1、 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 9 页 证券研究报告证券研究报告 新三板新闻新三板新闻 政策春风吹不停，且看新能源汽车与资本政策春风吹不停，且看新能源汽车与资本“共舞共舞”2016 年 3 月 3 日 袁季袁季(分析师、分析师、首席研究官首席研究官)黄莞（研究助理）黄莞（研究助理）电话：020-88836102 020-88836112 执业编号：A1310512070003 邮箱： 1.政策政策层面层面持续加码，持续加码，新能源汽车行业又见新能源汽车行业又见“晴天晴天”2015 年，新能源汽车行业政策春风刚吹过，2 月 24 日，国务院“五大政策礼包”来袭，让新能源
2、汽车疾驰在发展的快车道上，咱们李克强总理都发话啦，发展新能源汽车，推动产业迈向中高端，有利于保护和改善环境，是培育新动能的重要抓手、发展新经济的重要内容。“礼包一”：加快实现动力电池革命性突破。“礼包二”：加快充电基础设施建设。“礼包三”：扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例。“礼包四”：提升新能源汽车整车品质。“礼包五”：完善财政补贴等扶持政策。广证恒生汽车行业研究员杜威认为，春节前，由于“骗补”丑闻和“暂停三元锂电池用于客车”，新能源汽车行业在极速前进中迎来“当头一棒”。此次国务院高规格会议上，明确提出“在关键材料、电池系统等共性、基础技术研发上集中发力”、“打击骗补行
3、为”，是对全社会关注的共性问题的正面回应。新能源汽车行业不会因为前进中的问题而止步不前，而是在解决问题中行稳致远。敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 9 页 证券研究报告证券研究报告 新三板新三板新闻新闻 春节刚过没多久，新能源汽车行业政策春风继续吹，让我们回首 2015，那些吹过的政策春风有哪些呢？根据钢联数据，我们用一张表带您回顾。表一：表一：2015 年年国家政策一览表国家政策一览表 2 月 25 日 科技部发布国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案（征求意见稿），计划到 2020年，建立起完善的电动汽车动力系统科技体系和产业链。3 月 18 日 交通部发布关于加
4、快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见，意见指出要争取当地人民政府支持，对新能源汽车不限行、不限购。3 月 24 日 工信部发布了汽车动力蓄电池行业规范条件。锂离子动力蓄电池单体企业年产能力不得低于 2 亿 Wh，金属氢化物镍动力蓄电池单体企业年产能力不得低于 1kWh 时，超级电容器单体企业年产能力不得低于 500Wh。系统企业年产能力不得低于 10,000 套或 2 亿瓦时等等。4 月 29 日 财政部、科技部、工业和信息化部和发展改革委联合公布关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知。2017-2020 年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡，其中：
5、2017-2018 年补助标准在 2016 年基础上下降 20%，2019-2020 年补助标准在 2016 年基础上下降 40%。5 月 5 日 财政部、科技部、工信部和发改委发出 关于开展新能源汽车推广应用城市考核工作的通知，从 5 月 15 日至 6 月 15 日，对新能源汽车示范城市的推广应用工作进行考核。5 月 8 日 工业和信息化部公布第四批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，此次目录共有 330款新能源车型入选。5 月 14 日 财政部、工信部、交通部联合下发了关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知，明确规定，现行城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以
6、2013 年作基数，逐年调整，到 2019 年将减少 60%。另外，城市公交车成品油价格补助中的涨价补助数额与新能源公交车推广数量挂钩。5 月 18 日 财政部、国家税务总局、工业和信息化部发布关于节约能源，使用新能源车船车船税优惠政策的通知，对新能源车船免征车船税，对节能车船减半征收车船税。5 月 19 日 国务院印发中国制造 2025，提出将节能与新能源汽车作为重点发展领域。6 月 4 日 发改委、工信部联合发布新建纯电动乘用车企业管理规定，自 7 月 10 日起，新建企业投资项目的投资总额和生产规模将不受汽车产业发展政策有关最低要求限制。7 月 13 日 国家机关事务管理局、财政部、科技
7、部、工业和信息化部、国家发展改革委联合公布了政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案，明确了政府机关和公共机构公务用车“新能源化”的时间表和路线图。9 月 9 日 工信部发布第五批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，共有 445 款车型享受免征购置税政策优惠。9 月 23 日 国家总理在国务院常务会议上确定，新建住宅停车位建设或预留安装充电设施的比例应达到100%，大型公共建筑物、公共停车场不低于 10%。敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 9 页 证券研究报告证券研究报告 新三板新三板新闻新闻 10 月 9 日 国务院办公厅印发关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见，
8、加快推进电动汽车充电基础设施建设工作。意见指出，到 2020 年，基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过 500 万辆电动汽车的充电需求。11 月 2 日 新能源汽车产业未来十年发展路线图已经绘就，文件显示，到 2025 年，中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的 20%，自主新能源汽车市场份额达到 80%以上。11 月 3 日 交通运输部、财政部、工业和信息化部联合发布新能源公交车推广应用考核办法(试行)，2016 年至 2020 年，新能源公交车推广应用考核工作每年按程序进行一次。11 月 17 日 发改委发布电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020
9、 年），明确提出到 2020 年，全国将新增集中式充换电站 1.2 万座，分散式充电桩 480 万个，以满足全国 500 万辆电动汽车充电需求。11 月 25 日 工信部官方网站发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第六批）文件。12 月 16 日 财政部等五部委对“十三五”充电设施奖励政策公开征求意见，2020 年大气污染治理重点省市奖励门槛 7 万辆，奖励标准 1.26 亿元，每增加 6000 辆，增加奖励资金 1100 万元，奖励资金最高封顶 2 亿元。12 月 28 日 质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门，在京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议 5 项国家标
10、准，新标准将于明年 1 月 1 日起实施。数据来源：数据来源：钢联数据钢联数据，广证恒生，广证恒生 2.市场层面：中国稳坐全球新能源汽车销量宝座市场层面：中国稳坐全球新能源汽车销量宝座 另一方面，据中国汽车工业协会的统计，2015 年中国新能源汽车生产 340471 辆，同比增长 3.3 倍；销售 331092 辆，同比增长 3.4 倍。其中纯电动汽车生产 254633 辆，同比增长4.2 倍；销售 247482 辆，同比增长 4.5 倍；插电式混合动力汽车生产 85838 辆，同比增长 1.9倍；销售 83610 辆，同比增长 1.8 倍。以上数据证明了 2015 年中国新能源汽车市场迎来爆
11、发式增长，据赛迪网显示，中国以全年销量达 33 万辆，全球占比逾 40，高于美国、欧洲和日本的成绩傲视全球，稳坐全球新能源汽车销量冠军的宝座，毫无疑问中国将成为全球最大新能源汽车市场。2015 年新能源汽车市场的火爆行情无疑受益于政策驱动，带动产业的快速发展。2016 年，全国两会将于 3 月 3 日至 5 日召开。据悉，储能十三五规划将纳入国家可再生能源发展“十三五”规划，有望 3 月出台。这将是储能首次以专项规划形式纳入国家级规划，被储能界视为重大利好。另外一项被誉为能源互联网的顶层设计的国家能源互联网行动计划终稿即将发布，将对储能给予更多支持，能源互联网元年将开启。万事俱备，只待“东风”
12、，新能源汽车行业“大潮”将至。3.新三板新三板层面：层面：新能源汽车行业且看今朝，新能源汽车行业且看今朝，将将与与“资本资本”起舞起舞，一路高歌，一路高歌 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 9 页 证券研究报告证券研究报告 新三板新三板新闻新闻 据赛迪网显示，2016 年国家各项补贴政策与 2015 年基本一致，延续去年企业的扩张态势，预计 2016 年我国新能源汽车产量将超 70 万辆。新能源汽车行业且看今朝，从新能源汽车的产业链来看，分为上中下游，上游产业是在新三板挂牌的新能源汽车概念股中并未涉及到整车产业，广证恒生汽车行业研究员杜威认为，上游的电池环节快速扩产将促进
13、电动车生产端的成本降低，下游的充电基础设施的快速铺开将提升电动车消费端的便利和用户体验，上下游关键问题的快速解决将推动电动车产销环节的快速发展，国务院“五大政策礼包”，动力电池和充电设施建设是新能源汽车发展的重中之重。3.1 移动能源移动能源 2.0 势在必行，新三板锂离子电池企业整装待发势在必行，新三板锂离子电池企业整装待发 电池是新能源汽车产业链中最关键、最核心的环节，新能源汽车产业价值链将围绕最为核心的电池业务展开，锂电池作为未来发展的主流动力电池，拥有重量轻、比能量和比功率高、充电效率高、体积小、循环寿命长、无记忆性、自放电率低、温度适用范围广等诸多优点，更符合新能源汽车发展的要求，新
14、三板上拥有一批动力锂电池的相关优秀标的。贝贝特瑞（特瑞（835185.OC）:全球全球锂锂电池电池负极材料行业负极材料行业龙头龙头 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 9 页 证券研究报告证券研究报告 新三板新三板新闻新闻 贝特瑞是一家专注于新能源材料开发的国家级高新技术企业，是全球最主要的锂离子电池负极材料供应商之一，是国内第一家将天然石墨深加工产品用于锂离子电池的企业，同时为拥有锂离子电池负极材料完整产业链的企业，是锂离子电池石墨类负极材料国家标准的主 要起草单位。全球主要的锂离子电池制造商包括韩国的三星、LG，日本的松下、三洋以及中国的比亚迪、天津力神、光宇电源等均是
15、贝特瑞的客户。贝瑞特的产品广泛应用于智能手机、平板电脑、电动工具等消费领域，同时也在“比亚迪”、“万向”、“五洲龙”等国内知名品牌电动汽车上应用。杉杉能源杉杉能源（835930.OC）：）：全国锂电池正极材料龙头企业全国锂电池正极材料龙头企业 杉杉能源成立于 2003 年 11 月 13 日，主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产与销售，包括钴酸锂、镍钴锰三元正极材料、锰酸锂正极材料以及其他如 NCA、LFP 等产品，主要应用于通讯设备锂电池市场。杉杉能源背靠杉杉股份母公司，发展前景可期，杉杉股份系国内首批进入锂离子电池材料市场的企业，是中国最大、世界综合产能前三的锂离子电池材料综合供应商，
16、是日本 IIT 总研年报中连续四年唯一上榜的中国锂电材料制作商，已与三星、LG、索尼等国际知名企业建立战略合作关系。杉杉能源目前正极材料产能 2.8 万吨/年,下游客户有 ATL、LG、比亚迪、力神等。鸿图隔膜（鸿图隔膜（835844.OC）：）：中国湿法第一膜中国湿法第一膜 鸿图隔膜始建于 2005 年，是一家集锂离子电池隔膜、锌锰电池隔膜研发、生产和销售于一体的高新技术企业。锌锰电池隔膜产品出口到南非、日本、韩国等国家和地区，是日本松下公司 10 年优秀供应商，锂离子电池隔膜已成为天津力神优秀供应商、主供应商，并且产品 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 9 页 证券研
17、究报告证券研究报告 新三板新三板新闻新闻 通过了三星、LG、住友、帝人等国内外知名企业认证。公司成功开发了 5 微米、7 微米超薄 单层隔膜与动力用高孔陶瓷涂层膜，公司已拥有专利 14 项，其中发明专利 13 项。自 2008 年投资建设湿法隔膜生产线开始，引进了韩国技术团队，并引进全套韩国高端隔膜全套生产线和检测设备。目前拥有 1 条年产 2000 万平米的湿法隔膜生产线，正在建设第二条年产 2000万平米的湿法隔膜生产线。科列技术（科列技术（832432.OC）：）：电动汽车电动汽车 BMS 第一股第一股 科列技术成立于 2010 年 3 月，主要从事锂电池相关应用的系统解决方案。科列技术
18、是国内动力锂电主动均衡技术的倡导者，公司已经掌握全球领先的动力电池管理系统四大核心技术：主动均衡、无线传输、功能安全和容量管理，其中无线传输和功能安全处于国内领先地位，容量管理为行业内的佼佼者，而主动均衡为世界首创。公司 2015 年中报显示，公司实现营业收入 3865 万元，同比增加 3735 万元，同比增长 2862.19%；净利润 1250 万元，同比增 加 1398 万元，较上年同比增长 947.36%。这样一份漂亮的成绩单，确实证明了科列技术在高速成长的行业环境中努力实现了再一次的腾飞。3.2 政策和资金的大力度推动，充电设施建设进入爆发期政策和资金的大力度推动，充电设施建设进入爆发
19、期 奥美格（奥美格（430406.OC）:新能源新能源汽车汽车充电桩充电桩行业的领军者行业的领军者 奥美格成立于 2006 年，是集研发、生产、销售、服务于一体的高新技术企业，是新能源电动汽车传导类产品行业的领军者。奥美格目前的主要产品有新能源汽车传导产品、机械设备电缆、电梯设备电缆三大类。在认证方面成为国内首家获得 UL 认证的企业，继 UL 认证之后，又先后获得了德国莱茵 TUV 认证、中国 CQC 认证，中国德凯认证。奥美格董事长柳 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 7 页 共 9 页 证券研究报告证券研究报告 新三板新三板新闻新闻 忠表示，2014 年下半年开始，奥美格调整了
20、企业战略发展方向，将市场重心调整到新能源行业上，今年新能源汽车行业将继续保持高速增长，奥美格的新能源业务也有望实现翻番增长的目标，预计收入能达到 7000 万，业务占比将提升到 50%。奥美格合作的客户有比亚迪、北汽、宇通、南车等企业。政策助攻新能源汽车发展，政策礼包正由“补贴”向“奖励”的形态发展，中央扶持行业的思路越发清晰，从“有”到“优”。将来，新能源汽车产业链无疑进入弯道超车期，正逐渐经历由事件驱动到政策驱动进而向基本面驱动转变的过程。我们坚信，作为新经济的代表，新能源汽车是未来发展的大趋势！数据支持：邓玲、陈慧 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 9 页 证券研究
21、报告证券研究报告 新三板新三板新闻新闻 新三板团队介绍：新三板团队介绍：在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。团队成员：团队成员：袁季（广证恒生总经理兼首席研究官，新三板研究团队长）：袁季（广证恒生总经理兼首席研究官，新三板研究团队长）：从事策略研究逾十年，在
22、趋势判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验，研究突出有效性、前瞻性和及时性，曾获“世界金融实验室年度大奖最具声望的 100 位证券分析师”称号、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得 2013 年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。赵巧敏（赵巧敏（新三板研究副团队长，新三板研究副团队长，高端装备行业负责人）：高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，6 年行业研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖。肖超（肖超（教育行业教育行业研究研究负责人，高级分析师）：负责人，高级分析师）：荷兰代尔夫特理工大学
23、硕士，5 年证券研究经验，2013 年获中国证券报“金牛分析师”行业第一名，对行业发展及公司研究有独到心得与积累。陈晓敏（新三板医药生物研究员）：陈晓敏（新三板医药生物研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在 SCI、EI 期刊发表多篇论文。3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目。温朝会（新三板温朝会（新三板 TMT 研究员）：研究员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。黄莞（新三板研究员）：黄莞（新三板研究员）：英国杜伦大学金融硕士，负责微信公众号“新三板研究极客”政策、市场等领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。林全（新三板环保行业研究员）：林全（新三板环保行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。联系我们：联系我们：邮箱： 电话：020-88836112