1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告/行业月报 证券研究报告/行业月报 2019 年 04 月 07 日 2019 年 04 月 07 日 金融服务 金融科技行业月报（2019 年 3 月）-互联网健康险高增长，持牌消费金融公司业绩分化 评级：增持（维持）评级：增持（维持）分析师：戴志锋分析师：戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 电话：Email： 分析师：陆婕分析师：陆婕 执业证书编号：执业证书编号：S0740518010003 电话：Email： 基本状况基本状况 上市公司数行业总市值(百万元)行业流通市值(百万元)行
2、业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 2019.03.11 2019.02.19 2019.02.12 重点公司基本状况 重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 备注 投资要点投资要点 支付行业：最新支付体系运行数据发布，移动支付渗透率再提升。支付行业：最新支付体系运行数据发布，移动支付渗透率再提升。1、银行卡发卡量保持增长，信用卡的增速高于借记卡增速；受理环境不断改善，2018 年联网商户及联网 POS 数量分别增长 5.42%和 9.49%。2、消费类银行卡业务金
3、额占比提升，2018Q4 达到 12%；笔均交易持续下降，随着受理环境不断改善，银行卡消费持续下沉。3、移动支付 2018 年同比增长了36.69%，依旧保持较高的增长速度。4、网联平台顺利上线，处理交易量成倍增长，2018 年网联共处理了 57.91 万亿元交易。互联网保险：官网销售能力提升，健康险高速发展。互联网保险：官网销售能力提升，健康险高速发展。1、规模保费继续下滑，同比下降 13.7%；行业集中度较高，排名前十的公司保费收入合计占比达到 92.2%。2、保险公司官网渠道占比提升。保险公司自建官网实现保费收入 201.3 亿元，占比 16.9%。官网渠道的保费收入占比呈现上升趋势，表
4、明保险公司在加强自身平台建设。3、互联网健康险持续高增长。2018 年互联网健康险实现保费收入 122.9 亿元，同比增速 108.3%，占比达到 10.3%。消费金融：消费金融：2018 年持牌消费金融公司忙增资，业绩分化明显。年持牌消费金融公司忙增资，业绩分化明显。1、持牌消费金融公司 2018 年业绩分化明显。从已公布数据来看，捷信、招联和马上稳居消费金融公司第一梯队，中银、中融、苏宁业绩下滑明显，海尔和中邮 2018 年业绩增长明显，部分成立时间不久的公司也表现出强劲的增长动力。2、2018 年以来，约有 11 家持牌消费金融公司积极增资，合计金额超过 100 亿元，以满足业务扩展需求
5、和监管的资本充足率要求。3、目前国内已经开业的持牌消费金融公司有 23 家，这些公司中出现业绩波动大、业绩差异大的特点。展望未来，持牌消费金融公司需要建立差异化的竞争优势，进一步发挥股东带来的场景优势，形成独特的获客及风控能力，通过金融科技的运用优化流程，提升效率，维持稳定的盈利能力。风险提示风险提示：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -2-行业月报行业月报 内容目录内容目录 3 月核心观点月核心观点.-4-支付行业：最新支付体系运行数据发布，移动支付渗透率再提升.-4-互联网保险：官网销售能力提升，健康险高速发
6、展.-5-消费金融：2018 年持牌消费金融公司忙增资，业绩分化明显.-6-监管动态监管动态.-8-加强支付结算管理，防范电信网络新型违法犯罪.-8-做好 2019 年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作.-8-融资事件融资事件.-8-一级市场融资.-8-IPO.-9-行业动态行业动态.-10-互联网保险：银保监发文强化保险公司中介渠道业务管理.-10-第三方支付：拉卡拉成功过会，万事达卡与网联成立“万事网联”.-11-网贷行业：待还余额继续下降，活跃出借人及借款人有所回升.-11-互联网理财：货币基金类产品收益率分化.-13-市场表现市场表现.-14-上市公司动态上市公司动态.-15-
7、风险提示风险提示.-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -3-行业月报行业月报 图表目录图表目录 图表图表1：借记卡及信用卡发卡量：借记卡及信用卡发卡量.-4-图表图表2：联网商户数及联网：联网商户数及联网POS数数.-4-图表图表3：消费类银行卡业务金额及占比：消费类银行卡业务金额及占比.-4-图表图表4：银行卡笔均消费金额（元）：银行卡笔均消费金额（元）.-4-图表图表5：移动支付交易规模及增速（亿元）：移动支付交易规模及增速（亿元）.-5-图表图表6：网联处理业务金额及日均处理金额（季度）：网联处理业务金额及日均处理金额（季度）.-5-图表图表7：互联
8、网人身保险规：互联网人身保险规模保费及增速模保费及增速.-6-图表图表8：互联网人身保险的渠道分布：互联网人身保险的渠道分布.-6-图表图表9：互联网人身保险的险种分布：互联网人身保险的险种分布.-6-图表图表10：互联网健康险规模保费及占比：互联网健康险规模保费及占比.-6-图表图表11：部分持牌消费金融公司：部分持牌消费金融公司2018年业绩数据年业绩数据.-7-图表图表12：持牌消费金：持牌消费金融公司增资情况汇总融公司增资情况汇总.-7-图表图表13：一级市场主要融资事件：一级市场主要融资事件.-9-图表图表14：正常运营的网贷平台数量：正常运营的网贷平台数量.-12-图表图表15：网
9、贷平台的贷款余额规模（亿：网贷平台的贷款余额规模（亿元）元）.-13-图表图表16：网贷平台的投资人数和借款人数：网贷平台的投资人数和借款人数.-13-图表图表17：互联网理财产品收益率（日）：互联网理财产品收益率（日）.-14-图表图表18：互联网金融指数：互联网金融指数vs.沪深沪深300指数指数.-14-图表图表19：互联网金融指数：互联网金融指数今年以来的市场表现（今年以来的市场表现（%）.-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -4-行业月报行业月报 3 月月核心观点核心观点 支付行业支付行业：最新支付体系运行数据发布最新支付体系运行数据发布，移动支
10、付渗透率再提升，移动支付渗透率再提升 银行卡发卡量银行卡发卡量保持增长，受理环境不断改善保持增长，受理环境不断改善。截止 2018 年底，借记卡在用卡 69.11 亿张，同比增长 13.2%；信用卡在用卡 6.86 亿张，同比增长 16.73%。信用卡的增速高于借记卡增速，信用卡人均持卡量达到 0.49张。联网商户及联网 POS 数量分别为 2733 万户和 3415 万台，同比增长 5.42%和 9.49%。图表图表1：借记卡及信用卡发卡量借记卡及信用卡发卡量 图表图表2：联网商户数及联网联网商户数及联网POS数数 来源：中泰证券研究所、wind 来源：中泰证券研究所、wind 消费类银行卡
11、消费类银行卡业务金额占比提升，笔均交易持续下降业务金额占比提升，笔均交易持续下降。2018 年消费类银行业业务金额为 92.76 亿元，同比增长 35%。消费类交易在所有银行卡交易中的金额占比持续提升，2018Q4 达到 12%。另一方面，银行卡笔均消费金额持续下降，2018Q4 的笔均交易金额为 882 元，随着受理环境不断改善，银行卡消费持续下沉。图表图表3：消费类银行卡业务金额及占比消费类银行卡业务金额及占比 图表图表4：银行卡笔均消费金额（元）银行卡笔均消费金额（元）来源：中泰证券研究所、wind 来源：中泰证券研究所、wind 移动支付继续高增长移动支付继续高增长。2018 年银行业
12、金融机构共处理了 277.39 万亿元的移动支付业务，同比增长了 36.69%，依旧保持较高的增长速度。0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000银行卡发卡量:借记卡（万张）银行卡发卡量:信用卡和借贷合一卡（万张）0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00银行卡跨行支付系统联网商户数（万户）联网POS机数（万台）0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%050,000100,000150,0
13、00200,000250,000300,000银行卡业务金额:消费:当季值（亿元）消费交易占比0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.00 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -5-行业月报行业月报 图表图表5：移动支付交易规模及增速（亿元）移动支付交易规模及增速（亿元）来源：中泰证券研究所、wind 网联平台顺利上线，处理交易量成倍增长。网联平台顺利上线，处理交易量成倍增长。2018 年网联共处理了 57.91万亿元交易，日均处理金额为 1586.48 亿元。每季度呈现快
14、速增长趋势。截至2018年末，共有424家商业银行和115家支付机构接入网联平台。图表图表6：网联处理业务金额及日均处理金额（季度）网联处理业务金额及日均处理金额（季度）来源：中泰证券研究所、支付行业协会 互联网保险：官网互联网保险：官网销售销售能力提升，健康险高速发展能力提升，健康险高速发展 规模保费继续下滑，行业集中度较高。规模保费继续下滑，行业集中度较高。中保协发布了2018 互联网人身保险市场运行报告。互联网人身保险的规模保费延续了 2017 年的下降趋势，但下滑速度有所放缓。2018年累计实现规模保费1193.2 亿元，同比下降 13.7%。互联网人身保险的行业集中度较高，排名前十的
15、公司保费收入合计占比达到 92.2%，其中排名第一的是建信人寿，保费收入为 294.5 亿元，市占率 24.7%。保险公司官网渠道占比提升保险公司官网渠道占比提升。从销售渠道来看，第三方渠道依然是互联225,9001,082,2001,575,5002,029,3002,773,900134.34%379.06%45.58%28.80%36.69%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000201420152016
16、201720182.022.712.6840.51224.68296.371378.224403.0305001000150020002500300035004000450050000510152025303540452018Q12018Q22018Q32018Q4网联处理业务金额（万亿元）日均处理金额（亿元）请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -6-行业月报行业月报 网人身保险销售的主要渠道，2018 年第三方渠道实现保费收入 991.9亿元。占比 83.1%。保险公司自建官网实现保费收入 201.3 亿元，占比 16.9%。官网渠道的保费收入占比呈现上升趋势，
17、表明保险公司在加强自身平台建设。图表图表7：互联网人身保险规模保费及增速互联网人身保险规模保费及增速 图表图表8：互联网人身保险的渠道分布互联网人身保险的渠道分布 来源：中泰证券研究所、中保协 来源：中泰证券研究所、中保协 互联网健康险持续高增长互联网健康险持续高增长。从产品构成来看，人寿保险依然是保费收入占比最高的险种，占比为 56.6%，其次年金保险、健康险及意外险。年金保险的占比下降，健康险保持高增长，占比持续提升。2018 年互联网健康险实现保费收入 122.9 亿元，同比增速 108.3%，占比达到 10.3%，其中费用报销型医疗保险为主力险种，占互联网健康险保费的 52.1%。图表
18、图表9：互联网人身保险的险种分布互联网人身保险的险种分布 图表图表10：互联网健康险规模保费及占比互联网健康险规模保费及占比 来源：中泰证券研究所、中保协 来源：中泰证券研究所、中保协 消费金融：消费金融：2018 年持牌消费金融公司忙增资，业绩分化明显年持牌消费金融公司忙增资，业绩分化明显 持牌消费金融公司持牌消费金融公司 2018 年业绩分化明显。年业绩分化明显。从已公布数据来看，捷信、招联和马上稳居消费金融公司第一梯队，分别实现净利润 13.96 亿元、12.53 亿元和 8.01 亿元。中银、中融、苏宁业绩下滑明显，其中，中银在 2018 年收到三张罚单，罚金合计近 300 万元。海尔
19、和中邮 2018 年业绩增长明显，部分成立时间不久的公司也表现出强劲的增长动力。353.21465.61796.71383.21193.2548.10%314.95%22.59%-23.01%-13.74%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%600.00%02004006008001000120014001600180020002014年2015年2016年2017年2018年规模保费（亿元）增速2.85%4.81%11.09%16.87%97.15%95.19%88.91%83.13%0%10%20%30%40%50%60%70%8
20、0%90%100%2015年2016年2017年2018年第三方渠道官网56.6%28.3%10.3%4.8%人寿保险年金保险健康保险意外伤害保险10.331.859122.90.7%1.8%4.3%10.3%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%0204060801001201402015年2016年2017年2018年规模保费（亿元）占比 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -7-行业月报行业月报 图表图表11：部分持牌消费金融公司部分持牌消费金融公司2018年业绩数据年业绩数据 公司名称公司名称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）净利润（
21、亿元）净利润（亿元）捷信消费金融 261.51 13.96 招联消费金融 69.56 12.53 马上消费金融 82.40 8.01 中银消费金融 N/A 5.60 海尔消费金融 N/A 2.10*中邮消费金融 N/A 2.03 苏宁消费金融 7.42 0.45 华融消费金融 12.01 0.12 湖南长银五八消费金融 1.07 0.11 幸福消费金融 1.41-0.13 河南中原消费金融 5.22 N/A 来源：中泰证券研究所、公司公告、公开信息整理 注释：海尔消费金融的利润总额为 2.1 亿元 持牌消费金融公司积极增资，以满足业务扩展需求和监管的资本充足率持牌消费金融公司积极增资，以满足业
22、务扩展需求和监管的资本充足率要求。要求。从 2018 年至今，据不完全统计，已有 11 家持牌消费金融公司进行了增资，合计金额超过100亿元。根据 消费金融公司试点管理办法，消费金融公司的最低注册资本为 3 亿元，资本充足率不能低于 10%，同业拆入资金余额不高于资本净额的 100%，资产损失准备充足率不低于100%，投资余额不高于资本净额的 20%。消费金融积极增资也表明各家公司对消费金融业务高增长发展的预期。图表图表12：持牌消费金融公司增资情况汇总持牌消费金融公司增资情况汇总 时间时间 公司公司 增资额增资额 增资后增资后 2018 年 1 月 中邮消费金融 20 亿元 30 亿元 20
23、18 年 3 月 中原消费金融 3 亿元 8 亿元 2018 年 5 月 海尔消费金融 5 亿元 10 亿元 2018 年 6 月 马上消费金融 17.9 亿元 40 亿元 2018 年 6 月 兴业消费金融 7 亿元 12 亿元 2018 年 9 月 锦程消费金融 1 亿元 4.2 亿元 2018 年 9 月 哈银消费金融 5.5 亿元 10.5 亿元 2018 年 10 月 长银五八消费金融 6 亿元 9 亿元 2018 年 12 月 招联消费金融 20 亿元 48.59 亿元 2018 年 12 月 陕西长银消费金融 6.9 亿元 10.5 亿元 2019 年 1 月 兴业消费金融 7
24、亿元 19 亿元 2019 年 2 月 幸福消费金融 3 亿元 6.37 亿元 来源：中泰证券研究所、公司公告、公开信息整理 差异化发展差异化发展趋势趋势。目前国内已经开业的持牌消费金融公司有 23 家，仍有数家在申请牌照的过程中。相比前几年，近两年审批和开业的速度有所放缓。消费金融行业方兴未艾，开业的持牌公司中出现业绩波动大、业绩差异大的特点。展望未来，持牌消费金融公司需要建立差异化的竞争优势，进一步发挥股东中的场景优势，形成独特的获客及风控能力，请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -8-行业月报行业月报 通过金融科技的运用优化流程，提升效率，维持稳定的盈利能力
25、。监管动态监管动态 加强支付结算管理加强支付结算管理，防范电信网络新型违法犯罪防范电信网络新型违法犯罪 中国人民银行 3 月 29 日发布关于进一步加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知。通知主要针对当前打击治理电信网络新型违法犯罪面临的新形势、新要求和新情况，从健全紧急止付和快速冻结机制、加强账户实名制管理、加强转账管理、强化特约商户与受理终端管理、广泛宣传教育、落实责任追究机制等方面提出 21项措施，进一步筑牢金融业支付结算安全防线。通知针对部分非银行支付机构在单位支付账户实名审核不到位、使用不规范，易被不法分子利用的问题，从三方面进一步加强单位支付账户管理：一是支付机构为
26、单位开立支付账户应当严格审核单位开户证明文件的真实性、完整性和合规性，开户申请人与开户证明文件所属人的一致性，并向单位法定代表人或负责人核实开户意愿，留存相关工作记录。二是要求支付机构于2019年6月30日前按上述要求完成存量单位支付账户实名制落实情况核实工作。三是要求支付机构根据单位客户风险评级，合理设置并动态调整同一单位所有支付账户余额付款总限额。通知 针对非法买卖、出租、出借账户等行为要求建立合法开立和使用账户承诺机制，并加大对买卖账户等违规行为惩戒力度。通知为解决部分银行和支付机构存在特约商户资质审核不严、注册信息不真实，机具安装地址与实际经营地址不符等问题，规范了特约商户与受理终端管
27、理要求：严格特约商户审核、严格受理终端管理、强化收单业务风险监测、健全特约商户分类巡检机制，（移动支付网）做好做好 2019 年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作 银保监会 3 月 8 日发布关于做好 2019 年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作的通知，推动解决当前“三农”和扶贫金融服务难点。通知从优化金融服务供给机制、明确服务重点领域和薄弱环节、创新产品和服务模式、推动基础金融服务扩面提质、助力打赢脱贫攻坚战、净化乡村金融环境、强化差异化监管引领等方面提出工作要求，具体如下：明确普惠型涉农贷款和精准扶贫贷款增速、增量考核要求；优化
28、服务乡村振兴和脱贫攻坚金融供给机制；加强银保融合，推动基础金融服务扩面提质；充分发挥保险的风险保障作用，强化保险机构风险保障功能，推进保险服务乡村振兴专业化机制建设，实施保险服务乡村振兴差异化监管，加强涉农类保险产品管理，研究涉农类保险产品分层管理；做好特殊群体金融服务，加大产品和服务创新。（零壹财经）融资事件融资事件 一级市场一级市场融资融资 3 月整体来看一级市场融资项目较多，行业主要集中在支付、大数据领域，融资阶段分布广泛，其中金额较大的交易包括法大大的 C 轮、水滴 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -9-行业月报行业月报 公司的 B 轮融资和明略数据的
29、 D 轮融资等。图表图表13：一级市场主要融资事件一级市场主要融资事件 时间时间 公司公司 细分领域细分领域 融资阶段融资阶段 融资金额融资金额 投资方投资方 3 3 月月 4 4 日日 泽金金服 大数据 A 轮 数千万元 招商局创投 3 3 月月 6 6 日日 法大大 第三方 C 轮 3.98 亿元 腾讯，Tiger 老虎基金，锐盛投资，元璟资本 3 3 月月 6 6 日日 富途证券 证券 战略投资 7000 万 美元 泛大西洋投资集团 3 3 月月 7 7 日日 简答数据 大数据 种 子/天使轮 数千万元 金融领域资深专家 3 3 月月 1111 日日 财金科技 大数据/第三方 Pre-A
30、 轮 近千万元 万豪投资、盛港投资 3 3 月月 1212 日日 虎博科技 IT 服务/智能金融搜索引擎 A 轮 3300 万 美元 PAC、宜信新金融产业投资基金和高榕资本 3 3 月月 1212 日日 联众金融 汽车金融 B 轮 未透露 尚颀资本 3 3 月月 1313 日日 睿智科技 大数据 战略投资 1.9 亿元 华创资本，华鼎资本，成都瑞霖博雅企业管理中心（有限合伙）3 3 月月 1414 日日 万国数据 IT 服务 战略投资 1.5 亿美元 平安海外控股 3 3 月月 1515 日日 豆包网 互联网保险 C 轮 9500 万元 博将资本，本翼资本，浩信达，和瑞乐业 3 3 月月 1
31、818 日日 利楚扫呗 支付 A 轮 5000 万元 富友集团，高文投资 3 3 月月 1919 日日 易思汇 支付/留学生消费金融 B 轮 近亿元 信中利资本 3 3 月月 1919 日日 智途云天 大数据/人工智能 种 子/天使轮 1000 万元 红杉中国种子基金，云天使基金 3 3 月月 2121 日日 美信联邦 理财/资产配置 C 轮 数千万美元 BitRockCapital 领投，千山资本、贝塔斯曼亚洲基金（BAI）、韩国创投伙伴（KIP）、复朴资本等老股东跟投。3 3 月月 2525 日日 NewBanker IT 服务/理财 Pre-C 轮 数千万美元 凡创资本领投，经纬出行基金
32、以及老股东元生资本、经纬中国以及阿特列斯资本跟投 3 3 月月 2727 日日 明略数据 大数据 D 轮 20 亿元 腾讯，金拓资本，华兴新经济基金，中航信托 3 3 月月 2727 日日 水滴公司 互联网保险/众筹 B 轮 5 亿元 腾讯，高榕资本，IDG 资本，蓝驰创投，创新工场，尤里米尔纳（Yuri Milner），吴宵光 3 3 月月 2828 日日 麦盟科技 互联网保险/人工智能 A 轮 未透露 沣源资本 3 3 月月 2929 日日 闪电个车 汽车金融 种 子/天使轮 100 万元 广发恒泰基金 来源：中泰证券研究所、零壹财经 IPO 3 月 20 日，老虎证券在美国纳斯达克上市。
33、老虎证券是华人地区知名美港股券商，致力于为用户提供一流的全球投资体验。融资金额 1.04 亿美元。请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -10-行业月报行业月报 行业动态行业动态 互联网保险：互联网保险：银保监发文强化保险公司中介渠道业务管理银保监发文强化保险公司中介渠道业务管理 3 月 12 日，中国银保监会面向各银保监局、各保险专业中介机构下发 关于开展保险专业中介机构从业人员执业登记数据清核工作的通知。明确将针对保险专业中介机构的从业人员（包括保险专业代理机构的代理从业人员、保险经纪机构的经纪从业人员、保险公估机构的公估从业人员等三类人员）开展执业登记数据清核
34、整顿工作。通知指出，近年来，保险专业中介机构的从业人员队伍发展迅速，但执业管理工作未能及时跟进，从业人员信息不全不准，虚报虚挂虚增人员的违规做法比较普遍，从业人员队伍数据失真比较严重。本次清核分为中介机构自查整改和银保监局重点检查两个阶段。通知要求中介机构建立法人和分支机构两级清核工作责任体系，在银保监局辖内设有多个分支机构的中介机构，应指定一家责任分支机构全面负责该区域清核工作。自查清核重点包括人员清虚、隶属归位、信息补全和加强维护。（保观）中国人保与腾讯签署战略合作协议，进一步践行数字化战略。根据协议，双方将进一步加强在保险创新、企业年金、大数据、人工智能、支付业务、健康管理、金融保险联合
35、实验室等业务领域的深度合作。中国人保董事长缪建民表示，希望以此次签约为契机，依托腾讯公司先进的互联网、云计算技术及触达客户的强大能力，加强双方在微保、支付、风控、车联网、智能理赔、获客引流、保险创新、人工智能、健康管理等领域的深度合作，助力中国人保去中介、增强客户粘性及业务线上牵引，帮助提升中国人保 IT 建设的能力与水平，加快数字化运营转型步伐。（保观）3 月 25 日，国内首家互联网保险公司众安在线发布 2018 年业绩报告。数据显示，众安去年录得保费收入 112.6 亿元，实现 89%的同比涨幅，跃居全国财险市场第 12 位，成为中国首家保费过百亿的互联网财险公司。受益于规模效应渐显及生
36、态结构优化，众安的经营效能显著提升，综合成本率较 2017 年缩减 12.2 个百分点，达到 120.9%。其中，渠道费率下降 4.1 个百分点，代表经营效率的其他经营费率下降 5.7 个百分点。数据显示，2018 年，众安在科技研发投入达到 8.5 亿元，占总保费的 7.6%，较 2017 年增长 64%。众安员工中，超半数为工程师技术人员，截至 2018 年末累计申请专利 230 件。由于承保亏损的增加、投资收益不佳以及科技输出业务的研发投入等原因，2018 年众安实现亏损近 18亿元。年报显示，2018 年众安承保亏损人民币 18.4 亿元，同比增长 20%。（保观）3 月 28 日，中
37、国保险行业协会在京发布机动车保险车联网数据采集规范 汽车后市场用配件合车规范 第 3 部分：车身覆盖件 汽车后市场用配件合车规范第 4 部分：车辆外后视镜及附件及事故汽车维修工时测定规范 第 2 部分：覆盖件钣金工时协会标准。这四项标准聚焦于扩大保险科技应用、提高服务质量，是落实保险业迈向高质量发展和服务民生的具体举措，是保险业协会辅助监管，运用标准化手段全面强化行业自律的具体体现。（保观）请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -11-行业月报行业月报 第三方支付：第三方支付：拉卡拉成功过会拉卡拉成功过会，万事达卡与网联成立“万事网联”万事达卡与网联成立“万事网联”
38、3月26日，第三方支付公司拉卡拉支付股份有限公司成功过会，拿到IPO批文，成为 A 股第三方支付第一股。拉卡拉成立于 2005 年，是国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业。前身是由有道创投、孙陶然、雷军共同出资创立的乾坤时代。据披露，2018 年拉卡拉营业收入达到56.79 亿元，净利润 6.06 亿元。相较两年前，公司 2018 年营业收入增加了一倍以上，净利润也接近翻番。在业务结构上，收单业务成为公司营业收入的主要来源，2018 年公司收单业务的营业收入占比已达89.29%。截至 2018 年末，拉卡拉 POS 机及扫码受理产品累计覆盖商户超过 1900 万家，2018 年收单业务和个
39、人支付业务交易总额超过 3.9万亿。（移动支付网）银联业管委发布了关于进一步加强移动设备外接受理终端合规管控的函。对 MPOS、手机刷卡器等移动支付终端的业务管理进一步作出要求。一是合规开展移动支付终端相关业务，严禁开展法律法规、监管规定及银联业务规则禁入业务，同时全面排查自身经营的移动支付终端业务，并立即开展整改工作。二是进一步强化移动支付终端品牌报备管理，新增品牌报备要求，定期开展已报备移动支付终端品牌复检工作。三是定期发布移动支付终端报备信息，收单机构应认真比对，不得通过未报备或已报送关停的移动支付终端品牌上送交易。（支付圈）万事网联信息技术（北京）有限公司在 2019 年 3 月 6
40、日成立，注册资本 10 亿。网联通过网联科技持有了万事网联 49%的股权，而另外 50%和 1%的股权由万事达卡的两家子公司 MASTERCARD ASIA/PACIFIC PTE.LTD.（万 事 达 卡 亚 太）、MASTERCARD INTERNATIONAL INCORPORATED（万事达卡国际）分别持股，这也就表明万事达卡为万事网联的控股方。此次网联与万事达卡合作成立万事网联，预示着中国的清算机构阵营将进一步扩容，预计未来将会有更多的境外卡组织进入到中国的人民币清算市场。（移动支付网）网贷行业：网贷行业：待还余额继续下降待还余额继续下降，活跃出借人及借活跃出借人及借款人有所回升款人
41、有所回升 3 月成交量小幅回升月成交量小幅回升，待还余额呈下降态势待还余额呈下降态势。2019 年 3 月 P2P 网贷行业的成交量为 1003.28 亿元，相比上月增加 43.65 亿元，环比上升 4.55%，相比去年同期减少 912.37 亿元，约同比下降了 47.63%，3 月成交天数相比 2 月多 4 天，再加上春节后资金相对宽裕，导致 3 月成交量出现小幅回升。截至 2019 年 3 月底，P2P 网贷行业正常运营平台合计待还本金总量 7334.96 亿元，环比下降 2.39%，下降幅度约为 179.97 亿元。待还本金近期一直呈现下降态势，主要是因为平台为配合监管要求，主动控制规模
42、所致，此外不少平台主动或被动的退出行业，对行业正常运营平台的总待还规模也有一定影响。活跃出借人数活跃出借人数和和活跃借款人数略有回升活跃借款人数略有回升。截至 2019 年 3 月底，P2P 网贷行业正常运营平台数量下降至 1021 家，相比 2 月底减少了 22 家。据不完全统计，3 月停业及问题平台数量为 22 家，相比 2 月略有增加。3月 P2P 网贷行业的活跃出借人数、活跃借款人数分别为 229.48 万人、262.79 万人，其中活跃出借人数环比上升 2.88%，约增长 6.4 万人，活跃借款人数环比上升 2.42%，约增长 6.2 万人。3 月 P2P 网贷行业的活 请务必阅读正
43、文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -12-行业月报行业月报 跃出借人数、活跃借款人数略有回升，主要原因在于 2 月正值“春节假期”，基数较低，3 月平台普遍恢复发标所致。不过由于平台普遍贯彻“三降”要求，导致资产数量上升幅度有限，出借人和借款人增长幅度较小，导致人气回升幅度不大。综合收益率继续走低，借款期限综合收益率继续走低，借款期限出现上行出现上行。2019 年 3 月，网贷行业综合收益率为 9.79%，环比下降 15 个基点，同比上升 17 个基点。本月行业综合收益率继续下行，主要是因为部分平台为配合监管要求，主动压缩规模，控制发标数量，有些平台甚至出现抢标现象，在资金
44、供应量充足的情况下，平台为增加利润，进而下调利率水平。3 月网贷行业平均借款期限出现上行，但未达到历史最高点，为 15.48 个月，环比拉长 0.17个月，同比拉长了 3.98 个月。从 P2P 网贷平台平均借款期限的分布上看，56.46%的平台平均借款期限在半年以内。（网贷之家）图表图表14：正常运营的网贷平台数量：正常运营的网贷平台数量 来源：中泰证券研究所、网贷之家 注：1、根据“175 号文”对于 3 个月未发新标为“僵尸平台”的定义，我们将 3 个月作为暂停发标标签的判断周期，具体判断依据如下表 1 所示。由于标签认定时间为平台最后发标时间，因此会同步对平台数量的历史数据出现回溯调整
45、。2、通过技术手段收集、访问实际网站或 APP 等方式新获取了部分正常运营平台，使得本期月报的正常运营平台数量有所调整，相应的历史数据进行回溯。2,0732,0111,8941,6041,4391,2921,2041,1381,0861,065 1,0561,02105001,0001,5002,0002,500 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -13-行业月报行业月报 图表图表15：网贷平台的贷款余额规模（亿元）网贷平台的贷款余额规模（亿元）来源：中泰证券研究所、网贷之家 图表图表16：网贷平台的投资人数和借款人数网贷平台的投资人数和借款人数 来源：中泰证券
46、研究所、网贷之家 互联网理财：货币基金类产品收益率互联网理财：货币基金类产品收益率分化分化 3 月“宝宝类”互联网货币基金理财产品收益率总体平稳，月初延续 2月末分化状态，3月末出现分化波动，余额宝7日年化收益率为2.492%，呈现稳定态势；微信理财通 7 天年化收益率为 3.127%，月末出现下降趋势。10,55410,69210,2299,5619,0338,5378,3238,1127,8907,6467,5157,33502,0004,0006,0008,00010,00012,0000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00
47、450.00500.00P2P当月投资人数P2P当月借款人数 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -14-行业月报行业月报 图表图表17：互联网理财产品收益率（日）互联网理财产品收益率（日）来源：中泰证券研究所、wind 市场表现市场表现 3 月互联网金融指数上涨了 12.84%，同期沪深 300 指数上涨 5.53%，互联网金融指数继续跑赢大盘。图表图表18：互联网金融指数：互联网金融指数vs.沪深沪深300指数指数 来源：中泰证券研究所、wind 2019 年以来，互联网金融指数上涨了 40.66%，市场表现在所有行业指数中排名第六位。0.0000.5001.
48、0001.5002.0002.5003.0003.5004.0002019-03-012019-03-032019-03-052019-03-072019-03-092019-03-112019-03-132019-03-152019-03-172019-03-192019-03-212019-03-232019-03-252019-03-272019-03-292019-03-317日年化收益率:余额宝(天弘)7日年化收益率:微信理财通(华夏)-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%互联网金融指数沪深300 请
49、务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -15-行业月报行业月报 图表图表19：互联网金融指数今年以来的市场表现：互联网金融指数今年以来的市场表现（%）来源：中泰证券研究所、wind 上市公司动态上市公司动态 东方财富（300059）：公司发布 2018 年年报。报告期内，公司实现营业总收入 3,123,446,007.42 元，同比增长 22.64%，公司营业总成本2,272,442,976.05 元，同比增长 9.67%。2018 年度公司实现归属于上市公司股东的净利润 958,695,412.88 元，同比增长 50.52%。2018 年度，公司证券业务进一步发展
50、，证券业务相关收入同比实现较大幅度增长。2018 年度，公司互联网金融电子商务平台基金销售额同比较大幅度增长，金融电子商务服务业务收入同比实现较大幅度增长。同时，公司营业总成本同比小幅增长，主要为可转换公司债券相关财务费用大幅增长。综合前述因素影响，2018 年度公司实现的归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。恒生电子（600570）：公司发布 2018 年年报。2018 年度公司实现营业收入 3,262,879,215.76 元人民币，较 2017 年 2,666,121,404.34 元人民币，同比增加 22.38%，实现归属于母公司的净利润 645,370,439.29 元人民币，较