济欠发达等地区，农村生活污水乱排乱放现象明显减少。重点任务重点任务 全面摸清现状 对农村生活污水的产生总量和比例构成、村庄污水无序排放、水体污染等现状进行调查，梳理现有处理设施数量、布局、运行等治理情况，分析村庄周边环境特别是水环境生态容量，以县域为单位建立现状基础台账。统筹推进农村统筹推进农村厕所革命厕所革命 统筹考虑农村生活污水治理和厕所革命，具备条件的地区一体化推进、同步设计、同步建设、同步运营。东部地区、中西部城市近郊区以及其他环境容量较小地区村庄，加快推进户用卫生厕所建设和改造，同步实施厕所粪污治
24、理。加快推进户用卫生厕所建设和改造，同步实施厕所粪污治理。其他地区按照群众接受、经济适用、维护方便、不污染公共水体要求，普及不同水平的卫生厕所。引导农村新建住房配套建设引导农村新建住房配套建设无害化卫生厕所，人口规模较大村庄配套建设公共厕所。无害化卫生厕所，人口规模较大村庄配套建设公共厕所。推进农村黑臭推进农村黑臭水体治理水体治理 按照分级管理、分类治理、分期推进的思路，采取控源截污、垃圾清理、清淤疏浚、水体净化等综合措施恢复水生态。建立健全符合农村实际的生活垃圾收集处置体系，避免因垃圾随意倾倒、长年堆积、处理不当等造成水体污染。推进畜禽养殖废弃物资源化利用，实现畜禽养殖废弃物源头减量、终端有
25、效利用。实施农村清洁河道行动，建设生态清洁型小流域，鼓励河湖长制向农村延伸。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 科学编制行动方案 以县域为单位编制农村生活污水治理规划或方案，也可纳入县域农村人居环境整治规划或方案统筹考虑，充分考虑已有工作基础，合理确定目标任务、治理方式、区域布局、建设时序、资金保障等。注重农村生活污水治理与生活垃圾治理、厕所革命等统筹规划、有效衔接。合理选择技术模式 因地制宜采用污染治理与资源利用相结合、工程措施与生态措施相结合、集中与分散相结合的建设模式和处理工艺。有条件的地区推进城镇污水处
26、理设施和服务向城镇近郊的农村延伸，离城镇生活污水管网较远、人口密集且不具备利用条件的村庄，可建设集中处理设施实现达标排放。开展典型示范，培育一批农村生活污水治理示范县、示范村，总结推广开展典型示范，培育一批农村生活污水治理示范县、示范村，总结推广一批适合不同村庄规模、不同经济条件、不同地理位置的典型模式。一批适合不同村庄规模、不同经济条件、不同地理位置的典型模式。促进生产生活促进生产生活用水循环利用用水循环利用 探索将高标准农田建设、农田水利建设与农村生活污水治理相结合，统一规划、一体设计，在确保农业用水安全的前提下，实现农业农村水资源的良性循环。畅通厕所粪污经无害化处理后就地就近还田渠道，鼓
27、励各地探索堆肥等方式，推畅通厕所粪污经无害化处理后就地就近还田渠道，鼓励各地探索堆肥等方式，推动厕所粪污资源化利用。动厕所粪污资源化利用。加快标准制修订 认真梳理标准制修订情况，构建完善农村生活污水治理标准体系。根据农村不同区位条件、排放去向、利用方式和人居环境改善需求，按照分区分级、宽严相济、回用优先、注重实效、便于监管的原则，抓紧制修订本地区农村生活污水处理排放标准。完善建设和管护机制 简化农村生活污水处理设施建设项目审批和招标程序，保障项目建设进度。落实农村生活污水处理用电用地支持政策。明确农村生活污水治理设施产权归属和运行管护责任单位，推动建立有制度、有标准、有队伍、有经费、有督查的运
28、行管护机制。鼓励专业化、市场化建设和运行管理，有条件的地区推行城乡污水处理统一规划、统一建设、统一运行、统一管理。数据来源：国务院、农业部，广发证券发展研究中心 住建部发布垃圾焚烧厂评价标准，运营管理水平权重提高住建部发布垃圾焚烧厂评价标准，运营管理水平权重提高 住建部发布生活垃圾焚烧厂评价标准，自 2019 年 10 月 1 日起实施，原行业标准 CJJ/T137-2010 废止，新标准的参编单位包括伟明环保、光大环保、绿色动力、高能环境等环保类上市公司。此次新版标准提高运营管理水平评价，将运营管理水此次新版标准提高运营管理水平评价，将运营管理水平分值由原来平分值由原来 60%上调至上调至
29、70%，将建设水平分值权重从，将建设水平分值权重从 40%下调至下调至 30%。新标准去除了焚烧厂总体设计等主观性较强的评价项目，评价过程更加客观标准。对比旧标准，新标准还从以下几个方面进行了改进：1）将卸料大厅、垃圾池容量、臭气控制设施、预处理系统等垃圾接收系统和安全设施建设垃圾接收系统和安全设施建设纳入评价体系；2）对炉排炉和流化床炉两种焚烧工艺分别规定了入炉垃圾管理，完善完善了入炉前了入炉前垃圾垃圾管理管理环环节节的评价的评价；3）完善了烟气净化系统的建设标准，加入去除氮氧化物、重金属和二噁英、颗粒物的分值，细化了飞灰处理、渗滤液处理过程的评价，新增在线监测系统维新增在线监测系统维护的评
30、价项目护的评价项目。表表 4：新生活垃圾焚烧厂评价标准变动情况新生活垃圾焚烧厂评价标准变动情况 分项名称分项名称 变动内容 工程建设水平工程建设水平 垃圾计量设施 新增汽车衡精度、入炉垃圾计量设备等子项 垃圾接收系统 新增垃圾预处理系统子项新增垃圾预处理系统子项 垃圾焚烧系统 区分炉排炉和流化床炉两种工艺的子项评价标准 烟气净化系统 新增酸性气体、氮氧化物、重金属、二噁英、颗粒物去除等子项。在线监测在线监测 新增分项 飞灰输送与处理 从烟气净化系统中独立，包括厂内输送、存储设备、处理设施等子项 渗沥液收集与处理 更名自污水处理分项 安全设施 新增分项 运行管理水平 垃圾计量设备运行维护 新增分
31、项 入炉垃圾管理 新增分项 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 运行时间及垃圾焚烧量 分值变化 焚烧炉运行工况 更名自垃圾焚烧效果分项，新增停炉启炉、燃烧控制、锅炉出口氧含量等子项 烟气净化效果 更名自烟气及酸性气体处理效果子项，细分为烟气一氧化碳浓度、颗粒物浓度、HCI 浓度等子项。在线监测系统维护在线监测系统维护 新增分项 厂内环境 新增分项 综合管理 新增分项 数据来源：生活垃圾焚烧厂评价标准 CJJT 137-2019、生活垃圾焚烧厂评价标准 CJJT 137-2010、广发证券发展研究中心 生态环境部
32、发文落实放管服改革，落实税收优惠政策生态环境部发文落实放管服改革，落实税收优惠政策+提高行政管理效率提高行政管理效率 近日生态环境部印发关于进一步深化生态环境监管服务推动经济高质量发展的意见，就进一步深化生态环境监管服务推动经济高质量发展，提出“放管服”改革意见。“放”重点在于完善市场准入清单、精简规范许可审批事项、深化环评审批改革，完成建设项目竣工环境保护验收审批将会取消；“管”强调健全信息强制性披露、严惩重罚等制度；“服”要求落实环境保护税、环境保护专用设备企业所得税、第三方落实环境保护税、环境保护专用设备企业所得税、第三方治理企业所得税、污水垃圾与污泥处理及再生水产品增值税返还等优惠政策
33、治理企业所得税、污水垃圾与污泥处理及再生水产品增值税返还等优惠政策，推进生态工业园区建设。2019 年年底前，生态环境领域省级及以上政务服务事项网上可办率不低于 90%，市县可办率不低于 70%。“治”要求规范生态环境督察执法，分类实施“散乱污”企业整治。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 本周本周（9.9-9.12）环保指数走势环保指数走势 本周环保指数(09.09-09.12)上涨 2.47%，沪深 300 指数上涨 1.20%，环保板块跑赢大盘 1.27%。59 家样本公司中，49 家公司上涨，8 家公司
34、下跌，2 家持平，截至本周五 0 家公司停牌。图图 1：GF环保指数及沪深环保指数及沪深300自自2019年以来走势年以来走势 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 图图 2：一周环保个股涨跌幅情况统计：一周环保个股涨跌幅情况统计 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 -5%5%15%25%35%45%2019-012019-02 2019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-09GF环保指数沪深300-10%-3%4%11%18%25%识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/1313 Table_PageText 跟踪分
35、析|环保工程及服务 环保子行业一周环保子行业一周（9.9-9.12）大事汇总大事汇总 表表 5：环保行业一周大事：环保行业一周大事 新闻标题新闻标题 具体内容具体内容 生态环境部印发关于进一步深化生态环境部印发关于进一步深化生态环境监管服务推动经济高质量生态环境监管服务推动经济高质量发展的意见发展的意见 深化“放管服”改革，主动服务企业绿色发展。加快推进“三线一单”（生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单）编制和落地，引导产业布局优化和重污染企业搬迁。将环保信用信息纳入全国信用信息共享平台，针对环境失信企业和自然人，实施联合惩戒。上海印发关于全面试运行上海市上海印发关于全面
36、试运行上海市危险废物管理信息系统的通知危险废物管理信息系统的通知 危废产生单位应在危险废物转移前通过系统将产生的危险废物入库，并提前在网上创建并填报电子联单信息。电子联单运行完毕后，产废单位所在地环保部门和市固废管理中心通过系统收到危险废物转移电子联单信息，可以进行查询和统计汇总。湖南省印发关于推进城乡环境基湖南省印发关于推进城乡环境基础设施建设的指导意见础设施建设的指导意见 到 2021 年，全省供水、供气、污水治理、垃圾治理、黑臭水体整治、智慧监管平台等城乡环境基础设施水平明显提升，人居环境明显改善。全省设市城市、县城、乡镇 2020 年自来水普及率分别达到 95%、90%、85%，燃气普
37、及率分别达到 97%、80%、40%。武汉市印发武汉市印发2019 年土壤污染防治年土壤污染防治实施方案实施方案 对重点监管单位、市级以上工业园区、区级以上城镇垃圾填埋厂、焚烧厂、固体废物处理厂及危险废物处理设施周边开展 1 次土壤环境质量监测。督促土壤污染重点监管企业制订土壤环境自行监测方案并组织实施，定期向社会公布有关情况。湖南省印发乡镇污水处理设施建湖南省印发乡镇污水处理设施建设四年行动实施方案设四年行动实施方案(20192022年年)2019 年，所有县市区开展县域乡镇污水处理设施建设专项规划编制、可研、选址、初步设计等前期工作;具备条件的县市区完成 PPP 项目入库和合同签订工作;已
38、建成的污水处理设施正常运行。2020 年，洞庭湖区域所有乡镇和湘资沅澧干流沿线建制镇，以及全国重点镇实现污水处理设施全覆盖。上海市水务局印发关于进一步加上海市水务局印发关于进一步加快农村生活污水处理项目建设的通快农村生活污水处理项目建设的通知知 加快项目推进。各区要按照今年市政府实事项目 8 万户目标任务的要求，进一步梳理项目进度，倒排时间节点；浦东、金山等区要进一步加快完成新建项目批复和招投标等前期工作，抓紧开展项目建设。住建部发布农村生活污水处理工住建部发布农村生活污水处理工程技术标准程技术标准 标准强调农村污水收集管网的重要作用，确定农村污水的处理方法。设计水量和水质上，标准所列的数据范
39、围仅在没有基本数据的情况下供当地参考。实地调查应是确定农村污水排放和水质的首要选择。深圳市发改委印发关于组织实施深圳市发改委印发关于组织实施深圳市绿色低碳产业深圳市绿色低碳产业 2019 年第三年第三批扶持计划的通知批扶持计划的通知 对新能源汽车、先进核能、高效储能、可再生能源、智慧能源、高效节能、先进环保、资源循环利用八个重点支持领域进行扶持，国家工程研究中心配套项目的资助资金将按照国家发展改革部门批复或经评审核定的项目总投资的 40%给予资助，累计最高不超过 3000 万元。山东印发山东省建设项目主要大山东印发山东省建设项目主要大气污染物排放总量替代指标核算及气污染物排放总量替代指标核算及
40、管理办法管理办法 上一年度环境空气质量年平均浓度达标的城市，相关污染物进行等量替代。否则按照建设项目所需替代的污染物排放总量的两倍进行削减替代。数据来源：生态环境部、北极星环保网等、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 本周（本周（9.9-9.12）上市公司重要事件回顾）上市公司重要事件回顾 表表 6：上市公司重要事件：上市公司重要事件 公司公司 事项事项*ST 菲达菲达 1）本公司决定以不低于 3878 万元价格转让江苏海德 100股权，出售尚需浙江省国资委批准；2）公司决定注销牌头制造
41、分公司，出资 5000 万元成立全资子公司诸暨菲达制造公司；3）公司将原项目募集资金 9387 万元用于补流。博世科博世科 1）公司使用不超过 1.1 亿元闲置募集资金暂时补充流动资金；2）拟以公司自有的部分设备等资产向华融租赁申请办理售后回租融资租赁业务，融资金额不超过 6000 万元，租赁期不超过 36 个月。博天环境博天环境 股东宁波高利减持公司股份 720 万股（占公司总股本的 1.79%），本次减持计划实施完毕。渤海股份渤海股份 公司拟以 1.97 亿元收购水元投资 100%的股权及 3510 万元债权。创业环保创业环保 公司临时股东大会通过绿色债券发行议案。高能环境高能环境 1）公
42、司拟对 52 人持有的已获授但尚未获准行权的股票期权 269 万份进行注销；2）公司中标平舆县生活垃圾飞灰及应急填埋项目，中标价 9997 万元，工期 540 天。金圆股份金圆股份 方岳亮先生累计减持公司股份 58 万股（占公司股份总数 0.08%），减持后直接持有公司股份 172.6 万股（占公司股份总数 0.24%），本次减持计划已实施完毕。龙马环卫龙马环卫 1）推举张桂丰先生担任公司董事长，张桂潮先生担任公司总经理兼法定代表人；2）公司董事会同意投资 1.45 亿元建设环卫专用车辆和环卫装备扩建二期项目。鹏鹞环保鹏鹞环保 持股 5%以上股东 CIENA ENTERPRISES LIMIT
43、ED 累计减持公司股份 594 万股（占公司总股本的 1.24%），减持后持有公司股份 2424万股（占公司总股本的 5.05%）。清新环境清新环境“16 清新 G1”2019 年 9 月 4 日6 日有效回售申报数量为 231 万张，回售金额为 2.31 亿元，剩余托管量 3 万张。旺能环境旺能环境 全资项目公司监利旺能拟启动二期扩建项目，采取 BOO 模式，垃圾处理规模 600 吨/日，项目总投资约 3 亿元。伟明环保伟明环保 公司中标黑龙江省富锦市生活垃圾焚烧发电项目社会资本方，项目总投资估算约 1.94 亿元，一期 300 吨/日，预留二期焚烧线扩建端，合作期 30 年（含建设期 24
44、 个月）。中电环保中电环保 持公司股份 2448 万股（占本公司总股本 4.69%）的股东暨董事周谷平先生计划在 2019 年 10 月 10 日至 2020 年 4 月 9 日期间减持本公司股份不超过 400 万股（不超过公司总股本比例 0.77%）。中金环境中金环境 1）同意聘任沈金浩先生为公司总经理；2）持股 5%以上股东安吉同光共持有公司股份 1.35 亿股（占公司股份总数的 7.03%），因涉及仲裁事项累计被质押/冻结 6868 万股（占公司股份总数的 3.57%）。伟明环保伟明环保 公司中标东明生活垃圾焚烧发电项目设计、采购（EP）项目，工期 240 天，包括建设 1 台日处理垃圾
45、量 600 吨的机械炉排炉，配置 1 台 12MW 汽轮发电机组及辅助设施。雪迪龙雪迪龙 截至 2019 年 8 月 31 日，公司累计回购股份 997 万股（占公司总股本 1.65%)，成交价为 6.95-10 元/股，总金额 8088 万元，预计回购不超过 2 亿元。中国天楹中国天楹 江苏德展 100%股权已变更登记至上市公司名下，成为公司全资子公司，中国天楹变更后注册资本 24.39 亿元。中金环境中金环境 1）截至 2019 年 8 月 30 日，公司累计回购股份数量 2974 万股（占公司总股本的 1.55%），成交价为 3.22-4.05 元/股，总金额 1.11 亿元，计划回购总
46、金额 1-1.2 亿元；2）沈梦晖先生申请辞去董事、副董事长及代理总经理职务，直接持有公司股份 47 万股（占公司总股本的 0.02%），郭少山先生申请辞去总经理职务，直接持有公司股份 1577 万股（占公司总股本的 0.82%）。数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 风险提示风险提示 融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/1313 Table_PageText 跟踪分析|环保工程及服务 广发证券环保及公用事业研究小组广发证券环保及公用事业研究小组 郭 鹏：首席分析师
47、，华中科技大学工学硕士，2015 年、2016 年、2017 年新财富环保行业第一名，多年环保、燃气、电力等公用事业研究经验。邱 长 伟：资深分析师，北京大学汇丰商学院金融硕士，厦门大学自动化系学士，2015 年加入广发证券发展研究中心。许 洁：资深分析师，复旦大学金融硕士，华中科技大学经济学学士，2016 年加入广发证券发展研究中心。张 淼：研究助理，武汉大学经济学硕士，武汉大学金融学学士，2018 年加入广发证券发展研究中心。姜 涛：研究助理，武汉大学金融工程硕士，武汉大学经济学学士，2019 年加入广发证券发展研究中心。广发证券广发证券行业行业投资评级说明投资评级说明 买入：预期未来12
48、 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。广发证券广发证券公司投资评级说明公司投资评级说明 买入：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。增持：预期未来12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。持有：预期未来12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。卖出：预期未来12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。联系我们联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 香港 地址 广州市天河区马场路26 号广发证券大厦35 楼 深圳市福田区益田路6001
49、号太平金融大厦 31 层 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18层 上海市浦东新区世纪大道 8 号国金中心一期 16 楼 香港中环干诺道中111 号永安中心 14 楼1401-1410 室 邮政编码 510627 518026 100045 200120 客服邮箱 法律主体法律主体声明声明 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“广发证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会
50、监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4 号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。重要重要声明声明 广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系，因此，投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响。投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策。本报告署名研究人员、联系人（以下均简称“研究人员”）针对本报告