1、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告食品饮料行业 9 月线上数据分析专题 推荐推荐（维持维持）休闲食品旺季提速休闲食品旺季提速，保健保健食品食品短期仍承压短期仍承压 事件：事件：9 月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、奶粉、调味品、保健品及休闲食品等子行业 Q3 线上销售情况进行分析。白酒：白酒：Q3 增速维持平稳，茅台老窖表现亮眼。增速维持平稳，茅台老窖表现亮眼。Q3 白酒线上销售额 10.53亿，同增 43.13%，保持较快增长。9 月国产白酒线上销售额 5
2、.17 亿元，同增24.69%，均价 220.84 元，同增 15.46%。从品牌看，茅台销售额同增 66.92%，五粮液销售额同增 36.23%，洋河销售额同增 22.88%，老窖销售额同增 74.22%。乳制品：行业维持高增，伊利份额提升。乳制品：行业维持高增，伊利份额提升。Q3 液奶行业销售额为 21.59 亿元，同增 77.86%，增速环比加快（Q2 同增 43.02%）。9 月阿里渠道液奶行业销售额 8.02 亿元，同增 69.37%，其中伊利销售额为 1.80 亿元，同增 93.99%，蒙牛销售额为 1.60 亿元，同增 57.76%。伊利 9 月线上份额为 22.43%，同增 2
3、.85pcts，蒙牛线上份额为 19.95%，同降 1.47pcts。调味品：调味品：行业增速有所放缓，千禾李锦记表现亮眼行业增速有所放缓，千禾李锦记表现亮眼。Q3 日常调味品子行业销售额为 3.37 亿元，同降 18.51%，增速有所放缓（Q2 同增 10.29%）。9 月阿里渠道日常调味品子行业销售额 1.01 亿元，同降 31.39%。从主要调味品牌来看，海天销售额为 1797.63 万元，同增 15.45%；李锦记销售额为 674.96 万元，同增 69.58%；千禾销售额为 965.55 万元，同增 129.54%。保健品保健品：行业增速持续承压，品牌格局依旧稳固。：行业增速持续承压
4、，品牌格局依旧稳固。Q3保健品销售额 49.10 亿元，同增 0.47%，增速环比回落（Q2 同比增长 3.24%）。9 月阿里渠道保健品销售额 16.62 亿元，同降 12.14%，其中海外保健品 9 月销售额 8.22 亿元，同增3.56%。分品牌看，汤臣倍健 9 月线上销售额 1.41 亿元，同增 7.47%；Swisse销售额9813.51万元，同降4.17%；Muscletech销售额4519.75万元，同增22.54%。休闲食品：线上销售旺季提速，龙头份额稳步提升。休闲食品：线上销售旺季提速，龙头份额稳步提升。Q3 休闲食品行业销售额为 168.34 亿元，同增 21.51%，增速
5、环比有所加快（Q2 同增 15.57%）。9月阿里系休闲食品线上销售额 62.52 亿元，同增 4.01%，其中三只松鼠 9 月销售额 8.14 亿元，同增 43.22%，百草味 9 月销售额 3.92 亿元，同增 36.14%，良品铺子 9 月销售额 3.42 亿元，同增 39.44%，CR3 为 24.75%，同比提升 6.43pcts。奶粉：行业保持稳健增长，消费升级趋势持续。奶粉：行业保持稳健增长，消费升级趋势持续。Q3 阿里渠道奶粉销售额为 22.43 亿元，同比增长 14.78%，均价为 259.66 元/件，同比增长 20.38%。9月阿里渠道婴幼儿奶粉子行业销售额 8.04 亿
6、元，同增 10.69%，均价 264.71 元/件，同增 16.82%。风险提示：风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。证券分析师：方振证券分析师：方振 邮箱： 执业编号：S0360518090003 证券分析师：董广阳证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱： 执业编号：S0360518040001 证券分析师：程航证券分析师：程航 电话：021-20572565 邮箱： 执业编号：S0360519100004 占比%股票家数(只)96 2.6 总市值(亿元)38,415.55 6.18 流通市值(亿元)34,957.0 7.67%1M 6M 12M 绝对
7、表现 1.37 14.83 53.27 相对表现 2.62 16.16 27.8 食品饮料行业周报（20190923-20191007）：茅台批价如期理性回归，进入季报及秋糖反馈窗口期 2019-10-07 食品饮料行业重大事项点评：若白酒消费税征收环节调整，影响几何？2019-10-10 食品饮料行业 2019 年三季报业绩前瞻：慢就是快，剩者为王 2019-10-14-16%9%34%59%18/10 18/12 19/02 19/04 19/06 19/082018-10-172019-10-16沪深300食品饮料相关研究报告 相关研究报告 相对指数表现 相对指数表现 行业基本数据 行业
8、基本数据 华创证券研究所 华创证券研究所 行业研究行业研究 食品饮料食品饮料 2019 年年 10 月月 17 日日 2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、白酒：一、白酒：Q3 增速维持平稳，茅台老窖表现亮眼增速维持平稳，茅台老窖表现亮眼.5 二、乳制品：行业维持高增，伊利份额提升二、乳制品：行业维持高增，伊利份额提升.6 三、调味品：行业增速有所放缓三、调味品：行业增速有所
9、放缓，千禾李锦记表现亮眼，千禾李锦记表现亮眼.9 四、保健品：行业增速继续承压，品牌店占比持续提升四、保健品：行业增速继续承压，品牌店占比持续提升.10 五、休闲食品：线上销售旺季提速，龙头表现强于行业五、休闲食品：线上销售旺季提速，龙头表现强于行业.13 六、奶粉：行业保持稳健增长，消费升级趋势持续六、奶粉：行业保持稳健增长，消费升级趋势持续.15 七、风险提示七、风险提示.17 2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监
10、许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，%）.5 图表 2 阿里渠道国产白酒销售额及增速（亿元，%）.5 图表 3 9 月热销品牌排行榜.5 图表 4 贵州茅台销售额及增速（万元，%）.6 图表 5 五粮液销售额及增速（万元，%）.6 图表 6 洋河销售额及增速（万元，%）.6 图表 7 泸州老窖销售额及增速（万元，%）.6 图表 8 阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，%）.7 图表 9 阿里渠道白奶及酸奶占比变化（%）.7 图表 10 白奶销售额及增速（亿元，%）.7 图表 11 酸奶销售额及增速（亿元，%）.7 图表 12 伊利、蒙牛、光明线上
11、销售额（万元）.8 图表 13 伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（%）.8 图表 14 伊利、蒙牛、光明线上均价（元）.8 图表 15 9 月各品牌份额占比（%）.8 图表 16 乳制品类主要热销产品.8 图表 17 调味品销售额及增速（亿元，%）.9 图表 18 调味品子行业销售额占比（%）.9 图表 19 海天味业销售额及增速（万元，%）.9 图表 20 厨邦销售额及增速（万元，%）.9 图表 21 千禾销售额及增速（万元，%）.10 图表 22 欣和销售额及增速（万元，%）.10 图表 23 酱油品类热销产品前 10 名.10 图表 24 保健品行业销售额及增速（亿元，%）.11 图表 2
12、5 保健品行业当月销售量及增速（万件，%）.11 图表 26 海外保健品销售额及增速（亿元，%）.11 图表 27 海外保健品渠道占比（亿元，%）.11 图表 28 汤臣倍健、Swisse、Muscletech 销售额（%）.12 图表 29 9 月保健品线上格局.12 图表 30 Swisse 天猫与淘宝销售占比（%）.12 图表 31 Muscletech 天猫与淘宝销售占比（%）.12 图表 32 9 月汤臣倍健、Swisse 热销 Top3 产品.12 图表 33 Lifespace 海外销售额及增速.13 2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1
13、 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 34 Lifespace 国内销售额及增速.13 图表 35 休闲零食行业销售情况（亿元，%）.13 图表 36 子品类销售情况.13 图表 37 坚果炒货行业销售额及增速（亿元）.14 图表 38 坚果炒货行业销售均价（元）.14 图表 39 三只松鼠阿里平台销售额（亿元，%）.14 图表 40 百草味阿里平台销售额（亿元，%）.14 图表 41 良品铺子阿里平台销售额（亿元，%）.14 图表 42 9 月阿里平台行业
14、竞争格局.14 图表 43 阿里线上平台热销榜单.15 图表 44 9 月三只松鼠、百草味、良品铺子热销 Top3.15 图表 45 奶粉销售额及均价（亿元，元/件）.16 图表 46 婴幼儿牛奶粉子行业销售额占比.16 图表 47 爱他美销售额及均价（亿元，元/件）.16 图表 48 a2 销售额及均价（万元，元/件）.16 图表 49 美素佳儿销售额及均价（万元，元/件）.17 图表 50 惠氏销售额及均价（万元，元/件）.17 图表 51 婴幼儿牛奶粉热销产品前 10 名.17 2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食
15、品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 一、一、白酒：白酒：Q3 增速增速维持平稳维持平稳，茅台茅台老窖老窖表现亮眼表现亮眼 Q3 增速增速维持平稳维持平稳，茅台老窖表现亮眼茅台老窖表现亮眼。Q3 国产白酒线上销售额 10.53 亿元，同比增长 43.13%，增速维持平稳。9月国产白酒线上销售额 5.17 亿元，同比增长 24.69%，销售量 234.01 万件，同增 8.00%，均价 220.84 元，同比增长15.46%。从销售额排名来看，茅台五粮液洋河占据前三。从品牌看，茅台销售额同增 66
16、.92%，五粮液销售额同增 36.23%，洋河销售额同增 22.88%，老窖销售额同增 74.22%。图表图表 1 阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，%）图表图表 2 阿里渠道国产白酒销售额及增速（亿元，阿里渠道国产白酒销售额及增速（亿元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 图表图表 3 9 月热销品牌排行榜月热销品牌排行榜 排名排名 2019 年年 8 月月 2019 年年 9 月月 品牌品牌 销售额（万元）销售额（万元）占比占比 品牌品牌 销售额（万元）销售额（万元）占比占比 1 茅台 3930.70 12%茅台 7448.
17、00 14%2 五粮液 3252.17 10%五粮液 5747.29 11%3 洋河 2786.27 9%洋河 5431.71 11%4 泸州老窖 1947.93 6%泸州老窖 3780.42 7%5 汾酒 1409.87 4%汾酒 2627.16 5%6 郎酒 1398.13 4%郎酒 2535.97 5%7 舍得 1057.63 3%古井贡酒 1395.98 3%8 习酒 923.81 3%剑南春 1361.44 3%9 牛栏山 834.53 3%牛栏山 1225.86 2%10 西凤 703.30 2%习酒 1168.31 2%资料来源：阿里平台数据、华创证券 旺季高端酒依旧景气旺季高端
18、酒依旧景气，茅台茅台老窖老窖表现亮眼表现亮眼。分品牌来看，Q3 茅台销售额为 1.40 亿元，同比增长 90.58%；五粮液销售额为 1.13 亿元，同比增长 68.27%；洋河销售额为 0.95 亿元，同比增长 54.37%；泸州老窖销售额为 0.70 亿元，同比增长 90.78%。分品牌来看，9 月茅台销售额 7448.00 万元，同比增长 66.92%，位居行业首位，均价 862.09 元，同比增长 19.51%；五粮液销售额 5747.29 万元，同比增长 36.23%，均价 460.25 元，同比增长 4.62%；洋河销售额 5431.71万元，同比增长 22.88%，均价 537.
19、92 元，同比增长 14.71%；泸州老窖销售额 3780.42 万元，同比增长 74.22%，均价 442.49 元，同比增长 43.52%。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%05101520252018-092018-122019-032019-062019-09销售额（亿元，左轴）同比-100%-50%0%50%100%150%200%0246810122018-092018-122019-032019-062019-09销售额（亿元，左轴）同比2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业
20、9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 图表图表 4 贵州茅台销售额及增速（万元，贵州茅台销售额及增速（万元，%）图表图表 5 五粮液销售额及增速（万元，五粮液销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 图表图表 6 洋河销售额及增速（万元，洋河销售额及增速（万元，%）图表图表 7 泸州老窖销售额及增速（万元，泸州老窖销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 二二、乳制品：乳制品：行业行业维持高增维持高增，伊利份额提
21、升伊利份额提升 线上销售维持高增线上销售维持高增，白奶白奶表现较好表现较好。阿里渠道 Q3 液奶行业销售额为 21.59 亿元，同比增长 77.86%，增速环比有所加快（Q2 同增 43.02%）。其中白奶销售额为 12.34 亿元，同比增长 56.76%；酸奶销售额为 5.43 亿元，同比增长 37.34%。9 月行业销售额 8.02 亿元，同比增长 69.37%，销售量 1451.47 万件，同比增长 74.55%，平均产品价格 55.26 元，同比下降 2.97%。分子品类来看，白奶占比 54.51%，同比下降 11.37pcts，酸奶占比 23.49%，同比下降 8.62pcts。其中
22、9 月白奶销售额为 4.37 亿元，同比增长 40.13%，均价 67.70 元，同比增长 10.35%；9 月酸奶销售额 1.88 亿元，同比增长 23.90%，均价 57.06 元，同比增长 7.97%。-200%0%200%400%600%800%1000%1200%020004000600080001000012000140002018-092018-122019-032019-062019-09销售额同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%020004000600080001000012000140002018-092018-122019-032019-062
23、019-09销售额同比-100%-50%0%50%100%150%200%0100020003000400050006000700080009000100002018-092018-122019-032019-062019-09销售额同比-50%0%50%100%150%200%250%0100020003000400050006000700080009000100002018-092018-122019-032019-062019-09销售额同比2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题
24、月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 图表图表 8 阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，%）图表图表 9 阿里渠道白奶及酸奶占比变化（阿里渠道白奶及酸奶占比变化（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 10 白奶销售额及增速（亿元，白奶销售额及增速（亿元，%）图表图表 11 酸奶销售额及增速（亿元，酸奶销售额及增速（亿元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 伊利伊利增长增长较快较快，线上份额，线上份额领先领先。Q3 阿里渠道
25、伊利销售额为 4.77 亿元，同比增长 86.37%，9 月份其销售额为 1.80 亿元，同比增长 93.99%，销量 306.67 万件，同比增长 86.91%，均价 58.67 元，同比增长 3.79%。Q3 阿里渠道蒙牛销售额为 4.46 亿元，同比增长 69.81%，9 月份其销售额为 1.60 亿元，同比增长 57.76%，销量 267.77 万件，同比增长41.14%，均价 59.75 元，同比增长 11.77%。9 月光明销售额 3178.92 万元，同比下降 11.79%，销量 51.35 万件，同比下降 16.34%，均价 61.91 元，同比增长 5.44%。伊利 9 月线
26、上份额为 22.43%，同比增长 2.85pcts，蒙牛 9 月线上份额为 19.95%，同比下降 1.47pcts。0%20%40%60%80%100%120%140%01234567892018-092018-122019-032019-062019-09销售额（亿元）同比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018-092018-122019-032019-062019-09白奶酸奶其他0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%01234562018-092018-122019-032019-062019-09销售额（亿元）同比-2
27、0%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%01232018-092018-122019-032019-062019-09销售额（亿元）同比2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 图表图表 12 伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）图表图表 13 伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（%）资料来源：阿里平台数据，华创证
28、券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 14 伊利、蒙牛、光明线上均价（元）伊利、蒙牛、光明线上均价（元）图表图表 15 9 月各品牌份额占比（月各品牌份额占比（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 特仑苏特仑苏、安慕希分列白奶、酸奶榜首、安慕希分列白奶、酸奶榜首。酸奶方面，伊利安慕希（205g*12）销售额 1734 万元，位居酸奶品类榜首，蒙牛纯甄（24 盒装）销售额 1454 万元，位居酸奶榜单第二位。白奶方面，蒙牛特仑苏（16 盒装）销售额 2974 万元，位居白奶榜首，伊利高钙低脂牛奶（250ml*24 盒）销售额 2594 万元，位居白奶榜
29、单第二位。榜单中白奶有 3 款，酸奶 4 款，从销售额看，本月白奶产品较受欢迎。图表图表 16 乳制品类主要热销产品乳制品类主要热销产品 产品产品 2019 年年 8 月月 2019 年年 9 月月 价格（元）销售额（万元）价格（元）销售额（万元）蒙牛特仑苏纯牛奶蒙牛特仑苏纯牛奶 250ml*16 盒盒 69 1726 76 2974 伊利高钙低脂伊利高钙低脂牛奶牛奶 250ml*24 盒盒 72 1756 72 2594 伊利伊利纯牛奶纯牛奶 250ml*24 盒盒 69 1726 70 2089 伊利安慕希风味酸牛奶原味酸奶伊利安慕希风味酸牛奶原味酸奶 205g*12 盒盒 70 1373
30、 70 1734 豆本豆唯甄豆奶豆本豆唯甄豆奶 250ml*24 盒盒 60 1192 60 1690 蒙牛纯甄常温酸牛奶蒙牛纯甄常温酸牛奶 200g*24 盒盒 90 1304 90 1454 05000100001500020000250002018-092018-122019-032019-062019-09伊利蒙牛光明-50%0%50%100%150%200%250%2018-092018-122019-032019-062019-09伊利蒙牛光明010203040506070802018-092018-122019-032019-062019-09伊利蒙牛光明伊利,22%蒙牛,20%
31、光明,4%德亚,4%纽仕兰,3%三元,3%德运,1%爱氏晨曦,1%君乐宝,1%其他,41%2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 产品产品 2019 年年 8 月月 2019 年年 9 月月 认养一头牛认养一头牛原味酸奶原味酸奶 200g*24 盒盒 109 1493 109 1445 蒙牛真果粒蒙牛真果粒 250g*24 盒盒 60 1096 71 1300 资料来源：阿里平台数据，华创
32、证券 三、三、调味品：调味品：行业增速有所行业增速有所放缓放缓，千禾李锦记表现亮眼，千禾李锦记表现亮眼 行业增速有所回落，千禾李锦记表现亮眼。行业增速有所回落，千禾李锦记表现亮眼。Q3 阿里渠道日常调味品子行业销售额为 3.37 亿元，同比下降 18.51%，增速有所回落（Q2 同增 10.29%）。Q3 海天销售额为 5042.40 万元，同比增长 27.40%；李锦记销售额为 1996.24 万元，同比增长59.00%；千禾销售额为2613.42万元，同比增长 125.07%；欣和销售额为1024.41万元，同比增长6.43%。9 月份阿里渠道日常调味品子行业销售额 1.01 亿元，同比下
33、降 31.39%。分品牌来看，海天、千禾、李锦记销售额位居前 3 名，分别占比 18%、10%、7%。从主要调味品牌来看，海天销售额为 1797.63 万元，同比增长 15.45%；李锦记销售额为 674.96 万元，同比增长 69.58%；千禾销售额为 965.55 万元，同比增长 129.54%；欣和销售额为 360.54 万元，同比增长 6.15%。图表图表 17 调味品销售额及增速调味品销售额及增速（亿元，（亿元，%）图表图表 18 调味品子行业销售额占比（调味品子行业销售额占比（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 19 海天味业销售额及增
34、速（万元，海天味业销售额及增速（万元，%）图表图表 20 厨邦销售额及增速（万元，厨邦销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 -40%-20%0%20%40%60%80%100%01232018-092018-122019-032019-062019-09销售额（亿元)同比海天18%千禾9%李锦记7%太太乐6%厨邦4%其他56%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500100015002000250030002018-092018-122019-032019-062019-09销售额（万元,左轴）同比0%50
35、%100%150%200%250%300%0501001502002503003504004502018-092018-122019-032019-062019-09销售额（万元，左轴）同比2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 图表图表 21 千禾销售额及增速（万元，千禾销售额及增速（万元，%）图表图表 22 欣和销售额及增速（万元，欣和销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据，
36、华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 海天产品依旧强势，千禾李锦记表现亮眼。海天产品依旧强势，千禾李锦记表现亮眼。从 9 月热销产品来看，在酱油热销产品前 10 名中，海天占 5 位，千禾和李锦记各占 2 位，味事达占 1 位。其中，千禾两款 TOP 产品分别占第一和第三位，表现突出。图表图表 23 酱油品类热销产品前酱油品类热销产品前 10 名名 产品名称产品名称 销售量（万件）销售量（万件）销售金额（万元）销售金额（万元）平均价格平均价格【千禾【千禾_零添加酱油】厨房调味御藏本酿零添加酱油】厨房调味御藏本酿 180 天天 1.8L 特级生抽佐餐食用特级生抽佐餐食用 6.04 264.
37、54 43.80 海天金标生抽海天金标生抽 1280ml*2+上等蚝油上等蚝油 520g*2 酱油美味组合酱油美味组合 4.64 208.37 44.90【千禾【千禾_零添加酱油】头道原香零添加酱油】头道原香 280 天天 1L*2 特级生抽酱油不加糖不加碘特级生抽酱油不加糖不加碘 3.24 171.28 52.87 超定制超定制-海天招牌味极鲜海天招牌味极鲜 2.25kg*2+蚝油蚝油 700g*2 酱油箱装酱油箱装 2.77 163.21 58.90 李锦记锦珍生抽李锦记锦珍生抽 1650ml 酿造酱油凉拌炒菜精选原料酿造酱油凉拌炒菜精选原料 5.25 88.78 16.90 海天特级金标
38、生抽海天特级金标生抽 500ml 酱油酱油 炒菜凉拌火锅炒菜凉拌火锅 健康厨房调料健康厨房调料 4.73 75.62 16.00 海天金标生抽海天金标生抽 1280ml*2+上等蚝油上等蚝油 520g 酱油厨房调料组合酱油厨房调料组合 1.87 67.00 35.90 李锦记蒸鱼豉油李锦记蒸鱼豉油 410 毫升毫升 调料清蒸海鲜炒饭剁椒酱油调料清蒸海鲜炒饭剁椒酱油 3.79 62.61 16.50 味事达味极鲜特级酱油味事达味极鲜特级酱油 1.9L*2 瓶味极鲜非转基因生抽瓶味极鲜非转基因生抽 1.10 58.97 53.60 海天招牌味极鲜海天招牌味极鲜 2.25KG*2+上等蚝油上等蚝油
39、520g 特级酱油特级酱油 1.16 57.72 49.90 资料来源：阿里平台数据、华创证券 四、四、保健品：保健品：行业增速行业增速继续承压继续承压，品牌店占比持续提升品牌店占比持续提升 行业增速环比下滑，品牌店占比持续提升行业增速环比下滑，品牌店占比持续提升。Q3 阿里渠道保健品销售额 49.10 亿元，同比增长 0.47%，增速环比下滑（Q2 同增 3.24%）。9 月阿里渠道保健品销售额 16.62 亿元，同比下降 12.14%，环比下降 5.00%，销售均价 137.35元，同比增长 0.95%，其中海外保健品 9 月销售额 8.22 亿元，同比增长 3.56%，环比下降 10.0
40、0%。分渠道看，天猫渠道销售额达 5.68 亿元，同比增长 23.45%，淘宝渠道实现销售额 2.54 亿元，同比下降 23.89%；天猫渠道销售占比69.12%，同比提升 11.14pcts，品牌店占比持续提升。-100%-50%0%50%100%150%0200400600800100012001400160018002018-092018-122019-032019-062019-09销售额（万元，左轴）同比-50%0%50%100%150%200%0200400600800100012002018-092018-122019-032019-062019-09销售额（万元，左轴）同比2
41、2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 图表图表 24 保健品行业销售额及增速（亿元，保健品行业销售额及增速（亿元，%）图表图表 25 保健品行业当月销售量及增速（万件，保健品行业当月销售量及增速（万件，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 26 海外保健品销售额及增速（亿元，海外保健品销售额及增速（亿元，%）图表图表 27 海外保健品渠道占海外保
42、健品渠道占比（亿元，比（亿元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 汤臣龙头地位稳固，汤臣龙头地位稳固，Muscletech 增长较快。增长较快。9 月汤臣倍健、Swisse、Muscletech 分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健 9 月线上销售额 1.41 亿元，位居第一，同比增长 7.47%；Swisse 销售额 9813.51 万元，同比下降 4.17%；Muscletech 销售额 4519.75 万元，同比增长 22.54%；修正销售额 4197.93 万元，同比增长 0.80%，排名第四。集中度来看，线上CR5占比为21.26%，
43、同比上升2.97pcts。Swisse天猫销售占81.89%，同比提升7.46pcts，Muscletech天猫销售占比 88.61%，同比提升 7.16pcts。-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%05101520253035402018-092018-122019-032019-062019-09销售额（亿元）同比-20%0%20%40%60%80%100%050010001500200025002018-092018-122019-032019-062019-09销售量（万件）同比-20%0%20%40%60%80%100%05101520252018-092018-
44、122019-032019-062019-09海外保健品销售额（亿元）同比增速0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018-092018-122019-032019-062019-09天猫销售额淘宝销售额2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 图表图表 28 汤臣倍健、汤臣倍健、Swisse、Muscletech 销售额（销售额（%）图表图表 29 9 月保
45、健品线上格局月保健品线上格局 资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 30 Swisse 天猫与淘宝销售占比（天猫与淘宝销售占比（%）图表图表 31 Muscletech 天猫与淘宝销售占比（天猫与淘宝销售占比（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 维维生素类产品较受欢迎生素类产品较受欢迎，奶蓟草片等产品销售良好。，奶蓟草片等产品销售良好。保健品热销产品总榜中膳食补充剂类和营养类产品较受欢迎。分品牌看，汤臣倍健维生素咀嚼片较为热销；Swisse 奶蓟草片较为热销。图表图表 32 9 月汤臣倍健、月汤臣倍健、Swisse 热
46、销热销 Top3 产品产品 排名排名 产品产品 销量（万件）销量（万件）销售额（万元）销售额（万元）均价（元）均价（元）汤臣倍健汤臣倍健 1 汤臣倍健维生素汤臣倍健维生素 c 咀嚼片维咀嚼片维 c 含片含片 7.16 1037.56 144.81 2 汤臣倍健维生素汤臣倍健维生素 C 片维片维 C 咀嚼片天然维生素咀嚼片天然维生素 e 软胶囊软胶囊 ve 5.22 769.99 147.47 3 汤臣倍健多种维生素咀嚼片维汤臣倍健多种维生素咀嚼片维 e 软胶囊葡萄籽软胶囊葡萄籽 4.03 591.11 146.63 Swisse 1 swisse 奶蓟草片奶蓟草片 120 粒粒 2.27 43
47、4.28 191.00 2 Swisse 斯维诗葡萄籽片斯维诗葡萄籽片 180 粒粒 1.89 393.21 208.08 3 swisse 钙钙+维生素维生素 D 片片 150 片片 2.50 357.83 143.00 资料来源：阿里平台数据、华创证券-40%-20%0%20%40%60%80%100%2018-092018-122019-032019-062019-09汤臣倍健SwisseMuscletech汤臣倍健8%swisse6%麦斯泰克3%修正2%澳佳宝2%姿美堂2%健安喜1%宝丽1%isdg1%其他74%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018
48、-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09淘宝销售额天猫销售额0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09天猫销售额淘宝销售额2 2 8 7 4 2 7 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 1 7 1 4:1 2 食品饮料食品饮料行业行业 9 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 Lifespace海外销售增速有
49、所回落，均价同比有海外销售增速有所回落，均价同比有所提升所提升。9月Lifespace 海外益生菌销售额687.22万元，同比增长26.6%，销量 4.35 万件，同比增长 21.8%，均价为 157.86 元，同比增长 3.96%。图表图表 33 Lifespace 海外销售额及增速海外销售额及增速 图表图表 34 Lifespace 国内销售额及增速国内销售额及增速 资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 五五、休闲食品：休闲食品：线上销售线上销售旺季提速旺季提速，龙头龙头表现强于表现强于行业行业 增增速速环比加快环比加快，龙头表现强势龙头表现强势。Q3 阿里渠
50、道休闲食品行业销售额为 168.34 亿元，同比增长 21.51%，增速环比有所加快（Q2 同增 15.57%）。9 月阿里系休闲食品线上销售额 62.52 亿元，同比增长 4.01%；销量为 2.02 亿件，同比增长 4.17%；均价 31.00 元，同比下降 0.15%。分子行业看，糕点类销售额 22.54 亿元，位居行业第一；坚果类销售额10.10 亿元，位居行业第二；饼干类销售额 9.29 亿元，位居行业第三。图表图表 35 休闲零食行业销售情况（亿元，休闲零食行业销售情况（亿元，%）图表图表 36 子品类销售情况子品类销售情况 资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据