1、 研究源于数据 研究挖掘机会 研究呈现价值 1 研究源于数据 研究挖掘机会 研究呈现价值 1 Table_Summary区块链游戏解决方案 区块链游戏解决方案 FunFair 首次评级首次评级 BiQuan Choice 区块链评级报告 区块链评级报告 评级报告 2019.03.08 通证通评级团队通证通评级团队 项目 FunFair 价格（美元）0.0037 美元 市值（美元）2255 万美元 排名 123 24 小时流通量 57 万美元 30 日波动 27.38%流通量 60.25 亿 总量 110 亿 平台 ETH ERC20 更多研究请关注公众号获取更多研究请关注公众号获取 通证通研究
2、院通证通研究院 BiQuan Choice 请阅读本文最后的请阅读本文最后的 BiQuan Choice评级框架评级框架 请务必阅读最后特别声明与免责条款请务必阅读最后特别声明与免责条款 主要优势 主要优势 FunFair使得以太坊技术第一次真正意义上应用在了线上预测游戏，解决了预测游戏高交易费用与低信任度的问题。FunFair 利用 Fate channel 状态通道解决了以太坊的扩展性问题，技术上创新程度较高。主要风险主要风险 预测类游戏未来将面临较大的合规和监管风险。创始团队拥有较多的筹码，通证价格被操控的风险较大。BICS 区块链行业分类区块链行业分类：休闲娱乐（BICS 223）标签
3、：标签：游戏 01002003004005006007008000.0000.0010.0020.0030.0040.0050.00624h成交额（右，万美元）价格（美元）20211620181317181314项目前景技术分析团队评定生态建设项目表现价值风险95价值得分价值得分75风险得分风险得分BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 2 2 目录目录 1 Project Outlook 项目前景.4 1.1 解决传统预测市场交易成本高、信任度低的主要痛点，市场空间广阔.4 1.2 市场竞争激烈，项目如期进展.4 2
4、 Technical Analysis 技术分析.5 2.1 合理的平台结构，创新程度较高.6 2.2 技术研究难度较低，产品体验较好.6 3 Project Team 团队评定.7 3.1 技术与运营成员经验丰富，顾问团队情况较好.7 3.2 团队有成熟的组织架构，核心成员与项目相关性较强.7 4 Ecological Construction 生态建设.8 4.1 媒体社区热度处于同行业中等水平.8 4.2 创始团队持有通证份额过高，具体分配计划未作披露.8 4.3 未提及合规和监管事项，与商业机构有少量合作.9 5 Project Performance 项目表现.10 5.1 谷歌搜索
5、热度比较平稳，总体搜索热度基本持平于竞争对手.10 5.2 交易对主要集中在 ETH 和 BTC，交易所支持情况一般.10 5.3 市值回归合理，价格波动率低于竞争对手，成交量换手率低于竞争对手.11 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 3 3 图表目录图表目录 图表 1：FunFair 竞争优势明显.4 图表 2：Funfair 部分发展路线图.5 图表 3：FunFair 的运作原理.6 图表 4：FunFair 平台目前的游戏数量.6 图表 5：FunFair 创始团队核心成员.7 图表 6：FunFair
6、社区热度高于 MANA，不及 THETA.8 图表 7：FunFair 初始通证分配计划不够详细，创始团队持有通证份额过高.9 图表 8：FunFair 筹码分布较为分散.9 图表 9：FunFair 谷歌搜索热度基本持平于竞争对手.10 图表 10：FunFair 交易主要集中在 LATOKEN 和 Binance 交易所，交易对以 ETH 和 BTC 为主（单位：万美元）.11 图表 11：FunFair 2018 年 10 月前市值有虚高炒作嫌疑（单位：亿美元）.11 图表 12：FunFair 价格成交量走势.12 图表 13：FunFair 通证收益率的确定性较强.12 图表 14：
7、FunFair 成交量低于竞争对手.13 图表 15：FunFair 换手率处于同行业较低水平.13 BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 4 4 1 Project Outlook 项目前景项目前景 1.1 解决传统预测市场交易成本高解决传统预测市场交易成本高、信任度低的主要痛信任度低的主要痛点，市场空间广阔点，市场空间广阔 较高的交易费用与信任问题是全球预测市场的主要痛点，预测市场用户数量众多，成功的解决方案将具有广阔的市场空间。FunFair 利用区块链和智能合约，消除利用区块链和智能合约，消除了了平台对中心机
8、构的依平台对中心机构的依赖，解决了传统预测市场赖，解决了传统预测市场交易成本高和信任度低的交易成本高和信任度低的问题。问题。FunFair 专为区块链在线游戏开发的 Fate Channel 技术，可以让区块链游戏做到即时、无摩擦，降低游戏运营与玩家交易成本，增强玩家游戏体验。1.2 市场竞争激烈，项目如期进展市场竞争激烈，项目如期进展 区块链预测平台众多，市场竞争激烈。区块链预测平台众多，市场竞争激烈。目前市场上主流的区块链预测平台超过 20 家，如 Augur、维基链、SOC、Gnosis 等，相比于这些平台，FunFair 的用户体验更好，运营成本更低。图表1：FunFair 竞争优势明
9、显 特点特点 传统在线预测平台传统在线预测平台 区块链预测平台区块链预测平台 FunFair 去中心化平台去中心化平台 即时游戏即时游戏 可信透明代码可信透明代码 丰富的用户体验丰富的用户体验 低运营成本低运营成本 资料来源：Funfair.io，通证通研究院 发展计划详细，项目履约性较好。发展计划详细，项目履约性较好。官网详细披露了项目的发展路线图，项目落地情况与履约性较好。911103市场空间市场痛点与应用场景发展计划评估竞争格局价值风险BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 5 5 图表2：Funfair 部分发
10、展路线图 资料来源：Funfair.io，通证通研究院 2 Technical Analysis 技术分析技术分析 12989结构形态与创新度区块链与项目相关性技术研究难度代码更新频率与质量价值风险BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 6 6 2.1 合理的平台结构，合理的平台结构，创新程度较高创新程度较高 FunFair 利用利用 Fate channel 解决了以太坊解决了以太坊扩展性差扩展性差的问题，使的问题，使得以太坊技术第一次真正意义上应用在了线上预测游戏。得以太坊技术第一次真正意义上应用在了线上预测游戏。
11、Fate channel 是一种是一种“链下”处理交易的技术。“链下”处理交易的技术。在状态通道内交易仍然可以保持着很高的安全性和终结性，一旦出现问题，可以随时选择回到链上交易。此外该技术适用于很多应用程序，对传统的链上操作进行了许多的升级。图表3：FunFair 的运作原理 资料来源：Funfair.io，通证通研究院 2.2 技术研究难度较低，产品体验较好技术研究难度较低，产品体验较好 项目进展顺利，目前 FunFair 平台已经推出 13 个在线预测类游戏，游戏的视觉感与流畅度较好。图表4：FunFair 平台目前的游戏数量 资料来源：Funfair.io，通证通研究院 BiQuan C
12、hoice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 7 7 3 Project Team 团队评定团队评定 3.1 技术与运营成员经验丰富，顾问团队情况较好技术与运营成员经验丰富，顾问团队情况较好 创始团队实力强劲，有丰富的游戏行业经验。创始团队实力强劲，有丰富的游戏行业经验。创始人 Jez San 是一位科技企业家、连续创业者和天使投资人，拥有丰富的网络游戏行业经验及开发经验。CTO Jeremy Longley 拥有超过 15 年的技术团队管理经验，他带领过 100 多人的技术团队开发过各种 2D 和 3D 预测游戏，还曾开发过账户管理和收银
13、系统。投资人情况未作披露，顾问团队情况较好。投资人情况未作披露，顾问团队情况较好。FunFair 的技术顾问、法律顾问和商业顾问共有 7 人，都是相关领域的专家。图表5：FunFair 创始团队核心成员 资料来源：Funfair.io，通证通研究院 3.2 团队有成熟的组织架构，核心成员与项目相关性较团队有成熟的组织架构，核心成员与项目相关性较强强 FunFair 团队由在区块链和游戏行业拥有数十年经验的专家组成，主要成员有 39 人，成员信息披露充分，有可追溯的背景。团队成员多数为研发人员，战略、市场、商务和宣传等核心岗位等都配备有合适人选，团队结构较为合理。61099技术与运营团队投资人与
14、投资顾问团队基础团队结构价值风险BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 8 8 4 Ecological Construction 生态建设生态建设 4.1 媒体社区热度处于同行业中等水平媒体社区热度处于同行业中等水平 2019年2月15日，FunFair的Twitter关注人数3.64万，Facebook关注人数 0.21 万，Reddit 关注人数 1.78 万，Telegram 人数 0.52 万。社区热度高于 MANA，不及 THETA。图表6：FunFair 社区热度高于 MANA，不及 THETA 资料来源
15、：Telegram，Reddit，Facebook，Twitter，通证通研究院 4.2 创始团队持有通证份额过高，具体分配计划未作披创始团队持有通证份额过高，具体分配计划未作披露露 FunFair 通证 FUN 总量 110 亿，市场流通量 62.25 亿，Crowdsale总额 2600 万美元，Crowdsale 价格 0.007 美元，有具体的锁仓计划。值得注意的是，FunFair 初始通证分配计划披露不够详细，创始团队持有通证份额过高。020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000FUNMANATHETATelegramRe
16、dditFacebookTwitter91194通证机制社区热度合作机构合规与资金监管价值风险BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 9 9 图表7：FunFair 初始通证分配计划不够详细，创始团队持有通证份额过高 资料来源：Funfair.io，通证通研究院 FunFair 目前通过 ETH 主网保存账户数据，从通证分布上看，2019 年 2 月 15 日共有 62416 个持有通证地址，共产生 333836 次转移。前 10 大地址合计持有通证占比为 63.76%，其中第 1 大、第 10大地址为交易所地址，前
17、100 名地址合计持有通证占比为 86.72%。图表8：FunFair 筹码分布较为分散 资料来源：Etherscan.io，通证通研究院 4.3 未提及合规和监管事项，与商业机构有少量合作未提及合规和监管事项，与商业机构有少量合作 FunFair 官网及白皮书未提及合规与监管事项，FunFair 的合作伙伴有 Spike Games、Big Wave Gaming、Rake TheRake 等，多为游戏发行商。流通的FUN,38.64%锁定的FUN,40.45%创始团队持有的FUN,20.91%14.54%9.09%9.09%9.09%6.82%6.37%2.65%2.46%2.31%1.3
18、4%36.24%BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1010 5 Project Performance 项目表现项目表现 5.1 谷歌搜索热度比较平稳，总体搜索热度基本持平于谷歌搜索热度比较平稳，总体搜索热度基本持平于竞争对手竞争对手 2018 年至今，FunFair 谷歌搜索热度一直比较平稳，总体搜索热度基本与竞争对手 LOOM、MANA 和 THETA 持平。图表9：FunFair 谷歌搜索热度基本持平于竞争对手 资料来源：GoogleTrends，通证通研究院 5.2 交易对主要集中在交易对主要集中在 ET
19、H 和和 BTC，交易所支持情况，交易所支持情况一般一般 据 CoinMarketCap，FunFair 目前上线 15 家交易所，其中主流交易所数量一般。LOOM上线26家交易所但主流交易所数量较少，MANA 上线 31 家交易所且多是主流交易所，THETA 上线 17 家交易所且多是主流交易所。相比于竞争对手，FunFair 上线交易所数量较少，主流交易所数量一般，市场认可度一般。020406080100FunFair coinLOOM coinMANA coinTHETA coin9986市场热度流动性估值波动价值风险BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖
20、掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1111 从最近的 24 小时成交量来看，FunFair 交易对主要集中在 ETH和 BTC，分别占总成交量的 74.01%和 25.24%，交易所主要集中在LATOKEN和Binance，分别占FunFair总交易量的70.54%和24.81%。图表10：FunFair 交易主要集中在 LATOKEN 和 Binance 交易所，交易对以 ETH 和 BTC 为主（单位：万美元）资料来源：CoinMarketCap，通证通研究院 5.3 市值回归合理，价格波动率低于竞争对手，成交量市值回归合理，价格波动率低于竞争对手，成交量换手率低于竞争对手换手
21、率低于竞争对手 FunFair 目前价格 0.0037 美元，流通市值 2255 万美元，全球通证市场排名第 123 名。2018 年 10 月 FunFair 市值剧烈下跌，从行业头部落到行业末端，说明 FunFair 前期市值有炒作虚高嫌疑。图表11：FunFair 2018 年 10 月前市值有虚高炒作嫌疑（单位：亿美元）资料来源：CoinMarketCap，通证通研究院 2017 年 6 月 26 日 FunFair 在二级市场公开交易，上线价格约为0.0226 美元，2018 年 1 月 8 日达到巅峰价格 0.1544 美元。目前价格较巅峰价格下跌 97.60%，较发行价下跌 83
22、.63%。相比于同类项0102030405060BTCETHLATOKENBinanceVebitcoinABCCOKExGate.ioBitrue0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5LOOM市值FUN市值MANA市值THETA市值MGO市值BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1212 目 LOOM、MANA 较巅峰价格的最大跌幅 94.00%、86.62%，FunFair下跌幅度更大。图表12：FunFair 价格成交量走势 资料来源：CoinMarketCap，通证通研究院 2018 年
23、至今，FunFair 价格波动率大多数月份都低于竞争对手LOOM、MANA，通证收益率的确定性较强。图表13：FunFair 通证收益率的确定性较强 资料来源：CoinMarketCap，通证通研究院 FunFair 成交量低于竞争对手，换手率处于同行业较低水平。01,0002,0003,0004,0005,0006,0000.000.010.020.030.040.050.06FUN成交量（右，万美元）FUN价格（美元）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%FUNLOOMMANABiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究
24、呈现价值研究呈现价值 1313 图表14：FunFair 成交量低于竞争对手 图表15：FunFair 换手率处于同行业较低水平 资料来源：CoinMarketCap，通证通研究院 资料来源：CoinMarketCap，通证通研究院 02000400060008000100001200014000160001800020000FUN（万美元）MANA（万美元）LOOM（万美元）0%10%20%30%40%50%60%FUNLOOMMANABiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1414 BiQuan Choice 评级
25、框架评级框架 BiQuan Choice 的评级模型区分区块链项目的价值和风险，尊重基本常识，分别进行独立评价，价值得分衡量的是价值增长的可能性，风险得分衡量的是本金损失的可能性，投资者一定要在重视区块链项目风险的前提下，再去看价值增长的潜力。BiQuan Choice 评级框架的精义是：1分离项目评级的价值和风险评价，客观评估项目的价值成长潜力和风险大小；2用数字分数和星级评价的方式直观反映专业评级结果，减少投资者认知难度；3对各项目在其所属类别内部进行排序，在可比基础上，揭示相对价值和风险；4运用定量方法检测评级模型质量，推动模型迭代。BiQuan Choice 评级框架的指标体系：评级框
26、架的指标体系：BiQuan Choice评级框架从价值和风险两个维度，评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为每个二级指标为 15 分制，各维度总分分别为分制，各维度总分分别为 150 分，价值得分和风险得分均是越高越好。分，价值得分和风险得分均是越高越好。1.项目前景项目前景 在价值维度，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞争格局进行评估。2.技术分析技术分析 在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查
27、区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。3.团队评定团队评定 大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项
28、目的关联度。4.生态建设生态建设 在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram 等），判断社区热度。在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。5.项目表现项目表现 在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持
29、数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。BiQuan Choice 评级报告 研究源于数据研究源于数据 研究挖掘机会研究挖掘机会 研究呈现价值研究呈现价值 1515 免责声明免责声明 本报告由通证通研究院（以下简称“本公司”）提供，仅供本公司客户使用。本公司已通过合法途径获得“BiQuan Choice”品牌授权。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，所提供信息均来自公开渠道。本公司尽可能保证信息的准确、完整，但不对其准确性或完整性做出保证。本报告的完整观点应
30、以本公司发布的完整报告为准，任何微信订阅号、媒体、社交网站等发布的观点和信息仅供参考，本公司不会因为关注、收到或阅读到报告相关内容而视相关人员为客户。本公司（包括本公司项目组成员以及评审委员会成员）与本次评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。本评级报告中所载所有内容由本公司分析师通过访谈、市场调查、信息调研整理及其他方式方法获得，并结合本公司独有的数据和分析资源，建立相关预测模型估算而得，为区块链行业从业者提供基本参考，受研究方法和数据获取渠道所限，本评级报告仅作参考使用，不构成任何投资建议。如果访问者依据本评级报告进行投资或交易买卖而遭受损失，本公司不承担任何赔偿责任。对于访问者根据本公司出具的评级报告做出的其他行为，除非有本公司明确的书面承诺，否则本公司不承担任何形式的责任。本公司对本免责声明条款具有修改和最终解释权。