1、2022 11 金融文坛作者简介：苏华利，战略财务总监，研究方向为餐饮企业投融资。国内餐饮企业上市融资现状研究摘要：后疫情时代，实体经济面临资金紧缺的困境，尤其是实体餐饮企业。虽然餐饮企业以外卖、自提等方式积极应对，但门店租金、平台费用、员工薪酬等成本难以避免，这种损失对于餐饮巨头尤为严重，融资情况不容乐观。文章通过对已上市餐饮企业公开信息、政府数据、行业研究等相关信息进行筛选、研究、分析，并对监管政策进行解读、提炼，为上市餐饮企业提供可行建议，助力餐饮企业顺利实现上市融资。关键词：餐饮企业；资本市场；融资中图分类号：F275文献标识码：B苏华利（厦门豪客来餐饮企业管理有限公司，福建 厦门 3
2、61000）一、国内餐饮企业上市现状（一）国内餐饮企业A股上市情况根据同花顺iFinD金融数据软件统计，截至2022年9月30日，A股合计上市公司4 830家，餐饮上市公司占总上市公司的0.1%，占比极低。这主要与餐饮企业的特殊性相关，一方面，由于餐饮企业自身的扩张难度较大，单店盈利能力强劲无法保证其在全国范围内的优势，在做好差异化竞争的同时还受开店地段、目标人群等因素的影响。另一方面，因为餐饮企业财务管理难度较大，这是餐饮行业自身特点之一，收入成本确认难、财务标准化难，甚至是财务不合规等状况均对餐饮企业在资本市场的角逐造成影响。因此，导致餐饮企业在A股证券市场难觅踪影，鲜有新增。（二）国内餐
3、饮企业港股市场上市情况截至2020年9月30日，港股市场主板上市公司合计2 239家，按恒生行业分类为餐饮细项的公司合计47家，占上市总数的2.1%，其中国内餐饮企业6家，占餐饮类上市公司的12.77%，所占比重较小，这与餐饮行业的市场规模和发展速度严重不匹配，说明证券市场对餐饮企业的接受程度依然较低。二、餐饮企业上市融资能力文章对餐饮企业在首发上市时的融资金额、市盈率进行统计分析，见表1所示。表1 餐饮企业上市公司统计证券市场A股市场港股市场上市公司数量/个56融资总额/亿元29.75308.14平均融资额/亿元5.9551.36注：数据来源于同花顺iFinD软件实务75金融文坛根据表1可知
4、，A股市场餐饮5家公司合计融资金额为29.75亿元，平均每家融资金额为5.95亿元。港股市场6家餐饮公司合计融资金额为308.14亿元，平均每家融资金额为51.36亿元。通过同花顺IFinD软件导出数据分析可知，A股上市公司中最高融资额为9.45亿元，最低融资额1.26亿元；港股上市公司中最高融资额172.67亿元，最低5.12亿元。以A股和港股2020年两家上市公司对比，同庆楼首发上市融资金额为8.35亿元，首发市盈率为18.67倍；百胜中国首发上市募资金额为172.67亿港元，首发市盈率为41.58倍。香港上市的企业的市盈率高于国内上市。通过上述分析可知，港股市场的融资能力高于A股市场。其
5、原因首先是上市时间点差异，A股市场5家公司，2010年之后上市的只有2家公司，而港股市场有5家公司是在2010年后上市的；其次是上市主体以及体量的差异，A股市场基本上以地方菜以及正餐为主，而港股市场则以连锁新餐饮为主，体量连锁化率较高。三、餐饮企业上市要求（一）证券市场上市基本要求为了保护中小投资者的合法权益，确保资本市场的健康稳定发展，国内证券监管部门出台了中华人民共和国证券法 股票发现与交易管理暂行条例 首次公开发行股票并上市管理办法等规定；香港联交所颁布香港联合交易所有限公司证券上市规则 创业板上市规则 有关上市发行人的指引信等相关规定。上述相关规定的基本要求汇总归纳见表2。表2 A股市
6、场和港股市场的证券监管基本要求对比项目主体资格相关财务要求募集资金独立性禁入事项A股市场依法设立股份公司，持续经营满3年主板上市最近3个会计年度内连续盈利且累计超过3 000万元，经营活动净现金流超过5 000万元或收入超过3亿元；总股本不少于3 000万元，最近一期无形资产占净资产比不超过20%，没有未弥补亏损用于主营业务，规模与现有的生产、技术水平以及管理相适应，对发行人的独立性没有影响具备独立经营能力，在资产、人员、机构、业务、财务方面独立于实际控制人或控股股东以及其他关联方最近36个月受到中国证监会行政处罚，或最近12个月受到证券交易所公开谴责港股市场开业已3年（创业板2年）年利润2
7、000万港元以上或两年不低于3 000万港元；市值不低于20亿港元或收入不低于5亿港元，3年现金流不少于1亿港元；或市值大于40亿港元、收入大于5亿港元，上市后至少拥有1 000股东没有限制，具体情况取决于公司的基本因素和市场情绪公司的控股股东（持有公司股份35%或以上者）不能拥有可能与上市公司构成竞争的业务无由表2可知，不同证券市场对上市的条件及要求有所不同，但都制定了相关制度。公司在选择具体上市地点后，应熟悉具体证券市场的上市规则。（二）餐饮企业上市规范要求1.香港交易所香港交易所于2012年1月16日公布有关从事餐饮业务的申请人在上市文件中的披露的指引信（GL28-12）。在指引信中，港
8、交所对欲在港首次公开募股（IPO）的餐饮企业披露文件提出七个方面要求，包括：“供货商、食材来源及其价格”“同店销售额及桌座流转率”“现金管理”“商标”“扩充”“定价政策”以及“食品安全质量监控及投诉”。2.沪深交易所中国证券监督管理委员会于2012年5月16日颁布发行监管函2012244号中国证券监督管理委员会关于做好餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市有关工作的通知。该通知对餐饮服务类企业在“业务状况”“经营模式及持续经营能力”“食品安全卫生”“管理制度”“治理情况”“商标和商号”和“员工和社会保障”七个方面提出披露要求。762022 11 金融文坛四、餐饮企业上市规范对策（一）宏观层
9、面一是把握国家宏观政策。餐饮企业要积极研究国家和地方政策，充分利用政策窗口措施，减缓经营压力，提高员工素质，攻坚克难，保障企业健康发展。二是顺应市场行情把握机遇。例如，随着“预制菜”概念的兴起，各地饮食产业开始有序推进预制菜布局，预制菜成为餐饮行业的热门话题。餐饮企业不只面临行业内的挑战，更是直面国内食品制造商和零售商两大集群。因此，餐饮行业应尊重市场选择，把握机遇实现生产标准化1。三是打造行业标杆，提升企业公信力。筹划上市的餐饮企业应立志成为行业管理水平及经营模式方面的标杆。优质企业的品牌是品质保证，是对“公信力”最好的诠释。四是关注社会发展、员工保障需求。餐饮行业属于劳动密集型行业，餐饮行
10、业的基层员工入行门槛较低。但企业不能因此减少对员工的关注，应按照雇员类别、薪资水平、离在职人员数据，综合考虑企业所在地养老统筹机构的实际操作及相关法律法规进行长期、合理的规划；实施股权激励，增加员工对企业的主人翁精神和黏度2。（二）微观层面一是注重食品安全问题。现如今，民众对饮食品质的要求逐渐提高，越来越重视食品安全问题。餐饮企业应从源头采购、半成品加工、仓储、配送等各个环节加强食品安全风险管控措施，严格按照HACCP食品安全管控体系，降低食品安全风险。二是建立标准化管理。通过信息系统搭建标准化管理平台，从门店选址、装修标准、培训体系、菜品标准化等方面制定完整操作手册，并通过监督、巡查确保手册
11、的执行。品牌餐饮企业的成长可以通过集中采购、建设中央厨房、标准化生产等方式集约化生产。三是建立健全治理结构。很多餐饮企业以家族式经营为主，股权结构单一、治理结构和管理结构不规范。企业应随时代潮流引入现代管理理念，按照证监会的指引完善公司治理结构，淡化家族式管理，构建科学的管理体系。四是做好财务规范工作。借助信息化、数字化手段，建立规范、稳定的业务系统、资金管理系统和财务系统，做到业财融合，经营行为有迹可循3。同时严格按照国家税务部门的规定开具发票，规范纳税申报，降低税务风险4。五、国内餐饮企业上市趋势与结论随着技术进步，互联网、人工智能识别、移动支付等技术为餐饮行业交易行为的控制提供了重要的技
12、术支持，餐饮企业的现金管控不再是审计、内控的难题。随着A股市场的注册制改革，餐饮企业陆续又回归到A股市场，这为餐饮企业在国内资本市场上市打开通道。此外，港股市场的高市盈率及高融资额，吸引了众多餐饮企业。餐饮一直以来都是一个竞争激烈的市场，虽然餐饮企业上市正值高峰，但是餐饮企业想要在二级市场获得投资人的青睐并不容易。因此，餐饮企业需要在抵御风险的同时谋求发展，最终完成上市。参考文献1雷星.餐饮门店管理手册M.成都：西南财经大学出版社，2020：9-12.2邓霞.餐饮企业A公司IPO失败的案例分析D.南昌：江西财经大学，2017.3贾新利.中国餐饮企业上市相关问题的研究D.天津：天津大学，2012.4孙学斌.我国企业IPO未过会原因研究D.郑州：郑州大学，2015.实务77