1、中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155黄达金融学讲义（三）黄达金融学讲义（三）第十四章第十四章现代货币的创造机制现代货币的创造机制一、存款货币的创造一、存款货币的创造1 1现代银行功能一一创造存款货币现代银行功能一一创造存款货币银行在调剂货币资金余缺和组织客户相互结算的基础上，发展了发行银行券和创造存款货币的功能。由于银行券的发行权已集中于中央银行，所以，现代商业银行创造货币的功能集中体现为创造存款货币。2 2现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造在现代金融体制中，原始存款，是指商业银行接受客户的现金和中央银行的支票所形成的存款，后者是通
2、过中央银行通过增加对商业银行的再贴现（再贷款）、中央银行在金融市场上购入证券的途径注入商业银行体系的。如以D表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额，以R表示原始存款或准备存款的初始增加额，dr表示法定存款准备率，则三者关系式为：1dDRr 如以L代表以原始存款为根据而发放的贷款累计总额，则：LDR 3 3存款货币创造的两个必要的前提条件存款货币创造的两个必要的前提条件（1）各个银行对于自己所吸收的存款只需要保持一定比例的准备金；（2）银行清算体系的形成。4 4存款货币创造乘数存款货币创造乘数银行存款货币创造机制所决定的存款总额，其最大扩张倍数称为派生倍数，也称为派生乘数。（1）简单存款创
3、造乘数简单存款创造乘数是法定准备率的倒数，为：1dDKRr（2）存款区分为活期、定期与创造乘数定期存款与活期存款之比为t（TD）。有：1dtDKRrtr（3）现金与存款货币的创造乘数现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率。当假定包括现金的情况下，存款货币的创造乘数为：1dtDKRrtrc（4）超额准备金与存款货币的创造乘数为安全或应付意外之需，银行实际持有的存款准备金常常高于法定准备金。超过法定要求的准备金，称超额准备金。超额准备金与活期存款总额的比，称为超额准备金率。此时，货币创造乘数为：中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-21551dtDKR
4、rtrce 5 5派生存款的紧缩过程派生存款的紧缩过程存款货币的多倍创造过程也可反向作用，即当客户从银行系统提取现金时，银行系统的存款将会发生多倍收缩。二、中央银行体制下的货币创造过程二、中央银行体制下的货币创造过程1 1基础货币与货币供给量基础货币与货币供给量（1）基础货币基础货币（B），也称“高能货币”、“强力货币”，是指具有使货币总量倍数扩张或收缩能力的货币。基础货币直接表现为中央银行的负债。基础货币由存款货币银行保有的存款准备金（R）和流通于银行体系之外的现金（C）所组成。即：B=R+C，其中存款准备金（R）由准备存款和现金库存构成。（2）货币乘数货币乘数（m）是指货币供给量（Ms）与
5、基础货币（B）的比值。货币供给基本模型为：SMmB基础货币中的通货，即处于流通中的现金 C，不可能有倍数的增加，引起倍数增加的只是存款准备 R。图 14-1基础货币与货币供给量关系示意图计算公式为：1CCDDmCRCRDD公式也可以变为：1DDCDRCmDDCRRC此为弗里德曼-舒瓦茨货币供给理论。（3）基础货币与存款货币银行的货币创造：源与流中央银行提供的基础货币与存款货币银行创造存款货币的关系，实际上是一种源与流的中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155关系。中央银行虽然不能派生存款，但却掌握着存款货币银行创造存款货币的“源头”一一基础货币的创造与提供；
6、存款货币银行作为直接货币供给者，其创造存款货币的存贷活动，从而能提供的货币数量，均建立在基础货币这个基础之上。2 2中央银行的发行收入中央银行的发行收入中央银行的钞票发行构成了国家财政的债务收入和经济行为主体的借款收入。无论是政府还是经济主体，使用这种借入的收入，负有按约定归还本金的义务，其代价则是按期支付利息。中央银行的所谓发行收入，实实在在地就是这些利息收入。当美元取代非美元国家的货币，将使该国的铸币税被美国占有。假设某一商业银行的资产负债表如下表所示：假设某一商业银行的资产负债表如下表所示：某商业银行的资产负债简表（单位：元）某商业银行的资产负债简表（单位：元）资产资产负债负债准备金准备
7、金 1000010000存款存款现金现金 5000050000贷款贷款 4000040000假定存款客户不提现，不转存定期存款。假定存款客户不提现，不转存定期存款。试求：试求：（1 1）此时存款货币扩张倍数是多少？存款货币总量又是多少？）此时存款货币扩张倍数是多少？存款货币总量又是多少？（2 2）如果中央银行将法定存款准备金率确定为）如果中央银行将法定存款准备金率确定为 10%10%，则该银行拥有的超额准备金是多，则该银行拥有的超额准备金是多少？少？（3 3）在法定存款准备金率为）在法定存款准备金率为 10%10%情况下，如果该银行把情况下，如果该银行把 10%10%的存款作为超额准备金，的存
8、款作为超额准备金，存款货币和存款乘数会有变化吗？存款货币和存款乘数会有变化吗？（4 4）在法定存款准备金率为）在法定存款准备金率为 10%10%情况下，该银行不保留超额准备金，存款货币和存款情况下，该银行不保留超额准备金，存款货币和存款乘数会怎样变化？乘数会怎样变化？（5 5）在法定存款准备金率为）在法定存款准备金率为 10%10%情况下，该银行不保留超额准备金，中央银行向该银情况下，该银行不保留超额准备金，中央银行向该银行出售行出售 2000020000 元政府债券并长期持有，请问存款货币和存款乘数会怎样变化？元政府债券并长期持有，请问存款货币和存款乘数会怎样变化？解解：（1）存款乘数1/1
9、/20%5kr存款总量50000 5250000（元）（2）如果法定存款准备金率为 10%，则法定存款准备金为50000 10%5000（元），而总的准备金为 10000 元，所以超额准备金为1000050005000（元）。（3）由于存款乘数1/1/10%10%5kre，所以总存款为/50000/10%10%250000DA r（元），与（1）中的存款总额相等，所以，存款总额没有变化。（4）如果该银行不保留超额准备金，则有总存款/50000/10%500000DA r（元）；存款乘数1/10%10k。与心中的存款总额及存款乘数相比，存款货币会成倍增加，存款乘数会提高。（5）存款乘数不变，存款
10、货币会成倍收缩，其收缩倍数为 10 倍。/20000/10%200000DA r （元）第十五章第十五章货币供给货币供给一、货币供给及其口径一、货币供给及其口径1 1划分货币供给层次的依据划分货币供给层次的依据中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155世界各国中央银行，对货币统计口径划分的基本依据是一致的，即都以流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。2 2我国的货币供应量划分我国的货币供应量划分我国的货币供应量划分为四个层次：M0=流通中的现金M1=M0+企业活期存款+机关团体存款+农村存款+个人持有的信用类存款M2=M1+城乡居民储蓄存
11、款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款+证券客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等3 3M1/M2M1/M2货币供给的货币供给的“流动性流动性”Ml/M2 表明狭义货币供给相对于广义货币供给的比重，是衡量货币供给流动性的具体指标。Ml/M2 值是趋于增大还是趋于减小，可间接表明货币流通速度的增减，可作为判断经济发展态势的指标之一。二、货币供给三大工具及乘数公式二、货币供给三大工具及乘数公式1 1货币供给三大工具货币供给三大工具货币当局通常运用众所周知的三大工具一一公开市场业务、贴现政策和法定准备率一
12、一调控基础货币和乘数并进而间接调控货币供应量。（1）公开市场操作公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币。具体来说：中央银行购入证券，增加流通中现金和银行的准备金；售出证券，减少流通中现金和银行的准备金。当中央银行在公开市场上购买财政部门发行的国债时，这实际上相当于投放了一笔基础货币。这些基础货币如果流入社会大众手中，则会直接地增加社会货币供应量；如果流入商业银行，通过货币乘数作用，使商业银行的信用规模扩大，社会的货币供应量倍数增加。（2）贴现政策贴现政策是指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据的再贴现率来影响贷款数量和基础货币量的政策。贴现政策
13、影响商业银行借款成本，从而影响贷款数量。此政策主要是通过利率机制间接地起作用，作用温和。（3）法定准备金率中央银行通过调整法定准备率以影响商业银行的行为，从而影响货币供给。当货币当局提高法定准备率时，商业银行一定比率的超额准备金就会转化为法定准备金，商业银行的放款能力降低，货币乘数变小，货币供应就会相应收缩；当降低法定准备率时，则出现相反的调节效果，最终会扩大货币供应量。2 2乘数公式乘数公式考虑到超额准备金率，乘数公式为：1CDcmCRcreB 取决于中央银行根据货币供给的意向而对公开市场业务、贴现率和法定准备率的运用。中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-21
14、55C/D 也即通货与存款比率（c），取决于居民、企业的持币行为。R/D 是由法定准备率和超额准备率两者构成，特别是其中的 e，取决于存款货币银行的行为。可见，中央银行、居民、企业和存款货币银行的行为共同影响货币供给。简述政府采用公开市场业务干预金融市场的特点。简述政府采用公开市场业务干预金融市场的特点。华东师范大学 2014 金融硕士答答：公开市场操作（公开市场业务）是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。公开市场操作的特点主要有三个：（1）主动性，表现为公开市场操作是由中央银行主动进行的，其操作时机、规
15、模的大小全由中央银行自己控制。（2）灵活性，表现为中央银行既可以在公开市场上进行经常性、连续性的操作，也可以对经济、金融运行中的突发情况做出迅速反应，还可以在自己操作出现失误时，立即逆向调整进行矫正。（3）微调性，表现为中央银行在操作公开市场业务时能恰到好处地把握规模，无论想要商业银行准备金或基础货币发生多么微小的变动，中央银行都可以通过相应度量的证券买卖来完成。公开市场政策的效果：能够调节银行准备金，从而影响信贷规模和货币供应量；能够影响证券的价格和收益；能够影响利率水平和结构。中央银行买卖证券客观上是向社会注入或回笼货币，社会货币量一般将发生变化，因此，必将引起市场利率水平的波动。三、外生
16、变量还是内生变量三、外生变量还是内生变量1 1内生变量还是外生变量之争的含义内生变量还是外生变量之争的含义“货币供给是外生变量”，含义是：货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。“货币供给是内生变量”，含义是：货币供给的变动，货币当局的操作起不了决定性的作用，起决定作用的是经济体系中实际变量以及微观主体的经济行为等因素。2 2货币供给是内生变量还是外生变量的意义货币供给是内生变量还是外生变量的意义如果认定货币供给是内生变量，那就是说，货币供给决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地控制其变动，货币政策的调节作用有局限性。如果肯
17、定是外生变量，等于说，货币当局能够有效地调节货币供给，影响经济进程。3 3中国货币供给的内生性与外生性问题中国货币供给的内生性与外生性问题认为货币供给可由中央银行有效控制的观点，论据有：（1）经济体系中的全部货币都是由中央银行资产负债业务决定的。（2）如果中央银行按照稳定通货、稳定物价的政策严格掌握信贷计划，货币供给不会增长过快。认为货币供给不能由中央银行决定的观点，依据是在中国目前条件下，中央银行没有独立的决策地位，货币紧缩或松动大多是由更高的决策层做出的。自 21 世纪起，关于货币供给内生性问题的论证是从以下两方面展开：（1）中央银行虽然力求扩张货币供应量，但不能实现预期目标。（2）货币当
18、局应对“外汇占款逼迫”的困境。四四、“超额超额”货币及其反映的规律货币及其反映的规律我国以 M2 衡量的货币增长速度经常超过经济增长速度与通货膨胀率之和，有如下解释：中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-21551认为价格指数和产出水平被低估。2经济商品化的程度偏低。3普遍规律，即其他国家也遇到过发展过程中有货币超额现象。4货币流动速度减缓。第十六章第十六章货币均衡与总供求货币均衡与总供求货币供给的变动能否对实际产出水平发生影响？短期，货币供给的变动影响实际产出水平。长期，货币供给的变动不影响实际产出水平，货币中性。货币中性是指货币数量变动只会影响（）。上海财经大
19、学 2016 金融硕士A.实际工资B.物价水平C.就业水平D.商品的相对价格【答案】【答案】B【解析【解析】货币中性是指名义货币存量的改变不会影响消费、产出、投资等实际变量，从选项中可以看出 A、C、D 均为实际变量，只有物价水平是名义变量。第十七章第十七章开放经济的均衡开放经济的均衡一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表编制原则编制原则贷方记录的是资金的来源，如货物、劳务的出口（向国外提供实际资产）和资产流入（本国对外金融资产的减少或本国对外负债的增加）。借方记录的是资金的使用，如货物、劳务的进口（从国外取得实际资产）和资本流出（本国对外金融资产的增加或本国对外负债的减少）。二、国际收支项目二
20、、国际收支项目国际收支账户可分为三大类：经常账户、资本与金融账户、净误差与遗漏账户。1 1经常账户经常账户经常账户是对实际资源在国际间的交易行为进行记录的账户。（1）货物和服务。货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。服务包括运输、旅游以及在国际贸易中地位越来越重要的其他项目。（2）初次收入（收入）。收入包括居民和非居民之间的两大类交易，即职工报酬和投资收入（红利和利息）。（3）二次收入（经常转移）。经常转移包括各级政府的转移和其他私人转移。2 2资本与金融账户资本与金融账户资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。资本账户包括
21、资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃，如专利、版权、商标以及其他可转让合同的交易。金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易，包括直接投资、证券投资、其他投资（剩余项目）和储备资产。在国际收支平衡表中，投资收益属于（）。华东师范大学 2015 金融硕士A.经常项目中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155B.资本项目C.金融项目D.错误与遗漏账户3 3净误差与遗漏账户净误差与遗漏账户为了抵消由于不同账户的统计资料来源不一、记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口）等原因，造成的结账时借贷双方不平衡，而设立的数目与上述余额相等而方向相反的抵消账
22、户，借方贷方哪方较小，净误差与遗漏账在哪方。三、国际收支的调节三、国际收支的调节1 1国际收支失衡国际收支失衡（1）国际收支失衡的含义国际收支平衡表上的各个项目，可区分为自主性交易和调节性交易。自主性交易由生产经营、单方面支付和投资的需要所引起的交易；而调节性交易则是因为国际收支其他项目出现差额需要弥补，才相应发生的交易。判断一国国际收支是否平衡，主要是看其自主性交易是否平衡。如果必须依靠调节性交易平衡自主性交易的差额，则为国际收支失衡。（2）国际收支失衡的原因原因多种多样，因国因时而异。概括说来，主要有：受进出口的影响；受经济结构制约；受物价和币值的影响；受汇率变化的影响；受利率变化的影响；
23、受经济周期变化的影响。种种因素相互作用，可能是不同影响因素效应的叠加，也可能相互冲抵。当不利因素大于有利因素时，国际收支的失衡就不可避免。2 2国际收支平衡的必要性国际收支平衡的必要性一国国际收支失衡，若不及时调整，会直接影响对外交往的能力和信誉，不利于国内经济的发展。（1）国际收支逆差的影响如果有大量逆差，则会外汇短缺，本国币值下跌短期资本外流，严重时会导致货币危机。（2）国际收支顺差的影响国际收支顺差也是失衡。由于外汇供过于求，本币汇率上升，则会抑制出口，并增加国内货币供应和通货膨胀的压力。如果持续有大额顺差，不仅会影响本国经济的均衡健康发展，而且会招致其他国家的抗议和报复。3 3国际收支
24、调节的方式国际收支调节的方式（1）财政政策这包括采取出曰退税、免税、进口征税、对进出口企业发放财政补贴等方式，以鼓励出口、限制进口，减少贸易逆差或者提高贸易顺差；对资本输出或输入征收平衡税，以限制资本流动。（2）汇率政策在国际收支逆差时，压低本币汇率，有利于刺激出口，抑制进口；反之，有大量顺差时，则支持本币汇率上浮，以减少出口，增加进口。（3）利率政策中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155中央银行提高再贴现率，带动市场利率的上升，可以起到吸引外资流入的作用；反之，降低利率，则可抑制资本流入，促进资本流出。（4）利用政府信贷和国际金融机构的贷款政府间信贷可以
25、是短期的，即由两国或数国中央银行签订短期信贷协议，提供短期贷款支持；也可以是事先安排的，即在各国中央银行之间签订货币互换协议，在需要时提供支持。（5）实行外汇管理对外汇收支与汇率实行直接的行政性干预。诸如规定外汇收入全部或大部分卖给国家，对外汇支出进行某种限制等等。（6）加强国际经济合作由于各国的国际收支是联系在一起的，一国的逆差往往是另一国的顺差。这样的背景推动了国际合作。当某一或某些国家都出现严重的国际收支失衡时，国际货币基金组织以及其他国家就会商讨对策，给予贷款支持，帮助应付短期内的国际收支失衡。四、国际储备四、国际储备1 1国际储备及其构成国际储备及其构成（1）国际储备的含义国际储备是
26、一国或地区货币当局拥有的可随时使用的并为世界各国所普遍接受的资产。其主要作用是应付国际收支失衡、维持汇率稳定与保持信心。（2）国际储备资产的构成货币当局持有的黄金（黄金储备）；在 IMF 的储备头寸；特别提款权；外汇储备；其他债权。2 2外汇储备规模与管理外汇储备规模与管理（1）外汇储备并非越多越好外汇储备增加，会增加对市场均衡的压力。外汇储备过大，等于相应的资金“溢出”。外汇储备还可能由于外币汇率贬低而蒙受巨大损失。（2）保持适度外汇储备水平应考虑的因素适度的外汇储备水平，取决于经济发展的规模和速度、对外开放的程度、以及国家影响国际收支的有效程度等因素。（3）外汇储备管理的原则在国际金融动荡
27、的情况下，外汇储备的管理：要考虑资金安全；要考虑保持流动性，即保证储备资产能够灵活兑现，以备随时运用；在保证安全性和流动性的前提下，根据资产多样化的原则，应把一部分资产投资于稳定成长的证券上，以获取收益。五、国际资本流动五、国际资本流动1 1国际资本流动的种类与原因国际资本流动的种类与原因（1）国际资本流动的含义国际资本流动，也称国际资本移动，是指资本跨越国界的移动过程。（2）国际资本流动种类根据时期的长短，国际资本流动可以分为长期资本流动和短期资本流动。长期资本流动中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155是指期限为一年以上的资本流动，主要包括国际直接投资、
28、一年期以上的国际证券投资和中长期国际贷款；短期资本流动是指一年及一年以下的国际证券投资和国际贷款。根据资本流动的具体方式，国际资本流动可以大致分为外国直接投资、国际证券投资和国际贷款。（3）国际资本流动的原因资本在国际间流动的根本原因是各国的资本收益率不同，有时也会与相关国家的宏观经济和金融状况、市场成熟程度以及法律制度环境等有关。2 2国际资本流动的经济影响国际资本流动的经济影响（1）国际资本流动对经济的有利影响整体上看，国际资本流动促进了世界经济的增长和稳定：国际资本流动在一定程度上打破了国与国之间的界限，使资本得以在全球范围内进行有效配置，有利于世界总产量的提高和经济福利的增加。通过各种
29、方式的投资和贷款，使得国际支付能力有效地在各国间进行转移，有助于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡。特别是国际直接投资有效地促进了生产技术在全球范围的传播，使科学技术成为人类的共同财富。国际证券投资可以使投资者对其有价证券资产进行更为广泛的多元化组合，从而分散投资风险。（2）国际资本流动对经济的不利影响传递国际金融风险；冲击所在国的经济。3 3外债和外债规模外债和外债规模（1）外债的概念外债是指一切本国居民对非居民承担的、契约性的、以外国货币或者本国货币为核算单位的、有偿还义务的负债。对外借款、发行外币债券是典型的外债。外债的债务形式主要包括有价证券、贸易信贷、贷款、货币和存款以及金融租
30、赁等形式。从债务的期限看，分中长期外债和短期外债。（2）确定外债规模应考虑的因素就与国内经济联系来说，确定外债规模要考虑两个基本因素：国内资金的需要、偿还外债的能力。国内资金的需要及衡量标准资金缺口：为保持一定经济增长速度所需投入的资金与国内本身所能积累的资金的差额。外汇缺口：是指为尽快提高本国生产和技术水平，常需进口相当数量的先进技术和设备等，而可动用的外汇收入一时难以满足需要而出现的外汇差额。偿还外债的能力及衡量标准偿债率：也叫外债偿还率，为当年中长期外债还本付息额加上短期外债付息额与当年货物和服务项下外汇收入之比，反映一国当年能够承受的还本付息的能力。警戒线为 20%。债务率：是指年末外
31、债余额与当年货物和服务贸易外汇收入之比，用以反映一国国际收支口径的对外债总余额的承受能力。警戒线为 100%。负债率：指外债余额与国民生产总值之比，用以反映国民经济状况与外债余额相适应的关系，警戒线为 20%。衡量一国外债期限结构是否合理的指标是（）。上海财经大学 2016 金融硕士中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155A.偿债率B.负债率C.外债余额与 GDP 之比D.短期债务比率【答案】【答案】D【解析】【解析】短期债务比率是衡量一国外债期限结构是否合理的指标。第十八章第十八章通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩一、通货膨胀及其度量一、通货膨胀及其度量
32、一个较为普遍接受的定义是：通货膨胀是商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的现象。在我国，CPI 连续三个月超过 3%，被认定出现了通货膨胀。二、通货膨胀的原因二、通货膨胀的原因按照黄达金融学教材，通货膨胀有如下三个原因：1需求拉上说2成本推动说成本推动的原因：一是工会力量对于提高工资的要求（工资推进通货膨胀论）；二是垄断行业中企业为追求利润制定垄断价格（利润推进通货膨胀论）。3供求混和推动说这种观点认为，在现实经济社会中，通货膨胀的原因究竟是需求拉上还是成本推进很难分清：既有来自需求方面的因素，又有来自供给方面的因素，即所谓“拉中有推、推中有拉”。三、通货膨胀的社会经济效应三、通货膨胀的社会
33、经济效应1 1强制储蓄效应强制储蓄效应这里的储蓄是指用于投资的货币积累。2 2收入分配效应收入分配效应在通货膨胀中，固定收入阶层比较明显的受到通货膨胀的侵害。3 3资产结构调整效应资产结构调整效应资产结构调整效应也称财富分配效应。一般说来，通货膨胀有利于债务人而不利于债权人。4 4比价的变动与不同经济集团利益的调整比价的变动与不同经济集团利益的调整在价格水平的变动过程中，各种商品和服务的价格绝不是与价格水平以同等的幅度升降。比价的变动往往意味着不同经济集团利益的调整。这是由于不同种类的商品服务的销售价格和成本并非按同一比例变动。工资这种劳动力价格的提高率低于一般商品服务价格的提高，从而有利于厂
34、商而不利于工资收入者。5恶性通货膨胀与经济社会危机当物价总水平的持续上涨超过一定界限，形成恶性通货膨胀时，就可能引发经济社会危机。它可能使正常的生产经营难以进行，引发商品抢购和银行挤兑，而人民生活水平的急剧下降和收入再分配可能导致阶级冲突加剧。四、通货膨胀与经济成长四、通货膨胀与经济成长中国考研精英式辅导权威品牌跨考考研独家专业课内部资料400-668-2155通货膨胀与经济成长的关系大体有三种观点：促进论、促退论和中性论。1 1促进论及其理由促进论及其理由促进论认为通货膨胀具有正的产出效应，通过强制储蓄扩大投资，实现增加就业和促进经济增长。其理由是：（1）当政府财政资金匮乏时，常常借助于向中
35、央银行借款以解决财政开支。财政向中央银行借款，会增加流通中的货币供给。只要政府将这种借款用于增加实际投资，只要私人部门的投资不降低或者降低的幅度低于政府投资，就能提高社会总投资水平，促进经济增长。（2）在通货膨胀初期，全社会都存在货币幻觉，将名义价格、名义工资、名义收入的上涨看成是实际的上涨，于是劳动者愿意提供更多的劳动，企业家愿意扩大投资，增加雇佣工人，导致了就业的增加和产出增长速度的加快。（3）通货膨胀具有一种有利于高收入阶层的收入再分配效应。在通货膨胀过程中，高收入阶层的收入比低收入阶层的收入增加得更多。与此同时，高收入阶层的边际储蓄倾向比低收入阶层高，因此，通货膨胀可以提高全社会的储蓄
36、率，促进经济增长。2 2促退论及其理由促退论及其理由促退论认为通货膨胀会损害经济成长。这种理论假说认为，持续的通货膨胀会经由降低效率的效应阻碍经济成长。其理由是：（1）通货膨胀会降低借款成本，从而诱发过度的资金需求。而过度的资金需求会迫使金融机构加强信贷配额管理，从而削弱金融体系的运营效率。（2）较长时期的通货膨胀会增加生产性投资的风险和经营成本，从而资金流向生产性部门的比重下降，流向非生产性部门的比重增加。（3）通货膨胀持续一段时间后，在公焱舆论的压力下，政府可能采取全面价格管制的办法，削弱经济的活力。3 3中性论及其理由中性论及其理由中性论，是一种认为通货膨胀对产出、对经济成长既无正效应也
37、无负效应的理论。其理由是：由于公众预期，在一段时间内他们会对物价上涨做出合理的行为调整，因此，通货膨胀各种效应的作用就会相互抵消。五、指数化和围绕指数化问题的讨论五、指数化和围绕指数化问题的讨论1 1指数化方案的含义、范围和功效指数化方案的含义、范围和功效指数化方案，它的通常含义是指收入指数化。收入指数化是按物价变动情况自动调整收入的一种分配方案。指数化的范围包括工资、政府债券和其他货币性收入。实施的办法是使各种收入按物价指数滑动或根据物价指数对各种收入进行调整。指数化措施主要有三个功效：一是能借此剥夺政府从通货膨胀中所获得的收益，杜绝其制造通货膨胀的动机；二是可以借此抵消或缓解物价波动对个人收入水平的影响，克服由通货膨胀造成的分配不公；三是借此还可以稳定通货膨胀环境下的微观主体行为，避免出现抢购商品、储物保值等加剧通货膨胀的行为。2 2否定指数化方案的意见否定指数化方案的意见（1）全面实行收入指数化会提出很高的技术性要求，因此任何政府都难以实施包罗万象的指数化政策；（2）收入指数化会造成工资一物价的螺旋上升，进一步加剧通货膨胀。