1、南风化工集团股份财务报表分析 南风化工集团股份财务报表分析 内容提要： 本文从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力四个方面，结合传统财务比率分析和现金流量分析等方法，以南风化工集团股份为实证样本，分析了公司近五年的财务数据，从而验证该分析体系的有效性，同时为决策者提供决策有效信息，使报表使用者对该公司有更深入的了解，并指出其存在的主要问题，提出改进建议。 关键词: 财务报表 财务比率 现金流量 1 引言 财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策
2、和控制依据的一项管理工作。 财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的上下，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。 从企业总体来看，财务报表分析的根本内容，主要包括以下三个方面： 1、分析企业的偿债能力，分析企业权益的结构，估量对债务资金的利用程度。 2、评价企业资产的营运能力，分析企业资产的分布情况和周转使用情况。 3、评价企业的盈利能力，分析企业利润目标的完成情况和不同年度盈利水平的变动情况。 4、分析企业的成
3、长能力，分析企业未来的开展趋势和开展速度，反映企业未来开展前景。 财务报表分析常用的方法有比率分析法、比较分析法和趋势分析法等根本方法。 上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营收入、每股收益等。对投资者来说，报表分析是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的根底上预测未来，以便做出正确的投资决定。公司债权人那么更关注公司的偿债能力，关心自己的债权能否收回。公司经营管理人员通过分析财务报表判断公司的现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理。 2 文
4、献综述 2.1 对于财务报表分析的理解 自1897年格林纳(Greene)的公司财务出版至今，西方财务管理理论经历了两个时期，一是20世纪50年代以前的传统财务理论时期，另一个是20世纪50年代以后至今的现代财务理论时期。传统财务理论与现代财务理论有明显的不同。从研究对象来看，传统财务理论注重研究公司内部的财务问题，而现代财务理论立足资金市场来研究公司财务管理问题。从研究方法来看，传统财务理论偏重描述性方法和定性分析，视财务指标为常量，而现代财务管理注重建立理论模型和实证检验，视财务指标为随机变量。对于财务分析的概念有如下几种表述： Water B .NeigS(美国南加州大学的教授)认为财务
5、分析的本质在于搜集与决策有关的财务信息并加以分析与解释的一种判断过程。 美国纽约市立大学Leopold A .Bernstein的观点是财务分析是一种判断过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况和经营成果，其主要目的在于对未来的状况和经营业绩进行最正确预测。 美国哈佛大学管理学教授波特认为价值可看成是资金的生成和增值，那么价值链就是价值增值的各个环节。对企业的财务活动进行分析，实质上也就是对企业的价值运动进行分析。 我国对财务报表分析的理解主要有： 葛家澍、刘峰提出财务报表分析是一种“高级信息生产活动，它是指运用一定的方法和手段，对财务报表及其相关资料提供的数据进行系统和深入的分析研究，提示有关
6、指标之间的关系及其变化的趋势，以便对企业的财务活动和有关经济活动做出评价和预测，从而为使用者进行相关经济决策提供更加直接相关的信息和更有效的帮助。 李保存说财务报表分析是对财务报表有关数据资料进行比较、分析和研究，从而了解企业财务状况，发现企业经营中的问题，预测企业未来开展趋势，为科学决策提供依据。 赵帼立认为财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门的方法系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及现金流量，预测未来做出决策。 2.2 目前财务报表分析存在的问题 纳瑟(Naser K. H. M) 1993 年出版的寻机性财务会计(Creative Financial
7、Accounting) 一书,对寻机性会计做出了如下定义：“寻机性会计是一个通过利用会计准那么中的漏洞以及准那么中对计量和揭示实务的可选择性,使财务报表失去客观真实性,到达编表者预谋效果的过程,同时还是一个为了使经济业务反映出预期的会计结果,而违背中立性、一致性的原那么来反映经济业务的过程。易东燕认为企业经营技术及组织方式的迅速革新与会计准那么的滞后性之间的矛盾，会计法规、准那么的灵活性,以及其中尚存的漏洞和未涉及的领域,选择会计政策和会计方法的主观性，使企业修饰财务报表,显示出对其有利的会计信息,在一定程度上造成了企业会计信息失实。 李钊2023指出会计准那么不完备也能够导致会计信息质量的理
8、论缺陷。从制度经济学的角度来看，制度中的个体有各自的利益，都在追求自身利益的最大化，但是由于受到其他个体行为的影响，各个个体又不可能无限地扩大自身的利益，因此，在制度中每个个体都希望到达“帕累托最优，因此制度的制订和形成是多方博弈的结果，并且成为博弈双方或多方自愿执行的有约束力的社会契约，然而我国的会计准那么的制订无论从空间上还是从时间上都缺乏一个充分的博弈过程。 胡奕明2023的观点是传统的财务分析工具并不意味着任何时候都是“最正确工具。财务指标在评价中也有一定的局限性,主要表现在这样几个方面: (1)财务指标大多以会计数据为根底,这样,会计数据在反映企业真实经营活动过程中存在的那些缺乏均会
9、带入财务指标当中。例如,会计数据存在“酌定性行为(比弗,1998)可能会导致财务指标“监控作用的弱化,因为不同的会计政策选择、不同的应计工程调整会产生不同的会计盈余数字。(2)大多数财务指标所反映的是企业历史的和现在的经营情况,而企业价值却要求反映现有经营行为对未来价值的影响,蕴含对未来价值的预期成份。(3)环境的不确定性,市场的瞬息万变,以及经营活动的复杂性,使得企业绩效评价中不可计量的、不确定的因素越来越多,经营行为和企业价值之间的关系也越来越复杂,单纯的财务指标评价难以涵盖企业经营的方方面面。 胡定核1995指出上市公司信息披露应遵循及时、准确、完整、稳定、适权、公平等六条根本原那么。我
10、国上市公司在主要内容的信息披露方面不按法律法规运作的现象屡见不鲜。信息披露不及时、不准确、不真实、不完整、不充分，此外，上市公司信息披露公平性欠佳。他认为首先要完善有关信息披露的法律法规，其次最重要的就是要增强上市公司依法进行信息披露的意识和能力, 加强其内部管理。 2.3 财务报表分析的开展方向 杨有红1994提出我国会计界长期以来未将财务分析理论的研究提到议事日程, 关键在于未将其提到学科的高度来认识。将财务分析作为财务管理学的内容之一, 既不利于人们对财务分析内容和方法的深入研究, 也不利于指导财务分析实践的财务分析理论体系的建立, 无法满足信息使用者对财务分析结果的需求。因此, 有必要
11、将财务分析作为一门独立的学科来研究。 张川、 潘飞、John Robinson2023认为财务指标可以反映公司在过去取得的成就, 是滞后指标( Lagging Indicator) , 非财务指标是反映被评价单位战略动因的指标, 可以反映公司未来的开展, 是领先指标( Leading Indicator)。胡奕明2023的观点是非财务指标可以不受会计信息局限性的影响,可以用来评价各种经营行为,而同时又防止财务指标进行货币化计量时存在的困难。它还可以对现有经营行为进行直接的“描述,从而使它能够包含现时财务指标没有包含的,但却能在未来财务指标上反映的企业价值信息。瓦顿(Wharton) 在1995
12、 年出版的年度红利契约中业绩评价标杆的选择中指出, 非财务指标是表达管理层绩效和公司开展前景的更好指示器。一个优良的业绩评价体系应当把结果指标和动因指标适当地结合起来, 即把财务指标和非财务指标适当地结合起来。 诸岩霞2023指出现金流量表所揭示的信息是企业的现金流量，企业的现金流量是反映企业流动性最强的内容，可以用于直接分析和评价企业的变现能力和偿债能力。我国使用金流量表的时间不长，而随着经济的不断开展, 现金流量在反映企业经营状况的过程中变得越来越重要,现金是企业生产经营活动的血液。而长期以来以权责发生制会计为根底设计的现有的财务分析指标体系，主要是以利润为导向的，着重分析企业的获利能力，
13、而这种分析体系本身是有缺陷的，而利用现金流量的一些指标来分析一个企业的经营情况那么可以适当的弥补这些缺陷，更有利于经营者和投资者和债权人了解企业真实的财务状况，为合理的编制现金方案、组织现金调度、合理节约地使用现金创造条件，也有利于评价企业的未来现金流量,做出投资和信贷决策。 Calherine.A.Finger1994研究说明，在短期现金流量预测方面，现金流量是一种比以权责发生制为根底计算的盈余更好的预测手段。 郭彩霞在2022年发表的现金流量表上市公司报表分析的重点中指出会计核算是会计人员对变化不定的环境作出的合理判断, 这其中人为的因素起到很大的作用, 相同的企业采用不同的会计核算体系与
14、会计核算方法, 会编制出不同的会计报表,得出不同的经营成果。然而在这些众多人为因素造成的不确定性当中, 现金流量是无论如何无法改变的。不管采用何种会计处理方法, 不管会计人员带有何种主观因素, 企业现金流量始终是确定不变的, 因而现金流量表的阅读与分析理应成为财务报表分析的核心。 李钊2023认为面对利益相关者合作产权理论的挑战，财务经济分析的研究思路需进一步调整。在利益相关者合作逻辑下，财务经济分析学科可以分解为“利益相关者财务经济分析和“经营者财务经济分析两大体系。其中利益相关者财务经济分析研究的主要内容是:企业的利益相关者及其构成,各种利益相关者对企业的经济利益要求,利益相关者对企业经济
15、利益要求的评价机制及指标，企业经济利益在经营者与利益相关者之间的合理配置，利益相关者对企业经济利益要求的行使方式以及企业对利益相关者经济利益要求的回应等等。经营者财务经济分析研究的主要内容是:经营者对企业其它利益相关者的受托责任，经营者对经济资源的合理筹措与有效配置的机制和方法及其评价指标，等等。当然，他们研究的内容之间也有相互交叉的地方。 通过上述的文献回忆，可以了解到我国会计研究者从几个方面对财务报表分析的现状进行了研究，虽然已形成了较完善的财务报表分析体系，可仍存在许多有待解决的地方。本文在总结以上文献理论研究成果的根底上，借鉴他们采用的分析方法，将理论应用于实际，并采用以传统比率分析和
16、现金流量比率相结合的方法对上市公司个案进行分析和评价。 3 主要财务指标理论 3.1 偿债能力指标 3.1.1 短期偿债能力指标 （1）流动比率 流动比率=流动资产合计/流动负债合计 从上面的公式可以看出流动比率越高，企业的短期偿债能力越强。一般认为该比率为2比较适宜。 （2）速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货、预付账款、待摊费用等那么不应计入。 一般来说速动比率的比值在1左右最为适宜。其计算公式为：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 （3）现金比率 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 现金比率将存货与应收款项排除在外，也就是说，现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动性的工程，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个，一般认为20%以上为好。 3.1.2长期偿债能力指标 （1）资产负债率 资产负债率反映在总资产中有多大比