1、1 我们每天都面临很多风险.我昨天买的股票今天会涨还是会跌？中午同学聚会，我邀请了10个同学，可他们不一定全来，我该准备几个人的饭菜？专心考研/考研+找工作/考研+出国/考研+出国+找工作?2 风险在金融和投资学中更是处于突出重要的地位 博迪(Zvi Bodie):三大分析支柱 货币的时间价值 价值评估 风险管理 赫伯(Glenn Hubbard):三大基本原则 多比少好(对有用物品的数量偏好)今天的比明天的好(货币的时间价值)确定的比不确定的好(风险)席勒：风险管理是金融学的核心问题 3 第一章 风险与风险管理 第一节 风险概述 第二节 风险管理 4 第一节 风险概述 一、风险的含义 二、风
2、险的组成要素 三、风险的分类 四、风险的度量 5 一、风险的含义 风险是一种客观存在的、损失的发生具有不确定性的状态。风险是一种客观存在的状态 风险是与损失相关的状态 风险是损失的发生具有不确定性的状态 6 二、风险的组成要素 1、风险因素（Hazard）：增加损失发生的频率或严重程度的因素，（1）有形（物质形态）风险因素 Physical(Tangible)Hazard（2）无形（非物质形态）风险因素，文化，习俗，态度 Non-physical(Intangible)Hazard 道德风险因素Moral Hazard 行为风险因素Morale Hazard 2、风险事故（Peril）：损失的
3、直接原因 3、损失（Loss）：价值的消灭或减少 4、人身载体或财产载体 7 二、风险的组成要素 风险要素间的关系 风险因素风险事故风险损失风险载体 某日，由于轮胎爆裂，汽车冲出高速公路，撞在高速公路护栏上后飞出，导致汽车完全报废，车内人员两死三重伤。请指出其中的风险要素，并分析相互之间的关系 冰雹 8 三、风险的分类 1、按风险的损害对象分：人身风险 财产风险 责任风险 2、按风险的性质分：纯粹风险 Pure Risk 投机风险 Speculative Risk 9 三、风险的分类 3、按损失的原因分：自然风险 社会风险 经济风险 政治风险 技术风险 10 四、风险的度量 标准差是常用的风险
4、度量指标 期望：均值 方差：度量对均值的偏差 标准差：方差的开方，单位还原。11 风险度量举例说明 计算期望损失和方差、标准差 12 风险度量举例说明 损失结果 概率￥0 0.80￥2,500 0.20 13 风险度量举例说明 期望损失=（0.80）（￥0）+（0.20）（￥2,500）=￥500 方差=0.8(￥0-￥500)2+0.2(￥2,500-￥500)2=￥1,000,000 标准差=￥1,000,0001/2=￥1,000 例2：下面两种结果，选？1.一定损失50；2.50%可能-100，50%0.例3 1.一定赚50，2.0.5 可能赚100，0.5 0.14 第一章第一节 回
5、顾 一、风险的含义 二、风险的组成要素 三、风险的分类 四、风险的度量 15 第二节 风险管理 一、风险管理的概念 二、风险管理的基本方法 三、风险管理的效率原则 四、风险管理的主要环节 五、风险、风险管理和保险的关系 16 一、风险管理的概念 一个组织或个人为了降低风险的负面影响而进行决策和实施的过程。17 二、风险管理的基本方法（一）风险规避（二）损失控制（三）损失融资 18（一）风险规避（回避）Risk Avoidance 1、风险规避意味着将某种事故发生的可能性降低到零，即完全避免参加某项活动。2、风险规避存在的问题（1）可能但不可行，如与水有关的风险（2）回避某一类风险可能面临另一类
6、风险，如不坐船，有汽车火车飞机的风险（3）可能造成利益受损，如新产品（新药）研制 19（二）损失控制Loss Control 通过降低损失发生频率和/或损失严重程度来降低损失的期望成本的行为，称为损失控制。损失控制的两种方法 1、防损：主要影响损失发生频率，如，飞机机械故障定期检修 2、减损：主要影响损失严重程度，如，自动灭火系统，汽车安全气囊，安全带。20（二）损失控制 很多损失控制方法同时影响损失发生频率和损失严重程度，不易明确归为其中一类。如，消费品的安全检查。损失究竟增加还是减少？要综合看。如，汽车安全气囊。汽车事故发生时气囊减少的损失，气囊意外膨胀或膨胀过力造成的损失，还有，由于安装
7、安全气囊使司机粗心驾驶而增加的损失。21（三）损失（风险）融资 Loss(Risk)Financing 为了偿付或冲抵损失而采取的资金融通的措施，称为损失融资。损失融资的两种方法 1、自留 2、转移 22 1、自留Retention 当损失是由个人或组织的自有基金来支付时，那么这些损失就是通过自留来融资的。自留往往有三种情况（1）对潜在损失估计不足（2）损失金额相对较低，经济上微不足道（3）通过对风险和风险管理方法的认真分析，决定全部或部分承担某些风险。当一个机构对某种可保风险采取了高度正式化的自留方法时，有时我们说这个机构已对风险“自保”了。有些大公司还建立了专业自保公司。23 2、转移Tr
8、ansfer（1）保险Insurance 保险购买者向保险公司缴纳保费，保险公司接受保费，建立基金以赔付特定损失（实际上等于为这些损失进行融资）。保险是一种风险转移措施。例子：24 2、转移Transfer （2）对冲 Hedging 金融衍生工具常常用来管理风险（主要是价格风险，如商品价格、利率价格、汇率价格），如远期、期货、期权、掉期（互换）等。现在，一些衍生工具开始用于管理纯粹风险（如巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权等），以后会用得越来越多。（3）其他合同性的风险转移措施 （4）公司组织，委托保管 25 三、风险管理的效率原则 效率原则：采用以上风险管理手段都是要花费成本的，效率原则要求期望
9、损失的边际减少等于采用风险管理手段的边际成本。其中，“期望损失的边际减少”实际上就是采用风险管理手段的“边际收益”。效率原则体现了经济学中“边际收益等于边际成本”的基本原则。26 四、风险管理的主要环节 1、风险识别 2、风险估算 3、选择风险管理方法 4、实施计划 5、检查和评估 27 五、风险、风险管理和保险的关系 1、风险是保险产生和存在的前提 2、风险的发展是保险发展的客观依据 3、保险是风险管理的传统有效的措施 4、保险经营效益受风险管理技术的制约 第二节完 28 第一章第二节 回顾 一、风险管理的概念 二、风险管理的基本方法 三、风险管理的效率原则 四、风险管理的主要环节 五、风险
10、、风险管理和保险的关系 29 第一章风险与风险管理 复习题 1、风险的含义是什么？2、什么是风险四要素？3、风险是如何分类的？4、常用的风险度量指标是什么？5、风险管理的基本方法有哪三类？6、什么是风险管理的效率原则？7、风险、风险管理与保险之间存在什么关系？30 下章：保险 例子：酒后驾车风险的可保性 酒后驾车酒后驾车 风险风险 结论：按传统标准是可保的 纯粹风险纯粹风险 大小可计量大小可计量 损失独立性损失独立性 损失意外性损失意外性 损失适中损失适中 大量同质标的大量同质标的 31 从前，有从前，有100个学徒在五星级大酒店打工，一年薪水只有几千元，但是酒店个学徒在五星级大酒店打工，一年
11、薪水只有几千元，但是酒店 餐具都很名贵，餐具都很名贵，一个盘子就要一个盘子就要1000块钱。如果谁不小心打破盘子，赔不起块钱。如果谁不小心打破盘子，赔不起 就会被开除。虽然所有人都很小心，但一年下来总会有人倒霉。大家都担心就会被开除。虽然所有人都很小心，但一年下来总会有人倒霉。大家都担心 一不小心就是自己走了霉运，这怎么办呢？一不小心就是自己走了霉运，这怎么办呢？此时，酒店新来的财务建议这此时，酒店新来的财务建议这100个学徒，既然每年总会碎几个盘子，而且个学徒，既然每年总会碎几个盘子，而且 谁都有可能，那每个人交点钱，提前把赔偿金凑齐，就不用这么担惊受怕了。谁都有可能，那每个人交点钱，提前把赔偿金凑齐，就不用这么担惊受怕了。学徒里有一个机灵鬼小巴，他就发问了学徒里有一个机灵鬼小巴，他就发问了