1、 证券研究报告证券研究报告 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 【云计算年度云计算年度回顾】下游掘金，关注垂直细分领域头回顾】下游掘金，关注垂直细分领域头部企业部企业 2019.1.11 魏也娜魏也娜(分析师分析师)电话：020-88836105 邮箱： 执业编号：A1310518090001 投资摘要投资摘要 2018 年云计算领域持续保持高速增长，相关上市公司备受一二级市场关注。站在 2019 年启动，我们从多维度总结 2018 年云计算产业发展现状，对一二级及新三板市场云计算板块相关情况进行梳理，为广大投资者分享我们在当前时点对板块投资机会的看法，即投资机会向下游垂直领域迁移，关注
2、新三板垂直细分领域头部企业。政策回顾政策回顾：规范与推广并行：规范与推广并行 2018 年云计算行业与垂直行业结合渐入佳境，政策层面可分为两条主线，规范与推广并行。一方面，以工信部印发推动企业上云实施指南（2018-2020 年）为标志，2018 年 19 个省市发布推动企业上云行动计划，到 2020 年新增上云企业 130.3 万家；另一方面，政策加强了对云计算产业标准建设及企业规范，2018年工信部发布 20 项云计算标准，其中 5 项已经正式发布，15 项已完成公示，标准建设持续推进，同时工信部云牌照发放进入常态化，行业持牌经营日益规范。行业数据回顾：马太效应显著，龙头重点向下游迁移行业
3、数据回顾：马太效应显著，龙头重点向下游迁移 2018 年整体市场格局呈现马太效应。云 IT 设备方面，Dell 处于龙头地位，但以浪潮、联想为代表的国产厂商逐步崛起；基础设施部分（公有云 IaaS、PaaS 及私有云），Amazon、Microsoft、IBM、Google、Alibaba 等控制着近四分之三的市场，且进一步侵蚀中小云企业市场，最新数据显示 IaaS 前四大供应商亚马逊，微软，阿里巴巴和谷歌合计份额达到 73%，同比提高 4.6 个百分点，PaaS 竞争格局与 2017 年基本一致，SaaS 领域头部企业增长高于行业整体，但格局未定。一级市场数据回顾：投资偏好向中后期偏移一级市
4、场数据回顾：投资偏好向中后期偏移 2018 年全年共计 308 家公司获得投资，获得投资数为近四年最低，云计算投资进入平稳期。从投资轮次来看，59%投资项目处前期，符合一级市场投资的特点，18 年中期阶段投资占比达到 44%，相比 2017 年显著提升，投资偏好后移。战略投资数量明显增加，从近几年后期融资细化来看，收购案例逐年下降，新三板轮次下降明显，而战略投资明显增加，投资目的从投资回报向业务协同延伸。目前金额方面，一级市场以人民币投资为主，但美元投资占比续升，同时整体高额投资比例扩大，千万以上投资超过七成。分市场来看，机构首选获得过多轮投资的后期标的，且美元投资更靠后。二级市场及新三板回顾
5、：二级热，三板冷二级市场及新三板回顾：二级热，三板冷 2018 年二级市场云计算受关注，用友网络、广联达等优质云计算企业表现均优于所在版块指数。而新三板云计算企业相对遇冷，受新三板政策不达预期，同时挂牌维持成本较高影响，2018 年 42 家企业退市；同时全年 3 家企业进入上市辅导期，17 家处于上市辅导期；1 家企业被并购，企业资本化之路出现分化。2018年云计算板块总成交额为9.31亿元，环比下降88.25%；总交易量为26379.71万股,环比下降 73.43%，交易持续低迷。35 家发生交易的做市企业中，上涨家数为 3 家，持平家数为 1 家，下跌家数为 31 家。尽管行业低迷，20
6、18 年板块 28家公司完成融资，合计融资 13.93 亿元。投资逻辑投资逻辑：下游掘金下游掘金，关注新三板垂直细分领域头部企业关注新三板垂直细分领域头部企业 综上，受益 1）政府积极发展引导作用；2）巨头产品日益成熟，且积极与下游合作，为下游垂直领域发展成熟奠定良好基础；3）一级市场投资向头部企业集中趋势显著，目前垂直应用领域格局尚不明朗，我们认为立足当下投资时点正向下游逐步迁移，垂直 SaaS 有望成为下一阶段掘金的焦点。二级市场对云计算的关注度持续提升，而新三板云计算由于受系统性原因影响目前交易不活跃，估值持续下跌，细分垂直领域的头部企业已具备较好的投资价值，关注徐工信息（872437.
7、OC）、艾融软件（830799.OC）、长信畅中（830872.OC）等企业。风险提示风险提示:产品同质化竞争产品同质化竞争 国内云服务同质化现象严重，竞争较为激烈，企业运营失败风险大。相关报告相关报告 1、【行业深度报告】腾云起驾，迎接云计算黄金十年 2、【2019 年新三板云计算投资策略】投资价值向下游迁移，聚焦三大垂直领域 广证恒生广证恒生 做中国新三板研究极客做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 目录目录 目录.2 图表目录.3 1、2018 年重要政策回顾：规范与推广并行.4 2、2018 年
8、整体马太效应加剧，上游龙头关注产品，下游龙头重视与垂直行业结合.7 2.1 2018 年整体市场呈现马太效应.7 2.2 2018 年上游龙头关注产品，下游龙头重视与垂直行业结合.9 3、2018 年一级市场共 308 家公司获得融资，为近四年内最低.11 4、二级市场回顾：表现领先大盘.14 5、新三板云计算回顾：泥沙俱下，绩优股被低估.15 5.1 摘牌数量高企，企业面临多样化选择.15 5.2 交易不活跃，板块交易额 9.31 亿元，环比下降 88.25%.15 5.3 7 月进入定增高峰期.17 5.4 1 家企业被并购，领域为电子政务.17 5.5 全年 3 家公司进入上市辅导期.1
9、8 6.投资逻辑：板块投资机会向下游转移.18 7.风险提示：云计算竞争加剧.19 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 图表目录图表目录 图表 1.2018 年 19 个省发布企业“上云”行动计划.4 图表 2.多个省份出台了企业“上云”具体目标.6 图表 3.2018 年国家完成了一系列云计算标准的制定.6 图表 4.云计算产业以牌照为进入门槛.7 图表 5.亚马逊仍占据市场龙头地位.8 图表 6.亚马逊市场份额仍在增长.8 图表 7.国内产商异军突起，成为全球云 IT 设备的重要力量（单位：百万美元）.8 图表 8.I
10、aaS 领域前四大企业合计市场占有率进一步提升（收入单位：百万美元）.8 图表 9.PaaS 领域龙头企业为 Microsoft.9 图表 10.SaaS 领域呈现马太效应，但格局未定.9 图表 11.2018 年一级市场融资数量进一步下降.11 图表 12.2018 年一级市场融资数量逐渐下降.11 图表 13.前期投资整体占比达 59%.12 图表 14.云计算投资整体后移.12 图表 15.战略投资数额与占比双双上升.12 图表 16.2018 战略投资情况一览.12 图表 17.美元投资占比不断提升.14 图表 18.高额投资占比增加.14 图表 19.投资后移趋势明显.14 图表 2
11、0.美元投资标的获多次投资比例攀升.14 图表 21.美股云计算公司表现优于纳指.15 图表 22.我国 A 股/港股云计算公司表现优于指数.15 图表 23.2018 年板块 42 家企业退市，其中 7 月份为退市高峰期.15 图表 24.2018 年各月云计算行业成交额.16 图表 25.2018 年各月云计算行业交易量.16 图表 26.做市转让企业中涨幅前三的分别为开创集团、大洋教育、威科姆(涨跌幅前 30 家企业).16 图表 27.协议转让企业中涨幅前三的分别为易名科技、艾倍科、绿度股份（图为涨幅前 40 家企业）17 图表 28.2018 年各月云计算领域定增企业数量.17 图表
12、 29.2018 年各月云计算领域定增企业金额.17 图表 30.2018 年板块内 1 家企业被上市公司并购.17 图表 31.当前云计算领域共 17 家企业处于 pre-IPO 状态.18 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 1、2018 年重要政策回顾年重要政策回顾：规范与推广并行：规范与推广并行 2018 年云计算行业与垂直行业结合渐入佳境，政策层面可分为两条主线，规范与推广并行。一方面2018 年国家大力支持企业“上云”，出台了一系列政策。一、一、国家层面：国家层面：2020 年全国新增上云企业年全国新增上云企业
13、 100 万家万家 2018 年 8 月 10 日，工信部印发推动企业上云实施指南（2018-2020 年）（以下简称“实施指南”）。实施指南提出，到 2020 年，力争实现企业上云环境进一步优化，行业企业上云意识和积极性明显提高，上云比例和应用深度显著提升，云计算在企业生产、经营、管理中的应用广泛普及，全国新增上云企业 100 万家，形成典型标杆应用案例 100 个以上，形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。我们认为实施指南是对国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见 国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见云计算发展三年行动计划（2017-20
14、19 年）系列政策的进一步落地，明确了云计算在未来经济中的基础地位，同时实施指南对行业现状有较强针对性，提出从科学定制部署模式、按需合理选择云服务、稳妥有序推进企业上云、提升支撑服务能力以及强化政策保障五个层面全方面推动企业上云，将有力推动产业发展。云平台服务商、云应用服务商、系统集成商、基础设施提供商及相关行业组织、第三方机构有望分享万亿市场盛宴。二、地方层面：二、地方层面：2020 年年 19 个省市新增上云企业个省市新增上云企业 130.3 万家万家 2018 年 19 个省市发布推动企业上云行动计划。继 2016 年 9 月，广西省发布广西促进云计算创新发展培育信息产业新业态的实施方案
15、，2017 年 4 月，浙江省发布 浙江省“企业上云”行动规划（2017 年）；2017 年 9 月，内蒙古发布关于制造业“万户企业登云”三年行动计划（2018-2020）；2017 年 10 月，山东省发布山东省“企业上云”行动计划（2017-2020 年）；2017 年 12 月，江苏省发布加快推进“企业上云”三年行动计划的通知后，2018 年新增 7 个省份发布行动计划，明确“上云”目标。图表图表1.2018 年年 19 个省发布企业“上云”行动计划个省发布企业“上云”行动计划 时间时间 地区地区 政策名称政策名称 主要内容主要内容 2018 年 2月 湖南 湖南省中小企业“上云”行动计
16、划（2018）到 2018 年底，实现全省“上云”中小企业达到 10 万家，培育“上云”标杆企业 30 家、中小企业“上云”示范园 5 个；到 2018 年底，引进一批国内领先的云计算服务商,培育本省综合云平台 5 家、行业应用云平台 10 家、核心云服务机构20 家。2018 年 3月 广东 广东省支持企业“上云上平台”加快发展工业互联网的若干扶持政策(2018-2020年)按照“平台降一点、政府补一点、企业出一点”的原则，支持企业“上云上平台”，加快发展工业互联网，促进制造业降本提质增效。2018 年 3月 广东 广东省深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网实施方案及配套政策措施 提出到
17、 2020 年，培育形成 20 家具备较强实力、国内领先的工业互联网平台，200 家技术和模式领先的工业互联网服务商；推动 1 万家工业企业运用工业互联网新技术、新模式实施数字化、网络化、智能化升级，带动 20 万家企业“上云上平台”,进一步降低信息化构建成本。2018 年 4月 浙江 浙江省深化推进“企业上云”三年行动计划(2018-2020 年)到2020年,全省将实现上云企业达到40万家,打造云应用标杆企业 300 家，培育发展国际领先的云平台 1 个、国内领先的行业云平台 20 个，发展云应用服务商 300 家。2018 年 5月 河南 河南省“企业上云”行动计划（2018-2020
18、年）指出三年内推动词南 3 万家工业企业上云，带动 10 万家中小企业上云，节约信息化建设成本每年超过 30 亿元。2018 年 5月 重庆 重庆市深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网实施方案 到 2020 年,建设工业互联网创新中心和工业互联网示范基地,形成 3-5 个具备国内竞争力的工业互联网平台，培育 10 家龙头引领企业，2 万家企业“上云上平台”，实施 100 个试点示范项目，建成 20 个智能工厂和 200 个数字化车间，基本形成工业互联网生态。敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 2018 年 5月 四川
19、四川省“两化深度融合，万家企业上云”行动计划（2018-2020 年）到 2020 年，力争打造 1-2 个国际先进、国内一流的色数据中心，引进和培育重点云服务商 10 家，新增上云企业 10000 家以上，遴选上云示范企业 100 家。2018 年 7月 辽宁 辽宁启动“企业上云”工程云服务助力转型振兴 到2020年，推动全省“上云”企业达到1万家；着力构建“企业上云”生态产业、市场推广、发展环境等“三个体系”建设。2018 年 7月 山西 山 西 省“企 业 上云”行 动 计 划（2018-2020 年）2018 年将重点推动 3000 户企业上云，2020 年推动 1 万户企业上云,同时
20、培育我省“行业云服务平台”，加快各行业企业数字化转型进程，为实现智能制造和企业大数据应用夯实基础。2018 年 7月 福建 福建省加快推动企业“上云上平台”行动计划（2018-2020）到 2020 年，全省上云计超万家，培育不少于 10 个工业互联网行业示范平台和 100 家以上工业互联网应用标杆企业，工业 APP 超过 3000 个，形成一批具有较强实力、有效支撑企业“上云上平台”的平台和服务提供商。2018 年 8月 广西 广西壮族自治区“企业上云“行动实施方案 力争到“十三五”末，实现“千家企业上云”的计划目标。2018 年 8月 甘肃 甘肃省工业企业上云推进大会 明确提出，全省以工业
21、云、政务云、金融云等重点行业领域为切入点，在工业互联网、电子政务、银行保险、轨道交通等领域，推广应用服务,完善配套体系,促进以云计算为代表的新一代信息技术与实体经济深度融合，打造经济发展新动能，计划到 2020 年推动 2 万户工业企业上云。2018 年 8月 陕西 “云助三秦，智赢未来“陕西万家企业上云启动大会 到 2020 年，陕西省实现万家企业上云的规划目标。2018 年 8月 贵州 关于实施“云使用券”助推“企业上云”的通知 2018 年，贵州省上云企业突破 10000 户，预计到 2020 年上云企业突破 20000 户，建成两个综合性、四个特定行业的工业互联网平台。2018 年 9
22、月 江西 江西省推进“企业上云”行 动 计 划（2018-2020 年）提出到 2020 年，全省 2 万家企业上云上平台，培育上云标杆企业 100 家，引进和培育一批国内领先的云平台服务商，培育云应用服务商 50 家，建设 2-3 个跨行业跨领域的工业互联网平台及 10-15 个行业云平台,打造企业上云体验中心 10 个。2018 年 9月 湖北 湖北省工业互联网发 展 工 作 计 划（2018-2020 年）推动“万企上云”工程，快速提升企业信息化水平，到 2020年，培育 100 个省级智能制造示范企业,带动省内 3 万家企业连接和应用湖北省工业云(平台).2018 年 9月 河北 河北
23、省企业上云三年行动计划（2018-2020年）到 2020 年，实现 10000 家企业上云,带动和促进 5 个面向行业的工业互联网平台、20 个面向区域的工业互联网平台和 100个企业级工业互联网平台建设，吸引一批国内优秀知名的云服务商在河北布局。2018 年 10月 天津 天津工业企业“上云上平台”三年行动 到 2020 年，全市面向制造业的云计算技术、产业、应用和服务体系及产业生态初步建立，打造形成工业互联网的服务体系和产业链条，全市工业新增上云企业 2000 家以上，形成典型标杆应用案例 100 个。资料来源：公开资料整理、广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页
24、共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 资料来源：公开资料整理、广证恒生 另一方面，政策加强了对云计算产业标准建设及企业规范另一方面，政策加强了对云计算产业标准建设及企业规范。2018 年工信部完成了一系列云计算国家标准及行业标准的制定，其中 5 项已经正式发布，15 项已完成公示。随着 2018 年 11 月 28 日，基于云计算的电子政务公共平台安全规范公示完毕，政务云垂直方向从数据到服务再到安全等方面都制订了相应标准。图表图表3.2018 年国家完成了一系列云计算标准的制定年国家完成了一系列云计算标准的制定 编号编号 标准名称标准名称 发布时间发布时间 性质性质 2013
25、2196-T-339 基于云计算的电子政务公共平台服务规范 第 1 部分：服务分类与编码 第 2 部分：应用部署和数据迁移 第 4 部分：应用服务 第 5 部分：移动服务 未发布，公示完毕 20132196-T-339 基于云计算的电子政务公共平台管理规范 第 2 部分：服务度量计价 第 3 部分：运行保障管理 第 4 部分：平台管理导则 第 5 部分：技术服务体系 未发布，公示完毕 20132196-T-339 基于云计算的电子政务公共平台总体规范 第 2 部分：顶层设计导则 未发布，公示完毕 20132196-T-339 基于云计算的电子政务公共平台总体规范 第 3 部分：服务管理 第 4
26、 部分：服务实施 未发布，公示完毕 20132196-T-339 基于云计算的电子政务公共平台安全规范 第 3 部分：服务安全 第 4 部分：应用安全 未发布，公示完毕 图表图表2.多个省份出台了企业多个省份出台了企业“上云”“上云”具体目标具体目标 100 40 20 20 13 10 10 3 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 0.2 0.1 020406080100120全国 浙江 广东 山东 河南 江苏 内蒙古 湖北 甘肃 贵州 重庆 江西 陕西 四川 福建 辽宁 山西 河北 天津 广西 2020年全国及各省市云计算行业发展规划目标（单位：万家）敬请参阅最后一页重要声明 证券研究
27、报告 第 7 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 20132196-T-339 基于云计算的电子政务公共平台技术规范 第 4 部分：操作系统 第 5 部分：信息资源开放共享系统架构 未发布，公示完毕 GB/T 36637-2018 信息安全技术 ICT 供应链安全风险管理指南 2018/10/10 2019/5/1 GB/T 36623-2018 信息技术 云计算 文件服务应用接口 2018/9/17 2019/4/1 GB/T 36326-2018 信息技术 云计算 云服务运营通用要求 2018/6/7 2019/1/1 GB/T 36325-2018 信息技术 云计
28、算 云服务级别协议基本要求 2018/6/7 2019/1/1 GB/T 36327-2018 信息技术 云计算 平台即服务（PaaS）应用程序管理要求 2018/6/7 2019/1/1 资料来源：工信部、广证恒生 与此同时工信部审核发放云计算牌照持续保持常态化，持牌经营有效避免产业无序发展。资料来源：工信部、广证恒生 2、2018 年年整体马太效应加剧，上游龙头关注产品，整体马太效应加剧，上游龙头关注产品，下游龙头重视与垂直行业结合下游龙头重视与垂直行业结合 2.1 2018 年年整体市场呈现马太效应整体市场呈现马太效应 2018 年整体市场格局呈现马太效应年整体市场格局呈现马太效应。根据
29、 synergy research group 2018Q3 数据云基础设施服务（包括IaaS，PaaS 和托管私有云服务）季度收入超过 170 亿美元，季度增长率为 45。Amazon、Microsoft、IBM、Google、Alibaba 等头部企业控制着近四分之三的市场，而且对其他市场主体份额进一步侵蚀，2018 年行业马太效应更为显著。图表图表4.云计算产业以牌照为进入门槛云计算产业以牌照为进入门槛 104 112 119 124 142 148 158 168 170 174 178 183 188 194 199 206 220 228 362 370 375 050100150
30、20025030035040020172018/1/302018/2/262018/3/262018/4/182018/5/182018/6/42018/7/42018/8/22018/9/42018/10/15获得云服务牌照数（家）敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 图表图表5.亚马逊仍占据市场龙头地位亚马逊仍占据市场龙头地位 图表图表6.亚马逊市场份额仍在增长亚马逊市场份额仍在增长 资料来源：Synergy Research Group、广证恒生 资料来源：Synergy Research Group、广证恒生 产业链
31、细分环节云云 IT 设备方面，设备方面，Dell 处于龙头地位，但以浪潮、联想为代表的国产厂商逐步崛起。处于龙头地位，但以浪潮、联想为代表的国产厂商逐步崛起。图表图表7.国内产商异军突起国内产商异军突起，成为全球云成为全球云 IT 设备的重要力量设备的重要力量（单位：百万美元）（单位：百万美元）年份年份 Dell IncDell Inc HPE/New HPE/New H3C H3C Group*Group*Cisco*Cisco*Inspur*Inspur*LenovoLenovo ODM DirectODM Direct 其他其他 2017Q1$1,217$1,166$828$193$2,
32、899$2,286 13.7%13.2%9.3%2.2%32.7%25.8%2017Q2$1,433$1,389$947$299$254$3,508$3,508 13.8%13.3%9.1%2.9%2.4%33.7%33.7%2017Q3$1,590$1,440$923$379$285$4,046 35.4%13.9%12.6%8.1%3.3%2.5%35.4%24.2%2018Q1$2,049$1,483$923$533$4,503$2,952 15.9%11.5%7.2%4.1%34.9%22.9%2018Q2$2,386$1,665$1,016$691$822$5,337$3,525 1
33、5.5%10.8%6.6%4.5%5.3%34.6%22.8%2018Q3$2,395$1,646$1,075$1,059$806$6,135$3,698 14.2%9.8%6.4%6.3%4.8%36.5%22.0%资料来源：IDC，广证恒生 IaaS方面头部企业进一步提升市场份额方面头部企业进一步提升市场份额。根据Gartner 2018年8月数据，2017年前四大供应商亚马逊，微软，阿里巴巴和谷歌合计市场份额达到 73%，相比 2016 年提高 4.6 个百分点，行业马太效应显著。图表图表8.IaaS 领域前四大企业合计市场占有率进一步提升（收入单位：百万美元）领域前四大企业合计市场占有
34、率进一步提升（收入单位：百万美元）年份年份 AmazonAmazon MicrosoftMicrosoft AlibabaAlibaba GoogleGoogle IBMIBM OthersOthers 合计合计 2017 12,221 3,130 1,091 780 457 5,902 23,580 51.8 13.3 4.6 3.3 1.9 25.0 100 2016 9,775 1,579 670 500 297 5,392 18,213 53.7 8.7 3.7 2.7 1.6 29.6 100 资料来源：Gartner 2018 年 8 月，广证恒生 PaaS 承接承接 IaaS 及
35、及 SaaS，2018 年行业格局区域稳定，但仍存在一定投资机会年行业格局区域稳定，但仍存在一定投资机会。Gartner 数据显示 2017年全球 PaaS 市场规模为 114 亿美元，Microsoft、Google、Salesforce 及 Amazon 处于第一梯队，其中 Amazon34%15%7%6%4%16%18%0%10%20%30%40%AmazonMicrosoftIBMGoogleAlibabaNext 10Rest of Market全球公有云服务商市场份额-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%全球公有云服务商市场份额增长率 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告
36、 第 9 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 占比约为 19.8%，Salesforce 占比约为 15.1%，而 2018 年 PaaS 竞争格局与 2017 年基本保持一致，龙头企业为 Microsoft，竞争格局区域稳定，但由于 PaaS 与下游应用密切相关，且细分领域众多，随着下游垂直行业的发展，相关领域仍具有一定的投资机会。SaaS 领域领域头部企业增长高于行业整体头部企业增长高于行业整体，同样呈现马太效应特点，同样呈现马太效应特点，但格局未定，但格局未定。Synergy Research Group数据显示头部企业增速高于中间层企业，SaaS 领域同样呈现马
37、太效应，但由营收同比增长率可以看出，市场占有率排序与增速排序并不一致，由此可见 SaaS 市场头部企业的竞争尚未结束，格局仍存在变化的可能性。图表图表9.PaaS 领域领域龙头企业为龙头企业为 Microsoft 图表图表10.SaaS 领域呈现马太效应，但格局未定领域呈现马太效应，但格局未定 资料来源：IDC、广证恒生 资料来源：Synergy Research Group、广证恒生 2.2 2018 年年上游龙头关注产品，下游龙头重视与垂直行业结合上游龙头关注产品，下游龙头重视与垂直行业结合 我们对 IaaS 龙头亚马逊及 PaaS、SaaS 龙头 Microsoft 进行重点分析，201
38、8 年云计算产业链龙头布局年云计算产业链龙头布局重点在于产品，印证了重点在于产品，印证了 To B 企业产品至关重要的特性企业产品至关重要的特性。2018 年云计算细分市场 Iaas 龙头亚马逊在其云服务产品 AWS 上的额布局分为以下四个方面：（1）数据中心和基础设施区域的扩张）数据中心和基础设施区域的扩张：2018 年 12 月 12 日，亚马逊在瑞典推出新区域斯德哥尔摩，使北欧客户能够运行应用程序并将其内容存储在数据中心中；2018 年 11 月 13 日，亚马逊网络服务公司（AWS）在意大利开设数据中心；2018 年 11 月 12 日，亚马逊网络服务在美国推出第二个 GovCloud
39、地区；2018 年 10 月 25 日，亚马逊网络服务在南非开放数据中心；2018 年 10 月 15 日，亚马逊网络服务公司（AWS）宣布在阿拉伯联合酋长国推出两个 Amazon CloudFront Edge 位置；2018 年 10 月 1 日，AWS计划于 2019 年初在巴林成立亚马逊地区网络服务数据中心；（2）对接人工智能）对接人工智能：2018 年 11 月 28 日，亚马逊网络服务公布 13 种新的机器学习服务和功能，包括用于机器学习推理的定制芯片，新的机器学习市场通过 Amazon SageMaker 为开发人员提供 150 多种新模型和算法；2018 年 11 月 26 日
40、，Amazon Web Services 宣布推出 AWS RoboMaker，这项新服务使开发人员可以轻松开发，测试和部署机器人应用程序，以及使用云服务构建智能机器人功能；2018 年 9 月 26 日，来自加州理工学院和亚马逊网站公司亚马逊网络服务公司的研究人员正在帕萨迪纳合作，以建立一种可能改变南加州人工智能研究领域的关系，AWS 提供全面且广泛采用的云计算服务。（3）云服务的完善和基础硬件的开发）云服务的完善和基础硬件的开发：2018 年 11 月 28 日，亚马逊推出三项新服务，提供自动化和说明性指导，帮助客户在 AWS 上更快地构建数据；2018 年 11 月 28 日，亚马逊网络
41、服务宣布推出一系列新数据库功能：Amazon Aurora 和 Amazon DynamoDB、Amazon Aurora、Amazon DynamoDB On-Demand、Amazon DynamoDB、Amazon Quantum Ledger。2018 年 11 月 28 日，亚马逊网络服务公布了八项新的存储服务和功能，包括：Amazon S3 Intelligent-Tiering、Amazon S3 Glacier Deep Archive、Amazon S3 Batch 0%10%20%30%MicrosoftsalesforceadobeOracleSAPnext 10（Cis
42、co、2018Q2 SaaS2018Q2 SaaS市场份额市场份额及营收增长率及营收增长率 市场份额 28%36%43%32%25%45%敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 10 页 共 22 页 新三板云计算新三板云计算专题报告专题报告 Operations、Amazon FSx for Lustre、Amazon EFS Infrequent Access、AWS DataSync、AWS Transfer for SFTP；2018 年 11 月 27 日，亚马逊公布 AWS 地面站，AWS 地面站使客户能够轻松，经济高效地使用位于全球各地的 12 个地面站天线的全托管网络将数据
43、从卫星下载到 AWS 全球基础设施区域；2018 年 11 月 27 日，AWS 宣布为亚马逊弹性计算云（Amazon EC2）推出三款新的实例产品：A1 实例、P3dn GPU 实例、C5n实例，还宣布推出两种新的网络产品：弹性结构适配器（EFA）、AWS Global Accelerator-一种完全托管服务；2018 年 11 月 6 日，亚马逊网络服务公司（AWS）宣布推出采用 AMD EPYC 处理器的新通用（M5和 T3）和内存优化（R5）实例类型，比目前的 M5，T3 和 R5 实例便宜 10；2018 年 10 月 9 日，亚马逊宣布了 Alexa for Business 的
44、新房间预订功能，亚马逊即将发布测试版房间预订 API，以便客户可以使用语音与他们现有的房间预订工具进行互动；2018 年 9 月 28 日，AWS 推出高内存实例以将大型数据库连接到AWS 服务，为了与混合云趋势保持一致，亚马逊网络服务（AWS）宣布为其弹性计算云（EC2）服务提供新的高内存实例；2018 年 8 月 21 日，AWS 宣布推出 T3 实例，这是亚马逊弹性计算云（Amazon EC2）的下一代可扩展通用实例，价格比上一代T2实例提高了30；2018年8月9日，AWS宣布推出Amazon Aurora服务器；2018 年 7 月 25 日，AWS 宣布推出适用于 Amazon E
45、lastic Compute Cloud（Amazon EC2）的新型高频实例（z1d），以及下一代内存优化实例（R5）和具有本地存储的内存优化实例（R5D）；2018 年 6 月5 日，AWS 宣布推出适用于 Kubernetes 的 Amazon Elastic Container Service（Amazon EKS），这是一项完全托管的服务，可以使用 AWS 上的 Kubernetes 轻松部署，管理和扩展容器化应用程序；2018 年 5 月 30 日，AWS 宣布推出 Amazon Neptune，这是一种快速，可靠，完全托管的图形数据库服务；2018 年 4 月 4 日，AWS 宣
46、布推出亚马逊简单存储服务（Amazon S3）One Zone-Infrequent Access（Z-IA），这是一种新的 Amazon S3 存储类，可将对象存储在单个可用区中；（4）与其他厂商的战略合作）与其他厂商的战略合作：2018 年 11 月 27 日，亚马逊宣布与洛克希德马丁进行战略合作以整合新产品 AWS 地面站洛克希德马丁公司的新 Verge 天线网络提供服务；2018 年 10 月 10 日，亚马逊网络服务和 C3 物联网正在建立现有的合作伙伴关系，并采用广泛的市场战略，他们计划增加对现有客户部署，联合销售，技术集成，全球活动系列以及销售和交付人员联合解决方案培训的投资；2
47、018 年 9 月 25 日，亚马逊网络服务公司（AWS）和 CRM 全球领导者 Salesforce 扩展了他们的全球战略联盟，宣布新产品集成，将大大简化客户如何跨 AWS 和 Salesforce 服务安全地共享和同步数据；2018 年 8 月 7 日，DXC Technology 和亚马逊宣布建立新的数十亿美元 DXC 的全球协议-AWS Integrated Practice 将为全球财富1000 强客户提供 IT 迁移，应用程序转换和业务创新。2018 年云计算细分市场年云计算细分市场 PaaS 及及 SaaS 龙头龙头 Mircosoft 布局布局重心向下游垂直领域延伸重心向下游垂
48、直领域延伸。（1）2018 年年 Mircosoft 进一步强化了在物联网领域的布局进一步强化了在物联网领域的布局：2018 年 11 月 19 日宣布 Open Enclave SDK的跨平台可用性，适用于智能边缘的设备，同时发布 Open Enclave 和 Azure IoT Edge 安全管理器集成测试版。2018 年 4 月 4 日，微软承诺在 4 年内投入 5 亿美元进行物联网相关投资。2018 年 6 月 4 日，微软公司宣布已达成收购 GitHub 的协议，GitHub 是全球领先的软件开发平台，有超过 2800 万开发人员学习，分享和协作以创造未来。这两家公司将共同使开发人员
49、能够在开发生命周期的每个阶段实现更多目标，加速GitHub 的企业使用，并将微软的开发人员工具和服务带给新的受众，继而在 2018 年 9 月 24 日，宣布 Azure IoT Hub 和 Azure Event Hub 服务将于 2018 年第四季度在 Azure Stack 上线。初次之外，微软通过投资形式积极推动云服务在垂直行业落地。2018 年 1 月 3 日，微软，谷歌投资基因组平台公司 DNAnexus，融资由以医疗保健为主导的投资公司 Foresite Capital 领导，并由微软进行战略投资。加利福尼亚公司基于云的平台可以对大量基因组数据进行共享，管理和分析，以帮助研究人员
50、在研发项目上进行协作。公司将使用 5800万美元的融资来推进其基于云的基因组学和生物医学数据集平台。2018 年 10 月 8 日，科技巨头微软表示，作为战略合作伙伴关系的一部分，它将向新加坡的乘车共享公司 Grab 投入一笔未公开的金额。（2）2018 年年 Mircosoft 进一步强化在混合云领域的布局进一步强化在混合云领域的布局：2018 年 5 月 31 日，微软宣布将 Green House Data 的云托管，托管 IaaS 和混合 IT 服务与 Infront Consulting Group 的 Microsoft 基础架构和 Azure 云咨询服务相结合。除此之外，2018