1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 市场策略研究 2019 年 1 月 23 日 主题策略主题策略 基金 2018 年四季报回顾：减仓消费，相对加仓地产及成长 公募基金公募基金 2018 年四季报回顾：债券类资产配置比例创下历史新高年四季报回顾：债券类资产配置比例创下历史新高 债券类资产配置比例创下历史新高。债券类资产配置比例创下历史新高。2018 年第四季度 A 股市场在国内增长继续下滑、中美贸易摩擦不断发酵等内外部挑战下继续走低。上证综指连续第五个季度收跌。在此背景下国内政策在 2018 年 10 月中下旬加大稳预期稳增长力度，并带来股债配置分化的进一
2、步加剧。截止 2018年底，全部公募基金股票类资产已经降至 1.6 万亿元，占基金总资产的比例从前三季度的 12%再度下滑至 11%，续创历史新低。相比之下债券类资产的比重从 2018 年三季度 45%的历史高位进一步大幅攀升至 49%，已经超过 2006 年，创下有数据以来的历史新高。主动偏股型基金仓位为主动偏股型基金仓位为 2015 年新规后的最低水平。年新规后的最低水平。从主动偏股型基金（一般股票型+偏股混合型）来看，股票类资产占比由三季度的 81%明显下滑至 78%，为公募基金管理办法修改后的最低水平（2015 年 8 月的管理办法规定股票型基金最低仓位从原来的 60%提升至 80%）
3、，持股市值从前三季度的 0.73 万亿元降至 0.63 万亿元。主动偏股型基金管理人去年四季度相对增配成长及地产等板块主动偏股型基金管理人去年四季度相对增配成长及地产等板块。从主动偏股型基金 2018 年四季度行业配置及重仓持股情况来看：1）创业板仓位有所提升。创业板仓位有所提升。2017 至 2018 上半年有明显相对收益的大市值蓝筹股在 2018 年四季度出现较为明显的补跌现象。主动偏股型基金在仓位上也出现了相应调整。估值已经处于历史低位的创业板重仓仓位有所回升。2）TMT 仓位有所反弹。仓位有所反弹。5G 预期升温背景下通信板块重仓仓位有较明显回升；计算机和传媒互联网板块重仓仓位相较三季
4、度也略有上升；中美贸易摩擦及部分细分行业景气下行背景下，电子板块重仓仓位仍在下降。3）地产、农业、电力有明显加仓。地产、农业、电力有明显加仓。经济下行压力较大提升市场对地产政策调整预期，地产板块单季度重仓仓位提升幅度最大。万科 A 是四季度主动偏股型基金增持家数最多的公司；猪瘟提升猪价上行预期，温氏股份、牧原股份等四季度基金增持家数较多；主动管理型基金也相对看好股息率相对较高、有望受益于煤价下行的电力板块。4）金融板块持仓分化。金融板块持仓分化。估值和盈利处于低位的证券板块受到主动管理人的较多关注，中信证券、华泰证券四季度增持家数较多；相比之下三季度增持明显的保险在四季度遭遇减持，中国平安是四
5、季度减持市值最高的公司。招商银行、建设银行单季度也有较多基金减持。5）部分白马蓝筹股遭遇集中减仓。部分白马蓝筹股遭遇集中减仓。市值较大、业绩稳健、偏消费偏价值的白马蓝筹板块，如食品饮料、医药、餐饮旅游中的贵州茅台、中国国旅、乐普医疗等四季度均遭遇了较为明显的集中减持。下一阶段市场展望及操作建议：阶段性反弹期间关注外资持股动向下一阶段市场展望及操作建议：阶段性反弹期间关注外资持股动向 2019 开年以来，在估值较低、情绪较为悲观、政策力度边际增强、贸易谈判有望取得积极进展、美股风险已经有所释放等影响因素下 A 股市场有所反弹。当前时点来看整体市场反弹可能还有空间，同时从结构上看，外资动向值得高度
6、关注。行业主题方面，建议 1）关注政策的边际变化以及对市场的影响，券商、军工、5G 及新基建等是局部热点；2）低吸符合消费与产业升级方向的质优龙头，这也是外资较为偏好的领域。个股 分析员 王汉锋，王汉锋，CFA SAC 执证编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454 分析员 李求索李求索 SAC 执证编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991 近期研究报告近期研究报告 市场策略|外资流入支撑市场反弹(2019.01.21)市场策略|迎接科创板（2）：细数科创板可能的制度建设(2019.01.20)市场策略|产业政策带动局部热点(2019.
7、01.13)市 场 策 略|外 资 近 期 买 了 哪 些A股？(2019.01.13)市 场 策 略|中 国 股 市 与 全 球 估 值 比 较(2019.01.07)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 市场概况：四季度继续弃股转债 债券类资产配置比例创下历史新高债券类资产配置比例创下历史新高 公募基金 2018 年四季报于 1 月 22 日披露结束，从持仓情况来看：1)债券类资产配置比例创下历史新高债券类资产配置比例创下历史新高。2018年第四季度A股市场在国内增长继续下滑、中美贸
8、易摩擦不断发酵等内外部挑战下继续走低。上证综指连续第五个季度收跌。在此背景下国内政策在 2018 年 10 月中下旬加大稳预期稳增长力度，并带来股债配置分化的进一步加剧。截止 2018 年底，全部公募基金股票类资产已经降至 1.6 万亿元，占基金总资产的比例从前三季度的 12%再度下滑至 11%，续创历史新低。相比之下债券类资产的比重从 2018 年三季度 45%的历史高位进一步大幅攀升至 49%，已经超过 2006 年，创下有数据以来的历史新高。2)主动偏股型基金仓位为主动偏股型基金仓位为 2015 年新规后的最低水平年新规后的最低水平。从主动偏股型基金（一般股票型+偏股混合型）来看，股票类
9、资产占比由三季度的 81%明显下滑至 78%，为公募基金管理办法修改后的最低水平（2015 年 8 月的管理办法规定股票型基金最低仓位从原来的 60%提升至 80%），持股市值从前三季度的 0.73 万亿元降至 0.63 万亿元。阶段性反弹期间关注外资持股动向阶段性反弹期间关注外资持股动向。2019 开年以来，在市场估值较低、投资者情绪较为悲观、政策边际力度增强、贸易谈判有望取得积极进展、美股风险已经有所释放等影响因素下 A 股市场有所反弹。当前时点来看整体市场反弹可能还有空间，同时从结构上看，外资动向值得高度关注。行业主题方面，建议 1）关注政策的边际变化以及对市场的影响，券商、军工、5G
10、及新基建等是局部热点；2）低吸符合消费与产业升级方向的质优龙头，这也是外资较为偏好的领域。图表1:全部公募基金中股票市值1.6万亿元 图表2:全部基金资产中股票占比续创新低 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 01,0002,0003,0004,0005,0006,0000%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%Dec/03Jun/04Dec/04Jun/05Dec/05Jun/06Dec/06Jun/07Dec/07Jun/08Dec/08Jun/09Dec/09Jun/10Dec/10Jun/11Dec/11Jun/12Dec/1
11、2Jun/13Dec/13Jun/14Dec/14Jun/15Dec/15Jun/16Dec/16Jun/17Dec/17Jun/18Dec/18股票债券基金权证现金其他资产沪深300(右)11%14%-100%-50%0%50%100%150%200%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000Sep/04Mar/05Sep/05Mar/06Sep/06Mar/07Sep/07Mar/08Sep/08Mar/09Sep/09Mar/10Sep/10Mar/11Sep/11Mar/12Sep/12Mar/13Sep/13Mar/14Sep/14Ma
12、r/15Sep/15Mar/16Sep/16Mar/17Sep/17Mar/18Sep/18股票债券基金权证现金其他资产规模同比增速（右）Rmb bn 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表3:主动偏股型基金中股票市值0.63万亿元 图表4:主动偏股型基金中股票仓位明显降至78%资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表5:普通股票型基金份额变动情况 图表6:基金持股占A股自由流通市值比例降至9%左右 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万
13、得资讯，中金公司研究部 78%01,0002,0003,0004,0005,0006,00050%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%Dec/02Jun/03Dec/03Jun/04Dec/04Jun/05Dec/05Jun/06Dec/06Jun/07Dec/07Jun/08Dec/08Jun/09Dec/09Jun/10Dec/10Jun/11Dec/11Jun/12Dec/12Jun/13Dec/13Jun/14Dec/14Jun/15Dec/15Jun/16Dec/16Jun/17Dec/17Jun/18Dec/18偏股型股票仓位占比沪深300(右)01,00
14、02,0003,0004,0005,0006,00005001,0001,5002,0002,5003,000股票债券基金权证现金其他资产沪深300(右)Rmb bn33%9%0%5%10%15%20%25%30%35%Jun-03Dec-03Jun-04Dec-04Jun-05Dec-05Jun-06Dec-06Jun-07Dec-07Jun-08Dec-08Jun-09Dec-09Jun-10Dec-10Jun-11Dec-11Jun-12Dec-12Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14Jun-15Dec-15Jun-16Dec-16Jun-17Dec-17Jun-18Dec-
15、18基金持有市值占A股总市值比例基金持有市值占A股流通市值比例基金持有市值占自由流通市值比例01,0002,0003,0004,0005,0006,000(50)(30)(10)1030507090Mar/03Dec/03Sep/04Jun/05Mar/06Dec/06Sep/07Jun/08Mar/09Dec/09Sep/10Jun/11Mar/12Dec/12Sep/13Jun/14Mar/15Dec/15Mar/16Jun/16Sep/16Dec/16Mar/17Jun/17Sep/17Dec/17Mar/18Jun/18Sep/18Dec/18股票型基金净申购沪深300(右)十亿份 中
16、金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 配置特征：减仓消费，相对加仓地产及成长 主动偏股型基金管理人四季度主动偏股型基金管理人四季度减仓消费，相对加仓地产及成长减仓消费，相对加仓地产及成长 从主动偏股型基金四季度板块、行业配置及择股情况来看：1)创业板重仓仓位四季度有所提升。创业板重仓仓位四季度有所提升。2017 至 2018 上半年有明显相对收益的大市值蓝筹股在 2018 年四季度出现较为明显的补跌现象。主动偏股型基金在仓位上也出现了相应调整。估值已经处于历史低位的创业板重仓仓位有所回升。
17、2)TMT 重仓仓位有所反弹。重仓仓位有所反弹。5G 预期升温背景下通信板块重仓仓位有较明显回升；计算机和传媒互联网板块重仓仓位相较三季度也有所上升；中美贸易摩擦及部分子产业景气下行背景下电子板块重仓仓位仍在下降。3)地产、农业、电力四季度有明显加仓。地产、农业、电力四季度有明显加仓。经济下行压力较大提升市场对地产政策调整预期，地产板块单季度重仓仓位提升幅度最大。万科 A 是四季度主动偏股型基金增持家数最多的公司；猪瘟提升猪价上行预期，温氏股份、牧原股份等四季度基金增持家数较多；主动管理型基金也相对看好股息率相对较高、成本端有望受益于煤价下行的电力板块。4)金融板块持仓分化。金融板块持仓分化。
18、估值和盈利处于低位的证券受到主动管理人的较多关注，中信证券、华泰证券四季度增持家数较多；相比之下三季度增持明显的保险在四季度遭遇集中减持，中国平安是四季度减持市值最高的公司。招商银行、建设银行单季度也有较多基金减持。5)部分白马蓝筹股遭遇集中减仓。部分白马蓝筹股遭遇集中减仓。市值较大、业绩稳健、偏消费偏价值的白马蓝筹板块，如食品饮料、医药、餐饮旅游中的贵州茅台、中国国旅、乐普医疗等四季度均遭遇了较为明显的集中减持。具体个股增减持情况请详见报告中的图表 2539。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法
19、律声明 5 图表7:全部基金持股比例变化（4Q18 vs.3Q18）图表8:4Q18全部基金持股比例 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 (4.76)(0.50)(0.43)(0.10)(0.03)(0.00)0.00 0.02 0.03 0.05 0.13 0.18 0.46 0.59 0.60 0.62 0.98 1.05 1.11-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.0 0.0 1.0 2.0制造业批发和零售业租赁和商务服务业卫生和社会工作住宿和餐饮业教育居民服务、修理和其他服务业综合水利环境和公共管理业交通运输、仓储和邮政业金融业科学研究和技
20、术服务业农、林、牧、渔业采矿业电力、热力、燃气及水文化、体育和娱乐业软件和信息服务业房地产业建筑业0.0 0.0 0.1 0.1 0.4 0.6 1.3 1.4 1.6 1.8 1.8 2.3 2.5 3.0 3.3 5.4 7.0 15.8 51.5 0204060居民服务、修理和其他服务业教育综合住宿和餐饮业水利环境和公共管理业科学研究和技术服务业农、林、牧、渔业卫生和社会工作租赁和商务服务业文化、体育和娱乐业电力、热力、燃气及水交通运输、仓储和邮政业建筑业采矿业批发和零售业房地产业软件和信息服务业金融业制造业 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读
21、在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表9:4Q18主动偏股型基金重仓比例 图表10:基金重仓仓位季度变化情况 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表11:基金重仓仓位超/低配情况（当前/历史均值）图表12:基金重仓仓位超/低配情况（当前/市值占比）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -2.2%-2.0%0.9%1.4%1.6%2.4%-3%-2%-1%0%1%2%3%食品饮料保险有色金属基础化工家用电器医药生物石油石化建材电子钢铁轻工制造煤炭港口航运纺织服装餐饮旅游银行航空机场公路铁路物
22、流建筑装饰汽车及其零部件计算机综合传媒互联网机械环保及公用事业通信商贸零售证券及其他电力电气设备农林牧渔房地产基金重仓仓位季度变化（基金重仓仓位季度变化（2018-3Q18）0.0%0.1%0.5%0.5%0.5%0.5%0.6%0.7%1.0%1.2%1.3%1.3%1.5%1.6%1.6%1.7%1.8%1.8%2.0%2.8%2.9%3.9%3.9%4.4%4.8%5.1%5.8%6.7%6.9%7.0%11.9%13.7%0%5%10%15%港口航运钢铁石油石化综合煤炭纺织服装环保及公用公路铁路物流建筑装饰建材航空机场有色金属证券及其他电力餐饮旅游通信商贸零售汽车及其零轻工制造农林牧渔
23、传媒互联网基础化工电气设备机械保险家用电器电子银行计算机房地产食品饮料医药生物基金重仓仓位基金重仓仓位4Q18-5.1%-1.9%2.3%3.8%-6%-4%-2%0%2%4%6%银行商贸零售煤炭钢铁石油石化汽车及其零部件有色金属建筑装饰通信基础化工公路铁路物流证券及其他环保及公用事业港口航运纺织服装机械传媒互联网建材综合电力航空机场房地产轻工制造电气设备保险餐饮旅游家用电器农林牧渔计算机电子食品饮料医药生物基金重仓仓位超基金重仓仓位超/低配（低配（2018VS2006至今历史均值）至今历史均值）-4.0%-3.4%1.9%2.2%6.5%6.7%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%银行证券
24、及其他建筑装饰有色金属机械钢铁汽车及其零部件石油石化电力基础化工煤炭港口航运公路铁路物流纺织服装通信环保及公用事业综合建材传媒互联网商贸零售航空机场轻工制造农林牧渔电气设备保险餐饮旅游电子家用电器房地产计算机食品饮料医药生物基金重仓仓位超基金重仓仓位超/低配（低配（2018-自由流通市值占比）自由流通市值占比）中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图表13:基金仓位风格变化（按板块）图表14:基金仓位风格变化（周期/防御）图表15:基金仓位风格变化（按上中下游）图表16:上游行业基金仓位
25、变化 图表17:中游机械电力行业基金仓位变化 图表18:中游基建化工相关行业基金仓位变化 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 30%40%50%60%70%80%90%100%主板中小板创业板仓位风格变化（板块）仓位风格变化（板块）0%10%20%30%40%50%60%70%工业类周期防御消费及金融类周期仓位风格变化（周期、防御）仓位风格变化（周期、防御）0%10%20%30%40%50%60%70%80%上游中游下游仓位风格变化（上中下游）仓位风格变化（上中下游）0%2%4%6%8%10%12%14%石油石化煤炭有色金属上游行业仓位历史变化上游行业仓位历史变化0%2%4%6%8%10%12
26、%14%16%电力机械环保及公用事业电气设备中游电力机械相关行业仓位历史变化中游电力机械相关行业仓位历史变化0%2%4%6%8%10%12%14%钢铁建材基础化工建筑装饰中游基建化工相关行业仓位历史变化中游基建化工相关行业仓位历史变化 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 图表19:下游日常消费相关行业基金仓位变化 图表20:下游农业/医药/食品饮料行业基金仓位变化 图表21:下游汽车房地产相关行业基金仓位变化 图表22:下游TMT相关行业基金仓位变化 图表23:金融行业仓位变化 图表2
27、4:交通运输行业基金仓位变化 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 0%2%4%6%8%10%12%14%16%纺织服装餐饮旅游家用电器商贸零售下游消费行业仓位历史变化下游消费行业仓位历史变化0%5%10%15%20%25%食品饮料医药生物农林牧渔下游医药下游医药/食品食品/农业行业仓位历史变化农业行业仓位历史变化0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%汽车及其零部件房地产下游汽车房地产行业仓位历史变化下游汽车房地产行业仓位历史变化0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%通信计算机传媒互联网电子下游下游TMTTMT行业仓位历史变化行业仓位历史变化0%5%10%15%20
28、%25%30%35%40%银行保险证券及其他金融行业仓位历史变化金融行业仓位历史变化0%2%4%6%8%10%12%14%航空机场公路铁路物流港口航运交运行业仓位历史变化交运行业仓位历史变化 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 图表25:4Q18主动偏股型基金重仓持有家数前50公司 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 3Q182018家数变化家数变化3Q182018市值变化市值变化4Q181Q19YTD601318.SH中国平安保险263175-8816843.610665.4-617
29、8.2-18.17.17.1000002.SZ万科A房地产76172964184.36434.82250.5-2.06.66.6600519.SH贵州茅台食品饮料235144-9115084.69138.5-5946.1-19.213.713.7600048.SH保利地产房地产94127335177.45891.1713.6-3.12.22.2600036.SH招商银行银行167125-4210015.37243.0-2772.2-17.97.17.1000651.SZ格力电器家用电器120111-98777.56999.6-1777.9-11.29.09.0000661.SZ长春高新医药生物
30、12898-307184.94750.7-2434.2-26.27.17.1600276.SH恒瑞医药医药生物829193722.53641.9-80.6-16.99.49.4600887.SH伊利股份食品饮料8886-25359.44697.6-661.8-10.96.86.8601398.SH工商银行银行10084-163179.42927.1-252.3-8.31.91.9600030.SH中信证券证券及其他3684481373.12438.51065.5-4.19.19.1601888.SH中国国旅餐饮旅游10177-244006.13060.1-946.0-11.5-2.2-2.23
31、00059.SZ东方财富传媒互联网347541931.62045.61114.07.65.45.4000063.SZ中兴通讯通信287345919.41917.1997.77.04.34.3601288.SH农业银行银行8972-172509.22117.0-392.2-7.5-0.8-0.8601688.SH华泰证券证券及其他256641870.11575.8705.74.712.412.4300498.SZ温氏股份农林牧渔2266441178.82668.81490.012.72.42.4000333.SZ美的集团家用电器7262-104083.63067.5-1016.1-8.512.0
32、12.0600406.SH国电南瑞电气设备2761341501.62435.1933.55.03.23.2600570.SH恒生电子计算机3458241217.41908.5691.1-5.913.213.2601166.SH兴业银行银行4157161235.41745.4510.1-6.34.14.1601766.SH中国中车机械95748138.31334.11195.84.4-1.2-1.2300144.SZ宋城演艺餐饮旅游4255131458.61660.3201.7-4.0-8.2-8.2600498.SH烽火通信通信3755181061.61165.6104.0-4.61.91.9
33、002304.SZ洋河股份食品饮料7751-263896.22391.9-1504.4-26.04.34.3600031.SH三一重工机械3750132181.92479.2297.4-6.12.42.4002415.SZ海康威视计算机3248162332.43234.5902.1-10.411.011.0600900.SH长江电力电力294819788.81393.2604.4-3.1-0.4-0.4601012.SH隆基股份电气设备1748312069.92970.1900.122.825.925.9000895.SZ双汇发展食品饮料2647211436.21943.5507.4-6.23
34、.93.9600872.SH中炬高新食品饮料4846-22165.32263.398.0-9.64.04.0600547.SH山东黄金有色金属74639217.01288.61071.627.8-1.2-1.2601939.SH建设银行银行7445-292270.81301.9-968.9-12.03.63.6002594.SZ比亚迪汽车及其零部件134229752.41431.4679.03.9-6.5-6.5601155.SH新城控股房地产364151616.81810.5193.7-9.512.012.0601601.SH中国太保保险9140-515713.12482.6-3230.5-
35、19.93.63.6002821.SZ凯莱英医药生物224018825.9908.282.3-6.07.47.4300122.SZ智飞生物医药生物4039-11841.21038.2-803.1-20.8-3.7-3.7001979.SZ招商蛇口房地产333961084.21219.4135.2-7.25.05.0600763.SH通策医疗医药生物313982395.72572.6176.9-11.63.53.5601336.SH新华保险保险6838-302982.82340.4-642.4-16.3-4.6-4.6000568.SZ泸州老窖食品饮料373814601.54027.4-574.
36、1-14.43.43.4002142.SZ宁波银行银行373812254.12586.6332.5-8.73.63.6002044.SZ美年健康医药生物2338152785.43229.7444.3-13.22.42.4002624.SZ完美世界传媒互联网163822781.61399.0617.415.3-8.4-8.4600585.SH海螺水泥建材6337-262218.71139.3-1079.4-20.43.93.9000858.SZ五粮液食品饮料7236-365694.13128.1-2566.1-25.18.58.5600271.SH航天信息计算机5236-162060.51700
37、.6-359.9-17.85.45.4表现表现%持有市值持有市值(百万元百万元)持有家数持有家数代码代码证券简称证券简称行业行业 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 图表26:4Q18主动偏股型基金重仓增持家数前50公司 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 3Q182018家数变化家数变化3Q182018市值变化市值变化4Q181Q19YTD000002.SZ万科A房地产76172964184.36434.82250.5-2.06.66.6600030.SH中信证券证券及其他3684
38、481373.12438.51065.5-4.19.19.1601766.SH中国中车机械95748138.31334.11195.84.4-1.2-1.2000063.SZ中兴通讯通信287345919.41917.1997.77.04.34.3300498.SZ温氏股份农林牧渔2266441178.82668.81490.012.72.42.4300059.SZ东方财富传媒互联网347541931.62045.61114.07.65.45.4601688.SH华泰证券证券及其他256641870.11575.8705.74.712.412.4600547.SH山东黄金有色金属7463921
39、7.01288.61071.627.8-1.2-1.2600406.SH国电南瑞电气设备2761341501.62435.1933.55.03.23.2600048.SH保利地产房地产94127335177.45891.1713.6-3.12.22.2601012.SH隆基股份电气设备1748312069.92970.1900.122.825.925.9002594.SZ比亚迪汽车及其零部件134229752.41431.4679.03.9-6.5-6.5600570.SH恒生电子计算机3458241217.41908.5691.1-5.913.213.2600438.SH通威股份农林牧渔10
40、3323378.31224.4846.124.112.412.4002624.SZ完美世界传媒互联网163822781.61399.0617.415.3-8.4-8.4000895.SZ双汇发展食品饮料2647211436.21943.5507.4-6.23.93.9300274.SZ阳光电源电气设备42521170.6961.2790.629.115.615.6002174.SZ游族网络传媒互联网020200.0334.7334.714.80.20.2002714.SZ牧原股份农林牧渔82719278.7693.8415.115.510.010.0600900.SH长江电力电力2948197
41、88.81393.2604.4-3.1-0.4-0.4002230.SZ科大讯飞计算机1191821.1529.6508.6-13.814.314.3002821.SZ凯莱英医药生物224018825.9908.282.3-6.07.47.4600498.SH烽火通信通信3755181061.61165.6104.0-4.61.91.9002157.SZ正邦科技农林牧渔017170.0319.6319.630.112.612.6600489.SH中金黄金有色金属2191724.9582.8557.926.4-3.3-3.3600340.SH华夏幸福房地产1431171848.93180.913
42、32.00.51.61.6601933.SH永辉超市商贸零售193617790.42689.01898.6-3.43.93.9002415.SZ海康威视计算机3248162332.43234.5902.1-10.411.011.0601328.SH交通银行银行173316197.3439.8242.5-0.94.04.0601166.SH兴业银行银行4157161235.41745.4510.1-6.34.14.1002044.SZ美年健康医药生物2338152785.43229.7444.3-13.22.42.4002531.SZ天顺风能电气设备2171524.3112.988.612.92
43、.02.0300271.SZ华宇软件计算机31714210.9518.3307.312.3-5.2-5.2300207.SZ欣旺达电子41814346.0739.9393.94.14.44.4600529.SH山东药玻医药生物72114433.1891.8458.711.23.93.9002223.SZ鱼跃医疗医药生物152914533.41054.3520.95.56.96.9600031.SH三一重工机械3750132181.92479.2297.4-6.12.42.4300628.SZ亿联网络通信82113226.8860.9634.027.2-1.9-1.9300595.SZ欧普康视医
44、药生物142713265.1459.9194.89.0-2.9-2.9600011.SH华能国际电力183113384.8732.8348.0-4.3-6.4-6.4002299.SZ圣农发展农林牧渔152813275.3438.8163.51.116.616.6300144.SZ宋城演艺餐饮旅游4255131458.61660.3201.7-4.0-8.2-8.2300073.SZ当升科技基础化工6181256.6421.3364.79.5-0.3-0.3600383.SH金地集团房地产41612237.1502.4265.36.14.54.5300450.SZ先导智能机械183012130
45、9.41489.2179.810.1-2.4-2.4601211.SH国泰君安证券及其他5171238.7419.8381.02.25.35.3表现表现%持有家数持有家数持有市值持有市值(百万元百万元)代码代码证券简称证券简称行业行业 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 1 月月 23 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 图表27:4Q18主动偏股型基金重仓减持家数前50公司 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 3Q182018家数变化家数变化3Q182018市值变化市值变化4Q181Q19YTD600519.SH贵州茅台食品饮料23
46、5144-9115084.69138.5-5946.1-19.213.713.7601318.SH中国平安保险263175-8816843.610665.4-6178.2-18.17.17.1601601.SH中国太保保险9140-515713.12482.6-3230.5-19.93.63.6002027.SZ分众传媒传媒互联网7022-484708.9824.2-3884.7-38.49.29.2603799.SH华友钴业有色金属513-482748.371.1-2677.2-43.5-2.4-2.4600028.SH中国石化石油石化6520-451707.9409.5-1298.4-29
47、.16.56.5600036.SH招商银行银行167125-4210015.37243.0-2772.2-17.97.17.1000977.SZ浪潮信息计算机487-412034.953.7-1981.2-33.93.13.1000596.SZ古井贡酒食品饮料354-312226.5463.1-1763.4-35.213.313.3000661.SZ长春高新医药生物12898-307184.94750.7-2434.2-26.27.17.1601336.SH新华保险保险6838-302982.82340.4-642.4-16.3-4.6-4.6300003.SZ乐普医疗医药生物4516-292
48、792.91169.6-1623.4-31.4-2.2-2.2601939.SH建设银行银行7445-292270.81301.9-968.9-12.03.63.6600309.SH万华化学基础化工4416-282975.21388.9-1586.3-34.116.016.0600585.SH海螺水泥建材6337-262218.71139.3-1079.4-20.43.93.9601888.SH中国国旅餐饮旅游10177-244006.13060.1-946.0-11.5-2.2-2.2000963.SZ华东医药医药生物4623-233050.71869.7-1181.0-37.00.30.3
49、002008.SZ大族激光电子3311-221302.9426.0-876.9-28.3-0.8-0.8000860.SZ顺鑫农业食品饮料3311-222655.81317.3-1338.5-30.116.316.3603589.SH口子窖食品饮料3615-211973.61327.8-645.8-31.911.311.3601233.SH桐昆股份基础化工246-181684.4265.0-1419.4-40.613.213.2603019.SH中科曙光计算机3214-181366.3553.3-813.0-23.54.04.0600803.SH新奥股份基础化工202-18569.943.2-
50、526.7-34.03.43.4002456.SZ欧菲光电子3821-173433.01468.1-1964.9-31.92.22.2002024.SZ苏宁云商商贸零售3114-171394.5566.5-828.0-26.910.610.6601288.SH农业银行银行8972-172509.22117.0-392.2-7.5-0.8-0.8600271.SH航天信息计算机5236-162060.51700.6-359.9-17.85.45.4601398.SH工商银行银行10084-163179.42927.1-252.3-8.31.91.9002262.SZ恩华药业医药生物183-152