1、民营上市公司负债结构分析东方园林摘 要随着我国经济改革发展，园林产业也将进入一个全新的发展阶段。在新市场环境下园林行业出现新契机，PPP模式将成为园林市场承接工程的重要方式。但是PPP项目一般投资规模大、建设运营周期长、面临的风险因素错综复杂。本文通过文献分析法和案例分析法，对东方园林2013-2017年财务数据，从负债整体情况、负债期限、负债类型进行分析，从中发现问题和疑点，从而提出相应的建议和措施。关键词：负债结构；东方园林；偿债能力ABSTRACTChinas economic reform is the development of the landscape industry has
2、 entered a new stage of development. The market environment in garden industry in a new instrument, the ppp model in the project. It is an important way of ppp project. however, the scale of investment the construction and operation of apron, the risk factors of complex data analysis method and case
3、 analysis method, through the east garden 2013 - 2017 years financial data in the case of fan, fan model, through the analysis of the problem and analysis of the results and the points of discovery according to suggestions and measures the proposed.Key words: Debt structure; Oriental Garden; Solvenc
4、y目 录一、绪论1（一）背景及意义11.背景12.意义1（二）文献综述21.国外研究现状22.国内研究现状2（三）研究方法41.文献分析法42.案例分析法4二、相关概念界定4（一）负债结构的含义4（二）负债结构的影响指标41.资产负债率42.流动比率53.速动比率54.应收账款周转天数55.存货周转天数56.现金流动负债比率67. 产权比率6（三）负债的类型6三、负债结构分析以东方园林股份有限公司为例7（一）公司简介7（二）负债结构分析71.负债整体情况分析72.负债期限结构分析83.负债类型结构分析10（三）偿债能力分析111.短期偿债能力122.长期偿债能力13（四）存在的问题131.负债
5、结构不合理132.偿债能力弱143.存货严重滞压，应收账款周转天数偏高14四、研究结论及建议14（一）研究结论14（二）对策及建议151.优化负债结构152.提高偿债能力153.缩短存货和应收账款周转天数16参考文献18致谢19一、绪论（一）背景及意义1.背景在激烈的市场环境下，企业为了能够长期生存下去并准确的判断企业的发展情况，需要扩大自身的规模。所有者投入的资金几乎不能满足企业的生产经营活动，这时大部分企业就会选择利用负债筹资的方式来扩大经营。负债经营具有两面性，使用恰当能增加收入，使用不合理能造成损失，企业将发生严重的财务风险。在当今各个行业不断创新的发展过程中，对于各个企业来说，如何应
6、对环境的变化，加强财务风险的管理控制已经成为他们必须思考的问题。在企业经营发展中，负债经营是一种较为常用的经营策略，通过采取负债经营策略，能够较好的提高企业资金利用效率，促使企业在经营发展中有着更好的资金保障。但是也应当看到，在负债经营过程中，会产生相应的负债风险问题，特别是企业偿还债务过程中可能会产生流动性风险，造成企业资金链断裂，严重影响到企业的健康发展。因而如何对企业负债经营风险进行有效的控制，也关系到了其长远健康发展。本文以东方园林股份有限公司作为案例进行研究，根据东方园林股份有限公司近 5 年的相关财务数据，分析东方园林有限公司负债结构的现状，归纳出东方园林股份有限公司负债经营中存在
7、的风险以及控制负债经营风险的方法。并根据东方园林股份有限公司的负债经营风险，制定相应的控制风险对策，帮助企业走出困境。2.意义通过本文的研究，从个体出发寻找我国民营上市公司在负债经营过程中存在的风险，让更多的民营上市公司了解自身负债结构中存在的问题以及改进的建议。本文的研究对于一些存在负债经营风险的民营上市公司而言具有实践价值。解决东方园林股份有限公司潜在的负债风险，可使公司获得长远利益，实现长足发展。对于东方园林的进一步发展有积极的意义。在本文的研究过程中涉及多领域的知识和技能，通过本文的研究可以提高自身的专业知识，提高本人分析问题、解决问题的能力，对本人日后的学习与工作也起到深远的影响。（
8、二）文献综述1.国外研究现状（1）负债经营风险的产生Jensen 和 Mecklingz（1976）在引入破产风险和成本后的权益理论中指出，企业负债率增加在产生节税效益而使企业价值增加的同时，也会引起企业财务拮据成本和代理成本的上升而使价值下降。Richard B.Chase（2001） 等人在营运管理中也提到，通过负债经营所带来的财务杠杆效应可以增加企业的经营效益，从而使企业的资源达到最大程度的利用。James C.Van（2001）提到负债风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益的变动。Stanley B.Block（2002）指出负债经营可以降低公司的资本成本
9、，并且在通货膨胀的条件下，负债经营还会产生举债效应，给企业带来额外的收益，但是，当负债经营超过一定规模时，也会给企业带来负债风险。（2）负债经营风险危害及控制Broderick（2010）认为，负债经营可能增加企业的偿债风险。当企业生产经营处于低潮时债务利息会减少企业的利润将成为企业的沉重的负担。如果短期负债长期存在就会增加企业经营成本。企业负债越多需要负担的本金和债务利息业就越多一旦企业的生产经营活动不畅出现财务危机现金流量无法偿还到期债务可能会以损害所有者权益为代价来偿还债务。Silvester(2014)认为，对于企业负债经营而言，负债经营过程中所产生的负债成本，包括借贷利息以及其他的借
10、贷成本，都应当成为负债风险的重要衡量指标，并且应当建立起完善的风险预警机制对于企业的负债风险进行评估。2.国内研究现状（1）负债经营风险现状问题顾惠芳（2015）认为，企业负债经营中，所产生的主要风险为负债风险，并且也会受到外部环境的影响。朱清清（2017）通过对房地产行业负债的分析，提出负债经营存在问题，并进行解决。安增龙和李思思（2017）认为企业负债经营会带来突出的风险问题，特别是在财务风险方面，如果长期处于负债经营状态，其负债成本如果高于企业经营获利，那么就会陷入恶性循环。张文祥（2018）认为，对于负债经营的企业来说，关键是能在企业发展与控制负债经营风险之间寻求一条最佳的途径，有效的
11、控制和规避融资风险，降低企业负债利率，最大限度地提高企业的经济效益。孙玉庆（2018）认为，现代企业在自身发展过程中离不开负债，但负债经营优劣并存：一方面可以补充企业急需资金，发挥积极的“财务杠杆效应”，有效降低资金成本；另一方面，过度负债可能有损企业再筹资能力，引发债权人和企业所有者之间的矛盾。胡玉玲（2018）对东方园林进行了短期偿债能力分析，分析出了负债经营的风险，产生负债原因及解决措施。（2）负债经营风险控制策略王东辉（2011）提出，在企业无法规避系统风险时，有效控制非系统性风险能够减小风险发生的可能性。钟向东(2016)认为，内部控制的水平高低与财务风险的程度之间有着很大的关联性，
12、把财务风险控制的程度作为内部控制评价的依据，同时强调财务风险控制的重点为内部控制李凯枫（2016）提出，对房地产企业土地获取阶段、开发阶段及销售租赁阶段的经营风险进行了简要分析，认为要明确风险识别程序和方法，提出了规避风险、转移风险、分散风险、承担风险和自保风险几种降低风险损失的方法。李思思（2017）认为企业负债经营，最为重要的便是应当对于负债风险有着较好的识别以及风险控制，能够建立起完善的负债风险预警机制，及时采取相应的措施，避免出现资金链断裂问题。张旭峰（2018）对企业偿债能力进行了分析，并且就其中存在缺陷和不足，进行分析和完善。王树峰和徐晗（2018）就房地产企业负债经营的风险做了分
13、析，从而提出了控制负债经营风险的措施。杜明日和邢艺女（2018）对企业负债经营进行了研究，为企业如何应对负债经营风险、实现企业的长远发展和实现更好的风险管理提出了合理的解决对策。李艳英（2018）针对负债经营的财务风险，提出了相关的风险控制手段。（三）研究方法1.文献分析法通过大量收集和整理与课题相关的资料，在总结之前学者理论成果的基础上，介绍负债经营的有关概念和理论。 2.案例分析法本文以东方园林股份有限公司为案例，有针对性地分析企业负债经营存在的风险和控制方法。通过对案例的研究可以更准确的为企业提出控制负债经营风险的有效建议。二、相关概念界定（一）负债结构的含义负债结构，是指一个企业整体负
14、债中不同期限、不同类型的负债之间的组成关系。企业的负债结构有多种分类方式，本文的研究着重阐述以下两类：（1）负债期限结构。负债期限结构主要反映了企业长、短期负债的占比关系。本文的研究用非流动负债占比表示企业长期负债的比重，用流动负债占比表示企业短期负债的比重。短期负债是企业融资成本最低的一种筹资方式，它们更容易获得，同时财务风险也是最大的。对于长期负债，其融资成本较大，财务风险也相较偏小。面对风险的大小有所区别，企业盈利能力受到的影响程度也不尽相同。（2）负债类型结构。主要包括来源于银行的长期借款或短期借款；公司日常交易活动由应付项目形成的商业信用；以及公司通过发行债券获得的债务融资。银行借款
15、必须支付高额利息费用。相比之下，商业信用和债券融资获得资金需要的成本较低。不同类别的负债来源对代理成本的约束不同。负债类型的多样性可增加企业资金来源，且不同类别负债之间的搭配关系有利于控制负债的代理成本。（二）负债结构的影响指标1.资产负债率资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。资产负债率=总负债 /总资产。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。2.流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金