1、科技产业自主可控之计算机行业：党政和各行业基础软硬件自主创新加速科技产业自主可控之计算机行业：党政和各行业基础软硬件自主创新加速证券研究报告行业动态报告证券研究报告行业动态报告分析师：石泽蕤分析师：石泽蕤18616092669执业证书编号：S1440517030001发布日期：2019年9月23日中信建投计算机团队中信建投计算机团队2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6科技产业的自主可控之路研究框架与逻辑科技产业的自主可控之路研究框架与逻辑1.1 OLED1.1 OLED行业快速释放，上游材行业快速释放，上游材料领域机遇无限料领域机遇
2、无限1.1.1 1.1.1 万润股份万润股份1.1.2 1.1.2 濮阳惠成濮阳惠成1.2 IC1.2 IC产业加速向中国大陆转移，产业加速向中国大陆转移，半导体化学品迎发展良机半导体化学品迎发展良机1.2.1 1.2.1 华特股份华特股份1.2.2 1.2.2 江丰电子江丰电子1.3 1.3 产业链汇总产业链汇总1.1.化工化工2.1 2.1 国产替代产业链一：连接器国产替代产业链一：连接器2.1.1 2.1.1 航天电器航天电器2.1.2 2.1.2 中航光电中航光电2.2 2.2 国产替代产业链二：碳钎维国产替代产业链二：碳钎维2.2.1 2.2.1 光威复材光威复材2.3 2.3 国产
3、替代产业链三：红外探国产替代产业链三：红外探测；高德红外测；高德红外2.2.军工领域军工领域3.1 3.1 为何当前急需国产替代：产为何当前急需国产替代：产业供需格局错配、贸易战卡脖子业供需格局错配、贸易战卡脖子3.2 3.2 国产替代三大推动因素：产国产替代三大推动因素：产业支撑、政策扶持、资金配套业支撑、政策扶持、资金配套3.3 3.3 半导体各类细分设备竞争格半导体各类细分设备竞争格局与国产化空间局与国产化空间3.4 3.4 重点推荐及受益标的：重点推荐及受益标的：A A股股4 4家公司盈利能力测算家公司盈利能力测算3.3.半导体设备半导体设备4.1 4.1 海外海外TMTTMT4.1.
4、1 4.1.1 贸易战升级为“科技战”，贸易战升级为“科技战”，美对中技术出口管制趋严美对中技术出口管制趋严4.1.2 4.1.2 华为供应链替代程度梳理华为供应链替代程度梳理4.1.3 4.1.3 华为供应链替代机会梳理华为供应链替代机会梳理4.2 4.2 通信通信4.2.1 4.2.1 信息安全上升为国家战略，信息安全上升为国家战略，网络设备自主化势在必行网络设备自主化势在必行4.2.2 4.2.2 恒为科技恒为科技4.2.3 4.2.3 紫光股份紫光股份4.2.4 4.2.4 北斗行业完全自主可控北斗行业完全自主可控4.3 4.3 电子电子4.3.1 4.3.1 电子零组件环节实力雄厚，
5、电子零组件环节实力雄厚，上游核心突破大势所趋上游核心突破大势所趋4.3.2 4.3.2 国产替代趋势下，看好半国产替代趋势下，看好半导体导体/PCB/PCB/面板环节面板环节4.3.3 4.3.3 核心企业梳理核心企业梳理4.4 4.4 计算机计算机4.4.1 4.4.1 国产替代产业链现状梳理国产替代产业链现状梳理4.4.2 4.4.2 国产替代行业现状与趋势国产替代行业现状与趋势4.4.3 4.4.3 相关标的及空间测算相关标的及空间测算5.医疗器械医疗器械5.1 5.1 医疗器械行业现状医疗器械行业现状5.2 5.2 政策环境友好，进口替代加政策环境友好，进口替代加速速5.3 5.3 核
6、心技术不断突破，进口替核心技术不断突破，进口替代由易入难代由易入难5.4 5.4 从医院运营和近期政策热点从医院运营和近期政策热点角度看器械进口替代角度看器械进口替代5.5 5.5 医疗器械龙头地进口替代之医疗器械龙头地进口替代之路路4.TMT4.TMT2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6科技产业自主可控之路产业图谱科技产业自主可控之路产业图谱推荐公司推荐公司万润股份濮阳惠成华特股份江丰电子航天电器中航光电光威复材高德红外OLED行业快速释放，上游材料领域机遇无限IC产业加速向中国大陆转移，半导体化学品迎发展良机至纯科技长川科技精测
7、电子化工化工1 1军工领域军工领域2 2半导体设备半导体设备3 3产业观点产业观点在技术封锁下自力更生，军用核心元器件与原材料获突破，军转民空间广阔连接器行业特点与发展趋势：国内连接器企业集中度提升与产业升级是大势所趋碳纤维行业特点与发展趋势：高技术与资本壁垒，政策与禁运推动国产化率提升红外探测器行业特点与发展趋势：军品渗透率不断提升，民品拓展依赖成本下降我国半导体市场供需不匹配，急需国产替代全球半导体行业景气度有望触底回暖上游半导体设备销售有望随之向好我国政策、资金、市场环境三面扶持医疗器械医疗器械4 4TMTTMT5 5医疗器械国产替代逻辑分析：三因素共振关键技术突破推动产品力提升，仍有较
8、大改善空间医疗设备和高值耗材已快速追赶IVD：化学发光、POCT处于快速替代阶段1.1.通信通信我国网络设备取得长足进步，国内已涌现一批世界级优秀企业网络设备的安全可控，除设备本体外，更为关键的是核心芯片从网络设备到核心芯片的自主创新生态正在形成，应用从G到B2.2.电子电子电子零组件环节实力雄厚，上游核心突破大势所趋国产替代趋势下，看好半导体/PCB/面板环节成长机会3.3.计算机计算机党政、金融、电信等多行业国产化和自主创新空间较大，未来三年各行业有逐步明确的规划，且技术方案和商业模式也将多样化基础软硬件不成熟也不是问题，Windows成熟稳定也经历了15年迭代，关键还是售后服务要跟得上1
9、.1.通信通信2.2.电子电子3.3.计算机计算机恒为科技光迅科技紫光股份和而泰 生益科技 华正新材 TCL集团 卓胜微 韦尔股份 闻泰科技 三安光电 中国软件 金山办公 中国长城 东方通 中孚信息 太极股份 浪潮信息 神州信息 长亮科技 用友网络迈瑞医疗开立医疗万东医疗乐普医疗 安图生物 艾德生物 迈克生物 艾德生物2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6目录目录计算机国产替代核心观点计算机国产替代核心观点一、计算机国产替代产业链现状梳理一、计算机国产替代产业链现状梳理二、计算机国产替代行业现状与趋势二、计算机国产替代行业现状与趋势三
10、、计算机国产替代相关标的及空间测算三、计算机国产替代相关标的及空间测算2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代核心观点计算机国产替代核心观点党政、金融、电信等多行业国产化和自主创新空间较大，未来三年各行业有逐步明确的规划，且技术方案和商业模式也将多样化产能不是大问题，市场已经明确，产能能够快速提升，今年底之前产业链各环节全力准备应对。基础软硬件不成熟也不是问题，Windows成熟稳定也经历了15年迭代，关键还是售后服务要跟得上党政全面国产化的第一个标杆项目已启动，确立了采用ARM技术路线从高层要求，各地未来国产化预算来看，
11、党政（含事业单位）三年完成2000万台终端及系统替换，替换比例是2020-2022年分别占比30%、50%、20%，预计2021-2022年重要行业国产替代将接力党政市场重点推荐：用友网络、中国软件、金山办公、中国长城（飞腾）、浪潮信息、神州信息、长亮科技、东方通、中孚信息、太极股份、华宇软件2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代产计算机国产替代产业链业链现状梳理现状梳理 安可工程是应用带产品、整系统替换，替换的边界范围包含四大部分基础硬件基础硬件基础软件基础软件应用系统及运维应用系统及运维安安全全产产品品终端计算机、服
12、务器、存储、网络操作系统、数据库、中间件、办公套件、版式软件、电子签章应用研发、系统集成、实施部署、运维服务、用户培训主机安全、网络安全、数据安全、安全功能 安可系统建设项目总经费各块占比情况资料来源：中信建投证券研究发展部安可项目三大块费用占比50.00%30.00%20.00%基础软硬件应用系统及运维安全产品服务整系统国产替代项目总经费=用户终端数(台)*4万/台将一个安可党政办公系统国产化项目的总费用（基础软硬件、应用系统及运维、安全产品服务）折算到一台终端里面，每台终端折算下来的价格约4万元/台，其中：基础软硬件：2万应用系统及运维：1.2万安全产品服务：0.8万2 2 6 1 3 6
13、 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代产计算机国产替代产业链业链现状梳理现状梳理 安可工程产业链环节及参与单位类别类别数量数量单位名称单位名称理事单位集成厂商10中国软件、太极股份、航天信息、浪潮软件集团、东华软件、神舟航天软件、东软集团、神州信息、同方股份、华宇软件互联网厂商3阿里云、金山软件、华为技术第三方机构4国家工业信息安全发展研究中心、中国电子技术标准化研究院、工业和信息化部电子第五研究所、中国电子信息产业发展研究院高等院校2北京航空航天大学、北京理工大学会员单位芯片厂商12天津飞腾、龙芯中科、国科微、盛科网络、上海兆芯、东土科技、
14、海光信息、上海高性能集成电路设计中心、苏州国芯科技、上海威固信息、联芸科技、网迅科技系统集成厂商21长城软件、太极信息、万达信息、南威软件、华胜天成、榕基软件、中电兴发、中科九州、中软系统工程、烽火集成、中科软、广东省信息工程、广州中软信息、百得科技、中网信息、领航动力、电信集成公司等整机厂商24航天 706 研究所、中国长城、长城超云、浪潮信息、中科曙光、联想长风、百信信息、宝德网络、华胜天成、上海仪电智通、中航鸿电、雷科电子、恒为科技、无锡中太、航天紫光、天固信安、前锋电子、方正数码、航天龙梦、升腾资讯、奇迹智慧网络、五舟科技、三十二所、西安微电子技术研究所操作系统厂商15中标软件、深之度
15、、天津麒麟、中科方德、普华基础软件、一铭软件、航天国盛、思普投资、湖南麒麟信安、中兴新支点、国心高科、凝思软件、睿悦信息、易讯通、技德系统技术数据库厂商12瑞中数据、武汉达梦（中国软件）、神舟通用（航天科技）、人大金仓（太极股份）等中间件厂商5东方通、金蝶天燕中间件、山东中创软件、北京宝兰德、普元信息流版签厂商11无锡永中、安证通、福昕软件、数科网维、书生电子、方正国际软件、金格科技、天谷信息、诚利通、点聚信息、同智伟业外设固件厂商7奔图电子、中矗集团、世纪影源、百敖软件、立思辰、中电科技、光电通信安全厂商25卫士通、中孚信息、深信服、启明星辰、网御星云、龙脉科技、海泰方圆、中安网脉、安宁创新
16、、航天网安、网神信息、盛世光明、中安星云、安博通、北京万里红、信长城、东巽科技、江苏意源、国脉信安、三院三四所、壹进制、通付盾、指掌易、中科网威、蓝海讯通网络厂商4紫光集团、星网锐捷、迈普通信、仰联信通互联网厂商6三六零、腾讯云计算、华云数据、优刻得、拓尔思、恒生电子存储厂商15鸿秦科技、紫晶信息、君众信息、宏杉科技、同有科技、中国电科五十二所（海康威视）等应用软件厂商21华电园、慧点科技（太极股份）、超图软件、捷视飞通、北塔软件等第三方机构6中国信通院、中国国信信息总公司、赛迪监理设计研究院、北京中百信、工信部信息中心、华信咨询安全可靠工作委员会主要成员单位包括理事单位和会员单位两种。截止2
17、019年5月16日，安全可靠工作委员会会员总计203家，其中理事单位19家，会员单位184家。安可三期产品名录预计将在10-11月份发布。2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代行业现状与趋势计算机国产替代行业现状与趋势华为商业市场竞争分析华为商业市场竞争分析 华为鸿蒙OS解读CPU+OS的历史客观规律解读华为鸿蒙还是要从IT产业发展的客观规律和华为企业自身的战略出发：全球IT产业核心CPU+OS计算平台更迭的两大推手是全新的市场和全新的商业策略ARM+Android能够在移动互联网时代打败Windows+Intel在过去
18、三十余年对底层CPU+OS计算平台的垄断，核心原因有两点：一个开辟了新战场，即4G网络推动下的移动计算市场；第二个是CPU+OS紧密绑定，通过硬件开放和软件开源的策略，构建统一CPU指令集和OS内核标准的计算平台联盟，因此ARM+Android联盟极广而竞争对手极少。反观Windows+Intel垄断产业链和利润，天下苦其久矣！苹果和谷歌两大公司联手也是推动ARM+Android快速发展的重要原因。即使ARM+Android占据全球90%的移动计算市场和生态，想要渗透打击Windows+Intel在PC端的垄断也没有可能。因为桌面端百万级应用生态需要重建，成本巨大同理，要出现新的CPU+OS计
19、算平台去渗透打击ARM+Android构建的移动端生态是否可能？答案是比PC端更加艰难，更加没有可能。原因一个是用户使用移动端更加高频，第二个应用数量千万级结论：因此，要想建立新的CPU+OS计算平台和生态，需要一个先决条件：即新的市场、新的战场，在PC、服务器、移动手机之后，新的战场和市场无疑是IOT，物联网、智能互联网时代需要简单灵活定制的CPU+OS，又或者在中美贸易战裹挟下，在中国催生的国产自主市场，2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代行业现状与趋势计算机国产替代行业现状与趋势华为商业市场竞争分析华为商业市场竞
20、争分析 华为鸿蒙OS解读公司自身战略可行性1、无论是宏内核还是微内核设计，依然绕不开生态构建。操作系统内核改变，绝大多数上层应用需要重新适配甚至开发。2、鸿蒙系统的定位就是面向智能终端的操作系统，包括手机、PC、车机、VR、音箱、智能家居等，预计未来会主要应用于华为IoT生态多终端的多屏互动；华为目前拥有服务器操作系统EulerOS，并计划于2019年12月31日正式开源。3、在商用PC操作系统领域，鸿蒙类linux内核与windows不兼容，无法撼动windows的全球地位。而即使在国内市场，华为PC在商业市场的份额也难以产生大的生态号召力。华为要想在商用pc市场竞争中弃用windows，基
21、本没什么可能4、在智能手机操作系统，鸿蒙的机会要大很多。原因有两个：一个是鸿蒙类linux能够极大兼容安卓系统，安卓应用要迁移到鸿蒙会简单很多。第二个是在国内市场，华为手机市场份额让它具备生态号召力5、在未来物联网智能终端，才是鸿蒙的大机会。车机、音箱、可穿戴设备、智能家居等等这些应用场景是鸿蒙的直接机会，微内核设计也是面向IOT的精简化操控需求，也是全新的市场、全新的战场综上所述，鸿蒙不面向服务器OS，对服务器OS无影响，还是WinServer开源Linux的天下；pc领域撼动不了windows，也兼容不了生态，不会有格局变化；在手机领域，鸿蒙有一定机会，能够很大程度兼容安卓生态，具备与安卓
22、并行的潜力；在物联网全新领域，则是鸿蒙os的最大机遇。2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代行业现状与趋势计算机国产替代行业现状与趋势华为进入安可市场分析华为进入安可市场分析 在国家自主安全领域，华为策略是服务器围绕鲲鹏+昇腾打造自己的开源生态，鸿蒙面向桌面OS华为鲲鹏产业联盟合作伙伴：服务器：浪潮、长城、同方、曙光、宝德.OS操作系统：银河麒麟、中标软件、深度、普华、中科方德.存储：浪潮、曙光、鼎甲、同有.数据库：人大金仓、达梦数据库、神州通用、南大通用、航天紫光.中间件：金蝶、东方通、中创.大数据平台：中移软件、美亚
23、柏科、东方国信、星环科技.云服务：阿里云、腾讯云、华为云、金山云.行业应用：神州信息、用友、东软、华迪、太极、华宇2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代行业现状与趋势计算机国产替代行业现状与趋势华为进入安可市场分析华为进入安可市场分析在国产服务器端，华为为了迅速扩大生态，推出了全新的“鲲鹏+昇腾”开源生态。除了此前发布的鲲鹏920服务器处理器，在2019年9月华为全联接大会上，还发布了全球训练最快的AI训练集群Atlas 900、AI推理和训练卡Atlas 300和AI训练服务器Atlas 800，在服务器操作系统上，并
24、宣布开源服务器操作系统、GaussDB OLTP（华为高斯数据库）单机版数据库，开放鲲鹏主板。希望通过硬件开放、软件开源，迅速做大生态，扩大自主品牌芯片和服务器用户。服务器操作系统，华为不仅推广自己的Open EulerOS,也会大力扶持合作伙伴操作系统，如银河麒麟、深度操作系统等。银河麒麟操作系统专注于ARM平台以及相对完善的生态，且银河麒麟在全球最大的开源云社区OpenStack的贡献度排名TOP10。在国产PC端，华为ARM PC芯片+鸿蒙PC操作系统将成为强有力竞争者，但产品和生态成熟仍然预计需要2年时间中短期看，在国产PC端，华为体系及生态还需一定准备时间。目前，华为海思的ARM桌面
25、PC芯片尚未正式发布，鸿蒙操作系统PC版本需要到2020年发布2.0版本才能支持，从芯片设计流片、操作系统版本支持再到软硬件适配优化和稳定需要2年左右的物理周期，同时桌面PC的生态适配构建也需要时间，而华为的主要战略，IOT和移动端是其首选。因此，在安可领域的PC端，中短期的主流芯片依然是飞腾、龙芯，操作系统是银河麒麟和中标麒麟。中长期看，在国产PC端，随着华为体系和生态建立，必将占据一定市场份额。在PC端，华为未来或将主推ARM+鸿蒙Linux的计算平台，国产ARM芯片阵营将得到极大加强，华为ARM+鸿蒙Linux能够兼容飞腾+银河麒麟Linux生态成果，ARM+Linux将成为国产化主流计
26、算平台，华为也必将成为核心重要供应商。在国家自主安全领域，华为策略是服务器芯片鲲鹏依靠产业生态联盟，鸿蒙面向桌面OS2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代行业现状与趋势计算机国产替代行业现状与趋势华为进入安可市场分析华为进入安可市场分析 华为鲲鹏服务器搭载银河麒麟OS即将进入安可全面推广的首个招投标项目某国产化系统项目目前国内第一个全面推广的某国产化已经启动，系统方案和预算已基本确认，具体情况如下：未来三年全部的信息系统国产化总预算5.7亿元项目总集成商是中国软件项目确定采用国产ARM技术路线项目方案规划国产服务器100
27、0台，其中飞腾服务器约600台，华为鲲鹏服务器约300台，其他(龙芯、申威、兆芯)约100台。其中飞腾和华为鲲鹏服务器均采用天津麒麟(中国软件子公司)研发的银河麒麟操作系统。符合之前对华为鲲鹏打造产业生态联盟，天津麒麟成为其主流供应商的判断。桌面约3000+台终端全部采用飞腾+银河麒麟2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 银行IT国产化：市场空间广、具优先性及确定性未来银行IT将逐步从IBM/Oracle架构下移到X86分布式架构，再到完全的国产硬件平台两步走模式。国内
28、银行大量使用IBM服务器尤其是核心系统和其他业务系统主要在大型机和小型机,一旦开展国产化替代,华为、联想、浪潮、曙光等国内厂商将获得更多的市场空间,尤其是目前拥有自主研发ARM架构鲲鹏服务器芯片的华为和拥有安全可控海光芯片的中科曙光。681743831923101411211231 1351 0%2%4%6%8%10%12%14%02004006008001,0001,2001,4001,60020132014201520162017 2018E2019E2020E中国银行IT解决方案市场规模(亿元,左轴)同比增速(右轴)计算机硬件,52.1%IT服务,38.9%软件,9.0%2020年中国银
29、行IT解决方案市场规模将达到1351亿元，年复合增速约10%，其中硬件占比达到50%以上，国产化硬件替代空间达到600亿以上。同时从小机和大机环境上迁移到X86平台或者国产化平台，需要重新开发适配应用，迁移周期较长。而提供虚拟化平台、数据库、数据智能产品、应用软件开发的公司将从中受益。集中式架构改为分布式架构（高可用、易扩展、低成本）是大势所趋。金融金融IaaSIaaS云服务厂商竞争力象限云服务厂商竞争力象限银行银行ITIT硬件、软件、服务占比硬件、软件、服务占比2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计
30、算机国产替代相关标的及空间测算 银行业基础软件替代先行，进程加速我们预计2019年银行业共400万人，假设采购电脑的数量为员工人数的80%，得到银行业台式电脑采购数为320万台，服务器采购数为32万台。假设国产PC操作系统、国产服务器操作系统、国产数据库软件、国产中间件、国产安全软件以及国产办公软件的采购价格分别为800元、8,000元、60,000元、20,000元、700元以及500元。最终预计国产PC操作系统、国产服务器操作系统、国产数据库软件、国产中间件、国产安全软件以及国产办公软件在银行业能达到的市场空间分别为：25.6亿元、25.6亿元、192亿元、64亿元、22.4亿元以及16亿
31、元基础软件替代空间：银行银行银行基础软件国产化银行基础软件国产化案例案例供应商供应商光大银行、衡水银行、宁光大银行、衡水银行、宁波通商银行等波通商银行等使用中标麒麟操作系统中国软件光大银行光大银行安全可控关系型数据库软件KingbaseES数据库人大金仓中国建设银行中国建设银行建立联合创新中心，并在云计算、大数据、分布式架构、5G、物联网、人工智能及IT基础设施等方面展开深入合作华为中国招商银行中国招商银行联合打造金融行业最顶级的分布式数据库产品华为中国农业银行中国农业银行GBase 8a MPP Cluster大规模分布式数据库集群开发、成立联合创新实验室南大通用中国工商银行中国工商银行互联
32、网文件传输平台（TongWTP）搭建网银系统底层安全、可靠、可管的传输体系东方通中国工商银行中国工商银行中国工商银行安全加密机整合项目SJJ1747金融数据密码机信雅达中国人民银行、中国农业中国人民银行、中国农业银行、中国民生银行等银行、中国民生银行等换装金山WPS office 办公软件金山软件2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 中国软件2019年净利润国产化（党政）二期试点230家单位测算替换终端规模：40万台服务器替换数量：4万台终端操作系统单价：约800元服务
33、器操作系统单价：约8000元操作系统6.4亿元70%龙芯平台30%飞腾平台1.92亿4.48亿=供货商及市场份额：不同CPU平台市场规模：国产化2019年操作系统净利润（按净利率40%）：中标软件（80%）、其他（20%）操作系统总市场规模：中国软件：营收5.5亿元，净利润2.2亿元，归母净利润1.02亿元（控股中标软件50%、控股天津麒麟40%）天津麒麟（100%）业务业务2019操作系统营收5.5亿，归母净利润1.02亿国产系统集成服务预计项目订单收入15亿，净利率3%，净利润0.45亿传统系统集成（X86平台行业解决方案+服务化业务）营收40亿，净利率3%，净利润1.2亿总计2.67亿2
34、019年公司净利润：2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 国产化对中国软件19-21三年增量测算（中性测算）国产化带来的公司经营增量测算国产化带来的公司经营增量测算时间201920202021替换终端规模40万台（另服务器4万台）400万台（另服务器40万台）800万台（另服务器80万台）操作系统营收增量5.5亿55110亿操作系统归母净利润增量1.02亿10.2亿20.4亿办公系统国产化营收及净利润增量预计项目订单15亿，净利率3%，净利润0.45亿预计项目订单60亿
35、，净利率3%，净利润1.8亿预计项目订单120亿，净利率3%，净利润3.6亿总计营收总计20.5亿净利润总计1.47亿营收总计115亿净利润总计12亿营收总计230亿净利润总计24亿2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 中国软件19-21三年业绩预测拆分（中性测算）除国产化外，假设公司的行业解决方案和服务化业务营收和毛利润率保持不变，净利率3%不考虑公司人员和研发费用大规模增长2019年其他自主软件产品不计盈利假设条件：2019-2021营收预测（单位：亿元）营收预测（
36、单位：亿元）业务2018201920202021行业解决方案25.825.8+15=40.825.8+60=85.825.8+120=145.8自主软件产品5.75.7+5.5=11.25.7+55=60.75.7+110=115.7服务化业务14.214.214.214.2其他0.3总计营收46，净利润1.11营收66.2，净利润2.67营收160.7，净利润14.26营收275.7，净利润26.262 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 中国长城19-21三年业绩增量
37、测算（中性测算）假设条件：中国长城国产整机2019年市场占比20%，考虑长城产能优势，明后年市场份额30%终端单价维持6000元，服务器单价40000元，从19HI中报看，上调市场之前预期的国产整机净利润率4-5%至8%长城定位飞腾平台板卡及解决方案供应商不考虑不考虑整机产线投建的资本支出国产化带来的公司经营增量测算国产化带来的公司经营增量测算时间201920202021整机替代规模40万台（另服务器4万台）400万台（另服务器40万台）800万台（另服务器80万台）长城出货量8万台（服务器8000台）120万台（服务器12万台）240万台（服务器24万台）长城营收增量6.4亿120亿240亿
38、长城净利润增量0.51亿9.6亿19.2亿2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 中国长城19-21三年业绩预测（中性测算）国产化带来的公司经营增量测算国产化带来的公司经营增量测算时间201920202021长城国产整机营收6.4亿120亿240亿国产整机净利润0.51亿9.6亿19.2亿军工电子+电源业务净利润3亿4亿5.2亿飞腾芯片营收10亿32亿64亿飞腾芯片净利润2亿8亿16亿长城持有飞腾35%股权收益0.7亿2.8亿5.6亿总计4.21亿16.4亿29亿假设条件
39、：飞腾芯片今年营收预计10亿元，净利率20%，2020-2021年大规模出货芯片净利率提升至25%假设飞腾芯片在2020-2021年400、800万台终端芯片市场占比50%，服务器芯片市场占比30%飞腾桌面终端芯片1000元/颗，服务器芯片10000元/颗军工电子+电源业务净利润按照30%增长估算2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 金山办公（WPS）2019年净利润增量业务业务20182019E金山WPS软件营收3.56亿，净利润预计1.2亿营收5.36亿，净利润1.
40、92亿办公服务订阅营收3.93亿，同比增长127%，净利润预计1.0亿营收7.13亿，同比增长80%，净利润1.75亿互联网广告服务营收3.81亿，同比增长29%，净利润预计1.0亿营收4.57亿，同比增长20%，净利润1.15亿总计营收11.3亿，净利润3.1亿营收17.06亿，净利润4.82亿2019年公司净利润：国产化（党政）二期试点230家单位测算替换终端规模：40万台WPS单价：约500元office2亿元office总市场规模：金山WPS（90%）其他，如中标普华office（10%）供货商及市场份额：国产化2019年WPS净利润（按净利率40%）：金山办公：净利润0.72亿元金山
41、办公（营收1.8亿元）2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 国产化对金山办公19-21三年增量测算（中性测算）国产化带来的公司经营增量测算国产化带来的公司经营增量测算时间201920202021替换终端规模40万台400万台800万台WPS营收增量1.8亿18亿36亿WPS净利润增量0.72亿7.2亿14.4亿假设条件：WPS单价500元保持不变2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间
42、测算计算机国产替代相关标的及空间测算 金山办公19-21三年业绩预测拆分（中性测算）公司公司2019-2021业绩预测（亿元）业绩预测（亿元）业务2018201920202021金山WPS软件3.563.56+1.8=5.363.56+18=21.563.56+36=39.56办公服务订阅3.937.1311.4115.97互联网广告服务3.814.575.486.58总计营收11.3亿，净利润3.1亿营收17.06亿，净利润4.82亿营收38.45亿，净利润12.97亿营收62.11亿，净利润21.61亿假设条件：金山WPS软件业务增长全部来自国产化，办公服务订阅2020和2021营收增长6
43、0%、40%，互联网广告服务营收保持20%增长金山WPS净利润率保持40%左右，办公服务订阅及互联网广告净利润保持25%左右2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 东方通（中间件）2019年净利润中间件产品单价：约20000元中间件4亿元东方通（40%）中创（20%）供货商及市场份额：国产化2019年中间件净利润（按净利率30%）：中间件总市场规模：东方通：净利润0.48亿元金蝶（40%）东方通（营收1.6亿元）国产化（党政）二期试点230家单位服务器替换数量：4万台其中
44、应用服务器：2万台业务业务2019中间件（国产平台）0.48亿中间件（X86平台）0.4亿创新业务（网络安全+应急管理）1.1亿总计1.98亿2019年公司净利润：2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 国产化对东方通19-21三年增量测算（中性测算）国产化带来的公司经营增量测算国产化带来的公司经营增量测算时间201920202021替换服务器规模服务器4万台服务器40万台服务器80万台中间件营收增量1.6亿16亿32亿中间件归母净利润增量0.48亿4.8亿9.6亿假设条
45、件：中间件软件单价20000元/套保持不变 东方通19-21三年业绩测算（中性测算）公司公司2019-2021业绩预测业绩预测业务201920202021创新业务（网络安全+应急管理）1.1亿1.2亿1.4亿中间件0.88亿5.2亿10亿总计1.98亿6.4亿11.4亿假设条件：创新业务按照业绩承诺增长计算，X86平台中间件（19年净利润0.4亿）不增长2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 中孚信息（主机安全产品）2019年净利润增量20182019E营收3.56亿营收
46、3.56+1.52+1.03=6.11亿净利润0.42亿净利润0.52+0.3+0.1+0.77=1.69亿终端安全产品价格折算：约1000元主机安全产品4亿元30%保密国产终端70%普通国产终端2.8亿1.2亿=中孚信息（20%）、其他80%（北信源、天融信、360、安天等）供货商及市场份额：不同类型终端市场规模：中孚信息（80%）、其他20%（北信源、深圳金城、万里红）终端安全总市场规模：普通终端：主机监控与审计、终端安全登录、防病毒，其他产品选装保密专用终端：八大件（三合一及其他）国产化（党政）二期试点230家单位测算替换终端规模：40万台国产化2019年中孚终端安全产品净利润（按净利率
47、20%）：中孚信息营收1.52亿元，净利润0.3亿元2019年公司净利润：2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 国产化对中孚信息19-21三年增量测算（中性测算）国产化带来的公司经营增量测算国产化带来的公司经营增量测算时间201920202021替换终端规模40万台400万台800万台主机安全产品营收增量1.52亿15.2亿30.4亿主机安全产品净利润增量0.3亿3亿6亿假设条件：主机安全产品单价维持在1000元左右2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2
48、 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 中孚信息19-21三年业绩预测（中性测算）公司公司2019-2021业绩预测（亿元）业绩预测（亿元）业务2018201920202021信息安全保密产品2.072.07+1.52=3.592.07+15.2=17.272.07+30.4=32.47其他1.491.491.491.49剑通信息1.031.11.31.3总计营收6.11亿，净利润1.69亿营收20.06亿，净利润4.67亿营收35.26亿，净利润7.71亿假设条件：主机安全产品净利润率保持20%剑通信息按照收购协议完成业绩
49、承诺其他业务营收不变2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 太极股份（数据库）2019年净利润2019公司净利润测算：数据库软件单价：约70000元数据库7亿元达梦（30%）南大通用（40%）供货商及市场份额：国产化2019年数据库净利润（按净利率30%）：太极股份（营收2.1亿元）数据库总市场规模：太极股份：净利润0.63亿元，归母净利润0.24亿元人大金仓（30%）国产化（党政）二期试点230家单位服务器替换数量：4万台其中数据库服务器：1万台业务业务2019数据库0
50、.24亿国产系统集成服务预计项目订单收入15亿，净利率3%，净利润0.45亿传统系统集成服务营收60亿，净利率5%，净利润3亿总计3.69亿2 2 6 1 3 6 8 2/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 3 1 6:3 6计算机国产替代相关标的及空间测算计算机国产替代相关标的及空间测算 国产化对太极股份19-21三年增量测算（中性测算）国产化带来的公司经营增量测算国产化带来的公司经营增量测算时间201920202021替换服务器规模服务器4万台服务器40万台服务器80万台数据库营收增量2.1亿元21亿元42亿元数据库归母净利润增量0.24亿2.4亿4.8亿办公系统国产化营收及净