1、证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 外部风险缓和，美联储调整措辞外部风险缓和，美联储调整措辞 债市启明系列2019.10.31 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 明明明明 FICC 首席分析师 S1010517100001 余经纬余经纬 固定收益分析师S1010517070005 章立聪章立聪 固定收益分析师 S1010514110002 北北京时间京时间 2019 年年 10 月月 31 日凌晨日凌晨 2 点，美联储召开议息会议，点，美联储召开议息会议，以以 8 比比 2 的投票的投票结果支持结果支持当日当日政策决定，政策决定，宣布宣布降息降息 25 个基点，下调
2、联邦基金利率区间至个基点，下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%，符合，符合市场市场预期。预期。会议内容差别会议内容差别：对比上次会议内容，投票结果方面，美联储以 8 比 2 的投票结果下调联邦基金利率区间 25 个基点至 1.5%-1.75%。具体表述上，美联储在政策声明中删除了“采取适当行动”的承诺，重申通胀率低于 2%，经济活动以温和速率上升，重申劳动力市场依然强劲，经济活动一直在以温和的速度增长，企业固定投资和出口有所减弱，家庭支出增长强劲，重申近几个月就业增长稳健，失业率保持在低位。美国经济基本面：美国经济基本面：9 月美国新增非农就业人数稳步上升，失业率再度下降，平均每时薪资增
3、速减慢，引起经济衰退担忧。通胀持续下行，9 月份环比 0.1%。多类零售销售额环比下跌，9 月零售销售额环比下降 0.3%。房地产受低库存影响，销售量走低，房价下行。债市展望：债市展望：美联储在降息之余，也发出了鹰派的声音。首先，美联储的会议声明和鲍威尔的讲话都传递出保险性降息已经结束这样一个观点。会议声明删除了“采取适当行动”的承诺；鲍威尔则表示相信货币政策处于良好位置。但是，美债收益率曲线却变平了。美债长端收益率下行了 4BP 左右，短端变动相对较小，这与美联储与鲍威尔对经济的乐观描述有些出入。我们认为，美联储只是暂时地停止了降息，12 月份可能不会再降息，但是明年上半年或将再次进入降息节
4、奏。鲍威尔也并没有将降息大门关上，其认为如果前景发生实质改变，将继续作出回应；而美联储当前已经进入“一会一议”的节奏，这也意味着经济前景一旦变化，那么降息也将再次来临。2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 美联储议息会议结果美联储议息会议结果 北京时间 2019 年 10 月 31 日凌晨 2 点，美联储召开议息会议，以 8 比 2 的投票结果支持当日政策决定，宣布降息 25 个基点，下调联邦基金利率区间至 1.5%-1.75%，符合市场预期。会议内
5、容及解读会议内容及解读 会议内容对比会议内容对比 对比上次会议内容，投票结果方面，美联储以 8 比 2 的投票结果下调联邦基金利率区间 25 个基点至 1.5%-1.75%。具体表述上美联储在政策声明中删除了“采取适当行动”的承诺，重申通胀率低于 2%，经济活动以温和速率上升，重申劳动力市场依然强劲，经济活动一直在以温和的速度增长，企业固定投资和出口有所减弱，家庭支出增长强劲，重申近几个月就业增长稳健，失业率保持在低位。表 1：美联储 10 月声明对比 9 月声明 10 月声明月声明 9 月声明月声明 委员会决定将联邦基金利率的目标范围下调至1.5%-1.75%。委 员 会 决 定 将 联 邦
6、 基 金 利 率 的 目 标 范 围 下 调 至1.75%-2%。删除“采取适当行动”承诺“采取适当行动”企业固定投资和出口疲软 企业固定投资和出口疲软 居民支出以强大的速度增长 居民支出以强大的速度增长 劳动力市场依然强劲，经济活动以温和的速度增长。劳动力市场依然强劲，经济活动以温和的速度增长。12 个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于 2%，基于市场的通胀补偿指标依然在低位；基于调查的较长期通胀预期几乎没有变化。12 个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于 2%，基于市场的通胀补偿指标依然在低位；基于调查的较长期通胀预期几乎没有变化。资料来源：
7、美联储，中信证券研究部 近期公布的经济数据与降息预期相符，美国第三季度实际 GDP 年化季环比增速降至1.9%，前值为 2%，ISM 制造业与非制造业 PMI 数据悲观，均低于容枯线，平均小时薪资增速放缓。内部分歧相对上次投票较小，两票反对为乔治和罗森格伦，都希望维持利率不变。上次会议美联储的投票结果为 7:3，其中布拉德希望降息 50 个基点，乔治和罗森格伦希望利率不变。值得注意的是，这次美联储布拉德没有表示异议。鲍威尔的讲话鲍威尔的讲话 货币政策：当前货币政策的立场可能仍然是合适的，如果前景发生实质改变，其将继续作出回应，美联储的政策调整将继续为经济提供“重大支持”。加息问题：对于加息问题
8、，鲍威尔表示美联储当前没有考虑加息问题，未来恰当时机才会加息，在任何加息措施之前需要看到通胀大幅上升。2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 通胀问题：没有看到通胀大幅上升的可能性，通胀预期仍处在框架的中心位置，世界各地存在很大的通缩压力，美国没有从全球通缩压力中逃脱，美联储坚定地致力于让通胀预期水平与目标一致，希望能够将通胀维持 2%的水平。经济问题：美联储认为美国家庭整体进入良好的财务状况，初请失业金人数处于低位，就业市场增加，美国两年期国债收益率
9、上升，对美国经济表达出乐观情绪。流动性相关：仍然在寻找在不破坏安全和稳健的情况下能够帮助流动性的措施。美联储不希望储备金将低于 9 月初的水平，让储备金水平回升至关重要；美联储也对银行不愿在回购市场放贷做了仔细分析，并正在考虑透支问题；没有看到更低的资本或流动性要求。美国美国近期近期基本面基本面 就业方面，就业方面，尽管尽管新增非农新增非农数据较好数据较好，但薪资增长率较低，或有经济放缓担忧。但薪资增长率较低，或有经济放缓担忧。9 月份美国非农就业人口新增 13.6 万，低于预期的 14.6 万人。7 月和 8 月的非农就业新增人口为 16.6 万和 16.8 万。从 2019 年 1 月以来
10、美国每月平均新增非农就业人数 16.1 万。其中新增主力行业为医疗行业、专业及商业服务行业，分别为 3.9 万和 3.4 万。同时有 1000人是政府为 2020 年美国人口普查准备的临时雇工。分部门看，私人部门新增就业 11.4 万人，预期中位数为 13 万，前值上修为 12.2 万。9 月份美国的失业率为 3.5%，前值 3.7%，值得注意的是，这个值是近五十年来就业率最高的。而 9月份美国的劳动参与率为63.2%，与前值大体持平。9 月美国私人非农就业部门每天平均工作时间大致为 6.88 小时，与前值大体持平。9 月份平均时薪为 28.09 美元，下降约 1 美分，同比仅上涨 2.9%，
11、为 1 年以来最低的增速，预期与前值均为 3.2%，涨幅低于预期与前值约 9.4%。就业水平与薪资水平的增长减速或预示着经济放缓到经济衰退的边缘。通胀方面，受能源价格下跌与租金增速放缓影响，美国通胀方面，受能源价格下跌与租金增速放缓影响，美国 9 月通胀继续下行。月通胀继续下行。9 月份美国 CPI 年化下降至 2.3%，预期 2.4%，前值 2.7%。，已经持续两个月下行。9 月美国CPI 环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.2%。美国 9 月核心 CPI 同比 2.2%，预期 2.3%，前值 2.2%。汽油价格在 8 月飙升 3.0%后，于 9 月份下滑 0.2%。食品价格总体持平，
12、国内食品价格下降0.1%。9月，房屋主的原住房屋租金上涨0.2%，远低于8月份上涨的0.3%。消费方面，美国消费方面，美国 9 月零售销售数据并不乐观，大体呈下跌趋势月零售销售数据并不乐观，大体呈下跌趋势，第三季度实际个人消，第三季度实际个人消费支出费支出季率下降明显，略高于预期季率下降明显，略高于预期。美国 9 月零售销售环比下降 0.3%，前值由 0.4%上修到 0.6%。如果剔除汽车和汽油销售的增长，那么美国 9 月份零售销售是基本持平的。细分项目看，加油站的零售销售额环比降低 0.7%，非实体店零售商销售额环比下跌 0.3%，同时建筑材料销售额环比下跌 1%。而汽车销售额下降比例也达到
13、 0.9%。电子产品和家用电器商店的零售销售额基本与上月持平，服务零售销售增长 1.3%，家具零售商店销售额增长 0.6%，药店零售额销售额增长 0.6%。美国第三季度实际个人消费支出季率初值前值4.6%，预期值 2.6%，公布值 2.9%。房地产方面，受低库存影响，销售量走低，房价下行。房地产方面，受低库存影响，销售量走低，房价下行。房屋 9 月美国新屋销售较前月下降 0.7%，经季节性调整后年率为 70.1 万户，基本符合预期，而 8 月份销量下修至 70.62 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019
14、.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 万户，而之前公布的数据是 71.3 万户。美国中位数房价相对去年降低 8.8%，降至 29.94万美元。待售新房数量连续四月下行，至 32.1 万元。尚未开始建造的、已售出房屋的数量快速增长到三个月以来最高水平。制造业制造业方面，方面，Markit 制造业制造业 PMI10 月值高于荣枯线，月值高于荣枯线，9 月月 ISM 制造业与非制造业制造业与非制造业 PMI数据悲观，低于容枯线，预计数据悲观，低于容枯线，预计 10 月份月份 ISM 制造业制造业 PMI 指数指数数据并不乐观。数据并不乐观。美国 10 月Markit 制造业 PMI 初
15、值 51.5，预期 50.9，前值 51.1，美国 10 月 Markit 服务业 PMI 初值 51，预期 51，前值 50.9，均有小幅上涨，达到或超过预期。而美国 10 月 Markit 综合 PMI 初值 51.2，前值 51。美国 9 月 ISM 制造业 PMI 实际公布 47.80，预期 50.5，前值 49.1。美国 9 月 ISM 制造业 PMI 达 2009 年 6 月以来最低水平。美国 9 月 ISM 非制造业 PMI 为 52.6，达 2016 年 8 月以来新低，预期 55，前值 56.4。GDP 方面，美国第三季度实际方面，美国第三季度实际 GDP 年年化季环比增速下
16、降，三季度化季环比增速下降，三季度 GDP 平平减指数低减指数低于预期，下降明显。于预期，下降明显。美国第三季度实际 GDP 年化季环比初值升 1.9%，预期 1.6%，前值2%。三季度 GDP 平减指数初值 1.7%，预期 1.9%，前值 2.4%。受诸多因素影响，美国国债收益率倒挂有所缓解。受诸多因素影响，美国国债收益率倒挂有所缓解。美国国债利率倒挂存在短期倒挂现象，近期有所缓解。短端或受到降息预期与美联储扩表影响，长端或受部分经济数据乐观，贸易谈判向好影响。图 1：美国国债一月、一年、十年期到期收益率（%）资料来源：WIND，中信证券研究部 美联储降息符合预期，美联储降息符合预期，是扩表
17、后是扩表后进行货币进行货币政策政策优选优选操作方式。操作方式。因为除去已经使用过的通过短期国债够买方式进行扩表以及持续开展定期和隔夜回购协议操作，降息是美联储进行货币政策操作的首选方式。若未来美元流动性的问题没有缓解，或者美国政府债务相应进一步扩大，当前所采用的扩表安排或将扩大规模或延长期限，其未来存在发展成为 QE的可能。-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.000.005.0010.0015.0020.00美国国债收益率2年美国国债收益率10年美国国债收益率10年-美国国债收益率2年（右）2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0
18、 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 美国市场表现美国市场表现 美联储公布此次利率决议前，美股三大股指均下挫，道指跌0.05%。现货黄金涨0.44%，报 1494.05 美元/盎司；现货白银涨 0.12%，报 17.81 美元/盎司；美元指数现报 97.71，涨 0.04%，随后突破 98。美联储决议后，美国三大股指全线转涨。美元指数涨 0.06%，报 97.7482；美元兑日元涨 0.05%，报 108.93。现货黄金短线跳水 4 美元，报 1489.7 美元/盎司。债市债市展望展望 美联储在降息之余，也发出了鹰派的声音
19、。首先，美联储的会议声明和鲍威尔的讲话都传递出保险性降息已经结束这样一个观点。会议声明删除了“采取适当行动”的承诺；鲍威尔则表示相信货币政策处于良好位置。但是，美债收益率曲线却变平了。美债长端收益率下行了 4BP 左右，短端变动相对较小，这与美联储与鲍威尔对经济的乐观描述有些出入。我们认为，美联储只是暂时地停止了降息，12 月份可能不会再降息，但是明年上半年或将再次进入降息节奏。鲍威尔也并没有将降息大门关上，其认为如果前景发生实质改变，将继续作出回应；而美联储当前已经进入“一会一议”的节奏，这也意味着经济前景一旦变化，那么降息也将再次来临。让美联储对当前货币政策感到处于良好位置的原因，很重要的
20、一点是，风险的降低。市场也认识到这一点，所以最近市场的长期降息预期，与英镑的走势高度相关。鲍威尔表示认为前景面临的风险已朝积极方向发展，英国无协议退欧的风险似乎已大幅下降。中美贸易谈判也出现进展。关于风险这一部分，我们是认同的，因此从短期看，美联储的降息或许会因此暂停。而且，随着外部风险继续缓和，年内美债有继续调整可能。但是，从一个更长期的视角，美国的经济难以像声明里面描述的那般乐观。从企业端，美国企业利润的下降值得关注，而且当前企业端杠杆创历史新高，如果企业利润继续恶化，引发美国企业的信用风险；从居民端，虽然会议声明提到居民支出以强大的速度增长，但是当前薪资增速放缓，利息支出增加且储蓄率提高
21、，消费端也将承压。因此，这一次保险性降息可能不够，明年上半年美联储可能将重新回到降息的路径当中。从国内的角度看，虽然受到通胀制约，但猪肉通胀没有经济周期属性，更多是阶段性的。从中期来看，中美货币政策并未完全脱钩，中国货币政策的宽松只是被推迟了，中国央行的降息可能最早出现在明年一季度。资金面市场回顾资金面市场回顾 2019 年 10 月 30 日，银存间质押式回购加权利率涨跌互现，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 个月分别变动了-6.42bps、1.49bps、-5.48bps、0.53bp 和 0.08bp 至 2.30%、2.70%、2.73%、2.86%和 2.99%。国债到期收益率全
22、面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.75bps、7.15bps、4.00bps、0.96bp 至 2.66%、2.91%、3.12%、3.31%。上证综指下跌0.50%至2,939.32，深证成指下跌0.66%至9,681.54，创业板指下跌0.15%至1,684.08。10 月 30 日当日有 2000 亿元 7 天逆回购到期，实现 2000 亿元流动性净回笼。临近月末财政支出力度加大，可对冲央
23、行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，2019 年 10 月 30 日不开展逆回购操作。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2019 年 8 月对比 2016 年 12 月 M0 累计增加 4,385.38 亿元，外汇占款累计下降 6,977.14 亿元、财政存款累计增加 20,164.09亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我
24、们对公开市场操作到期情况进行监控。图 2：2018 年 1 月 1 日至 2019 年 10 月 30 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，中信证券研究部 图 3：2017 年 1 月 1 日至 2019 年 10 月 30 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，中信证券研究部 2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图 4：2019 年 10 月 30 日人民币对各币种汇率当前值相对于 2017 年年末值变化百分比 资料来
25、源：Wind，中信证券研究部 市场回顾市场回顾及及观点观点 可转债可转债市场回顾市场回顾 10 月 30 日转债市场，平价指数收于 91.49 点，下降 0.95%，转债指数收于 110.92点，下降 0.70%。176 支上市可交易转债，除模塑转债、岩土转债、高能转债、机电转债、博彦转债、精测转债和一心转债横盘外，15支上涨，154支下跌。其中，天康转债（10.91%）、中宠转债（0.61%）、航信转债（0.44%）领涨，万顺转债（-5.80%）、联泰转债（-5.88%）、三力转债（-12.91%）领跌。176 支可转债正股，除岭南股份、中化岩土、兄弟科技和高能环境横盘外，43 支上涨，12
26、9 支下跌。其中，天康生物（10.03%）、水晶光电（3.02%）、梦百合（2.74%）领涨，久其软件（-9.85%）、亚太药业（-9.94%）、三力士（-10.03%）领跌。可转债可转债市场市场周观点周观点 上周在权益市场整体震荡的背景下中证转债指数基本收平，成交量较前期有所下滑；个券层面除新券表现较优外，以板块 beta 行情为主。上周我们在周报中提出四季度预计是发行上市的高峰时期，随着上周大盘银行转债的发行，供给也成为近期市场的关注点之一。但我们预计供给的增多对当下市场造成冲击的可能性较小，反而建议从新券资质入手寻找价格合理的中长期布局机会。从权益市场趋势来看，在三季度企业盈利逐步企稳叠
27、加国内稳国外宽松的宏观背景，市场对中期的修复态势存在较为一致的预期，这也是我们上周周报中强调 alpha 的时间窗口的核心原因。对于转债市场而言，个券的选择偏少是制约整体表现的核心因素，但随着发行速度的加速这一矛盾有望逐步改善。与此同时，权益市场的热点轮动有望持续为转债市场带来 beta 机会，但值得注意的是从离散程度来看当前个券估值分化现象处于偏高位置，个券分化可能在中短期继续。落地至具体策略层面，我们重申当下转债市场虽然情绪稍显平淡但并不缺乏个券层面的机会，从配置结构上把握两个层面，一是基本面扎实弹性尚可的 alpha 标的，二是从中2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2
28、0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期角度基于逆周期思维布局，近期我们在不断的将提前赎回标的替换为逆周期角度的中期布局个券，而这一调整趋势当前仍会继续。具体配置层面，建议围绕三条投资主线进行择券：一是存在一致预期的核心资产，具体板块可以关注大消费、医药；二是近期出现情绪或是周期回暖的相关行业，具体板块可以关注大金融、轻工造纸等；三是市场风格占据主流的科技板块，具体主题可以关注 5G、区块链、自主可控等。高弹性组合建议重点关注参林（百姓）转债、拓邦（和而）转债、绝味转债、高能转债、洲明转债、安图转债、水晶
29、转债、启明转债、哈尔转债以及券商转债。稳健弹性组合建议关注蒙电转债、玲珑转债、蓝晓转债、华森转债、蓝思转债、亚泰转债、中来转债、明泰转债、久立转 2、长久转债和银行转债。风险因素：风险因素：市场流动性出现大幅波动，宏观经济不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。股票市场股票市场 表 2：市场概况 代码代码 简称简称 收盘价收盘价 日变化（日变化（%）成交额（亿）成交额（亿）成交额同比变化（成交额同比变化（%）000001.SH 上证指数 2,939.32-0.50 1952.88-7.05 399001.SZ 深证成指 9,681.54-0.66 3436.88-16.84 3993
30、00.SZ 沪深 300 3,891.23-0.49 399005.SZ 中小板指 6,199.97-0.50 399006.SZ 创业板指 1,684.08-0.15 000016.SH 上证 50 2,952.12-0.54 资料来源：Wind，中信证券研究部 表 3：行业涨跌幅榜 每日涨幅前五板块每日涨幅前五板块 日涨跌幅（日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块每日跌幅前五板块 日涨跌幅（日涨跌幅（%）电子元器件 0.27 纺织服装-1.84 农林牧渔-0.04 计算机-1.69 商贸零售-0.28 餐饮旅游-1.43 银行-0.39 有色金属-1.32 电力及公用事业-0.48 建筑-1.31
31、 资料来源：Wind，中信证券研究部 表 4：概念板块涨跌幅榜 每日涨幅前五板块每日涨幅前五板块 日涨跌幅（日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块每日跌幅前五板块 日涨跌幅（日涨跌幅（%）芯片国产化 1.10 赛马-2.72 生物疫苗 0.19 京津冀一体化-2.69 智能穿戴 0.03 在线旅游-2.66 生物识别 0.00 智能电视-2.56 二胎政策-0.12 移动转售-2.52 资料来源：Wind，中信证券研究部 2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
32、 转债市场转债市场 表 5：可转债市场 名称名称 收盘价收盘价 日变化（日变化（%）中证转债指数 331.41-0.70 平价指数 91.49-0.95 转债指数 110.92-0.70 资料来源：Wind，中信证券研究部 表 6：可转债个券 名称名称 简称简称 收盘价（元）收盘价（元）涨跌幅（涨跌幅（%）成交额（千万）成交额（千万）110030.SH 格力转债 108.19 0.10 0.35 110031.SH 航信转债 111.49 0.44 0.26 110033.SH 国贸转债 113.01-0.03 0.32 110034.SH 九州转债 105.70-0.47 0.32 1100
33、38.SH 济川转债 106.46 0.01 0.13 110041.SH 蒙电转债 115.20-0.72 1.63 110042.SH 航电转债 115.80-0.87 0.72 110043.SH 无锡转债 104.90-0.49 0.34 110044.SH 广电转债 133.81 0.32 2.15 110045.SH 海澜转债 99.31-0.67 0.32 113008.SH 电气转债 112.90-0.99 2.08 113009.SH 广汽转债 112.87-0.54 0.27 113011.SH 光大转债 119.19-0.70 21.99 113012.SH 骆驼转债 1
34、02.50-0.64 0.02 113013.SH 国君转债 118.00-0.99 4.08 113014.SH 林洋转债 98.47-0.27 0.07 113016.SH 小康转债 97.90-0.81 0.26 113017.SH 吉视转债 100.00-0.70 0.77 113019.SH 玲珑转债 121.17-0.93 0.99 113502.SH 嘉澳转债 98.11-0.38 0.04 113503.SH 泰晶转债 118.62-1.73 0.83 113504.SH 艾华转债 107.87-0.70 0.09 113505.SH 杭电转债 101.06-0.69 0.17
35、 113507.SH 天马转债 126.88-4.46 2.50 113508.SH 新凤转债 103.54-0.44 1.24 113509.SH 新泉转债 104.50 0.42 0.43 113510.SH 再升转债 106.24-0.71 0.03 113511.SH 千禾转债 125.55-0.11 0.53 113514.SH 威帝转债 103.63-1.15 0.22 113515.SH 高能转债 116.50 0.00 0.00 113516.SH 苏农转债 108.31-1.28 0.46 113517.SH 曙光转债 114.18-0.88 0.79 113518.SH 顾
36、家转债 112.67-0.74 0.38 123002.SZ 国祯转债 122.65-0.79 0.06 123003.SZ 蓝思转债 125.00-0.72 9.29 2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 名称名称 简称简称 收盘价（元）收盘价（元）涨跌幅（涨跌幅（%）成交额（千万）成交额（千万）123004.SZ 铁汉转债 100.28-0.81 0.26 123007.SZ 道氏转债 103.30-0.68 0.16 123009.SZ 星源转
37、债 111.39-1.31 0.12 123010.SZ 博世转债 104.64 0.19 0.12 123011.SZ 德尔转债 108.80-0.88 0.75 123012.SZ 万顺转债 117.38-5.80 0.49 123013.SZ 横河转债 103.84-0.71 0.05 123014.SZ 凯发转债 109.31-1.53 0.14 123015.SZ 蓝盾转债 113.07-2.87 2.05 127003.SZ 海印转债 105.22-0.66 0.18 127004.SZ 模塑转债 95.75 0.00 0.46 127005.SZ 长证转债 117.30-1.18
38、 3.37 127006.SZ 敖东转债 104.42-0.41 0.25 127007.SZ 湖广转债 108.85-1.08 0.64 128010.SZ 顺昌转债 103.95 0.13 0.14 128012.SZ 辉丰转债 99.30-0.11 0.43 128013.SZ 洪涛转债 101.22-0.01 6.26 128014.SZ 永东转债 99.71-0.39 0.12 128015.SZ 久其转债 96.26-0.80 5.23 128016.SZ 雨虹转债 119.50-0.39 0.19 128017.SZ 金禾转债 110.50-0.72 0.69 128018.SZ
39、 时达转债 97.89-0.43 0.20 128019.SZ 久立转 2 113.58-0.81 0.67 128020.SZ 水晶转债 125.00-0.24 1.05 128021.SZ 兄弟转债 109.53-0.04 0.21 128022.SZ 众信转债 100.90-0.69 0.24 128023.SZ 亚太转债 94.86-0.23 0.17 128025.SZ 特一转债 112.68-0.29 0.32 128026.SZ 众兴转债 94.00-0.06 0.29 128028.SZ 赣锋转债 102.91-0.12 0.23 128029.SZ 太阳转债 117.10-1
40、.52 0.42 128030.SZ 天康转债 173.20 10.91 54.74 128032.SZ 双环转债 96.13-0.55 0.10 128033.SZ 迪龙转债 101.46-0.49 0.10 128034.SZ 江银转债 108.64-0.47 0.78 128035.SZ 大族转债 109.00-1.04 0.41 128036.SZ 金农转债 123.40-0.49 1.72 128037.SZ 岩土转债 95.71 0.00 0.00 128038.SZ 利欧转债 116.70-1.27 1.23 128039.SZ 三力转债 113.18-12.91 24.25 1
41、28040.SZ 华通转债 109.01-0.20 0.18 128041.SZ 盛路转债 132.94-0.46 0.17 128042.SZ 凯中转债 100.30-0.08 0.06 128043.SZ 东音转债 183.70-5.31 0.93 128044.SZ 岭南转债 100.55-0.60 0.25 2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 名称名称 简称简称 收盘价（元）收盘价（元）涨跌幅（涨跌幅（%）成交额（千万）成交额（千万）12
42、8045.SZ 机电转债 112.00 0.00 0.58 128046.SZ 利尔转债 102.53-0.09 0.12 113520.SH 百合转债 121.04 0.29 0.68 128048.SZ 张行转债 111.75-0.54 1.58 113519.SH 长久转债 109.94-1.26 1.12 123016.SZ 洲明转债 121.50 0.12 0.31 113521.SH 科森转债 105.66-1.25 0.73 110047.SH 山鹰转债 107.94-0.96 0.89 113522.SH 旭升转债 115.84-1.76 1.10 113020.SH 桐昆转债
43、 117.69 0.02 3.46 110046.SH 圆通转债 121.24-1.43 3.80 128049.SZ 华源转债 101.38-0.94 0.15 123017.SZ 寒锐转债 118.50-0.12 0.62 127008.SZ 特发转债 197.50-4.09 1.05 113523.SH 伟明转债 123.36 0.30 0.53 128050.SZ 钧达转债 101.52-0.22 0.23 110048.SH 福能转债 117.82-0.84 2.02 113524.SH 奇精转债 102.25-0.61 0.15 128051.SZ 光华转债 105.15-1.00
44、 0.10 113525.SH 台华转债 104.98-1.13 0.21 110049.SH 海尔转债 118.20-1.26 1.55 128052.SZ 凯龙转债 159.88-3.31 0.64 110050.SH 佳都转债 123.92-1.91 0.44 123018.SZ 溢利转债 115.36-1.53 0.16 113526.SH 联泰转债 145.33-5.88 1.54 113527.SH 维格转债 95.95-0.32 0.58 128053.SZ 尚荣转债 105.62-1.23 0.72 128054.SZ 中宠转债 111.80 0.61 0.20 113021.
45、SH 中信转债 107.50-0.53 3.45 113528.SH 长城转债 100.03-0.63 0.39 128056.SZ 今飞转债 100.04-0.27 0.24 123019.SZ 中来转债 107.00-0.79 0.35 110051.SH 中天转债 104.40-1.92 2.18 123021.SZ 万信转 2 112.00-0.45 0.65 113022.SH 浙商转债 107.06-0.50 0.84 123020.SZ 富祥转债 119.11-2.50 1.29 110052.SH 贵广转债 118.82-1.05 0.98 128057.SZ 博彦转债 113
46、.51 0.00 5.52 128059.SZ 视源转债 121.78-2.19 0.33 113529.SH 绝味转债 160.56-1.38 2.88 128055.SZ 长青转 2 115.23-0.90 0.64 110053.SH 苏银转债 109.64-0.50 11.71 127011.SZ 中鼎转 2 106.52-0.95 2.12 110055.SH 伊力转债 111.15-0.15 0.23 128058.SZ 拓邦转债 113.64-1.32 1.60 2 3 0 7 2 3 6 5/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 0 3 1 1 0:0 4 债市启明系列债市启
47、明系列2019.10.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 名称名称 简称简称 收盘价（元）收盘价（元）涨跌幅（涨跌幅（%）成交额（千万）成交额（千万）123022.SZ 长信转债 121.93-0.96 1.08 110054.SH 通威转债 121.70-1.50 5.52 128060.SZ 中装转债 156.40-5.22 62.93 110056.SH 亨通转债 103.47-0.27 0.86 123023.SZ 迪森转债 100.22-0.22 0.37 123024.SZ 岱勒转债 103.79-0.34 0.15 113530.SH 大丰转债 105.62-0.68
48、0.60 123025.SZ 精测转债 109.00 0.00 0.06 113531.SH 百姓转债 124.10-1.51 0.69 113533.SH 参林转债 156.66-3.48 3.89 113532.SH 海环转债 104.94-0.56 0.15 128063.SZ 未来转债 105.15 0.07 0.72 128062.SZ 亚药转债 94.50-0.84 0.64 128061.SZ 启明转债 126.00-0.86 0.60 113024.SH 核建转债 102.76-0.46 0.73 127012.SZ 招路转债 108.80-0.82 3.01 110057.S
49、H 现代转债 106.92-0.34 0.91 113534.SH 鼎胜转债 103.13-0.51 0.49 113025.SH 明泰转债 109.03-0.98 1.17 128064.SZ 司尔转债 100.00-0.16 0.33 113026.SH 核能转债 106.30-0.13 1.22 110058.SH 永鼎转债 98.60 0.15 0.57 128065.SZ 雅化转债 96.85-0.87 0.87 128066.SZ 亚泰转债 106.03-0.74 0.39 127013.SZ 创维转债 106.51-1.70 1.87 128067.SZ 一心转债 115.00
50、0.00 0.40 113535.SH 大业转债 101.04-0.45 0.20 113536.SH 三星转债 104.95-0.62 0.18 128068.SZ 和而转债 124.09-0.57 1.64 123026.SZ 中环转债 109.60-0.97 0.26 123027.SZ 蓝晓转债 122.50-1.21 0.42 113537.SH 文灿转债 101.59-0.68 0.82 113028.SH 环境转债 117.74-0.80 0.40 113027.SH 华钰转债 100.92-0.83 0.62 128069.SZ 华森转债 103.68-1.26 0.13 12