1、摘 要企业从事经营活动的直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和开展。企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，评价企业的营运能力，可为企业开展指明方向。企业盈利能力的好坏是衡量一个企业经营业绩的重要标准，也是财务分析的重要内容。本文结合20232023年的财务报表对其营运能力和盈利能力进行分析，指出要真正了解企业的经营效率，仅将注意力集中于企业的销售收入（销售本钱）与各项资产的相对关系上是不够的，还要加强企业营运能力体系的完善以及完善和加强企业的还债能力。关键词：企业 营运能力 盈利能力目 录一、绪论3（一）研究的背景及意义3（二）研究的内容及理论依据34（一）福瑞公司简介4
2、57（一）数据来源7（二）指标分析。图表法和模型法。7（三）盈利质量分析与评价8四、同行盈利能力比较10（一）品牌占有率比较分析10（二）每股收益比较分析10五、影响福瑞盈利状况的因素11（一）宏观方面11（二）微观因素1111（一）加强公司现金流管理11（二）加强应收账款的管理12（三）加强存货的管理，建立减少企业的库存12（四）加强对本钱费用的控制13（五）提高销售数量和销售质量13（六）降低营运本钱13七、结论与建议14（一）结论14（二）建议14参考文献15致 谢16一、绪论（一）研究的背景及意义对于一个企业而言，在内外部因素的共同作用下。其资本结构、财务杠杆、股权结构、行业以及企业规
3、模等，会在公司治理效率的作用下，共同影响企业的盈利水平。盈利是企业要长久追寻的目标。这一目标的实现往往要综合考虑多方面的因素的共同作用，在这些因素中，有些来自于企业的内部。有些与外部环境直接相关。对一个企业来说。盈利能力是反映其价值的重要指标之一，是对其获取利润能力的最直接的反响。较强的盈利能力意味着股东能够获得更多的回报，股东对该其进行投资的意愿也就越大。本文以此主要分析福瑞（二）研究的内容及理论依据本文以福瑞公司近年来的开展现状以及盈利状况其分析依据如下。企业的盈利能力是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低本钱能力及躲避风险能力等的综合表达，也是企业各
4、环节经营结果的具体表现，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。企业常用的盈利能力评价指标主要包括：净资产收益率、总资产报酬率、本钱费用利润率、销售净利率等。20世纪初，亚历山大沃尔开展形成比率分析体系、指数法与标准比率法，被称为财务报表分析的创始者。1928年，华尔与邓宁合著财务报表比率分析一书，首次提出综合比率分析，后被世人公认为“华尔分析模式,至今仍在国际财务分析实践中广泛应用。于此同时，吉尔曼学派与修马兹学派,相继提出趋势分析法、经营分析理论、动态分析与静态分析。产生于20世纪30年代的财务失败预测学派，将报表分析重心从历史分析转向未来预测，认为计量流动性、资本结构、盈利能力和其他有关
5、比率的指标能预测企业破产和发生其他财务困难的可能性。其中爱德华奥尔特曼提出著名的“Z记分。出现的资产市场研究学派认为财务报表分析的应用在于解释和预测证券投资的报酬和风险水平，所以非预期会计收益都会对证券投资报酬产生影响。净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，能较好地反映该企业以及企业家的信用水平。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标，该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。总资产报酬率是指企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的比率，该指标
6、说明企业资产的运用效率及实现利润的能力，用以衡量企业的经营效益和盈利能力。本钱费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业本钱费用总额的比率，该指标意在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从消耗角度评价企业的收益情况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的比照关系，该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力 福瑞的资产负债率是很高，财务杠杆的作用较大，权益报酬率远远大于资产报酬率。相应的财务风险较大，如在2023年金融危机中，企业对权益的报酬率就产生了超过3成的侵蚀，这可能是
7、因为福瑞近年来积极地实施国际战略。开拓国际市场。将大量资金投在国外市场，因此当经济危机袭来。西方经济开展受阻对福瑞产生较大的影响。加上企业的负债负担较重。增大了风险。企业可以利用非相关多元化投资战略来分担一些单一行业带来的经验风险。二、福瑞概述（一）福瑞公司简介福瑞股份是第一个以抗肝纤维化诊断、治疗为核心业务的中药企业,公司的经营模式比较独特,产品在细分领域有一定优势。公司的独特盈利模式在于:建立肝纤维化无创诊断标准,提过推广诊断系统,带动产品销售。2023 年公司开始建设肝纤维化在线诊断系统(FTSM),以法国Fibroscan为终端,积累一手的临床数据。这一模式在国内肝纤维化治疗领域具有领
8、先优势。主导产品在治疗肝纤维化领域中有一定优势。复方鳖甲软肝片是国家专利产品、国家二级中药保护品种,2023 年实现收入1.49 亿元(含税),市场份额26.1%,是专业抗肝纤维化中成药市场上唯一销售额过亿的品种,具有领先地位。盈利预测。公司2023-2023 年EPS 分别是:0.53、0.78 和0.95 元。以28.98 元发行价来看,2023 年PE 在54 倍,2023 年也在37 倍,已经合理。潜在风险:业绩依赖单一产品;诊断系统的核心设备依赖进口,公司只是独家分销;虫草原料价格波动较大;研发较为薄弱。研发能力是制药企业实现可持续开展的最主要因素，是核心竞争力的重要组成局部。看一个
9、企业的研发实力，我们从以下几个角度分析：1）研发投入；2）研发成果；3）在研产品线。福瑞股份每年研发投入占据营业收入的3%6%，呈现一定的上升趋势。但相比国内一些研发驱动型制药企业的8投入，福瑞股份的研发投入不算高。公司的核心技术为复方鳖甲软肝片组方及生产工艺、肝纤维化在线诊断系统（FSTM）、壳脂胶囊的组方及生产工艺。其中，软肝片的技术源于302 医院，是公司1999 年以2022 万元买断后二次开发的品种；肝纤维化在线诊断系统是公司集成创新产品，设备源于法国企业，公司在生化指标方面有一定点创新；壳脂胶囊是江苏省中医药专家研发成功，用于治疗脂肪肝的中药新药，公司作为技术转让的授予方生产经营。
10、总之，在研发核心技术方面，公司研发实力平平。公司在研产品主要是基于目前主导产品软肝片和壳脂胶囊的二次开发，同时也有一些蒙药处于开发阶段，总体后续产品数量不多，产品系列也不够完善。（二）福瑞福瑞有着国家的政策支持，在国家提出“将信息产业做大做强的政策号召下，我国的政治环境，对福瑞的国际化路线更是百利而无一害。到了2023年，中国宏观经济环境和中药行业本身都出现了一定的变化，再加上地震、水灾等一系列不可以预知的突发事件，使得平稳运行的行业本身出现了一定的变化。再加上目前我国人民生活水平不如兴旺国家的水平，我国人民对产品的消费能力还存在一定的困难。福瑞报告期2014-09-30行业排名2014-06
11、-30行业排名2014-03-31行业排名2013-12-31行业排名经营活动产生的现金流11911593133投资活动产生的现金流84776077筹资活动产生的现金流63699665现金及现金等价物净增9410191114财务构成情况主要是：（1）主营业务利润占主营业务收入的 35.18%，说明每百元主营业务收入实现了 35.18 的毛利润。（2）营业利润占主营业务收入的 9.73%，主营业务利润由35.18%下降到 9.73%，其中主要影响因素是营业费用的 19.69%，以及管理费用的 5.42%，即每百元的主营业务收入中有 45 元左右用于支付营业费用和管理费用。（3）利润总额的构成为
12、10.67%，由上表可以看出，是由营业外收入的增加造成的。（4）净利润的构成是 7.96%，即每百元营业收入创造了 7.96 的净利润。 对福瑞公司 2023 年度的共同比利润表数据进行横向分析可以看出：1，主营业务利润（即毛利）09,10,11 年逐年增加，主要是因为公司由于战略导向，使得销售收入增大；公司通过实施技术创新及优化生产运行管理，降低了生产本钱，不仅如此，主品牌销量增长以及主要原材料本钱的下降都提高了公司的毛利率，从而提升了公司的盈利能力。2，营业利润也是逐年增高。更在 2023 年到达最高点，9.73%，主要原因是营业费用由于战略需要虽然年年在增加，但是管理费用和财务费用都有所
13、下降。 3，利润总额也有所增加，是因为营业外收入即政府补贴的增加；4，净利润也持续增加。 从以上分析可以看出福瑞公司的利润质量一般，获利能力根本稳定。三、福瑞（一）数据来源财务分析使整个分析体系中的核心内容，是分析公司经营状况、预测股票价值的必要工具，本文通过福瑞公司2023年到2023年财务处的数据及其他资料进行分析。（二）指标分析。图表法和模型法。年份净利润净资产营业利润营业收入总资产2023年16113811342762023年48515716132632023年-22638913109152023年12936816060182023年2732361834900图二2023-2023盈利
14、状况绝对指标年份净利润增长率净资产增率营业利润增长率营业收入增长率总资产增长率2023202320232023图三 2023年到2023年福瑞营业盈利状况相比照拟。波动太，有下滑趋势福瑞的净利润增长率和营业利润增长率有高度的一致性。2023年波动巨大，均由2023年的超过200%的增长率降为2023年超过140%的负增长，2023、2023年恢复为正常的波动正增长。2023年出现负增长，全财年亏损2.26亿美元，净利润较上一财年减少6.91亿美元。原因有：金融危机的负面影响；2023年福瑞高达1.46亿美元的重组费用以及与此相关的另一笔7100万美元的一次性工程都是在这一财年里扣除。2023福
15、瑞通过成功的整合以及实行全球战略，集团内部的全球业绩扭亏为盈，市场份额创历史新高。2023年及2023年通过稳固中国及全球企业客户业务、进攻新兴市场等措施，使得集团总资产增长回复正常。从福瑞总体市场来看，福瑞的销售额增长率在不断增长；福瑞的市场份额在不断扩大，未来公司开展潜力较大。2023年福瑞总资产增长率出现负增长，其中非物流资产仍然有所增长，但流动资产中的各个工程的绝对数都会出现不同程度的下降，以至总资产出现负增长的状况。2023年和2023年通过稳固中国及全球企业客户业务、进攻新兴市场等措施，使得集团总资产增长恢复正常。图四 福瑞营业收入增长率从福瑞总体市场来看，福瑞的销售额增长率在不断的增长，福瑞的市场份额在不断的扩大，未来公司开展潜力较大。（三）盈利质量分析与评价福瑞总体的盈利能力还