1、驱动价值:2014 汽车行业并购透视 欢迎致辞2 行业趋势概况3 2014年度回顾4 地区分析透视5 行业分析6 买家:金融买家VS商业买方7 前方的道路8 联系方式欢迎我们很荣幸向您发表驱动价值2014汽车行业并购透视。该报告涵盖了普华永道对兼并和收购的观点以及影响全球汽车行业的重要趋势。在本版本报告中，我们着重分析的主要内容有：汽车制造商，供应商，金融提供商以及其他相关领域的全球汽车交易活动的概况 影响交易市场的主要趋势 各领域和地区的交易活动 我们对汽车行业未来的预测汽车并购透视报告的最新版本作为为促进交易而提供行业分析的前序。由于我们经常接受来自汽车行业和金融行业的并购主管们有关交易和
2、交易所涉及的策略的相关咨询，因此，您的反馈对我们十分重要，我们也很乐意为您提供能够帮助您公司的，更为深入的行业以及相关的趋势分析。Paul G.Elie美国汽车交易主管+1(313)394 驱动价值 3 2014汽车行业并购透视行业趋势概况 全球跨行业并购总量增加了汽车制造商 交易总额达到全球汽车交易总量增长在2014年达成 个交易 达到了三年来的 17%543 全球汽车交易总额达到了平均全球汽车行业每笔交易数额达到全球汽车装配总量增长为20142021复合年均增长率Source:PwC Analysis从2014至2021年，北美汽车装配数量将预期增长万310251北美汽车行业在活动增长比率
3、为168个重大交易9145%前十交易 零部件供应商交易总额达到都是通过美国的资产而实现的1676来源：汤森路透及其他公开资源，普华永道Autofacts2015年第二季度数据发表2014最大的汽车交易金额：在全球范围内，汽车并购的金融买家百分比增加至27%总体披露价值达到5%比2013年增长39%从2013到2014年从2013年的48亿美元是大众公司收购斯堪尼亚汽车行业387亿美元亿美元亿美元亿美元亿美元比2013年增长了78%比2013年增长52%最高2.14亿美元3.4%39%驱动价值 4 2014汽车行业并购透视回顾一年总体概况在过去的三年以来，2014年见证了第一次并购活动的增长。交
4、易数量，金额和规模在全球范围内都有明显的上升。这些数据都显示汽车行业正在从前几年发展缓慢的阶段正在复苏并且在未来会加速发展。普华永道Autofacts预测汽车行业生产将会在2014年到2021年间增加2300万个单位，实现3.4%的复合年增长率。伴随着破纪录增长，市场上仍然存在很多前所未有的，全球范围的挑战。这些挑战都会影响很多行业的商业策略和行动：在全球经济动力中的人口结构变化将会对需求产生剧烈的影响。对于汽车行业而言，那些偏向弹性工作的年轻员工的涌入和为了吸引保留千禧一代员工所设立的激励机制将会对人口结构变化产生重大的影响。普华永道Autofacts预测在2020年90%的汽车销售将会来自
5、新兴市场，其中中国市场将会占有一半以上的份额。全球经济动力的变动也意味着一个从西方主导到再协调的一个重新平衡的过程。以生产为中心的地区将会向以消费者为中心而转变。2014365天543 个交易387亿美元披露交易总额 城市化和气候变化将会对包括汽车行业在内的很多行业，产生潜在的影响。在全球范围内，超过一半的人口居住在城市里面，而且这个比例将会增加。联合国预期在2015年，将会有22个超大城市（人口超过1千万），其中17个将会在发展中地区。在2030年，能源的需求将预期增长50%，水资源的需求将增长40%。这些能源的挑战将使得某些地区的传统制造业和商业更加困难。对于发展而言，可持续的改善方案将会
6、和对能源不断的需求之间产生冲突。科技将带领汽车行业的革新可能全球最巨大的行业影响因素还是各行业与科技的互相融合，其中也包括了汽车行业。在普华永道2014年全球CEO问卷报告中显示，86%的美国CEO科技的革新将会使他们的商业在未来5年内产生转变性的进步。这些包括了对数据及时的收集与分析，增加科技的透明性以及科技发展的速度。驱动价值 5 2014汽车行业并购透视以下数据告诉我们一个故事交易总量:全球汽车交易总量回复到了衰退前的水平，达到了543笔交易。与2013年比较增长了17%，达到了自2002年来最大增速。交易总额:全球汽车交易总额增长到了387亿美元。相比2013年增长了78%，达到了自2
7、011年来的最大值。交易规模:就全球而言，平均每笔交易额增加了52%左右，主要来自那些超大交易：大众收购了斯堪尼亚91亿美元 黑石收购了盖茨公司54亿美元 菲亚北美购买了其在克莱斯勒集团剩余的股份37亿美元 劳斯莱斯收购了Engine Holding GmbH34亿美元 Advance Auto Parts收购了General Parts International20亿美元 某匿名金融买家收购了蒂森克虏伯钢铁公司16亿美元在汽车行业，新科技使得汽车发生了巨大的改变，从“车联网”的出现和驾驶者体验的增加，再到油耗性能和传动系统的加强。这些创新的技术产生了许多新兴行业并且将新科技融合到汽车的商业
8、模式上。对油耗性能的关注使得许多整车厂商专注于研发和制造航程更远，性能更强的电动汽车和混合动力型汽车。总体而言，整车厂商和供应商将会需要更为先进的制造技术从而通过国际平台进一步的发展。与此同时，他们也需要照顾到本地客户的喜好与需求。车联网系统和技术的需求日益增加，同时也为汽车行业带来很多重大的商业机会。近年来软件和科技在汽车价值所占比例从30%增加到50%，因此很多大型科技公司都开始进军汽车行业。尤其是那些拥有数十亿投资资金的网络公司。但是，因为使用科技而产生的竞争差异是非常小的，所以以科技为主的整车厂商的数量将会下降。在某些情况下，与国外公司合资是一种很好的方式，因为可以通过合资而接触到国外
9、有价值的技术。在中国，完善的知识产权系统鼓励各大整车厂商参与高新技术的研发，例如电动汽车，无人驾驶技术以及那些有关拼车和改善城市驾驶环境的技术。汽车行业的增长和全球改变的步伐使得并购业务在从原材料的采取到最后的整装环节中的任何一个环节都有可能发生。为了保持竞争力，公司必须在汽车行业的网络内相互合作，预判难关并且决定克服难关的策略。在很多情况下，并购可以成为公司间合作策略的一部分。这将使得公司在汽车行业内保持活力和竞争力。驱动价值 6 2014汽车行业并购透视 20022014全球汽车行业2014年见证着汽车行业的复苏并且意味着该行业即将面临一个重要的转折点。尽管在过去的六年时间里汽车行业并购业
10、务一直下跌，最终在2014年还是见证了该业务的复苏，相比2013年（465笔）增长了17%，达到了543笔交易。这个增速达到了自2002年以来的最大值。汽车装配行业正在以一个健康的速度发展并且公司通过市场将资金投入到其他的商业当中。一共543笔交易（181笔披露交易金额），总额达到387亿美元。78%的增加主要来源于一些巨额交易（巨额交易总价值为251亿美元）。除了交易总额增加外，平均每笔交易规模也上涨了52%，从1.41亿美元增长至2.14亿美元。自2009年以来，全球汽车行业见证了最大每笔平均交易额。除此以外，在181个披露金额的交易中，有6个属于巨额交易（平均每笔达到10亿美元）并且有3
11、7笔交易在1亿至10亿美元之间。02040608010012014001002003004005006007002014201320122011201020092008200720062005200420032002披露交易总额UST 促进投资来源：汤森路透及其他公开资源交易总量（R轴）披露交易总额（十亿美元）交易总量621588515584594604549532520594490543465$35$21$26$41$49$57$32$46$25$45$30$22$39主权财富基金全球汽车并购交易总量和交易总额 2009201405010015020025030020142013201220
12、112010200910亿美元来源：汤森路透及其他公开资源31$140平均交易规模（R轴）已披露交易总额的交易总量已披露交易金额的交易总额050100150200250300350400$283$186$141$2141313245835$161323713514717614711713865676全球汽车并购交易披露总额驱动价值 7 2014汽车行业并购透视排行前20 生效日期目标公司目标地区 收购者 收购者 地区股份占有率（%）交易价值（百万美元）采购方式类型12014年6月5号斯堪尼亚汽车欧洲大众集团欧洲379,056购买汽车制造商22014年7月3号盖茨美国百仕通美国1005,400购
13、买零部件32014年1月21号克莱斯勒集团有限责任公司美国菲亚特北美有限责任公司美国413,650购买汽车制造商42014年8月26号Engine Holding GmbH欧洲罗尔斯罗伊斯股份有限公司 欧洲503,358购买零部件52014年1月2号General Parts International Inc美国Advance Auto Parts Inc美国1002,040购买其他62014年2月26号蒂森克虏钢铁美国有限责任公司美国Investor Group亚洲1001,550金融零部件72014年6月18号伏尔加汽车公司欧洲Alliance Rostec Auto BV欧洲75750
14、金融汽车制造商82014年4月29号标致雪铁龙SA欧洲东风汽车集团亚洲14720购买汽车制造商92014年4月29号标致雪铁龙SA欧洲法国政府欧洲14720购买汽车制造商102014年12月24号郑州精益达汽车零部件有限责任公司亚洲郑州永通公交车有限责任公司亚洲100652购买零部件112014年10月30号 Hilite International GmbH欧洲AVIC Mechanical&Electrical Systems Co.,Ltd亚洲100643购买零部件122014年3月31号Honda elesys Co.,Ltd亚洲Nidec Corp亚洲100500购买零部件13201
15、4年12月17号 Mando Corp亚洲Halla Holdings Corp亚洲27488购买零部件142014年1月6号Keystone Automotive Operations Inc美国LKQ Corp美国100450购买其他152014年12月31号 New Remy Corp美国Remy International Inc美国100369购买零部件162014年4月14号Terry s Tire Town Holdings Inc美国American Tire Distributors Inc美国100365购买其他172014年11月24号Wearnes Automotive
16、 Pte Ltd亚洲StarChase Motorsports(Singapore)Pte Ltd亚洲100364金融汽车制造商182014年5月20号BMC Sanayi ve Ticaret AS欧洲Es Mali Yatirim ve Danismanlik AS欧洲100356金融汽车制造商192014年5月1号Stanadyne Corp-Filtration Business美国CLARCOR Inc美国100325购买零部件202014年1月31号Hercules Tire Holdings LLC美国American Tire Distributors Inc美国100322购
17、买其他排行前20交易2014驱动价值 8 2014汽车行业并购透视汽车装配尽管经济波动，政治不确定性和前所未有的汽车召回数的事件占领了各大新闻的头条，汽车装配在2014年仍旧上涨了2.7%。根据普化永道的Autofacts 记录，装配在2014年达到86,200,000单位。这个行业预计会在2014年至2021年间额外增加23,000,000个单位左右。这在装配上代表3.4%的年复合增长率。大部分的汽车装配增长来自于中国所增加的574,000单位和北美所增加的1,700,000单位。中国的增加率是在预期内的，而美国的增长率则是得益于配装本土化和强劲的销售增长。在大部分时间内，汽车行业都因为庞大
18、的召回率而占据了新闻的头条，计算有超逾1亿的召回单位。紧接着，在年底，油价下滑50%使行业面临重大挑战。这些趋势都在不同地区中有着不同的影响。北美市场得益于皮卡和SUV上升的销售量，但其他地区，例如俄罗斯，却受到了油价下跌的负面影响。但是，在长远来看，Autofacts认为油价这个问题会因为严格的全球汽车尾气排放标准而引发另一个行业挑战。就是能达到这些标准的车通常会是利润较小的车（如轿车）。因此，在汽车尾气排放标准放宽前，汽车行业销售会受到负面的压力。20122014 生效日期目标公司目标地区收购者收购者地区股份占有率（%）交易价值（百万美元）采购方式类型12014年6月5号斯堪尼亚 AB欧洲
19、大众集团欧洲379,056购买 汽车制造商22012年8月1号Dr Ing hcF Porsche AG德国大众集团德国508,855购买 汽车制造商 32014年7月3号盖茨公司美国黑石美国1005,400购买零部件42013年2月4号DuPont Performance Coatings美国Carlyle Group美国1004,900金融零部件 52014年1月21号 克莱斯勒集团美国克莱斯勒北美有限责任公司美国413,650购买 汽车制造商 62014年8月26号 Engine Holding GmbH欧洲罗尔斯罗伊斯股份有限公司 欧洲503,358购买零部件 72012年11月20号
20、Dollar Thrifty Automotive GROUP美国Hertz Global Holdings Inc.美国1002,568购买其他82014年1月2号General Parts International Inc美国Advance Auto Parts Inc.美国1002,040购买其他92014年12月26号蒂森克虏钢铁美国有限责任公司美国Investor Group亚洲1001,550金融零部件102013年3月12号Fawer Automotive Parts Co.,Ltd亚洲广东日升集团亚洲1001,428购买零部件来源：汤森路透及其他公开资源史上前10大交易驱动价
21、值 9 2014汽车行业并购透视0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52014201320122011201020092008200720062005200420032002051015202530354045来源：汤森路透及其他公开资源24.030.234.139.231.029.030.426.938.033.133.132.3$1.29$1.19$1.55$2.21$2.89$3.89$2.83$1.82$1.89$2.29$2.00$2.00$2.33披露交易价值（百万美元）披露交易价值交易总量(R轴)交易总量（千美元）20022021跨领域并购据以下表格，近年国
22、际跨领域并购总量有增加。在2014年，交易总量和价值有分别5%和17%的提升。20022014全球轻型车装配概况装配总量（百万美元）交易总量汽车并购交易总量来源：普华永道Autofacts 2015年第一季度数据发表，汤森路透及其他公开资源，普华永道分析20304050607080901001102021202020192018201720162015201420132012201120102009200820072006200520042003200256621588515584594604532520594490465543200300400500600700800900549576063
23、656966587380848690941001041071081097620142021年复合增长率=3.74%全球跨领域并购总量和价值全球轻型车装配概况驱动价值 10 2014汽车行业并购透视区域透视总体概况在全地区范围内，本地交易主导并购行业。89%的交易价值（或者346亿美元）是由本地交易完成。全球的5大交易是在欧洲和北美完成。美国在2014年，北美使得并购行业的交易数量和交易总额稳定增长。北美的交易总额在收购者和目标地区中为最高分别占总量的39%和44%。交易总量从2013年的114笔增加到2014年的159笔，增长了39%。这个增长主要是来源于本地交易的增加和外地国家对美国资产的收
24、购。这强大的增长凸显美国的经济进步也同时体现公司返回并购市场的意愿。欧洲虽然在2014年收购者和目标地区在欧洲交易总量的份额已下降，但是除了2012年以外，欧洲还是保持着原来最活跃的角色。与此同时，欧洲交易总额的份额获得了巨大增长。这很有可能是由在欧洲发生的两笔大额交易所引起的。收购地区交易总量的份额从12%增长到39%。目标地区的份额从14%增长到42%。这体现 出 欧洲资产价格对投资者来讲是变得更为有利。同时，欧洲公司也对并购活动增加投资。亚洲亚洲地区在收购者和收购目标交易总量份额来看保持平稳的25%和23%。然而，从交易金额来看亚洲地区份额巨幅下跌，因为在2014年仅有一个大额交易是与亚
25、洲公司有关。在2014年，大部分的大额交易发生在美国和欧洲。总共来讲，亚洲交易有10%的增加，主要是由于，亚洲公司对本地资产感兴趣。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20142013201220112010200925%27%27%33%25%24%20%23%27%25%39%46%41%31%40%9%7%9%10%25%29%35%10%12%欧洲 美国 亚洲 排来源：汤森路透及其他公开资源 20092014 20092014欧洲 美国 亚洲 排来源：汤森路透及其他公开资源0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201420132
26、01220112010200910%4%8%8%23%31%28%32%25%25%20%22%24%25%42%45%43%36%43%8%23%29%40%7%收购者地区交易总量份额目标地区交易总量份额驱动价值 11 2014汽车行业并购透视 20092014 20092014美国本地交易:134交易,14,860,000,000美元入境交易:25交易,2,180,000,000美元出境交易:24交易,220,000,000美元本地交易:179交易,14,680,000,000美元入境交易:39交易,1,680,000,000美元出境交易:13交易,340,000,000美元本地交易:33
27、交易,300,000,000美元入境交易:8交易,270,000,000美元出境交易:23交易,90,000,000美元本地交易:115 交易,4,750,000,000美元入境交易:10 交易,10,000,000美元出境交易:22交易,3,490,000,000美元亚洲（亚洲和大洋洲）其他地区欧洲来源：汤森路透及其他公开资源来源：汤森路透及其他公开资源0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20142013201220112010200910%2%36%31%21%46%21%68%31%24%31%38%39%19%31%41%43%12%39%5%4%4%1%
28、2%欧洲 美国 亚洲 排0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20142013201220112010200968%2%45%26%22%47%12%30%33%28%35%44%29%24%39%48%14%42%4%1%1%2%2%2%来源：汤森路透及其他公开资源欧洲 美国 亚洲 排已披露的收购者地区交易总量份额已披露的目标地区交易总额份额驱动价值 12 2014汽车行业并购透视分析行业部分 20092014 20092014披露交易价值交易总量交易总量来源：汤森路透及其他公开资源披露交易价值（十亿美元）19305101520252382050501001502
29、00250300350201420132012201120102009287$14.1$8.3$19.2$5.9$4.9$5.2157151披露交易价值披露交易价值（十亿美元）交易总量交易总量来源：汤森路透及其他公开资源7002040608010097858602040608010012020142013201220112010200956$88.2$12.1$15.4$15.1$4.8$16.791 20092014交易总量交易总量2020510152025236220303050100150200250300350201420132012201120102009189$19.6$4.4$1
30、0.2$9.2$12.1$16.8278披露交易价值披露交易价值（十亿美元）来源：汤森路透及其他公开资源总体概括各类型的交易总额在2014年的增长高于2013同期增长。汽车制造商汽车制造商增长了119亿美元，成为交易总额增长的重要贡献方。汽车制造商的增长主要来源于两个巨额交易，总额约为127亿美元。同时，汽车制造商的交易总量比去年同比增长了21%。零部件供应商零部件供应商见证了原材料交易总数从2013年的202笔增加到2014年的220笔，增长了9%。在2014年，交易总量从2013年的121亿美元上升至168亿美元。这些上涨的数据主要来源于黑石收购盖茨公司的54亿美元交易。大量的小额交易为交
31、易总量和交易总额提供了稳定的增长。其他在前几年行业衰退过后，其他相关公司（包括零售商和经销商，售后市场，出租/租赁和批发商等）正在慢慢复苏。在2014年，一共有238笔交易，同比2013年上涨了23%。零部件供应商并购活动汽车制造商并购活动其他并购活动驱动价值 13 2014汽车行业并购透视买家：金融买家VS商业买方 20092014 20092014051015202530353503733984340100200300400500201420132012201120102009366379$27.2$14.8$31.2$26.1$12.5$29.0商业价值披露交易价值(十亿美元)交易总量商
32、业交易价值(R轴)来源:汤森路透及其他公开来源0%20%40%60%80%20142013201220112010200931%24%27%25%78%40%30%14%42%25%27%27%金融买家占比总额并购活动占比率金融买家占比总额来源:汤森路透及其他公开来源商业买家并购活动金融买家并购活动占比率总体概况金融买家和贸易买家都注意到了2014年交易量的增加和交易价值的提升。金融买家绿灯，红灯金融买家看到了2014年交易价值和交易量的增加。金融交易量提升了26%，这是此类别交易量两年内第一次的提升。然而这次的交易量提升仅给交易价值带来6%的提升。这6%的提升很可能是来自于凯雷集团在2013
33、年对杜邦涂料的并购。这比交易的交易价远远高于2014年的其他的交易。贸易买家绿灯前行2014年贸易买家的新交易价值有了很多的提升，甚至高过于2013年交易量的两倍。这个交易价值的提升主要是由于2014的一些大笔交易，5笔交易中4笔交易是和贸易买家完成的。20092014财务价值披露交易价值(十亿美元)交易总量财务交易量（R轴）来源:汤森路透及其他公开来源0102030405060708090100117145160020406080100120140160180201420132012201120102009166141$94.7$10.0$13.7$9.2$9.8$4.2115金融买家并购活
34、动驱动价值 14 2014汽车行业并购透视展望汽车并购行业当中国的行业面临几年的经济挑战后，市场开始进入翻转的阶段。根据汽车装配行业的展望，普华永道预测并购市场将会继续延续以前的趋势继续使用并购来改善科技技术，增加客户群，并且扩张地理面积的覆盖率。通向“最终的车联网”从长期的角度来看，我们看到了并购在汽车安全科技，燃料效率改进新科技和汽车连通性科技的发展和结合中所担任的重要角色。当我们在预测创新型新科技在未来的完善推出时间时，我们发觉到了全球汽车市场的增长时机和程度是取决于未来世界经济环境。我们预测这些因素将会推动汽车行业的并购：走向成功为未来成长加油 公司资产负债表的高流动性 战略性的提升市
35、场占有率并且发展客户群，科技和产品组合 在发达国家中，例如：美国，拥有雄厚的经济恢复能力和庞大的潜在需求 恢复在中国和印度的经济增长趋势前方的道路驱动价值 15 2014汽车行业并购透视联系我们如果您有意向和我们就汽车行业并购事宜进行深入的讨论，请联系：作者汽车行业领导者Richard Hanna 全球汽车行业主管合伙人 +1(313)394 3450 Felix Kuhnert 欧洲汽车行业主管合伙人+49(711)25034 3309Hitoshi Kiuchi 亚太地区汽车行业主管合伙人+81(0)80 3158 6934Brian Decker 美国汽车行业资讯主管合伙人 +1(313
36、)394 6559Dietmar Ostermann 欧洲汽车行业主管合伙人+1(313)394 3220Alexander Unfried 全球汽车行业税务主管合伙人+49(711)25034 3216Paul Elie 美国汽车行业交易主管合伙人 +1(313)394 3517Harry Gruits 主管，汽车交易服务+1(313)394 3023Christopher Becker 高级职员，汽车交易服务+1(313)394 3237汽车交易服务Humberto Tognelli 巴西+55(11)3674 3855Damiano Peluso 加拿大 +1(416)814 5776
37、Leon Qian 中国 +86(10)6533 2940Tang Xun 中国+86(21)2323 3396Steven Perrin 法国+33(0)156 578 296Martin Schwarzer 德国+49(0)69 9585 5667Sanjeev Krishan 印度 +91(12)4330 6017Francesco Giordano 意大利 +39 348 1505447Taizo Iwashima 日本+81(3)6266 5572Jason Wakelam 英国+44(0)77 1471 1133Paul Elie 美国 +1(313)394 3517公司金融关于普
38、华永道的汽车业务普华永道全球汽车业务利用丰富的经验为客户的商业挑战提供高效的解决方案。普华永道其中一个强有力的竞争优势是Autofacts。Autofacts在汽车行业领域具备专注于产业趋势分析的高新技术人才。Autofacts为我们公司提供超过5000位汽车行业的专家的团队并为我们的客户提供数据和分析，从而帮助专家团队和客户了解行业形势并提供专业建议，增强团队在国际市场的竞争。关于交易服务行业普华永道交易服务行业对交易买方和卖方提供尽职调查并为并购策略，估值，会计，财务报表，集资提供专业建议。针对目前面对困难的企业，我们同样就危机防范，财政架构和运营架构重组，破产方面提供专业建议。我们在美国
39、16个城市中拥有1000名左右的交易专家并且在全球超过90个国家拥有6000名以上的交易专家。我们专业的团队具备深入的行业知识和对当地市场的了解，可以针对不同的客户需求提供针对性的解决方案。我们受严格监管的交易流程一律经过现场试验证明可行性，并且拥有全球一致性，能够帮助客户很大程度的降低风险，帮助客户选择对的交易，在交易过程中和交易后都为客户赢得价值。关于AutofactsAutofacts是普华永道全球汽车行业的一个重要的战略财产。Autofacts在与普华永道全球超过5100名的汽车行业专家完美的结合后，为客户提供持续的汽车行业分析从而帮助客户形成商业战略，测估市场指示，并且支持客户不同的
40、运营决策。Autofacts团队享有来自普华永道市场营销团队，销售团队以及金融团队的帮助来支持汽车公司在其他方面的需求。自从1985年以来，我们的市场监测方法，不同的服务业务的提供和对客户服务的奉献为Autofacts打造成为在一个在汽车行业值得信任的顾问团队。如果您对我们的信息感兴趣，请登录。“普华永道拥有行业最高的交易咨询行业的收入。普华永道同样也被名为先锋企业并被Kennedy视为拥有最高宽度和维度的服务能力。”来源：Kennedy;“Transaction Advi-sory Consulting Marketplace Report 2009-2012”;BNA Subsidiari
41、es,LLC.在许可下引用美国公司金融服务是由普华永道公司金融有限公司提供（简称为“PwC CF”)。PwC CF是普华永道网络的一个成员，为普华永道特殊普通合伙名下的公司，同样也是美国金融业监管局和美国证券投资者保护公司的一员，PwC CF不参与任何公众会计业务。美国公民，请与和有“*”美国金融业监管局认证的代表联系。Damian Peluso 加拿大+1(416)814 5776 Martin Schwarzer 德国+49(0)69 9585 5667Marco Tanzi Marlotti 意大利+39(02)8064 6330Taizo Iwashima 日本+81(3)6266 5572Darren Jukes 英国+44(20)7804 8555Mike Milani*美国+1(312)298 2755在 。此刊物仅作为参考，并不作为专业建议。您不应该在没有接受专业行业建议的情况下以此刊物中的信息当做商业决策的依据。刊物信息的准确性和完整性不被保证，同样，在法律的允许下，普华永道不承担因此文章信息所造成的任何后果。2015 普华永道管理咨询（上海）有限公司。版权所有。普华永道系指普华永道网络中国成员机构，有时也指普华永道网络。每家成员机构各自独立。详情请进入